Economía de la Empresa II

Transcripción

1 Economía de la Empresa II Francisco Pérez Hernández Departamento de Financiación e Investigación de la Universidad Autónoma de Madrid Objetivo del curso: El objetivo de la asignatura, es ofrecer a los alumnos la base conceptual y técnica necesaria para el ejercicio de la Gestión Financiera de la Empresa en lo referente al análisis de las fuentes de financiación, atendiendo a su origen y estudiando las distintas posibilidades de obtención de recursos desde una perspectiva temporal. En este sentido, se estudiaran las características fundamentales de cada fuente y la determinación del coste de cada una de ellas para la empresa. Asimismo, se determinara la estructura financiera de la empresa de cara a la optimización de sus resultados. 1

2 Departamento de Financiación e Investigación Comercial Contenidos del Programa: Tema I. El Sistema Financiero en una Economía. 1.1.Concepto y características de un Sistema Financiero 1.2.Los Activos Financieros 1.3.Los Intermediarios Financieros 1.4.Los Mercados Financieros 1.5.Las Funciones de un Mercado Financiero. Tema II. La Financiación Interna. 2.1.La Financiación Interna: Las Reservas. 2.2.La Financiación Interna: Las amortizaciones 2.3.Ventajas e inconvenientes de la Financiación Interna. Tema III. La Financiación Externa a corto plazo. 3.1.Préstamos a Corto Plazo 3.2.Pólizas de Crédito 3.3.Descuentos de Efectos Comerciales 3.4.El Factoring 3.5.Pagarés de Empresa 3.6.Crédito de Proveedores.. 2

3 Departamento de Financiación e Investigación Comercial Tema IV. La Financiación Externa a medio y largo plazo. 4.1.Préstamos a medio y largo plazo 4.2.El Leasing 4.3.La Emisión de Acciones 4.4.La Emisión de Obligaciones 4.5.Valoración de los Activos Financieros. Tema V. La Administración de Capital Circulante. 5.1.El Balance del corto plazo en la Empresa 5.2.Política de tesorería y gestión de los activos líquidos 5.3.La Demanda de Tesorería 5.4.Cuentas a Cobrar 5.5.Cuentas a Pagar. 3

4 Departamento de Financiación e Investigación Comercial Tema III. LA FINANCIACIÓN EXTERNA A CORTO PLAZO 4

5 Las Alternativas de Financiación Externa La Financiación Externa o procedente del mercado la podemos agrupar de la siguiente forma: Financiación Espontánea Créditos de Proveedores Impuestos Mercado de Crédito CP Descuento Bancario. Descuento Comercial. Factoring Mercado de Capitales LP Mercado de Crédito: Leasing. Mercado de Valores: Primario y secundario. Ayudas del Estado Subvenciones 5

6 Fuente Espontánea y Negociada Las Fuentes Espontáneas son aquellas que surgen en el desenvolvimiento normal del negocio y de las cuales la empresa puede disponer sin realizar una petición formal de negociación con el agente económico que las proporciona. Fuente Espontánea Proveedores. Acreedores. Hacienda Pública. Seguridad Social. Las Fuentes Negociadas son aquellas que para su acceso, la empresa debe hacer una solicitud formal, suscribiendo un contrato definido. Fuente Espontánea Préstamos de Crédito. Pagarés de Empresa. Descuento Bancario. Descuento Comercial. Factoring 6

7 Financiación Externa a Corto Plazo Definición: Operaciones cuyo único y principal objetivo es la financiación de la empresa. Principales operaciones de FE CP : 1. Créditos de proveedores. 2. Financiación bancaria. 3. Descuento de efectos comerciales. Letras de cambio Pagarés 4. Factoring. 7

8 1. Crédito de proveedores Activo Circulante VENTAS A CRÉDITO (Financian al cliente) Descuento de efectos comerciales Factoring Pasivo Circulante COMPRAS A CRÉDITO (Financian al proveedor) Crédito de proveedores Cuentas pendientes de cobro Cuentas pendientes de pago 8

9 La principal fuente espontánea de crédito suelen ser los créditos de proveedores o también denominados créditos comerciales o de provisión. Estos proveedores normalmente financian activos que están ligados directamente con la actividad principal de la empresa. El coste de este tipo de financiación es un coste de naturaleza implícita, aunque tangible. Así, en base a la información de cualquier factura el coste del crédito de proveedores se calcula así: Coste efectivo C e = d * INF INF d * INF 360(0,365) n n 1 Días que se consideran pronto pago Importe Neto Porcentaje de Descuento Ofrecido Plazo de pago 9

10 Ejemplo Intopía: Se presenta la oportunidad de contratar un crédito de proveedores de euros y 10 días de pronto pago para siguientes porcentajes de descuento: Descuento (Porcentaje) Plazo Pago (Días) Elegir un contrato de crédito de entre estas opciones 10

11 2. Financiación Bancaria Cuando la empresa necesita de liquidez en el corto plazo, una buena opción puede ser la contratación de créditos bancarios a corto plazo. Estos créditos pueden ser con o sin garantía, con la obligación de mantener o no un depósito determinado. Los instrumentos financieros que principalmente utilizan las instituciones bancarias para financiar a las empresas son: Préstamo simple a corto plazo Póliza de crédito o línea de crédito. Descuento de efectos comerciales 11

12 El coste efectivo de un préstamo simple vendrá dado por la siguiente expresión: C e = id D rr R i D R r Intereses del préstamo Impuesto del préstamo Retención Remuneración de la retención 12

13 3. Descuento de efectos comerciales Operación en la cual una empresa ha vendido crédito a una Entidad Financiera por necesidad de liquidez para poder seguir operando. Para poder realizar esta operación financiera la empresa que necesita liquidez GIRA una LETRA DE CAMBIO y comienza el siguiente proceso financiero: Empresa compradora Empresa compradora Librado 2º 4º Letra de Cambio 3º Vencimiento 1º Entidad financiera Valor descontado 13

14 4. Factoring El Factoring consiste en ceder a un factor o intermediario comercial y financiero los derechos de cobro sobre los clientes de la empresa a un precio determinado, encargándose aquél de su cobro y asumiendo riesgo. Principal ventaja: El factor proporciona liquidez a la empresa y le permite además ahorrar costes administrativos y de cobro. Principal desventaja: Por el Factoring se paga un coste elevado y admite que un intermediario interfiera en la relación comercial de los clientes sin conocer necesariamente la estructura de la empresa. 14

15 Cesión de cuentas a cobrar de clientes - % Comisión de Servicios de Administrativos (gestión de cobros, estadísticas, contabilidad etc.) - Servicios financieros Cobertura Riesgo de Impago Intereses sobre la financiación menos un Margen de Garantía (cobertura de riesgos comerciales) -Si no hay incidencias comerciales, devolución MG -Intereses capitalizados con la ley financiera de DESCUENTO SIMPLE COMERCIAL -Tipo de interés diario: TIPO ANUAL / 360 Coste del factoring: j m = { ( I + C )*100} / { E * ( n / 360 ) } Forfaiting (riesgo tipo de cambio). 15

16 Bibliografía: Durán Herrera, Juan José (1992). Economía y Dirección Financiera de la Empresa Editorial Piramide Úbeda Mellina, Fernando (2010) Diapositivas y apuntes de Clase (Profesor Titular del Departamento de Financiación e Investigación Comercial UAM). Mail: fernando.ubeda@uam.es 16