Instituciones Financieras

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1 Compañías de Financiamiento / Colombia Itaú Colombia Informe de Calificación Calificaciones Nacional de Emisor Largo Plazo Corto Plazo Riesgo Soberano IDR Largo Plazo Moneda Extranjera IDR Largo Plazo Moneda Local Perspectivas Largo Plazo IDR Largo Plazo Moneda Extranjera del Soberano IDR Largo Plazo Moneda Local del Soberano Resumen Financiero COP billones 31 mar 2014 AAA(col) F1+(col) BBB BBB+ Estable Estable Estable 31 dic 2013 Activos (USD 210,3 203,8 millones) Activos 413,4 391,8 Patrimonio 337,5 340,3 Resultado Op. (2,0) (2,6) Resultado Neto (2,8) (4,3) Ingreso Ajustado (2,8) (4,3) ROAA Op. (%) (2,82) (1,08) ROAE Op. (%) (3,35) (1,27) Generación Interna de (3,36) (1,26) Capital (%) Capital Base / APNR 127,50 236,16 (%) Tier 1 Ratio (%) 127,50 236,16 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Informe Relacionado Itaú Unibanco Holding S.A. (Septiembre 16, 2013). Analistas Sergio Peña ext sergio.pena@fitchratings.com Andrés Márquez ext andres.marquez@fitchratings.com Factores Clave de las Calificaciones Fortaleza del Soportador: Las calificaciones de (Itaú Colombia) están sustentadas en la fortaleza patrimonial del Grupo Itaú Unibanco Holding (IUH; calificado internacionalmente por Fitch Ratings en BBB+ ) y en el soporte patrimonial y operativo que recibe de éste. En opinión de Fitch, la operación en Colombia se considera estratégicamente importante dentro del proceso de expansión regional de IUH para el desarrollo de negocios y diversificación de riesgos. Adicional al respaldo patrimonial, Itaú Colombia se beneficia de las sinergias tecnológicas, control de riesgos y mejores prácticas del grupo financiero. Fuerte Posición Patrimonial: Itaú Colombia cuenta con un patrimonio de calidad y con un nivel alto de solvencia (marzo 2014: 127,5%), lo que soportará de forma adecuada los riesgos a asumir y los planes de crecimiento de la compañía. La importancia que ha adquirido Colombia dentro de la estrategia de expansión de IUH, como banco latinoamericano, expresa la clara posibilidad y disposición de su casa matriz por brindarle recursos de capital a su corporación financiera, en la medida que lo requiera. Ventaja Competitiva: El conocimiento y experiencia de IUH a nivel regional se materializa en una importante ventaja competitiva para su corporación financiera en el mercado colombiano. Esto es gracias a la posibilidad de brindar servicios y productos con un nivel alto de calidad y sofisticación para su mercado objetivo. Adicionalmente, refleja el interés del grupo en considerar a Colombia como plataforma de entrada de sus clientes dentro del proceso de regionalización de las compañías multinacionales en Latinoamérica (multilatinas). Sólida Gestión de Riesgos: Itaú Colombia tiene una fuerte estructura organizacional de control de riesgos dirigida desde su casa matriz. Ésta centraliza y maneja todas las exposiciones de riesgo del grupo, además de transferir robustas metodologías y herramientas de administración de los mismos. Las sinergias alcanzadas por el grupo y la consecuente transferencia de mejores prácticas son consideradas por Fitch como una de las fortalezas más importantes de Itaú Colombia en cuanto a la administración de riesgos. Alta Integración con IUH: La agencia calificadora considera que el alto grado de integración de Itaú Colombia con los lineamientos estratégicos reflejan la elevada importancia estratégica de la entidad dentro del proceso de internacionalización. Esto también se aprecia en las fuertes sinergias en materia comercial, uso de la marca, clientes, productos y sistemas compartidos; toma de decisiones, prácticas de gobierno corporativo, soporte y mejores prácticas del Grupo IUH. Sensibilidad de las Calificaciones Cambios en el Soportador: Las calificaciones de Itaú Colombia serían afectadas negativamente ante una reducción en la disponibilidad y/o propensión de soporte por parte de IUH. Asimismo, una disminución significativa en las calificaciones de IUH podría también presionar a la baja las calificaciones de la entidad. Luego del anuncio realizado el 29 de enero de 2014 acerca de la propuesta de fusión entre Banco Itaú Chile (BIC) con Corpbanca, Fitch estará atenta a los retos generados con la fusión que se genere en Chile de las operaciones de Banco Itaú Chile y Corpbanca Chile, así como de los cambios estratégicos que esto conlleve. Julio 21, 2014

2 Entorno Operativo Buenas Perspectivas para Negocios de Banca Corporativa El dinamismo económico de Colombia sigue siendo fuerte. Fitch estima que la economía colombiana se expandirá 4,3% en Al cierre del primer trimestre de 2014, se observó un resultado muy positivo basado en el crecimiento del sector de construcción. La expansión crediticia se ha moderado en En parte, se debe a un crecimiento económico más lento, aunque las tasas de crecimiento crediticio permanecen sólidas (15% aproximadamente). La expansión deberá continuar en el mercado hipotecario y, en menor medida, en los préstamos de consumo. Como la demanda global por deuda de mercados emergentes (ME) ha disminuido, los préstamos a empresas también deberán crecer a un ritmo sostenido. La política económica afecta el crecimiento crediticio de diferentes maneras. Se han planeado grandes proyectos de infraestructura para mejorar la competitividad del país, pero su ejecución se retrasó. Esto limitó el crecimiento en el sector de construcción, aunque ya se evidencian mejoras en Además, las autoridades han aumentado los requerimientos de capital y reservas, con el fin de reforzar el colchón de reservas/capital de los bancos y de reducir riesgos potenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera. Perfil de la Empresa El Grupo Itaú inició operaciones en Colombia en 2012, tras obtener la licencia por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia para abrir tres oficinas de representación. Posteriormente, en octubre del mismo año, obtuvo la licencia para la apertura de Itaú BBA Colombia S.A. Corporación Financiera (Itaú Colombia). Dentro de sus planes, Itaú Colombia contempla ofrecer productos y servicios de banca corporativa, inversión y tesorería, con estructuras de acuerdos financieros (covenants) y garantías, gracias a la amplia experiencia de su casa matriz. Planea enfocarse en sectores que tienen capacidad alta de inversión, como el minero energético, petrolero, de generación de energía y de infraestructura, entre otros. La compañía pertenece a Itaú Unibanco Holding S.A. (IUH). Éste es una de las mayores entidades financieras privadas en volumen de activos en Brasil y en Latinoamérica, en general, (marzo 2014: activos y patrimonio de USD489 billones y USD36,2 billones, respectivamente). Cuenta con amplia experiencia en banca de inversión, servicios financieros tradicionales y administración de portafolios. La estructura accionaria en Colombia se distribuye a través de sus subsidiarias Banco Itaú BBA S.A. e Itaú Unibanco S.A. Actualmente, el grupo financiero IUH está calificado internacionalmente por Fitch Ratings en BBB+, lo que refleja su amplia franquicia bancaria y posición como mayor banco privado de Brasil, donde es líder de mercado en créditos automotrices, tarjetas de crédito y banca privada. Con un año completo de operaciones cumplido, Itaú Colombia ha iniciado negocios de cartera, banca de inversión y tesorería. Ha obtenido resultados positivos y ha aprovechado las ventajas del entorno y su modelo de negocios. Asimismo, el grupo está en proceso de ajuste de su estrategia. Esto se debe a la fusión con Corpbanca Chile y a la reestructuración al interior de las operaciones de IUH, que dejó el negocio bancario dentro de Itaú Unibanco S.A. Entre los cambios que resultaron, el principal accionista de Itaú Colombia pasó a ser Itaú Unibanco S.A.; hace un año era Banco Itaú BBA S.A. Ambas compañías son subsidiarias de Itaú Unibanco Holding S.A., su casa matriz de última instancia o ultimate parent. Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Febrero 14, 2014). Tabla No. 1 Composición Accionaria Accionista Participación (%) Banco Itaú BBA S.A. Nevada Woods S.A. 1,5% Karen International Ltd. 1,5% Itaú Unibanco S.A. 94,0% Itaú International LLC. 1,5% ITB Holding Ltd. 1,5% Fuente: Corporación Financiera. 2

3 Administración Administración Alineada con la Estrategia Corporativa La administración tiene un grado alto de profundidad, estabilidad y experiencia, además de mantener un grado alto de credibilidad entre las principales partes interesadas. La institución tiene una cultura corporativa buena y consistente, alineada con la de su matriz. Asimismo, cuenta con el apoyo y respaldo de la misma y se beneficia de sinergias por pertenecer al Grupo Itaú. Gobierno Corporativo La Junta Directiva de Itaú Colombia se encarga de definir, aprobar y orientar las políticas y estrategias de la entidad. Se compone por cinco miembros principales y cinco suplentes, de los cuales dos de cada tipo son independientes. Para realizar sus funciones, la Junta cuenta con el apoyo de los comités Ejecutivo, de Riesgos, de Crédito, de Productos, de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), de Auditoría y Operaciones, y de Tecnología. Es importante destacar que el Comité de Productos fue creado conforme a los lineamientos de la casa matriz, que establecen que tras aprobar los nuevos proyectos a nivel local, éstos deben ser informados al Comité respectivo en Itaú Brasil para solicitar su aprobación. Para Fitch, lo anterior constituye una muestra del compromiso de los accionistas, independencia en la gerencia local y presencia de los miembros de la Junta en la toma de decisiones de la entidad. Objetivos Estratégicos La estrategia de Itaú en Colombia se enmarca dentro del plan de expansión regional a más de siete países de Latinoamérica de Itaú Unibanco Holding. Este plan se sustenta en las importantes perspectivas de generación de negocios y en un mercado financiero con un potencial destacado de desarrollo. De esta manera, Colombia se constituye como un país atractivo para IUH. Dicha consideración se atribuye a que cuenta una población de más de 45 millones de habitantes, es una de las economías de mayor tamaño de la región y muestra un crecimiento promedio en un rango entre 4% y 5% durante los últimos años, así como sólidos indicadores macroeconómicos. Esta estrategia se centra en atender con productos y servicios a compañías con facturación superior a USD100 millones anuales, que desarrollen proyectos de inversión y que sean clientes multinacionales y multilatinas de Itaú en otros países con interés en entrar al mercado colombiano o con presencia actual en el mismo. Para el desarrollo de su banca corporativa, Itaú estará enfocado en ofrecer servicios de estructuración de deuda y proyectos de inversión en los sectores objetivo. Lo hará a través de estructuras novedosas que faciliten la financiación de proyectos de alta envergadura, apalancados en su experiencia en mercados como Brasil y Chile. Adicionalmente, buscará tener un rol muy activo en materia de banca de inversión para asesorar y/o financiar compras en la región. A través de la tesorería institucional, la entidad quiere mantener una posición activa en actividades de negociación de títulos (trading), cambio de divisas, renta fija y derivados. Esperan que esto les permita profundizar la relación con sus clientes, generar ventas cruzadas y ser vendedores de activos colombianos a la red de clientes regionales de Itaú. Ejecución de Objetivos De la mano con la estrategia de su matriz, la entidad inició sus operaciones de cartera y tesorería, que han tenido resultados por encima de lo esperados. Aunque se esperaba una pérdida de alrededor de COP millones al cierre de 2013, la corporación cerró con una pérdida mucho menor, de COP4.312 millones. Estos resultados se explican, principalmente, por el buen comportamiento de los ingresos por estructuración de deuda y banca de inversión. Aunque en principio se esperaba alcanzar punto de equilibrio en un período de 3 años, la entidad prevé que esta meta se alcance entre un año y un año y medio. Fitch espera que los ingresos por comisiones aumenten entre un corto y mediano plazo, ligados a mejoras en los ingresos de tesorería y al crecimiento de su cartera, mientras que se 3

4 aprovecha más eficientemente la capacidad instalada. Las actividades de la tesorería deberán ser cada vez más activas, en la medida en que empiecen a profundizar las relaciones con sus principales clientes. Además, deberán ganar participación en el mercado de deuda pública, en el que busca convertirse en creador de mercado. Asimismo, conforme la entidad posicione su rol dentro de la banca corporativa, a través de la prestación de mayores servicios y la estructuración de negocios importantes, podrá absorber de forma cada vez más holgada su carga operativa y alcanzar en un menor tiempo el punto de equilibrio de la operación. Apetito de Riesgo La gestión de riesgos de Itaú Colombia sigue los lineamientos de su casa matriz y la regulación local, enmarcados dentro del sistema de control que implementa de forma global IUH para sus filiales. Este sistema contempla metodologías, controles y herramientas en temas de gestión de riesgos, bajo una estructura que fluye de arriba hacia abajo dentro de la organización. Como en todos los países donde operan, la Vicepresidencia de Riesgos en Colombia reporta a la Vicepresidencia de Control de Riesgos de IUH y a los Comités Superiores de Tesorería, Crédito y Riesgos. Estos comités se encargan de administrar los riesgos a los que está expuesta la institución y cada una de sus filiales. Además, establecen políticas generales de riesgos, apetito de riesgo y su impacto en el capital; aprobación de procedimientos y control de límites para cada uno de los distintos tipos de riesgos a los que se encuentra expuesta la entidad. Adicionalmente, como parte del control de riesgos, la entidad cuenta con comités gestores. Dentro de éstos, se toman decisiones sobre las propuestas de límites para cada uno de los riesgos y sus impactos ante diferentes escenarios. En el comité de Crédito de la matriz se realiza la aprobación de créditos, se asignan calificaciones a los clientes y se da seguimiento y monitoreo a la cartera del conglomerado. Las sinergias generadas al interior del grupo y la consecuente transferencia de mejores prácticas son consideradas por Fitch como una de las más importantes fortalezas de Itaú Colombia en cuanto a la administración de riesgos. Riesgo de Mercado Para la medición y control diario de riesgo de mercado, Itaú Colombia utiliza la metodología estándar de la Superintendencia Financiera y cuenta con un modelo interno para el cálculo VaR corporativo, pruebas de back y stress testing, análisis de sensibilidad DV01 y de Stop Loss. La finalidad de estos mecanismos es corroborar la robustez de los resultados generados por el modelo de valor en riesgo y observar su comportamiento en distintos escenarios en los mercados de deuda, divisas, liquidez y de crédito. En el proceso de administración del riesgo de mercado, la tesorería local evalúa el portafolio, negocio y productos. Como resultado, sugiere límites en conjunto con la tesorería institucional. El comité de riesgos local y la matriz evalúan la propuesta de límites. Los Comités Superiores de Tesorería y de Riesgos aprueban o rechazan dicha propuesta, mientras que el comité de riesgos local y la Junta Directiva se encargan de ratificarlos. La etapa de seguimiento, monitoreo y control incluye un reporte diario a la casa matriz, en el que puede exigir a las subsidiarias pruebas de estrés, y se vigila el cumplimiento de los límites. A cierre de marzo de 2014 Itaú Colombia había incrementado la participación del portafolio de inversiones dentro de su balance, pasando de 45% de sus activos a diciembre de 2013, hasta casi 50%. Este resultado corresponde a un aumento de 14,6% en valor nominal. Es importante considerar que la estrategia de la compañía incluye mantener activos de riesgo bajo y liquidez alta; por ello, la totalidad de su portafolio corresponde a títulos de deuda pública colombiana. Riesgo Operacional Con relación a la gestión del riesgo operativo, como para el resto de riesgos, la corporación cuenta con todo el soporte técnico y seguimiento por parte de su casa matriz y sigue los lineamientos establecidos por el regulador. Procedimientos de autoevaluación y control; recolección de datos, y capacitación y desarrollo de estrategias de mitigación son 4

5 constantemente realizados con el fin de identificar defectos o posibles pérdidas en los procesos actuales. Todas las áreas de riesgo identificadas son monitoreadas, integradas en el catálogo de procesos de la matriz y documentadas. Además, el personal ha estado en entrenamientos sobre riesgo operacional, así como sobre planes de continuidad del negocio. Perfil Financiero Calidad de Activos Recientemente, Itaú Colombia inició su proceso de colocación de cartera, el cual exhibe excelentes indicadores de calidad. Dado el perfil de entidades a las cuales busca llegar, se espera que estos niveles continúen comparando favorablemente frente a sus pares. Para la administración del riesgo crediticio, Itaú Colombia sigue las políticas de su matriz y de la Superintendencia Financiera de Colombia. Cumple cada una de las etapas de identificación, medición, control y monitoreo de riesgos. Asimismo, cuenta con herramientas y sistemas de gestión de riesgo de crédito desarrollados por su casa matriz, que serán utilizados conforme la compañía desarrolle líneas de negocio. En materia del cálculo de provisiones, la entidad seguirá los modelos de referencia del regulador colombiano. El proceso de administración de riesgo crediticio parte desde la planeación del portafolio, cuando se define la estrategia del negocio y se identifican los sectores, clientes objetivo y apetito de riesgo. En la etapa de originación y aprobación del crédito, luego del diligenciamiento de las solicitudes y llenado de la documentación respectiva, se pasa al análisis por parte del área de crédito. Posteriormente, sigue la aprobación, en la que se evalúa en comité, dependiendo del monto de la operación y el nivel de atribución. Los créditos se califican de acuerdo a la metodología institucional de riesgo crediticio, que es propiedad del Grupo Itaú. También se basan en resultados financieros y cualitativos, lo que les permite homogenizar la información a partir de la cual se establecen perfiles y calificaciones internas de riesgo para cada cliente. Finalmente, el seguimiento, monitoreo y control se realizan de manera continua, tanto a nivel macro (en el que se verifica el negocio, mercado objetivo, productos, industria y límites sectoriales), como a nivel micro (que incluye revisión de la calificación de cartera, del segmento, pruebas de estrés regionales o locales; monitoreo de covenants, control y monitoreo de excepciones, y reportes gerenciales y regulatorios). Ganancias y Rentabilidad Rentabilidad (%) Marzo Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 2,67 7,68 n.a. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 116,25 104,62 172,00 Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. (53,85) (73,33) n.a. antes de Prov. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio (2,01) (0,65) n.a. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo (1,99) (1,04) (25,59) Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio (2,82) (1,08) n.a. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. La institución posee una gran capacidad de generación de ingresos de la mano de una solvencia elevada y activos de alta calidad crediticia. Los ingresos operacionales de Itaú Colombia provienen, principalmente, de sus operaciones de banca de inversión y de estructuración de deuda, así como del rendimiento de su portafolio de inversiones y demás actividades de tesorería. En el mediano plazo, empezarán a pesar más los ingresos por intereses de cartera de créditos, que permitirán que se pueda llegar a punto de equilibrio en un plazo de un año a año y medio. Asimismo, en el futuro, se espera un gasto mayor en provisiones a consecuencia del crecimiento de la cartera. 5

6 A pesar de que las operaciones en la corporación no han alcanzado su punto de equilibrio, el resultado consolidado de la operación en Colombia para su matriz muestra resultados positivos, gracias a las sinergias con el Grupo Itaú. Capitalización y Apalancamiento Pertenencia a Itaú Unibanco Holding Capitalización (%) Marzo Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 127,50 236, ,18 Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 81,64 86,86 93,62 Indicador de Capital Primario Regulatorio 127,50 236,16 1,633,18 Generación Interna de Capital (3,36) (1,26) (1,57) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Fitch Itaú Colombia inició operaciones en octubre de 2012, con un patrimonio de 13 veces el capital mínimo requerido para este tipo de entidades y un monto similar al de sus principales competidores del mercado. Su capital es de alta calidad y representa una relación elevada de solvencia que demuestra un soporte patrimonial amplio (100% capital básico Tier I). En materia de dividendos, en el corto y mediano plazo, no se contempla la transferencia de dividendos al grupo, dada la intención de su casa matriz de fortalecer la posición patrimonial de la entidad durante sus primeros años de funcionamiento en Colombia. Fondeo y Liquidez En su primera etapa, la estructura de fondeo de Itaú Colombia se realiza a través de capital propio, fondos interbancarios y operaciones simultáneas de TES. A partir del segundo semestre de 2014, iniciará la captación de certificados de depósito (CDTs) a un plazo promedio de 180 días indexados a DTF/IBR a clientes institucionales del mercado local. Por su carácter de corporación, puede ofrecer productos pasivos a la vista como cuentas de ahorros y emitir títulos de deuda. Sin embargo, esto no se encuentra dentro de las alternativas posibles de financiación planteadas por la entidad en el corto plazo. Con el fin de estar preparados para las necesidades de liquidez que tendrá la entidad y con el fin de poder acceder a la ventanilla intradía del Banco de la República, Itaú Colombia emitió un CDT durante el segundo trimestre de 2014, en cumplimiento con todos los requisitos esperados para dicho proceso. En lo que se refiere al manejo de la liquidez, la entidad definió como política mantener las inversiones como negociables o sólo con autorización del Comité Superior de Tesorería, dentro de disponibles para la venta. No tienen autorización para tener inversiones al vencimiento, salvo las obligatorias. Para la administración de la liquidez, Itaú Colombia sigue los sistemas establecidos por el regulador local y las herramientas que tiene su casa matriz. Realiza monitoreos a 7, 30 y 90 días, ajustados por liquidez de mercado y riesgo cambiario; planes de contingencia e indicadores de Basilea III. Además, cuenta con líneas de crédito con bancos locales y una línea de contingencia de liquidez de la casa matriz por USD300 millones. En opinión de Fitch, la línea de liquidez es una fortaleza importante de Itaú Colombia y uno de los fundamentos relevantes del soporte de su casa matriz. Soporte Operación Fundamental para Itaú Unibanco Holding En opinión de Fitch, la operación en Colombia se considera estratégicamente importante dentro del proceso de expansión regional de IUH para el desarrollo de negocios y diversificación de riesgos. La importancia que ha adquirido Colombia dentro de la estrategia de expansión de IUH, como banco Latinoamericano, expresa la clara posibilidad y disposición de su casa matriz por brindarle recursos de capital a su corporación financiera, en la medida que lo requiera. 6

7 Análisis de Pares Para Fitch, Itaú Colombia cuenta con el beneficio tangible de toda la experiencia, respaldo y conocimiento del mercado de su casa matriz, ya que existen canales de interacción y apoyo estables, claros y dinámicos. Esto se constituye en una clara fortaleza técnica y operativa, así como en una importante ventaja competitiva, dado que a través de estas sinergias la entidad tiene la capacidad para ofrecer productos financieros que forman parte de la estrategia regional de IUH. Asimismo, dentro de su objetivo de ser un banco de Latinoamérica para el desarrollo de negocios, utiliza a su subsidiaria en Colombia como plataforma para ayudar a las compañías locales en su proceso de crecimiento dentro y fuera del país, así como para atender compañías multinacionales y multilatinas. El segmento al que pertenece Itaú Colombia es el de las corporaciones financieras. En éste se encuentran entidades de perfil similar como JP Morgan Colombia, aunque ésta centra su operación en los productos de tesorería antes que los de crédito, mientras que Banco Santander de Negocios Colombia maneja una operación de banca corporativa similar a la de Itaú Colombia. En el futuro, se espera que, cuando se oficialice la fusión de Corpbanca con Itaú en Chile, se pueda apalancar el negocio de banca corporativa a niveles mayores. Esto se atribuye a que, en su momento, tendrá un banco con una posición de mercado relevante y capaz de soportar un crecimiento en su cartera, además de ofrecer productos adicionales a los ya existentes. 7

8 Resumen de la Calificación El Comité Técnico de Calificación de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en reunión del 3 de julio de 2014, después de efectuar el correspondiente estudio y análisis, con ocasión de la revisión periódica de las calificaciones nacionales de emisor de largo y corto plazo de, decidió afirmar su calificación de largo plazo en AAA(col) (Triple A Colombia) con Perspectiva Estable y afirmar su calificación de corto plazo en F1+(col) (Alta calidad crediticia), según consta en el Acta No de la misma fecha. Al respecto, es necesario precisar que, según escala de calificación de Fitch Ratings Colombia S.A, las obligaciones calificadas con AAA(col) poseen la más alta calidad crediticia. Representa la máxima calificación asignada por Fitch Ratings en su escala de calificaciones nacionales de largo plazo. Esta calificación se asigna a la mejor calidad crediticia de largo plazo respecto de otros emisores o emisiones del país y, normalmente, corresponde a las obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el gobierno. De la misma manera, la calificación F1+(col) indica la más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros de corto plazo respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Colombia, esta categoría se asigna a la mejor calidad crediticia de corto plazo respecto de todo otro riesgo en el país y, normalmente, se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno. Cuando las características del emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo + a la categoría. Miembros que integran el comité técnico de calificación: Alejandro García, Rolando Martínez y Rita Goncalves. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico pueden consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora: 8

9 Estado de Resultados (COP billones) 31 mar dic dic meses 3 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal USD millones 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 0,9 1,8 2,1 0,0 2. Otros Ingresos por Intereses 0,4 0,7 10,0 7,5 3. Ingresos por Dividendos 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 1,3 2,5 12,1 7,5 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Otros Gastos por Intereses 0,3 0,5 1,3 0,0 7. Total Gastos por Intereses 0,3 0,5 1,3 0,0 8. Ingreso Neto por Intereses 1,0 2,0 10,8 7,5 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 2,0 4,0 9,0 0,0 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores (0,1) (0,1) (0,1) 0,0 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 0,9 1,8 12,9 0,0 14. Otros Ingresos Operativos 0,2 0,3 (0,1) 0,0 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 3,1 6,0 21,7 0,0 16. Gastos de Personal 3,4 6,7 20,3 10,7 17. Otros Gastos Operativos 1,3 2,6 13,7 2,2 18. Total Gastos Operativos 4,7 9,3 34,0 12,9 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones (0,7) (1,3) (1,5) (5,4) 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 0,4 0,7 0,7 0,0 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Créditos 0,0 0,0 0,4 0,0 23. Utilidad Operativa (1,0) (2,0) (2,6) (5,4) 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes 0,1 0,1 1,9 0,0 26. Gastos No Recurrentes 0,0 0,0 0,1 0,0 27. Cambio en Valor Razonable de Deuda Propia n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos n.a. n.a. n.a. n.a. 29. Utilidad Antes de Impuestos (1,0) (1,9) (0,8) (5,4) 30. Gastos de Impuestos 0,5 0,9 3,5 0,0 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta (1,4) (2,8) (4,3) (5,4) 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. 0,0 n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/(Pérdida) en Otros Ingresos Integrales (OII) n.a. n.a. 0,0 n.a. 37. Ingreso Integral de Fitch (1,4) (2,8) (4,3) (5,4) 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios (1,4) (2,8) (4,3) (5,4) 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. Tipo de Cambio Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia USD1 = COP1965,32000 USD1 = COP1922,56000 USD1 = COP1771,

10 Balance General (COP billones) 3 meses USD millones 31 mar dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 73,2 143,8 80,3 0,0 5. Otros Préstamos 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Menos: Reservas para Préstamos 0,9 1,8 1,1 0,0 7. Préstamos Netos 72,3 142,0 79,2 0,0 8. Préstamos Brutos 73,2 143,8 80,3 0,0 9. Nota: Préstamos con Mora + 30 Días Incluidos Arriba 0,0 0,0 0,0 0,0 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Títulos Valores Negociables y a Valor Razonable a través de Resultados 104,9 206,1 179,9 0,0 4. Derivados 0,0 0,0 0,0 0,0 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 0,0 0,0 0,0 0,0 7. Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Otros Títulos Valores 0,0 0,0 0,0 0,0 9. Total Títulos Valores 104,9 206,1 179,9 0,0 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 104,9 206,1 179,9 0,0 11. Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Activos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Activos Productivos 177,1 348,1 259,1 0,0 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 23,6 46,3 114,3 346,4 2. Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados en Pago 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Activos Fijos 1,0 2,0 1,9 2,7 5. Plusvalía 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Otros Intangibles n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Activos por Impuesto Diferido 7,1 13,9 14,7 18,3 9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Otros Activos 1,6 3,1 1,8 0,7 11. Total Activos 210,3 413,4 391,8 368,1 USD1 = USD1 = USD1 = Tipo de Cambio COP1965,32000 COP1922,56000 COP1771,54000 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia 10

11 Balance General (COP billones) Pasivos y Patrimonio 3 meses USD millones 31 mar dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 0,0 0,0 0,0 0,0 3. Depósitos a Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Total Depósitos de Clientes 0,0 0,0 0,0 0,0 5. Depósitos de Bancos 0,0 0,0 13,5 0,0 6. Repos y Colaterales en Efectivo 26,3 51,7 10,2 0,0 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 26,3 51,7 23,7 0,0 9. Obligaciones Senior a más de un Año 0,0 0,0 0,0 0,0 10. Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Otras Obligaciones n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Total Fondeo a Largo Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 13. Derivados 0,0 0,0 0,0 0,0 14. Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Fondeo 26,3 51,7 23,7 0,0 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Pasivos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 12,3 24,2 27,8 23,5 10. Total Pasivos 38,6 75,9 51,5 23,5 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común 171,7 337,5 340,3 344,6 2. Interés Minoritario n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OII 0,0 0,0 0,0 0,0 6. Total Patrimonio 171,7 337,5 340,3 344,6 7. Total Pasivos y Patrimonio 210,3 413,4 391,8 368,1 8. Nota: Capital Base según Fitch 171,7 337,5 n.a. n.a. 9. Nota: Capital Elegible según Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. USD1 = USD1 = USD1 = Tipo de Cambio COP1965,32000 COP1922,56000 COP1771,54000 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia 11

12 Resumen Analítico 31 mar dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 6,42 5,87 n.a. 2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. n.a. n.a. n.a. 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio 3,34 8,60 n.a. 4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio 5,38 3,62 n.a. 5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 2,67 7,68 n.a. 6. Ing. Neto por Int. Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom. 1,74 7,18 n.a. 7. Ing. Neto por Int. Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom. 2,67 7,68 n.a. B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos 75,00 66,77 0,00 2. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 116,25 104,62 172,00 3. Gastos Operativos / Activos Promedio 9,37 8,54 n.a. 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio (1,56) (0,44) n.a. 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio (1,31) (0,38) n.a. 6. Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov. (53,85) (73,33) 0,00 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio (2,39) (0,77) n.a. 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio (2,01) (0,65) n.a. 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos (47,37) (437,50) 0, Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo (1,99) (1,04) (25,59) 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo (3,06) (1,80) (25,59) C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (3,35) (1,27) n.a. 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio (2,82) (1,08) n.a. 3. Ingreso Integral de Fitch / Patrimonio Promedio (3,35) (1,27) n.a. 4. Ingreso Integral de Fitch / Activos Totales Promedio (2,82) (1,08) n.a. 5. Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. n.a. n.a. n.a. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo (4,29) (2,98) (25,59) 7. Ingreso Integral de Fitch / Activos Ponderados por Riesgo (4,29) (2,98) (25,59) D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 127,50 236, ,18 2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 81,64 86,86 93,62 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 127,50 236, ,00 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 127,50 236, ,00 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 127,50 236, ,00 7. Patrimonio / Activos Totales 81,64 86,86 93,62 8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. 9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Integral de Fitch n.a. n.a. n.a. 10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. 11. Generación Interna de Capital (3,36) (1,26) (1,57) E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 5,51 6,44 n.a. 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 79,08 n.a. n.a. 3. Préstamos Mora + 30 días / Préstamos Brutos 0,00 0,00 n.a. 4. Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos 1,25 1,37 n.a. 5. Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 30 Días n.a. n.a. n.a. 6. Préstamos Mora + 30 Días Reservas para Préstamos / FCC (0,53) (0,32) 0,00 7. Préstamos Mora + 30 Días Reservas para Préstamos / Patrimonio (0,53) (0,32) 0,00 8. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 2,53 1,96 n.a. 9. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio n.a. n.a. n.a. 10. Préstamos Mora + 30 Días + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud. 0,00 0,00 n.a. F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. 0,00 n.a. 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo (excluyendo Derivados) 0,00 0,00 n.a. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia 12

13 Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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