BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

Transcripción

1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 de junio de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La confianza en el sector servicios comienza a enfriarse. EEUU: Las perspectivas a corto plazo siguen siendo positivas. Emergentes: Argentina es capaz de emitir a 100 años. España: La economía mantiene el buen tono. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Se reducen las perspectivas de subida de tipos. Deuda pública: La fuerte caída de la pendiente no anticipa una desaceleración. Bolsas: Sesgo lateral, pero se amenazan soportes. Divisas: Movimientos de escasa relevancia. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En Alemania, Ifo (lunes 26). IPC preliminar en Italia (miércoles 28), Alemania (jueves 29), Francia y UEM (viernes 30). En EEUU, pedidos de bienes duraderos (lunes 26) y consumo y renta personal (viernes 30). En Japón, IPC y producción industrial (viernes 30). Bancos centrales: Actas de la reunión del BoJ del de junio (lunes 26). Reuniones de los bancos centrales de República Checa (jueves 29) y Colombia (viernes 30).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS DEUDA PÚBLICA A CORTO PLAZO Sesgo lateral en las tires a 10 años, con la alemana entre 0,20%-0,30% y la estadounidense entre 2,10%-2,25%. A MEDIO PLAZO Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo pero, cuanto más se prolongue el exceso de cautela de los bancos centrales, más lenta será la subida. BOLSAS TIPOS DE CAMBIO Continúa el sesgo lateral, aunque los signos de debilidad se acentúan en Europa. Si el Ibex pierde los podría caer a Sesgo lateral alcista para el euro frente al dólar y la libra. Con el primero se acercará a 1,12 y con la segunda a 0,88. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. El dólar está muy sobrevalorado y se debilitará a lo largo de (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania Ifo jun. Lunes 26 de junio EEUU Pedidos bienes dur. may. (%) m/m Lunes 26 de junio España Avance IPC junio (%) a/a Jueves 29 de junio UEM IPC preliminar jun. (%) a/a Viernes 30 de junio EEUU Consumo privado may. (%) m/m Viernes 30 de junio 114,6 114,4-0,8% -0,5% 1,9% 1,6% 1,4% 1,3% 0,4% 0,2% La confianza empresarial se consolida entre los niveles más elevados desde Los pedidos retroceden por transporte, pero se espera que sigan mejorando las partidas más relacionadas con la inversión en equipo. La inflación prolonga la senda descendente, arrastrada por el componente energético. El abaratamiento de la energía es el principal factor que presiona a la baja sobre la inflación. El consumo podría moderarse de forma puntual, pero todo apunta a que el balance del 2T17 será positivo. Cierre: 23 de junio de 2017 a las 13:30 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La confianza en el sector servicios comienza a enfriarse EEUU Las perspectivas a corto plazo siguen siendo positivas Emergentes Argentina es capaz de emitir a 100 años España La economía mantiene el buen tono El IDC Markit para la UEM decepcionó en junio al caer más de lo esperado (55,7 vs 56,8), aunque sigue en valores claramente expansivos. Este descenso se centra en el sector servicios, que cae a mínimos de cinco meses (54,7 vs 56,3), mientras que en manufacturas marca máximos de seis años (57,3 vs 57,0). En Alemania y Francia también caen los IDC s totales, pero lo más llamativo es la dispar evolución sectorial: en Francia, la confianza en el sector servicios sigue superando a la del manufacturero (55,3 vs 55,0), mientras que en Alemania se sitúa muy por debajo (53,7 vs 59,3). Las expectativas de aceleración de la economía se han visto reforzadas por la fuerte señal expansiva que transmite el indicador adelantado (3,5% interanual en mayo vs 2,9%), que sería consistente con un crecimiento del PIB del 3,0% en el inicio del segundo semestre. En cuanto al mercado de la vivienda, los datos de mayo mantienen la señal de desaceleración de la oferta a corto plazo (se iniciaron menos viviendas por tercer mes consecutivo) y de relativa fortaleza de la demanda (las ventas de 2ª mano mejoran y se mantienen cerca de máximos desde 2007). En balance, todo apunta a que la inversión residencial se enfrió significativamente en el 2T17 (2,0% estimado vs 14% en el 1T17). Por su parte, el déficit por cuenta corriente se situó en el 2,5% del PIB en el 1T17 (2,4% en el 4T16) y se mantiene en un estrecho rango desde 2014, entre el 2,4%-2,6% del PIB. Argentina emitió, por primera vez en su historia, un bono a 100 años, por un importe de millones de dólares y una rentabilidad cercana al 8,0%. El mercado acogió muy bien esta subasta, con una demanda que más que triplicó la cifra de salida, lo que llama la atención si tenemos en cuenta que Argentina no solo es el país que más veces ha impagado desde los años 80 (en tres ocasiones), sino que, además, protagonizó el mayor impago de la historia en 2001, con más de millones de dólares. En México, el banco central volvió a subir tipos (25 p.b. hasta 7,00%) para mantener el diferencial con EEUU y reducir las presiones sobre el peso. El mejor comportamiento de la moneda frente al dólar y el endurecimiento de la política monetaria desde 2015 (+400 p.b. acumulados) sugieren que lo más probable es que no habrá más subidas este año. En Rusia, los mercados financieros se están viendo bastante afectados por la evolución de los precios del crudo (-10% en lo que va de mes, hasta 44,7 dólares el Brent) y la posibilidad de nuevas sanciones económicas por parte de EEUU: en la última semana, la bolsa ha caído un 2,0% (-16% en el año) y el rublo se ha depreciado un 3,5% con el dólar, volviendo a los mínimos del año. En este contexto, el banco central volvió a recortar el tipo de interés de referencia en 25 pb, hasta el 9,0%. Finalmente, el índice MSCI global incluirá títulos del mercado bursátil interno chino por primera vez. Esto supondrá un impulso a la entrada de flujos de inversión, impulsará el papel del yuan en los mercados internacionales y supondrá un incentivo para que el gobierno siga modernizando sus mercados de capitales. Tras el anuncio, la bolsa alcanzó máximos en año y medio. Las cifras de negocio sectoriales de abril apuntan a una aceleración de la actividad en el 2T17: en la industria aumenta un 7,6% interanual, idéntica tasa a la del 1T17, apoyada en el vigor de las ramas energéticas, mientras que en los servicios crece al mayor ritmo en una década (+8% vs +6,8% en enero-marzo), gracias, sobre todo, al empuje de las actividades comerciales. Por su parte, el sector exterior también tiene un buen comportamiento. Por un lado, las exportaciones de mercancías muestran un elevado dinamismo hasta abril (+9,8% interanual), superior, incluso, al de los países de nuestro entorno (+7,2% en la UEM); además, en volumen, el crecimiento de las exportaciones duplica al de las importaciones (+9% vs +4,8%) y el déficit no energético se reduce casi un 90% hasta apenas 20 millones de euros. Por otro lado, el turismo sigue arrojando cifras positivas: las pernoctaciones hoteleras crecen hasta mayo un 3,9%, impulsadas por las de extranjeros (+5,7%), si bien las de los españoles apenas avanzan un 0,8%. 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Se reducen las perspectivas de subida de tipos Deuda pública La fuerte caída de la pendiente no anticipa una desaceleración Renta variable Sesgo lateral, pero se amenazan soportes Divisas Movimientos de escasa relevancia El desplome del precio del petróleo y su impacto sobre las previsiones de inflación han dado nuevos argumentos al mercado para cuestionar la normalización de las políticas monetarias de los principales bancos centrales. El tipo de interés de la Fed que los futuros cotizan como máximo para este ciclo monetario sigue cayendo y se sitúa por debajo del 1,70% (su rango actual es 1,00%/1,25%) frente al 3,0% que prevén los consejeros de la Fed. Mientras, en la UEM se afianzan las perspectivas de que los movimientos de normalización monetaria tardarán en producirse y serán muy limitados: desde la última reunión del BCE, el Euribor a 12 meses ha caído diariamente 0,3 pb, en media, cuando antes de esta cita lo hacía a ritmos de 0,05 pb, alcanzado un nuevo mínimo histórico por debajo de -0,16%. En este contexto, miembros de la Fed han empezado a plantear la posibilidad de adelantar a septiembre el inicio de la reducción de su balance y suspender, temporalmente, las subidas de tipos. Las rentabilidades de la deuda se han mantenido atrapadas dentro de rangos muy estrechos, en un mercado del que es muy difícil sacar conclusiones relevantes. En cualquier caso, las caídas del precio del petróleo sí han ejercido cierta presión bajista, pero ésta ha sido muy limitada. Lo que más llama la atención del comportamiento reciente del mercado es la reducción que se está produciendo en la pendiente de la curva, al mostrar los plazos más largos una mayor disposición bajista: el diferencial entre los plazos a 10 y 2 años en la UEM y en EEUU se sitúan en mínimos anuales, mientras que la pendiente entre el 30 y el 2 años de EEUU se sitúa en los niveles más bajos desde Esta situación se ha interpretado por un sector del mercado como una posible señal anticipada de una desaceleración de la economía, lo que ha generado cierto nerviosismo. Nuestra opinión es que, a diferencia de otros ciclos económicos, las políticas monetarias tan extraordinariamente laxas, el exceso de ahorro y la muy reducida prima por riesgo de inflación han contribuido al descenso de la pendiente y distorsionan las conclusiones que puedan extraerse de ella. La caída del sector tecnológico que nos preocupó hace una semana ha quedado en un simple amago de corrección. El Nasdaq 100 ha recuperado casi un 2%, aproximadamente la mitad de la caída previa, lo que le aleja del peligro. El S&P 500, entre tanto, ha estado oscilando en torno a los 2435 puntos, como lleva haciendo todo el mes de junio, aunque el lunes se anotaba por la mínima otro máximo histórico. En Europa, el balance es dispar, ligeros avances en la bolsa francesa y alemana, junto a leves retrocesos en la británica, italiana y portuguesa. En el caso de la bolsa española, el Ibex, justo antes del cierre de este informe, amenazaba el soporte de los puntos. No es la primera vez que esto ocurre en los dos últimos meses; por ello, si finalmente se produjera su pérdida, no sería raro ver una aceleración de la caída hasta los puntos. Los puntos que hay que vigilar en el Ibex se corresponden con los 383 del Stoxx 600. Por otro lado, también nos genera cierta inquietud el sector bancario de la UEM, pues acaba de romper a la baja el canal alcista que inició hace ahora un año. Este índice tiene un buen soporte en 170 puntos, pero hasta alcanzarlo le quedaría un recorrido potencial del -4%. En la última semana no se han producido movimientos destacados en los principales cruces cambiarios. El euro cedió ligeramente con el dólar hasta apoyarse en 1,11 pero sin perder el soporte, en línea con nuestras previsiones. Desde estos precios se está recuperando lentamente, aunque lo suficiente como para seguir confiando en que, en las próximas semanas, se acerque a la zona de 1,13 eur/usd. Por otro lado, la libra esterlina sigue oscilando en torno a 0,88 eur/gbp, sin encontrar, todavía, argumentos suficientes para tomar un rumbo u otro. Es posible que siga atrapada algún tiempo más entre 0,88-0,87 pero seguimos considerando que lo más probable es una ruptura que le acerque a la zona de 0,90. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico T16 3T16 4T16 1T (p) Consumo de los Hogares 2,8% 3,2% 3,4% 3,0% 3,0% 2,5% 2,6% Formación bruta de capital fijo 6,0% 3,1% 3,4% 2,6% 2,2% 3,8% 3,8% Equipo 8,9% 5,0% 5,8% 4,3% 2,7% 5,0% 5,3% Construcción 4,9% 1,9% 1,8% 1,6% 1,9% 3,0% 3,2% Aportación demanda interna 3,3 2,8 2,9 2,5 2,2 2,2 2,4 Aportación demanda externa -0,1 0,4 0,5 0,7 0,8 0,8 0,5 PIB 3,2% 3,2% 3,4% 3,2% 3,0% 3,0% 2,9% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios. Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a/a 20,9% 10,9% 16,6% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 11,2% may. 1,1% abr. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 3,1% 2,8% 2,5% 2,9% 2,9% 2,9% 3,7% abr. 3,4% mar. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 4,2% 2,7% 1,6% 1,8% 1,7% 1,8% 0,7% abr. 0,6% mar. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 3,3% 2,5% 1,6% 1,2% -0,1% 0,8% abr. 1,1% mar. IPI equipo 7,2% 3,9% 10,5% 7,9% 5,2% 3,4% -0,4% 1,0% -4,2% abr. 1,1% mar. IPI intermedios 4,0% 2,4% 4,8% 3,6% 1,0% 2,5% 2,8% 3,7% 5,3% abr. 3,2% mar. IPI energía 0,5% -0,9% -3,3% -5,8% -2,5% 0,7% 4,3% 2,5% -1,9% abr. -5,8% mar. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,6% 5,0% -2,4% -4,5% -4,0% -3,5% 14,0% 15,3% may. -2,3% abr. Producción construcción a/a 1,8% 5,1% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,6% -3,6% -1,3% abr. -4,1% mar. Edificación 0,4% 3,4% 6,1% 14,0% -1,8% 3,7% -0,1% -7,2% -1,5% abr. -8,5% mar. Obra civil 9,0% 14,2% -1,3% 7,7% 11,5% 17,8% 18,6% 21,2% 0,9% abr. 19,6% mar. Confianza del consumidor 0,3-3,8 1,6-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,9 may. 1,3 abr. Clima industrial -0,3-2,3 0,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-1,0 may. -1,3 abr. Confianza de la construcción -25,3-39,6-21,7-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-25,3 may. -26,3 abr. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T may may may may Japón 1.3 1T abr abr abr T UEM 1.9 1T may abr abr jun Alemania 1.7 1T may abr abr may Francia 1.0 1T may abr abr may Italia 1.2 1T may abr abr may España 3.0 1T may abr abr may Reino Unido 2.0 1T may abr mar may (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. Indicadores de actividad último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato jun. 7 días 23-jun. 7 días 22-jun. 7 días Brasil -0.4 mar may % % México 2.8 mar may % % Argentina 0.3 mar % % - - Chile 0.1 mar may % % 70-2 Países Asiáticos China 6.9 mar may % % 78-1 Corea del Sur 2.9 mar may % % 55-2 India 6.1 mar may % % - - Europa del Este Rusia 0.5 mar may % % - - Turquía 3.1 mar may % % Polonia 3.6 mar may % % - - Rep. Checa 3.9 mar may % % - - Hungría 4.2 mar may % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 1,00-1,25 0,25-0,06 7,00 10,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 22-jun 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,362 0,00-0,01-0, semanas -0,372 0,00 0,00 0, Mes -0,372 0,00 0,00 0,00-0,02 3 Meses -0,330 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,272 0,00-0,02-0,05 0,09 12 Meses -0,161-0,01-0,03-0,08 0,19 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,22 1,29 1,45 1,74 0,52 Libra 0,25 0,29 0,42 0,62 0,37 Yen -0,02 0,00 0,02 0,13 0,15 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. jun-17-0,329 2,75 0,29 0,056-0,73 sep-17-0,320 1,35 0,39 0,045-0,74 dic-17-0,310 1,43 0,44 0,040-0,72 mar-18-0,295 1,49 0,49 0,045-0,71 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14-0,16-0,18 j-16 a-16 o-16 d-16 f-17 a-17 j-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 j-16 a-16 o-16 d-16 f-17 a-17 j-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 22-jun 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,25 0,00-0,02-0, m -0,321-0,252-0,117 5 años 0,13-0,02-0,04 0,05 0,07 6 m -0,310-0, años 0,72-0,05-0,07 0,05 0,67 12 m -- -0,167-0,009 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 22-jun 1 semana el mes el año 3 años -0,21-0,06-0,12-0,02 5 años 0,20-0,05-0,15-0,07 10 años 1,39-0,03-0,17 0,00 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 22-jun 1 semana el mes el año Alemania -0,63 0,03 0,09 0,14 España -0,28 0,00 0,00 0,00 EEUU 1,34-0,01 0,06 0,15 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 22-jun 1 semana el mes el año Alemania 0,25-0,03-0,05 0,04 España 1,39-0,03-0,17 0,00 Italia 1,91-0,06-0,30 0,09 Francia 0,60-0,03-0,13-0,09 R. Unido 1,02-0,02-0,03-0,22 EEUU 2,15-0,02-0,06-0,30 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,45-0,86-0,40 0,01 Inflación implícita 1,70 0,95 1,03 0,82 Δ año infl. implícita -0,27-0,31-0,24-0,18 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,20 0,35 0,34 1,13 Δ en el año 0,05-0,13 0,01-0,04 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,70 1,66 0,41 5,32 Δ en el año -0,85 0,05-0,14-1,58 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 j-16 a-16 s-16 n-16 e-17 f-17 a-17 j-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 j-16 a-16 o-16 d-16 f-17 a-17 j-17 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 n-16 d-16 e-17 f-17 m-17 a-17 m-17 j-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 Indices 22-jun 1 semana el mes el año EEUU IG 149,94 0,26 0,82 4,36 EEUU HY 177,76-0,44-0,30 4,70 Europa IG 138,92 0,20 0,19 1,03 Europa HY 179,17-0,01 0,26 3,47 Emergentes IG (en $) 152,24-0,21 0,48 5,63 Emergentes HY (en $) 182,66-0,32-0,61 5,30 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 22-jun 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.921,54 0,26 0,51 9,73 Dow Jones ,29 0,18 1,85 8,27 S&P ,50 0,08 0,94 8,74 Nasdaq Comp ,69 1,15 0,62 15,86 Euro Stoxx ,76 0,86 0,03 8,06 Ibex ,90 0,10-1,56 14,52 FT ,29 0,27-1,07 4,15 CAC ,93 1,25-0,03 8,63 Dax ,00 0,81 1,42 11,44 Nikkei ,51 1,41 2,34 5,21 MSCI Emerging Markets 1.008,81 0,52 0,35 16,99 Shanghai "B" (China*) 323,41 0,11 0,76-5,38 Sensex (India) ,74 0,69 0,47 17,52 Mexbol (México) ,43-0,25 0,47 7,39 Bovespa (Brasil) ,21-1,05-2,30 1,73 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 6,10 3,14 3,26 0,67 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 263 EUR IG 92 EEUU HY 390 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex j-16 a-16 o-16 n-16 e-17 m-17 a-17 j-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año -1,96-1,65-15,01 Energía -1,50-4,04-10,95-2,61-1,71-11,65 Telecom. -0,03-4,71 1,16-0,92-0,21 9,84 Utilities -0,02-0,37 10,98-1,10 0,84 7,94 Industrial 1,41 1,17 13,72-1,36 3,44 3,10 Financiero -0,34-0,20 5,15-0,55-1,35 10,21 Consumo discrec. 0,74-0,56 5,68-1,91-1,53 7,69 Consumo básico 0,12-1,44 10,45-0,27 1,41 7,94 Materiales 0,43 0,24 2,52 3,89 6,23 16,98 Salud 3,20 2,01 12,53 1,40-0,53 19,04 Tecnología 2,20 0,76 17,02 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 22-jun 1 semana el mes el año EUR/USD 1,115 0,06-0,82 6,04 EUR/GBP 0,879 0,66 0,82 3,03 EUR/JPY 124,15 0,41-0,33 0,96 (+) Apreciación del euro. 22-jun 1 semana el mes el año GBP/USD 1,268-0,60-1,61 2,77 USD/JPY 111,330 0,36 0,50-4,81 USD/CHF 0,972-0,36 0,41-4,63 USD/CNY 6,835 0,40 0,25-1,59 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 22-jun 1 semana el mes el año Aluminio ,00-3,35 9,23 Cobre ,55 1,16 3,63 Plomo ,49 4,13 9,33 Níquel ,02 0,51-10,00 Zinc ,36 4,26 5,45 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 22-jun 1 semana el mes el año Oro (1) 1.250,45-0,28-1,46 8,52 Petróleo brent (2) 44,73-2,85-10,68-19,27 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,26 1,16 1,23 1,14 1,20 1,12 1,17 1,10 1,14 1,08 1,11 1,08 1,06 1,05 1,04 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,02 j-16 a-16 o-16 d-16 f-17 a-17 j MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) j-16 a-16 o-16 d-16 f-17 a-17 j-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 23 DE JUNIO DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 26 de junio Martes 27 de junio Miércoles 28 de junio Jueves 29 de junio Viernes 30 de junio Pedidos de bienes duraderos Confianza del consumidor CB Venta vivienda pendiente PIB 1T17 (d) Consumo y renta disponible Precios vivienda S&P (abril) Confianza consumo UM (d) M3 Sentimiento económico IPC preliminar Ifo IPC preliminar Desempleo IPC preliminar IPC preliminar Déficit fiscal 1T17 CBI sector minorista M4 IPRI Cuentas del Estado Comercio minorista Avance IPC Balanza de Pagos (abril) Cuentas no Fin. (1T17) Precios de producción Actas del BoJ (15-16 jun) Balance financiero de los agentes 1T17 Confianza PYMES Ventas minoristas Consumo privado IPC Tasa de paro Producción industrial Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Vivienda iniciada 8

9 Advertencia legal Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. ( Bankia ) y se presenta exclusivamente para propósitos de información. Este documento no es un folleto, ni supone una oferta o recomendación para realizar una inversión. Este documento no constituye un compromiso de suscripción, ni una oferta de financiación, ni una oferta para vender, ni una solicitud de oferta para comprar valores de Bankia, los cuales deberán estar sujetos a aprobaciones internas de Bankia. Bankia no garantiza la exactitud de la información contenida en este documento, ni que la misma sea completa. La información aquí contenida se ha obtenido de fuentes consideradas fidedignas por Bankia, pero Bankia no manifiesta ni garantiza que sea completa ni exacta, en particular respecto a los datos suministrados por terceros. Este documento puede contener información resumida o no auditada, y se invita a sus receptores a consultar la documentación e información pública presentada por Bankia a las autoridades de supervisión del mercado de valores. Todas las opiniones y estimaciones están dadas a la fecha indicada en el documento por lo que pueden ser objeto de cambio. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como consecuencia de cambios en el mercado. La información de este documento no tiene por objeto predecir resultados futuros y no se da ninguna garantía respecto a la misma. Este documento incluye, o puede incluir, información o consideraciones referidas a futuro. Dicha información o consideraciones representan la opinión y expectativas de Bankia relativas al desarrollo de su negocio y generación de ingresos, pero tal desarrollo puede verse sustancialmente afectado en el futuro por ciertos riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes que pueden hacer que el esperado desarrollo de negocio y generación de ingresos difieran sustancialmente de nuestras expectativas. Estos factores incluyen, entre otros i) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices gubernamentales y de supervisión, ii) movimientos en los mercados de valores nacional e internacional, tipos de cambio y tipos de interés, así como cambios en el riesgo de mercado y operacional, iii) presión de la competencia, iv) cambios tecnológicos, v) procedimientos judiciales y de arbitraje, y vi) variaciones en la situación financiera o solvencia de nuestros clientes, deudores y contrapartidas. Información adicional acerca de los riesgos que podrían afectar la situación financiera de Bankia, puede ser consultada en el Documento de Registro aprobado e inscrito en el Registro Oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La distribución del presente documento en otras jurisdicciones puede estar prohibida por lo que los receptores del presente documento o quienes finalmente obtengan copia o ejemplar del mismo, se convierten en responsables de tener conocimiento de dichas restricciones y cumplirlas.

10