Tma 7 El modlo IS-LM / O.A.-D.A: un marco gnral para l análisis macroconómico
(Curva IS La rcta IS, rcog los pars d puntos, tipos d intrés y producción r )los cuals l mrcado d bins stá n quilibrio.,, para El mrcado d bins stá n quilibrio cuando l gasto dsado s igual a la producción, o lo qu s lo mismo, cuando l ahorro s igual a la invrsión. Gasto dsado roducción C d I d G /o: Ahorro Invrsión S I 2
((,,(Supustos: Consumo dsado d los agnts:,,c d f r R,,k )T G ) La invrsión mprsarial: I f r t mg Elgasto púlico s una variabl xógna, fijada porl gobirno G G Al tipo d intrés d bins? Cuál r s l nivl d rnta qu qulibra l mrcado El consumo srá igual a La invrsión srá igual a,,,,,d dond: C f r R T G ), I dond: I f r, t mg k )C ( Elgastopúblico stá dadoysuponmosd qus igual a: G GASTO DESEADO : C I G 3
Habrá un nivl d rnta para l qu s cumpla qu l gasto dsado s igual a la rnta (y/o producción). C I G a tnmos un punto D la rcta IS r Al tipo d intrés r, l nivl d rnta qu quilibra l mrcado d bins s 4
Vamos qu ocurr si l tipo d intrés disminuy, pasando d r ar.,c C f r )I I f r )El consumo srá igual a dond: y ( La invrsión srá igual a dond: y ( C C I I El GASTO DESEADO: C I G C I G QUE ES MAOR QUE r r El nivl d rnta qu quilibra ahora l mrcado d bins s ahora, qu s mayor qu 5
((Ejmplo )C, r T )I 2 2r G 3 T Si l nivl d rnta s d 6, Cuál s l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d bins? ) C I G, r T 2 2r 9,5 3r 3 r,5 9 % 2 3 6
(...continuación jmplo r,5 9 2 3 %2 r Si la rnta aumnta n 5 unidads, pasando a sr 65, Cuál srá ahora l tipo d intrés qu quilibr l mrcado d bins?%,5 9 65 6 6 3 )%,6 2%6 IS,IS 6 65 7
Factors qu afctan a la curva IS () El gasto público (G) (2) Los impustos (T) (3) Tipoimpositivofctivo sobrlcapital (4) Riquza (5) roducción y/o rnta sprada futura (6) roductividad marginal dl trabajo (mg(k)) 8
() VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DEL GASTO ÚBLICO A LA CURVAIS artimos d una situación inicial dond l gasto público ra igual a G.aras nivl d gasto, vimos como al tipo d intrés r, l nivl d rnta qu quilibra l mrcado d bins s. r Cuál s l nivl d rnta ququilibra quilibra l mrcado d bins si l nivl d gasto pasar a sr G (G >G )?. r IS R,, G, T,, t, 9
Vamos como afcta un aumnto dl gasto público a la curvais C C G T R r f C ),,,,(G I C GASTO DESEADO C C G T R r f C k mg t r f I )(,, G G G G G C G I C GASTO DESEADO G G G G, G I C ' r r IS R,, G, T,, t, '
Vamos como afcta un aumnto dl gasto público a la curvais C C G T R r f C ),,,,(G I C GASTO DESEADO C C G T R r f C k mg t r f I )(,, G G G G G C G I C GASTO DESEADO G G G G, G I C ' r r IS R,, G, T,, t, R,, G, T,, t, ' IS
(((Ejmplo 2 )C, r T )I 2 2r ElGASTO ÚBLICO aumnta 5 unidads, d pasando d 3 a 35: T G 35 Si l tipo d intrés s dl 2%, Cuál s l nivl d rnta para l cual l mrcado d bins stá n quilibrio? ) C I G, r T 2 2r r 35 9,55 3,55 3 2 6556,9 ),2
%2 (()...continuación jmplo 2 9,55 3r 55 3 r ),9,%55 3 6 6,, 6669 9 IS R,, G, T,, t, %6,6 IS R,, G, T,, t, 6 656 667 3
(2) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE LOS IMUESTOS ALA CURVA IS artimos d una situación inicial dond los impustos son T. ara sos impustos, vimos como al tipo d intrés r, l nivl d rnta qu quilibra l mrcado d bins s. r Cuál s l nivl d rnta ququilibra quilibra l mrcado d bins si los impustos pasan a sr T (T >T )?. r IS R,, G, T,, t, 4
(Suponmos qu NO s cumpl la EQUIVALENCIA RICARDIANA,, mg,,c,) f r R T G T T ( GASTO DESEADO C I f r, t k )G G C I G R 'IS G T t I G IS R,, G, T,, t, r r ' 5
(Suponmos qu NO s cumpl la EQUIVALENCIA RICARDIANA,, mg,,c,) f r R T G T T ( GASTO DESEADO C I f r, t k )G G C I G R 'IS G T t I G IS R,, G, T,, t, r r IS R,, G, T,, t, ' 6
Suponmos qu SÍ s cumpl la EQUIVALENCIA RICARDIANA Si s cumpl la Equivalncia Ricardiana, ntoncs, una bajada d impustos no tndrá fcto sobr la rcta IS. El consumo por una lado s rduciría al bajar la rnta disponibl hoy, pro aumntaría al aumntar la rnta sprada futura. Si ambos fctos s compnsan l consumo no cambia. La rcta IS prmancría inaltrada. r IS r 7
(((,)(Ejmplo 3 )C,T r T )I 2 2r G 3 Los impustos son ahora igual a : T Si l tipo d intrés s dl 2%, Cuál s ahora l nivl d rnta para l cual l mrcado d bins stá n quilibrio? C I G, )r r T 2 2r 3,,9 5 T 3,5 3 2 9 588,8 )
(IS%2 )()()...continuación jmplo 3,,,5, 9 9 5 T 3r 3 r 49 3 6 6 9,%, 6 IS %6,6 R,, G, T,, t, IS R,, G, T,, t, 588 6 667 9
(3) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DEL TIO IMOSITIVO EFECTIVO ALACURVAIS artimos d una situación inicial dond l tipo impositivo fctivo ra igual a t. ara s tipo impositivo fctivo, vimos como al tipo d intrés r, lnivl drnta ququilibra quilibra lmrcado dbins s. r Cuál s l nivl d rnta ququilibra quilibra l mrcado d bins si l tipo impositivo fctivo pasa a sr t (t > t )? r IS R,, G, T,, t, 2
(Vamos como afcta un aumnto dl tipo impositivo fctivo a la rcta IS,,,,C f r R T G GASTO DESEADO C I G )I,, f r t mg k t t ' ) C I G G G ( IS R,, G, T,, t, r r ' 2
(Vamos como afcta un aumnto dl tipo impositivo fctivo a la rcta IS,,,,C f r R T G GASTO DESEADO C I G )I,, f r t mg k t t ) C I G ' G G ( IS R,, G, T,, t, r r IS R,, G, T,, t, ' 22
(4) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE LA RIQUEZA ALA CURVAIS artimos d una situación inicial dond la riquza s igual a R.aras nivl d riquza, vimos como al tipo d intrés r, l nivl d rnta qu quilibra l mrcado d bins s. r Cuál s l nivl d rnta ququilibra quilibra l mrcado d bins si la riquza pasa a sr R (R >R )? r IS R,, G, T,, t, 23
((Un aumnto d la RIQUEZA, f r R T G R R ), f r, t mg k ' C ),,,( I )G G GASTO DESEADO C I G C I G r r R,, G, T,, t, ' IS 24
((Un aumnto d la RIQUEZA, f r R T G R R ), f r, t mg k ' C ),,,( I )G G GASTO DESEADO C I G C I G r IS R,, G, T,, t, r R,, G, T,, t, ' IS 25
(()Curva LM La rcta LM, rcog los pars d puntos, tipos d intrés y producción (r, ) para los cuals l mrcado d dinro stá n quilibrio. El mrcado d dinro stá n quilibrio cuando la dmanda d dinro d saldos rals s igual a la ofrta ral d dinro.)m s L d, r, )d v r L d, i, v s M /26
Al nivl d rnta, l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r a tnmos un punto D la rcta LM r,,,d L i v ( r l m cado d din o)ara una rnta, l Tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r s M / Qué ocurr con la dmanda d dinro si aumnta la rnta, pasando d a? 27
r )Al nivl d rnta, l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r r r L d,,i, v ( r r,,,d s L i v M / ) ( 28
r )Al nivl d rnta, l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r r r LM L d,, i, v ( r r,,,d s L i v M / ) ( Qué ocurr con la dmanda d dinro si la rnta pasa a sr 2, dond 2 <? 29
r )Al nivl d rnta 2, l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r 2 r r d,,i v (,r r r 2 ()s M /,,,d L i v r 2 L ( 3
r )Al nivl d rnta, l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r r r LM d, i,, v ( r r r 2 ()s M /,,,r d 2 L i v 2 L ( 3
Ejmplo 4,.L d 3 i M s 6 2 r i Si, la rnta s igual a 9, cuál s l tipo d intrés ral qu quilibra l mrcado d dinro? s M 3,.. i i,3 3.,,% r 3 r. 9 32
()...continuación jmplo 4 Si la rnta aumnta n unidads, pasando a sr., Cuál srá ahora l tipo d intrés qu quilibr l mrcado d bins? r.,% LM %r %9.,. 9. 33
Factors qu gnran dsplazamintos dla curva LM () Cantidad d dinro (M s ) (2) Expctativas d inflación (3) rcios () (4) Tipo d intrés nominal dl dinro (i) (3) Riquza (R) (5) Liquidz d activos altrnativos al dinro (v) (6) Risgo d activos altrnativos al dinro 34
() VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE M a la curva LM artimos d una situación inicial dond la ofrta d dinro s M.arasa cantidad d dinro, y fijados los valors d otras variabls,rnta, riquza, prcios, tc l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro s r. r LM R, v, inflación, i, M,.. r Cuál s l tipo d intrés qu quilibra l mrcado d dinro si la ofrta d dinro pasa a sr M (M >M )?. 35
M / () VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE M s a la curva LM Al aumnta M, pasando d M s am s, la ofrta d dinro d saldos rals s dsplaza a la drcha. Al tipo d intrés r, hay un xcso d ofrta d dinro. Eso implica qu habrá un xcso d dmanda n l mrcado d bonos. Ello prsionará al alza l prcio d los bonos, lo qu dará lugar a una caída dl tipo d intrés ral. LM,,,,, i v M r r L d,,i, v ( r ) s s M /36
M / () VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE M s a la curva LM ara l mismo nivl d rnta ( ) l tipo dintrésqu quilibra ahora l mrcadoddinrosr. La curva LM s dsplaza d forma dscndnt. LM i,, v, M,, r L d,,i, v ( r ) LM,,,,, i v M r s s M /37
Ejmplo 5 Utilizando los datos dl jmplo 4,,.L d 3 i M s 6 2 r i Si la rnta s igual a 9, cuál srá ahora l tipo d intrés ral qu quilibra l mrcado d dinro?,s 3,.( r) 35.3 i M r.r, 5, 5. 4% 38
..continuación dl Ejmplo 5 9% % LM,,,,, i v M 4% L d,,i, v ( 9 )4% LM,,,,, i v M 3 35 39
..continuación dl Ejmplo 5,,,,, LM i v M 9% 4% L d,,i, v ( 9 )% 4% LM,,,,, i v M 3 35 4
(2) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE alacurvalm Al aumntar aumnta l tipo d intrés nominal d los bonos. Esto significa qu aumnta l cost d oportunidad d mantnr dinro, lo qu hac qu la dmanda ral d dinro s dsplac hacia la izquirda. L d,,i, v ( LM ),,,,, i v M r r r L d (, i,, v s M /s M M /) 4
(2) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE alacurvalm Al car la dmanda, s gnra un xcso d ofrta n l mrcado d dinro y conscuntmnt un xcso d dmanda n l mrcado d bonos. Es xcso d dmanda s traduc n un aumnto dl prcio dlos bonos y una caída dl tipo d intrés ral, qu pasa d r a r.,,,,,,,,d L i v LM i v M )( r r LM,, i,, v, M r L d (, i,, v s M /s M M /) 42
Ejmplo 6 Utilizando los datosdljmplo dl jmplo 4, prosuponindo qula inflación sprada s dl %,.L d 3 i M s 6 2 cuál srá ahora l tipo d intrés ral qu quilibra l mrcado d dinro?,s 3,.( r %) 3.3 i M,.r, r 8%. 43
..continuación dl Ejmplo 5 i, %, v, M,, LM LM 9% r 8% i, %, v, M,, s M /44
(3) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE a la curva LM Al aumntar, pasando d a, la ofrta d dinro d saldos rals s rduc. Al tipo d intrés r, hay un xcso d dmanda d n l mrcado d dinro. Eso significa qu n l mrcado d bonos habrá un xcso d ofrta lo qu dará lugar a una caída dl prcio d los bonos y una subida d los tipos d intrés. Él quilibrio n l mrcado d dinro s alcanza cuando r s igual a r. L,,i, ( ) r r v d r r r r i,, v, M,, LM M s s / M /45
(3) VEAMOS COMO AFECTA UN AUMENTO DE a la curva LM Al aumntar, pasando d a, la ofrta d dinro d saldos rals s rduc. Al tipo d intrés r, hay un xcso d dmanda d n l mrcado d dinro. Eso significa qu n l mrcado d bonos habrá un xcso d ofrta lo qu dará lugar a una caída dl prcio d los bonos y una subida d los tipos d intrés. Él quilibrio n l mrcado d dinro s alcanza cuando r s igual a r. LM i,, v, M,, L,,i, ( ) r r v d r r r r i,, v, M,, LM M s s / M /46
Ejmplo 7 Utilizando los datosdljmplo dl jmplo 4, prosuponindo qull nivl dprcios s lva d 2 a 3,.L d 3 i M s 6 r i cuál srá ahora l tipo d intrés ral qu quilibra l mrcado d dinro?,s 3,.( r) 2.3 i M,.r, r 9%. 47
..continuación dl Ejmplo 7 ara una rnta d 9 l tipo d intrés qu quilibra ahora l mrcado d dinro s igual al 9%. La curva LM s dsplaza d forma ascndnt. LM, i,, v, M, 3 L d,,i, v ( )9 % 9 % i 9% 9% LM,,, v, M, 2 2 3 48
Dmanda Agrgada La dmanda agrgada s una función qu rcog los pars d puntos (, ) para los cuals l mrcado d bins y l mrcado d dinro stán n EQUILIBRIO. LM Combinacions d (r,) para las cuals El mrcado d dinro Está n quilibrio r r IS Combinacions d (r,) para las cuals El mrcado d bins Está n quilibrio M / s A Al nivl d prcio, l nivl d rnta para l cual ambos mrcados stán n Equilibrio s. A s un punto d la DEMANDA AGREGADA 49
Dmanda Agrgada Buscamos otro punto d la D. A. ara llo analizamos qu ocurr si aumnta. Cuál srá ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados? LM r r LM r r IS s s M M / s s M M M / B A Al nivl d prcio, l nivl d rnta para l cual ambos mrcados stán n Equilibrio s. B s un punto d la DEMANDA AGREGADA Al rducirs la ofrta, l tipo d intrés ral d los bonos aumnta. Eso hac qu la LM s dsplac d forma ascndnt. Ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados s. 5
Dmanda Agrgada Buscamos otro punto d la D. A. ara llo analizamos qu ocurr si aumnta. Cuál srá ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados? LM r r LM r r IS s s M M / B / M DEMANDA A s s M Los puntos A y B Son dos puntos d la AGREGADA 5
Dmanda Agrgada Suponmos ahora qu los prcios can, Cuál srá ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados? LM LM r r r r IS s M s M 2 B /2 /M 2 Al nivl d prcio 2, A s s M 2 Al aumntar la ofrta, l tipo d intrés ral d los bonos s rduc. Eso hac qu la LM s dsplac d forma dscndnt. Ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados s 2. 2 2 l nivl d rnta para l cual ambos mrcados stán n Equilibrio s 2. C s un punto d la DEMANDA AGREGADA 52
Dmanda Agrgada Suponmos ahora qu los prcios can, Cuál srá ahora l nivl d rnta qu quilibra ambos mrcados? LM LM r r r r IS s M s M B Los puntos A, B y C /2 /Forman part d la M DEMANDA s s M 2 2 A AGREGADA 2 DA 53
(Ejrcicio 8,C d d C d c 5 T 2r dond c 2 )Invrsión dsada: d I 2r dond I 9 (Consumo dsado: I Dmanda ral d dinro: Ofrta nominal d dinro: Inflación sprada: Gastopúblio: Impustos: L d,5 2R M s 4 G 4 T 4 roducción d plno mplo: 4 54
(RIMER ASO: Calculamos la curva IS La curva IS rcog todas las combinacions (r, ) para las cuals l mrcado d bins stá n quilibrio. C d I d G, c 5 T 2r I 2r G ), c I G 5T 4r 5,,, r Curva IS: c I G 5T 5 4,23 5 r 4 55
RIMER ASO: Calculamos la curva IS La curva IS rcog todas las combinacions (r, ) para las cuals l mrcado d bins stá n quilibrio.,23 5 r 4,r 5 roducción Tipo d () intrés r,( ) 3 42,5 IS 5,3 6,, 42 44 46 56
SEGUNDO ASO: Calculamos la curva LM La curva LM rcog todas las combinacions (r, ) para las cuals l mrcado d dinro stá n quilibrio. s M L d M s 5 2R M s,,r 5 2 Curva LM: r, 5 (/M 2 s ) 57
TERCER ASO: Calculamos la Dmanda Agrgada. La dmanda Agrgada s una función qu rcog las distintas combinacions d producción y tipos d intrés (r,) para las cuals l mrcado d bins y l mrcado d dinro stá n quilibrio. Curva IS: c r, 5 4,I G 5T r LM Curva LM: r, 5 (/M 2 s ) IS 58
(TERCER ASO: Calculamos la Dmanda Agrgada. Igualamos la curva IS y la LM: c I G 5T 5 5 M,c 4 c,, 2 /s )s 2M 5,, I G 5T 2M s, c I G 5T 5, Dmanda Agrgada: s 2M,5 c I G 5T, 59
..continuación Ejmplo 8 8,5 23 roducción () rcios () 42 2,,44,9 46,7 2 9,7 DA 42 44 46 6
Factors qu dsplazan la Dmanda Agrgada Todos aqullos factors qu dsplazan la curva IS tndrán fctos sobr la Dmanda Agrgada. - roducción futura sprada - Compras dl Estado (G) - Riquza d los agnts - Impustos - mg(k) - Tipo impositivo fctivo Igualmnt, todos aqullos factors qu dsplacn la curva LM gnrarán dsplazamintos la Dmanda Agrgada. - Ofrta montaria - Risgo d activos altrnativos al dinro Inflación sprada - Liquidz d activos altrnativos al dinro -Tipo d intrés nominal dl ldinro - Disminución i i d la ficacia i d las tcnologías d pago - Riquza 6
Ejrcicio 9 Utilizando los datos dl jrcicio 8, calcular cuál srá ahora la Dmanda Agrgada d la conomía si l l Banco Cntral aumnta la ofrta montaria n unidads, pasando a sr d 42 u.m.. s,2m 5 c I G 5T, I 2 c 2 T 4 G 4 4 Dmanda Agrgada,Agrgada 2 5 5 23 62
Ejrcicio 9 25 5 23,roducción rcios rcios () M=4 M=5 42 2, 2, 44 9,9 2 2, 46,7,8 2 9,,7 DA 42 44 46 63
Ejrcicio 9 25 5 23,Un aumnto d M hac qu la Dmanda Agrgada s dsplaza hacia la drcha roducción rcios rcios () M=4 M=5 42 2, 2, 44 9,9 2 2, 46,7,8 2 9,DA, 7 DA 42 44 46 64
Ejrcicio Utilizando los datos dl jrcicio 8, calcular cuál srá ahora la Dmanda Agrgada d la conomía si aumnta las compras dl qu pasan a sr d 6 u.m.. s 2M,5 c I G 5T, I 2 c 2 T 4 M s 4 4 Dmanda Agrgada,Agrgada 2 4 5 25 65
Ejrcicio 9,2 4 5 25 2 G=4 roducción rcios rcios,() G=7 42 2, 2, 44 9,9 2 2, 46,7,9 2 9,,7 DA 42 44 46 66
Ejrcicio 9,2 4 5 25 Un aumnto d G roducción rcios rcios () G=4 G=7 42 2, 2, 44 9,9 2 2, 46,7,9 Hac qu la Dmanda d d l hacia la drcha 2,Agrgada s dsplaza 2,9 DA,7 DA 42 44 46 67
Ejrcicio Utilizando los datos dl jrcicio 8, calcular cuál srá ahora la Dmanda Agrgada d la conomía si los impustos T aumntan n 4 unidads. s,2m,5 c I G 5T I 2 c 2 G 4 M s 4 4 Dmanda Agrgada,Agrgada 2 4 5 2 68
Ejrcicio 9,2 4 5 2 2 T=4 roducción rcios rcios,() T=8 42 2,,9 44 9,9 8,8 46,7,67 2 9,,7 DA 42 44 46 69
Ejrcicio 9,2 4 5 2 Un aumnto d T hac qu la Dmanda Agrgada s dsplaza hacia la izquirda DA roducción rcios rcios () T=4 T=8 42 2,,9 44 9,9 8,8 2 9 46,7,67,,7 DA 42 44 46 7