CONSIDERACIONES RESPECTO AL INDICADOR DÉFICIT FISCAL/PIB Juan Carlos Requena I N T R O D U C C I O N

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1 CONSIDERACIONES RESPECTO AL INDICADOR DÉFICIT FISCAL/PIB Juan Carlos Requena I N T R O D U C C I O N Los méodos uilizados para la elaboración del Presupueso General de la Nación es uno de los emas acuales que se manejan en maeria económica. El presene documeno de rabajo raa sobre un aspeco punual denro de la diversidad de cálculos que se realizan al confeccionar el Presupueso, siendo ese el indicador Défici Fiscal v/s PIB. El objeivo es demosrar que las esimaciones de las variables fiscales no deben ser ajenas a las que se hagan con oras variables macroeconómicas como ser el PIB, pueso que ambas incluyen para su calculo una serie de supuesos de políica económica Es así que, si poseriormene se consiuyen indicadores como el que raa ese documeno, debe exisir un marco de coherencia enre variables, especialmene en lo que se refiere a supuesos de políica económica que se asumen derás de ellas.

2 CONSIDERACIONES RESPECTO AL INDICADOR DEFICIT FISCAL/PIB EN EL MARCO DE LA ELABORACION EL PRESUPUESTO DEL SECTOR PUBLICO En la elaboración del Presupueso General de la Nación uno de los principales, sino el principal indicador uilizado para mosrar la siuación del Secor Publico es la relación Défici Fiscal/PIB, el cual señala el porcenaje del PIB que alcanzaría el Défici Fiscal programado. Pariendo de la base de que el Presupueso maneja variables nominales, se asume que el indicador Défici Fiscal/PIB, ambién debe ser considerado como el cuociene enre dos variables nominales. En la acualidad el valor del PIB considerado para disinos cálculos (ya sea para el indicador referido o para medir la presión ribuaria, ec.) se lo considera como una variable exógena y por ano predeerminada, es decir su valor no esa influido por las medidas o meas de políica económica que se uilizaron para la elaboración del presupueso. Frecuenemene su valor es fijado en dólares sobre la base de alguna cuanificación hisórica. Como se puede ver en el cuadro siguiene, el valor del PIB en dólares corrienes y al ipo de cambio oficial, va cambiando considerablemene según sea el ipo de cambio al cual se haya calculado. VALOR DEL PIB PIB (en millones de pesos corrienes) e) Tipo de Cambio 20, ) ,7 2) ) 2.604,8 4) PlB/Tipo de Cambio 3494, ,0 6080,0 3006,0 5,689,0 7075,8 1) Promedio ponderado del ipo de cambio oficial 2) Promedio que considera el ipo de cambio oficial y paralelo. 3) Promedio ponderado 4) Promedio ponderado 3) Esimación inicial del Banco Cenral de Bolivia. Es así como el valor del PIB en dólares corrienes va flucuando según sea el ipo de cambio con el cual fue calculado, demosrándose enre oras cosas la sobrevaluación del peso respeco al dólar en algunos años. Volviendo al problema original, las cifras aneriores demuesran la inconveniencia de manejar un valor consane y prefijado del PIB en dólares, ya que como se visualiza en el cuadro de referencia, ese valor esa en función del ipo de cambio considerado. Ese problema lleva a pensar que es necesario y más correco calcular el PIB con cifras

3 nominales y en pesos bolivianos y luego, si así se quiere, llevarla a dólares, y no hacer el proceso conrario (en érminos del indicador Défici/PIB, el llevarlo o no a dólares no iene imporancia, si es que ambas variables son divididas por un mismo denominador, el problema esa en saber cual es el ipo de cambio apropiado). Esa úlima conclusión deriva en la necesidad de hacer cálculos preesimados del PIB nominal, cosa que implicaría un rabajo esadísico relaivamene riguroso y que exigiría el uso de indicadores que acualmene no se poseen. Sin embargo y mienras no se enga méodos más complejos y exacos, se puede acudir a algunas relaciones simples que en primera insancia nos permian hacer algunas aproximaciones. El cuadro siguiene muesra la relación hisórica enre el crecimieno normal del PIB y del, por un lado, y la variación hisórica del Deflecor Implício del Produco v/s Variación por ora. AÑOS INCREMENTO NETO DEL PIB NOMINAL v/s INCREMENTO NETO PIB PIB 1 1 PIB , , , ,8314 PIB PIB PIB En base a las cifras esadísicas de dicho cuadro se hicieron regresiones a fin de deerminar el grado de inerrelacion enre variables En el primer caso se busco la ecuación:

4 PIB T PIB PIB T 1 = b a 0 Ordenando facores se llega a: PIB ( a = PIB b0 ( 1) Es decir, se asumía que el PIB esá en función del incremeno del índice de precios (). En el segundo caso se busco la ecuación: T Ordenando facores se llega a: 1 T 1 = b0 ( 1 1) + a ( a = 1 1+ b0 ( 1) + 1 Donde = Deflacor Implício del Produco periodo corriene () En ese caso se debe hacer una presunción del valor en érminos reales del PIB, pueso que como se sabe: 0 Valor Re alpib = ValorNominalPIB Deflacor Implício Valor Real PIB x Deflacor Implício = Valor Nominal PIB A ravés de la ecuación (2) obenemos el Deflacor Implício siendo el Valor real del PIB un dao. Los resulados de las regresiones son: Ecuación (1) i) Considerando odo el período ( ): y = 0, x + 0, R 2 =0, ii) Considerando sólo períodos en que las asas de inflación fueron alas:

5 y = 0, x+ 0, R 2 = 0, Ecuación (2) i) Considerando odo el período ( ): y = 0, x+ 0, R 2 = 0, ii) Considerando solo periodos en el que las asas de inflación fueron alas. y = 0, x+ 0, R 2 = 0, Los resulados muesran el alo grado de relación que esablecen las variables conrasadas. Sobre la base de dichos daos y eniendo previsiones sobre la asa esperada de inflación (ya sea como mea o calculada sobre la base de algún oro méodo) se pueden hacer algunas esimaciones preliminares sobre la posible evolución o nivel que alcanzaría el PIB nominal para el periodo. Enre las cuaro ecuaciones presenadas quizá la que mejor uilidad endría seria la (2 ii), pueso que por un lado es la que esá enmarcada para períodos de alas asas de inflación y por oro permie inroducir el crecimieno esperado en el PIB real, para el cual sí se cuena con un modelo de previsión 1. Es así como los supuesos uilizados para elaborar el presupueso en lo que respeca a asas de inflación, niveles de inversión, de exporación e imporación y ora serie de variables, serán los mismos a uilizar para calcular el Deflacor Implício, el PIB real y por medio de ambos el PIB nominal, conservándose así una coherencia a nivel macroeconómico. A modo de ejemplo y omando en cuena la ecuación (2) ii podemos hacer una esimación para el PIB nominal de 1985, bajo los siguienes supuesos. i) El PIB de 1985 regisra una caída de 1,5 o/o en érminos reales, respeco al observado en 1984 ii) La inflación para 1985, se espera que no supere el o/o. iii) El PIB en 1984, a precios de 1980, alcanzó a $b. l millones. = 186,131 (1+ 0, x , ) = 2053,2915 PIB = ,91 x 2053,2915 PIB = $b ,38 millones 1 Charles Richer: Análisis exploraorio de la Economía boliviana : Meodología y Resulados

6 Por ora pare, se podría ir corrigiendo dicho valor (y por lo ano las demás variables del presupueso) en función de la asa de inflación que se vaya observando a ravés del año. Es así como para el ejemplo propueso se asume una inflación de 1500% anual, o bien de aproximadamene 25,5O/o mensual como promedio. Dados esos supuesos, cada vez que subesime o "sobresime" la asa de inflación esa será corregida en base a los daos observados y/o a los esimados, de ese modo se rabajaría con un cuadro como el siguiene: Período (meses) I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Toal Inflación Período -Programada % 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25,5 25, Esimada % 68,7 180,2 24,0 15,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10, Observada % , De esa forma se corregiría periódicamene el cálculo del PIB nominal, a ravés de la corrección en los daos programados y a las nuevas esimaciones de la asa de inflación. Se concluye enonces y al como se demosró en el presene documeno de rabajo, que al exisir una esrecha relación enre el incremeno del y el del Deflacor Implício, se puede colegir a ravés de una fórmula cuál sería el probable valor nominal del PIB ane deerminadas asas de inflación. Con ese valor nominal se pueden consruir una serie de indicadores fiscales de gran uilidad para meas de políica económica, como ser Défici Fiscal / PIB Presión Tribuaria, Emisión/PIB, ec.

7 ANEXOS ESTADÍSTICOS ANEXO Nº 1 INCLUYE CIFRAS REVISADAS POR EL B.C.B REGRESION C: RELACION ENTRE EL INCREMENTO NOMINAL DEL PIB Y EL INCREMENTO DEL. PERIODO AÑOS PIB PIB PIB SXY2 = E - 04 SB = F = RXY2 = LA ECUACION ES : Y = x

8 ANEXO Nº 2 REGRESION :D RELACION ENTRE EL INCREMENTO NOMINAL DEL PIB Y EL INCREMENTO DEL. PERIODOS DE TASAS ELEVADAS DE INFLACION AÑOS PIB PIB PIB SXY2 = E - 04 SB = F = RXY2 = LA ECUACION ES: Y= X E-02

9 ANEXO Nº 3 INCLUYE CIFRAS REVISADAS POR EL B.C.B REGRESIÓN A: RELACIÓN ENTRE e PERÍODO AÑOS SXY2 = E - 04 SB = F = RXY2 = LA ECUACION ES: Y = x

10 ANEXO Nº 4 INCLUYE CIFRAS REVISADAS POR EL B.C.B REGRESION B : RELACION ENTRE EL e. PERIODOS DE ALTA INFLACION AÑOS SXY2 = E - 04 SB = F = RXY2 = LA ECUACION ES: Y= X E-02