Renta Fija AA2000 emitió una ON por USD 400 M al 6,95%. Mañana salen Entre Ríos y Supervielle

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1 Daily Argentina INFORME DIARIO martes, 31 de enero de 2017 Renta Fija AA2000 emitió una ON por USD 400 M al 6,95%. Mañana salen Entre Ríos y Supervielle EMISIONES DE DEUDA AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 (AA2000) emitió un bono a 10 años en el mercado internacional por un monto de USD 400 M con un cupón de 6,875% con un precio de corte bajo la par el cual representó un rendimiento de 6,95% y una duration de 6,1 años aproximadamente. Dicho retorno es el más bajo de los últimos 14 meses para colocaciones de empresas argentinas. Los nuevos títulos de AA2000 amortizarán capital en 32 cuotas iguales trimestrales a partir de febrero de La demanda de los inversores superó los USD M, es decir 6,5 veces la cifra colocada ayer. Esta venta de bonos estará respaldada por los derechos de cobro de las tarifas de los usuarios, así como los derechos de indemnización del emisor en caso que el Gobierno rescinda la concesión en En la curva de bonos del sector aeroportuario de Latinoamérica, la ON de AA queda en el tramo medio como el título más desarbitrado (por el momento), por encima del bono de Aeropuertos Dominicanos AA2000 también cuenta con un bono que vence en 2020 con cupón de 10,75%, el cual será rescatado en marzo de este año. BONOS DEL SECTOR AEROPORTUARIO DE LATINOAMERICA: curva de rendimientos clientes@researchfortraders.com 1

2 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 Por su parte, según el Boletín Oficial, el Gobierno ampliará la emisión de Letras del Tesoro en dólares (Letes) con vencimiento el día 17 de abril de 2017, originalmente emitidas por el Artículo 1 de la Disposición N 1- E/2017 de fecha 10 de enero de 2017 de la Tesorería General de la Nación, dependiente de la Subsecretaría de Presupuesto de la Secretaría de Hacienda del Ministerio de hacienda y su modificatoria, por un valor nominal de USD 90,56 M, las que tendrán las mismas condiciones financieras previstas en el Artículo 3 de la citada disposición, con las siguientes características de colocación: - Suscripción directa por parte del Gobierno de la provincia de Córdoba. - Moneda de suscripción: para el caso que la moneda de suscripción sea pesos se utilizará el tipo de cambio de referencia de la Comunicación A 3500 BCRA correspondiente al día 25 de enero de Precio de suscripción: USD 993,71 por cada nominales. Además, la provincia de ENTRE RÍOS concluirá el road show hoy en EE.UU. y mañana saldrá al mercado internacional con la emisión de bonos por USD 350 M. Los bancos Citi, HSBC y Santander serán los organizadores de la operación. El año pasado la provincia se vio obligada a posponer la emisión prevista, debido a la incertidumbre que rodeaba a los mercados emergentes tras las elecciones estadounidenses y a las maniobras políticas procedentes del gobierno argentino. Asimismo, el banco SUPERVIELLE tiene la intención de recaudar entre USD 250 M y USD 300 M en bonos denominados en pesos emitidos bajo la Ley de Nueva York. La semana pasada, la entidad informó que emitirá bonos vinculados al peso, suscritos y pagaderos en dólares (pesos linked). Las ONs fijarán el precio sobre la tasa Badlar y tendrán un vencimiento de 3 y 6 meses o de 4 a 5 años. Supervielle ha contratado a los Credit Suisse y Santander para la organización de la operación. El lanzamiento sería mañana. TASAS DE REFERENCIA Hoy el BCRA informará si mantiene o no las tasas de interés de Pases a 7 días. Según las últimas mediciones privadas, la inflación de enero sería algo más elevada respecto a diciembre, incluso se espera que febrero muestre un mayor nivel de precios minoristas. Con lo cual, estimamos que el BCRA tendrá poco margen para bajar las tasas de Pases y dejará las mismas en 24,75% anual. Además, hoy será la última licitación de Lebacs, dado que a partir de febrero habrá subastas en forma mensual y no semanal como lo venía haciendo hasta el momento. clientes@researchfortraders.com 2

3 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 PRECIOS DE BONOS Ayer los bonos argentinos en dólares de larga duration cerraron en baja en el exterior (mercado OTC), a pesar que los Treasuries a 10 años se mostraron estables en el nivel de 2,48%. La debilidad de las bolsas globales influyó en el precio de los títulos locales. Hoy operan relativamente estables. BONAR 7,625% 2046 (AA46): 6 meses, precio en USD (OTC) En la Bolsa de Comercio los títulos públicos en dólares mostraron precios dispares, en un marco en el que el dólar mayorista mostró una ligera suba, en tanto que el tipo de cambio implícito y MEP se mantuvieron estables. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 2,6% y se ubicó en 469 puntos básicos. clientes@researchfortraders.com 3

4 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 Renta Variable El Merval arrancó la semana en baja y se ubicó por debajo de los puntos En un contexto de gran incertidumbre en los mercados globales ante las medidas de Trump en materia de inmigración, el índice Merval continuó corrigiendo y se ubicó por debajo de los puntos. Así es como el índice Merval perdió 2,3% y terminó ubicándose en las ,50 unidades, regresando de esta manera a niveles de mediados de mes. Dependiendo del contexto externo, el índice líder podría ajustar algo más dado que indicadores técnicos ya se muestran con pendiente negativa. Por su lado, el Merval Argentina cerró en ,98 puntos (bajó 2%), mientras que el Merval 25 cayó 2,3% a ,28 unidades. Entre las acciones que más cayeron estuvieron: Cresud (CRES), YPF (YPFD), Petrolera del Cono Sur (PETR), Tenaris (TS) y Petrobras (APBR). YPF (YPFD): 6 meses, M.A de 50 y 200 ruedas, volumen (panel inferior) Sin embargo, las acciones que mejor performance mostraron fueron las de Edenor (EDN), debido a las expectativas sobre el anuncio de aumento de tarifas que realizará el Gobierno. También subieron: Carboclor (CARC), Endesa Costanera (CECO2) y Pampa Energía (PAMP). clientes@researchfortraders.com 4

5 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 El volumen operado en acciones en el inicio de la semana alcanzó los ARS 399,3 M, mientras que en Cedears se negociaron ayer ARS 60,7 M. ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de la rueda del 30 de enero de clientes@researchfortraders.com 5

6 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 Indicadores y Noticias El Gobierno confirmó la proyección de 17% de inflación anual para 2017 El ministro del Interior, Rogelio Frigerio ratificó la proyección de 17% de inflación anual para Además adelantó que a mitad de año se presentará una reforma tributaria, e informó que están llevando adelante un plan de infraestructura para bajar los costos logísticos. Consultoras privadas corrigen al alza sus estimaciones de inflación Privados estiman que la inflación medida por el INDEC será de 1,8% en enero y en febrero podría alcanzar el 2%, corrigiendo así sus previsiones al alza. Elypsis calcula una suba de precios de 1,7% en enero (0,2 puntos porcentuales superior a sus proyecciones previas) y en febrero 2% (0,5 pp más). En Bein & Asociados, calculan que el IPC quedará ubicado entre 1,8% y 1,9% en enero. En Analytica, estiman una inflación del 1,6% tanto para enero como para febrero, que marcaría un ritmo cercano al 21% anual. En 2016, el consumo cayó más en el interior que en el AMBA (CCR) En 2016, el consumo mostró una caída superior en el interior del país que en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA). En el interior se registró una baja de 5,5%, mientras que en el AMBA disminuyó 3,7%, según datos de la consultora CCR. Paritarias del Sindicato de Seguros: suba de 35% El Sindicato del Seguro y la Cámara de Capitalización y Ahorro acordó una mejora salarial del 35% para los empleados del sector, muy por encima del porcentaje de inflación proyectada por el gobierno (entre 12% y 17%). Los sindicatos de aeronavegantes, fruticultores y bancarios también cerraron paritarias por encima de ese rango, por 44%, 35% y 24,12%, respectivamente. Con el régimen de transparencia, será visible el costo de Ahora 12 y Ahora 18 Con la nueva norma de transparencia de precios, quedarán visibles los costos de los planes Ahora 12 y Ahora 18, que hasta el momento quedaban camuflados en el precio del producto. La tasa que le cobran las tarjetas a los comercios para Ahora 12 es del 10% y para Ahora 18 es del 15%. Para el consumidor, el Ahora 12 tiene un costo financiero total (CFT) de 27,69%. En el Ahora 18 el CFT del 30,01%. Las tasas son más convenientes que fuera del plan, donde el costo financiado raramente baja de 40%. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales se ubicaron ayer en USD M. Indicador Valor Var.% 1D Var.% 12M Indicadores Monetarios Coeficiente de Estab. de Referencia (CER) -var. en % Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) -var. en %- 817, Reservas Internacionales (en M de USD) -var. en %- 46, Tasas de Interés Tasa Call (Bcos. 1ra línea) -var. en bps n.d. Tasa Badlar - ARS (Bcos. Privados) -var. en bps Tasa Depósito - ARS (30días) -var. en bps Tipos de Cambio Dólar Spot -var. en % Dólar Implícito -var. en % clientes@researchfortraders.com 6

7 Daily Argentina martes, 31 de enero de 2017 Tipo de Cambio El dólar minorista cerró estable en la jornada del lunes y se ubicó en ARS 16,22 para la punta vendedora, después de la baja de tres centavos la semana anterior. En tanto, la divisa norteamericana en el mercado mayorista subió dos centavos y terminó en ARS 15,94 vendedor. A su vez, el dólar implícito cerró estable a ARS 16,01, mientras que dólar MEP (o Bolsa) también finalizó sin variación alguna y se ubicó en ARS 15,93. PESO ARGENTINO (PARIDAD USDARS): 6 meses, precio en ARS, punta compradora clientes@researchfortraders.com 7

8 MERCADOS INTERNACIONALES Precios e Indicadores BOLSAS DE NORTEAMERICA Último* Día 12 meses En el año TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Dow Jones Industrial Average 19, Treasury EE.UU. 2 años (UST2Y) NASDAQ 100 5, Treasury EE.UU. 5 años (UST5Y) Nasdaq Composite 5, Treasury EE.UU. 10 años (UST10Y) S&P 500 Index 2, Treasury EE.UU. 30 años (UST30Y) S&P-TSX Toronto Composite 15, Bono a 10 años Alemania *Cierre del día anterior Bono a 10 años Francia BOLSAS DE EUROPA Último* Día 12 meses En el año Bono a 10 años Italia AEX - Amsterdam, Holanda Bono a 10 años España CAC-40 Paris, Francia 4, Bono a 10 años Reino Unido DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 11, FTSE - 100, Reino Unido 7, CDS 5 años Último* Anterior Var.bps IBEX 35 - Madrid, España 9, Alemania MIB 30 - Milán, Italia 18, Austria SMI - Suiza 8, España *Cotización al 31/01/17 07:49 Francia BOLSAS DE ASIA y Australia Último* Día 12 meses En el año Gran Bretaña 31 n.d. - ALL ORD - Australia 5, Holanda Nikkei Japón 19, Italia *Cierre del día Portugal COMMODITIES Último* Día En el mes En el año *Cierre del día anterior Oro (USD/onza) 1, RENTA FIJA Cupón % Maturity T.I.R. % Var. bps. Plata (USD/onza) Alemania (en EUR) /02/ Petróleo (USD/bbl) Australia (en AUD) /04/ Trigo (USD/tn) Austria (en EUR) /10/ Maíz (USD/tn) Bélgica (en EUR) /06/ Soja (USD/tn) Canadá (en CAD) /06/ *Cotización al 31/01/17 07:49 EE.UU. (en USD) /11/ MERCADO CAMBIARIO Último* Día 6 Meses En el año España (en EUR) /10/ Euro (EUR/USD) Francia (en EUR) /11/ Yen Japonés (USD/JPY) Gran Bretaña (en GBP) /07/ Franco Suizo (USD/CHF ) Grecia (en EUR) /02/ Libra Esterlina (GBP/USD) Holanda (en EUR) /07/ Dólar Australiano (AUD/USD) Irlanda (en EUR) /05/ Dólar Canadiense (USD/CAD) Italia (en EUR) /12/ Corona Sueca (USD/SEK) Japón (en JPY) /12/ Corona Noruega (USD/NOK) Noruega (en NOK) /02/ Dólar Neozelandés (NZD/USD) Nueva Zelanda (en NZD) /04/ # VALOR! *Cotización al 31/01/17 07:49 Portugal (en EUR) /07/ TASAS DE REFERENCIA Último Suecia (en SEK) /11/ EE.UU. 0.75% Suiza (en CHF) /06/ Australia 1.50% Eurozona 0.00% Canadá 0.50% Reino Unido 0.25% Japón -0.10% Nueva Zelanda 1.75% Suiza -0.75% Suecia -0.50% Noruega 0.50%

9 MERCADOS EMERGENTES Precios e Indicadores CDS 5 años Último* Anterior Var.bps BOLSAS DE ASIA Último* Día 12 meses En el año Brasil BSE 30 - Bombay, India 27, Bulgaria n.d. n.d. - Hang Seng - Hong Kong 23, Chile Jakarta - Indonesia 5, China KLCI - Malasia 1, Colombia KOSPI-S - Corea del Sur 2, Filipinas SET - Bangkok, Tailandia 1, Indonesia Shangai A - China 3, Malasia Shangai Composite - China 3, México *Cierre del día Panamá BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último* Día 12 meses En el año Perú IBC - Venezuela 28, Polonia n.d. n.d. - IBOVESPA- Brasil 64, Rusia IGPA - Chile 4, Sudáfrica IPC - Mexico 47, Turquía MERVAL- Argentina 18, Ucrania n.d. n.d. - COLPAC - Colombia 1, Venezuela 3,262 3, *Cierre del día anterior *Cierre del día anterior BOLSAS DE EUROPA Último* Día 12 meses En el año TASAS DE REFERENCIA Último RTS1 - Rusia 1, Brasil 13.00% Turquía (XU100) 86, Chile 3.25% Polonia (WIG20) 2, China 4.35% Rumania (BET) 7, Colombia 7.50% *Cotización al 31/01/17 07:49 Egipto 15.75% RENTA FIJA Cupón % Maturity T.I.R. % Var. bps. Indonesia 6.50% Brasil (en USD) /04/ Malasia 3.00% Bulgaria (en BGN) /07/ México 5.75% Chile (en USD) /01/ Perú 4.25% China (en CNY) /11/ Rusia 10.00% Colombia (en USD) /01/ Sudáfrica 7.00% India (en INR) /09/ Turquía 8.00% Indonesia (en IDR) /01/ Venezuela 19.94% Malasia (en MYR) /11/ México (en USD) /01/ MERCADO CAMBIARIO Último Día 6 Meses En el año Polonia (en PLN) /07/ Peso Argentino (USDARS) Rusia (en USD /05/ Real Brasileño (USDBRL) Sudáfrica (en ZAR) /12/ Peso Mexicano (USDMXN) Turquía (en TRY) /02/ Renminbi Chino (USDCNY) Rupia India (USDINR) Rublo Ruso (USDRUB) Peso Chileno (USDCLP) Peso Colombiano (USDCOP) 2, Nuevo Sol Peruano (USDPEN) Dólar Hong Kong (USDHKD) *Cotización al 31/01/17 07:49

10 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Fecha Vencimiento Monto en Circulación (en M de USD) Cupón Precio al Variaciones % (%) 31-ene día 5 días 1 mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA Bonar X AA17 17/04/2017 6, /04/2017 ARARGE03F441 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/ /06/2017 XS Bonar 2018 AN18 29/11/2018 2, /05/2017 ARARGE03H132 Bonar 2019 AA19 22/04/2019 2, /04/2017 USP04808AG92 Bonar 2020 AO20 08/10/ /04/2017 ARARGE3200U1 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 4, /04/2017 USP04808AA23 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 6, /05/2017 ARARGE03H413 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 6, /04/2017 USP04808AC88 Birad /07/2028 1, /07/2017 USP04808AJ32 Birad /07/2036 1, /07/2017 USP04808AK05 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 2, /04/2017 USP04808AE45 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 4, /06/2017 ARARGE03E113 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 3, /06/2017 US040114GL81 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/ /06/2017 ARARGE03G688 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 1, /06/2017 XS Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 3, n.d /12/2015 ARARGE03E154 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/ , n.d /12/2017 US040114GM64 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 2, n.d /12/2017 XS Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 1, /03/2017 ARARGE03E097 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 5, /03/2017 US040114GK09 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/ /03/2017 ARARGE03G704 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/ /03/2017 XS BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/ /06/2017 ARARGE3200S5 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/ /03/2017 ARARGE3200R7 Bonad 2018 AM18 18/03/ /03/2017 ARARGE BONOS EN EUROS Bonar /01/2022 1, /01/2018 XS Bonar /01/2027 1, /01/2018 XS Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/ , n.d /12/2017 XS acum Fecha Prox. Pago ISIN 9.0% 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% Bonos en dólares Bonar '46 DIY0 DICY Birad '36 PARA DIA0 DICA PAY0 Bonar '26 Birad '28 PARY Bonar '21 PAA0 Bonar '24 Bonar '20 Bonar '19 Bonar '18 Bonar X Global ' % 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Bonos Dollar Linked Bonad '17 Jun Bonad '18 Bonad '17 Sep 0 1 2

11 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Monto en Precio al Variaciones % Fecha Fecha Especie Ticker Circulación (en Cupón (%) acum. ISIN Vencimiento 31-ene día 5 días 1 mes Prox. Pago M de USD) 2016 BONOS EN MONEDA EXTRANJERA Bonar X AA17 17/04/2017 6, , n.d /04/2017 ARARGE03F441 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/ , n.d /06/2017 XS Bonar 2018 AN18 29/11/2018 2, , n.d /05/2017 ARARGE03H132 Bonar 2020 AO20 08/10/ , n.d /04/2017 ARARGE3200U1 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 4, , n.d. n.d /04/2017 USP04808AA23 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 6, , n.d /05/2017 ARARGE03H413 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 6, , n.d /04/2017 USP04808AC88 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 2, , n.d /04/2017 USP04808AE45 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 4, , n.d /06/2017 ARARGE03E113 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 3, , n.d /06/2017 US040114GL81 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/ , n.d /06/2017 ARARGE03G688 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 1, , n.d. 0.0 n.d /06/2017 XS Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 3, n.d /12/2015 ARARGE03E154 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/ , n.d /12/2017 US040114GM64 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 2, n.d. n.d. n.d /12/2017 XS Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 1, , n.d /03/2017 ARARGE03E097 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 5, , n.d /03/2017 US040114GK09 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/ n.d /03/2017 ARARGE03G704 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/ n.d /03/2017 XS BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/ , n.d /06/2017 ARARGE3200S5 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/ , n.d. n.d /03/2017 ARARGE3200R7 Bonad 2018 AM18 18/03/ , n.d /03/2017 ARARGE BONOS EN EUROS Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/ , n.d. n.d. 3.9 n.d. n.d /12/2017 XS % 7.0% 5.0% 3.0% Bonar X Bonar '20 Bonar '18 Bonos en Dólares Bonar '24 Bonar '26 DICY DICA DIY0 DIA0 PARY PAY0 PARA PAA0 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% Bonad '17 Jun Bonos Dollar Linked Bonad '18 1.0% 2.0% -1.0% -3.0% Global '17 1.0% 0.0% Bonad '17 Sep 0 1 2

12 BONOS SOBERANOS EN PESOS Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Fecha Vencimiento Monto en Circulación (en M de ARS) Cupón Precio al Variaciones % Spread 31-ene-2017 (%) (%) 1 día 5 días 1 mes BONOS EN PESOS Bogar 2018 NF18 04/02/2018 2, n.d /02/2017 ARBNAC Boncer 2021 TC21 22/07/ , /07/2017 ARARGE Boncer 2020 TC20 28/04/ , /04/2017 ARARGE4502L8 PR15 PRO15 04/10/2022 1, n.d. n.d. n.d n.d /04/2017 ARARGE03G621 PR13 PRE13 15/03/2024 1, n.d /02/2017 ARARGE03B291 Discount en ARS Canje 2005 DICP 31/12/ , n.d /06/2017 ARARGE03E121 Discount en ARS Canje 2010 DIP0 31/12/ n.d. n.d /06/2017 ARARGE03G696 Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP 15/12/ , n.d n.d /12/2017 ARARGE03E147 Par en ARS Canje 2005 PARP 31/12/2038 2, n.d /03/2017 ARARGE03E105 Par en ARS Canje 2010 PAP0 31/12/ n.d. n.d. n.d /03/2017 ARARGE03G712 Cuasipar CUAP 31/12/ , n.d. 0.8 n.d /06/2017 ARARGE03E139 BONOS EN PESOS: Tasa Badlar Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO17 09/10/2017 8, n.d /04/2017 ARARGE3200T3 Bonar 2018 Badlar+275bps AMX8 01/03/ , n.d /03/2017 ARARGE3201A1 Bonar 2019 Badlar+250bps AMX9 11/03/ , n.d /03/2017 ARARGE03H348 Bonar 2020 Badlar+325bps AM20 01/03/ , n.d. n.d. n.d /03/2017 ARARGE3201B9 BONOS EN PESOS: Tasa Fija Bono del Tesoro - Mar/2018 TM18 05/03/ , n.d n.d /03/2017 ARARGE3202F8 Bono del Tesoro - Sep/2018 TS18 19/09/ , n.d n.d /03/2017 ARARGE4502G8 Bono del Tesoro - Oct/2021 TO21 03/10/ , n.d. n.d /04/2017 ARARGE3202H4 Bono del Tesoro - Oct/2023 TO23 17/10/ , n.d. n.d. n.d /04/2017 ARARGE4502J2 Bono del Tesoro - Dic/2026 TO26 17/10/ , n.d. n.d. n.d /04/2017 ARARGE4502K0 acum Fecha Prox. Pago ISIN Badlar (bancos privados): % Inflación proyectada 12 meses (R.E.M.): % 7.0% 5.0% 3.0% 1.0% -1.0% Bogar '18 PR13 Bonos en pesos atados al CER DICP DIP0 Boncer '20 Boncer '21 PAP0 PARP % 28.0% 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% Bonos en pesos a tasa Badlar Bonar '17 Oct Bonar'19 Bonar '20 Bonar ' % 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 10.0% TM18 Bonos en pesos a tasa fija TS18 TO21 TO23 TO

13 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curvas Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) BANCOS Y FINANCIERAS Tarjeta Naranja GALIAR 28-ene-2017 USD n.d. NR SI USP89610AA06 Banco Macro BMAAR 01-feb-2017 USD % 0.00 B NO US05963GAF54 Banco Hipotecario BHIP 14-ago-2017 USD % 0.52 n.d. NO ARBHIP Banco Supervielle SUPEAR 11-nov-2017 USD % 0.75 B- NO XS Banco de Galicia y Buenos Aires GALIAR 04-may-2018 USD % 0.28 n.d. SI 02/03/ % USP09669BZ79 Banco Hipotecario BHIP 04-sep-2018 USD % 1.56 n.d. NO ARBHIP Banco Supervielle SUPEAR 20-ago-2020 USD % 3.09 n.d. NO ARSUPE Banco Hipotecario BHIP 30-nov-2020 USD % 3.27 n.d. NO USP1330HBF03 Banco Supervielle SUPEAR 18-nov-2021 USD % 4.06 n.d. NO ARSUPE Banco de Galicia y Buenos Aires GALIAR 19-jul-2026 USD % 3.83 n.d. SI 19/07/ % USP0R66CAA64 Banco Macro BMAAR 04-nov-2026 USD % 4.07 B- SI 04/11/ % USP1047VAF42 Banco Macro BMAAR 18-dic-2036 USD n.d. - n.d. WD SI US05963GAB41 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) TRANSENER TRANAR 15-dic-2016 USD n.d. - n.d. WD SI USP3058XAJ48 INVERSORA ELEC IEBA 26-sep-2017 USD % 0.63 n.d. NO USP5563LAB01 CAPEX SA CAPXAR 10-mar-2018 USD % 0.10 B SI 02/03/ % USP20058AA42 CENTRAL TERMICA LOMAAR 30-oct-2020 USD % 3.37 n.d. NO ARCTLL Transener TRANAR 15-ago-2021 USD % 0.47 WD SI 02/03/ % USP3058XAK11 Edenor EDNAR 25-oct-2022 USD % 2.42 n.d. SI 25/10/ % USP3710FAJ32 Albanesi ALBAAR 27-jul-2023 USD % 4.41 B+ SI 27/07/ % USP4621MAA38 GAS (Generación, Transporte y Distribución) TRAGAS-REPURCH TRAGAS 14-may-2017 USD n.d. - n.d. WD SI USP9308RAX19 EMGASUD SA GNNEIA 10-ago-2017 USD % 0.51 n.d. NO AREMGA METROGAS SA METROG 31-dic-2018 USD % 1.79 n.d. NO US591673AK42 TRANSPORT GAS NO TGNOAR 22-ago-2019 USD % 2.28 NR SI 02/03/ % USP93081AL47 TRANSPORT DE GAS TRAGAS 14-may-2020 USD % 2.06 n.d. SI 14/05/ % USP9308RAY91 PETRÓLEO PETROLERA PAMPA PPAMAR 26-nov-2016 USD n.d. - n.d. n.d. NO ARPEPA MEDANITO SA MDTOAR 28-feb-2017 USD % 0.07 n.d. NO ARMESA YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 30-abr-2017 USD % 0.24 n.d. NO ARYPFS COMP GENL COMBUS CGCSA 30-abr-2017 USD % 0.24 n.d. NO ARCGCO PETROBRAS ARGENT PESAAR 21-jul-2023 USD % 4.60 n.d. SI 21/07/ % USP7873PAE62 COMP GENL COMBUS CGCSA 09-sep-2017 USD % 0.59 n.d. NO ARCGCO COMP GENL COMBUS CGCSA 24-nov-2017 USD % 0.81 n.d. NO ARCGCO YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 15-ago-2018 USD % 0.04 B NO XS YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 19-dic-2018 USD % 1.76 B NO USP989MJAU54 COMP GENL COMBUS CGCSA 12-nov-2019 USD % 2.69 n.d. NO ARCGCO YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 23-mar-2021 USD , % 3.51 B NO USP989MJBG51 PAN AMERICAN PANAME 07-may-2021 USD % 2.90 BB- NO US69783UAA97 COMP GENL COMBUS CGCSA 07-nov-2021 USD % 3.88 B SI 07/11/ % USP3063DAA02 YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 04-abr-2024 USD , % 4.88 B NO USP989MJAY76 YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 28-jul-2025 USD , % 6.28 B NO USP989MJBE04 YPF SA YPFDAR 02-nov-2028 USD % 7.20 B NO US984245AF78 REAL ESTATE RAGHSA CONSTRUCC RAGHSA 16-feb-2017 USD % 0.04 n.d. NO USP79849AA67 INVERS REP Y SOC IRSAAR 20-jul-2020 USD % 2.98 B NO USP5880CAB65 IRSA PROPIEDADES IRCPAR 23-mar-2023 USD % 4.17 B+ SI 23/03/ % USP5880UAB63 Precio al 31-ene-17 T.I.R. (%) Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN

14 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curvas Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 31-ene-17 T.I.R. (%) Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN INDUSTRIA AGROFINA AGFIAR 20-feb-2017 USD % 0.05 n.d. NO ARAGRF AGROFINA AGFIAR 11-ago-2017 USD % 0.51 n.d. NO ARAGRF SADESA SADESA 21-ago-2017 USD % 0.30 n.d. NO ARSADS CONSTRUCCIÓN CLISA-REPURCH CLISA 15-dic-2016 USD n.d. - n.d. n.d. NO XS CIA LATINO AMER CLISA 20-jul-2023 USD % 4.95 B- SI 20/07/ % USP3063XAF52 AUTOPISTAS DELSOL-REDM08/16 DELSOL 01-jun-2020 USD n.d. - n.d. n.d. NO USP0605BAH08 TRANSPORTE AEROPUERTOS ARG AEROAR 01-dic-2020 USD % 1.76 n.d. SI 02/03/ % USP0092MAD58 ALIMENTOS SAN MIGUEL-B SASAAR 29-nov-2016 USD n.d. - n.d. n.d. NO ARSMIG MOLINOS RIO MOLRIO 11-jul-2017 USD % 0.43 n.d. NO ARMOLI SAN MIGUEL-B SASAAR 08-oct-2018 USD % 1.64 n.d. NO ARSMIG MASTELLONE HERMA MASHER 03-jul-2021 USD % 1.34 B- SI 03/07/ % USP6460MAJ38 ARCOR SAIC ARCOR 06-jul-2023 USD % 4.71 B+ SI 06/07/ % USP04559AL70 AGRO-BUSINESS LIAG ARGENTINA LIAGAR 15-may-2017 USD % 0.28 n.d. NO ARLIAG MSU SA MSUSAR 04-jul-2017 USD % 0.42 n.d. NO ARMSUS MSU SA MSUSAR 03-dic-2017 USD % 0.81 n.d. NO ARMSUS SERVICIOS CABLEVISION SA CBVS 15-jun-2021 USD % B+u SI 15/06/ USP19157AR03

15 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Curvas 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% SUPV '17 BHIP '17 GALI '18 Bancos y Financieras BHIP '18 SUPV '20 BHIP '20 SUPV '21 BMA '26 GALI '26 0% % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% CGC '17 CGC '17 MEDAN '17 CGC '17 CGC '19 YPF '18 YPF '18 CGC '21 Petróleo YPF '24 YPF '21 PAE '21 PESA '23 0% 0 YPF % YPF '25 YPF '28 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% TRAN '21 CAPEX '18 Electricidad EDN '22 LOMA '20 ALBA '23 0% % 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% Alimentos y Bebidas MASTELL '21 RAGHSA '17 Real Estate IRSA '20 IRSA ' % 12% 10% 8% 6% 4% 2% METR '18 EMGASUD '17 Gas TGN '19 TGS '20 0% % 1% Agro-Business SADESA '17 AGROFINA '17 Industria AGROFINA '17 0% 0 1 4% ARCOR '23 2% SAMI '18 MOLI '17 SAMI '16 0% % LIAG '17 MSU '17 MSU '17-4% 0% 0 1

16 BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curva Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 01-mar-2017 USD % 0.08 B NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-abr-2017 USD % 0.20 B3 NO XS Provincia de Córdoba PDCAR 17-ago-2017 USD % 0.51 B- NO USP79171AB31 Provincia de Mendoza MENDOZ 04-sep-2018 USD % 0.82 B- NO USP6480JAD92 Provincia de Buenos Aires BUENOS 14-sep-2018 USD % 1.49 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-jun-2019 USD % 2.24 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 01-may-2020 USD % 1.91 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 26-ene-2021 USD % 2.65 B- NO XS Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 19-feb-2021 USD % 2.67 B NO XS Provincia de Neuquén NEUQUE 26-abr-2021 USD % 2.07 B- NO USP71695AB92 Provincia de Buenos Aires BUENOS 09-jun-2021 USD % 3.29 B- NO XS Provincia de Córdoba PDCAR 10-jun-2021 USD % 3.79 B- NO USP79171AD96 Provincia de Salta SALTA 16-mar-2022 USD % 2.30 B NO USP8388TAA27 Provincia de Chubut CHUBUT 19-may-2023 USD % 3.18 n.d. SI 19/05/ % USP25619AA84 Provincia de Buenos Aires BUENOS 16-mar-2024 USD , % 4.74 B- NO XS Provincia de Mendoza MENDOZ 19-may-2024 USD % 4.95 B- NO USP6480JAG24 Provincia de Salta SALTA 07-jul-2024 USD % 5.01 B- NO US795751AB29 Provincia de Chaco CHACO 18-ago-2024 USD % 4.75 n.d. NO US157223AA64 Ciudad de Córdoba CORDOB 29-sep-2024 USD % 5.16 n.d. NO XS Provincia de Chubut CHUBUT 26-jul-2026 USD % 5.14 n.d. NO US17127LAA35 Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 01-jun-2027 USD % 6.81 B NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-jun-2027 USD , % 6.72 B- NO XS Provincia de Santa Fe PROVSF 01-nov-2027 USD % 7.05 n.d. NO USP84641AB82 Provincia de Buenos Aires BUENOS 18-abr-2028 USD % 6.73 B- NO XS Provincia de Neuquén NEUQUE 12-may-2028 USD % 5.37 B NO USP71695AC75 Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-may-2035 USD % 7.85 B- NO XS % 10% 8% 6% 4% 2% NEUQUEN '21 SALTA '22 BSAS '20 BSAS '18 CHUBUT '23 BSAS '19 CORDOBA '17 CABA '17 BSAS '17 BSAS '21 CABA '21 MENDOZA '18 Precio al 31-ene-17 SALTA '24 MENDOZA '24 BSAS '24 CCORD '24 CORDOBA '21 BSAS '21 T.I.R. (%) Rating CHACO '24 CHUBUT '26 NEUQUEN '28 BSAS '28 BSAS '27 BSAS '35 STAFE '27 CABA '27 0% Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN

17 TASAS, LEBACS y TIPOS DE CAMBIO Datos básicos Tipo de Cambio Último Día 12 meses En el año Tasa de Depósito (en %) - en pesos Spot (mayorista) Días BCRA (Com. A 3500) Días Banco Nación Días SIOPEL Implícito Tasa de Depósito (en %) - en dólares Tipo de Cambio - Futuro FORWARD Último Día 12 meses En el año 30 Días mes Días meses Días meses meses Interbancaria BAIBAR (en %) NDF (Non-Deliverable Forward) Tasa implícita Bancos Privados - 15 días semana 17.64% 1 mes 17.64% Tasa de Pases (Repo) - en % Pasiva Activa 2 meses 17.65% 7 Días meses 17.67% 4 meses 17.71% Caja de Ahorro (en %) 5 meses 17.75% Depósitos en pesos meses 17.79% Depósitos en dólares meses 17.92% Tasa Call (en %) Dólar ROFEX Último Día Tasa implícita Bancos 1ra línea mes % Bancos 2da línea meses % 3 meses % Interbancaria BAIBOR (en %) 4 meses % 1 Día meses % 7 Días meses % 30 Días meses % 90 Días meses % 180 Días meses % 270 Días meses % 365 Días meses % 545 Días Interbancaria BADLAR (en %) LETRAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 11-ene-17 En pesos (total) Vencimiento Plazo Ofertado Captado Bancos Públicos Tasa (días) (en mill ARS) (en mill ARS) Bancos Privados feb , , % En dólares (total) mar , , % Bancos Públicos abr , , % Bancos Privados jun , , % 16-ago , , % Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) 18-oct , , % Valor diario Tasa 26.0% 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% Lebacs Tasa Implícita de Futuros de Dólar ROFEX Tasa Badlar Días Reservas Internacionales Valor diario 46,845.00

18 VARIABLES MACROECONÓMICAS Estimaciones del Consenso y REM del BCRA ARGENTINA: PROYECCIONES DE VARIABLES MACROECONÓMICAS Indicador e 2017e 2018e PIB real (YoY%) Consumo privado (YoY%) Consumo del Estado (YoY%) Inversión en capital fijo (YoY) Exportaciones (YoY%) Importaciones (YoY%) Producción industrial (YoY%) IPC (oficial, YoY) Desempleo (%) Cuenta Corriente (% del PIB) Balance fiscal (% de PIB) Tasa del Banco Central (%) USDARS RELEVAMIENTO DE EXPECTATIVAS DE MERCADO (R.E.M.) DEL BCRA ACTIVIDAD Expectativas de crecimiento anual: variación % promedio anual, a precios constantes Expectativas de crecimiento trimestral: variación % QoQ, a precios constantes 1ºT ºT PRECIOS MINORISTAS (NIVEL GENERAL) Expectativas de inflación minorista (IPC Nivel General-GBA): variación % MoM ene feb mar abr may jun Expectativas de inflación minorista (IPC Nivel General-GBA): variación % YoY Próx 12 meses Próx 24 meses PRECIOS MINORISTAS (NUCLEO) Expectativas de inflación minorista (IPC Núcleo-GBA): variación % MoM dic ene feb mar abr may

19 VARIABLES MACROECONÓMICAS Estimaciones del Consenso y REM del BCRA Expectativas de inflación minorista (IPC Núcleo-GBA): variación % YoY Próx 12 meses Próx 24 meses POLÍTICA MONETARIA Expectativas de Tasa de Política Monetaria: Pase $ 7 días (último comunicado de cada mes), TNA, % ene feb mar abr may jun Próx 12 meses RESULTADO PRIMARIO DEL SECTOR PÚBLICO NACIONAL NO FINANCIERO Expectativas de Resultado Primario del SPNF: variación en billones de ARS Var Bn de ARS Var Bn de ARS TIPO DE CAMBIO Expectativas de tipo de cambio nominal: USDARS (Mayorista) Precio Spot Var % Var % ene % % feb % % mar % % abr % % may % % jun % % Próx 12 meses % % % % % %

20 CALENDARIO BURSÁTIL Enero de 2017 Fecha 31-enero 31-enero 31-enero 31-enero 31-enero 31-enero Evento Asamblea PETROLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS (Sociedad de Economía Mixta) PBE17 Fecha pago de renta: Provincia de Buenos Aires PBE17 Fecha pago de amortización: Provincia de Buenos Aires Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF52O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF52O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCEO) Fuente: Bolsa de Comercio de Buenos Aires

21 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved. clientes@researchfortraders.com