AVANCES EN LA HOJA DE RUTA. David Salamanca Director General de Regulación Financiera

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1 AVANCES EN LA HOJA DE RUTA David Salamanca Director General de Regulación Financiera XXV SIMPOSIO DE MERCADO DE CAPITALES Medellín, abril 5 de 2013

2 1. AGENDA DE DESARROLLO Reformas normativas expedidas 2012 Reformas normativas en expedición Trabajos en curso 2. CONPES DEL MERCADO DE VALORES

3 INCLUSIÓN FINANCIERA MERCADO DE CAPITALES EDUCACIÓN FINANCIERA Tributario Ley contable Cambiario

4 DEMANDA Acceso a un mercado con mayores recursos Reducción de costos de capital para las empresas Reducción de la volamlidad GESTIÓN DE RIESGOS Amplia la posibilidad de transferencia de riesgos OFERTA Amplía las opciones de inversión Mejor balance riesgoretorno Mercados más visibles y atracmvos Mayor oferta de productos Consolidación de parmcipantes

5 DEMANDA DE RECURSOS DEL SECTOR PRODUCTIVO DEUDA Revisión regímenes híbridos CAPITAL Revisión Equity Book building (der. de preferencia) Periodo ex dividendo Ley contable GESTIÓN DE RIESGOS OFERTA DE RECURSOS RETORNO AL AHORRO FICs Régimen de inversión inversionistas insmtucionales. Inversionistas extranjeros Tributario Cambiario

6 REFORMA AL RÉGIMEN TRIBUTARIO DE LA INVERSIÓN DE CAPITAL DEL EXTERIOR DE PORTAFOLIO

7 Régimen tributario de la inversión de capital del exterior de portafolio Art. 125, L.1607 de 2012 Reforma integral al tratamiento tributario de la inversión de portafolio del exterior. Los inversionistas se consideran como contribuyentes no declarantes, por regla general, del impuesto sobre la renta y complementarios. La obligación de declarar solamente nace en el evento en que se enajene más del 10% de las acciones de una sociedad listada en.la BVC (Art. 36-1, E.T.). Lo anterior, les permite hacer uso de mecanismos de crédito fiscal en el exterior. Se simplifica el procedimiento de retenciones en la fuente en la medida en que ahora solamente hay dos agentes de retención; la entidad administradora de la cuenta y las sociedades que paguen dividendos gravados en cabeza del accionista.

8 Régimen tributario de la inversión de capital del exterior de portafolio Art. 125, L.1607 de 2012 (Cont.) Se redujo la tarifa del impuesto sobre la renta del 33% al 14% (25%) a efecto de hacer de Colombia un destino más atractivo para este tipo de inversión. Se aclaró que la totalidad de los ingresos de las cuentas administradas estarán gravadas, a menos que estén expresamente exentos o se consideren ingresos no constitutivos de renta o ganancia ocasional. La DIAN podrá solicitar información de los inversionistas de capital del exterior de portafolio. Se limita la deducción de pérdidas y de las pérdidas por devaluación.

9 Diversificación de base inversionista y reducción del costo de financiamiento Global TES 21 vs COLTES % 6% 5% Spread pb Rendimiento 4% 3% 2% Prom. 92 pb % Prom. 211 pb % ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 Spread Global TES 21 vs COLTES 20 Global TES 21 COLTES Fuente: Bloomberg. Con corte a 01 de Abril de 2013

10 CONVERGENCIA A ESTÁNDARES INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

11 INICIAL CRONOGRAMA LEY CONTABLE Reporte simultáneo NIIF y normas contable vigentes Vigencia plena NIIF MODIFICACIÓN Preparación para envío y recepción de información Reporte simultáneo NIIF y normas contables vigentes Vigencia Plena NIIF

12 REGULACIÓN EXPEDIDA Decreto 2706 de Marco técnico normativo de información financiera para las microempresas. Decreto 2784 de Marco técnico normativo de información financiera para el Grupo I. (normas traducidas al español con corte al 1 de enero de 2012) Circulares emitidas por las superintendencias. Presentación de un plan de implementación de NIIF. Circular 51 de Contaduría General de la Nación. (Incorpora al Régimen de Contabilidad Pública el marco normativo dispuesto en el anexo del Decreto 2784 de 2012).

13 DECRETO 2784 DE 2012 NIIF GRUPO I Ámbito de aplicación: Emisores de valores, entidades de interés público, y otras entidades que cumplan con requisitos relacionados con valor de los activos, número de empleados y ser subordinadas, matrices o sucursales. Cronograma de aplicación: Periodo de preparación obligatorio: ( a ). Estado de situación financiera de apertura ( ) Periodo de transición ( a ) Fecha de aplicación normas ( ) Primer periodo de aplicación ( a ) Fecha de reporte ( )

14 PROYECCIÓN NORMATIVA 2013 i. Actualización permanente de las normas internacionales de información financiera - NIIF. ii. Expedir a más tardar en el mes de junio de 2013: las normas aplicables a las entidades previstas en el literal a) del parágrafo del Artículo 1º del Decreto 2784 de 2012 (Grupo 1), esto es: Establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior, entidades aseguradoras.

15 iii. iv. PROYECCIÓN NORMATIVA 2013 Expedir el marco técnico normativo de información financiera para el grupo 2 (empresas grandes, medianas y pequeñas) NIIF PYME. Expedir las normas de aseguramiento de la información. v. Expedir decretos sobre diferentes temáticas que permitan la implementación y aplicación de las NIIF. vi. Promover la expedición de Ley (es) necesaria (s) para la implementación y aplicación de las NIIF (ej. Código de Comercio).

16 FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

17 REFORMA FICS REFORMA FICs Custodia independiente En trámite de expedición Modif. Corresponsalía (Decreto 2672 de 2012) Modif. Uso de red (Decreto 2673 de 2012) EXPEDIDOS

18 Fuente: Banco Mundial Investment Company InsMtute Asociación de Fondos Mutuos de Chile Si bien este mecanismo ha tenido un desarrollo importante en los últimos años, las cifras muestran que existe gran potencial de crecimiento en este mercado, al compararnos con otros países

19 CHILE COLOMBIA Población Total (habitantes) Producto Interno Bruto (US$ millones) Activos administrados (03/2012) Activos sobre PIB 15% 6% Administradoras de Fondos Fondos existentes (03/2012) Inversionistas en Fondos (03/2012) Inversionistas sobre Población 10% 2% Fuente: Banco Mundial Asociación de Fondos Mutuos de Chile Superintendencia Financiera de Colombia Chile, con menos de la mitad de los habitantes de Colombia, cuenta con 7 veces mas vehículos de inversión y casi el doble de inversionistas Solo el 2% de la población colombiana invierte en estos vehículos

20 Vehículo más eficiente para el acceso del mercado retail Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones) 100% 7% % 17% 10% 15% 10% 14% Porcentaje 60% 40% 20% 9% 35% 30% 14% 18% 35% 13% 22% 28% Pesos (MM) 0% Persona Natural Comisionistas Sector real Otros Fondos pensión Extranjeros Monto compras Fuente: BVC y Bancolombia

21 REFORMA Nomenclatura y clasificación Canal de autorización expedito Apalancamiento Asesoría especial Especialización Administración GesMón Distribución Custodia independiente

22 ACTIVIDADES ADMINISTRADOR DE FONDOS DE INVERSIÓN GESTOR DISTRIBUIDOR SAI especializada Fiduciarias SCB MEDIOS Sociedades Fiduciarias CUSTODIA

23 CUSTODIA DE VALORES AcMvidad del mercado de valores por medio de la cual se ejerce el cuidado y la vigilancia de los recursos y los valores del custodiado Actividad prestada únicamente por Sociedades Fiduciarias. Custodia de valores independiente obligatoria Fondos de inversión colecmva Portafolios de valores de terceros Fideicomisos de inversión

24 DISTRIBUCIÓN ESPECILIZADA Por sociedades administradoras de FICs Comprende sus propios FICs y los de otras sociedades administradoras de FICs DISTRIBUCIÓN DE FICs MEDIOS CORRESPONSALÍA Recepción y entrega de recursos e información. No prestar ningún Mpo de asesoría. No vinculación para FICs. USO DE RED Vinculación y promoción para FICs sin asesoría Criterios SFC (Valores líquidos RNVE, no apalancamiento ) Para FICs con asesoría Requiere asesor cermficado

25 REGÍMENES HÍBRIDOS DE EMISIÓN PARA RENTA FIJA

26 Mercado de deuda privada poco desarrollado Pocos emisores y alta concentración en el sector financiero Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones) Billones de pesos Emisor * 0 Sector Financiero Otros Emisores * Cifras a Marzo de 2013 Fuente: BVC y Bancolombia

27 SEGUNDO MERCADO Se ha desarrollado un mercado de bonos o ktulos de renta fija privados pequeño. El marco normamvo ha fallado en alcanzar su objemvo en la medida que ha visto limitado su uso de manera que solo ha atraído el 3% del total de la emisión de bonos corpora[vos en Colombia. Se ha evidenciado un limitado acceso de Pymes. Emisiones por parte de patrimonios autónomos y fideicomisos.

28 SEGUNDO MERCADO Causas Altos estándares de originación y revelación de información. Existen asimetrías de información. (incenmvos para no revelar (empresas familiares) o sobredimensionar información de la empresa). Falta de incenmvos para que los inversionistas, parmcipen en la emisión o lo hacen pero con demandas bajas de inversión. Costos regulatorios de la emisión

29 SEGUNDO MERCADO Obje[vos de la propuesta regulatoria. Se busca dar un impulso a modelo de Segundo Mercado mediante una reforma regulatoria. Ampliar la posibilidad de que pequeñas y medianas empresas accedan a recursos canalizados a través del Mercado de Valores. Necesidad de una reforma regulatoria y definición de temas sensibles (revelación de información, tramite aprobatorio o de registro, régimen y definición de inversionistas insmtucionales, calificación de la emisión, entre otros).

30 CONPES MERCADO DE VALORES

31 CONPES OBJETIVOS Plasmar una visión de largo plazo del mercado de capitales que Colombia necesita. Identificar temas críticos para avanzar en esa dirección. Establecer un plan de acción en cada uno de ellos.

32 CONPES METODOLOGÍA DE TRABAJO Entrevistas a los principales agentes del mercado Entrevistas a funcionarios de enmdades gubernamentales y mulmlaterales

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