CHINA: SEMANA DE VACACIONES DE AÑO NUEVO

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1 lunes, 8 de febrero de 6 CHINA: SEMANA DE VACACIONES DE AÑO NUEVO RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO El Consejo General de la ONU condenó el lanzamiento de un cohete de largo alcance por parte de Corea del Norte y anunció que trabaja en una nueva resolución que incluirá más sanciones. El Consejo recordó este lanzamiento, al igual que las cuatro resoluciones anteriores, supone una violación grave y representa una amenaza a la paz y la seguridad internacional. Reunión ayer en Estrasburgo entre el presidente francés y la canciller alemana para preparar los temas de la próxima cumbre europea del 8 y 9 de febrero como la crisis de los refugiados de Oriente Próximo y la negociación del referéndum británico. La Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas) ha advertido de que las pensiones serán un 5% más bajas en los próximos años tras las reformas introducidas en y, para garantizar los ingresos del sistema, pero recortando los derechos de los pensionistas, provocando que los pensionistas futuros tengan que asumir el coste del envejecimiento de la sociedad cobrando prestaciones más bajas. El informe analiza las dos reformas que han bajan la pensión inicial por el aumento del número de años para calcular la pensión, la reducción del peso en la pensión de cada año cotizado y el aumento en el número de años para obtener una pensión completa. La aseguradora de crédito Coface ha publicado sus estimaciones de crecimiento mundial que seguirán siendo débiles en 6 registrándose un avance del,7%, dos décimas más que en 5, pero en un entorno de crecientes riesgos políticos, recuperación frágil en los países avanzados y excesivo endeudamiento corporativo en los países emergentes. DATOS MACROECONÓMICOS El viernes conocimos en EE.UU. el dato de creación de empleo de enero, que no superó las estimaciones del consenso: 5. puestos vs 9. estimados. Pese a la lectura negativa el mercado de trabajo norteamericano continúa en una senda sólida tras las buenas cifras vistas en los dos meses previos. Añadimos además que la tasa de paro se redujo una décima, hasta el 4,9%, frente al mantenimiento esperado y los salarios crecieron en enero algo más de lo previsto (+,5% vs +,% estimado), dato que podría generar ciertas presiones inflacionistas. Por otro lado, se publicó la balanza comercial de EE.UU. del mes de diciembre cuya cifra fue 4.6M de dólares, frente a los 4.7M de dólares estimados. En China, y pese a que los mercados permanecerán cerrados esta semana por el nuevo año lunar, conocimos ayer un dato de reservas internacionales en enero algo mejor de lo esperado:, billones de dólares vs, esperado y vs, billones en diciembre.

2 lunes, 8 de febrero de 6 Publicación esta mañana de la balanza comercial de Japón que registró en diciembre un superávit de 88.7M de yenes (.446M ) frente al déficit del año anterior de 8.M yenes. Las exportaciones retrocedieron un,8% hasta los 6,4 billones de yenes mientras las importaciones se redujeron un 8,9% hasta los 6,5 billones de yenes. RESUMEN DE LOS MERCADOS Sólo el Ibex5 consiguió desmarcarse, el pasado el viernes, de las caídas generalizadas a ambos lados del Atlántico, cerrando con un avance del,7% gracias a los bancos y a Repsol. Pese al rebote de las dos últimas sesiones, el Ibex salda la semana con una caída del,6%. Las demás bolsas europeas cayeron de forma generalizada. El Eurostoxx5 se dejaba un,9% (5,4% en la semana). Wall Street también sufrió fuertes caídas durante toda la sesión. Lastrado por los valores tecnológicos, el Nasdaq Composite bajó un,5% y el S&P5 se dejó un,85%.conlacaída dehoy, los principales índices neoyorquinos acaban la semana con descensos muy acusados. El S&P 5 se deja un,% y el Nasdaq un 5,4%. Poco volumen en las escasas bolsas asiáticas que están abiertas esta mañana. Las de China, Hong Kong, Taiwan, Corea del Sur, entre otras, están cerradas por la fiesta del Año Nuevo chino. El Nikkei gana un,% gracias a la depreciación del yen, el Sensex indio, un,6% a la espera de los datos de crecimiento. En el mercado de renta fija, la rentabilidad del bono del tesoro americano a años se sitúa en,86% mientras que el tipo de interés ofrecido por el Bund alemán se eleva pb hasta,9%. El interés exigido al bono español a diez años sube a causa de la incertidumbre política cotizando en,6% esta mañana con la prima de riesgo ascendiendo a puntos básicos. El dólar gana posiciones frente a sus principales contrapartidas. Esta mañana se cambia por,45 EUR/USD. La libra esterlina se deprecia hasta,768 EUR/GBP y el yen se deprecia situándose a,8 EUR/JPY y 7,4 USD/JPY frente al euro y dólar respectivamente. El mercado del petróleo vivió el viernes una sesión más tranquila de lo habitual. El precio del barril de Brent cotiza en 4, dólares esta mañana. El oro sube,7% hasta 65 y el índice de metales de Londres cayó un,7% el viernes. AGENDA DE LA JORNADA Hoy seguiremos el dato de producción industrial en España, que podría haber seguido creciendo a buen ritmo, y en deuda pública atentos a las subastas de letras en Alemania y Francia. Durante la semana seguiremos, en EE.UU., la comparecencia de la Presidenta de la Fed ante el Congreso y el Senado y la confianza consumidora de Michigan. Y en Europa, hacia el final de la semana, datos de crecimiento de la Eurozona e inflación alemana. Serán también importantes las reuniones del Eurogrupo (jueves) y Ecofin (viernes). Los futuros de las bolsas anticipan una apertura alcista: el futuro del Eurostoxx5 sube un,8% y el del S&P5, un,5%.

3 lunes, 8 de febrero de 6 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 5--6 día mes día mes --5 mes -,% -,% -,% -,% EUR/USD,4,6,9,87 meses -,7% -,7% -,% -,% EUR/GBP,767,769,75,77 6 meses -,% -,% -,4% -,4% EUR/CHF,7,5,87,86 meses,%,%,6%,6% EUR/JPY,7,4 8,,6,,5 Euribor meses,5, EUR/USD,,5,5,,,5,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años,7%,7%,9%,64% 5 años,6%,4%,56%,48% años,86%,84%,%,96% años,69%,67%,9%,5% años -,49% -,5% -,4% -,% 5 años -,5% -,5% -,% -,4% años,%,%,5%,8% años,%,%,8%,96% años -,% -,%,%,% 5 años,5%,5%,6%,8% años,6%,64%,7%,49% años,87%,88%,9%,49% años,7%,6%,57%,4% 5 años,87%,88%,5%,5% años,56%,57%,87%,55% años,6%,7%,59%,% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) Bono años,5,5,5 España Alemania D 8D Y Y Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y Y 5Y Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 lunes, 8 de febrero de 6 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA,48,6 -,7-7,85 A 7,9, -,4-4, BBB 8,7 -, -,5-9,8,45,4,5,,5,,5,,5 Diferenciales Bonos Corporativos ( año) Renta Variable 5--6 día mes --5 MSCI World 66,57 -,46% -,8% -8,% SP5.88,5 -,85% -,8% -8,% Eurostoxx5.879,9 -,89% -5,8% -,88% Topix.8,4,84% -4,6% -,79% IBEX ,5,7% -4,6% -,95% Footsie 5.848,6 -,86% -,9% -6,% MSCI Brazil 98,59 -,8%,% -5,8% MSCI China 5,88,6% -6,86% -4,44% MSCI Emerging 79,6,% -,6% -6,87% (*) AllCountries 5 AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY),% 5,%,% 5,%,% 95,% 9,% 85,% 8,% 75,% eb-5 abr-5 jun-5 ago-5 oct-5 dic-5 MSCI Emerging SP5 IBEX5 % 7,% Commodities 5--6 día mes --5 Brent 4,8,65%,8% -8,5% Oro 65,8,69% 5,86% 9,7% IICs March A.M. Mes YTD año Fonmarch -,76% -,64% -,% Torrenova -,49% -,75% -,8% Bellver -,% -5,47% -7,9% March Vini Catena -4,4% -5,98% -,9% March Europa Bolsa -7,99% -9,74% -,86% March Fam. Business -4,7% -6,69% -7,8%

5 lunes, 8 de febrero de 6 NOTICIAS DE EMPRESAS BNP Paribas dia mes año YTD BNP Paribas,49% -,4% -,9% -,4% EuroStoxx5 -,89% -5,% -5,% -,9% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC BNP Paribas 7, 8,,6, BNP Paribas: resultados 5: +97,6% en beneficio neto reportado (6694 M euros; +7,% en beneficio neto recurrente), con +8,% en EBITDA (.684 M ) y +9,% en ingresos. Buenos resultados para el banco francés, que incluyen mejora de rentabilidad en sus divisiones francesa, italiana y de banca de inversión y sin sorpresas a nivel de provisiones. BNP propondrá un dividendo 5 de, /acción, +54% vs 4 y equivalente a una rentabilidad por dividendo del 5% a cierredelviernes.elratiocetflacierredediciembreesde,9%,+6p.b.vsdic-4. 5 Munich Re dia mes año YTD Munich Re -,9% -,% -5,4% -7,5% EuroStoxx5 -,89% -5,% -5,% -,9% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Munich Re 9,99 9,5 4,54, Munich Re: Resultados 5: -% en beneficio neto (.M ), con +% en beneficio operativo (4.8M ) y +% en primas brutas (5.4M ). El grupo alemán líder mundial en el negocio re-asegurador presentó buenos resultados y mejores de lo esperado. Fruto del resultado es la mejora propuesta del dividendo: +6,4% hasta 8,5 /acción, con una rentabilidad por dividendo del 4,8% a cierre del viernes. Munich Re propondrá un nuevo plan de recompra de autocartera de.m, aprox.,55% del capital, tras implementar un plan de 8M. Inicio