VALORES INTERNACIONALES EN LOS MERCADOS LOCALES Rol y Vínculos de los Depósitos Centrales de Valores. Noviembre 2006

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1 VALORES INTERNACIONALES EN LOS MERCADOS LOCALES Rol y Vínculos de los Depósitos Centrales de Valores Noviembre 2006

2 Antecedentes: Día a día hay un mayor número de inversionistas locales buscando negociar valores internacionales. Custodia y liquidación a través de: - Acceso directo al Depósito Central - Mediante el uso de un Agente Local - Con un Custodio Global - Usando a un Depósito Central de Valores Internacional (ICSD) - Vínculo entre Depósitos Central domésticos - La combinación de estos

3 Antecedentes: Todos los modelos con ventajas y desventajas en cuanto: EFICIENCIA COSTO RIESGO Riesgo Operacional (Tecnológico, legal, financiero etc) No existe una fórmula mágica

4 En la mayoría de nuestros países la infraestructura de los Depósitos Centrales de Valores solo se adecua a las necesidades locales de custodia y liquidación. Hay una demanda creciente para nuestras instituciones por ofrecer servicios de custodia internacional. Cuando un Depósito Central evalúa el ofrecer servicios de custodia de títulos extranjeros debe considerar:

5 1. El protocolo de comunicación 2. Los datos de referencia de los valores extranjeros 3. Las interfases que se deben crear entre el sistema local de custodia y el sistema extranjero 4. Los procesos de custodia y liquidación del país en cuestión 5. El correcto flujo de información de cada emisor o valor 6. Todos los riesgos operativos ligados a el vínculo que se establezca 7. Procesos de contingencia 8. Todos los aspectos impositivos

6 CASO DE MÉXICO CUSTODIA INTERNACIONAL EN S.D.. INDEVAL

7 5 RAZONES BÁSICAS: Regulación que permite ofrecer valores internacionales a inversionistas Listado y registro en México de acciones extranjeras (Citigroup, BBVA, Santander y Tenaris) Crecimiento acelerado de instituciones financieras extranjeras Excedentes de liquidez generados por fondos de pensiones (+ de 5 billones de dólares anualmente) Pocos emisores nacionales

8 POR QUÉ EN INDEVAL: Programa de Mercado Global de BMV que ofrece el listado de más de 250 emisiones Poca infraestructura de algunas intermediarios locales para custodia y liquidación internacional de valores Ventaja de tener en el mismo sistema local (SIDV de Indeval) valores mexicanos y extranjeros La supervisión de los reguladores se facilita A mayor volumen de custodia de valores internacionales, los costos se reducen

9 SERVICIOS: Entrega/recepción de valores libre de pago Entrega/recepción de valores contra pago Pago de cualquier evento corporativo Información de eventos relevantes de emisores internacionales Constancias de depósito y Votos en asambleas de emisores Reclamo de beneficios fiscales en países con acuerdo de doble tributación

10 UN SOLO NETWORK E INTERFASE SANTANDER CLEARSTREAM EUROCLEAR DEUTSCHE SISTEMA SWIFT BBVA BONY SISTEMA LOCAL DE CUSTODIA Y LIQUIDACIÓN DE INDEVAL (SIDV) INSTITUCIÓN 1 INSTITUCIÓN 2 INSTITUCIÓN 3 INSTITUCIÓN 4 INSTITUCIÓN 5

11 Custodio Valores Depositados Número de Emisiones Valor del Depósito (USD millones) The Bank of New York (EUA) Deutsche Bank AG (EUA) Clearstream Banking (Luxemburgo) Acciones Citigroup y St. Paul Travelers 2 $ 3,131.8 Bonos del Tesoro Norteamericano 5 $ 8.2 Mercado Global BMV (Acciones Norteamericanas, Exchange Traded Funds y ADRs Europeos, Asiáticos, Australianos y Americanos) 195 $ 4,549.5 Bonos del Tesoro Norteamericano 33 $ Deuda Privada Norteamericana 43 $ Deuda Soberana Americana, Europea y Australiana 19 $ Deuda Privada y Municipal Emitida en el Extranjero 151 $ 2,396.0 Deuda Soberana Americana, Europea y Australiana 15 $ 2,422.1 Euroclear Bank (Bélgica) Deuda Privada y Municipal Emitida en el Extranjero 32 $ 3,400.5 Acción Tenaris 1 $ Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (España) Acción BBVA 1 $ Banco Santander Central Hispano (España) Acción Santander 1 $ $ 17,685.0

12 Valor del Depósito en el Extranjero por Custodio Valuación Promedio del mes de Septiembre de 2006: 17,685 millones de USD The Bank of New York 18% Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 2% Santander Investment Services 0% Clearstream 18% Euroclear 34% Deutsche Bank 28%

13 Histórico del Valor del Depósito de Instrumentos Custodiados en el Extranjero (millones de USD) 3,673 3,177 2,979 3,271 3,275 3,437 3,501 3,451 3,699 3,484 4,346 1,989 3,382 5,153 2,985 6,136 3,741 7,352 8,696 9,681 9,731 9,446 3,388 3,472 4,423 4,287 4,441 4,580 4,549 3,546 3,529 3,586 3,619 3,689 17,500 15,000 12,500 10,000 7,500 5,000 2,500 0 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Deuda Soberana y Privada Mercado Global BMV Acciones Extranjeras

14 5,275 4,220 Millones de USD 3,165 Operatividad Transfronteriza Agregada de Instrumentos Emitidos en el Extranjero 71 2, , , ,503 1,161 13,485 16,412 1,866 18,734 20,290 2,360 21,928 2,931 3,807 4,553 5,137 2,880 24,214 5,602 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Operaciones Libre de Pago Operaciones Contra Pago Importe Contra Pago 2,110 1,055 0 No. Operaciones

15 Millones de USD Cifras Agregadas por Pago de Derechos en Efectivo de Instrumentos Emitidos en el Extranjero , , , , , , ,324 5,958 1, ,550 4,440 3,330 2,220 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 1,110 - Deuda Soberana y Privada Mercado Global BMV Acciones Extranjeras Importe Pagado No. Derechos

16 Vínculo Operacional Mercados Brasileño y Mexicano Vínculo definido por los miembros de FIAB Procesos de liquidación y custodia elaborados por los miembros de ACSDA Proyecto piloto entre BOVESPA y BMV y desde luego CBLC e Indeval Nulos cambios en la regulación de ambos países 3 Acuerdos básicos: BOVESPA BMV CBLC/Indeval Corredoras Brasileñas/Casas de Bolsa Mexicanas

17 UN SOLO NETWORK E INTERFASE SANTANDER CLEARSTREAM EUROCLEAR DEUTSCHE SISTEMA SWIFT BBVA BONY SISTEMA LOCAL DE CUSTODIA Y LIQUIDACIÓN DE INDEVAL (SIDV) INSTITUCIÓN 1 INSTITUCIÓN 2 INSTITUCIÓN 3 INSTITUCIÓN 4 INSTITUCIÓN 5

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