APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

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1 APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL Tema 3.3 Apalancamiento financiero Licenciatura en Economía y Finanzas 7º semestre. Dr. José Luis Esparza A.

2 Qué es el apalancamiento? Se denomina apalancamiento en el ámbito financiero empresarial, a la estrategia que se utiliza para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que se obtienen con el capital propio.

3 Clases de apalancamiento DOS CLASES APALANCAMIENTO OPERATIVO APALANCAMIENTO FINANCIERO Con la suma de estos apalancamientos se obtiene el APALANCAMIENTO TOTAL.

4 Apalancamiento operativo El apalancamiento operativo es básicamente la estrategia que permite convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.

5 Fórmula para hallar el apalancamiento operativo GAO = MC UAII Grado de apalancamiento operativo es igual a

6 Fórmula para hallar el apalancamiento operativo El margen de contribución o Utilidad bruta GAO = MC UAII La utilidad antes de intereses e impuestos

7 Fórmula para hallar el apalancamiento operativo ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE Ventas (18,000*1,600) 28,800,000 - Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000 = Margen de contribución 10,800,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 6,300,000 GAO = 10,800,000 6,300,000 =

8 Fórmula para hallar el apalancamiento operativo GAO = 10,800,000 6,300,000 = Interpretación: por cada punto de incremento en el margen de contribución, a partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos (UAII) se incrementará en puntos. También, se puede obtener el punto de equilibrio con este indicador (100%/GAO).

9 Segunda fórmula para hallar el apalancamiento operativo GAO = Δ% UAII Δ% Vta Grado de apalancamiento operativo es igual a

10 Segunda fórmula para hallar el apalancamiento operativo GAO = Δ% UAII Δ% Vta El cambio porcentual entre las ventas totales. El cambio porcentual entre las utilidades operativas antes de intereses e impuestos

11 Cómo desarrollar la segunda fórmula de apalancamiento operativo? ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% PRONÓSTICO INICIAL AUMENTO 12% Ventas 25,344,000 28,800,000 32,256,000 - Costo variable 15,840,000 18,000,000 20,160,000 = Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000

12 Cómo desarrollar la segunda fórmula de apalancamiento operativo? GAO = Δ% UAII Δ% Vta GAO = (UAII aumento / UAII pronóstico) -1 (Vtas aumento / Vtas pronóstico) -1 GAO = (UAII disminución / UAII pronóstico) -1 (Vtas disminución / Vtas pronóstico) -1

13 Cómo desarrollar la segunda fórmula de apalancamiento operativo? GAO = (UAII aumento / UAII pronóstico) -1 (Vtas aumento / Vtas pronóstico) -1 GAO = (7,596,000 / 6,300,000) -1 (32,256,000 / 28,800,000) -1

14 Cómo desarrollar la segunda fórmula de apalancamiento operativo? ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% PRONÓSTICO INICIAL AUMENTO 12% Ventas 25,344,000 28,800,000 32,256,000 - Costo variable 15,840,000 18,000,000 20,160,000 = Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000

15 Cómo desarrollar la segunda fórmula para hallar el apalancamiento operativo? GAO = (UAII disminución / UAII pronóstico) -1 (Vtas disminución / Vtas pronóstico) -1 GAO = (5,004,000 / 6,300,000) -1 (25,344,000 / 28,800,000) -1

16 Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el uso de la deuda con terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.

17 Fórmula para hallar el apalancamiento financiero GAF = UAII UAI Grado de apalancamiento financiero es igual a

18 Fórmula para hallar el apalancamiento financiero GAF = UAII UAI utilidad operativa antes de impuestos. La utilidad operativa antes de interés e impuestos

19 Apalancamiento financiero ESTADO DE RESULTADOS IMPORTE Ventas (18,000*1,600) 28,800,000 - Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000 = Margen de contribución 10,800,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 6,300,000 - Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000 = Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000 - Impuestos (33%) 1,683,000 = Utilidad después de impuestos 3,417,000 - Dividendos (10%) 341,700 = Utilidad Neta 3,075,300 Utilidad por acción (UPA), 800 acciones 3,844

20 Fórmula para hallar el apalancamiento financiero GAF = 6,300,000 5,100,000 = Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad antes de impuestos se incrementará en puntos.

21 Segunda fórmula para hallar el apalancamiento financiero GAF = Δ% UPA Δ% UAII Grado de apalancamiento financiero es igual a

22 Fórmula para hallar el apalancamiento Total GAT = GAO*GAF Grado de apalancamiento total

23 Apalancamiento Total GAT = * = Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a partir de 18,000 unidades de producción, la utilidad por acción (UPA) se incrementará en puntos. También, es un indicador del % máximo en caída de ventas que la empresa puede soportar (-100%/GAT).

24 Resolver ejercicio ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% PRONÓSTICO INICIAL AUMENTO 12% Ventas (18,000*1,600) 28,800,000 - Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000 = Margen de contribución 10,800,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 6,300,000 - Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000 = Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000 - Impuestos (33%) 1,683,000 = Utilidad después de impuestos 3,417,000 - Dividendos (10%) 341,700 = Utilidad Neta 3,075,300 Utilidad por acción (UPA), 800 acciones 3,844

25 Solución ejercicio ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIÓN 12% PRONÓSTICO INICIAL AUMENTO 12% Ventas (18,000*1,600) 25,344,000 28,800,000 32,256,000 - Costo variable (18,000*1,000) 15,840,000 18,000,000 20,160,000 = Margen de contribución 9,504,000 10,800,000 12,096,000 - Costos y gastos fijos de operación 4,500,000 4,500,000 4,500,000 = Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000 - Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000 1,200,000 1,200,000 = Utilidad antes de impuestos UAI 3,804,000 5,100,000 6,396,000 - Impuestos (33%) 1,255,320 1,683,000 2,110,680 = Utilidad después de impuestos 2,548,680 3,417,000 4,285,320 - Dividendos (10%) 254, , ,532 = Utilidad Neta 2,293,812 3,075,300 3,856,788 Utilidad por acción (UPA), 800 acciones 2,867 3,844 4,821

26 Solución ejercicio Calcular en hoja de Excel el GAO, GAF y GAT, punto de equilibrio y caída máxima en ventas con los datos anteriores. Demostrarlo elaborando los estados resultados respectivos.

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