BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En EEUU, ISM manufacturas (lunes 3) y no manufacturas (miércoles 5), productividad y CLU (jueves 6) y empleo (viernes 7). En Alemania, pedidos industriales (jueves 6). IPC en Turquía, Indonesia y Tailandia (lunes 3), Corea (martes 4), Filipinas (miércoles 5) y Brasil, México y Chile (viernes 7). Bancos centrales: Reunión del BCE y del BoE (jueves 6). Reuniones de los bancos centrales de Australia (martes 4), Rumania (miércoles 5), Polonia, Rep. Checa y Filipinas (jueves 6), FMI: Informe sobre la 5ª revisión de la banca española (lunes 3). EEUU: Informe de previsiones económicas de la CBO (martes 4) ACTUALIDAD ECONÓMICA Emergentes: La volatilidad golpea los mercados financieros. UE: Persisten las tensiones desinflacionistas en la UEM. EEUU: El crecimiento se mantiene por encima del potencial. España: Se consolida la recuperación de la economía. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: La Fed reduce sus compras de activos a millones de dólares. Deuda pública: Los inversores buscan refugio en los bonos soberanos. Bolsas: Los riesgos bajistas siguen presentes. Divisas: El dólar se fortalece por el tapering y la desconfianza en los emergentes. 31 de enero de 2014

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS BCE TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO Sin novedades. Mantiene su forward guidance y su disposición a actuar cuándo y cómo crea necesario. El tipo Eonia se va a estabilizar en niveles inferiores al tipo repo, lo que puede permitir una leve cesión adicional del tipo Euribor a 12 M. Los bonos soberanos están, en general, sobrecomprados. Sus rentabilidades han caído en exceso pero, a corto, podrían aguantar cerca de sus niveles actuales mientras no se enfríen los temores sobre los emergentes. Los riesgos bajistas siguen vigentes y hay que vigilar soportes como los 1775 puntos en el S&P 500 y los 9725 en el caso del Ibex 35. La inestabilidad en las divisas emergentes puede seguir favoreciendo al dólar. Con el euro podría apreciarse hasta 1,34-1,337. A MEDIO PLAZO Esperamos nuevas medidas no convencionales que contribuyan a una relajación de la curva de tipos Euribor. El Euribor mantendrá una leve inercia alcista a no ser que el BCE actúe para frenarla, algo que no puede descartarse. Para junio nuestra previsión es del 0,58-0,60%. La tendencia de las rentabilidades de la deuda es moderadamente alcista a medio y largo plazo. La deuda española sufrirá menos gracias a la reducción de su prima de riesgo ( pb). Esperamos que se mantenga la tendencia alcista en las principales bolsas desarrolladas, aunque en 2014 también pueden producirse fluctuaciones notables. En cuanto a las bolsas emergentes, darán su oportunidad, pero aún hay que esperar. El objetivo más probable lo situamos en 1,40-1,42 eur/usd. Sólo niveles por debajo de 1,33 nos plantearían un cambio de escenario. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO EEUU ISM manufacturas ene. Lunes 3 de febrero Alemania Pedidos industriales dic. (%) m/m Jueves 6 de febrero EEUU Creación neta empleo ene. miles Viernes 7 de febrero España IPI dic. (%) a/a Viernes 7 de febrero 56,5 56,0 2,1% 0,3% ,7% 0,8% La confianza empresarial se mantiene entre los niveles más elevados de los últimos dos años. A pesar del debilitamiento de los pedidos en diciembre, el sector industrial seguirá siendo uno de los pilares del crecimiento. Tras la distorsión por las adversas condiciones climáticas, la economía vuelve a crear empleo a buen ritmo. Por quinta vez en seis años la industria se contrajo en 2013, un 1,6%, con lo que acumula una caída próxima al 30%. Cierre: 31 de enero de 2014 a las 14:00 h Servicio de Estudios Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA Emergentes La volatilidad golpea los mercados financieros La crisis cambiaria en Argentina no es un factor clave para explicar la creciente inestabilidad en los mercados, sino un signo más de que el contexto global para los emergentes ha empeorado y pierden peso en las preferencias de los inversores frente a los desarrollados. El principal riesgo es que la crisis de confianza dañe a economías con potencial sistémico. En general, los fundamentos de los emergentes han mejorado y no se anticipan turbulencias financieras tan graves como en los noventa, pero es previsible que sigan penalizados a corto plazo por la salida de capitales hacia destinos más seguros y con mejores perspectivas. La presión sobre las divisas ha forzado medidas defensivas: los tipos de interés han subido drásticamente en Turquía (+425 pb, hasta 12,0%) y de forma mucho más moderada en Sudáfrica (+50 pb, hasta 5,50%) e India (+25 pb, hasta 8,0%). UE La debilidad que sigue mostrando el agregado monetario M3 de la UEM (1,0% interanual diciembre, mínimo desde septiembre de 2010) refleja que los Persisten las multiplicadores monetarios siguen deprimidos y que persisten las tensiones tensiones desinflacionistas. De hecho, según el dato provisional, la inflación cayó en enero desinflacionistas en hasta el 0,7% desde el 0,8% y se espera que siga por debajo del 1,0% a corto plazo. La la UEM demanda interna ejercerá una presión sobre los precios muy limitada, ya que los agentes siguen avanzando en el proceso de desapalancamiento: en diciembre, el crédito al sector privado cayó un 2,4% interanual. Los indicadores de actividad siguen mejorando Las encuestas de enero refuerzan las expectativas de una suave aceleración de la actividad en la UEM: el índice de sentimiento económico para la región sube hasta 100,9 (100,4 anterior) y el IFO alemán hasta 110,6 (109,5 anterior). Por otra parte, en Reino Unido, el PIB creció un 0,7% trimestral en el 4T13 (2,8% interanual) y cierra 2013 con un crecimiento medio del 1,9%, el más elevado de los últimos tres años EEUU El crecimiento se mantiene por encima del potencial España Se consolida la recuperación de la economía El PIB creció en el 4T13 a un ritmo del 3,2% trimestral anualizado (4,1% en el 2T13), reforzando la confianza en la economía. La desaceleración se explica, principalmente, por la menor aportación de los inventarios (0,4 p.p. vs 1,7 p.p.) y por el fuerte ajuste del gasto público (-4,9%), que refleja el efecto del cierre de gobierno en octubre. El consumo muestra un notable dinamismo (3,3%, máximo desde el 4T10), la inversión en equipo se reactiva (6,9% vs 0,2%) y el sector exterior registra su aportación más elevada al crecimiento de los últimos tres años (1,3 p.p). La inversión residencial sufre una corrección (-9,8%), pero se debe en parte a las extremas condiciones meteorológicas de diciembre y las expectativas para el sector son positivas. El PIB creció en el 4T13 un 0,3% trimestral (+0,1% anterior), el ritmo más alto desde el 1T08, gracias a una aportación menos negativa de la demanda interna y una aportación positiva, aunque decreciente, de la externa. Por tanto, el descenso medio del PIB en 2013 fue del 1,2% (-1,6% el año anterior). Aunque la balanza corriente registró en noviembre el séptimo superávit consecutivo, éste fue un 14% inferior al del año anterior, debido al aumento del déficit comercial, el primero en casi dos años, por el deterioro de las exportaciones. Por el lado positivo, las entradas netas de capitales ( millones de euros) fueron las más altas en 10 meses y las inversiones de cartera recibidas ( millones) constituyen el máximo de la crisis, reflejando la creciente confianza de los inversores extranjeros. Las ventas minoristas quebraron en diciembre la senda positiva iniciada tras el verano y cayeron un 1% interanual, cerrando el año con la sexta caída consecutiva (-3,8%), pero la menos intensa desde La inflación se redujo una décima en enero hasta el 0,2%. Servicio de Estudios Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario La Fed reduce sus compras de activos a millones de dólares Deuda pública Los inversores buscan refugio en los bonos soberanos Renta variable Los riesgos bajistas no han desaparecido a corto En su reunión de esta semana, la Fed de EEUU se ha ajustado al guión previsto y ha anunciado una reducción del volumen de su programa de compra de activos por importe de millones de dólares. Ahora ascenderá a millones, de los que corresponderán a deuda pública y a activos respaldados por hipotecas (MBS). Esta decisión es una señal de confianza en la mejora de la economía y en su resistencia a la crisis que amenaza a los países emergentes. De hecho, ni siquiera aparece una mención a ella en su comunicado. Salvo que las condiciones económicas empeoren significativamente, pensamos que mantendrá este ritmo de reducción de compras, de tal modo que el programa QE3 podría finalizar en octubre. El exceso de optimismo general que había en los mercados a principios de año ha dado paso a la prudencia e, incluso, a la preocupación. Con las principales bolsas y materias primas ofreciendo un balance negativo en el primer mes de este año, los flujos se han dirigido a los activos refugio: los bonos y el oro ofrecen rentabilidades positivas. La inestabilidad en las economías emergentes, entre las que preocupan especialmente China y Brasil por su tamaño, alienta buena parte de estos temores. Tanto es así, que los bonos del Tesoro de EEUU han logrado en enero una ganancia del 1,6%, la mayor desde mayo de 2012 (según el índice Bloomberg US Treasury Bond), mientras que los bonos soberanos de la UEM ganan un 1,86%. No es éste el comportamiento esperado por la mayoría (incluidos nosotros), pero hay señales que indican que aún podría extenderse en el tiempo, al menos hasta que se separe el grano de la paja en los emergentes y se recupere la confianza en las perspectivas que ofrecen las economías desarrolladas. Con ello volveremos al proceso de normalización de las rentabilidades, que supone reanudar una tendencia al alza en el caso de EEUU y Alemania, aunque, insistimos, su recorrido no será muy acusado. En EEUU se ha producido una pérdida de soportes intermedios (los 1818 puntos en el S&P 500) que ha encendido algunas alarmas. Se habla incluso del riesgo de una corrección importante, que algunos justifican por el elevado nivel en el que se sitúa el afamado PER de Shiller (24 veces frente a una media histórica de 16,5). En nuestra opinión, dicho multiplicador es útil, pero no sirve para pronosticar comportamientos de corto plazo. Es cierto que el S&P 500 ha subido mucho sin apenas corregir: lleva 300 jornadas seguidas sin tocar su media móvil de 200 sesiones, aunque con las caídas recientes ha reducido su distancia desde un 10% en diciembre, a menos de un 5%, actualmente. Esto no es tan atípico; desde 1980 se han producido cinco periodos en los que esta circunstancia también se ha dado, incluso por más tiempo (el máximo está en 525 sesiones entre julio de 1996 y agosto de 1998). Aunque la corrección continúe, caer hasta la media móvil, por dar una referencia, no tiene por qué anular la tendencia alcista de fondo. Fijándonos en el corto plazo, hay que vigilar en el S&P 500 el soporte de los 1775 puntos, cuya ruptura podría conducirle a los Divisas El dólar se fortalece por el tapering y la desconfianza en los emergentes La inestabilidad cambiaria y la continuidad del tapering por parte de la Fed están beneficiando al dólar. En enero se ha apreciado un 1,14%, según el Dollar Index, lo que supone su mayor ganancia mensual desde mayo del año pasado. Con el euro se cotiza a 1,353 eur/usd, nivel que le está costando vencer, pero esperamos que lo consiga y se proyecte hacia el rango 1,34-1,337. Las principales monedas emergentes, por su parte, tuvieron un pequeño respiro por las reacciones de sus bancos centrales, pero han vuelto atrás y su índice de volatilidad se mantiene en niveles del 10%. El rublo ruso, el peso argentino y el rand sudafricano son las monedas que más caen con el dólar en la semana, mientras que la lira turca ha logrado apreciarse un 1%. Servicio de Estudios Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T13 2T13 3T (p) 2014 (p) Consumo de los Hogares -1,2% -2,8% -1,3% -2,1% -2,0% -2,5% 0,6% FBKF -5,4% -7,0% -7,5% -9,2% -9,9% -6,4% -1,0% Equipo 5,5% -3,9% -5,5% -6,9% -7,3% 0,1% 5,4% Construcción -10,8% -9,7% -9,4% -11,5% -12,6% -10,3% -4,7% Aport. Demanda Nacional -2,1-4,1-3,1-3,8-4,0-3,0 0,0 Aport. Demanda Externa 2,2 2,5 2,4 2,4 2,4 1,8 1,1 PIB 0,1% -1,6% -0,7% -1,4% -1,6% -1,2% 1,1% (p) Previsiones del Servicio de Estudios de Bankia. Fuente: INE (CNTR base 2008). Datos ajustados de estacionalidad T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Último dato Dato previo Matriculación Turismos a./a. -13,4% 3,3% -17,8% -21,7% -11,5% 1,8% 7,2% 22,2% 18,2% dic. 15,1% nov. Ventas Minoristas a./a. (1) -4,9% -2,1% -4,5% -7,2% -5,5% -2,9% -0,7% 0,7% -0,6% dic. 3,2% nov. Producción Industrial a./a. (2) -6,7% -1,8% -6,4% -7,1% -3,9% -2,5% -0,6% 0,6% 2,7% nov. -1,4% oct. IPI Consumo -5,0% -2,4% -5,2% -7,2% -3,4% -3,9% -1,0% -0,7% 2,5% nov. -3,9% oct. IPI Equipo -11,3% 1,1% -12,5% -10,3% -1,9% 1,4% 1,5% 4,6% 5,9% nov. 3,3% oct. IPI Intermedios -9,2% -2,7% -8,6% -9,5% -5,8% -3,2% -1,1% 0,9% 3,3% nov. -1,4% oct. IPI Energía 0,5% -2,6% 1,6% 0,6% -3,5% -3,3% -1,1% -2,3% -1,1% nov. -3,5% oct. Consumo Cemento a./a. -33,6% -19,2% -33,5% -31,0% -29,6% -19,2% -16,8% -9,4% -7,0% dic. -9,3% nov. Producción Construcción a./a. -5,4% 2,0% -5,7% 6,7% 1,7% 1,1% 6,3% -2,1% -0,1% nov. -4,1% oct. Edificación -2,9% 3,5% -2,8% 8,9% 1,8% 3,9% 8,0% -0,5% 2,5% nov. -3,5% oct. Obra Civil -15,2% -6,0% -16,8% -3,2% 1,8% -11,6% -2,5% -11,7% -14,3% nov. -9,1% oct. Confianza Consumidor -31,7-25,3-35,2-37,8-32,6-28,7-20,5-19,4-12,4 ene. -17,1 dic. Clima Industrial -17,5-13,9-20,0-17,9-15,9-15,4-12,8-11,6-9,5 ene. -8,8 dic. Confianza Construcción -54,9-55,6-55,5-61,4-46,7-57,8-60,6-57,4-52,9 ene. -46,9 dic. (1) Serie corregida de calendario sin estaciones de servicio. (2) Serie corregida de calendario. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2014 dato 2014 dato dato dato anterior EE.UU T dic dic dic ene Japón 2.4 3T dic dic dic T UEM T ene nov dic ene Alemania 0.6 3T dic nov dic-13-1 ene-14-2 Francia 0.2 3T dic nov dic ene Italia T dic nov dic ene España T ene nov dic ene Reino Unido 2.8 4T dic nov oct-13 1 ene-14-3 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2014 dato ene 7 días 31-ene 7 días 30-ene 7 días Brasil 2.2 sep dic % 47, % México 1.3 sep dic % 41, % Argentina 5.5 sep dic % 5, % Chile 4.7 sep dic % 16, % 87 6 Países Asiáticos China 7.7 dic dic % 2, % - - Corea del Sur 3.9 dic dic % 1, % - - India 4.8 sep dic % 20, % - - Europa del Este Rusia 1.2 sep dic % 1, % Turquía 4.4 sep dic % 62, % Polonia 1.9 sep dic % 2, % 82 5 Rep. Checa -0.3 sep dic % % 60 0 Hungría 1.8 sep dic % 18, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap a 5 años. Un CDS es es un contrato por el que el comprador efectúa pagos periódicos a cambio de protegerse de un evento de crédito, incluído el impago del emisor Fuente: Bloomberg. Previsiones: Área de Estudios de Bankia. Servicio de Estudios Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,25 0,25 0,50 0,10 3,50 10,50 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 30-ene 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día 0,155-0,04-0,29-0, semanas 0,206-0,02 0,01 0, Mes 0,232-0,01 0,02 0,02 0,06 3 Meses 0,298 0,00 0,01 0,01 0,13 6 Meses 0,399 0,00 0,01 0,01 0,26 12 Meses 0,562 0,00 0,01 0,01 0,44 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,16 0,24 0,34 0,57 0,41 Libra 0,48 0,52 0,62 0,90 0,41 Yen 0,11 0,14 0,20 0,36 0,26 Franco suizo -0,01 0,02 0,08 0,19 0,20 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-14 0,28 0,25 0,55 0,22-0,01 jun-14 0,26 0,28 0,58 0,20-0,05 sep-14 0,26 0,31 0,67 0,21-0,06 dic-14 0,28 0,38 0,80 0,20-0,06 MERCADOS MONETARIOS SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 30-ene 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 9 m 12 m 1 año 0,39-0,02-0,02-0,02 -- En: 3 años 0,61-0,03-0,14-0,14 1,05 1 m 0,28 0,38 0, años 1,06-0,03-0,20-0,20 1,18 3 m 0,27 0,37 0, años 1,47-0,02-0,21-0,21 1,28 6 m 0,26 0, ,55 10 años 1,94-0,02-0,22-0,22 1,76 12 m 0,29 0,45 0,56 0,64 0,63 0,60 0,58 0,55 0,53 0,50 0,48 0,45 0,80 0,77 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,59 0,56 Euribor a 12 meses Libor del dólar a 12 meses 0,53 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 30-ene 1 sem el mes el año 3 años 1,67-0,08-0,26-0,26 5 años 2,24-0,10-0,49-0,49 10 años 3,70-0,10-0,46-0,46 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 30-ene 1 sem el mes el año Alemania 0,10-0,03-0,12-0,12 España 1,00-0,10-0,50-0,50 Francia 0,21-0,05-0,09-0,09 Italia 1,00-0,06-0,26-0,26 EEUU 0,34 0,01-0,04-0,04 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 30-ene 1 sem el mes el año Alemania 1,72 0,06-0,21-0,21 España 3,70-0,10-0,46-0,46 Francia 2,31-0,07-0,25-0,25 Italia 3,82-0,09-0,31-0,31 EEUU 2,69-0,02-0,33-0,33 Japón 0,63-0,01-0,12-0,12 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,23 0,59 0,72 1,98 Δ en el año -0,08-0,04 0,09-0,24 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,39 2,10 1,64 6,88 Δ en el año -0,81-0,09 0,06 0,39 Tir a 10 años Alemania 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 e-13 m-13 m-13 j-13 a-13 o-13 n-13 e-14 Tir a 10 años EEUU 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 3,35 3,15 2,95 2,75 2,55 2,35 2,15 1,95 1,75 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 e-14 Servicio de Estudios Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 30-ene 1 sem el mes el año EEUU IG 129,28 0,17 1,79 1,79 EEUU HY 148,56-0,09 0,69 0,69 Europa IG 123,91 0,12 1,19 1,19 Europa HY 151,53-0,07 0,62 0,62 Emergentes IG (en $) 128,51-0,21 0,29 0,29 Emergentes HY (en $) 143,96-0,30-0,42-0,42 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 30-ene 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.607,46-0,67-3,23-3,23 Dow Jones ,61-0,19-4,39-4,39 S&P ,19 0,22-2,93-2,93 Nasdaq Comp ,13-0,12-1,28-1,28 Euro Stoxx ,30-0,03-2,63-2,63 Ibex ,50 0,97 0,48 0,48 FT ,45-1,88-3,12-3,12 CAC ,02 0,45-2,70-2,70 Dax 9.373,48-0,20-1,87-1,87 Nikkei ,06-2,50-7,88-7,88 MSCI Emerging Markets 936,37-1,42-6,61-6,61 Shanghai "B" (China*) 246,32-1,40-2,88-2,88 Sensex (India) ,25-3,01-3,18-3,18 Mexbol (México) ,30 0,07-4,02-4,02 Bovespa (Brasil) ,26-1,14-8,28-8,28 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes. MERCADO DE CORPORATES Indice global de bonos corporativos 124 Grado de inversión MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex f-13 m-13 m-13 j-13 a-13 o-13 d-13 e-14 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,00-4,92-4,92 Energía -1,80-2,89-2,89-0,10-4,29-4,29 Telecom. -1,42-1,48-1,48 2,03 2,04 2,04 Utilities 0,10 0,24 0,24 0,91-4,05-4,05 Industrial -0,43-1,75-1,75 0,87-2,61-2,61 Financiero 0,25 0,33 0,33 0,29-4,75-4,75 Consumo discrec. -0,85-2,64-2,64-1,23-4,89-4,89 Consumo básico -2,77-4,51-4,51 1,08-4,09-4,09 Materiales 1,12-1,70-1,70 1,39 1,70 1,70 Salud 0,57 0,83 0,83-1,15-2,81-2,81 Tecnología 1,33-4,98-4,98 Clasificación sectorial del S&P ene 1 sem el mes el año EUR/USD 1,356-0,90-1,37-1,37 EUR/GBP 0,822-0,93-0,96-0,96 EUR/JPY 139,230-0,54-3,80-3,80 (+) Apreciación del euro. 30-ene 1 sem el mes el año GBP/USD 1,649 0,02-0,43-0,43 USD/JPY 102,720 0,40-2,46-2,46 USD/CHF 0,903 0,93 1,11 1,11 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 30-ene 1 sem el mes el año Aluminio ,93-3,96-3,96 Cobre ,05-3,26-3,26 Plomo ,44-4,17-4,17 Níquel ,73-0,55-0,55 Zinc ,73-3,98-3,98 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 30-ene 1 sem el mes el año Oro (1) 1.243,92-2,06 3,17 3,17 Petróleo brent (2) 108,49-0,60-2,10-2,10 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,40 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 1,28 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 94 Servicio de Estudios Página 7 de 8

8 España Japón Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 3 de febrero 4 de febrero 5 de febrero 6 de febrero 7 de febrero ISM manufacturas Gasto construcción Pedidos totales ISM no manufacturas Balanza comercial Productividad y CLU 4T13. Empleo Crédito al consumidor IDC manufacturas (d) Ventas minoristas Reunión del BCE Pedidos industriales IPI Balanza comercial Saldo fiscal (acumulado hasta diciembre) IDC manufacturas IPC (p) IDC manufacturas Reunión del BoE Balanza comercial IPI Indicadores adelantados Paro reg. y af. S. Social Proc. concursal (4T13) IPI Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. PASEO DE LA CASTELLANA, MADRID BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS. PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR. Servicio de Estudios Página 8 de 8