Emisión de Acciones de Grupo Aval. Presentación a Inversionistas. Mayo 02 de 2007
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- María Rosario Rosario Suárez Fuentes
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1 Emisión de Acciones de Grupo Aval Presentación a Inversionistas Mayo 02 de 2007
2 Contenido Grupo Aval Colocación de Acciones: Términos y Condiciones Entidades Participantes
3 Mensajes Principales Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande del país, que controla los bancos de Bogotá, Occidente, AV Villas y Popular, y la AFP Porvenir A través de sus entidades controladas es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidad, volumen de negocio y red de distribución, con presencia en todos los segmentos y productos. El potencial de creación de valor de Grupo Aval proviene de: a) inversiones concentradas en un sector con altas expectativas de crecimiento, b) capacidad demostrada de incrementar su participación de mercado y de obtener rentabilidad superior a la del sistema y c) una menor volatilidad en sus resultados frente al sector. Relativo al precio promedio de las acciones de otros operadores financieros lideres en Latinoamérica, la acción de Grupo Aval muestra un potencial de apreciación. Grupo Aval ha pensado estructurar un programa de emisión primaria de acciones ordinarias.
4 Estructura de control del Grupo Aval S.A Grupo Aval S.A. (GA) Banco de Bogotá (BdB) Banco de Occidente (BdO) Banco AV Villas (AVV) Banco Popular (BP) AFP Porvenir Leasing de Occidente (LdO) GA: 65.3% GA: 72.1% GA: 67.8% Otros: 16.8% GA: 19.0% GA: 20.0% BdB: 46.7% BdO: 33.3% GA: 7.6% BdB: 45.2% BdO: 34.4% Total: 65.3% Total: 72.1% Total: 84.6% Total: 19.0% Total: 100.0% Total: 87.2% Fuente: Grupo Aval
5 Grupo Aval tiene activos por $5.5 billones y patrimonio por $4.5 billones Saldos a diciembre de 2006 Col$ miles de millones ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Activo Corriente Pasivo Corriente Disponible 9 0.2% Proveedores 2 0.0% Inversiones negociables, neto % Cuentas por pagar % Otros activos corto plazo 81 - Otros pasivos corto plazo % Total Activo Corriente % Total pasivo corriente % Inversiones permanentes, neto 3, % Cuentas por pagar largo plazo % Crédito Mercantil Formado 1, % Obligaciones financieras largo plazo % Otros activos largo plazo % Bonos en circulación % TOTAL ACTIVO 5, % TOTAL PASIVO % Composición Inversiones Permanentes Patrimonio 4, % TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 5, % AV Villas 10.9% Popular 4.5% Porvenir 1.3% Otros 1.3% Leas. Occidente 0.3% VALORES POR ACCION (Col$) Occidente 26.8% Bogotá 54.8% Valor en Libros (BV) 338 Crédito Mercantil Formado (CMF) 106 Valor en Libros (BV) sin CMF 232 Fuente: Grupo Aval, cálculos Corficolombiana
6 Los resultados de sus inversiones representan el principal ingreso operacional de la compañía Cifras acumuladas 2006 Col$ miles de millones Ingresos Operacionales 591 Gastos Operacionales 40 Utilidad Operacional 551 Gastos Financieros 49 Ingresos/Gastos No Operacionales Netos 10 Utilidad por exposición a la inflación 23 Detalle Ingresos Operacionales 100% = $591 Leas. Occidente 0.4% Utilidad Antes de Impuestos 535 Impuesto de Renta y Complementarios 3 Utilidad del Ejercicio 533 AV Villas 9.6% Popular 2.7% Porvenir 2.1% Otros ingresos 3.8% Dividendos decretados 280 VALORES POR ACCION (Col$) Occidente 32.0% Bogotá 49.5% Utilidad 40 Dividendos decretados 21 Fuente: Grupo Aval, cálculos Corficolombiana
7 Mensajes Principales Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande del país, que controla los bancos de Bogotá, Occidente, AV Villas y Popular, y la AFP Porvenir A través de sus entidades controladas es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidad, volumen de negocio y red de distribución, con presencia en todos los segmentos y productos El potencial de creación de valor de Grupo Aval proviene de: a) inversiones concentradas en un sector con altas expectativas de crecimiento, b) capacidad demostrada de incrementar su participación de mercado y de obtener rentabilidad superior a la del sistema y c) una menor volatilidad en sus resultados frente al sector Relativo al precio promedio de las acciones de otros operadores financieros lideres en Latinoamérica, la acción de Grupo Aval muestra un potencial de apreciación Grupo Aval ha pensado estructurar un programa de emisión primaria de acciones ordinarias.
8 Grupo Aval es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidades Participación de mercado diciembre 2006 Bancos GA BdB, 14.2% BdO, 7.2% AVV, 3.1% BP, 6.7% 31.1% Bancolombia 22.0% Davivienda ** Dav, 6.5% GB, 8.0% 14.5% Utilidad Neta BBVA 9.3% Resto Sistema 23.1% Utilidad acumulada 2006 Col$ miles de millones BdB BdO AVV BP Bancos GA BCol Daviv ** BBVA Resto Sistema*** Utilidad Neta ,648 Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana ** Davivienda: Todas las cifras de cierre de 2006 corresponden a la suma de Davivienda y Granbanco, sin incluir costos de adquisición ni posibles eliminaciones por fusión *** Sistema: Total bancos colombianos
9 Grupo Aval es el líder del mercado financiero Colombiano en volumen de negocio Participación de mercado diciembre 2006 Bancos GA BdB, 14.2% BdO, 6.5% AVV, 3.2% BP, 4.7% 28.6% Bancos GA BdB, 13.1% BdO, 7.2% AVV, 3.4% BP, 5.2% 28.8% Bancolombia 20.6% Bancolombia 19.3% Davivienda ** Dav, 7.8% GB, 5.4% 13.2% Davivienda ** Dav, 8.5% GB, 5.4% 13.9% BBVA 10.6% Cartera Neta BBVA 11.4% Depósitos y Exigibilidades Resto Sistema 26.9% Resto Sistema 26.6% Saldos a diciembre de 2006 Col$ miles de millones BdB BdO AVV BP Bancos GA BCol Daviv ** BBVA Resto Sistema*** Comercial 9,530 3,973 1,060 1,478 16,042 13,083 5,177 4,838 11,356 50,496 Consumo 1,993 1, ,286 6,416 2,490 4,142 2,178 7,707 22,932 Microcrédito ,306 1,529 Vivienda ,285 1,554 1,721 1,723 7,185 Total Cartera Neta 11,658 5,370 2,591 3,876 23,495 16,942 10,874 8,740 22,092 82,143 Cuenta Corriente 3,731 3, ,001 8,086 4,827 2,220 2,031 4,084 21,247 Ahorro 6,087 2,939 1,734 3,292 14,052 9,727 6,958 6,331 10,856 47,923 CDT & CDAT 2, , ,263 3,727 4,066 2,510 8,588 24,155 Otros ,253 3,590 Total Deps. y Exigibilid. 12,676 6,947 3,257 5,001 27,881 18,744 13,468 11,042 25,781 96,916 Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana * Provisión General asignada a cada segmento de acuerdo a la participación de cada uno dentro del total de Cartera Bruta ** Davivienda: Todas las cifras de cierre de 2006 corresponden a la suma de Davivienda y Granbanco, sin incluir costos de adquisición ni posibles eliminaciones por fusión *** Sistema: Total bancos colombianos
10 Mensajes Principales Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande del país, que controla los bancos de Bogotá, Occidente, AV Villas y Popular, y la AFP Porvenir A través de sus entidades controladas es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidad, volumen de negocio y red de distribución, con presencia en todos los segmentos y productos. El potencial de creación de valor de Grupo Aval proviene de: a) inversiones concentradas en un sector con altas expectativas de crecimiento, b) capacidad demostrada de incrementar su participación de mercado y de obtener rentabilidad superior a la del sistema y c) una menor volatilidad en sus resultados frente al sector. Relativo al precio promedio de las acciones de otros operadores financieros lideres en Latinoamérica, la acción de Grupo Aval muestra un potencial de apreciación. Grupo Aval ha pensado estructurar un programa de emisión primaria de acciones ordinarias.
11 Las proyecciones indican que Colombia debe permanecer en una senda de crecimiento sostenido en niveles superiores a 4.0% Macro Crecimiento Económico Anual - Colombia (%) Prom : 2.6% Prom : 4.4% Meta Gobierno Nacional 2007: 5.0% -4.2 Fuente: Banco de la República, DNP, Latin Focus Consensus Forecast enero 2007
12 El mercado ha reconocido una sustancial reducción en el nivel de riesgo: calificación de deuda y EMBI+ Macro Mejora en la Calificación de Riesgo Soberano Reducción de spreads de la deuda Colombiana Calificación Deuda Soberana en Moneda Extranjera Rating S&P BB+ País Colombia (2007), Perú 1,800 1,600 1,400 1,200 América Latina EMBI+ América Latina EMBI+ Colombia (pbs) BB Colombia (2006), Brasil, Panamá 1,000 BB - Venezuela B+ Argentina, Uruguay B B - CCC Paraguay, Bolivia Ecuador Colombia Fuente: JP Morgan, Standard and Poors
13 Inflación y tasas de interés bajas y estables son el catalizador para un crecimiento sustancial de la cartera con niveles adecuados de calidad Sector Reducción de los niveles de Inflación en Colombia Evolución de tasas de colocación y captación Inflación Anual (%) DTF y Tasa de Colocación Promedio Entidades Financieras (%) Porcentaje % Porcentaje DTF Tasa de Colocación 11.9% 6.9% Promedio inflación anual : 18.9% : 8.2% : 5.4% Fuente: Banco de la República
14 Capacidad demostrada para obtener rentabilidad superior a la del sistema: mejores retornos sobre activo y patrimonio Superior ROAA antes de impuestos 2006 ROAE antes de impuestos 2006 Popular 3.9% Popular 38.0% Compet Bogotá 3.4% Davivienda* 28.5% Occidente 3.3% Occidente 27.3% Davivienda* 3.1% Colpatria 27.2% Bancolombia 2.7% Bogotá 23.9% Colpatria 2.7% BBVA 22.2% Citibank 2.7% Bancolombia 21.5% AV Villas 2.2% Citibank 18.8% Inferior BBVA 2.1% AV Villas 18.1% Superior Bancos Grupo Aval 3.3% Bancos Grupo Aval 26.3% Sistema 2.7% Sistema 24.1% Bancos Comparables 2.6% Bancos Comparables 24.1% Inferior Sistema sin Aval 2.4% Sistema sin Aval 23.1% Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana * Davivienda: Todas las cifras de cierre de 2006 corresponden a la suma de Davivienda y Granbanco, sin incluir costos de adquisición ni posibles eliminaciones por fusión
15 Capacidad demostrada para obtener rentabilidad superior a la del sistema: mayor eficiencia operacional (Gasto Operacional sobre Margen Financiero Bruto) Superior Resultado 2006 Promedio Compet Bogotá 49.2% Bogotá 46.4% Occidente 51.2% Occidente 50.1% Popular 54.0% Popular 55.5% Citibank 55.0% Citibank 55.9% Colpatria 55.4% AVV incluyendo ingresos cartera titularizada: 61.6%. Colpatria 57.2% Davivienda* 59.8% Davivienda* 53.0% BBVA 61.6% BBVA 67.2% Bancolombia 62.4% Bancolombia 55.3% Inferior AV Villas 64.1% AV Villas 60.5% Superior Bancos Grupo Aval 52.2% Bancos Grupo Aval 51.2% Sistema 58.6% Sistema 59.1% Bancos Comparables 61.3% Bancos Comparables 58.5% Inferior Sistema sin Aval 61.3% Sistema sin Aval 61.8% Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana * Davivienda: Todas las cifras de cierre de 2006 corresponden a la suma de Davivienda y Granbanco, sin incluir costos de adquisición ni posibles eliminaciones por fusión
16 Menor volatilidad en sus resultados frente al sector: Compet ROAE histórico antes de impuestos 26.6% 16.0% 25.4% 10.7% 18.5% 7.2% 16.9% 0.3% 9.8% 24.0% 12.5% 31.9% 23.1% 37.1% 32.2% 40.2% 30.9% 26.3% 23.1% -28.3% -21.7% Bancos Grupo Aval Sistema sin Aval Prom 23.1% 6.2% DvSt 11.9% 24.7% Utilidad anual Col$ miles de millones -39.9% Año Bancos Grupo Aval Sistema sin Aval , , , , , , ,823.8 Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana Sector: Total bancos colombianos
17 Grupo Aval ha mantenido una tendencia creciente durante la última década Compet Cartera Neta 15.0pps 28.6% 13.6% Evolución de la participación de mercado de los bancos de Grupo Aval en Cartera Neta Depósitos y Exigibilidades 14.4pps 28.8% Evolución de la participación de mercado de los bancos de Grupo Aval en Depósitos y Exigibilidades 14.4% Fuente: Superfinanciera, cálculos Corficolombiana Sector: Total bancos colombianos
18 Mensajes Principales Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande del país, que controla los bancos de Bogotá, Occidente, AV Villas y Popular, y la AFP Porvenir A través de sus entidades controladas es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidad, volumen de negocio y red de distribución, con presencia en todos los segmentos y productos El potencial de creación de valor de Grupo Aval proviene de: a) inversiones concentradas en un sector con altas expectativas de crecimiento, b) capacidad demostrada de incrementar su participación de mercado y de obtener rentabilidad superior a la del sistema y c) una menor volatilidad en sus resultados frente al sector Relativo al precio promedio de las acciones de otros operadores financieros lideres en Latinoamérica, la acción de Grupo Aval muestra un potencial de apreciación Grupo Aval ha pensado estructurar un programa de emisión primaria de acciones ordinarias.
19 Potencial de apreciación frente a otros operadores financieros lideres en Latinoamérica Comparables - Bancos Líderes* P/BV 06 P/E 06 P/Div 06 Div Yield Galicia (Argentina) 2.5x n.m. n.m. 0.0% Bradesco (Brasil) 3.5x 16.0x 29.4x 3.4% Itau (Brasil) 3.8x 19.8x 44.3x 2.3% Unibanco (Brasil) 2.7x 16.3x 38.9x 2.8% Bancolombia 3.4x 19.8x 29.8x 3.4% Banco de Chile 3.5x 15.0x 19.5x 5.1% Santander Chile 3.9x 17.0x 32.4x 3.2% GF Norte (Mexico) 3.8x 16.4x n.m. 0.8% Credicorp (Peru) 3.0x 17.5x 45.8x 2.2% Mínimo 2.5x 15.0x 19.5x 0.0% Promedio 3.3x 17.2x 34.3x 2.6% Maximo 3.9x 19.8x 45.8x 5.1% Múltiplos Grupo Aval* 2.6x 15.1x 28.7x 3.5% * Con base en precios de cierre, febrero Grupo Aval = Col$602/acción Valor en libros sin Cred. Mer. Form. (BV) Utilidad por acción(e) Dividendos por acción (Div) Resultados GA 2006 (Col$) Fuente Comparables: JPMorgan Latinamerican /CEEMEA Bank Valuation Data 26 febrero 2007, Bancolombia: información Superbancaria, BVC, cálculos Corficolombiana
20 Potencial de apreciación frente a otros operadores financieros lideres en Latinoamérica Resultados Grupo Aval 2006 (Col$) Estimación precio acción GA con base en múltiplos comparables (Col$) Rango precio GA últimos seis (6) meses min 580 prom 614 max 658 Valor en libros sin Cred. Mer. Form. (BV): $232 P/BV x 3.3x 3.9x Utilidad por acción (E): $40 P/E x 17.2x 19.8x Dividendo por acción (Div): $21 P/Div x 34.3x 45.8x Mínimo a Promedio Promedio a Maximo Fuente Comparables: JPMorgan Latinamerican /CEEMEA Bank Valuation Data 26 febrero 2007, Bancolombia: información Superbancaria, BVC, cálculos Corficolombiana
21 Mensajes Principales Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande del país, que controla los bancos de Bogotá, Occidente, AV Villas y Popular, y la AFP Porvenir A través de sus entidades controladas es el líder del mercado financiero Colombiano en utilidad, volumen de negocio y red de distribución, con presencia en todos los segmentos y productos El potencial de creación de valor de Grupo Aval proviene de: a) inversiones concentradas en un sector con altas expectativas de crecimiento, b) capacidad demostrada de incrementar su participación de mercado y de obtener rentabilidad superior a la del sistema y c) una menor volatilidad en sus resultados frente al sector Relativo al precio promedio de las acciones de otros operadores financieros lideres en Latinoamérica, la acción de Grupo Aval muestra un potencial de apreciación Grupo Aval ha pensado estructurar un programa de emisión primaria de acciones ordinarias.
22 Contenido Grupo Aval Colocación de Acciones: Términos y Condiciones Entidades Participantes
23 Términos y Condiciones del Programa de Emisión y Colocación Emisor GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. Cupo global del programa de acciones ordinarias de Grupo Aval, que representarían el 20% de las acciones en circulación si se suscriben en su totalidad. Plazo Tres (3) años Características Facultad para realizar múltiples emisiones durante la vigencia del programa con trámites expeditos ante las autoridades competentes Objetivos Incrementar la bursatilidad de la acción Aumentar la participación de inversionistas minoritarios ( float ) Incrementar los recursos permanentes
24 Términos y Condiciones de la Primera Emisión Monto de la primera emisión de acciones ordinarias de Grupo Aval Destinatarios de la oferta Plazo de suscripción Montos Inversión Tiempo mínimo de permanencia Precio de Suscripción Accionistas actuales (sin sujeción al derecho de preferencia) y Público en General Del 2 de mayo al 25 mayo (17 días hábiles) Inversión Mínima Dos Millones de Pesos ( ) Inversión Máxima No existe No existe El precio unitario de las Acciones fijado en el Aviso de Oferta Pública es 630 pesos y como incentivos se ofrecerán los siguientes descuentos acumulables entre si: Descuento para los Inversionistas de la primera emisión 10 pesos $620 Descuento para los Accionistas Actuales 15 pesos $605 Descuento por Pago de Contado 15 pesos Accionistas $590 Aceptantes $605
25 Términos y Condiciones de la Primera Emisión Forma de Pago Medios de Pago Lugar de Pago CUOTA INICIAL (Mínimo 20% de la demanda) Hasta el momento de la adjudicación estos recursos serán contabilizados por Grupo Aval a título de Anticipo para Capitalización. Efectivo Cheque Casa de Bolsa Corficolombiana Nit Banco Occidente Cta Corriente SALDO (Contado / Plazo) Contado: 80% faltantes a los 20 días hábiles después de la Fecha de Adjudicación. Plazos: 8 Cuota mensuales iguales consecutivas. Efectivo/Cheque (Pago por medios electrónicos) Débito Automático (Cuenta titular, red ACH, Cuenta de tercero red Grupo Aval) Red de Bancos Aval Procedimiento en caso de mora En tanto no sean pagadas en su totalidad, las acciones no podrán ser negociables en la BVC (serán acciones provisionales) En caso de mora en el pago de Contado o a Plazos, aplicará una multa de 20% sobre el monto suscrito. Las Acciones serán retiradas al accionista y serán ofrecidas al mercado público
26 Términos y Condiciones de la Primera Emisión Procedimiento de Adjudicación La BVC será la entidad encargada de la adjudicación de las Aceptaciones recibidas y atenderá la demanda de cada Aceptante, a través de diversas rondas sucesivas de adjudicación de monto mínimo: V. IV. III. II. I
27 Términos y Condiciones de la Primera Emisión Procedimiento de Adjudicación La BVC será la entidad encargada de la adjudicación de las Aceptaciones recibidas y atenderá la demanda de cada Aceptante, a través de diversas rondas sucesivas. Si existe sobredemanda Se realiza una segunda emisión dentro de los 60 días siguientes a la primera oferta para atender la demanda No se realiza una nueva emisión 1. La Cuota inicial Pagada se distribuye proporcionalmente al % adjudicado de su demanda. 2. El valor restante se contabilizará como Anticipo para Capitalización. 1. El monto total de la Cuota Inicial se abona al pago de la segunda cuota 2. Los recursos remanentes son devueltos por medio de abono automático a cuenta
28 Términos y Condiciones de la Primera Emisión Pago de dividendos Grupo Aval realiza el pago de sus dividendos de manera mensual Se proveerá la posibilidad de realizar el pago directamente en las cuentas bancarias de los suscriptores de acciones por medio de abono electrónico realizado por Grupo Aval El pago de dividendos se realizará sobre la base del porcentaje pagado de las acciones suscritas Fases y tiempos del proceso MAYO JUNIO JULIO Sem 1 Sem 2 Sem 3 Sem 4 Sem 5 Sem 1 Sem 2 Sem 3 Sem 4 Sem 5 Sem 1 Sem Aviso de Prensa (Oferta Pública) Etapa de venta (17 días habiles) Remision Formularios a ASD Consolidacion y envío a BVC Adjudicacion BVC Anotacion en cuentas BVC/DECEVAL Envío cronograma pagos BVC/Fiduciaria Envio certificados DECEVAL/Fiduciaria Impresión cartas y talonarios Fiduciaria Envio carta adjudicacion, talonarios y certificados Fecha limite de pago 1a Cuota
29 Contenido Grupo Aval Colocación de Acciones: Términos y Condiciones Entidades Participantes
30 Las Entidades que participan en la Emisión de Acciones son: Corficolombiana: Estructurador y Agente Líder colocador Fiduciaria Bogota: Administrador de la Emisión ASD: Central de Procesos Bolsa de Valores de Colombia Deceval Entidades Colocadoras: Red de Distribución: Banco de Bogotá Banco de Occidente Banco AvVillas Banco Popular SCB: Sociedades Comisionistas de Bolsa
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