Comentario diario de Mercados

Transcripción

1 viernes, 04 de diciembre de 2015 Oficina Emisora Tesorería General C/ Ortega y Gasset, 29. 1ª Planta Madrid Puntos clave de la sesión anterior Algún día había que decepcionar a los mercados, y ese día llegó ayer, con un Draghi que dejaba con hambre a unos inversores que esperaban más medidas adicionales en el programa de compra de activos. Análisis Carlos Jiménez Folgado cjimenez@bancopopular.es El BCE decidía por sorpresa mantener las compras mensuales de activos en millones de euros, con las apuestas apuntando a un aumento de entre y millones que no llegó, mientras que el plazo se amplía en seis meses, desde diciembre de 2016 hasta marzo de Link Fuertes cesiones en los mercados a raíz de sus palabras, con la renta variable cediendo en torno a un 3% y la deuda pública a 10 años viendo repuntar la rentabilidad exigida hasta en 20 p.b. El EUR/USD se disparaba tres figuras hasta 1,0900. Indicadores Principales Renta Variable Deuda y Divisa Nivel (% diario) Nivel (p.b. diario) Banco Popular 3,354 0,1% Bund 10Y 0,65% 17,7 Ibex ,90-2,4% Spread 10Y ESP-GER 106,9 5,5 Euro STOXX ,34-3,6% Spread 10Y IT-GER 97,9 6,1 S&P ,62-1,4% Spread 10Y FR-GER 32,7 1,4 Nikkei ,48-2,2% Nivel (% diario) Shanghai Composite 3.524,99-1,7% EUR/USD 1,0938 3,1% Relevante para hoy Europa. En España, Producción industrial (oct.). EEUU. Creación neta de empleo no agrícola Payrolls (nov.), Tasa de desempleo (nov.) y Balanza comercial (oct.). Banco Popular Español, S.A. Domicilio Social: Velázquez 34, esq. Goya 35, Madrid. Reg. Mec. de Madrid: T 174, F 44, H 5458, Inscrip. 1ª NIF A

2 Mercados europeos en la sesión anterior Draghi decepcionaba ayer a los mercados, con menos medidas de las que cabría esperar entre los inversores. Algún día había que decepcionar a los mercados, y ese día llegó ayer por sorpresa como no puede ser de otra manera, con un Draghi que dejaba con hambre a unos inversores que esperaban más medidas adicionales en el programa de compra de activos. Así, el BCE decidía por sorpresa mantener las compras mensuales de activos en millones de euros, con las apuestas apuntando a un aumento de entre y millones que no llegó, mientras que el plazo se amplía en seis meses, desde diciembre de 2016 hasta marzo de En este último caso cumplía las expectativas. Adicionalmente, Draghi incluía los bonos emitidos por regiones y ayuntamientos en la lista de activos del QE, reinvirtiendo además los pagos correspondientes a los vencimientos de los activos adquiridos durante el tiempo que sea necesario. Unos minutos antes de su comparecencia ante los medios, el BCE decidía la reducción de la tasa de depósito en 10 p.b. hasta el -0,30%, en línea con el consenso, manteniendo el tipo oficial en el 0,05% como se esperaba. Asimismo, el presidente del BCE afirmaba que las compras de activos durarían hasta que la inflación se acercara sostenidamente a su objetivo del 2% a largo plazo, continuando además con las subastas de liquidez semanales y a tres meses (TLTRO) sin límite de cantidad. PIB 2015 PIB 2016 PIB 2017 IPCA 2015 IPCA 2016 IPCA 2017 Previsiones BCE sep-15 1,4% 1,7% 1,8% 0,1% 1,1% 1,7% Previsiones BCE dic-15 1,5% 1,7% 1,9% 0,1% 1,0% 1,6% El BCE revisaba una décima a la baja la inflación para 2016, hasta el 1,0%. Por otra parte, Draghi daba a conocer las proyecciones del BCE sobre la evolución de la economía y la inflación en este curso y los dos siguientes, advirtiendo además que sin las medidas del BCE el PIB habría sido casi un 1% inferior en 2016 y Como sucediera en la pasada reunión de octubre, el presidente del BCE volvía a exigir reformas estructurales a los países del área, a la vez que señalaba la debilidad de las economías emergentes como factor negativo para la recuperación de la eurozona. Con todo, y haciendo bueno el mensaje de que es mejor caer bien o mal antes que pasar desapercibido, el terremoto de Draghi se hacía notar a todos los niveles, como se detalla en la siguiente página. 2

3 Las bolsas se daban la vuelta tras las palabras de Draghi, cotizando pérdidas en torno al 3%. En las bolsas europeas, los tímidos avances de primeras horas eran sepultados tras la conferencia del BCE, con el Ibex 35 cediendo un 2,5% y el DAX un 3,5%. Las ligeras recuperaciones de media tarde caían en saco roto a medida que se acercaba el cierre, con el selectivo español dejándose un 2,4%, y el Euro STOXX 50 y el DAX un 3,6 % en ambos casos. Las fuertes ventas también eran la norma en el mercado de deuda pública europeo, con saltos de más de 15 p.b. en las referencias a 10 años. Así, el Bund alemán subía 17 p.b. hasta el 0,65%, mientras que los diferenciales español e italiano ampliaban 6 p.b. hasta los 107 y 98 p.b. en cada caso. A nivel nacional, antes del BCE se resolvía una nueva subasta de deuda, con una adjudicación de millones de euros, en la parte mediabaja del objetivo. Las rentabilidades fueron inferiores a los de la subasta previa, con buenos ratios de cobertura. En el mercado monetario, los tipos descontados por los futuros de Euribor 3M no eran ajenos a la fiesta del BCE y subían entre 10 y 17 p.b. en todos los niveles. El euro se disparaba desde niveles de 1,0540 hasta 1,0900 en su cruce frente al dólar. En el mercado de divisas, el EUR/USD se movía en tendencia descendente hasta la zona de 1,0540, cuando el Financial Times publicaba por error una noticia relacionada con el BCE y elevaba el cruce hasta 1,0600, nivel en el que afrontaba la conferencia de Draghi. Las palabras del presidente del BCE dejaban el suceso anterior en apetitivo, con el cambio disparándose tres figuras hasta 1,0900, cediendo ligeramente al cierre europeo hasta 1,0860, situando el salto final del euro en algo más de dos figuras. En el resto de cruces relevantes, similar tendencia, con el EUR/JPY subiendo hasta 133,70, el EUR/GBP hasta 0,7210 y el EUR/CHF hasta 1,0900. Como era de imaginar, las referencias macro del día eran ignoradas por los mercados, con las ventas minoristas cayendo un 0,1% i.m. en la eurozona se descontaba una subida del 0,2%, mientras que en EEUU las peticiones semanales de desempleo coincidían con el consenso nuevas solicitudes-. Por su parte, los pedidos de fábrica crecían a un ritmo del 1,5% i.m. y el ISM No Manufacturero caía 3 puntos por sorpresa (55,9 ahora). 3

4 Sesión estadounidense y asiática El S&P 500 cedía un 1,4% hasta los 2.049,62 puntos, contagiado por el BCE europeo, en una sesión de más a menos con un volumen de negociación un 15% superior a la media de los últimos 90 días. El índice VIX de volatilidad subía un 14% hasta los 18,11 puntos, mientras que los tipos del Tesoro repuntaban entre 11 y 15 p.b. en las referencias a 5 y 10 años, respectivamente. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, se mostraba optimista sobre la evolución económica y del mercado laboral, afirmando que este escenario sería consistente con el criterio de alzas de tipos. No obstante, señalaba que continuaría muy vigilante ante los próximos datos de empleo, dejando un poso de ambigüedad habitual en ella. En la sesión asiática de madrugada, los principales índices se dejaban un 1,2% en promedio. El Nikkei 225 corregía un 2,2%, con el Shanghai Composite experimentando un descenso de un 1,7%. Claves para hoy Hoy viernes será el turno de los últimos datos de empleo en EEUU antes de la próxima Fed. Hoy viernes, día de resaca del BCE de ayer, será el turno de la creación neta de empleo no agrícola payrolls de noviembre en EEUU, así como la tasa de desempleo y la balanza comercial. Éstas serán los últimos datos de empleo relevantes hasta la reunión de la Fed de dentro de dos semanas, aunque las apuestas por la primera subida de tipos son claras. A este lado del Atlántico, en Alemania acabamos de conocer la evolución de los precios industriales, que repuntan un 1,8% i.m. en octubre, por encima de lo esperado. Además, en España se publicará la producción industrial. Por último, hoy tendrá lugar en Viena una nueva cumbre de la OPEP, aunque no se espera una disminución de la producción, con Arabia Saudí muy poco proclive a algún acuerdo. De momento, los mercados inician la sesión con un fuerte sentimiento negativo. El EUR/USD se cotiza en las proximidades de 1,0900. Apertura Futuro Euro STOXX 50 Futuro Bund EUR/USD 3328,0-0,78% 155,9-0,17% 1,0885-0,48% 4

5 Principales indicadores Renta Variable Deuda Soberana Nivel (% diario) Tipos a: 2 años 5 años 10 años Banco Popular 3,354 0,1% Alemania -0,31% -0,05% 0,65% Ibex ,90-2,4% España 0,08% 0,64% 1,72% Euro STOXX ,34-3,6% Italia 0,12% 0,64% 1,63% DAX ,24-3,6% Francia -0,22% 0,13% 0,98% CAC ,21-3,6% EEUU 0,96% 1,74% 2,33% FTSE Mib ,71-2,5% PSI ,47-1,9% S&P ,62-1,4% Primas de Riesgo 10 años (p.b.) Bovespa ,26 3,3% España 106,9 5,5 Nikkei ,48-2,2% Italia 97,9 6,1 Shanghai Composite 3.524,99-1,7% Francia 32,7 1,4 Tipos Monetarios Divisas y MMPP Tipo Contado (p.b.) Nivel (%) EONIA -0,136% -0,4 EUR/USD 1,0938 3,1% Euribor semana -0,187% -0,7 EUR/JPY 134,07 2,5% Euribor 3 meses -0,124% -0,6 EUR/GBP 0,722 1,7% Euribor año 0,039% -0,4 EUR/CHF 1,0863 0,5% Tipo a Futuro (p.b.) Nivel (%) Euribor 3M dic 15-0,110% 7,5 Brent ($/barril) 43,8 3,2% Euribor 3M mar 16-0,125% 12,0 Oro ($/onza) 1062,2 0,8% Euribor 3M jun 16-0,130% 14,0 Aluminio ($/TM) 1473,0-0,8% Euribor 3M sep 16-0,130% 15,5 Cobre ($/TM) 4556,0-0,2% Datos del día Dato Periodo País Hora Previsión Previo Producción industrial Octubre España 09: ,8% i.a. Creación neta de empleo no agrícola Noviembre EEUU 14:30 200k 271k Tasa de desempleo Noviembre EEUU 14:30 5,0% 5,0% Balanza comercial Octubre EEUU 19:00 USD -40,5 bn USD -40,8 bn 5

6 Nivel del Ibex 35 Comentario diario de Mercados Gráficos Evolución Ibex 35 vs. Euro STOXX Nivel Euro STOXX 50 Fuente: Reuters Ibex 35 Euro STOXX 50 Evolución Prima de Riesgo 10Y Fuente: Reuters España Italia Francia 1,3000 Evolución EUR/USD 1,2500 1,2000 1,1500 1,1000 1,0500 1, Fuente: Reuters 6

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