Título. México y Centroamérica: El siguiente paso pos-mila? Subtítulo

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1 Título México y Centroamérica: El siguiente paso pos-mila? Subtítulo José Manuel Allende Zubiri Director General Adjunto Planeación CONFIDENCIAL y Estrategia Grupo BMV agosto, 2012.

2 Indice Descripción de Grupo BMV Alianzas Grupo BMV y su oferta de productos Tendencias en la industria MILA Perspectivas de vinculación en la región 2

3 Grupo BMV, una empresa completamente integrada El Grupo BMV opera los mercados de valores y derivados, además de listado de acciones y títulos de deuda, CKDs y Fibras. Ofrece plataformas de negociación 100% electrónicas para acciones, derivados financieros, operaciones de renta fija y derivados OTC. Además de acceso al mercado de derivados más grande del mundo, el CME y liquida y compensa todas las operaciones a través de contrapartes centrales y se ofrecen servicios de custodia. Emisión Capitales Deuda CKDs FIBRAs Bolsa Operación Acciones Valores extranjeros ETFs Derivados Bonos Mercados OTC Subastas Post-negociación Liquidación Compensación Prestamos de Valores Custodia Admin. De Derechos Valor agregado Proveedor de precios Índices Admin. Riesgos Pantallas Feed Bolsa MexDer SIF Icap CCV Asigna Indeval Información Valmer Bolsa 3

4 El Grupo BMV En los últimos 6 años, Grupo BMV ha transformado por completo su plataforma tecnológica para ponerla a la altura de los líderes en la industria a nivel mundial. Entre ello destaca: El desarrollo de la plataforma de liquidación de valores Dalí Anillo de comunicación con sitio primario y alterno La migración de plataforma non-stop (Tandem) a servidores convencionales (lo que paralelamente implicó el rehacer todos nuestros sistemas internos periféricos a la parte transaccional como son inscripción de valores, reporte de emisoras, boletines, vigilancia de mercado, data minning, estadísticas, entre otros). El próximo mes pondremos en marcha el nuevo motor central de negociación de la BMV, el cual es cientos de veces más rápido, ubicándose por debajo del umbral de los 100 micro-segundos. 4

5 Socios estratégicos Tecnología Administración de Riesgos Alianza comercial Granos Metales Petróleo Treasuries Nasdaq y S&P Mercados OTC Interest Rate Swaps Bonos soberanos Perú Chile 5

6 Alianza estratégica BMV-CME Acuerdo de Ruteo Inversionistas internacionales podrán acceder a productos MexDer a través de las 130,000 terminales Globex, aportándole a MexDer una nueva base de inversionistas. Inversionistas mexicanos podrán acceder a productos CME a través de MexDer, brindándoles más oportunidades de inversión y operaciones de cobertura. Miembros CME Group Otros elementos de la Alianza Acuerdo para desarrollo y comercialización de productos. CME adquirió una participación del 1.9% en la Bolsa. CME podrá proponer a un miembro del Consejo mientras perdure el acuerdo comercial. Compensación Miembros MexDer 6

7 Presencia regional del Grupo BMV Chile Colombia Mercados MILA SIF Icap en Mercados OTC Proveedor de precios Administración de riesgos (en proceso asociación con Infoval) En proceso 7

8 Invirtiendo en la Bolsa Mexicana de Valores 133 Acciones Más de 1,000 Emisoras 200 Emisoras de Deuda 18 Certificados Capital Desarrollo 1 FIBRA Futuros / Opciones y contratos del CME 423 Acciones Extranjeras 353 Índices extranjeros La disponibilidad de valores extranjeros para inversionistas mexicanos se da por dos vías regulatorias: - Registro en la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (full listing) - Sistema Internacional de Cotizaciones- SIC (trading) 8

9 Oferta de valores internacionales en el SIC de la BMV Valores extranjeros de renta variable listados en el SIC Acciones ETF s sólo superado por LSE y NYSE 235 Euronext (mayo) Nacionalidad de los valores listados Mercado origen donde cotizan Otros Italia Canada Japón España Suiza Francia Canadá Alemania Perú Brasil China Reino Unido Estados Unidos nacionalidades 592 BME Deutsche Börse Toronto LSE OTC US NASDAQ NYSE Euronext ETF s Acciones

10 Participación de valores Sudamericanos en SIC BMV SIC Total Ene-Dic ; 16% Valores MILA 1% 11.8% ; 84% Acciones ETF's Total 64 millones USD con una custodia de 102 millones de USD Total 43,183 millones USD Total 5,095 millones USD Fuente: Cuadro propio con datos de BMV 10

11 Operatividad en México de valores MILA en 2011 Acciones (cifras en millones de USD) Colombia; 0 Chile; 0 ETF s (cifras en millones de USD) OPERATI Colombia; VIDAD 2,5 INDICES; 0 Perú; 23,9 Chile; 21,6 Perú; 16 Total:16 millones USD en 5 acciones listadas de los 3 mercados. Total: 48 millones USD en 3 ETF s: ishares MSCI Chile Investable Market Index Fund, ishares MSCI All Peru Capped Index Fund, Global X FTSE Colombia 20 ETF El importe total negociado en 2011 en la BMV sobre valores MILA ascendió a 64 millones de USD.

12 Custodia en México de valores MILA (15 agosto 2012) Perú; ETF s (cifras en millones de USD) Colombia ; Chile; Total: 102 millones USD en 3 ETF s: ishares MSCI Chile Investable Market Index Fund, ishares MSCI All Peru Capped Index Fund, Global X FTSE Colombia 20 ETF El modelo operativo implementado en el mercado global BMV, difiere del modelo MILA toda vez que en el primero existe el listado del valor en la BMV y es posible generarse un mercado secundario propio del valor. En virtud de ello, el ingreso al mercado MILA implica la definición de un nuevo modelo regulatorio y operativo.

13 Tendencias en la industria El entorno transaccional se ha transformado, impulsado por: regulación, institucionalización del ahorro, tecnología, comunicaciones: La liquidez se ha fragmentado en los mercados donde han surgido: ATS s, MTF s, Dark Pools. Han surgido nuevas plataformas y formas de competencia (con reglas y prácticas distintas). La competencia se basa en tecnología y velocidad (ahora cuestionada por la seguridad). La competencia exige menú de productos; funcionalidades; bajas latencias; altas capacidades y desempeño de procesamiento; estructura de costos eficiente. Cambio en el modelo de negocio?- Pago por liquidez, mayor ingreso por información Sustentabilidad ante el interés de inversionistas institucionales. 13

14 Tendencias en la industria Diversificación de líneas de negocio a segmentos no tradicionales y desarrollo de nuevo producto : ETFs, indices, etc. Regulación como driver de negocio, especialmente a los servicios post-trade: Basilea, Dodd Frank, EMIR (UE), etc. Negociación en Bolsas (ie. Swaps) Liquidación en cámaras (impacto en costo de capital) El entorno de la industria bursátil y de la regulación es desafiante: Alianzas Integración Escala Visión de conjunto para actuar vs. reaccionar 14

15 Alianzas estratégicas de las bolsas 1. Escala de operación Importante en estructura de costos Fijos. Búsqueda de sinergias Consolidar mayores volúmenes Ampliar márgenes 2. Desarrollo de segmentos de negocio Búsqueda de know-how y expertise. Tecnología, conocimiento y experiencia. 3. Capturar oportunidades Globalización de los portafolios, permeabilidad transaccional. Información 4. Amenazas Las condiciones de competencia están cambiando esto es claro en la negociación y ejecución de órdenes Dos modelos de alianzas: - Megafusiones - Co-inversiones de capital e identificación de oportunidades de nicho Acuerdos particulares (ruteo, tecnología, etc)

16 BMV- MILA El 5 de diciembre de 2011 la Bolsa Mexicana de Valores anunció que en el marco de la II Cumbre de la Alianza del Pacífico celebrada en la Ciudad de Mérida, Yucatán, firmó un Acuerdo de Intención con las bolsas de valores de Colombia, Lima (Perú) y Santiago (Chile) que conforman el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). El Acuerdo se firmó bajo la presencia de los jefes de estado de dichos países, los señores Felipe Calderón Hinojosa, Presidente de México; Juan Manuel Santos, Presidente de Colombia; Ollanta Humala Tasso, Presidente de Perú y Sebastián Piñera Echenique, Presidente de Chile. El citado Acuerdo de Intención tiene como finalidad buscar que los mercados de valores de los cuatro países, exploren los aspectos de mercado, operativos y tecnológicos necesarios para lograr la plena conexión de la BMV con el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), a la vez que se realicen las consultas con las autoridades supervisoras, y se obtengan las autorizaciones necesarias o ajustes a los marcos regulatorios que posibiliten la citada integración bursátil. 16

17 BMV frente a MILA La iniciativa de un mercado integrado entre México y los países integrantes de MILA, ha despertado un gran interés en la BMV y el gremio bursátil local. Varios intermediarios tienen operaciones en mercados latinoamericanos El modelo del SIC tiene limitantes operativas para valores de esos mercados Existe interés de inversionistas por valores regionales Los fondos de pensiones y de inversión desean diversificar carteras Los mercados integrantes de MILA y la BMV hemos realizado un esfuerzo conjunto en el análisis de los impactos de dicha integración en muy distintos rubros a través de una serie de reuniones y conferencias telefónicas: Entendimiento del modelo operativo Entorno regulatorio y fiscal de MILA Soporte tecnológico Acuerdo comercial entre Bolsas Qué estamos evaluando? Cada uno de los aspectos finos para hacer posible la interconexión y operatividad de nuestros mercados: el modelo operativo, tecnológico, de liquidación, comercial, así como los aspectos regulatorios que son necesarios adecuar con miras a incorporar un nuevo modelo operativo para el mercado mexicano respecto a mercados reconocidos cuando existan acuerdos entre Bolsas e Instituciones de Depósito. 17

18 Aspectos que estamos evaluando En materia regulatoria: Se ha identificado claramente, que los principales retos a solventar para lograr la integración entre México y MILA, bajo el modelo que hoy impera en este último, son en materia de regulación para México. Hoy en día en México existen dos mecánicas para el listado de valores extranjeros. El primero de ellos es a través del registro en CNBV y el segundo a través del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). Ninguno de los dos modelos se adaptan a las características que implican el modelo de ruteo, por lo que será necesario desarrollar un nuevo mecanismo que implica hacer modificaciones a la regulación (Ley del Mercado de Valores) A este respecto, hemos mandado un primer draft a las autoridades locales a fin de solventar estos aspectos. 18

19 Principales retos regulatorios Reconocimiento de los mercados colombiano y peruano por parte de la CNBV, hoy en día ya se reconoce el chileno. La propuesta de modificación de la Circular del SIC incorpora el mencionado reconocimiento como un primer paso al hacer el reconocimiento directo del MILA (ya no por país). Reconocimiento de ruteo de órdenes con valores, lo que implica un cambio a la Ley de Mercado de Valores en México ya que ese modelo actualmente no tiene cabida en la regulación local. Facultar a las casas de bolsa a que puedan enviar, a través del ruteo, órdenes a otro mercado por cuenta de terceros. Transparentar el marco fiscal que aplica a las operaciones celebradas en MILA, al diferenciarlo del tratamiento que hoy tienen las operaciones celebradas en la BMV. Un aspecto importante a considerar, es que el diciembre del presente año se da el cambio de gobierno del ejecutivo federal tras las pasadas elecciones a inicios del mes de julio. 19

20 Aspectos que estamos evaluando En materia operativa: El involucramiento del gremio bursátil mexicano (casas de bolsa) La determinación de qué tipo de posturas de negociación El despliegue de precios de MILA en pantallas de BMV Ruteo de órdenes En materia tecnológica: Lo relacionado con la conectividad a la red MILA Homologación de protocolo de comunicación FIX 4.4 (MILA) Despliegue de la información del mercado MILA Gateway de Riesgos pre-transaccionales En materia de liquidación: Celebración de acuerdos entre depósitos para recibir los servicios de custodia, administración y liquidación de valores. Traspasos efectivo y FX 20

21 Otras ideas hacia adelante en el modelo MILA Si bien la fase 1 del modelo de MILA contempla exclusivamente el ruteo para la operatividad de los valores listados en los mercados participantes, visualizamos: Fase 2- Reconocimiento para ofertas públicas entre nuestros mercados en donde los inversionistas institucionales locales pueden jugar un papel importante. Los fondos de pensiones tienen activos por más de 125,000 millones de USD Las Sociedades de Inversión por 100,000 millones de USD. La solicitud de cambios a la LMV incorpora esta oportunidad. Fase 3- Vinculación de mercados de derivados