BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 de julio de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA Global: UEM y China compensan el deterioro de las expectativas en EEUU y Reino Unido. UEM: El sector manufacturero se muestra optimista. Reino Unido: El sector servicios sostiene el crecimiento. EEUU: La mejora de las ventas de vivienda incentivará una mayor oferta. España: El empleo y el consumo se aceleran. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: La Fed empezará a reducir su balance en septiembre. Deuda pública: El mercado da una buena acogida a la emisión de Grecia. Bolsas: La bolsa de EEUU sigue empeñada en batir máximos. Divisas: El deterioro del dólar debería frenarse. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: IPC preliminar en Italia y UEM (lunes 31). PIB preliminar 2T17 en la UEM (martes 1), Alemania (martes 15) e Italia (miércoles 16). En Alemania, pedidos (viernes 4) y producción industrial (lunes 7). En EEUU, ISM manufacturero (martes 1), creación de empleo (viernes 4) e IPC (viernes 11). En Japón, PIB preliminar del 2T17 (lunes 14). PIB del 2T17 en México (lunes 31) y Rusia (viernes 11). Bancos centrales: Reunión del BoE (jueves 3). Reuniones de los bancos centrales de Australia (martes 1), India (miércoles 2), República Checa (jueves 3) y Rumanía (viernes 4).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS A CORTO PLAZO A MEDIO PLAZO DEUDA PÚBLICA La tir alemana a 10 años se puede dirigir en las próximas semanas a niveles del 0,7% y la de EEUU al 2,5%. Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. La cautela de los bancos centrales limitará la intensidad de la subida. BOLSAS TIPOS DE CAMBIO Los descensos de mayo-junio en las bolsas europeas han dado paso a un movimiento lateral a lo largo de julio que puede ser la antesala de un nuevo tramo al alza en agosto. La subida acumulada y la sobrecompra que presenta pueden favorecer una consolidación del euro/usd, de la cual saldrá al alza de nuevo. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. El dólar puede depreciarse hasta 1,20 eur/usd a finales de este año o principios del próximo. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO UEM IPC preliminar jul. (%) a/a Lunes 31 de julio UEM PIB preliminar 2T17 (%) t/t Martes 1 de agosto EEUU ISM manufacturero jul. Martes 1 de agosto EEUU Creación de empleo jul. (miles) Viernes 4 de agosto Cierre: 27 de julio de 2017 a las 13:15 h 1,3% 1,3% 0,6% 0,5% 57,8 55, El abaratamiento de la energía y la apreciación del euro mantienen estabilizada a la inflación. El mayor dinamismo de la demanda interna se verá contrarrestado por la aportación negativa de la demanda externa. La confianza se modera levemente, tal y como anticipan las encuestas regionales disponibles para el sector. El mercado laboral seguirá siendo uno de los aspectos más positivos del escenario en el corto plazo. 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA Global UEM y China compensan el deterioro de las expectativas en EEUU y Reino Unido La revisión del Informe de Previsiones del FMI plantea un escenario de crecimiento mundial similar al de su Informe de abril: se espera una aceleración hasta 3,5% en 2017 (3,2% en 2016) y hasta 3,6% en Destaca positivamente el buen momento de UEM (aumento de la confianza y menor incertidumbre política) y la robustez de China (espera más estímulo fiscal). Por el contrario, rebaja las expectativas para Reino Unido (por el Brexit) y, sobre todo, para EEUU, ya que considera que el estímulo fiscal en 2018 será menor de lo esperado. PIB (%) (*) julio 2017 revisión (p.p.) julio 2017 revisión (p.p.) PIB mundial 3,2 3,5 3,6 0,0 0,0 Desarrollados 1,7 2,0 1,9 0,0-0,1 Emergentes 4,3 4,6 4,8 0,1 0,0 EEUU 1,6 2,1 2,1-0,2-0,4 Rusia -0,2 1,4 1,4 0,0 0,0 Japón 1,0 1,3 0,6 0,1 0,0 China 6,7 6,7 6,4 0,1 0,2 UEM 1,8 1,9 1,7 0,2 0,1 India 7,1 7,2 7,7 0,0 0,0 España 3,2 3,1 2,4 0,5 0,3 Brasil -3,6 0,3 1,3 0,1-0,4 Fuente: FMI. (*) Agregados según criterio PPA. UEM El sector manufacturero se muestra optimista Reino Unido El sector servicios sostiene el crecimiento EEUU La mejora de las ventas de vivienda incentivará una mayor oferta España El empleo y el consumo se aceleran En Alemania, el Ifo sorprendió en julio al subir hasta un nuevo máximo histórico (116,0 vs 115,2), lo que contrasta con la caída del componente de manufacturas del índice IDC Markit (58,3 vs 59,6), a lo que se suma el retroceso del componente de servicios (53,5 vs 54,0). En Francia, el componente de servicios del IDC Markit también cayó (55,9 vs 56,9), pero el de manufacturas subió hasta máximos de seis años (55,4 vs 54,8). En balance, los indicadores de confianza empresarial de julio resultan compatibles con una economía que seguirá creciendo a ritmos elevados gracias, principalmente, al impulso del sector manufacturero. Según datos preliminares, el PIB aumentó una décima su ritmo de crecimiento en el 2T17 hasta un 0,3% trimestral, gracias a la reactivación del sector servicios (0,5% vs 0,1%). Con el dato, mantenemos sin cambios el escenario de crecimiento: el PIB crecería entre el 0,2%- 0,3% trimestral el resto del año, situando el conjunto de 2017 en el 1,5% (1,8% en 2016). Los riesgos para estas previsiones son a la baja y condicionados por la evolución de las negociaciones para el Brexit, que se presumen bastante complicadas. La demanda de vivienda sigue comportándose mejor de lo esperado: las ventas de vivienda nueva crecieron un 0,8% en julio y un 11% acumulado desde diciembre, hasta unidades anuales, niveles similares a su media de largo plazo pre-boom. Además, las condiciones de compra no empeoran: el crecimiento de los precios se ha estabilizado (5,6% interanual en abril y mayo, según el índice S&P) y los tipos hipotecarios se han moderado desde los máximos registrados tras la victoria de Trump. Mientras tanto, el stock de vivienda nueva permanece en niveles modestos (cubre 5,4 meses de la demanda actual) y sigue siendo uno de los factores que limita las ventas. Por otro lado, la confianza de las familias aumentó en julio (121,1 vs 117,3), entre los máximos desde 2000, reflejando el descenso en el precio de la gasolina, el buen momento del mercado laboral y de la bolsa. El buen tono del mercado laboral y el gasto de los hogares en el 2T17 es consistente con una aceleración del ritmo del PIB hasta el entono del 1% trimestral (+0,8% anterior). En primer lugar, el aumento del empleo (EPA) supera ampliamente la cifra registrada en el 2T16 ( vs ), de modo que el volumen total recupera los niveles de 2010 (18,81 millones). Además, el aumento desestacionalizado es el más intenso de los últimos dos años, un 0,9% trimestral. Por su parte, el paro cayó en personas, el mayor descenso de la serie en este periodo ( en el 2T16) hasta mínimos desde 2008 (3,91 millones, el 17,2% de la población activa). En cuanto al consumo, las ventas minoristas (en términos reales) cerraron el trimestre con un intenso repunte (+2,4% interanual vs +0,8% anterior), gracias, sobre todo, a la mejoría de las ventas de equipo personal y del hogar en los establecimientos de mayor tamaño. 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario La Fed empezará a reducir su balance en septiembre Deuda pública El mercado da una buena acogida a la emisión de Grecia Renta variable La bolsa de EEUU sigue empeñada en batir máximos La Fed ha mantenido su tipo de interés en el 1,00%-1,25%, mejorando su visión sobre la economía, aunque, por otro lado, reconoce la actual debilidad de la inflación. Pero lo más importante es la señal de determinación que ha transmitido de cara al inicio de su estrategia de reducción del balance en septiembre, cumpliendo su objetivo de ir retirando los estímulos de una manera predecible para intentar evitar agitación en los mercados. En este sentido, es determinante el cambio introducido en el comunicado acerca de que esta reducción empezará relativamente pronto, en lugar del mensaje más ambiguo que suponía afirmar que se produciría este año. Esta inmediatez en la reducción del balance contrasta con la relajación de las perspectivas sobre su tipo de referencia, cotizando el futuro de diciembre de 2019 una subida acumulada hasta entonces de sólo 50 pb. La cautela de los principales bancos centrales ha dejado unas condiciones propicias para que no se produzcan grandes sobresaltos en el verano. Sin embargo, consideramos que ello no va a evitar que las tires registren en las próximas semanas un nuevo tramo al alza, aunque de intensidad limitada. El modesto aumento de las tires registrado en la semana (inferior a 5 pb en los bonos a 10 años de Alemania y de EEUU) nos deja la sensación de que la consolidación registrada recientemente podría estar agotándose, máxime si tenemos en cuenta: i) las perspectivas sobre los tipos de intervención se han moderado en exceso; ii) el precio del crudo muestra una tendencia a recuperarse; iii) las previsiones de inflación son demasiado bajas y iv) en poco más de un mes la Fed empezará a reducir su balance y podríamos conocer novedades sobre el tapering del BCE, lo que ocasionará un considerable aumento de la oferta de títulos en el mercado. Por otro lado, hay que destacar la buena acogida de la emisión de un bono a 5 años efectuada por Grecia. El tipo de interés (4,625%) ha sido muy inferior al previsto y el volumen emitido ha ascendido a millones, de los cuales en torno a la mitad ha sido emisión neta y el resto proveniente del canje de una referencia que vence en Este buen resultado muestra una mayor confianza de los inversores en que se solucionen los serios problemas de solvencia del país y es un primer paso para que Grecia consiga acceder de forma regular al mercado en busca de financiación. La semana comenzaba creándonos ciertas dudas sobre nuestra visión optimista del mercado al ver al Dax perder el soporte de los puntos sobre el que advertíamos en nuestro anterior informe. Afortunadamente, las sesiones posteriores han mostrado una evolución positiva que le han vuelto a situar sobre el soporte perdido fugazmente. La conquista, una semana más, de nuevos máximos de manera simultánea en los principales índices de EEUU ha sido un buen apoyo para las bolsas europeas, aunque también le deben bastante al sector de banca y al de seguros, que ocupan el podio de rentabilidad semanal y tienen un alto peso en los índices. En sentido contrario, el sector de automoción se ha mostrado más débil por el anuncio de la investigación que está llevando a cabo la Comisión Europea por posible actuación como un cártel de los principales fabricantes alemanes, lo que explica el mal desempeño del Dax antes comentado. La mayor fortaleza del Stoxx 600 nos aporta tranquilidad frente a las dudas que suscita el Dax. Divisas El euro sigue fuerte frente al dólar, hasta el punto de que ya acaricia niveles de 1,18 eur/usd, lo cual significa superar su anterior máximo de hace justo dos años. Los niveles de El deterioro del dólar sobrecompra que ha alcanzado nos siguen llevando a pensar que ha llegado el momento debería frenarse de una consolidación. En este sentido, si nos fijamos en el comportamiento del Bloomberg Dollar Index, que refleja la evolución del dólar frente a una cesta de las diez principales divisas, podemos ver cómo también ha registrado una tendencia bajista que le ha llevado a buscar apoyo en su media móvil de 200 sesiones en gráfico semanal. En esta zona también hay un importante soporte que ha frenado otros procesos de deterioro en 2015 y 2016 y, por tanto, es probable que también lo haga, temporalmente, en esta ocasión. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico T16 3T16 4T16 1T (p) Consumo de los Hogares 2,8% 3,2% 3,4% 3,0% 3,0% 2,5% 2,6% Formación bruta de capital 6,0% 3,1% 3,4% 2,6% 2,2% 3,8% 4,8% Equipo 8,9% 5,0% 5,8% 4,3% 2,7% 5,0% 5,7% Construcción 4,9% 1,9% 1,8% 1,6% 1,9% 3,0% 4,1% Aportación demanda interna 3,3 2,8 2,9 2,5 2,2 2,2 2,6 Aportación demanda externa -0,1 0,4 0,5 0,7 0,8 0,8 0,7 PIB 3,2% 3,2% 3,4% 3,2% 3,0% 3,0% 3,3% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios. Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos 20,9% 10,9% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 6,5% 6,5% jun. 11,2% may. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 2,8% 2,5% 2,9% 2,9% 3,0% 4,0% 4,2% may. 3,8% abr. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 2,8% 1,5% 1,8% 1,8% 1,9% 1,7% 3,0% may. 0,5% abr. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 2,4% 1,6% 1,2% -0,1% 2,2% 4,0% may. 0,4% abr. IPI equipo 7,2% 3,9% 7,9% 5,1% 3,3% -0,4% 1,1% -1,1% 2,6% may. -4,6% abr. IPI intermedios 4,0% 2,4% 3,5% 1,0% 2,5% 2,7% 3,7% 4,5% 4,0% may. 5,0% abr. IPI energía 0,5% -0,9% -5,8% -2,5% 0,7% 4,3% 2,5% -1,0% -0,2% may. -1,8% abr. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,6% -2,4% -4,5% -4,0% -3,5% 14,0% 6,5% 15,3% may. -2,3% abr. Producción construcción 1,8% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,6% -3,6% -3,5% -5,6% may. -1,3% abr. Edificación 0,4% 3,4% 14,0% -1,8% 3,7% -0,1% -7,2% -3,8% -6,2% may. -1,5% abr. Obra civil 9,0% 14,2% 7,7% 11,5% 17,8% 18,6% 21,2% -0,3% -1,4% may. 0,9% abr. Confianza del consumidor 0,3-3,8-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,5 1,4 jun. 1,9 may. Clima industrial -0,3-2,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-0,5 0,7 jun. -1,0 may. Confianza de la -25,3-39,6-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-24,7-22,5 jun. -25,3 may. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T jun jun jun jul Japón 1.3 1T may may may T UEM 1.9 1T jun may may jul Alemania 1.7 1T jun may may jun Francia 1.1 1T jun may may jun Italia 1.2 1T jun may may jun España 3.0 1T jun may may jun Reino Unido 1.7 2T jun may abr jun (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato jul. 7 días 27-jul. 7 días 26-jul. 7 días Brasil -0.4 mar jun % % México 2.8 mar jun % % Argentina 0.3 mar % % - - Chile 0.1 mar jun % % 67 1 Países Asiáticos China 6.9 jun jun % % 64-2 Corea del Sur 2.7 jun jun % % 55-2 India 6.1 mar jun % % - - Europa del Este Rusia 0.5 mar jun % % - - Turquía 3.1 mar jun % % Polonia 3.6 jun jun % % - - Rep. Checa 4.0 mar jun % % - - Hungría 4.2 mar jun % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 1,00-1,25 0,25-0,06 7,00 9,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 26-jul 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,361 0,00-0,01-0, semanas -0,377 0,00 0,00-0, Mes -0,372 0,00 0,00 0,00-0,02 3 Meses -0,330 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,272 0,00 0,00-0,05 0,08 12 Meses -0,153 0,00 0,00-0,07 0,19 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,23 1,32 1,45 1,74 0,51 Libra 0,25 0,29 0,42 0,63 0,38 Yen -0,03-0,01 0,01 0,12 0,14 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. sep-17-0,330 1,33 0,33 0,055-0,73 dic-17-0,315 1,44 0,41 0,055-0,71 mar-18-0,295 1,53 0,48 0,060-0,70 jun-18-0,260 1,59 0,53 0,060-0,66 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14-0,16-0,18 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 26-jul 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,25 0,00-0,02-0, m -0,322-0,254-0,123 5 años 0,28 0,00 0,00 0,20 0,04 6 m -0,305-0, años 0,94 0,03 0,04 0,28 0,61 12 m -- -0,122 0,037 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 26-jul 1 semana el mes el año 3 años -0,10 0,03 0,04 0,09 5 años 0,32 0,00 0,00 0,05 10 años 1,55-0,01 0,01 0,16 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 26-jul 1 semana el mes el año Alemania -0,66-0,03-0,09 0,10 España -0,25 0,04 0,01 0,03 EEUU 1,36 0,00-0,03 0,17 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 26-jul 1 semana el mes el año Alemania 0,56 0,02 0,10 0,35 España 1,55-0,01 0,01 0,16 Italia 2,13-0,06-0,03 0,31 Francia 0,82 0,02 0,00 0,13 R. Unido 1,23 0,04-0,02-0,01 EEUU 2,29 0,02-0,02-0,16 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,47-0,77-0,35 0,01 Inflación implícita 1,81 1,10 1,18 0,98 Δ año infl. implícita -0,17-0,15-0,08-0,02 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,11 0,26 0,27 0,99 Δ en el año -0,04-0,22-0,05-0,19 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,41 1,57 0,30 4,75 Δ en el año -1,14-0,04-0,24-2,15 0,75 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 j-16 s-16 o-16 d-16 f-17 m-17 m-17 j-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 d-16 e-17 f-17 m-17 a-17 m-17 j-17 j-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 Indices 26-jul 1 semana el mes el año EEUU IG 150,21-0,01 0,72 4,55 EEUU HY 180,34 0,31 1,10 6,22 Europa IG 138,59 0,04 0,53 0,79 Europa HY 180,34 0,30 0,69 4,15 Emergentes IG (en $) 153,09 0,26 0,95 6,22 Emergentes HY (en $) 185,28 0,19 1,06 6,80 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 26-jul 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.961,90 0,17 2,37 12,03 Dow Jones ,01 0,32 1,69 9,86 S&P ,83 0,16 2,25 10,68 Nasdaq Comp ,75 0,59 4,60 19,31 Euro Stoxx ,19-0,26 1,43 6,10 Ibex ,40-0,12 1,25 13,08 FT ,32 0,29 1,91 4,33 CAC ,17-0,50 1,36 6,74 Dax ,11-1,18-0,16 7,18 Nikkei ,16 0,15 0,08 4,90 MSCI Emerging Markets 1.062,29 0,20 5,09 23,20 Shanghai "B" (China*) 329,81 0,26 0,78-3,51 Sensex (India) ,46 1,34 4,72 21,62 Mexbol (México) ,26 1,00 3,50 13,05 Bovespa (Brasil) ,57-0,26 3,36 7,94 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 5,96 3,13 3,05 0,71 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 242 EUR IG 82 EEUU HY 363 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex a-16 s-16 n-16 e-17 f-17 a-17 m-17 j-17 1 semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año -0,19 1,39-12,61 Energía 0,06 0,72-12,14 3,68-0,03-12,81 Telecom. -0,09 2,60 0,85 0,86 1,91 8,91 Utilities -1,72 0,26 5,96-1,12 0,49 8,86 Industrial -1,46-0,79 9,46 0,88 1,49 7,54 Financiero 0,98 3,64 9,98 0,20 1,88 12,29 Consumo discrec. -1,67 0,27 2,64 0,58 0,51 7,13 Consumo básico -1,34-0,45 7,43-0,46 3,00 11,33 Materiales -0,68 3,69 4,95-0,53 0,98 16,19 Salud -1,32-1,96 4,23 0,24 5,79 23,12 Tecnología -0,47 2,50 14,70 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 26-jul 1 semana el mes el año EUR/USD 1,173 1,90 2,70 11,57 EUR/GBP 0,894 1,14 1,96 4,78 EUR/JPY 130,46 1,19 1,60 6,09 (+) Apreciación del euro. 26-jul 1 semana el mes el año GBP/USD 1,312 0,77 0,74 6,34 USD/JPY 111,180-0,71-1,08-4,94 USD/CHF 0,951-0,49-0,73-6,68 USD/CNY 6,754 0,03-0,40-2,75 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 26-jul 1 semana el mes el año Aluminio ,41 0,38 12,72 Cobre ,21 6,26 14,03 Plomo ,67 0,75 14,53 Níquel ,09 6,93 0,31 Zinc ,47 1,83 9,62 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 26-jul 1 semana el mes el año Oro (1) 1.260,55 1,56 1,53 9,40 Petróleo brent (2) 50,43 2,65 4,56-8,99 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,26 1,18 1,23 1,16 1,20 1,14 1,17 1,12 1,14 1,10 1,11 1,08 1,08 1,06 1,05 1,04 Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,02 j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) j-16 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 7

8 Japón España Reino Unido Italia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 27 DE JULIO DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 31 de julio Martes 1 de agosto Miércoles 2 de agosto Jueves 3 de agosto Viernes 4 de agosto Consumo y renta personal ISM manufacturero (julio) Gasto en construcción Encuesta ADP empleo (julio) ISM no manufacturero (julio) Pedidos industriales Creación de empleo (julio) Saldo comercial IPC preliminar (julio) PIB preliminar 2T17 Ventas minoristas Boletín económico del BCE Tasa de paro (julio) Pedidos industriales IPC preliminar (julio) Ventas minoristas M4 Reunión del BoE Balanza de Pagos (mayo) Paro reg. y af. Seg. Social (julio) Procedimiento concursal (2T17) IPI Ventas grandes empresas Producción industrial (p) Confianza del consumidor (julio) Permisos de construcción Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. 8

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