Modelo IS-LM-BP. Basado en el modelo Mundell Fleming (extensión del IS-LM para una economía abierta) Supuestos:

Transcripción

1 Modelo --P asado en el modelo Mundell Flemng (extensón del - para una economía aberta) Supuestos: orto plazo Precos fjos Perfecta movldad de captales UIP: t t * + t Ê e t+n + d t E e t+n (constante) d (constante) Gasto de resdentes: + I + G (ncluye M) Gasto en benes nterores: + I + G + XN = D = + I + G = (, ) XN = X (e r, *) - E n. M (e r, ) = XN (, *, e r ) Supuesto Marshall - Lerner: e r ==> X + M ==> XN ==> M ==> XN * ==> X ==> XN : = (, ) + XN (, *, e r ) = D ==> e r (deprecacón) *

2 umento de la demanda externa * Dados P y P* y E n * ==> X D Md() EDM Dda de I para X M() menos que compensa X por * ==> XN > 0

3 Formalzacón del Modelo --P Tpo de ambo Fjo : = (, ) + XN (, *, e r ) = D : M s /P= k. - l ( - e ) P: XN(, *, e r ) + K [-(*+Ê e +d)] - R 0 Supuestos: En Precos fjos UIP: t t *+Ê e +d Superávt de P Varables exógenas:, *, En () * +Ê e +d P 0 M s, e *, d, E e () (P) Varables endógenas: Défct de P R

4 Polítca Monetara Expansva * +Ê e +d = P 0 M s /P XN salda de captales ==> défct de P ==> presón E n ==> Desacelera < * +Ê e +d ==> vende dvsas: M s /P ==> = * +Ê e +d salda de XN (deja de ser defctara) captales hasta P = 0 : salda de captales // : ngreso de captales? Movmento sobre cuando XN () y cuando XN () : en ambos casos y : endógenas Polítca Monetara Endógena - rbtraje nstantáneo sobre la => el trlema Vsón heterodoxa: la esterlzacón y el prncpo de la compensacón (Lavoe, 2000)

5 Polítca Fscal Expansva * +Ê e +d P 0 G XN ==> salda de captales por ==> > * +Ê e +d ==> ngreso de captales: 2 fnes: a) fnancamento comercal b) mayor premo parte del ngreso de captales es XN < 0 ==> efecto K > efecto ==> ngreso de captales neto ==> presón E n ==> compra dvsas: expande la : M s /P ==> = * +Ê e +d : desplazamento de la : G : a lo largo de la : XN XN por G y M s /P ==>XN < 0: fnancamento: ngreso de captales entre y : > *+Ê e +d

6 Mecansmo de Fnancamento Goberno: emte bono externo: fnancamento de G con ngreso de captales transformados en M s /P {EOo Pb ==> ngreso captales, M s /P} ==> bono contra ngreso de captales ==> ngreso de captales contra M s /P + R > 0 (respaldo de M s /P) ==> ctvo ( R > 0) = Pasvo ( M s /P) Pasvo por emsón de bonos no compensada ==> crecmento en base a G fnancado con Pasvo = emsón de bonos = Deuda Externa pertura de la economía: anulacón de efecto crowdng out - Fnancamento de la anteror polítca monetara acomodatca, ahora endógena, con ngreso de K y respaldo R > 0 Problema ==> sustentabldad de la deuda externa ==> - no sostenble en el tempo Polítca transtora: muy efectva Ejemplo: rgentna 90

7 Ejercco: I * +Ê e +d P 0 I XN ==> < * +Ê e +d ==> salda de captales ==> défct de P ==> presón E n ==> vende dvsas: M s /P ==> = *+Ê e +d XN

8 Polítca ambara: Devaluacón Supuestos: T creíble: Ê e =0 Polítca: ambo del tpo de cambo fjo de un nvel a otro para fjarlo en el nuevo nvel, tambén creíble *+d *+d P 0 E t E t E t Et, dados p y p* er XN D ( XN) I ( XN) En : >*+d (Êe=0 porque se cree en el nuevo tpo de cambo) entrada de captales y presón a Et expansón monetara para mantener el T en el nuevo nvel: M s /P En el modelo no hay una vsón sectoral dferentes mpactos en XN s el país está o no ndustralzado. Posbldad de efectos contractvos de una devaluacón (Díaz lejandro, 1963) Efectos a medano plazo (= E // < E ) Escenaro deal: < E + (-) (Ê e + d)

9 taque especulatvo: (Ê e + d) < * + Ê e + d FUG DE PITLES lternatvas de polítca: 1) Devaluar *+Ê e +d P 0 P 0 2) Defender la moneda *+Ê e +d *+Ê e +d P 0 P 0 < *+Ê e +d: salda de captales Et Ê e dados p y p* er XN D ( XN) Et Ê e (ya es flexble): P ntermeda < *+Ê e +d: salda de captales : Ms/P Reservas frena la salda de captales I ( XN) onsderacones: ostos de defender la moneda: reservas, nversón, morosdad, crss bancara Defensa de la moneda: señal de polítca para que Ê e La transcón de regímenes fjos a flexbles son costosas: toma de decsones en base a un E fjo