BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 de julio de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La demanda de crédito sigue creciendo. EEUU: Riesgos a la baja para la inflación en el corto plazo. Emergentes: China no baja el ritmo en el segundo trimestre. España: La recuperación se sigue fortaleciendo. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Draghi y el euro provocan caídas en los tipos interbancarios. Deuda pública: La prima de riesgo española cae por debajo de los 100 pb. Bolsas: La campaña de resultados promete un buen balance. Divisas: Potente señal alcista del euro a medio plazo. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: IDC Markit en UEM, Alemania y Francia (lunes 24). En UEM, Índice de Sentimiento Económico (viernes 28). En Alemania, Ifo (martes 25). En Francia, IPC preliminar y PIB preliminar del 2T17 (viernes 28). En EEUU, venta de vivienda nueva (miércoles 26), pedidos de bienes duraderos (jueves 27) y PIB preliminar del 2T17 (viernes 28). En Japón, IPC, tasa de paro y consumo (viernes 28). PIB del 2T17 en Corea (jueves 27) y Suecia (viernes 28). Bancos centrales: Reunión de la Fed (miércoles 26). Reuniones de los bancos centrales de Brasil (miércoles 26), Colombia y Turquía (jueves 27) y Rusia (viernes 28). Revisión de las previsiones del FMI (lunes 24).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS FED DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO Sin cambios. A CORTO PLAZO La tir alemana a 10 años está realizando un pullback a niveles de 0,50%-0,45%, desde donde esperamos que inicie un nuevo tramo al alza y busque niveles del 0,70% en poco tiempo. No hay razones para que los retrocesos recientes tengan mayor recorrido. Soportes como el que tiene el Dax en deberían funcionar y propiciar un rebote. Las siguientes resistencias están en 1,17 y 1,175 eur/usd, donde podría buscar una consolidación de niveles. A MEDIO PLAZO En septiembre puede anunciar la puesta en marcha de su estrategia para reducir el balance. Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. La cautela de los bancos centrales limitará la intensidad de la subida. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. El dólar puede depreciarse hasta 1,20 eur/usd a finales de este año o principios del próximo. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania Ifo jul. Martes 25 de julio Reino Unido PIB preliminar 2T17 (%) t/t Miércoles 26 de julio España EPA 2T17 (%) tasa de paro Jueves 27 de julio EEUU PIB preliminar del 2T17 (%) t/t anualizadas Viernes 28 de julio 115,1 114,9 0,2% 0,3% 18,8% 17,4% 1,4% 2,7% La confianza empresarial se mantendrá muy cerca de máximos históricos. La incertidumbre sobre el proceso del Brexit limita la capacidad de crecimiento de la economía, que presentaría ritmos inferiores a la media de la UE. Por primera vez desde 2008, el número de parados baja de los cuatro millones. La economía se acelera respecto al flojo inicio de año, gracias a la mejora de consumo e inversión, y a un menor lastre de los inventarios. España Avance PIB 2T17 (%) t/t Viernes 28 de julio 0,8% 0,9% El PIB intensifica su dinamismo. Cierre: 21 de julio de 2017 a las 14:00 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La demanda de crédito sigue creciendo EEUU Riesgos a la baja para la inflación en el corto plazo Emergentes China no baja el ritmo en el segundo trimestre España La recuperación se sigue fortaleciendo La encuesta de crédito bancario del BCE muestra que en el 2T17 la demanda de crédito volvió a aumentar en todas las principales categorías respecto al 1T17, a un mayor ritmo entre las grandes empresas, mientras se modera entre las familias. Se espera que la demanda de crédito siga creciendo en el 3T17, pero para las familias la tendencia es de desaceleración desde los máximos de 2015, mientras que para las empresas el ritmo es más estable. Esta evolución puede apuntar a un enfriamiento del consumo privado en el corto plazo y a una estabilización en los ritmos de crecimiento de la inversión en equipo. Por su parte, la deuda pública de la UEM, en términos de PIB, aumentó 0,3 p.p. en el 1T17 respecto al 4T16, hasta 89,5%. Entre las grandes economías, destaca nuevamente el descenso en Alemania (-1,4 p.p., hasta 66,9%), mientras que sube en Francia (+2,3 p.p., hasta 98,7%), Italia (+2,1 p.p., hasta 134,7%) y España (+1,0 p.p., hasta 100,4%). Por último, el ZEW decepcionó en Alemania con una nueva caída en julio, hasta 17,5, pero todavía se mantiene entre los máximos de dos años. La inflación general volvió a descender en junio (1,6% vs 1,9%), mientras que la subyacente (excluye energía y alimentación) se mantuvo estable en 1,7% por segundo mes consecutivo, después de descender en 0,6 p.p. entre enero y mayo. Teniendo en cuenta el escenario energético actual, lo más probable es que la inflación se sitúe por debajo del 1,5% durante el verano. Entre los últimos indicadores de actividad de junio, destacan positivamente producción industrial (0,4% vs 0,1%), vivienda iniciada (8,3% vs -11% entre diciembre y mayo) e indicador adelantado (0,6% vs 0,2%); pero decepcionaron las ventas minoristas (cayeron levemente, aunque no cuestionan la mejora del consumo en el 2T17). En materia política, el Partido Republicano ha abandonado su intento por derogar y sustituir la ley sanitaria Obamacare, incapaz de llegar a un acuerdo entre sus propias filas. La atención del Congreso se dirige ahora a la reforma fiscal, si bien tampoco en este aspecto hay consenso. La administración Trump prioriza recortar impuestos, mientras que el Partido quiere reducir el gasto y buscar el equilibrio presupuestario (su última propuesta contempla un ahorro fiscal de millones de dólares en la próxima década). La economía china creció un 6,9% interanual en el 2T17 por segundo trimestre consecutivo, sobre todo, gracias a la reactivación del sector industrial (7,6% interanual en junio vs 6,5% anterior) y de las exportaciones (11,3% vs 8,7%). Teniendo en cuenta que el crecimiento del PIB se encuentra por encima del objetivo oficial, todo parece indicar que el gobierno reducirá el estímulo fiscal e incrementará la restricción financiera para enfriar el crédito y el sector residencial. En consecuencia, es previsible que el crecimiento empiece a moderarse en la segunda mitad del año. Por otra parte, Sudáfrica ha bajado los tipos de interés por sorpresa por primera vez en los últimos cinco años: -25 pb, hasta 6,75%. Este movimiento ha venido justificado por el menor crecimiento estimado por el Banco Central respecto al comité de mayo (-0,5 p.p., hasta 0,5% en 2017 y -0,3 p.p., hasta 1,2% en 2018), en un contexto de caída de la inflación (5,1% en junio, vs 6,6% en enero). El FMI ha elevado su previsión de crecimiento del PIB para 2017 (medio punto hasta el 3,1%), gracias al impacto de las reformas y a un patrón más equilibrado, en el que ganan protagonismo la inversión y las exportaciones, se corrige la deuda del sector privado y mejora la competitividad. No obstante, la economía sigue siendo vulnerable ante posibles turbulencias, por lo que insta a seguir reduciendo la deuda pública, el paro estructural y la posición deudora frente al exterior, fomentar la productividad y completar el ajuste del sector bancario. Además, el envejecimiento plantea un gran reto para la sostenibilidad del sistema de pensiones. Por otro lado, el sector exterior sigue dando buenas noticias. Las exportaciones de bienes muestran un dinamismo superior al de nuestros socios de la UEM (+10,9% interanual en enero-mayo vs +8,6%); no obstante, las importaciones crecen por encima (+13,3%), impulsadas por la energía, por lo que el déficit se amplía (+50,7%). En cuanto al turismo, las pernoctaciones hoteleras se aceleran (+6,2% en junio vs +3,8% anterior), impulsadas por las de extranjeros (+6,8% vs +4,6% las de españoles). 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Draghi y el euro provocan caídas en los tipos interbancarios Deuda pública La prima de riesgo española cae por debajo de los 100 pb Renta variable La campaña de resultados promete un buen balance Divisas Potente señal alcista del euro a medio plazo El BCE ha sorprendido por su discurso cauto sobre política monetaria. Sus temores a una reacción del mercado que provocase un endurecimiento de las condiciones financieras, tras la experiencia de Sintra, le ha llevado a no efectuar cambios (ni siquiera ha eliminado la posibilidad de ampliar el QE si fuese necesario, como algunos analistas esperaban) y a no comprometerse a fijar una fecha concreta para dar nuevos pasos hacia la normalización monetaria. Por tanto, parece que se retrasa de septiembre a octubre la reunión que podría ser clave para el anuncio de los detalles de la reducción de su programa de compra de activos a principios de Esta cautela del BCE y la fuerte apreciación del euro han ocasionado una significativa revisión a la baja en las perspectivas del mercado, provocando caídas en los tipos interbancarios: la curva swap ha cedido, en ciertos plazos, más de la mitad del repunte registrado tras las declaraciones de Draghi en Sintra, movimiento que, no obstante, es solo una corrección dentro de una tendencia que sigue siendo alcista. El mercado ha seguido consolidando niveles por la incertidumbre política en EEUU y por la cautela mantenida por el BCE. Las tires a 10 años de los países core de la UEM y de EEUU han descendido en torno a los 10 pb. Mejor comportamiento ha registrado la deuda española e italiana (-20 pb), especialmente beneficiadas por la prudencia del banco central, provocando que la prima de riesgo de España caiga a mínimos de marzo de A pesar de que este movimiento de las rentabilidades aún podría tener continuidad, las previsiones son que, más pronto que tarde, el BCE y la Fed actuarán sobre el tamaño de sus balances. En este sentido, considerando la estrategia de reducción anunciada por la Fed y la posibilidad de que el BCE inicie el tapering en enero, estimamos que la oferta neta conjunta de bonos en el mercado de la UEM y de EEUU (emisiones netas de los gobiernos menos compras de los bancos centrales) pasará de ser millones de dólares en 2017 a más de un billón en En nuestra opinión, este factor irá ganando relevancia y acabará presionando al alza las rentabilidades de la deuda. Por otro lado, el gobierno griego podría emitir un bono a 5 años en los próximos días, por primera vez desde El importe de la emisión, previsiblemente, será modesto, siendo su principal objetivo preparar su retorno al mercado en 2018 y no tanto el de financiarse. En la última semana hemos visto flaquear a las bolsas europeas pero, por suerte, los principales índices de EEUU han mantenido un mejor tono. Nada que deba generar inquietud porque la temporada de resultados del 2T avanza y permite ser optimistas con su balance final: con las 85 empresas del S&P 500 que ya han dado sus cifras, el crecimiento provisional es de un 7,3%, casi un 1,5% superior al que se preveía a finales de junio y, probablemente, aún seguirá mejorando para aproximarse al 9% ó 10%. En la UEM y en España la campaña acaba de comenzar y todavía es pronto para hacer balances. En todo caso, con un BCE tan cauto y con los temores relajándose en el mercado de bonos soberanos, los recientes descensos no deberían ser más que un pequeño paso atrás antes de dirigirse a cotas más elevadas. Para ello es importante que el Dax no pierda los puntos o el Ibex los En cuanto a la fortaleza del euro, no hay que preocuparse demasiado porque, por ejemplo, entre julio de 2012 y mayo de 2014 se apreció casi un 16% hasta 1,40 eur/usd y el Stoxx 600 logró una revalorización del 35%. El euro ha llegado esta semana a niveles de 1,167 con el dólar, su valor más alto desde agosto de No son niveles que nos sorprendan, pero es cierto que esperábamos que los alcanzara más adelante. Desde un punto de vista técnico la señal alcista es potente, por lo que, prescindiendo de los regates del corto plazo, nuestra confianza en ver niveles de 1,20 eur/usd a finales de año es mayor. En esta línea, con vistas a 2018, habrá que elevar la mirada hacia los 1,25 eur/usd. Otro cruce que se está comportando en línea con nuestras previsiones es el de la libra esterlina con el euro, que ya roza la zona de 0,90 eur/gbp y permite confiar en que pronto alcance el objetivo de 0,92. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico T16 3T16 4T16 1T (p) Consumo de los Hogares 2,8% 3,2% 3,4% 3,0% 3,0% 2,5% 2,6% Formación bruta de capital 6,0% 3,1% 3,4% 2,6% 2,2% 3,8% 4,8% Equipo 8,9% 5,0% 5,8% 4,3% 2,7% 5,0% 5,7% Construcción 4,9% 1,9% 1,8% 1,6% 1,9% 3,0% 4,1% Aportación demanda interna 3,3 2,8 2,9 2,5 2,2 2,2 2,6 Aportación demanda externa -0,1 0,4 0,5 0,7 0,8 0,8 0,7 PIB 3,2% 3,2% 3,4% 3,2% 3,0% 3,0% 3,3% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios. Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos 20,9% 10,9% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 6,5% 6,5% jun. 11,2% may. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 2,8% 2,5% 2,9% 2,9% 3,0% 4,0% 4,2% may. 3,8% abr. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 2,8% 1,5% 1,8% 1,8% 1,9% 1,7% 3,0% may. 0,5% abr. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 2,4% 1,6% 1,2% -0,1% 2,2% 4,0% may. 0,4% abr. IPI equipo 7,2% 3,9% 7,9% 5,1% 3,3% -0,4% 1,1% -1,1% 2,6% may. -4,6% abr. IPI intermedios 4,0% 2,4% 3,5% 1,0% 2,5% 2,7% 3,7% 4,5% 4,0% may. 5,0% abr. IPI energía 0,5% -0,9% -5,8% -2,5% 0,7% 4,3% 2,5% -1,0% -0,2% may. -1,8% abr. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,6% -2,4% -4,5% -4,0% -3,5% 14,0% 6,5% 15,3% may. -2,3% abr. Producción construcción 1,8% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,6% -3,6% -3,5% -5,6% may. -1,3% abr. Edificación 0,4% 3,4% 14,0% -1,8% 3,7% -0,1% -7,2% -3,8% -6,2% may. -1,5% abr. Obra civil 9,0% 14,2% 7,7% 11,5% 17,8% 18,6% 21,2% -0,3% -1,4% may. 0,9% abr. Confianza del consumidor 0,3-3,8-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,5 1,4 jun. 1,9 may. Clima industrial -0,3-2,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-0,5 0,7 jun. -1,0 may. Confianza de la -25,3-39,6-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-24,7-22,5 jun. -25,3 may. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T jun jun jun jun Japón 1.3 1T may may may T UEM 1.9 1T jun may may jul Alemania 1.7 1T jun may may jun Francia 1.1 1T jun may may jun Italia 1.2 1T jun may may jun España 3.0 1T jun may may jun Reino Unido 2.0 1T jun may abr jun (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato jul. 7 días 21-jul. 7 días 20-jul. 7 días Brasil -0.4 mar jun % % México 2.8 mar jun % % Argentina 0.3 mar % % - - Chile 0.1 mar jun % % 68 2 Países Asiáticos China 6.9 jun jun % % 71 1 Corea del Sur 2.9 mar jun % % 58 5 India 6.1 mar jun % % - - Europa del Este Rusia 0.5 mar jun % % - - Turquía 3.1 mar jun % % Polonia 3.6 jun jun % % - - Rep. Checa 4.0 mar jun % % - - Hungría 4.2 mar jun % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 1,00-1,25 0,25-0,06 7,00 10,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 20-jul 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,362 0,00-0,01-0, semanas -0,376 0,00 0,00 0, Mes -0,374 0,00 0,00-0,01-0,02 3 Meses -0,332 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,274 0,00 0,00-0,05 0,08 12 Meses -0,151 0,00 0,01-0,07 0,20 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,23 1,31 1,45 1,73 0,50 Libra 0,25 0,29 0,43 0,63 0,38 Yen -0,03-0,01 0,01 0,12 0,15 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. sep-17-0,330 1,35 0,33 0,035-0,72 dic-17-0,310 1,46 0,42 0,035-0,70 mar-18-0,285 1,54 0,48 0,035-0,68 jun-18-0,245 1,61 0,54 0,035-0,64 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14-0,16-0,18 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 20-jul 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,25-0,01-0,02-0, m -0,322-0,255-0,121 5 años 0,28-0,03 0,00 0,20-0,01 6 m -0,305-0, años 0,92-0,03 0,02 0,26 0,57 12 m -- -0,118 0,051 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 20-jul 1 semana el mes el año 3 años -0,15-0,10-0,01 0,05 5 años 0,27-0,14-0,05 0,00 10 años 1,49-0,22-0,05 0,10 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 20-jul 1 semana el mes el año Alemania -0,64-0,03-0,07 0,13 España -0,29-0,05-0,03-0,01 EEUU 1,35-0,01-0,03 0,16 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 20-jul 1 semana el mes el año Alemania 0,53-0,07 0,06 0,32 España 1,49-0,22-0,05 0,10 Italia 2,11-0,22-0,04 0,30 Francia 0,78-0,11-0,04 0,09 R. Unido 1,21-0,10-0,05-0,03 EEUU 2,26-0,09-0,04-0,19 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,48-0,78-0,35-0,05 Inflación implícita 1,77 1,10 1,16 0,99 Δ año infl. implícita -0,24-0,16-0,11-0,03 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,12 0,25 0,27 0,96 Δ en el año -0,03-0,23-0,05-0,22 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,48 1,58 0,29 4,73 Δ en el año -1,08-0,02-0,25-2,17 0,75 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 j-16 s-16 o-16 d-16 f-17 m-17 m-17 j-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 d-16 e-17 f-17 m-17 a-17 m-17 j-17 j-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 Indices 20-jul 1 semana el mes el año EEUU IG 150,33 0,77 0,80 4,63 EEUU HY 179,98 0,72 0,90 6,01 Europa IG 138,61 0,39 0,54 0,80 Europa HY 179,93 0,37 0,46 3,92 Emergentes IG (en $) 152,91 0,79 0,83 6,10 Emergentes HY (en $) 184,92 0,43 0,86 6,60 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 20-jul 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.963,31 1,36 2,45 12,11 Dow Jones ,78 0,27 1,23 9,36 S&P ,45 1,05 2,06 10,48 Nasdaq Comp ,00 1,84 4,06 18,70 Euro Stoxx ,49-0,80 1,67 6,35 Ibex ,80-0,88 1,15 12,97 FT ,87 1,00 2,40 4,83 CAC ,22-0,69 1,53 6,93 Dax ,25-1,54 0,99 8,42 Nikkei ,59 0,22 0,55 5,39 MSCI Emerging Markets 1.059,40 1,79 4,81 22,86 Shanghai "B" (China*) 329,29-0,11 0,62-3,66 Sensex (India) ,40-0,42 3,18 19,82 Mexbol (México) ,14 0,34 2,58 12,05 Bovespa (Brasil) ,02-0,37 3,24 7,82 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 5,97 3,13 3,09 0,71 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 242 EUR IG 82 EEUU HY 367 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex j-16 s-16 n-16 d-16 f-17 a-17 m-17 j-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año 0,95 1,22-12,76 Energía 0,02 0,68-12,17 1,24-2,21-14,72 Telecom. 0,56 2,66 0,91 2,37 1,72 8,70 Utilities -0,26 1,12 6,86-0,33 1,01 9,43 Industrial -1,75-0,03 10,29-0,77 0,55 6,55 Financiero -1,85 2,21 8,47 1,20 1,41 11,78 Consumo discrec. 0,38 1,93 4,35 1,07-0,15 6,43 Consumo básico 0,15 0,80 8,79 0,48 2,61 10,91 Materiales -0,67 3,28 4,53 1,81 2,15 17,53 Salud -0,23-0,82 5,44 2,09 5,58 22,87 Tecnología 0,65 3,17 15,45 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 20-jul 1 semana el mes el año EUR/USD 1,163 2,04 1,79 10,59 EUR/GBP 0,897 1,78 2,23 5,05 EUR/JPY 130,16 0,80 1,37 5,85 (+) Apreciación del euro. 20-jul 1 semana el mes el año GBP/USD 1,297 0,26-0,40 5,13 USD/JPY 111,910-1,21-0,43-4,32 USD/CHF 0,951-1,64-0,69-6,64 USD/CNY 6,760-0,35-0,31-2,67 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 20-jul 1 semana el mes el año Aluminio ,73-1,11 11,05 Cobre ,23-0,03 7,28 Plomo ,01-3,89 9,25 Níquel ,04 1,05-5,21 Zinc ,12-1,30 6,25 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 20-jul 1 semana el mes el año Oro (1) 1.244,48 2,21 0,24 8,00 Petróleo brent (2) 48,69 1,90 0,95-12,13 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,26 1,18 1,23 1,16 1,20 1,14 1,17 1,12 1,14 1,10 1,11 1,08 1,08 1,06 1,05 1,04 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,02 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 21 DE JULIO DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 24 de julio Martes 25 de julio Miércoles 26 de julio Jueves 27 de julio Viernes 28 de julio Venta vivienda 2ª mano (junio) Confianza del consumidor (julio) Precios vivienda FHFA y S&P (mayo) Venta de vivienda nueva (junio) Reunión de la Fed Pedidos de bienes duraderos (junio) Vacantes vivienda 2T17 PIB preliminar 2T17 Costes laborales 2T17 Confianza consumo Michigan (julio) (d) IDC Markit (julio) M3 (junio) Índice de sentimiento económico (julio) IDC Markit (julio) Ifo (julio) IPC preliminar (julio) IDC Markit (julio) Confianza empresarial (julio) PIB preliminar 2T17 IPC preliminar (julio) Pedidos industriales (mayo) PIB preliminar 2T17 Encuesta CBI ventas minoristas (julio) IPRI (junio) Comercio minorista (junio) EPA (2T17) Cuentas del Estado (junio) Avance PIB (2T17) Avance IPC (julio) Hipotecas (mayo) IDC manufacturero (julio) Actas de la reunión del BoJ (jun 15-16) Precios de producción (junio) Tasa de paro (junio) IPC (junio) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Consumo privado (junio) 8

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