BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En, confianza promotores (lunes 18), vivienda iniciada (martes 19), venta vivienda 2ª mano e indicador adelantado (jueves 21). En Japón, saldo comercial (miércoles 20). En Europa, indicadores de confianza empresarial: en Alemania Zew (martes 19) e IFO (viernes 22) y para el conjunto la UEM, el IDC (martes 19). En Reino Unido, IPC (martes 19), tasa de paro (miércoles 20) y ventas minoristas (jueves 21). PIB 1T12 en Colombia y Nueva Zelanda (jueves 21). Bancos centrales: Reunión de la Fed, que publicará su escenario macro (miércoles 20). Actas del BoE del 7 de junio (miércoles 20). Reuniones de los bancos centrales de India (lunes 18), Taiwán y Turquía (jueves 21). Elecciones parlamentarias en Grecia (domingo 17) Segunda vuelta de las elecciones legislativas en Francia (domingo 17). Reunión del G-20 en México (domingo 17-martes 19). Informe sobre las necesidades de capital de la banca española (lunes 18). Finlandia: Ratificación del Mecanismo Europeo de Rescate (ESM) (martes 19). Reunión de los ministros de finanzas del Eurogrupo (jueves 21) y del Ecofin (viernes 22). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: La incertidumbre sobre Grecia puede no quedar resuelta tras las elecciones. : Nuevas señales de enfriamiento de la economía. España: Nueva rebaja de rating. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Aumenta la apelación al BCE. Deuda pública: La tir a 10 años española alcanza el 7%. Bolsas: El Ibex sube a pesar de las tensiones en la deuda. Divisas: El euro no está anticipando una salida de Grecia de la UEM. 15 de junio de 2012

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS A CORTO PLAZO A MEDIO PLAZO FED Mantendrá tipos y mostrará una mayor disposición a nuevas medidas expansivas. Mantiene tipos y pondrá en marcha un nuevo QE. BCE y TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO No descartamos que el BCE se vea obligado a dar una respuesta tras las elecciones griegas del domingo y la reunión del G20. Si es así, podemos ver nuevas cesiones en la curva euribor. Las tensiones en la UEM deben estabilizarse e, incluso, remitir. La tir española puede ceder y acercarse hasta la zona del 6,5%. La inercia alcista puede prolongarse a corto plazo permitiendo, en el caso del Ibex, que alcance el rango El euro puede mantener su avance con el dólar y encaminarse a la resistencia situada entre 1,27-1,28 eur/usd. Considerando una reducción de la prima de riesgo implícita hasta niveles en torno a 0,85 p.p., el euribor a 12 M puede relajarse hasta el 1,10% en julio. Las tendencias actuales en los bonos refugio y en los bonos periféricos se mantendrán mientras no se produzca una respuesta global, coordinada, contundente y creíble por parte de autoridades monetarias y económicas. Junio será un mes clave para las bolsas europeas. Los escenarios están muy abiertos, con posibilidades de un giro al alza importante o de profundizar la caída hasta los mínimos de marzo de Si el euro pierde el soporte que tiene con el dólar en 1,22, su siguiente objetivo estaría situado en los mínimos de 2010 (en torno a 1,19 eur/usd). (*) Comentarios de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Confianza promotores jun. Lunes 18 de junio Vivienda iniciada may. (miles uds. anualizada) Martes 19 de junio Venta vivienda 2ª mano may. (millones uds. anualizadas) Jueves 21 de junio Alemania ZEW jun. Balance respuestas Martes 19 de junio Alemania IFO jun. Viernes 22 de junio ,62 4,75 44,1 39,0 106,9 105,9 El sector ha tocado suelo, si bien el enorme stock de vivienda existente continuará lastrando su recuperación. La demanda está mejorando gracias a los bajos precios de las viviendas embargadas. La economía alemana no es inmune al agravamiento de la crisis del euro. Cierre: 15 de junio de 2012 a las 13:00 h. Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM La incertidumbre sobre Grecia puede no quedar resuelta tras las elecciones El BCE es clave en la respuesta a la crisis Empeoran las expectativas de crecimiento y mejoran las de inflación Nuevas señales de enfriamiento de la economía España Nueva rebaja de rating Los resultados de las elecciones de Grecia del próximo domingo 17 de junio son muy inciertos. Sin embargo, dado el rechazo mayoritario de la población a abandonar el euro, es poco probable que los partidos vencedores apoyen esta opción extrema (como los mercados parecen estar anticipando). En cualquier caso, esto no significa que vayan a despejarse las dudas a medio plazo. Lograr una solución estable, que permita reducir gradualmente las tensiones, exige (i) que el partido ganador logre rápidamente formar gobierno; y (ii) renegociar con éxito el programa de reformas y los objetivos fiscales con la UEM y el FMI. De no ser así, podríamos incluso entrar, por tercera vez desde mayo, en periodo electoral. Europa está preparando planes de contingencia por si las elecciones de Grecia precipitan su salida de la UEM. Las medidas más agresivas se tomarían en Grecia, donde podrían establecerse controles de capitales y limitarse la retirada de efectivo de cajeros. En el ámbito europeo, cualquier iniciativa eficaz pasaría por la intervención del BCE, única institución de la UEM con recursos y agilidad suficiente para frenar el contagio: tendría que hacer compras masivas de deuda, que podrían complementarse con nuevas inyecciones de liquidez a largo plazo a los bancos y bajadas de tipos de interés. También es previsible que, en la próxima reunión del G-20 (17-19 de junio), puedan tomarse algunas iniciativas globales, como incrementar la capacidad financiera del FMI, medidas coordinadas de estímulo monetario o aumentar la presión sobre Alemania para que dé pasos agresivos en la solución de la crisis. La producción industrial de la UEM retrocedió por segundo mes consecutivo en abril (-0,8% y -2,3% interanual) y la inflación descendió en mayo hasta el 2,4% desde el 2,6%. Por otra parte, entre rumores de un rescate inminente, Moody s rebajó la calificación de Chipre en dos escalones hasta Ba3 desde Ba1 y lo mantiene en perspectiva negativa. Las dificultades para financiarse en los mercados internacionales y la elevada exposición de su sistema financiero a Grecia justifican la decisión. Las señales de debilitamiento del consumo (las ventas minoristas cayeron un 0,2% en mayo), sumado a la desaceleración que vienen mostrando los datos de inversión en equipo, rebajan las expectativas de crecimiento para los trimestres centrales del año (+2,0% en media estimado vs +2,5% esperado inicialmente). Además, la caída en los precios del crudo acentuó el descenso de la inflación en mayo (1,7% vs 2,3%), mientras la subyacente se mantiene estable en el 2,3%. Moody s ha rebajado la calificación de la deuda tres escalones, desde A3 a Baa3 con perspectiva negativa, sólo un escalón por encima del grado especulativo, debido al aumento de la deuda derivado de la reciente ayuda al sector financiero, las dificultades de acceso a los mercados y la prolongada debilidad de la economía. La deuda de las AA.PP. creció en el 1T12 un 13,2% interanual hasta el 72,1% del PIB (68,5% al cierre de 2011), impulsada por la Administración Central (+13,6% interanual) y, sobre todo, las CC.AA. (+15,7% y +137,7% desde 2007). El mercado de la vivienda prolonga su ajuste: las transacciones cayeron un 9,9% interanual en abril (-58,1% desde máximos); los precios (INE) registraron en el 1T12 la mayor caída desde el inicio de la crisis (-12,6%). La inflación se redujo en mayo dos décimas hasta el 1,9%, gracias al buen comportamiento de la energía y los alimentos frescos; el diferencial con la UEM sigue siendo negativo (-0,5 pp), lo que permite mejorar la competitividad. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Aumenta la apelación al BCE Deuda pública La tir a 10 años española alcanza el 7% Los datos de apelación al BCE de mayo muestran que, en el conjunto de la UEM, la financiación bruta descendió un 2,5% hasta situarse en 1,12 billones de euros. Sin embargo, en España, dicha cifra se incrementó un 2,4% hasta millones, el 29% del total, debido a las dificultades para obtener financiación mayorista que sufren las entidades. Por otra parte, las fuertes tensiones en la UEM han provocado una estabilización de los tipos Euribor, al frenarse el ritmo de reducción en la prima de riesgo del mercado interbancario. Las tensiones en la deuda de la UEM se han recrudecido, aunque, en esta ocasión, han afectado tan sólo a dos países: España ha sido el más perjudicado al aproximarse su tir a 10 años al nivel sicológico del 7% (muy cerca del 7,44% que alcanzó la irlandesa en el momento de su rescate), mientras que Italia ha superado holgadamente el 6%. Lo preocupante no son los niveles alcanzados por la tir española en sí mismos, sino que, según ha quedado demostrado con la reacción negativa a la ayuda financiera concedida el fin de semana, son necesarios pasos más decididos para resolver la crisis; y, tanto el BCE como Alemania, han vuelto a demostrar su falta de disposición, a pesar de que el primero de ellos sí actuó cuando, en noviembre, la deuda italiana alcanzó los mismos niveles. En este contexto, cobra especial relevancia el resultado de las elecciones griegas, la reunión del G20 del 18 y 19, así como las del Ecofin y del Eurogrupo los días 21 y 22. También será importante comprobar cómo se ve afectado el Tesoro español por esta situación en las subastas de letras (a 12 y 18 meses) y bonos previstas en la misma semana. Las señales y mensajes políticos que han llegado en los últimos días no invitan al optimismo. Sin embargo, si el problema griego se encauza satisfactoriamente y se resuelven las dudas sobre la ayuda financiera a los bancos españoles, podría registrarse en el corto plazo una cierta estabilización de las tensiones. Renta variable El Ibex sube a pesar de las tensiones en la deuda La ayuda financiera a España provocó el lunes pasado una fuerte reacción alcista en la bolsa, aunque sólo duró unas horas. A pesar de la decepción que ello supuso, lo cierto es que, en un contexto de fuertes tensiones en el mercado de deuda, el Ibex ha seguido ganando altura. De hecho, prácticamente ha cumplido nuestra previsión del informe anterior, al acercarse al objetivo de los 7000 puntos (el lunes llegó intradía a los 6940). Dicho lo anterior, volvemos a estar ante un momento crucial para el futuro de la UEM y, como es obvio, para el devenir bursátil. No es sólo por el resultado de las elecciones griegas de este fin de semana, sino también por el constante cuestionamiento al que se ven sometidas economías como la española o la italiana. La sensación es que nos la jugamos a todo o nada dependiendo de la acción política. Si ésta se produce en la forma que es necesario la reacción bursátil sería muy positiva (el jueves la bolsa griega dio una muestra subiendo un 10% al anticipar una renegociación de las condiciones de su rescate). Divisas El euro no está anticipando una salida de Grecia de la UEM Pese a las fuertes presiones en la deuda periférica y la incertidumbre ante la celebración de las elecciones en Grecia, el euro en su cruce con el dólar concluye la semana en el nivel de 1,26 eur/usd, lo que supone una apreciación del 0,8%. Su resistencia a caer, pese a la complicada situación de la deuda periférica, puede deberse a la percepción del mercado de que, con independencia del partido/s que gobiernen Grecia, ésta no abandonará la UEM. Si se mantiene esta premisa, el euro podría seguir ganando posiciones con el dólar hasta la zona de 1,27-1,28 eur/usd, aunque probablemente sujeto a una alta volatilidad. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T11 3T11 4T11 1T (p) Consumo de los Hogares 0,7% -0,1% -0,3% 0,5% -1,1% -0,6% -2,2% FBKF -6,3% -5,1% -5,4% -4,0% -6,2% -8,2% -8,0% Equipo 5,2% 1,5% 1,1% 2,2% -2,7% -6,0% -6,1% Construcción -10,1% -8,1% -8,1% -7,0% -8,2% -10,2% -9,7% Aport. Demanda Nacional -1,0-1,8-1,9-1,4-2,9-3,2-4,1 Aport. Demanda Externa 0,9 2,5 2,7 2,2 3,2 2,8 2,6 PIB -0,1% 0,7% 0,8% 0,8% 0,3% -0,4% -1,5% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 Último dato D. previo Matriculación Turismos a./a. 3,1% -17,7% -29,3% -27,3% -26,4% -0,7% -5,5% -1,9% -8,2% may. -21,7% abr. Ventas Minoristas a./a. (1) -0,2% -2,8% 0,0% -3,0% -2,1% -1,6% -4,2% -3,5% -7,8% abr. -1,3% mar. Producción Industrial a./a. (2) 0,8% -1,4% 0,4% 1,8% -1,1% -1,4% -5,0% -5,8% -8,3% abr. -7,5% mar. IPI Consumo 0,8% -1,0% 0,1% -1,5% -0,8% 0,7% -2,2% -3,6% -7,7% abr. -4,4% mar. IPI Equipo -3,3% 0,8% -3,2% 3,0% 2,5% 2,6% -4,8% -10,3% -14,9% abr. -11,4% mar. IPI Intermedios 2,7% -2,1% 0,8% 5,1% -2,8% -3,7% -7,0% -7,7% -8,5% abr. -10,2% mar. IPI Energía 2,5% -3,5% 5,1% 0,3% -2,8% -5,2% -6,0% 0,0% -0,1% abr. -2,2% mar. Consumo Cemento a./a. Producción Construcción a./a. -15,3% -16,2% -17,2% 0,2% -15,7% -21,0% -26,8% -31,3% -41,1% abr. -36,5% mar. -20,2% -18,5% -27,5% -36,5% -28,0% 5,5% -3,5% -8,0% -10,9% mar. -5,6% feb. Edificación -17,6% -19,1% -26,2% -35,5% -32,8% 6,7% -0,7% -7,9% -12,1% mar. -2,6% feb. Obra Civil -30,9% -20,2% -35,9% -43,2% -8,8% -3,7% -16,9% -15,1% -16,7% mar. -22,6% feb. Conf. Consumidor -20,9-17,1-21,0-19,6-16,1-15,8-16,8-24,6-33,2 may. -28,6 abr. Clima Industrial -13,8-12,5-9,2-8,6-10,7-14,4-16,5-14,8-15,6 may. -17,5 abr. Conf. Construcción -29,7-55,4-41,5-54,1-55,4-58,6-53,6-50,4-56,6 may. -50,9 abr. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2012 dato 2012 dato dato dato anterior EE.UU. 2,0 1T 12 2,2 1,7 may-12 2,0 5,2 abr-12 8,2 may-12 64,9 may-12 69,5 Japón 2,7 1T 12 2,5 0,5 abr-12 0,2 12,9 abr-12 4,6 abr-12 40,0 1T 12 38,5 UEM -0,1 1T 12-0,4 2,4 may-12 2,3-2,3 abr-12 11,0 abr may Alemania 4,8 1T 12 0,9 2,2 may-12 1,9-0,8 abr-12 5,4 abr-12 0 may-12-2 Francia 2,2 1T 12 0,0 2,3 may-12 2,3 2,0 abr-12 10,2 abr may Italia 1,0 1T 12-1,9 3,5 may-12 3,1-9,2 abr-12 10,2 abr may España 0,8 1T 12-1,5 1,9 may-12 2,1-8,3 abr-12 24,3 abr may Reino Unido -0,1 1T 12 0,6 3,0 abr-12 3,2-1,7 abr-12 8,3 feb may (1) Tasa interanual de variación. (2) IAPC para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2012 dato jun 7 días 15-jun 7 días 14-jun 7 días Brasil 0.8 mar may % 55, % México 4.6 mar may % 37, % Argentina 7.3 dic may % 2, % Chile 5.6 mar may % 20, % Países Asiáticos China 8.1 mar may % 2, % Corea del Sur 2.8 mar may % 1, % India 5.3 mar may % 16, % - - Europa del Este Rusia 4.9 mar may % 1, % Turquía 5.2 dic may % 58, % Polonia 3.5 mar may % 2, % Rep. Checa -0.4 mar may % % Hungría -0.7 mar may % 16, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit D a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago d Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS Mercados monetarios TIPOS DE INTERVENCIÓN BCE FED BoE BoJ 1,00 0,25 0,50 0,10 TIPOS EONIA Y EURIBOR Plazo 1 Día 0,33 0,02 0,00-0,30 1 Mes 0,38 0,00 0,00-0,64 3 Meses 0,66 0,00-0,01-0,69 6 Meses 0,94 0,00-0,01-0,68 9 Meses 1,09 0,00 0,00-0,70 12 Meses 1,23 0,00-0,01-0,72 TIPOS LIBOR 3 M 6M 9 M 12 M Dólar 0,47 0,74 0,91 1,07 Libra 0,99 1,31 1,58 1,83 Yen 0,20 0,34 0,47 0,55 Franco suizo 0,09 0,18 0,26 0,39 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen jun-12 0,67 0,47 0,97 0,33 sep-12 0,59 0,53 0,85 0,33 dic-12 0,59 0,58 0,82 0,33 mar-13 0,60 0,59 0,78 0,33 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,18 1,12 1,06 1,00 0,94 0,88 0,82 0,76 0,70 Euribor a 12 meses j-11 a-11 s-11 n-11 e-12 f-12 a-12 m-12 Libor del dólar a 12 meses j-11 j-11 s-11 o-11 d-11 e-12 m-12 a-12 j-12 REPOS EN EUROS * TIPOS FRA EN EUROS Plazo Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 día 0,17 0,03 0,02 0,03 En: 1 semana 0,15 0,02 0,01 0,05 1 m 0,63 0, mes 0,13 0,01 0,01 0,01 3 m 0,59 0, meses 0,11 0,00 0,00-0,03 6 m 0,60 0, ,13 6 meses 0,11 0,01 0,01-0,06 9 m 0,60 0, meses 0,11 0,01 0,01-0,09 12 m 0,63 0,88 0,98 1,17 * Tipos eurepo. Calculados y difundidos por la EBF. Mercados de deuda pública RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 3 años 5,70 0,81 0,00 2,26 5 años 6,21 0,88 0,15 2,06 7 años 6,61 0,85 0,27 2,01 10 años 6,92 0,83 0,36 1,83 30 años 7,05 0,78 0,34 1,17 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Alemania 0,08 0,01 0,08-0,06 España 4,98 0,77-0,01 1,68 Francia 0,55 0,03 0,12-0,26 R. Unido 0,29 0,01 0,05-0,04 0,29 0,03 0,03 0,05 Japón 0,10 0,00 0,01-0,03 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Alemania 1,49 0,11 0,29-0,34 España 6,92 0,83 0,36 1,83 Francia 2,68 0,11 0,32-0,47 R. Unido 1,73 0,01 0,16-0,25 1,64 0,00 0,08-0,23 Japón 0,86-0,02 0,04-0,13 Tir a 10 años España 7,00 6,75 6,50 6,25 6,00 5,75 5,50 5,25 5,00 4,75 4,50 j-11 a-11 s-11 n-11 e-12 f-12 a-12 m-12 Tir a 10 años 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 1,30 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 AA A BBB BB 2 años 0,27 0,50 1,18 3,19 5 años 0,67 0,91 1,65 3,46 10 años 1,29 1,20 2,00 3,67 Datos en puntos porcentuales UEM AA A BBB BB 2 años 0,89 1,08 1, años 1,22 1, ,85 10 años -- 1,46 2,34 5,02 Datos en puntos porcentuales NOTA: Diferenciales calculados a partir de los índices de renta fija elaborados por Bloomberg. Dow Jones ,91 1,53 2,09 3,56 S&P ,10 1,07 1,43 5,69 Nasdaq Comp ,33 0,19 0,32 8,87 Euro Stoxx ,21 0,24 1,38-7,27 Ibex ,00 4,01 9,95-21,83 FT ,05 0,35 2,75-1,89 CAC ,45-1,26 0,51-4,03 Dax 6.138,61-0,09-2,01 4,07 Nikkei ,89-0,82 0,31 1,34 CSI ,42 0,72-2,72 9,15 Shanghai "B" 235,54 2,79-0,71 9,42 Mexbol ,48 0,52-1,14 0,98 Bovespa ,67 2,21 1,58-2,47 Merval 2.190,82-1,65-2,92-11,04 EUR/USD 1,263 0,57 2,17-2,53 EUR/GBP 0,812 0,35 1,14-2,59 EUR/JPY 100,240 0,22 3,51 0,58 (+) Apreciación del euro. GBP/USD 1,556 0,23 1,03 0,13 USD/JPY 79,350-0,35 1,32 3,17 USD/CHF 0,951-0,58-2,12 1,34 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos Aluminio ,01-2,01-3,92 Cobre ,10-0,38-2,43 Plomo ,31-0,02-5,19 Níquel ,33 2,60-11,46 Estaño ,90 0,19 2,62 Zinc ,11 1,92 4,05 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. Metales preciosos Oro 1.623,7 2,16 4,06 3,84 Plata 28,6 0,15 3,39 2,87 Platino 1.494,0 3,66 5,55 6,64 Paladio 634,8 1,74 3,67-3,13 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: Swiss Bank Corporation. Energía Petróleo brent (1) 97,81-1,30-4,18-9,08 * Gasoil (2) 844,75-1,63-2,99-8,58 Fuente: (1) Bloomberg. (2) International Petroleum Exchange. * Precios de futuros primer vencimiento (en dólares) 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1, ,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1, Mercados de renta fija privada UEM: Prima de riesgo (p.p.) Rating BBB 10 AÑOS -Media movil 5 sesiones- Mercados de renta variable Ibex Euro/Dólar Mercados de divisas j-11 a-11 s-11 n-11 e-12 m-12 a-12 j-12 Mercados de materias primas Petróleo Brent ($) Indice CRB Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 18 de junio 19 de junio 20 de junio 21 de junio 22 de junio Confianza promotores (junio) Vivienda iniciada (mayo) JOLTS (abril) Reunión de la Fed Reunión de la Fed Venta vivienda 2ª mano (mayo) Indicador adelantado (mayo) Precios vivienda FHFA (abril) Encuesta Fed Filadelfia (junio) IDC compuesto (p) (junio) Balanza corriente (abril) Confianza consumo (p) (junio) ZEW (junio) P. producción (mayo) IFO (junio) Confianza empresarial (junio) Pedidos industriales (abril) Balanza corriente (abril) Confianza consumidor (junio) IPC (mayo) Tasa de paro (mayo) Ventas minoristas (mayo) Comercio exterior (abril) Hipotecas (abril) Saldo comercial (mayo) Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8