Gobierno Corporativo: Desafío y Oportunidad. Agosto 2012

Transcripción

1 Gobierno Corporativo: Desafío y Oportunidad Agosto 2012

2 Índice 1. Reseña histórica 2. Estadísticas del Mercado de Capitales 3. Listar en bolsa: Una decisión estratégica 4. Objetivos y ventajas de listarse en bolsa 5. Desventajas 6. Factores Críticos de éxito 7. El proceso de IPO 8. Conclusiones

3 Reseña histórica del Mercado de Capitales En el siglo XV, en ciertas ferias medievales de Europa se inició la transacción de valores mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en Bélgica, en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en sentido moderno.

4 Reseña histórica del Mercado de Capitales Posteriormente, se creó: La Bolsa de Londres en 1570 La de Lyón, Francia en 1595 La de Nueva York en 1792, siendo ésta la primera en el continente americano La Bolsa de Valores de Lima en 1861 Éstas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.

5 Estadísticas La WFE (World Federation of Exchanges) es una asociación de 54 Bolsas de Valores reguladas. La WFE agrupó a 45,953 empresas listadas a diciembre del El valor de mercado de estas empresas en diciembre del 2010 fué US$ 56.7 billones* y US$ 50 billones en diciembre del * Millones de millones

6 Bolsa de Valores de la WFE en el mundo

7 Bolsa de Valores América Millones de USD Capitalización Bursátil dic 2011 Fuente: World Federation of Exchanges

8 Bolsa de Valores Asia-Pacífico Millones de USD Capitalización Bursátil 2011 Fuente: World Federation of Exchanges

9 Bolsa de Valores Europa-África-Medio Oriente Millones de USD Capitalización Bursátil 2011 Fuente: World Federation of Exchanges

10 Bolsa de Valores por tamaño Millones de USD Capitalización Bursátil 2011 Fuente: World Federation of Exchanges

11 Capitalización del Mercado (en USD millones)

12 Capitalización del Mercado 2,003 Europa Africa Medio- Oriente 7,160,924 25% Capitalización de Mercado al ,003 América 15,579,016 53% Capitalización de Mercado al ,003 Asia Pacífico 6,484,341 22% Fuente: World Federation of Exchanges

13 10 Bolsas con mayor capitalización de mercado Intercambio Final 2009 USD 1000M Final 2010 USD 1000M Final 2011 USD 1000M NYSE Euronext (US) Tokyo Stock Exchange Group NASDAQ OMX (US) NYSE Euronext (Europe) London Stock Exchange Shanghai Stock Exchange Hong Kong Exchanges TMX Group BM&FBOVESPA Bombay SE Australian Securities Exchange Lima SE Fuente: World Federation of Exchanges

14 Valor total de intercambio de acciones (millones USD ) Intercambio de Acciones

15 Valor total de intercambio de acciones Valor de Intercambio de Acciones al 2003 Valor de Intercambio de Acciones al 2011 Fuente: World Federation of Exchanges

16 Perú: Capitalización Bursatil BOLSA DE VALORES DE LIMA CAPITALIZACIÓN BURSATIL Últimos 12 meses (Millones de dólares americanos) 180, , , , , , , , , Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Fuente: Bola de Valores de Lima

17 Perú: Número de empresas con valores inscritos SECTOR Dic-10 Dic-11 ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES 4 4 BANCOS Y FINANCIERAS DIVERSAS AGRARIO INDUSTRIALES JUNIORS 9 14 MINERAS SERVICIOS PUBLICOS SEGUROS FONDOS DE INVERSION 7 7 OTRAS INSTITUCIONES 1 TOTAL EMPRESAS CON VALORES INSCRITOS Fuente: Bola de Valores de Lima

18 Listar en Bolsa: Decisión Estratégica Agosto 2012

19 Listar en Bolsa: Decisión Estratégica Listar implica un cambio profundo en la conducción de una empresa. Trae muchos beneficios, pero también algunas desventajas. La decisión debe basarse en un ejercicio serio de Planeamiento Estratégico. Deberá contemplar un Plan de Negocios vendedor, atractivo para el inversionista. La implementación de buenas prácticas de Gobierno Corporativo se hace imprescindible.

20 Listar en Bolsa: Decisión Estratégica Plan de Negocios: Que evidencie sólidas proyecciones de crecimiento. Que ofrezca excelentes productos o servicios difíciles de igualar. Que la transacción sea de un tamaño razonable. Que cuente con un destacado equipo gerencial y con un líder confiable y vendedor. Gobierno Corporativo: Que las estructuras y sistemas de la empresa respondan a las mejores prácticas de Gobierno Corporativo. Que cuente con un directorio prestigioso y experimentado. Que la empresa opere como ya listada.

21 1. Levantar capital Crecimiento. Pago de deuda. Desarrollo corporativo. Diversificación, etc. Objetivos de Listar

22 Objetivos de Listar 2. Facilitar a los accionistas la venta de sus acciones Valorización transparente Mayor liquidez incrementa el valor de la acción

23 Ser empresa listada Agosto 2012

24 Ventajas de ser empresa listada 1. Mejora la posición financiera de la empresa Acceso a capitales facilita su crecimiento Acceso a mejores condiciones de financiamiento: deuda, bonos y convertibles Incrementa el valor de la empresa y el patrimonio del accionista

25 Ventajas de ser empresa listada 2. Prestigio Percepción de estabilidad, profesionalismo, transparencia y largo plazo Incrementa oportunidades de negocio Reduce costos de financiamiento Facilita la atracción de talentos

26 Ventajas de ser empresa listada 3. Recursos Humanos Atracción y retención de personal clave vía opciones Mejora la motivación, productividad y alineamiento Impacto cultural

27 Ventajas de ser empresa listada 4. Publicidad Reportes de analistas y noticias en prensa especializada incrementa visibilidad e impacta resultados Genera interés de potenciales inversionistas o socios (M&A) Incremento de visibilidad: Mejora de valorización

28 Ventajas de ser empresa listada 5. Generar Oportunidades de Negocio Valores listados son transables en fusiones y/o adquisiciones: currency. Mejora en valorización incrementa posibilidades de fusiones y/o adquisiciones con acciones como medio de pago. El fácil acceso a cash vía emisiones o deuda incrementa las oportunidades de negocio.

29 Ventajas de ser empresa listada 6. Beneficios Colaterales Buen gobierno corporativo Modernización de la compañía: Mejora de procesos y controles Mejora en los reportes; transparencia Manejo de riesgos

30 Desventajas de listar 1. Compartir accionariado y utilidades

31 Desventajas de listar 2. Tiempo y atención de la gerencia Reportes al mercado; prensa Atención de los inversionistas; roadshows Necesidad de posiciones adicionales

32 Desventajas de listar 3. Pérdida de control y de confidencialidad Pérdida de autonomía. En situaciones extremas los inversionistas podrían cambiar a la gerencia. Reportes de Hechos de Importancia. Provee información a la competencia.

33 Desventajas de listar 4. Costo del IPO Dependiendo del tamaño de la empresa, podría variar entre 5%-20% de la emisión. Interferencia con la marcha del negocio. Costo asociado a mantenerse en bolsa.

34 Desventajas de listar 5. Limitaciones impuestas a los accionistas Es usual que el accionista principal no pueda vender sus acciones por un tiempo. 6. Responsabilidades fiduciarias El directorio y la gerencia podrían ser objeto de demandas por información faltante o incorrecta remitida al público. Manejo de información confidencial (hechos de importancia).

35 7. Volatilidad del mercado Desventajas de listar

36 Factores Críticos de Éxito 1. Contar con un Plan de Negocios que justifique el IPO basado en un Plan Estratégico. 2. Optimizar la estructura corporativa. 3. Implementar prácticas de Buen Gobierno Corporativo. 4. Tener un Directorio de gran prestigio, internacional y experimentado. 5. Adecuar el organigrama y conformar una plana gerencial óptima. 6. Optimizar procesos internos. 7. Elegir la bolsa adecuada.

37 1. Plan Estratégico Existe un Plan Estratégico? Plan de Negocios que sustente un IPO Proyección de crecimiento; ROI, ROA Factores críticos; riesgos y oportunidades Financiamiento requerido El Plan es vendible? Posible reacción del mercado de capitales Ejecutabilidad: RRHH, financiamiento, mercados, procesos, etc.

38 2. Estructura Patrimonial Determinar qué empresa o grupo de empresas serán listadas Definir estructura y relación entre ellas Transparencia/simplicidad Consideraciones tributarias Consideraciones financieras (manejo de caja) Definir plaza de la Holding

39 3. Implementar prácticas de Buen Gobierno Corporativo Organización del Directorio: Composición; Directores Independientes Conformación de Comités Manejo de Conflictos de interés Transparencia, manejo de Información privilegiada Separación de funciones, etc. Adecuarse a la norma de la plaza donde se lista: Reportes oportunos y veraces Periodos de confidencialidad, etc.

40 4. Nombrar un directorio de prestigio Frente al Mercado: Reputación de sus miembros Frente a la gerencia: Experiencia como directores para orientar y contribuir Frente al Presidente: Compatibilidad

41 5. Organigrama y equipo gerencial Diseñar un organigrama de empresa listada Asegurar que el CEO, CFO, COO, VP Legal, Controller y Relaciones con Inversionistas tengan los perfiles requeridos CFO, VP Legal y Controller tendrán dedicación exclusiva durante el IPO Preparar documentación. Valorar la empresa. Estas posiciones deberán ser apoyadas temporalmente por otros.

42 6. Optimizar procesos internos Contabilidad: Consolidación usando normas contables de la bolsa elegida Reportes Gerenciales: Tableros de Control, Proyecciones de Caja, Operaciones y otros Reportes de Riesgos Gobierno Corporativo: Actas de Directorio, Comité Ejecutivo, conformación de otros Comités Reportes al Mercado Memoria, avisos de prensa Reportes trimestrales de operación y financieros

43 7. Seleccionar la bolsa adecuada Tomar en consideración Especialización; comparables Tamaño de transacción Apetito y valorización Idioma, zona horaria, cultura Ejecutabilidad.

44 Proceso del IPO Agosto 2012

45 El proceso de IPO 1. Definir la bolsa en la que se va a listar 2. Cerrar las brechas existentes antes y durante- el proceso 3. Realizar una valorización interna 4. Hacer que los principales bancos de inversión preparen su valorización indicativa 5. Se selecciona a un banco (broker) en función a la valorización indicativa, al cronograma y a su comisión

46 El proceso de IPO 6. Contratar a una firma de abogados en la plaza a listar. 7. Contratar a una firma de auditores de prestigio 8. Contratar asesores tributarios/contables/otros 9. Hacer un due diligence legal, contable y técnico. 10. Preparar borrador del Prospectus y otros documentos requeridos y presentarlos a la autoridad.

47 El proceso de IPO 11. Distribuir borrador del Prospectus a potenciales inversionistas. 12. Absolver preguntas de la autoridad y acordar cambios al Prospectus y preparar versión final 13. Distribuir versión final del Prospectus a potenciales inversionistas 14. Hacer un road show 15. Se anuncia la operación, se fija el precio y se cierra el proceso

48 Conclusiones Agosto 2012

49 Conclusiones Listarse en bolsa es una excelente alternativa para fondear el crecimiento de la empresa. No todas las empresas y sobre todo sus empresariostienen las características para optar por este camino. Contar con Prácticas de Buen Gobierno Corporativo se hace imprescindible. El impacto sobre la empresa es muy positivo: la profesionaliza, la ordena, la hace más transparente. Le pone pantalones largos.