HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO

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1 Contactos: Alba Luz Buitrago Junco María Carolina Barón Buitrago Comité Técnico: 15 de Agosto de Acta No: 565 HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA CAPACIDAD DE PAGO BBB (Triple B) Cifras en millones al 31/03/2013 Historia de la Calificación: Activos Totales: $ Pasivo: $ Revisión Extraordinaria Feb/13: BBB Patrimonio: $ Revisión Extraordinaria Sept/12: BBB Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $958. Revisión Periódica Ago/12: E Calificación Inicial Ago/07: BBB La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2009, 2010, 2011 y 2012, y no auditados a marzo de 2012 y FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Revisión Periódica mantuvo la calificación BBB de Capacidad de Pago al Hospital Universitario Departamental de Nariño (en adelante HUDN). El Decreto 610 del 5 de abril del 2002 reglamentó el Artículo 8º de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El Artículo 1º de este Decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas, como condición para que éstas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC cumplió con lo exigido por el Artículo 4º del Decreto 610 del 2002: análisis de las características de la Entidad, las actividades propias de su objeto y la composición general de sus ingresos y gastos. Dentro de las razones que fundamentan la calificación están: Desde 2009 el Hospital Universitario Departamental de Nariño se ha caracterizado por presentar un alto riesgo de liquidez, explicado por la baja recuperación de su cartera. Entre 2009 y marzo de 2013 este último rubro ha tenido un incremento promedio de 29%, superior al crecimiento de los ingresos de 17%, y las obligaciones con vencimiento superior a 360 días alcanzaron un valor de $ millones, equivalente al 30% de sus ventas, a marzo de Teniendo en cuenta que la cartera con mayor vencimiento está concentrada en empresas que se encuentran en liquidación, entre 2014 y 2015 su comportamiento no tendría cambios sustanciales. Dentro del grupo de deudores con mayor vencimiento se encuentran tres EPS a quienes el Hospital ha realizado requerimientos de pago a través de visitas, llamadas telefónicas y derechos de petición con resultados por lo pronto escasos. Desde 2012 la administración ha implementado políticas tendientes a mejorar el recaudo de la cartera entre 0 y 120 días. Algunas de las más importantes son el control a la factura una vez es entregada en la EPS, el seguimiento a través de llamadas cada semana y la contratación de un abogado para el cobro pre jurídico. Estas medidas han tenido buenos resultados que se evidencian en: i) mientras que en 2009 por cada peso de ventas la Entidad recibía en menos de 60 días $0,19 de ingreso, en marzo de 2013 este resultado aumentó a $0,25 y ii) la participación de la cartera corriente sobre la cartera total pasó de 23,5% a 30,3% en el mismo periodo (Gráfico No. 1). 2 de 10 CAL-P-FOR-10 R8

2 De mantenerse las medidas de seguimiento y control para 2014 y 2015, la reducción de las ventas por efecto de la cartera vencida podría disminuir del 10% al 2%, lo cual permitiría aumentar la capacidad de generar efectivo a través de las operaciones de $3.490 millones (4.3% de las ventas) a $5.712 millones (6,6% de las ventas) monto suficiente no solamente para cubrir sus obligaciones financieras sino realizar posibles inversiones en infraestructura adicionales. Como parte del control que ha establecido la Gerencia en términos de cartera existen metas mensuales de recaudo para el área encargada del cobro. Aunque en el primer semestre de 2012 estos objetivos presentaron un cumplimiento de 76%, en lo corrido de 2013 la meta ha sido superada con un margen superior al 30% en todos los meses. Otra de las medidas que ha tomado la Entidad es realizar una pre-auditoría de las facturas con algunas ESP para identificar inconsistencias y glosas. Esto ha permitido que el pago se haga 50% en el mes que se recibe la factura y el otro 50% 30 días después. Producto de la mayor capacidad para recaudar cartera, la liquidez del HUDN mejoró en el último año puesto que la Entidad generó $3.490 millones de efectivo por la operación, equivalente al 4,3% de sus ventas, lo que implicó una mejoría en la productividad del capital de trabajo que pasó de 37,3% en 2010 a 25,2% en marzo de El Hospital proyecta que para 2013 la generación de caja disminuirá por la mayor contratación de especialistas derivada de la ejecución de su plan estratégico, no obstante, volverá a los niveles actuales en 2014 debido a los ingresos generados por la venta de nuevos servicios. A marzo de 2013 se presentó un incremento puntual de las cuentas por pagar explicado por la terminación del año de administración municipal, que no representa un riesgo. Como se puede ver en el Gráfico 2, el 64% de las obligaciones con proveedores se encuentran al día en el pago, el 18% tienen vencimiento de 0-30 días y el 5% vencimiento a más de 360 días. Por su parte las cuentas por cobrar, incluyendo la cartera vencida mayor a 360 días, han rotado máximo 1,36 veces al año en los últimos 4 años nivel superior al de otras entidades calificadas en BBB. Ahora bien, al excluir la cartera de las EPS en liquidación, por su baja probabilidad de pago, la rotación aumenta a 10,7 veces nivel acorde con la calificación asignada. Otra de las características del Hospital es la coherencia de su plan estratégico que es objeto de seguimiento, evaluación y revisión al menos una vez al año. En agosto de 2013, cuando se hizo la última evaluación, el avance era de 67,21% y presentaba altos niveles de cumplimiento en materia de capacitación de personal, índices de atención a los usuarios y certificación institucional. No obstante, existen demoras en la implementación de algunos proyectos como la adquisición de la autoclave, la ampliación de la unidad de cuidados intensivos y la compra de un acelerador lineal. Para el cierre de 2013 estos proyectos deberían tener avances superiores al 80%, aunque la operación actual del Calificado no está comprometida ni depende del desarrollo de dichos proyectos. Según la última estimación del HUDN, en 2013 la inversión en activos fijos sería de $ millones, monto superior al ejecutado en 2012 y que incorpora la compra del acelerador que tiene un costo de $8.000 millones. Este último será financiado con recursos de deuda y los $5.131 millones restantes con un leasing para mejorar la tecnología del Hospital ($700 millones) y recursos propios ($4.431 millones). Entre 2009 y 2012 el Hospital ha generado en promedio $9.900 millones al año en recursos propios, motivo por el cual es factible que en 2013 cuente con la capacidad para realizar los aportes proyectados para la adquisición de activos fijos. A marzo de 2013, la rentabilidad operacional el HUDN se mantiene cerca de 11,7%, nivel similar al promedio observado entre 2009 y 2012, pero inferior al registrado al finalizar el primer trimestre del año anterior ya que la nueva regulación de precios de 163 moléculas 1 generó un menor nivel de ventas. De igual manera, la rentabilidad se vio afectada por el incremento en los costos y gastos que se explica por: i) un incremento de 244% en honorario del personal; ii) un aumento de 29% en el personal de contrato, por apoyo y fortalecimiento en auditoría de cuentas, enfermería profesional, 1 Regulación emitida por la Comisión Nacional de Regulación de Precios de Medicamentos y Dispositivos Médicos del Gobierno Nacional 3 de 10

3 auxiliares de enfermería; iii) la prestación de nuevos servicios por parte de la Entidad (28%), y iv) un crecimiento del 11% correspondiente a nuevas contrataciones. Para los próximos años la rentabilidad del Hospital podría disminuir a niveles de 7%, el más bajo en términos históricos, una vez se realicen los incrementos graduales de su planta de personal por la aplicación de la Ley 257 de 2011, que establece que el personal misional debe ser contratado de forma directa, y por la ampliación del portafolio de servicios que aumentaría la carga operativa. BRC realizó un ejercicio proforma incluyendo las operaciones de leasing que espera adquirir el HUDN. A partir de esto, es posible concluir que la relación EBITDA/deuda total de 0,8 veces y la relación de utilidad operacional/deuda total de 0,7 veces son marginalmente inferiores a las registradas en la última revisión extraordinaria, pero superiores a las observadas en entidades con calificación similar (0,5 y 0,4 veces, respectivamente). Tabla 1: Ejercicio Proforma Intereses Deuda Total EBITDA Utl. Oper EBITDA / Intereses 17,89 EBITDA/ Deuda Total 0,82 Utl. Oper. / Intereses 16,04 Utl. Oper. / Deuda Total 0,74 EBITDA y utilidad operacional anualizadas: Dic/12 - Mar-12 + Mar- 13. Deuda = Saldo actual millones millones de leasing. Fuente: BRC Investor Sevices S. A. SCV. Un ejercicio de proyección bajo las condiciones normales de operación del Hospital permite concluir que las coberturas mínimas para atender el servicio de la deuda a partir del EBITDA son de 5,5 veces y con la utilidad operacional de 5,1 veces entre Tabla 2: Coberturas en Escenario Base Servicio de la Deuda Intereses Deuda Total EBITDA EBITDA/ Servicio Deuda 7,91 7,06 7,47 8,16 5,50 EBITDA/ Intereses 21,74 19,39 21,36 21,79 23,74 EBITDA/ Deuda Total 1,06 1,04 1,20 1,27 1,41 Utl. Oper Utl Oper./ Servicio Deuda 7,23 6,99 7,33 7,87 5,19 Utl Oper./ Intereses 19,87 19,21 20,96 21,03 22,43 Utl Oper./ Deuda Total 0,97 1,03 1,18 1,22 1,33 Fuente: BRC Investor Sevices S. A. SCV. Ahora bien, en caso de que se presente un estrés operativo, entendido como el no cumplimiento de las expectativas de crecimiento de las ventas y el incremento de la tasa de interés de los créditos hasta su media histórica, las coberturas del Hospital se mantienen por encima de 2,9 veces, nivel acorde con la calificación asignada. En un ejercicio adicional en el que se supone que los costos crecen su participación al 76,7% de los ingresos, por la necesidad de contratar más personal directamente, las coberturas serían inferiores a una vez en Tabla 3: Coberturas en escenario de estrés operativo y financiero Servicio de la Deuda Intereses Deuda Total EBITDA EBITDA/ Servicio Deuda 4,94 2,99 3,12 4,84 2,59 EBITDA/ Intereses 8,04 4,65 5,02 5,41 5,00 EBITDA/ Deuda Total 1,06 0,77 0,83 0,83 0,80 Utl. Oper Utl Oper./ Servicio Deuda 4,52 2,33 2,40 3,69 1,91 Utl Oper./ Intereses 7,35 3,62 3,87 4,13 3,69 Utl Oper./ Deuda Total 0,97 0,60 0,64 0,64 0,59 Fuente: BRC Investor Sevices S. A. SCV. Las contingencias que tiene el HUDN, equivalentes al 8,6% de su patrimonio, no representan un riesgo ya que en su mayoría tienen una probabilidad baja de fallo en contra de la institución. A marzo de 2013 todos los procesos cuentan con un abogado encargado de hacerle seguimiento 2. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Estabilidad y compromiso del nivel directivo de la Entidad. Reconocimiento a nivel nacional de la calidad de los servicios prestados. Apoyo integral en el desarrollo de las diferentes áreas de trabajo del Hospital. Plan de gestión integral. A nivel nacional es uno de los nueve hospitales que cuenta con acreditación institucional. Oportunidades Plan de modernización y expansión en ejecución. Sistemas de información dirigidos a la optimización de procesos. Reconocimiento de empresas prestadoras de salud, públicas y privadas, por la calidad y nivel tecnológico de su operación. 4 de 10

4 Incremento del número de pacientes con mayor capacidad de pago para mejorar su posición financiera. Firma de acuerdos de pago, para recuperar la cartera con vencimientos superiores a 360 días. Contratación de personal especializado para ofrecer servicios de subespecialidades. La Calificadora de Riesgos no realiza funciones de auditoría; por lo tanto, la administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada, la cual ha servido de base para la elaboración del presente informe. Debilidades Impacto financiero por las diferencias entre la facturación y lo reconocido por los estamentos locales. Alta participación de clientes de bajo poder adquisitivo. La cartera está concentrada en vencimientos superiores a 180 días. Productividad del capital de trabajo decreciente. Alto volumen de glosas y objeciones de la facturación. Amenazas Reducción en el valor de los contratos suscritos con el IDSN. Inestabilidad en la regulación en el sector de la salud. Crisis del sector salud que ha afectado las finanzas de varios actores del sistema. Competencia de otras instituciones prestadoras de salud que están entrando en operación en Pasto, de propiedad de EPS privadas. 3. CONTINGENCIAS Según concepto del informe de Asesor Jurídico entregado en Agosto de 2013el HUDN tiene contingencias por $8.751 millones, las cuales representan el 8,6% del patrimonio de la Entidad. No obstante, el Hospital ha provisionado $2.327 millones que equivalen al 26,6% del total de las pretensiones. Estos procesos corresponden a acciones que iniciaron entre 2006 y 2012, con una probabilidad de fallo en contra baja en más del 90% de los casos, según la información proporcionada por la Entidad. Gráfico 1: Cartera por edades entre 2009 y marzo de Fuente: HUDN Gráfico 2: Edad de las cuentas por pagar (%) Marzo de % 60% 50% 40% 30% 20% 10% Fuente: HUDN mar mar 13 Mayor a % SinVencer a 361 La visita técnica para el proceso de calificación fue realizada con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que BRC revisó información pública disponible para contrastarla con la información entregada por el Calificado. 5 de 10

5 4. ESTADOS FINANCIEROS Anexo 1: Balance HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO E.S.E. Balance General (en miles de pesos) Análisis Horizontal m ar-12 mar mar-13 ACTIVO Activo Corriente Efectivo % -26% -2% 31% 151% Caja % 175% -7% -44% 45% Bancos y Corporaciones % -28% -3% 34% 166% Inversiones % -1% 3% 1% 1% HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO Deudores % 29% 9% 25% 0% Provisión para Deudores(CR) % -25% 21% 21% 20% Inventarios % 11% 9% 45% 47% Total Activo Corriente % 13% 7% 27% 20% Propiedades, Planta y Equipo % 27% 13% 0% 0% Depreciación Acumulada % 31% 22% 21% 20% Provisión para protección de pp y equipo % 6% 9% 17% 16% Otros Activos % -3% -50% 10% -38% Total Activo no Corriente % 24% 10% 1% -1% TOTAL ACTIVO % 19% 9% 12% 8% PASIVO Pasivo Corriente Cuentas por pagar % 21% 18% 43% 37% Adquisición de Bienes y Servicios Nacionale % 18% -16% 30% 94% Acreedores % 160% 123% 200% 120% Retención en la Fuente e Impuesto de Tiemb # DIV/0! 4587% -60% 104% -44% Impuestos Contribuciones y tasas # DIV/0! 84% -14% 135% -11% Avances y anticipos recibidos # DIV/0! 7% -14% 58% -70% Depositos Recibido de Terceros % 3% 159% 40% 2% Creditos Judiciales # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Obligaciones laborales % 29% -5% -7% -9% Otros Pasivos # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! 954% 106% Total Pasivo Corriente % 22% 13% 38% 32% Pasivo no Corriente Obligaciones Financieras L.P # DIV/0! -19% -24% -31% -33% Otros Pasivos # DIV/0! -30% -99% 205% 61% Total Pasivo no Corriente # DIV/0! -20% -30% -30% -33% TOTAL PASIVO % 8% 2% 26% 22% PATRIMONIO Patrimonio Institucional % 22% 10% 9% 5% TOTAL PATRIMONIO % 22% 10% 9% 5% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO % 19% 9% 12% 8% 6 de 10

6 Anexo 2: Estado de Pérdidas y Ganancias HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO E.S.E. Estado de Resultados (en miles de pesos) Análisis Horizontal mar-12 m ar m ar-13 INGRESOS OPERACIONALES % 20% 28% 5% Venta de Servicio % 19% 28% 5% Servicios de salud % 16% 25% 4% Devoluciones % -34% -86% -100% Transferencias # DIV/0! 28% # DIV/0! COSTO DE VENTA DE SERVICIOS % 10% 29% 35% Servicios de Salud % 20% 37% 35% Gasto Social % -51% -100% # DIV/0! UTILIDAD BRUTA % 49% 25% -32% GASTOS OPERACIONALES % 12% 28% 4% De Administración % 6% 20% -35% Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones % 33% 51% 2232% Gasto Social % -51% -100% -100% UTILIDAD OPERACIONAL ( ) % 144% 21% -46% Otros Ingresos % -55% -89% 47% Otros Egresos % 253% -53% 383% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS % -46% -1% -77% UTILIDAD NETA % -46% -1% -77% EBITDA* ( ) % 132% 18% -45% *El cáculo del EBITDA no tiene en cuenta la provisión de deudores ** BRC realizó un ajuste en la presentación del PyG, ya que se incluyó el costo social dentro del costo de venta por ser un egreso ejecutado en su actividad misional 7 7 de 10

7 Anexo 3: Principales Indicadores Financieros HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO HOSPITAL UNIVERSITARIO DEPARTAMENTAL DE NARIÑO E.S.E. Indicadores financieros Históricos Rentabilidad mar-12 mar-13 Crecimiento en Ventas 4,5% 14,4% 19,7% 27,9% 4,9% Margen Bruto 12,4% 23,9% 29,8% 29,1% 45,1% 29,4% Margen Operacional -4,3% 6,7% 13,8% 13,0% 22,7% 11,7% Margen Neto 0,1% 28,4% 12,9% 10,0% 21,5% 4,6% Margen EBITDA -1,9% 8,0% 15,5% 14,3% 23,0% 12,0% Ventas*/ Activos 54,5% 52,3% 57,7% 66,1% 57,7% 65,2% ROA* 0,1% 14,9% 7,4% 6,6% 8,3% 5,1% ROE* 0,1% 18,1% 8,9% 8,2% 10,1% 6,3% Liquidez mar-12 mar-13 Saldos de Efectivo $ $ $ $ $ $ Relación de efectivo 1,0 0,6 0,5 0,5 0,4 0,7 Razón Corriente 3,5 3,3 3,1 2,8 2,9 2,7 Prueba Ácida 3,4 3,2 3,0 2,7 2,9 2,6 Actividad mar-12 mar-13 Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO) $ $ $ $ $ $ KTNO / Ventas* 24,1% 37,3% 24,4% 9,4% 37,1% 25,2% Días CxC 284,6 279,5 272,8 272,9 260,8 265,0 Días CxC Ajustado** 118,3 150,4 121,5 60,5 39,2 33,6 Días CxP 54,6 65,6 51,8 56,8 52,1 76,6 Días CxP Ajustado*** nd nd Días Inventarios 10,5 11,7 11,6 13,1 10,1 11,0 Ciclo de efectivo 240,5 225,7 232,7 229,1 218,8 199,4 Endeudamiento mar-12 mar-13 Total Deuda montos $ $ $ $ $ $ Deuda de Corto Plazo $ - $ - $ - $ - $ - $ - Deuda de Largo Plazo $ $ $ $ $ $ Deuda / Patrimonio - Valorizaciones 8% 5% 4% 2% 3% 2% Deuda / Patrimonio 8% 5% 4% 2% 3% 2% Pasivo Corriente / Pasivo Total 65% 74% 82% 90% 86% 92% Total Pasivo / Patrimonio 24% 22% 20% 23% 22% 25% Deuda fin. / Pasivo Total 31% 23% 18% 10% 14% 8% Coberturas mar-12 mar-13 Intereses / Ventas 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Utilidad Operacional / Intereses -16,9 81,4 275,4 313,4 478,1 372,4 Utilidad Operacional* / Deuda Total -0,4 0,8 2,7 4,7 3,1 4,3 EBITDA / Intereses -7,3 96,2 309,3 342,9 484,7 380,1 EBITDA* / Deuda Total -0,2 1,0 3,0 5,2 3,4 4,8 *Indicadores anualizados Días CxC ajustado**: Cálculo excluyendo las cuentas por cobrar superiores a 360 días. Días CxP Ajustado***: Cálculo considerando solamente las cuentas por cobrar diferentes al pago de personal misional. 8 8 de 10

8 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: AAA AA A BBB Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 9 9 de 10