GRECIA PROPONE APOSTAR POR SU CRECIMIENTO

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1 GRECIA PROPONE APOSTAR POR SU CRECIMIENTO RESUMEN MARCO POLÍTICO -ECONÓMICO La propuesta griega de reestructuración de la deuda tras la llegada al poder de Syriza va tomando forma. El ministro de Finanzas del país, Yanis Varoufakis, prosigue con su ronda de visitas para recalar apoyos sobre un plan que presentará en breve tanto al BCE como a las autoridades comunitarias en Bruselas. El plan contemplaría sustituir la financiación concedida por la Unión Europea por unos bonos ligados a la evolución económica del país. Por otro lado la deuda concedida al país heleno por el BCE se canjearía por unos bonos perpetuos -sin fecha de amortización-. Varoufakis comentó que la propuesta evitaría así realizar una quita sobre el nominal de la deuda -la banca de inversión habla de una quita entre un tercio y la mitad del nominal de la deuda griega para que ésta sea sostenible-, aspecto al que se opone de forma rotunda gobiernos de Alemania, España y otras instituciones europeas. El otro foco de actualidad es la posibilidad de sustitución de la Troika -BCE, FMI y Comisión Europea- como órgano de supervisión del rescate griego. Es un aspecto esencial para el Gobierno griego, al que la Comisión reaccionó con tímidos apoyos pero que cuenta con la negativa tajante del Gobierno alemán. Atenas de momento se niega a negociar con la Troika y se niega a pedir una prórroga para negociar el siguiente tramo de rescate. En EE.UU. la Casa Blanca ya tiene listo el borrador para el presupuesto del año fiscal 26 -comienza en octubre-, con ingresos previstos de 3,53 billones de dólares y gastos de 3,99 billones. Según el presupuesto elaborado, el déficit alcanzaría los 477. millones de dólares, equivalentes al 2,5% del PIB nacional. La deuda pública por su parte alcanzaría el 75% del PIB. El Presupuesto contempla además un esfuerzo adicional a los contribuyentes con más ingresos y un impuesto de hasta el 9% sobre los beneficios que las empresas hacenenelextranjero.se espera que el borrador se tope con la negativa del partido republicano, desde enero partido mayoritario en el Congreso del país. DATOS MACROECONÓMICOS Se confirmó la subida del PMI manufacturero en la Euro-zona que en enero se situó en niveles de 5 desde el 5,6 anterior. Por países, se revisó a la baja el dato preliminar de las dos grandes economías: en Alemania se revisó una décima a la baja hasta 5,9 y en Francia fueron tres décimas hasta 49,2. Por otra parte, mejoró la confianza en las dos mayores economías periféricas: en Italia el PMI manufacturero repuntó hasta 49,9 desde el 48,4 anterior y destacó el dato de España que se elevó hasta 54,7 desde el 53,8. Cifra que se situó muy por encima de la media de la Euro-zona y que señala un mayor dinamismo del sector. Los datos decepcionaron en Estados Unidos: el gasto personal cayó en diciembre un,3% mensual (vs. +,5% anterior), mientras que los ingresos repitieron el ritmo de crecimiento del,3%. Por el lado de los precios el deflactor subyacente del consumo personal se moderó una décimas situándose en el,3% interanual. Siguiendo con Estados Unidos, la confianza empresarial de las manufacturas descendió en enero, al bajar el ISM manufacturero,6 puntos hasta 53,5. En el sector inmobiliario, el gasto en construcción creció un,4% mensual desde una caída del,2% anterior.

2 En Australia, el Banco Central decidió rebajar los tipos oficiales en 25 p.b., situándolos ahora en el 2,25% un nuevo mínimo histórico. Es el primer recorte de tipos desde 23 y se debe a los riesgos a la baja para la inflación y el menor dinamismo de la actividad, derivada de la caída de los precios de las materias primas. RESUMEN DE LOS MERCADOS Las bolsas empezaron la semana con alzas generalizadas. En Europa, el Eurostoxx5 se anotó un,56%, el DAX, un,25% y el CAC, un,5%. La bolsa española y la italiana se desmarcaron de esta tendencia, bajando un,72% el Ibex 35 y recortando un,9%, el MIB italiano. Sobre el selectivo español pesó el temor a un efecto contagio de la situación política griega y las informaciones que apuntan a una posible ampliación de capital por parte de Telefónica. En Estados Unidos, los índices también terminaron en positivo gracias a la recuperación del sector energético. El S&P cerraba con un alza del,3% y el Nasdaq con un avance del,89%. Las Bolsas asiáticas vienen mixtas esta mañana. El Nikkei japonés pierde un,27%, peroelíndicehang Seng avanza un,24% apoyado en las acciones chinas cotizadas en Hong Kong, que suben un,3%. El Kospi coreano pierde un,4% pero la bolsa australiana suma un,46% tras la rebaja de tipos efectuada por el Banco de la Reserva de Australia esta mañana. Estabilidad en los mercados de renta fija; la rentabilidad del bono americano a años se sitúa en,67%, mientras la del Bund alemán continúa en,3%. Los bonos periféricos se ven afectados por la situación griega, la rentabilidad a años del bono español sube a,44% ylaprima de riesgo se eleva 6 puntos básicos, hasta 7. En los mercados de divisas, el euro se revaloriza ligeramente y se cambia a,332 EUR/USD frente al dólar esta mañana. Frente a la libra también sube al situarse en,754 EUR/GBP. No obstante, baja frente al yen japonés, quesecambiaa32,78eur/jpy. El precio del barril de Brent sube otro,5% esta mañana y se sitúa en 55,56 dólares. El precio del oro estable en 28 dólares por onza. El índice de metales de Londres avanzó un,7% ayer. AGENDA DE LA JORNADA Hoy conoceremos los datos de desempleo registrado en España del mes de enero. EN Estados Unidos, no habrá grandes publicaciones macroeconómicas: conoceremos los pedidos a fábrica de diciembre y las ventas de coches de enero. Los mercados de futuros apuntan a una apertura mixta, con el futuro del Eurostoxx subiendo un,86% y el del S&P5 bajando un,2%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes mes,%,%,2%,2% EUR/USD,33,33,92,2 3 meses,6%,5%,8%,8% EUR/GBP,755,754,783,777 6 meses,3%,3%,7%,7% EUR/CHF,5,52,22,23 2 meses,27%,27%,32%,33% EUR/JPY 32,82 32,94 42,62 45,,65,6 Euribor 2 meses,4,35 EUR/USD,55,3,5,25,45,4,35,3,2,5,,25 feb 4 abr 4 jun 4 ago 4 oct 4 dic 4,5 feb 4 abr 4 jun 4 ago 4 oct 4 dic 4 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año 2 años,46%,46%,66%,29% 5 años,9%,8%,6%,44% años,68%,66% 2,% 2,58% 3 años 2,27% 2,25% 2,69% 3,53% 2 años -,8% -,8% -,%,8% 5 años -,5% -,4% -,%,65% años,32%,3%,5%,64% 3 años,94%,93%,33% 2,47% 2 años,27%,29%,36%,94% 5 años,82%,87%,76% 2,2% años,43%,49%,5% 3,75% 3 años 2,44% 2,49% 2,88% 4,58% 2 años,37%,35%,42%,49% 5 años,92%,88%,3%,63% años,38%,33%,72% 2,7% 3 años 2,5% 2,4% 2,47% 3,5% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) Bono años 3,5 3 2,5 2,5,5 feb-4 abr-4 jun-4 ago-4 oct-4 dic-4 España Alemania D 8D Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y 2Y 25Y 3Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22 ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA,3 -,5-3,5-22,27 A 22,39 -,4-3,2-28, BBB 4,3 -,62-6,3-3,,9,8,7,6,5,4,3,2, Diferenciales Bonos Corporativos ( año) Renta Variable día mes MSCI World 44,,92% -,44% -,72% SP5 2.2,85,3% -,8% -,85% Eurostoxx5 3.37,,56% 7,35% 7,% Topix.392,39 -,6% -,7% -,7% IBEX35.328, -,72% -,22%,47% Footsie 6.782,55,49% 3,59% 3,3% MSCI Brazil.727,49,96% -,57% -5,72% MSCI China 67,34 -,44% -,6%,8% MSCI Emerging 963,8,23%,6%,78% (*) All Countries feb 4 abr 4 jun 4 ago 4 oct 4 dic 4 5 AA A BBB IBEX feb 4 abr 4 jun 4 ago 4 oct 4 dic 4 Evolución índices (YoY) 3,% 2,%,%,% 9,% 8,% 7,% eb 4 abr 4 jun 4 ago 4 oct 4 dic 4 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities día mes Brent 55,62,59% -,42% -2,98% Oro 279,95,6% 7,78% 7,74% Productos March Mes YTD año Torrenova,%,% 5,39% Formarch,59%,96% 5,87% March Global 6,84% 6,7%,25% March Vini Catena 5,73% 5,6%,9% March Valores 6,54% 7,4% -,6% March Fam. Business 5,38% 5,9%,23%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Realia dia mes año YTD Realia 8,3% 34,6% -27,6% 4,2% IBEX 35 -,72% -,2% 6,2%,5% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Realia n.d. n.d. n.d.,6,8,6,4,2,8,6,4 Realia: Los títulos del grupo inmobiliario propiedad de FCC y Bankia subieron ayer un 8% al conocerse que el empresario Carlos Slim, accionista de control del propio FCC, estaría estudiando fórmulas legales para quedarse con la empresa. Dicho interés llega en plena OPA de la Socimi Hispania Real, que ha lanzado una oferta por el % de Realia a,49 /título. Los títulos de Realia subieron ayer un 8%, hasta,72 /título. CRH dia mes año YTD CRH 7,7%,4% 9,8%,3% Footsie,49% 3,6% 4,9% 3,3% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC CRH 29,42 #N/A N/A 2,96, CRH: El grupo irlandés de cemento y otros materiales de construcción ha anunciado la compra de activos a la cementera francesa Lafarge por 6.5M, operación que se financiará en parte con una ampliación de capital de.5m. La venta de dichos activos se produce en pleno proceso de fusión del grupo francés con la suiza Holcim, operación que dará lugar al líder cementero mundial. Por su parte, si la operación de compra de activos prospera, el grupoirlandéspasaráaocupareltercerpuestoenelsector sólo superado por Lafarge-Holcim y la también francesa Saint Gobain.

6 NOTICIAS DE EMPRESAS Exxon dia mes año YTD Exxon 2,47% -3,5% -,52% -3,% S&P 5,3% -,8% 6,% -,85% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Exxon 22,88,79 3, 2, Exxon: Resultados 4T4: -2% en beneficio neto (6.57M$), resultado que mejora las estimaciones. El beneficio reportado incluye el descenso en el precio del crudo la producción de crudo y gas cedió un 3,8% en el periodo- y el ingreso extraordinario de.59m$ que un tribunal internacional de arbitraje obligó pagar al Gobierno de Venezuela para compensar a la petrolera por la expropiación de proyectos en el año 27. Exxon reportó además ingresos de 87.28M$, ligeramente peores de lo esperado. Chevron dia mes año YTD Chevron 3,44% -5,79% -4,57% -5,46% S&P 5,3% -,8% 6,% -,8% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Chevron 23,56,44 3,97, Chevron: Resultados 4T4: -29% en BPA (,85$/título), con ingresos de 46.M$. El resultado del grupo petrolero norteamericano superó las estimaciones del consenso. Cehvron pagará un dividendo trimestral de,7 $/título en marzo. Inicio