EL BCE APUNTALA LOS MERCADOS.

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1 RESUMEN MARCOPOLÍTICO ECONÓMICO EL BCE APUNTALA LOS MERCADOS. El presidente del Banco Central Europeo, sr. Dragui, aplazó ayer la revisión de su política monetaria a la reunión de Diciembre, en la cual contarán con las previsiones macroeconómicas. Sin embargo, el discurso fue expansivo al señalar que se está debatiendo un amplio abanico de instrumentos para dar más flexibilidad al programa de compra de activos (QE), tanto en composición como en tamaño y duración. Además, también estudian la posibilidad de un recorte del tipo de la facilidad de depósito actualmente en un,2% lo que supondría una rebaja extra de los costes de financiación. Según sus palabras, la estrategia del BCE no va a ser esperar y ver acontecimientos, dado elescenarioderiesgosalabajadeparalaeconomíaylainflaciónylarecaídadelosmercadosemergentes especialmente China. La rentabilidad de la vivienda en España sube un 8,6% en el primer trimestre, dato no visto desde el año 27 donde la rentabilidad ascendía al 2,%, según un informe publicado por el Banco de España. El cálculo de este rendimiento se calcula como la rentabilidad bruta estimada por alquiler más la plusvalía. El presidente de Portugal, Aníbal Cavaco Silva, encargó ayer formar Gobierno al candidato más votado en las elecciones del 4 de octubre, el conservador Pedro Passos Coelho, descartando la alternativa de un ejecutivo liderado por el partido socialista con el apoyo de los marxistas de Bloque de la izquierda y con el Partido Comunista de Portugal. DATOS MACROECONÓMICOS Se confirma que la mejora de la actividad se traslada al mercado laboral en España. La tasa de paro de la EPA bajó en el 3T hasta el 2,2% desde el 23,4% anterior, con lo que acumula un descenso de 2,5 p.p. en el último año. El número total de desempleados se situó en los 4,85 millones de personas registrando una bajada de personas en los últimos 2 meses (un ritmo de caída del,6% interanual). Más positivo las cifras de empleo, al aumentar la ocupación en el último año en personas, un ritmo de crecimiento del +3,% interanual, lo que muestra que el empleo avanza a ritmos similares al PIB. Por componentes, el empleo privado aumentó en personas, mientras el público lo hizo en 6.8. Por el lado negativo, señalar que la tasa de actividad vuelve a bajar en el trimestre situándose en 59,5% (,29 p.p.), o lo que es lo mismo, una caída de 6. personas de la población activa. Descenso de la confianza de los consumidores en la Euro zona: el dato preliminar de octubre retrocedió seis décimas hasta el 7,7,pordebajodeloesperado( 7,4 previsto). A pesar de este nuevo descenso, la confianza de los consumidores de la Euro zona se mantiene cómodamente por encima del promedio histórico. Sorpresa positiva del consumo en el Reino Unido, al crecer las ventas al por menor a ritmos del +6,5% interanual desde el +3,5% anterior y por encima del +4,8% esperado. La fortaleza del mercado laboral y la baja inflación, apoyan la renta disponible de los hogares británicos y con ello el consumo.

2 Datos mixtos en Estados Unidos. Por el lado positivo continúa la reactivación del sector inmobiliario, con las ventas de viviendas de segunda mano alcanzando niveles de 5,5 millones de unidades anualizadas en septiembre (un repunte del +4,7% mensual). También las peticiones de subsidio por desempleo semanales se mantuvieron en niveles históricamente bajos se solicitaron 259 mil desde las 256 mil anteriores. Menos alentador, fue el índice de indicadores adelantados de septiembre al caer un,2% mensual tras haber registrado un crecimiento nulo en el mes anterior. Buen dato de confianza de las manufacturas en Japón: el PMI manufacturero se elevó hasta el 52,5 desde el 5 anterior y superando las expectativas que señalaban una bajada hasta el 5,5. Tras unos datos débiles de actividad en la industria nipona, la confianza señala una posible mejora en los próximos meses. RESUMEN DE LOS MERCADOS SubidasgeneralizadasenlasbolsasayerapoyadasporelBCE,lamacroeconomíaylosresultadosempresariales. En Europa, los mercados respondieron con subidas cercanas al 2%, el Eurostoxx 5 se anotaba un 2,5% y el IBEX 35 ganaba un 2,5%. En Wall Street, las ganancias continuaron. El S&P5 subía un,66%, y el tecnológico Nasdaq, un 2,5%. Losmercadosasiáticoscontinúanconlassubidasestamañana.El Nikkei japonés se anota un 2,%%, el Hang Seng de Hong Kong un,4% y el Kospi coreano termina un,86% arriba, tras conocerse buenos datos de crecimiento económico en el país. Las bolsas chinas también suben, con ganancias de 2,2% para el Shanghai Composite y,8% para el Shenzhen. Los mercados de renta fija se apuntan a la ola de ganancias, y el bono estadounidense a diez años desciende hasta el 2,3% de rentabilidad. Sesión de grandes beneficios para el bono español, cede 2 puntos básicos para arrancar la sesión en el,58%, frente a la rentabilidad de,49% para su homólogo alemán, con la prima de riesgo en 9 puntos básicos. El euro se desploma frente a sus principales contrapartidas, Se cambia a, EUR/USD,,72 EUR/GBP y 34,8 EUR/JPY frente al dólar, libra y yen respectivamente Subidas en los mercados materias primas. El Brent se recupera un,8% esta mañana tras la y se sitúa en 48,5 USD para el barril de Brent. El oro sube un,3% hasta 7 USD. El índice de metales de Londres ganó un,5% ayer. AGENDA DE LA JORNADA La atención de la jornada será para los datos de confianza empresarial de la Euro zona: se publican las cifras preliminares de los PMI de la región y también en sus dos grandes economías. Aunque se espera un ligero descenso, estos se mantendrían cómodamente en terreno expansivo. Además, conoceremos las ventas al por menor en Italia. El mercado de futuros anticipa apertura alcista. El futuro del Eurostoxx5 sube un % mientras el del S&P sube un,5%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes mes -,2% -,2% -,%,2% EUR/USD,2,,9,2 3 meses -,5% -,5% -,4%,8% EUR/GBP,722,722,734,777 6 meses,2%,2%,3%,7% EUR/CHF,8,8,96,23 2 meses,3%,3%,5%,33% EUR/JPY 34,7 34,7 34,54 44,85,4 Euribor 2 meses,4,35 EUR/USD,35,3,3,25,25,2,2,5,,5,5, Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año 2 años,6%,6%,7%,39% 5 años,36%,35%,45%,49% años 2,3% 2,3% 2,5% 2,27% 3 años 2,85% 2,86% 2,95% 3,4% 2 años -,34% -,32% -,26% -,5% 5 años -,% -,% -,%,7% años,49%,5%,6%,9% 3 años,25%,26%,32%,83% 2 años -,%,%,6%,5% 5 años,62%,63%,94%,% años,59%,59%,97% 2,9% 3 años 2,69% 2,69% 3,2% 3,55% 2 años,53%,53%,57%,68% 5 años,4%,5%,2%,5% años,8%,8%,78% 2,2% 3 años 2,56% 2,56% 2,5% 2,94% Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) Bono años 2,5 2,5,5 oct-4 dic-4 feb-5 abr-5 jun-5 ago-5 España Alemania D 8D Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y 2Y 25Y 3Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22 ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA 6,66-2,65-4,5 -,96 A 6,8-2,6-3,29-3,24 BBB 3,28-3,8-3,79-4,,6,5,4,3 Diferenciales Bonos Corporativos ( año),2, Renta Variable día mes MSCI World 48,4,87% 6,5% -2,5% SP5 2.52,5,66% 5,87% -,3% Eurostoxx , 2,47% 8,87% 6,57% Topix.547,84,95% 5,84% 9,97% IBEX35.365,4 2,5% 9,4%,84% Footsie 6.376,28,44% 5,7% -2,89% MSCI Brazil.6,7,93%,58% -36,63% MSCI China 63,6 -,72% 8,8% -4,52% MSCI Emerging 858,7 -,% 8,38% -,26% (*) All Countries 25 AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY) 2,% 5,%,% 5,%,% 95,% 9,% 85,% 8,% 75,% ct 4 dic 4 feb 5 abr 5 jun 5 ago 5 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 7,% Commodities IICs March A.M día mes Mes YTD año Brent 48,46,79%,49% -5,47% Fonmarch -,5% -,%,99% Oro 7,47,38% 3,55% -,2% Torrenova,9%,69% 3,3% Bellver,9%,84% 6,2% March Vini Catena,89% 8,4% 4,26% March Europa Bolsa 4,42% 9,2% 5,48% March Fam. Business,94% 4,43%,2%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Viscofan Viscofan,29% 6,7% 23,% 25,4% IBEX 35 2,5% 9,4%,3%,8% Viscofan 2,28 23,44 2,2 4, Viscofan: Resultados 9M5: +,2% en beneficio neto (86,9M ), con +6,5% en CF operativo (58,7M ) y +9,8% en ingresos (555,9M ). El fabricante de envolturas artificiales para productos cárnicos publicó resultados mejores de lo esperado, fruto del elevado ritmo de crecimiento de las ventas ligadas a envolturas de colágeno y plásticos. Tras la venta de su filial IAN Viscofán cierra septiembre prácticamente sin deuda y mantiene sus objetivos para 25: beneficio neto y EBITDA creciendo +%/+% y ventas +9%/+%. Bankinter 8 Bankinter -3,27% 6,% -,9% -,3% IBEX 35 2,5% 9,4%,3%,8% Bankinter 5,65 6,56 3,6,63 Bankinter: Resultados 9M5: +3,8% en beneficio neto (3M ), con +9% en margen de intereses (648M ), +8,4% en margen bruto (.2M ) y +,8% en margen neto (627M ). El fuerte crecimiento del beneficio neto se explica por las menores provisiones en dicho periodo mientras que el margen de intereses mejoró gracias a la caída el coste del pasivo y el crecimiento del crédito (+4,%). Destacamos asimismo el crecimiento de las comisiones (+7,5%), el ligero crecimiento del ROE o rentabilidad sobre recursos propios, hasta el,7% y un ratio de capital Core Tier del,5%. Bankinter redujo su tasa de morosidad por sexto trimestre consecutivo hasta el 4,35% (vs 4,96% en sep 4). La ligera caída del margen de intereses 3T vs 2T explicó la mala evolución ayer del valor ( 3,2%). 35 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 Atresmedia Atresmedia 4,69% 2,74% -3,97% -,26% IBEX 35 2,5% 9,4%,3%,84% Atresmedia 2,99 38,2,72 5, Atresmedia: Resultados 9M5: +47% en beneficio neto (69,3M ), con +4,7% en CF operativo (9,5M ), +,3% en ingresos (697M ) y costes planos. La cadena de televisión vio impulsados sus resultados gracias al fuerte empuje del negocio publicitario, +8% sólo en televisión. La audiencia de Atresmedia se sitúa en el 26,4%, lo que le permite hacerse con una cuota publicitaria del 42%. Ayer los títulos de Atresmedia rebotaron un 4,6%.

6 NOTICIAS DE EMPRESAS Daimler Daimler 3,6% 4,5% 25,95%,27% Eurostoxx5 2,47% 8,9%,% 6,6% Daimler 9,54,56 3,22,63 Daimler: Resultados 9M5: +,3% en beneficio neto (6.729M ), con +45,3% en beneficio operativo (.347M ) y +5,8% en ingresos (9.39M ). Resultados buenos y por encima de lo esperado, destacando la buena evolución del 3T estanco: +3,2% en beneficio operativo, margen operativo del 9,8% y +2,5% en ingresos, gracias a la excelente evolución de Mercedes y de la división de camiones. Daimler mantiene su objetivo 25 de beneficio operativo significativamente por encima de Orange Orange,%,67% -,97% 6,69% Eurostoxx5 2,47% 8,9%,% 6,6% Orange 2,57 34,7 5,38, Orange: Resultados 3T5: +,% en CF operativo (3.56M ), con +,9% en ingresos (.28M ). El resultado de la operadora gala es bueno y mejora las estimaciones del consenso, constatando la progresiva recuperación del mercado francés y la consolidación de Jazztel. La prueba es la mejora de las previsiones para el conjunto del año: ahora Orange estima un CF operativo 25 de hasta 2.3M vs 2.M anteriores. Ayer Orange se disparó (+7,5%9 y arrastró consigo al resto del sector (Telefónica +5,2%M; Deutsche Telekom +4,3%). 3 Google Google,39% 4,26% 23,3% 28,36% S&P5,66% 5,9% 5,2% -,3% Google 23,64 32,43 #N/A N/A 3, Google: Resultados 3T5: +45% en beneficio neto (3.98M$), con +3% en ingresos (8.68M$). El resultado del portal de búsquedas en internet superó las estimaciones del consenso, gracias principalmente al incremento de los ingresos por publicidad en Youtube y al incremento de las búsquedas por internet a través del portal en los dispositivos móviles. Los títulos de Google subían un 8,4% tras el cierre de mercado.

7 NOTICIAS DE EMPRESAS Microsoft Microsoft,76% 9,48% 6,69% 3,4% S&P5,66% 5,9% 5,2% -,3% Microsoft 7,8 9, 2,58 4, Microsoft: Resultados 3T5: +,8% en beneficio neto (4.62M$), con 2% en ingresos (2.38M$). Pese a la caída de los ingresos el resultado superó las estimaciones, en un momento de transición para el grupo informático que está cada vez más centrado en productos en la nube y dispositivos móviles y menos pendiente de la venta de ordenadores personales. Ayer la acción de Microsoft rebotó un 7,3%. Amazon Amazon,46% 5,9% 8,6% 8,7% S&P5,66% 5,9% 5,2% -,3% Amazon 4,33 87,26 #N/A N/A 2, Amazon: Resultados 3T5: la multinacional del comercio electrónico retorna de forma inesperada al beneficio (BPA,7$/acción vs pérdidas de,3$/acción), con +23% en ingresos. Resultados mejores de lo esperado para Amazon, gracias a la buena marcha del negocio en EE.UU. y los servicios tecnológicos para empresas, cuyas ventas crecieron un 78%. Amazon espera cerrar el año con ventas en el rango M$. La acción subió ayer un % y repunta un +8% en lo que va de año. Inicio