BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En UEM, Alemania y Francia, IDC Markit (viernes 23). En España, EPA (jueves 22). En EEUU, vivienda iniciada (martes 20). En Japón, saldo comercial (miércoles 21). En China, PIB del 3T15, producción, inversión fija y ventas minoristas (lunes 19). Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 22) y de los bancos centrales de Hungría (martes 20), Brasil, Canadá y Turquía (miércoles 21). Publicaciones: Boletín Mensual del BCE (jueves 22). Canadá: Elecciones legislativas (lunes 19). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: El escándalo de Volkswagen afecta a las expectativas para Alemania. EEUU: Más señales de desacelación en el tercer trimestre. Emergentes: China sigue condicionando el comportamiento de los mercados. España: La energía lleva la inflación a mínimos de siete meses. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Es pronto para plantear cambios en el QE. Deuda pública: El contexto favorece que España emita un bono a muy largo plazo. Bolsas: Y si las bolsas esperan demasiado de los bancos centrales? Divisas: El euro se gira al alcanzar niveles de 1,15 dólares. 16 de octubre de 2015

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS BCE TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Es muy probable que destaque, nuevamente, que el QE es flexible y que está dispuesto a reforzar su política monetaria si fuese necesario. La expectativa de nuevos estímulos del BCE puede seguir relajando los tipos monetarios, pero tras la reunión del BCE debería enfriarse, pudiendo repuntar el Eur12M levemente. Seguimos considerando que niveles del 2% en el bono a 10 años de EEUU y del 0,50% en el alemán son excesivamente bajos a pesar de las dudas sobre el crecimiento, la baja inflación y las expectativas sobre los tipos de los BBCC. Esperamos un nuevo intento de superar resistencias en los principales índices, pero la semana podría ir de más a menos porque no confiamos en su éxito. Tras el fallo en superar niveles de 1,15 eur/usd, es probable que el euro sufra nuevas ventas que le acerquen a niveles de 1,13 eur/usd. A MEDIO PLAZO Va a mantener su estrategia actual pero insistiendo en que si es necesario tomará nuevas medidas. Hasta el verano de 2016 es poco probable que haya cambios. El Euribor a 12M aún puede registrar una suave tendencia al alza y acabar 2015 en torno a 0,15% (prev. anterior 0,17%). La mejora del ciclo económico propiciará que las tires a largo de los bonos evolucionen al alza, pero de forma limitada. En los periféricos el calendario político puede generar volatilidad. Aceptando el riesgo de más recortes en el corto plazo, el nivel actual de precios en las principales bolsas descuenta un escenario sensiblemente peor del que es razonable esperar. Mantenemos la previsión de que el euro vuelva a depreciarse hasta 1,10 eur/usd, pero rebajamos nuestra confianza en que alcance 1,05 eur/usd. (*) (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO China PIB del 3T15 (%) a/a Lunes 19 de octubre EEUU Vivienda iniciada sep. (miles uds. anualizadas) Martes 20 de octubre España EPA 3T15 (%) tasa de paro Jueves 22 de octubre 7,0% 6,8% ,4% 21,5% El enfriamiento de la inversión más que compensa la mayor contribución del consumo y de la demanda externa. La oferta de vivienda nueva mejora más lentamente de lo esperado, pero la tendencia es positiva. La ocupación alcanza máximos desde finales de Cierre: 16 de octubre de 2015 a las 12:00 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM El escándalo de Volkswagen afecta a las expectativas para Alemania EEUU Más señales de desacelación en el tercer trimestre Emergentes China sigue condicionando el comportamiento de los mercados España La energía lleva la inflación a mínimos de siete meses La confianza de los inversores alemanes, medida por el ZEW, decepcionó en octubre al caer más de lo esperado: el componente de condiciones actuales descendió hasta 55,2 (67,5 anterior) y el de expectativas anota su séptimo descenso consecutivo (1,9 vs 12,1). El deterioro de las expectativas y el decepcionante comportamiento del sector industrial y de las exportaciones nos lleva a revisar a la baja la previsión de crecimiento del PIB alemán para el 3T15 en 0,2 p.p., hasta 0,3% trimestral, con lo que en el conjunto de 2015 podría situarse en 1,5% (1,6% previo). Por otra parte, Italia ha presentado un presupuesto expansivo para 2016, en el que se recogen recortes de impuestos (excepto IVA, que seguirá en el 22%) y nuevas inversiones, mientras que el recorte de gasto será la mitad de lo que se esperaba. En balance, se espera que el déficit fiscal en 2016 sea del 2,2% del PIB, frente al objetivo inicial del 1,8%. Los últimos indicadores siguen decepcionando y todo apunta a que la economía se enfriará hacia tasas del 1,5% anualizado en el 3T15 (3,9% anterior). Por el lado del consumo, aparecen las primeras señales de desgaste tras el buen comportamiento de los últimos meses: las ventas minoristas (excluyendo las partidas más volátiles) tan solo crecieron un 0,1% en septiembre (0,5% en media desde marzo). Mientras tanto, las primeras encuestas de octubre (Fed de Nueva York y de Filadelfia) caen de nuevo y mantienen la señal contractiva en el sector manufacturero. En cuanto a la inflación, volvió a descender en septiembre (0% vs 0,2%) debido a la energía; si bien la subyacente recoge ciertas presiones al alza (1,9% vs 1,8%). En los próximos meses, la inflación se mantendrá en niveles bajos, pero esperamos un aumento significativo a principios de 2016 y que cierre el año en el 2,0%. Por otro lado, el año fiscal se cierra con el menor déficit desde el estallido de la crisis de 2008: -439 m.m. usd, en torno al -2,5% del PIB (-2,8% anterior). Se trata del primer año en que el descenso del déficit se produce por el aumento en los ingresos (17,9% del PIB vs 17,4%) y no por el recorte del gasto (20,4% del PIB vs 20,2%). En China, el deterioro adicional en los datos de comercio exterior (-3,7% interanual las exportaciones y -20,4% las importaciones) y el descenso de la inflación (1,6% vs 2,0%) en septiembre alimentan los temores deflacionistas y de un mayor enfriamiento, así como las expectativas de nuevos estímulos. Además, han frenado la recuperación de los mercados emergentes y de los precios de la materias primas más cíclicas, como petróleo y metales industriales. En Brasil, Fitch rebajó el rating del país desde BBB hasta BBB-, con perspectiva negativa; a un solo escalón de bono especulativo. La decisión refleja la situación actual de estanflación y la creciente inestabilidad política: esta semana se decidirá si sigue adelante el proceso de destitución de Rousseff. La inflación cayó medio punto en septiembre hasta el -0,9%, la tasa más baja desde febrero, debido al abaratamiento de carburantes y electricidad; como consecuencia, el diferencial con la UEM se redujo hasta mínimos históricos (-1 punto). Sin embargo, la inflación subyacente aumentó una décima hasta el 0,8%. Las previsiones para los próximos meses están muy condicionadas por la evolución del precio del petróleo: de mostrar una senda alcista hasta cerrar en 2016 en torno a los 60 dólares/barril, esperamos que la inflación se sitúe alrededor del 0,4% en dic-15 (-0,5% de media anual) y en el 1,5% en dic-16 (0,7% de media), mientras que la subyacente tendrá un comportamiento más estable en torno al 1%. Por otro lado, el desapalancamiento de la economía se intensifica: en el 2T15 la deuda total registró la tercera caída trimestral consecutiva, un 1,5% hasta el 306,7% del PIB, el porcentaje más bajo en tres años. Se contrajo, tanto la deuda privada (3,6 puntos hasta el 178,7% del PIB, mínimo desde 2006) como la pública (cuatro puntos hasta el 127,9% del PIB). Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Es pronto para plantear cambios en el QE Deuda pública El contexto favorece que España emita un bono a muy largo plazo El próximo jueves el BCE se reúne, con el mercado muy pendiente de cualquier indicio que aliente las perspectivas de nuevas medidas expansivas, en un momento en el que la tendencia bajista de los tipos monetarios apunta en este sentido. Es muy probable que destaque, nuevamente, que el QE es flexible y que está dispuesto a reforzar su política monetaria si fuese necesario, pero creemos que sería precipitado ir más allá. Las encuestas apuntan, como más probable, una ampliación temporal del actual programa, pero éste finaliza en septiembre de 2016; es decir, supondría tomar una decisión a un año vista cuando las previsiones de consenso aún señalan un crecimiento por encima del 1,5% y una inflación dirigiéndose al 1%. Mientras, la segunda opción, aumento del ritmo de compras, nos parece poco eficaz, dado el bajo nivel de los tipos de interés y el elevado exceso de liquidez existente. La debilidad de los datos económicos y la nueva moderación de las perspectivas de política monetaria en EEUU, con varios miembros relajando su postura sobre una subida de tipos en 2015, nos han dejado una nueva semana positiva para la deuda pública. La caída de las tires a 10 años de Alemania y EEUU se ha detenido en soportes significativos, como el 0,5% y el 1,95%, respectivamente, niveles que deberían aguantar salvo que se den noticias de un deterioro adicional del escenario. Los bonos españoles e italianos también se han comportado bien, consolidando el fuerte aumento de la correlación con la deuda core registrado durante el año, aunque no los bonos portugueses (su tir a 10 años ha repuntado 10 pb), al ganar probabilidad la formación de un gobierno menos dispuesto a la consolidación fiscal. Centrándonos en España, el Tesoro ha emitido letras, bonos y obligaciones con un buen resultado. A ello han contribuido el sentimiento positivo por la reciente mejora del rating por S&P y la revisión a la baja efectuada por el gobierno de la emisión neta para 2015 ( millones). Este contexto favorable podría ser aprovechado para emitir alguna referencia a 15 ó 30 años, antes de que se acerque el periodo electoral. Renta variable Y si las bolsas esperan demasiado de los bancos centrales? Divisas El euro se gira al alcanzar niveles de 1,15 dólares En nuestro anterior informe expresábamos dudas sobre la superación de las resistencias que encaraban los principales índices bursátiles. Hasta el momento así ha sido, produciéndose recogidas de beneficios al alcanzarse niveles como los 2020 en el S&P 500, los 360 del Stoxx 600 o los del Ibex 35. Las encuestas de sentimiento de los inversores han mejorado y los índices de volatilidad han bajado, con lo cual el escenario es compatible con nuevos intentos alcistas a corto si no se producen sorpresas negativas. Uno de los motores, entre otros, que ha ayudado en la escalada desde los mínimos de finales de septiembre ha sido la confianza en que los principales bancos centrales seguirán adoptando las medidas necesarias para sostener o estimular la actividad, en un contexto de ausencias de tensiones en los precios. De la Fed se espera que no suba tipos hasta bien entrado 2016, del BOE pocas prisas y del BCE y del BOJ nuevos estímulos. Dado que, en nuestra opinión, la Fed puede subir antes de lo que prevé el mercado y que, como hemos comentado, es pronto para hablar de un ajuste más expansivo del QE, tememos la reacción que pueda produirse si los inversores se ven defraudados. Finalmente, el euro alcanzó la parte alta del rango lateral de las últimas semanas, cerca de 1,15. Este movimiento no llegó más lejos por unas declaraciones del consejero del BCE, Nowotny, apuntando a la necesidad de nuevos estímulos del BCE, lo que provocó una recogida de beneficios y la depreciación del euro. Por otro lado, hay que destacar los planes de China de extender el horario de negociación de su mercado de divisas siete horas para solaparlo, en parte, con el mercado europeo y, así, fomentar la operativa con el yuan. Ello ayudaría a su objetivo de aceptación por el FMI para integrar la cesta de los DEG. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T14 4T14 1T15 2T (p) Consumo de los Hogares -2,3% 2,4% 2,8% 3,4% 3,5% 3,5% 3,4% FBKF -3,8% 3,4% 3,9% 5,1% 6,1% 6,1% 6,2% Equipo 5,3% 12,2% 10,2% 10,3% 9,6% 9,2% 9,6% Construcción -9,2% -1,5% 0,1% 2,4% 5,0% 5,1% 5,1% Aport. demanda interna -2,7 2,2 2,6 2,7 3,1 3,3 3,3 Aport. demanda externa 1,5-0,8-1,0-0,7-0,4-0,2-0,1 PIB -1,2% 1,4% 1,6% 2,0% 2,7% 3,1% 3,2% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 3,3% 18,3% 22,9% 15,9% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 22,5% sep. 23,3% ago. Ventas minoristas a./a. (1) -2,2% 1,0% 0,8% -0,1% 2,4% 1,8% 2,4% 3,1% 2,4% ago. 3,8% jul. Producción industrial a./a. (2) -1,6% 1,2% 2,2% 0,7% 0,7% 1,7% 3,0% 3,9% 2,7% ago. 5,2% jul. IPI consumo -2,2% 1,7% 2,6% 1,6% 0,6% -0,1% 0,1% 1,1% 0,3% ago. 1,9% jul. IPI equipo 1,2% 0,8% 2,0% -2,1% -0,1% 2,2% 5,4% 9,2% 8,6% ago. 9,8% jul. IPI intermedios -2,5% 2,9% 2,8% 3,4% 3,3% 2,7% 4,6% 3,1% 2,5% ago. 3,8% jul. IPI energía -2,2% -1,6% 1,1% -2,1% -2,8% 2,2% 2,1% 5,3% 1,1% ago. 9,6% jul. Consumo de cemento a./a. -20,7% 0,9% -2,7% 5,1% 6,3% 8,7% 8,5% -1,5% 2,2% ago. -5,3% jul. Producción construcción a./a. 1,3% 17,5% 33,0% 12,3% 7,3% 1,6% -0,5% -0,4% jul. -2,3% jun. Edificación 2,7% 19,8% 36,9% 15,3% 5,4% -2,2% -1,5% -2,5% jul. -3,7% jun. Obra civil -5,9% 4,7% 12,5% -2,9% 18,4% 29,0% 5,2% 12,9% jul. 5,1% jun. Confianza del consumidor -25,3-8,9-6,1-7,9-9,6-0,6 1,6-1,3-2,6 sep. -1,3 ago. Clima industrial -13,9-7,1-8,2-5,7-5,3-3,2 0,9 0,7 1,4 sep. 1,6 ago. Confianza de la construcción -55,6-41,4-55,8-35,0-22,6-23,3-27,7-28,5-34,1 sep. -21,5 ago. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2015 dato 2015 dato dato dato anterior EE.UU T sep ago sep sep Japón 0.9 2T ago ago ago T UEM 1.5 2T sep ago ago-15-7 sep-15-7 Alemania 1.6 2T sep ago ago-15-3 sep-15 1 Francia 1.1 2T sep ago ago sep Italia 0.6 2T sep ago ago-15-6 sep-15-9 España 3.1 2T sep ago ago-15-3 sep-15-1 Reino Unido 2.4 2T sep ago jul-15 0 sep-15 3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2015 dato oct 7 días 16-oct 7 días 15-oct 7 días Brasil -2.6 jun sep % 47, % México 2.2 jun sep % 44, % Argentina sep % 11, % - - Chile 1.9 jun sep % 18, % Países Asiáticos China 7.0 jun sep % 3, % Corea del Sur 2.2 jun sep % 1, % 71-4 India 5.3 sep sep % 26, % - - Europa del Este Rusia -4.6 jun sep % 1, % Turquía 3.8 jun sep % 79, % Polonia 3.3 jun sep % 2, % 76-1 Rep. Checa 4.6 jun sep % % - - Hungría 2.7 jun sep % 21, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,05 0,25 0,50 0,10 3,00 14,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 15-oct 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,143 0,00-0,02-0, semanas -0,142 0,00 0,00-0, Mes -0,114 0,00 0,00-0,13 0,03 3 Meses -0,052 0,00-0,01-0,13 0,10 6 Meses 0,024 0,00-0,01-0,15 0,19 12 Meses 0,134-0,01-0,01-0,19 0,32 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,20 0,32 0,52 0,83 0,63 Libra 0,51 0,58 0,75 1,03 0,52 Yen 0,04 0,09 0,13 0,24 0,19 Franco suizo -0,78-0,72-0,67-0,55 0,22 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo dic-15-0,07 0,37 0,60 0,16-0,76 mar-15-0,08 0,47 0,64 0,14-0,80 jun-16-0,08 0,58 0,69 0,14-0,82 sep-16-0,08 0,71 0,77 0,13-0,82 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,36 0,34 0,32 0,30 0,28 0,26 0,24 0,22 0,20 0,18 0,16 0,14 0,12 Libor del dólar a 12 meses 0,89 0,86 0,83 0,80 0,77 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,59 0,56 0,53 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 15-oct 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 año 0,02-0,01-0,01-0,15 -- En: 3 años 0,11-0,02-0,01-0,11 0,17 1 m -0,07 0,01 0, años 0,34-0,03-0,01-0,02 0,47 3 m -0,07 0,01 0, años 0,60-0,04-0,02 0,07 0,78 6 m -0,08 0, ,14 10 años 0,95-0,05-0,02 0,13 0,86 12 m -0,07 0, ,20 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 15-oct 1 sem el mes el año 3 años 0,28-0,01-0,08-0,30 5 años 0,81 0,00-0,08-0,07 10 años 1,81-0,02-0,08 0,20 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 15-oct 1 sem el mes el año Alemania -0,26-0,01-0,01-0,16 España 0,08 0,01-0,06-0,32 Francia -0,20-0,01-0,02-0,17 Italia 0,09 0,02-0,04-0,44 EEUU 0,60-0,04-0,03-0,07 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 15-oct 1 sem el mes el año Alemania 0,55-0,06-0,04 0,01 España 1,81-0,02-0,08 0,20 Francia 0,92-0,06-0,06 0,10 Italia 1,65-0,05-0,08-0,25 EEUU 2,02-0,07-0,02-0,15 Japón 0,32 0,00-0,03-0,01 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,17 0,37 0,32 1,26 Δ en el año 0,03 0,09 0,03 0,19 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 1,94 1,10 0,62 7,41 Δ en el año -0,21-0,25-0,09-1,79 Tir a 10 años Alemania 1,10 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 o-14 d-14 e-15 m-15 a-15 j-15 a-15 s-15 Tir a 10 años EEUU 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 0,80 m-15 a-15 m-15 j-15 j-15 a-15 s-15 o-15 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 15-oct 1 sem el mes el año EEUU IG 137,41 0,53 0,74 0,50 EEUU HY 150,23 0,09 2,32 0,26 Europa IG 131,00 0,20 0,54-1,00 Europa HY 160,39 0,07 1,75 0,95 Emergentes IG (en $) 137,86 0,35 2,36-0,16 Emergentes HY (en $) 148,15 0,29 3,43 5,24 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 15-oct 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.675,77 0,12 5,93-1,98 Dow Jones ,75 0,34 5,26-3,82 S&P ,86 0,45 5,41-1,70 Nasdaq Comp ,10 0,82 5,41 2,83 Euro Stoxx ,81-0,35 4,46 2,94 Ibex ,70-2,02 5,67-1,73 FT ,67-1,21 4,57-3,46 CAC ,29-0,56 4,94 9,42 Dax ,80-0,31 4,19 2,64 Nikkei 225 (***) ,90-1,85 4,08 3,70 MSCI Emerging Markets 864,73 0,63 9,18-9,58 Shanghai "B" (China*) 340,70 6,45 10,00 17,18 Sensex (India) ,14-0,26 3,27-1,78 Mexbol (México) ,59-0,65 3,41 2,18 Bovespa (Brasil) ,15-4,41 4,66-5, , Tires (%) 8,05 1,28 5,14 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY MERCADO DE CORPORATES EUR HY EUR IG EEUU HY EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex 35 Spreads (pb) o-14 d-14 f-15 m-15 m-15 j-15 a-15 o sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,57 12,79-13,22 Energía -1,39 13,76-2,17 1,36 3,17-4,52 Telecom. -1,95-0,64 1,14 2,07 3,31-5,43 Utilities 0,29 4,43-4,21-0,97 6,11-5,82 Industrial -2,18 3,42 3,45 0,83 3,37-5,31 Financiero -1,37 3,70 3,60 0,15 4,81 7,85 Consumo discrec. -0,80 4,92 8,50-0,58 4,17 1,11 Consumo básico 1,98 4,56 14,73-0,15 10,34-9,32 Materiales -2,30 7,47-8,02 0,90 4,19 0,78 Salud 0,41-0,35 7,40 0,92 5,99 1,64 Tecnología 2,12 5,09 4,89 Clasificación sectorial del S&P oct 1 sem el mes el año EUR/USD 1,139 0,25 1,87-5,89 EUR/GBP 0,736-0,71-0,33-5,17 EUR/JPY 135,370-0,91 1,03-6,54 (+) Apreciación del euro. 15-oct 1 sem el mes el año GBP/USD 1,546 0,89 2,19-0,76 USD/JPY 118,900-1,14-0,82-0,73 USD/CHF 0,951-1,14-2,33-4,40 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 15-oct 1 sem el mes el año Aluminio ,86-0,97-14,99 Cobre ,27 2,86-16,39 Plomo ,66 7,63-3,19 Níquel ,63 1,58-30,15 Zinc ,77 7,85-16,83 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 15-oct 1 sem el mes el año Oro (1) 1.183,10 2,23 6,10-0,15 Petróleo brent (2) 48,67-6,46 3,27-12,72 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADOS DE DIVISAS Euro/Dólar 1,30 1,27 1,24 1,21 1,18 1,15 1,12 1,09 1,06 1,03 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 19 de octubre 20 de octubre 21 de octubre 22 de octubre 23 de octubre Confianza de promotores (octubre) Vivienda iniciada Venta vivienda 2ª mano Precio vivienda FHFA (agosto) Indicador adelantado Reunión del BCE Informe mensual del BCE IDC Markit (octubre) IDC Markit (octubre) IDC Markit (octubre) Pedidos industriales (agosto) Saldo fiscal Ventas minoristas Cifra de negocio sectores (agosto) EPA (3T15) Comercio exterior (agosto) Saldo comercial Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8