Subasta Primaria No.22
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- Ángel Córdoba Palma
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1 Subasta Primaria Mayo 30, 2017 Subasta Primaria No.22 En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$38,000 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 800 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.48x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.84x. Tabla 1. Resultados de la subasta Instrumento CETES BONOS UDIBONOS Plazo/Clave M S Rendimiento 6.72% 7.07% 7.25% 7.28% 3.23% Rendimiento anterior 6.71% 6.96% 7.08% 7.01% 3.11% Variación (en p.b.) Demanda 2.82x 2.78x 2.23x 2.14x 1.79x Demanda histórica 3.08x 3.11x 3.3x 2.15x 2.23x Fuente. Banco de México, Signum Research La decimoctava subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. En la cotización de los instrumentos denominados en peso del mercado secundario, notamos un aumento promedio de p.b. con respecto a la semana anterior. Es notable el hecho de que en la parte corta y media de la curva se dieran aumentos importantes en los rendimientos, mientras hacia el final se observaron algunos decrementos. Por otra parte, la curva real sufrió una notable caída generalizada. En promedio, bajó p.b. con los movimientos más importantes registrados en la parte corta y media. En la subasta, hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. Los Cetes a 28 días cotizaron a una tasa inferior que aquella de la curva, manteniéndose por debajo de la tasa de referencia por segunda semana consecutiva acentuando una fuerte preferencia por la liquidez. Por otra parte, los demás instrumentos cotizaron por arriba del mercado secundario, siendo especialmente notoria la cotización del Bono a tres años, que quedó +7 p.b. arriba de la curva y el UDIBONO, que se ubicó +9 p.b. por encima. Consideramos que estos movimientos corresponden a la reacción del mercado ante los comentarios de Agustín Carstens, gobernador del Banco de México, que mencionó que mantener el objetivo de inflación no es un reto pequeño, toda vez que nos encontramos en uno de los periodos inflacionarios más altos de los últimos años. Otro factor que pudo afectar es la incertidumbre causada por los próximos procesos electorales, sobretodo aquel del Estado de México, donde parece que la candidata de Morena tendrá un cierre competido con el candidato del PRI.
2 Subasta Primaria Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal 7.7% 7.5% 7.3% 7.1% 6.9% 6.7% 6.5% Plazo 22/05/ /05/2017 Subasta primaria Fuente. PIP o 22 de Mayo. Comparación semanal
3 Subasta Primaria Gráfica 2. Curva real de rendimientos 4.0% 3.8% 3.6% 3.4% 3.2% 3.0% 2.8% Plazo 22/05/ /05/2017 Subasta primaria Fuente: PIP o 22 de Mayo. Comparación semanal
4 Subasta Primaria Gráfica 3. Inflación implícita en las curvas de rendimiento 4.25% 4.15% 4.05% 3.95% 3.85% 3.75% 3.65% 3.55% Plazo 22/05/ /05/2017 Fuente: PIP o 22 de Mayo. Comparación semanal
5 Subasta Primaria Héctor Romero Director General Lucía Tamez Analista Bursátil Jr. / Aeropuertos y Aerolíneas lucia.tamez@signumresearch.com Ismael Capistrán Chief Economist ismael.capistran@signumresearch.com Cecilia Capetillo Analista Bursátil Jr. / Minería cecilia.capetillo@signumresearch.com Martín Lara Analista Bursátil Sr. / Medios y Telecomunicaciones martin.lara@signumresearch.com Armando Rodríguez Gerente de Análisis / FIBRAS, Energía y Minería armando.rodriguez@signumresearch.com Cristina Morales Analista Bursátil Sr. / Comercio Especializado y Autoservicios cristina.morales@signumresearch.com Martín Hernández Analista Bursátil Jr. / Sector Financiero martin.hernandez@signumresearch.com Manuel González Analista Bursátil Jr. / Renta fija e Infraestructura manuel.gonzalez@signumresearch.com Ricardo Pérez ricardo.perez@signumresearch.com Ana Tellería Analista Cuantitativa Sr. / Renta Fija ana.tellería@signumresearch.com Armelia Reyes Analista Bursátil Sr. / Conglomerados, Petroquímica y Automotriz armelia.reyes@signumresearch.com Karla Mendoza Diseño Editorial Iván Vidal Sistemas de Información Roberto Navarro Analista Bursátil Jr. / FIBRAS y Vivienda roberto.navarro@signumresearch.com
6 Subasta Primaria Rf M P * 30/05/ CLAVE DEL REPORTE (1) ENFOQUE S = Sectorial E = Económico Rf = Renta fija Nt = Nota técnica M = Mercado Em= Empresa Fb= Fibras (2) Geografía M = México E = Estados Unidos L = Latino América G = Global (3) Temporalidad P = Periódico E = Especial (4) Grado de dificultad * = Básico ** = Intermedio *** = Avanzado (5) Fecha de publicación DD/MM/AA Tel / Info@signumresearch.com Este documento y la información, opiniones, pronósticos y recomendaciones expresadas en él, fueron preparados por Signum Research como una referencia para sus clientes y en ningún momento deberá interpretarse como una oferta, invitación o petición de compra, venta o suscripción de ningún título o instrumento ni a tomar o abandonar inversión alguna. La información contenida en este documento está sujeta a cambios sin notificación previa. Signum Research no asume la responsabilidad de notificar sobre dichos cambios o cualquier otro tipo de actualización del contenido. Los contenidos de este reporte están basados en información pública, disponible a los participantes de los mercados financieros, que se ha obtenido de fuentes que se consideran fidedignas pero sin garantía alguna, ni expresan de manera explícita o implícita su exactitud o integridad.
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