INFORME DIARIO. Mayo 7 de 2018 TRUMP ANUNCIARÁ MAÑANA SU DECISIÓN SOBRE EL ACUERDO DE IRÁN

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1 Mayo 7 de 2018 INFORME DIARIO TRUMP ANUNCIARÁ MAÑANA SU DECISIÓN SOBRE EL ACUERDO DE IRÁN En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos positivos en medio de la espera de la decisión de Trump sobre el acuerdo nuclear de Irán. El Banco Central Europeo (BCE) advirtió de un deterioro en el crecimiento de la economía global si se da un avance en el proteccionismo a través de los aranceles, siendo EEUU el país más perjudicado, según las declaraciones de la investigadora del BCE, Lucia Quaglietti. Los precios del petróleo nuevamente alcanzaron valores máximos desde noviembre de 2014 como resultado de la advertencia del presidente iraní, Hassan Rouhani, a EEUU, mencionando que de retirarse del acuerdo nuclear vigente cometería un error histórico. Hoy fueron publicadas las Minutas de la reunión del BanRep del pasado 27 de abril donde se redujo la tasa de interés. Los argumentos a favor de esta decisión fueron la reducción de la inflación por encima de las expectativas del mercado, influenciado por la apreciación de la tasa de cambio, y la debilidad de algunos sectores económicos como la construcción. Miguel Eduardo Robayo Torres Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) Otros informes: Es el ajuste fiscal, estúpido Mayo 7 de 2018 Ajuste en camino Abril 30 de 2018 Monitor del Banquero Central Abril (Abril 2018) Abril 25 de 2018 EEUU: Dale más gasolina Abril 23 de 2018 Parte de tranquilidad (parte II) Abril 16 de 2018 Rápida convergencia a la meta Informe de Inflación Abril 13 de 2018 Servido en bandeja de plata Abril 9 de 2018 Principales indicadores Cierre Var. Diaria Var. Año corrido Dólar interbancario 2, % -5.67% TRM 2, % -4.71% *TES 11-sep % 7-22 *TES 24-jul % 1-93 COLCAP 1, % 2.02% COLEQTY 1, % 1.14% Dow Jones 24, % -1.46% *IBR overnight 4.25% IDP % 1.82% *Variaciones en puntos básicos, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Parte de tranquilidad Abril 2 de 2018 Mirada interior Informe de Renta Fija Marzo 23 de 2018 Optimismo escéptico Marzo 20 de 2018 Monitor del Banquero Central Marzo (Marzo 2018) Marzo 16 de 2018

2 Mayo 7 de RESUMEN DE LA JORNADA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos positivos en medio de la espera de la decisión de Trump sobre el acuerdo nuclear de Irán. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 24, puntos con una valorización de 0.39% frente al último cierre. El Nasdaq finalizó la sesión en 7, puntos, con un incremento de 0.77% con respecto a la jornada anterior, mientras que el S&P 500 cerró en 2, puntos con un aumento de 0.35% frente al cierre de ayer. Por otra parte, en Europa, el Euro Stoxx 50 cerró en 3, puntos y se valorizó 0.38% frente a su último cierre, mientras que el FTSE 100 finalizó la jornada en 7, puntos con una valorización diaria de 0.86%. El Banco Central Europeo (BCE) advirtió de un deterioro en el crecimiento de la economía global si se da un avance en el proteccionismo a través de los aranceles, siendo EEUU el país más perjudicado, según las declaraciones de la investigadora del BCE, Lucia Quaglietti. Este anuncio se da luego de conocerse la contracción de las órdenes de fábrica de Alemania por tercer mes consecutivo. La preocupación se centra especialmente en las tensiones comerciales que aún no han sido resueltas entre China y EEUU, las mayores economía del mundo, al igual que la imposición de aranceles del acero y aluminio por parte de EEUU, donde sólo se han concedido exenciones a los aliados de manera temporal, generando incertidumbre entre los inversionistas. Pese a lo anterior, el BCE no ve señales de pánico en el crecimiento económico de la Eurozona. Los precios del petróleo nuevamente alcanzaron valores máximos desde noviembre de 2014 como resultado de la advertencia del presidente iraní, Hassan Rouhani, a EEUU, mencionando que de retirarse del acuerdo nuclear vigente cometería un error histórico. Igualmente, la demanda creciente de crudo en EEUU, los recortes en la producción por parte de la OPEP, y la baja producción de Venezuela han contribuido el incremento de los precios del petróleo. De esta manera, los precios del petróleo alcanzaron un valor máximo de dpb y dpb para la referencia WTI y Brent, respectivamente, durante la jornada de hoy. Finalmente, el presidente de EEUU anunció hoy que comunicaría su decisión sobre la permanencia de EEUU en el acuerdo mañana en horas de la tarde. Esta decisión puede golpear a los mercados debido a la incertidumbre por una menor oferta y al eventual aumento de los precios Hoy fueron publicadas las Minutas de la reunión del BanRep del pasado 27 de abril donde se redujo la tasa de interés. Los argumentos a favor de esta decisión fueron la reducción de la inflación por encima de las expectativas del mercado, influenciado por la apreciación de la tasa de cambio, y la debilidad de algunos sectores económicos como la construcción, a pesar de la recuperación de otros sectores como el comercio y el turismo. Con lo anterior y la información disponible hasta ese momento se dejó abierta la posibilidad de una reducción en la tasa de interés con el fin de impulsar la economía sin generar presiones inflacionarias. Sin embargo, luego de la reunión, se ha observado la depreciación de la tasa de cambio al pasar de 2, pesos al final de abril a 2, a la TRM de hoy, y una inflación en abril de 3.13% a/a superior a nuestras expectativas (3.01% a/a) y las del mercado (2.96% a/a), disminuyendo las probabilidades de una reducción en la tasa de interés. De esta manera, esperamos que la tasa se mantenga sin cambios en la próxima reunión del Banco con decisión sobre la tasa de interés el 29 de junio. Mayo 7 de 2018 Indicador País Período Observado Esperado Anterior Minutas de la reunión del BanRep Colombia Abr Balanza comercial (miles de millones de dólares) China Abr Mayo 8 de 2018 Indicador País Período Esperado Anterior Hora Encuesta JOLTS de ofertas de empleo (millones) EEUU Mar :00 P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2...

3 08:00 08:20 08:40 09:00 09:20 09:40 10:00 10:20 10:40 11:00 11:20 11:40 12:00 12:20 12:40 13:00 30-abr. Mayo 7 de MERCADO CAMBIARIO Durante la jornada de hoy el peso registró una apreciación diaria de 0.27% frente al dólar. De esta manera, el dólar interbancario se ubicó en 2, pesos al final de la sesión, y se negoció entre un rango de 2, y 2, pesos, con un promedio de 2, pesos. Durante la jornada se realizaron 1,542 transacciones con un volumen total de negociación de 1, millones de dólares. Las principales monedas de la región registraron comportamientos negativos frente al dólar. De esta manera, el peso chileno, el mexicano y el real brasileño se apreciaron 1.25%, 1.00% y 0.62%, respectivamente. Por su parte, el índice LACI registró una disminución de 1.09% durante la jornada de hoy y se situó en puntos. Tasa Representativa del Mercado TRM Mayo 7 de , Anterior 2, Hace un mes 2, Cierre de , Hace un año 2, Devaluaciones Nominal diaria -0.51% Nominal año corrido -4.71% Nominal 12 meses -4.00% Fuente: Superintendencia Financiera TRM Tasa Representativa del Mercado 2,860 2,840 2,820 2,800 2,780 2, , , , , Mercado interbancario de dólar Hoy Anterior Rango de negociación Máxima 2, , Mínima 2, , Apertura 2, , Cierre 2, , Promedio 2, , Volumen (USD$ Millones) 1, , No. de Transacciones 1,542 1,834 Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 2,840 2,830 2,820 2,810 2,800 Commodities Monedas Hoy Var. Diaria Hoy Anterior Oro 1, % EUR - Zona Euro Café* % GBP - Reino Unido Carbón % JPY - Japón Cobre* % BRL - Brasil Petróleo WTI % MXN - México Petróleo Brent % CLP - Chile Azúcar % PEN - Perú Índice CRB de alimentos % Índice DXY Índice CRB de commodities % Índice LACI * Centavos por libra 3...

4 Mayo 7 de MERCADO DE DEUDA Hoy los títulos de deuda pública local se desvalorizaron en el tramo corto y medio de la curva: las tasas de los TES de la parte corta y media de la curva aumentaron en promedio 4 pbs y 3 pbs, respectivamente, frente al último cierre; mientras que las tasas de la parte corta se mantuvieron estables en promedio. La tasa del TES de septiembre de 2019 cerró en 4.492% en SEN y 4.491% en MEC, por lo que subió 7 pbs en SEN y 4 pbs en MEC respecto a la sesión anterior. Por su parte, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 5.969% en SEN y 5.972% en MEC, por lo cual aumentó 1 pb en SEN y 2 pbs en MEC, durante la jornada de hoy. Finalmente, la tasa de negociación del TES de agosto de 2026 cerró en 6.305% en SEN, de esta manera subió 2 pbs, frente al último cierre, mientras que en MEC no se negoció. El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en puntos, con una variación positiva de 0.05% frente al cierre de ayer. Por su parte, la duración modificada del portafolio fue de 6.15 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Tasa (%) Precio Hoy Anterior Hoy Anterior TES Tasa Fija TFIT nov TFIT sep TFIT jul TFIT may TFIT jul TFIT nov TFIT ago TFIT abr TFIT sep TFIT jun TES UVR TUVT abr TUVT mar TUVT feb TUVT may TUVT mar TUVT mar TUVT abr , SEN. 4...

5 1-may. 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13: :00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 Mayo 7 de Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES Tasa Intradiaria TES (%) (%) Tasa Intradiaria TES 2026 Curva Curva del del mercado mercado de de TES TES tasa tasa fija fija Curva del mercado de TES tasa fija (%) (%) may.-22 ago.-26 abr.-28 nov.-25 jul.-24 jun.-32 sep jul.-20 sep.-19 nov.-18 Hoy Hace un mes Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Mayo 7 de Mayo 4 de Hace una semana Hace un mes Cierre de Hace un año Variación desde el cierre anterior 0.02% Variación semanal 1.64% Variación mensual 1.64% Variación año corrido 1.82% Nominal 12 meses 5.47% Duración modificada 6.15 Fuente: Corficolombiana Curva Curva Índice del del Deuda mercado mercado Pública de de TES TES tasa tasa TRM fija fija Índice de Deuda Pública Corficolombiana Fuente: Corficolombiana

6 1-may. 1-may. pbs pbs 1-may. 1-may. pbs pbs Mayo 7 de MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Libor Z - Tasa (%) Precio Spread Hoy Anterior Hoy Anterior COLGLB mar COLGLB feb COLGLB jul COLGLB mar COLGLB may COLGLB sep COLGLB ene COLGLB feb COLGLB jun Bonos (tasas, %) Cierre Anterior CDS 5 años (pbs) Cierre Anterior US T Brasil US T México US T Chile US T Perú Brasil 4.25% 2025 (USD) Argentina CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 10 años EMBI + Global EMBI + Colombia

7 8:30 9:30 10:30 11:30 12:30 13:30 14:30 Mayo 7 de MERCADO ACCIONARIO Los índices accionarios locales registraron comportamientos negativos durante la jornada de hoy. De esta manera, el índice de capitalización bursátil de la Bolsa de Valores de Colombia, COLCAP, cerró la jornada en 1, puntos con una caída de 0.18% frente al cierre del viernes. Por su parte, el COLEQTY finalizó la sesión en 1, puntos tras registrar una desvalorización diaria de 0.09%. Finalmente, el volumen total de negociación durante la jornada fue de mil millones de pesos. La acción más negociada durante la sesión fue ECOPETROL, con una participación del 35.15% dentro del volumen total negociado, de esta manera finalizó la sesión con una desvalorización de 2.10% y un precio de 3,030 pesos. Por su parte, la acción más desvalorizada fue ETB con una caída de 2.19%, y un precio de cierre de 402 pesos. Finalmente, el título con mejor rendimiento durante la jornada fue PFCORFICOL, el cual se valorizó 4.38% y cerró con un precio de 20,980 pesos al cierre de la sesión. Acciones con mayor valorización Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Var. Diaria Acción Precio Volumen Participación PFCORFICOL 20, % ECOPETROL 3,030 27, % PFGRUPSURA 36, % PFBCOLOM 33,860 12, % OCCIDENTE 39, % EXITO 16,460 7, % PFGRUPOARG 16, % ICOLCAP 15,642 4, % EXITO 16, % ISA 13,900 3, % Fuente: BVC Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Índices accionarios externos Acción Precio Var. Diaria Índice País Hoy Var. Diaria ETB % Dow Jones EEUU 24, % ECOPETROL 3, % S&P 500 EEUU 2, % CONCONCRET % Nasdaq EEUU 7, % BOGOTA 68, % Nikkei 225 Japón 22, % CELSIA 4, % FTSE 100 Inglaterra 7, % Fuente: BVC IBEX 35 España 10, % Bovespa Brasil 82, % Mexbol México 46, % IPSA Chile 5, % COLCAP Intradiario Mercado accionario local Hoy Var. Diaria COLCAP 1, % Mínimo 1, % Máximo 1, % Apertura 1, % COLEQTY 1, % Monto Negociado* % * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC 1,555 1,550 1,545 1,540 1,

8 Mayo 7 de INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext.6165 andres.pardo@corficolombiana.com Julio César Romero Economista Jefe (+57-1) Ext julio.romero@corficolombiana.com Andrés Duarte Pérez Director de Renta Variable (+57-1) Ext andres.duarte@corficolombiana.com Ana Vera Nieto Especialista Renta Fija (+57-1) Ext ana.vera@corficolombiana.com Juliana Pinzón Tróchez Analista de Investigaciones (+57-1) Ext juliana.pinzon@corficolombiana.com Miguel Eduardo Robayo Torres Asistente de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext miguel.robayo@corficolombiana.com Sebastián Mayor Velasco Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) Ext sebastian.mayor@corficolombiana.com -Advertencia- Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los que se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo tanto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de 8...