Carlos J. García ILADES Universidad Alberto Hurtado Julio 2015

Transcripción

1 Impaco Macroeconómico del Reraso en las Inversiones Elécricas Carlos J. García ILADES Universidad Albero Hurado Julio 2015

2 Conenidos I. Moivación II. III. IV. Meodología Empleada: aspecos generales Modelación Macroeconómica y Resulados Conclusiones

3 I. Moivación y Objeivo del Esudio El araso de inversiones es un dao objeivo

4 II. Meodología Empleada: aspecos generales PRECIOS ELÉCTRICOS: Modelo de simulación esocásico Para daos hisóricos: precio promedio clienes libres. Para daos fuuros: cosos marginales + cargo capacidad + oros cosos raspasados al consumidor. Se esabilizan los valores. MODELACIÓN MACROECONOMÍA Modelo macro esándar + insumo elécrico en bienes indusriales, inermedios o semi-elaborados. Esimación con daos rimesrales y écnicas Bayesianas.

5 II. Meodología Empleada: aspecos generales ANÁLISIS DE ESCENARIOS Se esablecen res escenarios para comparar resulados: Base o arasos: se proyeca según endencia acual de arasos en inversiones. Ópimo: asume cambio de endencia (inversiones eficienes) Súper-ópimo: asume daos conra-facuales (11)

6 III. Modelación Macroeconómica Lieraura en Chile 1. Modelos keynesianos semireducidos García y Resrepo (2003) Banco Cenral de Chile (2003) 2. Modelos de Series de Tiempo Valdés (1997), Landerreche e al. (1999), Parrado (2001), García (2001), Mies e al. (2002) y Cãao y Pagan (2010) 3. DSGE García y Resrepo (2006), Soo y Medina (2006, 2007), Capuo e al. (2007), Céspedes e al. (2010) y García e al. (2011, 2013)

7 III. Modelación Macroeconómica En resumen Modelos DSGE es el nuevo framework en macro eórico y empírico. Es usado por la mayoría de los bancos cenrales y gobiernos de países desarrollados y algunos en desarrollo. Además es usados en muchas universidades en sus programas de docorado (Penn, MIT, NYU, UCLA, Princeon, Columbia, ec.) En la lieraura inernacional sobre impaco de la energía sobre el PIB en érminos macroeconómicos: básicamene el efeco del peróleo y no la energía elécrica.

8 III. Modelación Macroeconómica Por qué un DSGE? La preguna del arículo es conra facual, se necesia un DSGE para no esar afeco a la críica de Lucas. Los shocks de energía son shocks de ofera, es una preguna macro que se debe incluir una serie de elemenos, enre ellos la políica monearia, el grado de flexibilidad laboral, la susiución enre insumos, ec.en definiiva desde una perspeciva de EG Se necesia además no sólo un buen modelo sino cuaniaivamene relevane. Fricciones nominales y financieras.

9 III.Modelación Macroeconómica Esrucura del Modelo DSGE

10 III. Modelación Macroeconómica Inroducción de la Energía Elécrica la modelo DSGE: Y = A*(N α1 K α2 M α3 OIL α4 E 1-α1-α2- α3- α4 ) Y=producción A=ecnología; N=empleo; K=capial; M=insumos imporados; OIL=peróleo; E=energía Coso Marginal= ((1/A)*(W α1 Z α2 Q α3 POIL α4 (P E ) 1-α1-α2-α3-α4 ) W=salarios; Z=precio del capial; Q ipo de cambio; POIL precio del peróleo

11 III. Modelación Macroeconómica Paricularidades de la modelación Se debió suponer una demanda de rabajo inelásica en el coro plazo para eviar un resulado conra inuiivo: un shock del precio de la energía aumenará el empleo. Esimación Economería bayesiana para parámeros de coro plazo (dinámica), calibración de los parámeros de largo plazo (esado esacionario). Para los parámeros esimados, los prior (García e al 2013) son los esándar en la lieraura.

12 III. Modelación Macroeconómica Precios elécricos simulados Super-Ópimo Ópimo Base Año PMCL SIC PMCL SIC PMCL SIC US$/MWh US$/MWh US$/MWh 2012 (1)

13 III.Modelación Macroeconómica PIB Empleo Inversión Consumo Tipo de Cambio Real Tasa de Políica Monearia

14 III.Modelación Macroeconómica Inflación Exporaciones sin RRNN Salarios Reales Cosos Marginales Reales Imporaciones de Peróleo Imporaciones de Insumos Imporados

15 III.Modelación Macroeconómica PIB Consumo Privado base súper ópimo ópimo base súper ópimo ópimo ,16 0,08-0, ,09 0,05-0, ,36 0,38-0, ,36 0,30-0, ,04 0,73 0, ,20 0,70 0, ,17 0,90 0, ,22 1,05 0, ,20 0,81 0, ,29 1,17 0, ,18 0,67 0, ,29 1,13 0, ,15 0,54 0, ,27 1,03 0, ,15 0,54 0, ,27 1,03 0,37 Acumulado -1,41 4,74 1,38 Acumulado -1,98 6,62 1,81 Empleo Inversión Privada base súper ópimo ópimo base súper ópimo ópimo ,03 0,02-0, ,46 0,24-0, ,31 0,21-0, ,86 1,55-1, ,35 0,63-0, ,19 3,21 1, ,17 1,07 0, ,10 3,79 2, ,24 1,26 0, ,62 2,67 1, ,28 1,15 0, ,45 1,19 0, ,26 0,96 0, ,19 0,33 0, ,26 0,96 0, ,19 0,33 0,13 Acumulado -1,89 6,42 1,82 Acumulado -3,79 14,05 4,38 Tipo de Cambio Real Inflación base súper ópimo ópimo base súper ópimo ópimo ,11 0,06-0, ,27-0,14 0, ,48 0,39-0, ,36-0,53 0, ,07 0,81 0, ,22-0,78-0, ,16 1,08 0, ,31-0,78-0, ,28 1,02 0, ,16-0,56-0, ,20 0,84 0, ,11-0,46-0, ,16 0,68 0, ,11-0,38-0, ,16 0,68 0, ,11-0,38-0,14 Acumulado -1,62 5,68 1,69 Acumulado 1,23-3,94-1,21

16 III. Modelación Macroeconómica Variación % Acumulada del PIB: Escenarios Comparados Variación Acumulada de un 6,15% Súoer -Ópimo v/s Base Ópimo v/s Base

17 III. Modelación Macroeconómica Elasicidades del Modelo: shock precio del peróleo Años PIB C I L TCR Inflación

18 III. Modelación Macroeconómica Evidencia Inernacional Peróleo Variables EEUU Euro Zona China Japón Chile PIB -0,05 (5) -0,02 (5) & -0,004 (9) -0,38 (7) -0,191 (6) -0,038 (3) Inflación 0,014 (2) 0,02 (9) 0,0491 (8) 0,004 (2) 0,017 (2) & 0,03 (3) Elecricidad Variables EEUU Euro Zona China Japón Chile PIB na na -0,024 (10) na -0,02 (4) & -0,017 (1) Inflación na na 0,06 (10) na na Fuene y Noas: Tipo de elasicidad (1) Garcia (2012) coro plazo (dos años) (2) García y Pincheira (2007) coro plazo (dos años) (3) Medina y Soo (2005) coro plazo (un año) (4) Blumel e al (2009) largo plazo (5) Jiménez-Rodríguez y Sánchez (2005) coro plazo (dos años) (6) Darby (1982) largo plazo (7) Tang e al (2010) coro plazo (dos años) (8) Wu e al (2011) coro plazo (dos años) (9) Forni e al (2012) coro plazo (un año) (10) He e al (2010) coro plazo (dos años)

19 IV. Resulados y Conclusiones La conclusión más general, y probablemene la principal, es que los rerasos en la consrucción y operación de las nuevas planas generadoras elécricas ienen un fuere impaco sobre la economía en sus variables fundamenales: produco inerno bruo, inversión, consumo y empleo. Lo anerior, sin perjuicio de un impaco un poco menor en la compeiividad y la inflación.

20 IV. Resulados y Conclusiones En érminos acumulados, después de ocho años considerando el período , el país endría los siguienes efecos al comparar el escenario Base (o más probable), en el que se sigue la endencia de arasos en las inversiones elécricas, con una siuación hipoéica en que desde el año 2007 en adelane la economía hubiese omado una senda de inversión elécrico sin arasos impuables a moivos no écnicos (escenario Súper-ópimo): PIB : Un menor crecimieno acumulado de un 6,15%. Inversión : Una menor inversión acumulada de un 17,85%. Consumo : Un menor consumo acumulado de un 8,60% Empleo : Una menor creación de empleo de un 8,31%.

21 IV. Resulados Libro: Energía y Economía (por publicar Ediorial a la UAH)

22 Anexo: Modelo DSGE Las familias Familias Opimizadoras Sujeo a: mx a E 0 o o ( ) 1 C 1 1( ) o i hc i L ( i) 1 1 L L (1) (2) Familias resringidas: R R PC ( i) W ( i) L ( i) (3)

23 Anexo: Modelo DSGE Inermediarios Financieros Sujeo a: Solución: Q S N B j j j V max E 1 Λ N (5) i i, 1 1 j i j i i0 V Q S j j Q S N N j j j (4) (6) (7) Implicancias en el modelo: Q K 1 Q S (8)

24 Anexo: Modelo DSGE Firmas de bienes inermedios Firma: k 0 k max E P Y ( j) 1 K Q R Q K, k m, k k k k k F, k k k k E, k W k L k SkMk k 0 (9) Sujeo a: Y A L K M OIL E (10)

25 Anexo: Modelo DSGE Firmas producoras de capial, 1 max 1 I E Q I f I I (11) Sujeo a (12)

26 Anexo: Modelo DSGE Firmas de Reail sujeo a: Donde k f 0 Y Y df * k k D, k k l 1 l1 k k max E Y ( j)( P ( j) MC ) * D P ( j) Y k ( j) Y P k (13) (14) 1 c c MC Pm S POil k (15) Supueso de Calvo (1983) 1 1 * 1 D 1 P 1 P 1P 1 (16) 1

27 Anexo: Modelo DSGE Gobierno: El gaso de gobierno sigue un proceso AR(1). La resricción presupuesaria del secor fiscal es: (17) Banco Cenral: 1 2 y e e R * 1 PIB E E u R R e PIB E E 1 (18)

28 Anexo: Modelo DSGE Secor Exerno * * X E PIB (19) Cierre del modelo Schmi-Grohé y Uribe (2003): S 1 * B 1 * R PIB (20)

29 III.Modelación Macroeconómica Equilibrio Secor domesico P Y PC PI PG PX m, (21) Resricción de la economía 1 * I B 1 * * 1 m, 1 I 1 Y PC PI f PG P Y S M S R B S B ( S P CU ) Q K R Q K * cu 1 F, 1 (22)