Resumen semanal: Semana del 11 de Junio al 15 de Junio. Resumen Semanal

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1 Resumen semanal: Semana del 11 de Junio al 15 de Junio Resumen Semanal 15 de Junio de de Junio de 2018 Destacados de la Semana El Mundial de las divisas Tarifario Trump Desequilibrios en Argentina Nuevas emisiones privadas en el mercado local Mercado local Los bonos locales ajustaron a la baja esta semana llevando a un aumento en el rendimiento de los mismos. El rendimiento del Bono Global 2027 se ubica en 4,27% mientras que el del bono al 2050 quedó en 5,30%. El dólar interbancario aumentó un 1% para cerrar en $ 31,606. Los rendimientos de las letras de regulación monetaria se movieron de forma mixta esta semana. Por un lado se dio una baja a 30 días y a un año y por otro un aumento a 180

2 días y dos años. Los cortes de las licitaciones fueron los siguientes: 7,74% para 30 días; 8,70% para 90 días; 9,72% a 180 días; 9,86% para el año y 10,02% a dos años. Por su parte, el Gobierno Central licitó esta semana la Nota del Tesoro en UI serie 14 (vto. 2020) con un rendimiento del 2,13%. Mercado Emergente ARGENTINA BAJO LA MIRA El ministro de Finanzas de Argentina, Luis Caputo, amigo íntimo del presidente Mauricio Macri, es el nuevo presidente del Banco central de la Argentina. Caputo sustituye a Federico Sturzenegger, quien venía ocupando el cargo desde el primer día de gestión de Macri (diciembre de 2015), en el marco de una crisis financiera que ah llevado al Gobierno a solicitar ayuda al Fondo Monetario Internacional (FMI). Mayo fue un mes de importante depreciación del peso argentino. El dólar pasó en pocos días de 22 a más de 25 pesos y, cuando se encendieron las alarmas, Sturzenegger decidió subir las tasas de interés hasta 40%. En medio de la crisis se anunció el pedido de rescate al FMI, confirmado cuatro semanas después por un monto de millones de dólares. Pero no fue suficiente para contener las presiones. Durante los últimos días, el dólar volvió a subir y superó la barrera de los 28 pesos, su valor más alto desde la salida de la convertibilidad (enero de 2002). La inflación, en tanto, no deja de crecer. Las previsiones más optimistas auguran que en diciembre estará por encima del 25% y la esperanza del Gobierno es ahora que no supere, al menos, la registrada el año pasado.

3 Gráfico del peso Argentino: Quién es el nuevo presidente del Banco Central? Caputo también acompaña la gestión de Macri desde el primer día. Durante su primer año como secretario de Finanzas negoció el pago a los "fondos buitre", como se llamó a los inversores que no aceptaron el canje de sus títulos argentinos dispuesto por el kirchmerismo y siguieron adelante con sus demandas. Luego, en diciembre de 2016, con el desdoblamiento del ministerio de Economía en Hacienda y Finanzas, alcanzó rango de ministro. La principal misión de Caputo, un hombre formado en Wall Street, será recuperar la confianza de los mercados, que no detuvieron sus ataques especulativos contra el peso a pesar del acuerdo logrado con el Fondo. Su primer desafío será determinar el destino de los millones de dólares que ingresarán al Tesoro como desembolso inicial del crédito con el FMI. El segundo, y el más complejo, será cumplir con las nuevas metas de inflación que se impuso el Gobierno. Perdida la batalla en 2018, la intención será cerrar el año próximo con una suba de 17%, otro 13% en 2020 y un 9% en Ante la incertidumbre de la situación Argentina, los mercados golpean la moneda y también los bonos que bajan en promedio dos puntos. El bono centenario argentino comenzó a dejar un rendimiento del 9%.

4 Bono ARGENTINA Tasa 7.125% vencimiento 2117 Precio 82% TIR 9% Mercado Internacional Dentro del marco internacional, el miércoles, la FED subió la tasa de referencia por 2da vez en el año, alcanzando el 2% y dejando la puerta abierta para 2 subas más en el año. En cambio el Banco Central Europeo mantuvo la tasa sin cambios y si bien espera terminar con su programa de estímulos para fin de año, mantendrá las tasas incambiadas un año más. La tasa de los bonos de tesoros de 10 años opera en 2.9% luego de resistir los 3% que tiene como techo. A ese escenario se suma la reciente noticia de que la administración Trump llevó a los EE. UU. al borde de una guerra comercial con China, anunciando aranceles adicionales sobre $ 50 mil millones en importaciones chinas si el país toma represarías. El primer conjunto de tarifas totalizará $ 34 mil millones y entrará en vigencia el 6 de julio, con otros $ 16 mil millones aún pendientes de revisión. La lista incluye líneas de productos. Esta noticia presiona a la baja a los mercados que cierran la jornada en negativo. El Dow Jones cayó un 0,7%, el Nasdaq un 0,55% y el S&P 500 un 0,4%. Mientras en el mercado de comodities el petróleo cae 3% en el caso del barril de Brent, de referencia en Europa, hasta los 73,11 dólares, mientras que el West Texas llega a los 64,6 dólares con una caída del 3%. A continuación la cotización de los principales índices:

5 Mundial de divisas El jueves arrancó el mundial de fútbol y además de las expectativas que despierta nos recuerda también la competencia entre las monedas de los distintos países del mundo, que evidencia cuáles han sido los países ganadores y los perdedores en ese mercado. En el podio está el Euro junto al DÓLAR, por la revalorización que han experimentado respecto al conjunto de las monedas de los países emergentes. Prácticamente, todas las monedas de países emergentes han sufrido en último año fuertes depreciaciones, que oscilan entre el -70,25% del peso argentino hasta el -0,13% del won surcoreano. La moneda local del país donde se disputa el torneo (Rusia), también se ha devaluado en el último año en un 15%. Por otra parte, los equipos de las ligas árabes también sufrieron la devaluación de sus monedas. La moneda egipcia se depreció un 5% este año, mientras las monedas de Iràn y Arabia Saudita han caído un 36 y un 5 por ciento, respectivamente, si las comparamos con los valores que tenían frente a las monedas fuertes del euro y dólar hace un año.

6 Comentarios Si bien en Uruguay como en otras partes del mundo, el mundial de fútbol pasó a ser la estrella del momento, el mes de junio nos está trayendo muchas otras novedades. En lo local se conocieron los datos económicos del primer trimestre del 2018 que confirman que Uruguay continúa con un moderado crecimiento (el PIB registra un crecimiento de 2.2% en la comparación primer trimestre ). En tanto que algunas empresas del sector privado intentan caminar un poco más rápido, anunciando entonces una serie de emisiones en la BVM antes de que finalice el primer semestre del año. Es el caso de CONAPOLE (USD 5 millones a 4 años con tasas que evolucionan desde el 3.25% al 4.75%), ISUSA (USD 12 millones a 4 años con tasa 5.375%). Esas opciones de inversión se suman a la oferta habitual (Bonos, Letras, Notas y Fideicomisos) y también a un importante conjunto de títulos y emisiones privadas, fundamentalmente en pesos y dólares que completan la oferta de valores. Para aquellos inversores que se interesen por esta nutrida oferta, los oficiales de cuenta de GBU estarán estas semanas esperando sus llamadas, preguntas y comentarios (además los resultados del fútbol). Fuente: Wall Street Journal, Bloomberg, El Economista, El País, Búsqueda Nota: Los comentarios contenidos en este informe se refieren exclusivamente a ejemplos y no deben ser considerados como recomendaciones de compra. Viernes, 15 de Junio de 2018 Montevideo, Uruguay Grupo Bursátil Uruguayo S.B. S.A. Corredor de Bolsa Dir.: Rincón 531, Primer piso Montevideo - Uruguay Tel.: (598) (598) Web: Correo: secretaria@gbu.com.uy