VENEZUELA: UNA EVALUACION ECONOMICA Y PERSPECTIVAS. Noviembre 2009

Transcripción

1 VENEZUELA: UNA EVALUACION ECONOMICA Y PERSPECTIVAS Noviembre 2009

2 AGENDA Escenario Macroeconómico 2008 Crisis Internacional y Anuncios de Marzo Escenario Macroeconómico 2009 Consideraciones adicionales para las estimaciones Proyecciones Macroeconómicas Conclusiones

3 Escenario Macroeconómico 2008

4 Escenario Macroeconómico 2008 VENEZUELA Resultados Macroeconómicas Variables PIB Total (Crec.%) 8,4 4,8 Inflación (%) 22,5 30,9 Déficit (-) Gob. Central (% PIB) 2,2-2,8 Res.Int. Brutas + FEM (US$Mill.) 34,3 43,1 Tipo de Cambio (fin año) (Bs/US$) 2150/5600 2,15/5,60 Datos adicionales: Precio Petr. (US$/b) 65,2 86,5 Export. Petr. (MBD) 2,7 2,7 Fuente: BCV

5 Crisis Internacional y Anuncios de Marzo

6 Crisis Internacional La Crisis Internacional ha generado: Caída del precio internacional de las materias primas Problema en el flujo de US$ Reducción del superávit de cuenta corriente Problema en el flujo de Bs. Deterioro de la situación fiscal

7 Anuncios de Marzo INGRESOS FISCALES Aumento de la tasa del IVA GASTOS FISCALES Recortes de gastos FINANCIAMIENTO Colocación masiva de deuda pública interna

8 Escenario Macroeconómico 2009

9 Escenario Macroeconómico 2009 Actividad Fiscal Actividad Externa Actividad Económica Dinámica de Precios

10 Actividad Fiscal

11 Actividad Fiscal VENEZUELA Sit. Fin. Gobierno Central - 1S (Mill. Bs.) Cuentas Ingresos Ordinarios 61,3 54,0 Gastos Tot. (sin Amort.) 77,5 74,8 DEFICIT (-)/SUPER. (+) -16,2-20,8 Cuenta Financiamiento 16,2 20,8 Deuda Interna 0,3 15,6 - Amortización 5,0 3,0 Deuda Externa 6,4 0,1 - Amortización 0,0 0,6 Otras Fuentes: 14,5 8,7 Imp. Transacciones Fin. 6,1 0,0 Otras Operaciones 4,9 4,1 Caja (-=+Bs.) 3,5 4,6 Fuente: BCV

12 Actividad Fiscal Financiamiento Fiscal (Bs.) Mecanismos Tradicionales Impuestos, Reducción de Gastos Deuda Interna Otros Mecanismos Recursos Acumulados (Fondo Miranda) FONDEN Mecanismo No-Tradicional BCV Pendiente: Otro Mecanismo Tradicional Devaluación

13 Actividad Fiscal VENEZUELA Deuda Pública Total (B US$) Variables e Deuda Interna 14,2 23,3 Deuda Externa 44,9 58,0 Republica 29,9 35,0 PDVSA 15,0 23,0 Deuda Pública Total 59,1 81,3 Deuda Pub. Total (%PIB) 22,2 27,1 Fuente: MEF. BCV. E. Velázquez. Octubre 22, 2009

14 Actividad Externa

15 Reservas Internacionales VENEZUELA Reservas Intern. Brutas (en BCV) (Millardos US$) Años , , Sept. 33,2 Octubre 22 33,2 Fuente: BCV

16 Reservas Internacionales VENEZUELA Posición Financiera Internacional Liquida (est.) (Millardos US$) Ente s Dic Dic Sep BCV 34,3 43,1 33,2 Fonden 7,5 3,0 1,9 PDVSA 6,0 2,6 2,6 Bandes (Fide.) 2,5 2,0 2,0 Min. Fin. - ONT 4,0 1,2 1,2 TOTAL 54,3 51,9 40,9 Fuente: E. Velázquez. Oct. 22, 2009

17 Reservas Internacionales Financiamiento Externo (US$) Otros Mecanismos Recursos Acumulados (Res. Internacionales) Acuerdos Bilaterales (China/Japón) Mecanismos No-Tradicionales Atrasos Pendiente Mecanismos Tradicionales Nueva Deuda

18 Actividad Económica

19 Actividad Económica VENEZUELA Producto Interno Bruto (Var. %) Años , , ,0 1T 0,5 2T -2,4 Fuente: BCV

20 Actividad Económica Crecimiento Económico :1S :1T 2005:2T 2005:3T 2005:4T 2006:1T 2006:2T 2006:3T 2006:4T 2007:1T 2007:2T 2007:3T 2007:4T 2008:1T 2008:2T 2008:3T 2008:4T 2009:1T 2009:2T

21 Actividad Económica PIB Total y PIB Manufactura :1S :1T 2005:3T 2006:1T 2006:3T 2007:1T 2007:3T 2008:1T 2008:3T 2009:1T PIB Total PIB Manufactura

22 Actividad Económica VENEZUELA Actividad Económica (Var.%) Años/Variables IPI IVC ,3 21,3 3Q09/3Q08-15,8-13,3 Fuente: BCV

23 Actividad Económica VENEZUELA Produccion Industrial (% Anualizado) Sectores Ene.-Ago. Alim, Beb., Tab. -3,7 Textiles -11,9 Pulpa y Papel 1,4 Imprenta -8,3 Productos Químicos -7,7 Productos Plásticos -17,5 Productos Metálicos -13,8 Productos No-Metálicos -39,4 Maquinarias/Equipos -21,1 Fuente: BCV

24 Dinámica de Precios

25 Dinámica de Precios VENEZUELA Dinámica de Precios (% y Bs/US$) Períodos Inflación Tasa Int. Dif.T.C ,5 16,8 2545, ,9 22,9 2, ,3 20,9 4,18 Septiembre 2,5 18,6 3,40 Fuente: B.C.V. E. Velázquez.

26 Actividad Económica Crecimiento Económico e Inflación :1S :1T 2005:2T 2005:3T 2005:4T 2006:1T 2006:2T 2006:3T 2006:4T 2007:1T 2007:2T 2007:3T 2007:4T 2008:1T 2008:2T 2008:3T 2008:4T 2009:1T 2009:2T PIB Total Inflación

27 Actividad Económica CRECIMIENTO, INFLACION Y NUCLEO INFLACIONARIO :1S :1T 2005:3T 2006:1T 2006:3T 2007:1T 2007:3T 2008:1T 2008:3T 2009:1T PIB Total Inflación Nucleo

28 Consideraciones adicionales para las estimaciones

29 Mercado Petrolero Mercado Petrolero Internacional (MBD) Variables/Años Demanda Total 86,3 84,5 86,0 OECD 47,8 45,6 45,8 No-OECD 38,5 38,9 40,2 Oferta Total 86,3 84,4 85,7 OPEP 35,6 33,5 34,4 No-OPEP 50,7 50,9 51,3 Balance 0,0 0,1 0,3 Fuente: JPMorgan. Oct. 20, 2009

30 Mercado Petrolero Precio de Petróleo WTI 2010 (US$/Barril) Institución JPMorgan 68,8 CITIBANK 75,0 Credit Suisse 70,0 Promedio 71,3 Nota: WTI 2008 = 99,8; Venezuela 86,5 Fuente: E. Velázquez. Oct. 30, 2009

31 Consideraciones adicionales para estimaciones OFERTA AGREGADA Reforma de la Ley del Trabajo Presupuesto de CADIVI Racionamiento eléctrico DEMANDA AGREGADA Reforma de la Ley del Banco Central Presupuesto 2010 Elecciones para la Asamblea Nacional Papel del Banco de Venezuela

32 y las 54 medidas OFERTA AGREGADA Agilización de CADIVI Subsidios Persuasión moral DEMANDA AGREGADA Financiamiento bancario Presupuesto 2010 (Gasto público) Reforma de la Ley del Banco Central (más gastos financiamiento monetario)

33 Proyecciones Macroeconómicas

34 Proyecciones Macroeconómicas VENEZUELA Proyecciones Macroeconóm icas Variables PIB (%) -1,0 0,1 Inflación Oficial (%) 27,8 36,1 Inflación subyacente (%) (est.) 6,3 6,3 Déficit (-) Gob. Central (%PIB) -4,3-2,9 Tasa Interés Activa Prom. (%) 20,7 20,8 Tasa Interés Pasiva Prom. (%) 15,7 15,5 Reservas Intern. BCV (Mill.) 30,1 26,5 T. Cam. Oficial (Bs/US$) 2,15 2,70 T. Cam. Permuta (Bs/US$) 6,00 7,30 Precio Petróleo Venezuela 52,0 58,0 Fuente: E. Velázquez. Oct. 22, 2009

35 Consclusiones

36 Conclusiones El crecimiento económico debe ser cero en el 2010 debido especialmente a las importantes restricciones de oferta y la caída de la capacidad de compra de los consumidores El riesgo económico más importante será la inflación producto de la nueva estrategia de financiamiento fiscal unido a su alta y persistente dinámica. Adicionalmente, habría que adicionar el riesgo de devaluación pero puede estar plenamente descontado. En el mediano plazo, el tema central de discusión será la sostenibilidad fiscal la cual afectará las posibilidades futuras de crecimiento sostenible y estabilidad de precios