Escenario macroeconómico y fiscal. Ministerio de Hacienda y Crédito Público Febrero 2017

Transcripción

1 Escenario macroeconómico y fiscal Ministerio de Hacienda y Crédito Público Febrero 2017

2 Magnitud del choque petrolero Exportaciones (Miles de millones de dólares) Ingresos petroleros del Gobierno* (Billones de pesos) Inversión Extranjera Directa Sector petrolero (Miles de millones de dólares) 67,2 Caída: 38,2% 41,6 23,6 20% de los ingresos del Gobierno Caída: 97% 5,1 Caída: 67% 0,8 1, * Impuestos de Renta, CREE y sobretasa de CREE del sector y dividendos de Ecopetrol. 2013: 19,7% y 2016: 0,6% de los ingresos totales del Gobierno Nacional Fuente: Banco de la República y MHCP

3 Mejores fundamentales macroeconómicos

4 feb.-10 ago.-10 feb.-11 ago.-11 feb.-12 ago.-12 feb.-13 ago.-13 feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 Términos de Intercambio Precios del Petróleo (Brent) USD/Barril Índice de Términos de Intercambio** 2000= ,0 125, , ,6 100,0 80, ,2 60, * ,6 40, ,7 20,0 27, ,7 0,0 100 Fuente: Bloomberg y Banco de la República. Cálculos MHCP-DGPM *Promedio hasta 20 de febrero de 2017 **Términos de intercambio según IPP

5 Demanda Externa Crecimiento Socios comerciales* (Variación anual, %) ,0 0,3 2,1 Pronóstico de Crecimiento (WEO Ene-17) Brasil -3,5 0,2 Chile 1,6 2,1 Ecuador -2,3-2,7 México 2,2 1,7 Panamá 5,2 5,8 Perú 4,0 4,3 Estados Unidos 1,6 2,3 Venezuela -12,0-6,0 Promedio -1,0 0,3 Fuente: FMI (WEO Octubre 2016 y actualización enero 2017) y cálculos MHCP * Principales socios comerciales según exportaciones no tradicionales. Estos 6 países corresponden al 70% de las exportaciones no tradicionales

6 feb.-11 may.-11 ago.-11 nov.-11 feb.-12 may.-12 ago.-12 nov.-12 feb.-13 may.-13 ago.-13 nov.-13 feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 La devaluación fue parte fundamental del ajuste Compromiso con flexibilidad cambiaria $ 3.500,00 $ 3.300,00 Tasa de cambio nominal COP/USD Febrero ,5-14,3% $ 3.100,00 80,7% $ 2.900,00 $ 2.700,00 $ 2.500, ,0 Febrero 2017* $ 2.300,00 $ 2.100,00 $ 1.900,00 $ 1.700,00 $ 1.500,00 *Promedio hasta 20 de febrero de 2017 Depreciación jul-14 a feb-17: 54,8% Fuente: Banco de la República

7 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 Expectativas de inflación Fan Chart Banco de la República (porcentaje) 9,5 8,5 Expectativa EOF 8,97 7,5 6,5 5,96 5,5 5,47 4,8 Rango objetivo 4,5 3,5 2,5 1,5 Crecimiento Mediana Límite inferior Límite superior 4,5 4,2 Fuente: Banco de la República Fuente: Encuesta de Opinión Financiera (EOF) Fedesarrollo

8 Los mercados internacionales también sufrieron un impacto Credit Default Swaps 5 años (puntos básicos) Febrero 16, 2016: 317pb feb 15 may 15 ago 15 nov 15 feb 16 may 16 ago 16 nov 16 feb 17 Colombia Brasil México Chile Perú Fuente: Bloomberg. Con corte a 17 de febrero de 2017

9 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Jan-17 Feb-17 Y por consiguiente las tasas de la deuda interna pública 10 9 Tasas de Interés Nominales. Bonos de Gobierno 10 años 16,6 9, , ,4 6, Colombia México Brasil (Eje Der.) 5, Fuente: Bloomberg. Con corte a 20 de febrero de 2017

10 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 USD Miles de Millones Incremento en la inversión extranjera de portafolio Saldo de TES en manos de inversionistas extranjeros Mejores condiciones para inversión Participación: 25% % 0 Fuente: MHCP. Cifras al 31 de enero de Tasa de cambio COP/USD= $2.936,66

11 p 2017p La inversión extranjera se mantiene en niveles altos Inversión Extranjera Directa Bruta (USD millones) ISAGEN p: proyectado Fuente: Banco de la República y cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público

12 Inversión en Exploración y Producción de hidrocarburos (millones de dólares) Exploración Producción Total E&P Fuente: Asociación Colombiana de Petróleo (ACP) Estudio Tendencias de Inversión E&P 2016 y perspectivas 2017 * Millones USD

13 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 Se continuaría consolidando la clase media emergente 12,0% 11,0% 10,0% 9,0% 11,8% 10,8% Tasa de desempleo (promedio anual) 10,4% 9,6% 9,1% 8,9% 9,2% Tasa de informalidad*. 13 ciudades principales Participación en el total de ocupados Informales Formales Reforma Tributaria del 2012: reducción en los costos laborales no salariales 56,4 43,6 50,6 49,4 8,0% Fuente: DANE. Cálculos DGPM MHCP *Informalidad según el criterio de afiliación a seguridad social - pensiones

14 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 sep-16 ene-17 Las expectativas de inflación están convergiendo al rango meta. Hay espacio para una reducción de tasas de interés Tasa de Interés y Expectativas Tasa de Interés BR Real deflactada con 9% 8% Rango Meta Expectativas de Inflación en 12 Meses 7% Tasa Banco de la República 7,50% 6% 5% 4,25% 4% 3% 2% 1% 0% 6% Tasa Interés Neutra 5% Inflación Observada 4% Inflación Esperada en 12 Meses Inflación Esperada en 24 Meses 3,91% 3% 3,25% 2% 2,03% 1% 0% -1% -2% Fuente: Banco de la República, cálculos DGPM-MHCP

15 Sectores que impulsarán el crecimiento

16 * Se espera que en 2017 la producción de café continúe creciendo y alcance su tercer nivel más alto desde ,1 16,2 16,1 13,6 12,0 13,7 11,2 10,7 Producción de café (millones de sacos de 60kg) 12,8 12,1 12,6 10,6 10,911,611,6 11,211,1 11,5 10,9 12,1 4,2% 14,8 14,2 14,2 Variación anual 9,1 7,8 8,9 7,8 7,7 Fuente: DANE y cálculos Ministerio de Hacienda *Pronóstico

17 * * 2017* La producción de petróleo va a tener una caída mucho más leve en 2017 que en Producción de petróleo (kbpd) ,7% -2,4% ,4 Producción de carbón (millones de toneladas) 85,8 89,2 85,5 88,6 85,5 5,0% 92,5 97,4 Variación anual Fuente: ANH, ANM y Bloomberg. *Pronóstico

18 Se espera que la expansión en la producción de Reficar soporte el crecimiento de la refinación (12%), aportando 0,2pp al crecimiento del PIB Barranca Reficar Refinación de petróleo (producción, KBD) 12,9% Variación anual Oct-15 Ene-16 May-16 Nov-16 Jun-17 Fuente: Ecopetrol y Reficar. *Cifras de junio de 2017 corresponden a pronósticos de DGPM-MHCP.

19 Regalías: más impulso para el crecimiento Recursos Disponibles para Inversión ($Billones) 12 Proyección de proyectos aprobados % 6,8 581% * *El número de proyectos del 2017 se estima bajo el supuesto que las entidades cuentan con la misma capacidad instalada que en el segundo año del cuatrienio anterior. Fuente: cálculos Ministerio de Hacienda *Pronóstico

20 Proyectos 4G y Obra pública En 2017 ejecución de USD 3,3 mm (Cifras en miles de millones de USD de 2016)* Proyecto Capex Equity Deuda VF Iniciativas públicas (20) Iniciativas privadas (12) Obra pública (57) 9,4 3,0 8,9 17,6 4,7 1,7 2,4-1, ,5 Iniciativas públicas Iniciativas privadas Obra pública Total (88) 15,6 4,7 11,3 19,1 Fuente: MHCP *Cifras en USD, calculadas con tasa de cambio nominal de 1 USD= COP $3.052 (promedio 2016) a partir de las cifras en pesos constantes de 2016 Se espera que cerca del 21% de la inversión de las iniciativas públicas se ejecute en 2017

21 Proyectos 4G: Primera y Segunda Ola Proyecto Capex MM$ Capex esperado 2017 Primera Ola Segunda Ola % Conexión Pacífico ,9% 2 Conexión Pacífico ,3% 3 Conexión Pacífico 3 1, ,1% 4 Autopista al Río Magdalena 2 1, ,3% 5 Conexión Norte 1, ,4% 6 Girardot -Puerto Salgar ,5% 7 Cartagena-Barranquilla 1, ,3% 8 Perimetral de Oriente 1, ,7% 9 Mulaló-Loboguerrero 1, ,6% Total Primera Ola ,1% Proyecto Capex Capex esperado MM$ 2017 % Puerta del Hierro Cruz del Viso ,5% 2 Autopista Mar 1 1, ,6% 3 Autopista Mar 2 1, ,5% 4 Neiva - Santana 1, ,1% 5 Pasto- Rumichaca 1, ,1% 6 Santander de Quilichao-Popayán 1, ,0% 7 Transversal del Sisga ,7% 8 Villavicencio- Yopal ,5% 9 Bucaramanga - Barrancabermeja 1, ,5% Total Segunda Ola ,9% 19 Iniciativas públicas adjudicadas Fuente: DGCPTN-MHCP *Cifras en miles de millones COP 2016

22 Proyectos 4G: Tercera Ola e Iniciativas Privadas Proyecto Capex MM$ Capex esperado 2017 Tercera Ola % Bucaramanga Pamplona ,6% 2 Pamplona Cúcuta** ,3% Total Tercera Ola ,3% Iniciativas Privadas Capex Capex esperado Proyecto % 2017 MM$ Ibagué - Cajamarca ,6% 2 Malla Vial del Meta ,7% 3 Chirajara - Villavicencio ,4% 4 Cesar- Guajira ,4% 5 Antioquia-Bolivar ,7% 6 Cambao-Manizales ,8% 7 Neiva-Girardot ,7% 8 Tercer Carril Bogotá-Girardot ,6% 9 Vias de Nus ,4% 10 Buga Buenaventura ,5% 11 Accesos Norte Fase I ,7% 12 Autopistas del Caribe Total Iniciativas Privadas ,4% Fuente: DGCPTN-MHCP 1 Iniciativas públicas en proceso de licitación (3ra ola) 12 Iniciativas privadas presentadas a MHCP 11 Iniciativas privadas adjudicadas *Cifras en miles de millones COP **Cronograma de ejecución preliminar, puede cambiar al adjudicar No se cuenta con el cronograma de ejecución para las iniciativas privadas no adjudicadas. El capex esperado para 2017 en las iniciativas privadas, y su respectivo porcentaje, corresponde únicamente a las iniciativas adjudicadas

23 Impacto de programas de vivienda en el PIB edificaciones de 2017 Iniciaciones Contribuciones al crecimiento del PIB edificaciones Los programas de permitirán que se inicien alrededor de nuevas viviendas Los programas contribuirán al crecimiento del PIB edificaciones en, aprox., 5,6pp 0,8 2,8 5,6pp 1, ,6 0,3 Viviendas gratuitas Mi Casa Ya - Ahorradores FRECH II Mi Casa Ya- Cuota inicial FRECH No VIS Viviendas gratuitas Mi Casa Ya - Ahorradores FRECH II Mi Casa Ya- Cuota inicial FRECH No VIS Fuente: DGCPTN, cálculos Ministerio de Hacienda

24 Impacto de programas de vivienda en el PIB total en 2017 Ramas económicas (Variación, %) Ramas económicas (Contribución, pp) Construcción 2,97 Construcción 0,30 Industria Financiero Comercio Transporte Minería 0,31 0,29 0,14 0,18 0,20 Industria Financiero Comercio Transporte Minería 0,08 0,05 0,02 0,02 0,01 Los programas de vivienda, contribuirían al crecimiento del PIB total en, aprox., 0,5pp. EGA 0,29 EGA 0,01 Agricultura 0,07 Agricultura 0,00 Servicios sociales 0,02 Servicios sociales 0,00 Fuente: cálculos y elaboración MHCP. Nota: para este cálculo se hizo uso de la matriz de coeficientes fijos de Leontieff, calculada a partir de la matriz insumo producto de 2010 publicada por el DANE.

25 Pronóstico PIB Oferta (variación anual, %) Participación* 2016* 2017* PIB TOTAL Agropecuario Minería Industria Manufacturera Refinería de petróleo Resto industria Suministro de electricidad, gas y agua Construcción Edificaciones Residenciales No residenciales Obras civiles Comercio, reparación y hoteles Transporte Establecimientos financieros Servicios sociales Impuestos Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público *Proyección.

26 Pronóstico PIB demanda (variación anual, %) Participación* 2016* 2017* PIB TOTAL Consumo total Hogares Gobierno Formación Bruta de Capital Formación Bruta de Capital Fijo Exportaciones Importaciones Demanda interna Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público *Proyección.

27 El ajuste externo y fiscal ordenado y gradual ha sido la clave del manejo macroeconómico

28 , ,2-4,5-3,0-2,9-3,0-3,3-3, p 2017p p 2017p Reducción de la vulnerabilidad externa Balance Cuenta Corriente (USD Millones) Balance Cuenta Corriente (% del PIB) p: proyectado Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público

29 Un menor déficit de cuenta corriente reduce las necesidades de financiamiento externo (Millones USD) , , , * 2017* IED Neta IEP Neta Activos de Reserva Derivados y Préstamos * Pronóstico. IED en 2016 incluye USD 3,3 miles de millones de ISAGEN. Fuente: cálculos MHCP Definiciones de acuerdo al manual No. 6 del FMI: IEP incluye constituciones menos liquidaciones de portafolio, bonos públicos de mercado. Derivados y Préstamos incluye operaciones de crédito con instituciones financieras y multilaterales

30 Austeridad inteligente Ajuste fiscal entre 2013 y 2016 (% del PIB) Magnitud del Choque Ajuste Mayor pago de intereses por depreciación 3,9 3,9 0,7 1,6 Mayor déficit fiscal Pérdida de ingresos petroleros 3,2 0,9 1,4 Menores gastos del Gobierno Mayores ingresos no petroleros Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público

31 Cierre Fiscal 2015, 2016 y 2017 CONCEPTO % del PIB * 2017* Ingreso Total 16,1 15,0 15,1 Tributarios 14,5 13,7 14,4 DIAN 14,5 13,7 14,4 No DIAN 0,0 0,0 0,0 No Tributarios 0,1 0,1 0,1 Fondos Especiales 0,2 0,2 0,2 Recursos de Capital 1,3 1,0 0,4 Gasto Total 19,2 19,0 18,5 Intereses 2,6 3,0 3,0 Funcionamiento** + Inversión 16,6 16,0 15,5 Balance Total -3,0-4,0-3,3 Ciclo Económico -0,3-0,5 ND Ciclo Energético -0,5-1,4 ND Balance Cíclico -0,8-1,9 ND Balance Estructural -2,2-2,1-2,0 Balance meta -3,0-4,0-3,3 *Preliminar **Incluye préstamo neto (-$95mm en 2016 cierre) Fuente: Ministerio de Hacienda

32 Reforma Tributaria Estructural 1. Control de la evasión 2. Régimen tributario de las entidades sin ánimo de lucro 3. Mecanismos para promover la formalización: monotributo y costos presuntivos para la caficultura 4. Modificaciones al impuesto de renta de las personas naturales 5. Modificaciones al impuesto de renta de las sociedades 6. Nuevos recursos para la educación 7. Impuesto al consumo 8. Nuevos recursos para mejorar la calidad del sistema de salud 9. Nuevos recursos para el sistema judicial 10. Impuestos verdes 11. Cambios en el IVA 12. Impuestos territoriales 13. Contribución de valorización 14. Incentivos tributarios para el posconflicto 15. Medidas deprofundización de la Alianza del Pacífico

33 Recaudo adicional generado por la reforma tributaria (% del PIB) Concepto IVA e Impuesto al Consumo 0,7 0,8 0,8 0,9 0,9 0,9 GMF 0,0 0,0 0,2 0,4 0,7 0,9 Renta (naturales y jurídicas) -0,1-0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 Impuestos verdes 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 Subtotal Reforma 0,7 0,7 1,2 1,4 1,6 1,9 Gestión DIAN (herramientas nuevas)* 0,0 0,0 0,4 0,5 0,6 0,6 Subtotal Reforma + Gestión DIAN 0,7 0,7 1,5 1,9 2,2 2,4 Efectos Crecimiento y Formalización** 0,0 0,1 0,3 0,7 0,6 0,7 Total Reforma + Gestión + Formalización 0,7 0,8 1,8 2,5 2,8 3,1 *Gestión: Medidas administrativas (escuela, auditores, factura electrónica), valorización, Alianza del Pacífico y simplificación **Formalización: Monotributo, ESAL, mpoconsumo y costos presuntivos para caficultura Fuente: DIAN- Elaboración MHCP 0,85 GMF 0,84 Sobretasa CREE Reposición 1,7 Marginales 1,4

34 Sostenibilidad Fiscal: Déficit fiscal permitido (% del PIB) ,3-2,2-2,1-2,0-1,9-1,7-1,5-1,6-1,3-1,2-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-2,4-3,0-4,0-3,3-2,7-2,2 Estructural Déficit estructural Comité Déficit 2016 total Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal, cálculos Ministerio de Hacienda

35 Deuda neta Gobierno Nacional (% del PIB) 35,6 41,0 42,8 43,6 43,5 42,7 41,4 39,9 38,4 37,1 35,8 34,6 33,5 32, Nota: Incluye CUN sin Cuentas por Pagar Fuente: cálculos Ministerio de Hacienda

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