GRECIA MEDITA SU POSTURA ANTE LA TROIKA

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1 GRECIA MEDITA SU POSTURA ANTE LA TROIKA RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO En España, El Ministro de Economía, Luis de Guindos, anunció ayer en un foro que España ha comenzado un ciclo de crecimiento económico al,5% de al menos 5 años basándose en el fuerte crecimiento del consumo y a la mejora de la financiación. Esto se debe al descenso del Euribor que ha permitido a las familias tener 6.5M más cada año lo que ha impulsado el consumo y el saneamiento del sector bancario español que ha mejorado las condiciones de financiación. Se mantiene también positivo respecto al mercado laboral a la espera de los datos de empleo que se publicarán a final de la semana. No obstante, destacó los riesgos externos que podrían desinflar el optimismo como el futuro de Grecia. El primer Ministro de Grecia, Sr. Tsipras, ayer compareció en el Parlamento y pidió apoyo a la oposición ante las que denominó difíciles negociaciones. Evitó entrar en detalle de las reformas planteadas, pero anunció que lucharán contra el contrabando de alcohol, tabaco, y petróleo, el control de las transacciones bancarias y empresas en paraísos fiscales, así como impondrán un impuesto especial sobre la publicidad y aumentará los controles de Hacienda. Existe una voluntad por las partes de negociar de forma constructiva, pero desde Bruselas necesitan más trabajo técnico de los expertos de Atenas y no existe fecha de una reunión extraordinaria del Eurogrupo. DATOS MACROECONÓMICOS Continúa el repunte de la confianza en la Euro-zona: en marzo la batería de indicadores del Eurostat superó las expectativas al subir la confianza económica hasta el,9, máximos desde. Por otra parte, también se confirmó la subida de la confianza de los consumidores hasta -,7, máximos desde 7. En España, se modera la caída de los precios: el IPC preliminar de marzo retrocedió a ritmos del -,7% interanual, cuatro décimas menos que el mes anterior. Este comportamiento se debe en gran medida a la subida de los precios de los carburantes durante el mes. También en Alemania la inflación repuntó, y el IPC se mantuvo en terreno positivo en marzo, al registrar un crecimiento del +,% interanual desde el +,% anterior. En Estados Unidos los ingresos personales repitieron el crecimiento del +,4% mensual en febrero, mientras que el gasto personal aumentó un +,% frente a la caída del -,% mensual de enero. Por el lado de los precios, el deflactor subyacente del consumo personal se elevó una décima hasta +,4% interanual. En el sector inmobiliario, las ventas pendientes de viviendas superaron las expectativas al crecer un +% interanual (vs. el +6,% del mes anterior).

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Las bolsas comenzaron la semana con alzas generalizadas gracias a datos macroeconómicos que fueron positivos en su mayoría y expectativas de estímulos monetarios adicionales. En Europa, el Eurostoxx 5 subió un,%, mientras que el Ibex se anotaba un,89%. En Estados Unidos, el S&P5 ganó un,% mientras el Nasdaq avanzaba un,5%. Los índices asiáticos vienen mixtos esta mañana. El Nikkei se deja un,5% mientras el Hang Seng de Hong Kong subeun,46% y el Kospi coreano, un,54%. Los mercados chinos continúan al alza. En los mercados de renta fija, la rentabilidad del bono americano a diez años se mantiene estable, en,95% esta mañana. En Europa, larentabilidaddel BUNDaañossumap.b.hasta,%ylosbonosperiféricosserecuperan. Laprimaderiesgoespañolabaja8p.b.estamañanaysesitúaen6puntosbásicos,conlarentabilidadaañosen,7%. Continúa el retroceso del euro frente a sus principales contrapartidas. Esta mañana, se cambia a,78 EUR/USD, 9,5 USD/JPY y,79 EUR/GBP; el yen cae frente al dólar, cotizando en,9 USD/JPY esta mañana. El precio del Brent baja,8% hasta 55,8 $/Barril esta mañana. El precio del oro desciende un,% hasta.8$ la onza.elmercadodemetalesdelondres ganóun,7%ayer. AGENDA DE LA JORNADA Sesión con varias referencias macroeconómicas de primera línea. En la Euro-zona conoceremos el dato preliminar de inflaciónde marzo y además se publica la tasade paro defebrero. EnEspaña, lo másdestacadoserálacifradedéficit del Estado de febrero y las ventas al por menor, mientras en Alemania tendremos cifras del mercado laboral. Por la tarde en Estados Unidos, destacar la publicación de la confianza de los consumidores de marzo de la Conference Board yelíndicedepreciosdelavivienda. Los futuros de las principales anticipan una apertura bajista. Los futuros del Eurostoxx-5 descienden un,8%; mientrasquelosdels&ppierdenun,5%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa --5 día mes día mes --4 mes -,% -,% -,%,% EUR/USD,79,8,8, meses,%,%,4%,8% EUR/GBP,7,7,78,777 6 meses,9%,9%,%,7% EUR/CHF,47,48,7, meses,%,%,%,% EUR/JPY 9,55,8 4,5 44,85,7 Euribor meses,4,5 EUR/USD,6,,5,5,4,,,5,,,5, Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años,57%,58%,6%,4% 5 años,9%,4%,5%,7% años,94%,95%,99%,7% años,55%,55%,59%,56% años -,5% -,5% -,%,6% 5 años -,8% -,8% -,9%,6% años,%,%,%,57% años,6%,64%,%,45% años,8%,8%,4%,7% 5 años,58%,58%,58%,85% años,7%,7%,6%,% años,6%,5%,7% 4,5% años,4%,4%,4%,7% 5 años,9%,7%,%,96% años,58%,54%,8%,7% años,%,9%,49%,5% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) ,5 Bono años,5,5,5 España Alemania D 8D Y Y Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y Y 5Y Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA,45, 5, -7,85 A 7,98 -,6,47-8,8 BBB 4,6 -,55, -,79,9,8,7,6,5,4,,, Diferenciales Bonos Corporativos ( año) Renta Variable --5 día mes --4 MSCI World 48,,76% -,%,6% SP5.86,4,% -,87%,% Eurostoxx5.77,8,%,58% 8,48% Topix.54, -,94%,6% 9,6% IBEX5.59,,89%,4%,6% Footsie 6.89,4,5% -,8% 4,95% MSCI Brazil.5,67,87% -,% -6,95% MSCI China 7,,7%,79% 7,48% MSCI Emerging 968,9,% -,6%,% (*) AllCountries AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY) 5,%,% 5,%,% 5,%,% 95,% 9,% abr-4 jun-4 ago-4 oct-4 dic-4 feb-5 MSCI Emerging SP5 IBEX5 % 85,% Commodities --5 día mes --4 Brent 55,78 -,9% -,87% -,7% Oro 8,7 -,7% -,6% -,7% IICs March Gestión Mes YTD año Fonmarch,6%,6% 6,5% Torrenova,%,69% 5,4% Bellver,48% 5,86%,75% March Vini Catena,4%,46% 6,7% March Europa Bolsa,7% 9,5% 9,95% March Fam. Business,76%,6%,4%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Gas Natural dia mes año YTD Gas Natural,6% -,% 4,5%,5% Ibex 5,89%,%,5%,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Gas Natural 4,4 4,6 4,, Gas Natural: Wren House Infraestructures, fondo de inversión del Estado de Kuwait, ha acordado la suscripción íntegra de una ampliación de capital de 55M$ a emitir por Global Power Generation (GPG), la nueva filial internacional de Gas Natural Fenosa. De esta forma Wren House se hará con el 5% de dicha filial y ayudará a potenciar el negocio internacional del grupo gasista español. Esta es la segunda gran reciente inversión de Kuwait en España tras la compra de los activos de E.On en España Intel dia mes año YTD Intel -,69% -5,4%,9% -,% S&P 5,% -,9%,4%,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Intel 4,4,48,9, Intel: El grupo norteamericano, líder mundial en la fabricación de microchips, se encuentra en negociaciones avanzadas para la compra de Altera, socio de Intel y especializado en chips de redes telefónicas, centros de datos y coches. Altera subió cerca de un % el viernes al conocerse la noticia y capitaliza ahora.7m$ vs 5.M$ de Intel. De confirmarse sería la gran compra en la historia de Intel, superando la adquisición del fabricante de software de seguridad McAfee por 7.7M$ en. Teva dia mes año YTD Teva,87% 9,65% 8,% 8,7% S&P 5,% -,87%,4%,% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Teva,4 #N/A Field Not Applicable,7 #N/A Field Not Applicable Teva: El grupo israelita líder mundial en la fabricación de medicamentos genéricos anunció la compra de Auspex Pharmaceuticals. El precio acordado es de.5m$, aprox. 6,6% del valor bursátil de Teva, con el que ésta reforzará su gama de productos en tratamientos del sistema nervioso central. Inicio