BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, venta vivienda nueva (lunes 27), pedidos de bienes duraderos, confianza del consumidor (martes 28) y PIB preliminar del 4T13 (jueves 30). En la UEM, M3 (miércoles 29), confianza económica (jueves 30), tasa de paro e IPC preliminar (viernes 31). En Alemania, Ifo (lunes 27). En Reino Unido, PIB preliminar 4T13 (martes 28). En Japón, saldo comercial (lunes 27), IPC y tasa de paro (viernes 31). Bancos centrales: Reunión de la Fed (miércoles 29) y actas de la reunión de diciembre del BoJ (lunes 27). Reuniones de los bancos centrales de Israel (lunes 27), India (martes 28), Malasia, Sudáfrica (miércoles 29), N. Zelanda (jueves 30), Colombia y México (viernes 31). Reunión del Eurogrupo (lunes 27) y del Ecofin (martes 28). Resultado de la 5ª revisión a la banca española (miércoles 29). China: Año Nuevo Lunar, mercados cerrados (lunes 27-viernes 31). ACTUALIDAD ECONÓMICA Internacional: Leve mejora en las expectativas de crecimiento global. UEM: La confianza sigue mejorando. EEUU: El mal tiempo afecta a los últimos datos de actividad. China: La economía se enfría a finales de España: Se consolida la mejora del empleo y se frena la corrección de la deuda. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Los bancos centrales controlan los tipos a corto. Deuda pública: Los periféricos inician una corrección saludable. Bolsas: La corrección en las bolsas toma cuerpo. Divisas: La crisis se extiende entre las monedas emergentes. 24 de enero de 2014

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS FED TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Bernanke dice adiós con la sensación de misión cumplida. Sin cambios en el ritmo del tapering. El tipo Eonia aún podría ceder más, lo cual ayudará a que el Euribor a 12 meses se mantenga estable. Las rentabilidades de los bonos van a repuntar: en los bonos refugio, como mínimo 10 pb; en los periféricos más. En España esperamos que el plazo a 10 años se acerque al 3,9%-4,0%. La corrección que esperábamos está en marcha y ahora se debe esperar a que se definan los soportes. En el Ibex, si finalmente pierde los puntos, habrá que fijarse en los La inestabilidad en las divisas emergentes aún está lejos de remitir. El euro y el dólar pueden ser los beneficiarios. A MEDIO PLAZO Yellen toma el mando y mantiene sin cambios el tapering. El Euribor mantendrá una leve inercia alcista a no ser que el BCE actúe para frenarla, algo que no puede descartarse. Para junio nuestra previsión es del 0,58-0,60%. La tendencia de las rentabilidades de la deuda es moderadamente alcista a medio y largo plazo. La deuda española sufrirá menos gracias a la reducción de su prima de riesgo ( pb). Esperamos que se mantenga la tendencia alcista en las principales bolsas desarrolladas, aunque en 2014 también pueden producirse fluctuaciones notables. En cuanto a las bolsas emergentes, darán su oportunidad, pero aún hay que esperar. El objetivo más probable lo situamos en 1,40-1,42 eur/usd. Sólo niveles por debajo de 1,33 nos plantearían un cambio de escenario. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania IFO ene. Lunes 27 de enero EEUU Pedidos bienes duraderos dic. (%) m/m Martes 28 de enero Reino Unido PIB preliminar 4T13 (%) t/t Martes 28 de enero EEUU PIB preliminar 4T13 (%) t/t anual. Jueves 30 de enero España Avance PIB 4T13 (%) t/t Jueves 30 de enero UEM IPC preliminar ene. (%) a/a Viernes 31 de enero 109,5 110,0 +3,4% +1,0% 0,8% 0,7% +4,1% +3,5% 0,1% 0,3% 0,8% 0,9% Las expectativas en el sector manufacturero siguen mejorando y podrían alcanzar un máximo de 30 meses. Los pedidos mantienen un buen tono gracias a la rúbrica de transporte, pero las partidas tendenciales comienzan a moderarse en diciembre. La economía crecería en el conjunto de 2013 un 1,8%, máximo desde La economía vuelve a crecer por encima del potencial, gracias al consumo, la inversión en bienes de equipo y el menor lastre externo. Se consolida la senda de recuperación iniciada en el trimestre anterior y el PIB crece al mayor ritmo en seis años. La inflación podría mantenerse por debajo del 1,0% hasta el verano. Cierre: 24 de enero de 2014 a las 14:00 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA Internacional Leve mejora en las expectativas de crecimiento global UEM La confianza sigue mejorando EEUU El mal tiempo afecta a los últimos datos de actividad China La economía se enfría a finales de 2013 España Se consolida la mejora del empleo y se frena la corrección de la deuda El FMI apenas modifica el escenario de crecimiento mundial respecto a su informe de octubre, si bien se observan diferencias entre regiones: en los países desarrollados mejora la previsión para 2014, pero se muestra más negativo para 2015 (sobre todo, para EEUU y Japón) y para el conjunto de economías emergentes mantiene sin cambios sus previsiones. Además, alerta de que los riesgos siguen siendo a la baja, destacando: (i) la baja inflación en los desarrollados (sobre todo, en la UEM) y (ii) la volatilidad en los mercados emergentes por el cambio de política de la Fed. PIB (%) (*) enero 2014 octubre 2013 enero 2014 octubre PIB mundial Desarrollados Emergentes EEUU Rusia Japón China UEM India España Brasil Fuente: FMI. (*) Agregados según criterio PPA. El IDC de enero superó las expectativas (53,2 vs 52,1) y marcó un máximo desde junio de La mejora es generalizada por sectores y países y sugiere una aceleración gradual de la actividad en la UEM liderada por Alemania (el Zew se mantuvo en enero cerca de máximos de ocho años). Por otra parte, Irlanda recupera el grado de inversión por Moody s (Baa3 desde Ba1), gracias a su notable capacidad de recuperación y a la conclusión, en diciembre de 2013, del programa de ajuste. Los últimos datos de diciembre han sido algo peor de lo esperado (probablemente, afectados por el mal tiempo), pero mantienen la tendencia positiva y, por tanto, no modifican nuestras expectativas de crecimiento por encima del potencial en el 4T13 (+3,5% estimado). En el sector manufacturero, la actividad se moderó levemente (+0,3% vs +0,7%), pero cierra el mejor trimestre desde el 2T10 (+6,6% anualizado). En el mercado inmobiliario, se iniciaron en torno a un millón de viviendas y el 4T13 ha sido el mejor desde 2008 (aunque cayeron un 9,8% en diciembre) y las ventas de vivienda de 2ª mano permanecen en torno a su media de largo plazo (4,9 mill. uds.). La economía se moderó en el 4T13 (7,5% interanual vs 7,7%) por el enfriamiento de exportaciones e inversión. En 2013, el PIB creció al mismo ritmo de 2012 (7,7%), alejado de las tasas de dos dígitos de años anteriores, pero por encima del objetivo oficial (7,5%). Para 2014, se espera que la desaceleración continúe: se estima un crecimiento del 7,4%, mínimo desde El primer dato disponible de enero se encuentra en esta línea: el IDC se sitúa en mínimos de 6 meses (49,6 vs 50,5). La pérdida de empleo en el 4T13 fue la menor en dicho trimestre en seis años ( vs en 2012) y el dato desestacionalizado fue positivo (+0,3%) por primera vez desde el 1T08, confirmando la previsión de PIB (+0,3% vs +0,1% anterior). En el conjunto de 2013 la caída del empleo fue la menor de la crisis ( ) y la del paro ( ), la primera en siete años. Aunque se prolonga el desapalancamiento privado (-1% trimestral en el 3T13 hasta niveles de 2007, por debajo del 210% del PIB), sigue lejos de niveles sostenibles; además, las AA.PP. compensan dicha mejora y la deuda total sigue en máximos (327,9% del PIB). Los hogares intensifican el ajuste de su deuda (-2,1% trimestral), a pesar de reducir su capacidad de financiación, al destinar ahorro al consumo, y las empresas lo moderan (-0,3%, el menor ritmo en dos años). Si bien el FMI mejora su previsión de PIB hasta +0,6% en 2014 y +0,8% en 2015, sigue por debajo del consenso (en torno al 1% este año) y apuntan a un ritmo muy débil de recuperación. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Los bancos centrales controlan los tipos a corto plazo Deuda pública Los periféricos inician una corrección saludable Los bancos centrales están teniendo éxito en sus estrategias de contener los tipos a corto plazo. A pesar de la volatilidad del tipo Eonia ocasionada por las variaciones del exceso de liquidez en la UEM, los contratos de futuros reflejan una estabilidad e, incluso, una leve moderación favorecida por la perspectiva, avivada desde el propio BCE, de que podrían tomarse medidas adicionales de política monetaria. Este movimiento está siendo más significativo en EEUU, donde los tipos descontados a futuro vienen mostrando una tendencia bajista desde inicios de año; es decir, se alejan las perspectivas sobre un endurecimiento del tipo de intervención. En este contexto, el tipo Euribor a 12 meses no ha mostrado variaciones en la semana. Se mantiene el interés inversor por la deuda periférica, a lo que está contribuyendo unos datos económicos en la UEM con tendencia a mejorar y la confirmación de que estamos ante un punto de inflexión en las calificaciones de las agencias de rating (en la última semana, Moody s ha subido la nota a Irlanda desde Ba1 a Baa3 y S&P ha mejorado su perspectiva para Portugal). Este contexto ha sido aprovechado por el Tesoro español, que ha efectuado la mayor emisión sindicada de la historia, por un volumen de millones, habiendo recibido una demanda fuerte y diversificada por tipología de inversor. A pesar de ello, en los últimos días se ha iniciado un proceso de corrección que consideramos razonable, pues la caída de las tires de los periféricos ha sido demasiado intensa (el plazo a 10 años se sitúa en mínimos de 2006 en España y de 2010 en Italia y Portugal) y las rentabilidades, tras dicho movimiento, se sitúan algo por debajo de los niveles que se ajustarían a fundamentos, según nuestras estimaciones. En cuanto a los bonos refugio, la baja inflación, los temores sobre el crecimiento de los emergentes y las perspectivas de que los tipos a corto plazo continuarán en niveles excepcionalmente bajos en las principales economías podrían retrasar hasta más avanzado el año el movimiento alcista que esperamos para sus tires. Renta variable La corrección en las bolsas toma cuerpo En nuestro anterior informe advertíamos que una corrección estaba cerca y, lo cierto, es que no se ha hecho esperar. Cuando el optimismo campa a sus anchas, los mercados son vulnerables a este tipo de giros. Esta semana, las noticias negativas han provenido de China (mal dato de manufacturas), de unos tibios resultados empresariales publicados en EEUU y de un episodio de inestabilidad en algunos países emergentes (Argentina, Turquía), con sus divisas en el centro del castigo de los inversores. No hay que alarmarse, aunque la corrección pueda ir a más. Los fundamentos económicos, que ya hemos repasado en anteriores informes, siguen siendo lo bastante buenos como para confiar en que la tendencia alcista de fondo sigue intacta. En el caso del Ibex, ha bajado a buscar apoyo en el soporte de los puntos. No podemos asegurar que vaya a aguantar, pero sí creemos que entre este nivel y los 9800 se abre un espacio en el que se pueden iniciar compras con la mirada puesta en el medio plazo. Divisas La crisis se extiende entre las monedas emergentes La lira turca y, sobre todo, el peso argentino, protagonizan esta semana la inestabilidad en los mercados cambiarios, al caer sus cotizaciones hasta mínimos históricos. En Argentina, su banco central ha tenido que racionar sus intervenciones ante el riesgo de que sus reservas de divisas cayeran en exceso y en balde. Esta pérdida de confianza ni es nueva ni se ciñe a estas dos monedas. El tapering en EEUU, la propia pérdida de dinamismo de estas economías, el exceso de deuda externa en algunas de ellas y la salida de capitales hacia los países desarrollados han generado esta dinámica negativa que aún va a continuar. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T13 2T13 3T (p) 2014 (p) Consumo de los Hogares -1,2% -2,8% -1,3% -2,1% -2,0% -2,5% 0,6% FBKF -5,4% -7,0% -7,5% -9,2% -9,9% -6,4% -1,0% Equipo 5,5% -3,9% -5,5% -6,9% -7,3% 0,1% 5,4% Construcción -10,8% -9,7% -9,4% -11,5% -12,6% -10,3% -4,7% Aport. Demanda Nacional -2,1-4,1-3,1-3,8-4,0-3,0 0,0 Aport. Demanda Externa 2,2 2,5 2,4 2,4 2,4 1,8 1,1 PIB 0,1% -1,6% -0,7% -1,4% -1,6% -1,2% 1,1% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Último dato Dato previo Matriculación Turismos a./a. -13,4% 3,3% -17,8% -21,7% -11,5% 1,8% 7,2% 22,2% 18,2% dic. 15,1% nov. Ventas Minoristas a./a. (1) -4,9% -2,2% -4,5% -7,2% -5,5% -2,9% -0,7% 1,5% 3,2% nov. -0,1% oct. Producción Industrial a./a. (2) -6,7% -1,8% -6,4% -7,1% -3,9% -2,5% -0,6% 0,6% 2,7% nov. -1,4% oct. IPI Consumo -5,0% -2,4% -5,2% -7,2% -3,4% -3,9% -1,0% -0,7% 2,5% nov. -3,9% oct. IPI Equipo -11,3% 1,1% -12,5% -10,3% -1,9% 1,4% 1,5% 4,6% 5,9% nov. 3,3% oct. IPI Intermedios -9,2% -2,7% -8,6% -9,5% -5,8% -3,2% -1,1% 0,9% 3,3% nov. -1,4% oct. IPI Energía 0,5% -2,6% 1,6% 0,6% -3,5% -3,3% -1,1% -2,3% -1,1% nov. -3,5% oct. Consumo Cemento a./a. -33,6% -20,3% -33,5% -31,4% -30,6% -19,2% -16,8% -10,2% -9,3% nov. -11,2% oct. Producción Construcción a./a. -5,4% 2,0% -5,7% 6,7% 1,7% 1,1% 6,3% -2,1% -0,1% nov. -4,1% oct. Edificación -2,9% 3,5% -2,8% 8,9% 1,8% 3,9% 8,0% -0,5% 2,5% nov. -3,5% oct. Obra Civil -15,2% -6,0% -16,8% -3,2% 1,8% -11,6% -2,5% -11,7% -14,3% nov. -9,1% oct. Confianza Consumidor -31,7-25,3-35,2-37,8-32,6-28,7-20,5-19,4-17,1 dic. -20,5 nov. Clima Industrial -17,5-13,9-20,0-17,9-15,9-15,4-12,8-11,6-8,8 dic. -11,7 nov. Confianza Construcción -54,9-55,6-55,5-61,4-46,7-57,8-60,6-57,4-46,9 dic. -60,4 nov. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2014 dato 2014 dato dato dato anterior EE.UU T dic dic dic dic Japón 2.4 3T nov nov nov T UEM T dic nov nov ene Alemania 0.6 3T dic nov nov-13-2 dic-13-2 Francia 0.2 3T dic nov nov dic Italia T dic nov nov dic España T dic nov nov dic Reino Unido 1.9 3T dic nov oct-13-3 dic-13-3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2014 dato ene 7 días 24-ene 7 días 23-ene 7 días Brasil 2.2 sep dic % 48, % México 1.3 sep dic % 41, % Argentina 5.5 sep dic % 5, % Chile 4.7 sep dic % 18, % 79-1 Países Asiáticos China 7.7 dic dic % 2, % - - Corea del Sur 3.9 dic dic % 1, % - - India 4.8 sep dic % 21, % - - Europa del Este Rusia 1.2 sep dic % 1, % Turquía 4.4 sep dic % 64, % Polonia 1.9 sep dic % 2, % 75 0 Rep. Checa -0.3 sep dic % 1, % 57 0 Hungría 1.8 sep dic % 19, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,25 0,25 0,50 0,10 3,50 10,50 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 23-ene 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día 0,210-0,13-0,24-0, semanas 0,226-0,01 0,03 0, Mes 0,240 0,00 0,02 0,02 0,04 3 Meses 0,300 0,00 0,01 0,01 0,12 6 Meses 0,404 0,00 0,02 0,02 0,23 12 Meses 0,570 0,00 0,01 0,01 0,41 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,16 0,24 0,34 0,57 0,41 Libra 0,48 0,52 0,62 0,91 0,43 Yen 0,11 0,14 0,20 0,37 0,26 Franco suizo -0,01 0,02 0,08 0,20 0,21 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-14 0,28 0,25 0,54 0,22 0,00 jun-14 0,28 0,29 0,59 0,21-0,03 sep-14 0,29 0,33 0,69 0,22-0,04 dic-14 0,32 0,41 0,85 0,22-0,03 MERCADOS MONETARIOS SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 23-ene 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 año 0,41-0,01-0,01-0,01 -- En: 3 años 0,65-0,01-0,10-0,10 1,04 1 m 0,30 0,39 0, años 1,12-0,01-0,14-0,14 1,18 3 m 0,28 0,38 0, años 1,53-0,03-0,16-0,16 1,28 6 m 0,28 0, ,58 10 años 1,98-0,05-0,18-0,18 1,77 12 m 0,34 0,49 0,61 0,69 0,65 0,63 0,60 0,58 0,55 0,53 0,50 0,48 0,45 0,83 0,80 0,77 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,59 0,56 0,53 Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 23-ene 1 sem el mes el año 3 años 1,69 0,08-0,24-0,24 5 años 2,30 0,05-0,44-0,44 10 años 3,75 0,04-0,40-0,40 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 23-ene 1 sem el mes el año Alemania 0,16-0,02-0,06-0,06 España 1,04 0,04-0,46-0,46 Francia 0,28 0,01-0,02-0,02 Italia 1,03 0,02-0,23-0,23 EEUU 0,36-0,01-0,02-0,02 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 23-ene 1 sem el mes el año Alemania 1,71-0,04-0,22-0,22 España 3,75 0,04-0,40-0,40 Francia 2,42 0,01-0,13-0,13 Italia 3,86 0,04-0,26-0,26 EEUU 2,78-0,04-0,25-0,25 Japón 0,66-0,01-0,08-0,08 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,33 0,72 0,63 2,04 Δ en el año 0,02 0,09 0,00-0,18 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,45 2,15 1,59 6,50 Δ en el año -0,75-0,04 0,01 0,01 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 3,35 3,15 2,95 2,75 2,55 2,35 2,15 1,95 1,75 Tir a 10 años Alemania e-13 m-13 a-13 j-13 a-13 s-13 n-13 e-14 Tir a 10 años EEUU Prima de riesgo a 10 años España-Alemania j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 e-14 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 23-ene 1 sem el mes el año EEUU IG 128,93 0,17 1,51 1,51 EEUU HY 149,13 0,01 1,08 1,08 Europa IG 123,65 0,14 0,98 0,98 Europa HY 152,04 0,05 0,96 0,96 Emergentes IG (en $) 129,09-0,18 0,74 0,74 Emergentes HY (en $) 144,96-0,60 0,27 0,27 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 23-ene 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.650,45-0,41-0,64-0,64 Dow Jones ,35-1,59-2,29-2,29 S&P ,46-0,56-1,08-1,08 Nasdaq Comp ,88 0,51 1,01 1,01 Euro Stoxx ,08-1,17 0,26 0,26 Ibex ,20-2,15 3,27 3,27 FT ,28-0,82 0,36 0,36 CAC ,96-1,08-0,35-0,35 Dax 9.631,04-1,15 0,83 0,83 Nikkei 225 (***) ,89-0,25-3,65-3,65 MSCI Emerging Markets 963,98-0,85-3,86-3,86 Shanghai "B" (China*) 249,07 2,03-1,80-1,80 Sensex (India) ,66 1,47 0,96 0,96 Mexbol (México) ,80-0,91-2,80-2,80 Bovespa (Brasil) ,64-1,75-6,19-6,19 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes. (***) Poco antes del cierre de la sesión de hoy 24/01/14 el Nikkei caía un 1,94% hasta 15391,56 puntos 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año -0,30-2,91-2,91 Energía -0,56 1,09 1,09-0,44-3,24-3,24 Telecom. -1,24 1,94 1,94 0,96 1,14 1,14 Utilities 0,63 1,94 1,94-0,90-1,87-1,87 Industrial -2,07 1,20 1,20-1,50-1,19-1,19 Financiero -2,16 2,82 2,82-0,61-3,17-3,17 Consumo discrec. -1,12 0,62 0,62-0,72-2,83-2,83 Consumo básico 1,30 0,44 0,44-1,83-2,45-2,45 Materiales -1,67-0,07-0,07-0,14 2,70 2,70 Salud 0,26 2,64 2,64 0,13 0,38 0,38 Tecnología -2,15-4,43-4,43 Clasificación sectorial del S&P ene 1 sem el mes el año EUR/USD 1,370 1,14-0,34-0,34 EUR/GBP 0,823-0,16-0,85-0,85 EUR/JPY 141,440 0,13-2,27-2,27 (+) Apreciación del euro. 23-ene 1 sem el mes el año GBP/USD 1,664 1,30 0,48 0,48 USD/JPY 103,260-1,02-1,95-1,95 USD/CHF 0,897-1,41 0,49 0,49 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 23-ene 1 sem el mes el año Aluminio ,44-2,04-2,04 Cobre ,94-1,98-1,98 Plomo ,22-2,62-2,62 Níquel ,17 5,70 5,70 Zinc ,18-0,94-0,94 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 23-ene 1 sem el mes el año Oro (1) 1.264,14 0,80 4,85 4,85 Petróleo brent (2) 109,16 2,21-1,50-1,50 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg ,40 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 1, Clasificación sectorial del S&P 350 Europe MERCADO DE CORPORATES Indice global de bonos corporativos Grado de inversión MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex 35 f-13 m-13 m-13 j-13 a-13 o-13 n-13 e-14 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 España Japón Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 27 de enero 28 de enero 29 de enero 30 de enero 31 de enero Venta vivienda nueva Pedidos bienes duraderos Confianza consumo CB Precios vivienda S&P (noviembre) Reunión de la Fed PIB preliminar 4T13 Venta vivienda pendiente Gastos e ingresos personales Índice costes laborales 4T13 Conf Michigan (d) M3 Clima empresarial IPC (p) Tasa de paro IFO Tasa de paro Desempleo Gasto de las familias Confianza consumidor Confianza empresarial Tasa de paro PIB (p) 4T13 M4 Saldo comercial Actas de la reunión del BoJ Encuesta pequeña empresa Consumo privado Tasa de paro IPC Producción industrial (p) Hipotecas (noviembre) Comercio minorista Avance PIB (4T13) Balanza Pagos (noviembre) Avance IPC Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8