E.S.E. HOSPITAL MANUEL URIBE ÁNGEL HMUA

Transcripción

1 HMUA Contactos: Alvaro Andres Niño María Carolina Barón Abril 2009 BRC INVESTOR SERVICES S. A. Capacidad de Pago Millones de pesos a 31/12/2008 Activos totales: $43.140; Pasivo: $15.854; Patrimonio: $27.286; Utilidad Operacional: -$862; Utilidad Neta: $2.499 Seguimiento Semestral BB- (Doble B Menos) Historia de la calificación: Revisión Periódica: 10/2008 BB- (Doble B menos) Calificación inicial : 11/2007 BBB (Triple B) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2004, 2005, 2006 y 2007 y cierre FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. Sociedad Calificadora de Valores asignó la calificación BB- (Doble B Menos) en Capacidad de Pago a la E.S.E. Hospital Manuel Uribe Ángel en grado de no inversión. El Decreto 610 del 5 de abril del 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que éstas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC, cumplió con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 del 2002: análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos. Uno de los objetivos de largo plazo que tiene el Hospital Manuel Uribe Angel es certificarse como empresa de salud que ofrece servicios de tercer nivel de complejidad en el Municipio de Envigado. Este proyecto obedece a las necesidades específicas de la población que atiende y su perfil de morbilidad. Para ello no sólo ha aumentado su portafolio de servicios sino que también se ha enfocado en diseñar proyectos asistenciales estratégicos que le permitan conquistar nuevos mercados y diversificar clientes. A diciembre de 2008, el Hospital ha creado tres programas de alto nivel Cirugía Oncológica, Hemofilia y Cirugía de Obesidad; y adicionalmente equipó su Unidad de Cuidados Intensivos con de 10 camas. Este proceso de convertibilidad se encuentra en el 58% del total desarrollado, iniciando ventas de servicios en febrero del Sin embargo, esta transición ha generado cambios importantes en los resultados financieros de los últimos años, creando nuevos panoramas en la capacidad de pago de sus obligaciones hacia el futuro. En términos operativos registró resultados negativos a cierre de 2008 como consecuencia de la disminución del crecimiento de sus ingresos operacionales del 20,6% en comparación con años anteriores. Esta caída se sustenta en que la ESE dejó de atender actividades de I nivel y se enfocó en la prestación de servicios de Nivel II y III, los cuales representan mayores costos, los cuales seguirán siendo asumidos por el hospital hasta que no se complete su proceso de acreditación en Agosto del La prestación anticipada de estos servicios de mayor complejidad, se sustenta en que dentro del proceso de certificación es requisito que la E.S.E demuestre la prestación de este tipo de servicios como respuesta a la demanda poblacional del Municipio. Otro factor que afectó directamente sus ingresos, fue la terminación de la alianza en capitación con COMFAMA, quien facturaba régimen subsidiado y representaba alrededor de $804 millones de sus ingresos. Se espera que con la finalización del proceso de acreditación, sus resultados operacionales mejoren brindando un mejor resultado del ejercicio. El aumento continuo en sus gastos administrativos y concretamente en el pago de mano de obra calificada y no calificada, es otro factor que afecta directamente sus resultados. Esto responde, a que en el departamento de 2 de 11

2 Antioquia existen agremiaciones de empleados de la salud que establecen los niveles salariales mínimos que deben recibir por la prestación de sus servicios. Por esta razón y para retener el talento humano, el HMUA se vio en la necesidad de aumentar salarios en un 53,6%, que corresponde a un aumento para el personal actual del 5% y un aumento de planta del 23,2% producto del crecimiento institucional por motivos la acreditación. Adicionalmente, la E.S.E. inicio la contratación de terceros para la realización procesos logísticos y administrativos, que como consecuencia de la expansión de la compañía ha aumentado la demanda de estos servicios. Aunque el margen bruto refleja un buen desempeño en ventas de servicios con un 9,15%, el margen operacional alcanza valores negativos de -2,74% evidenciando la alta carga administrativa. Este es un factor negativo dentro del ejercicio del hospital, pues cada vez la inestabilidad financiera es más evidente. A futuro la calificadora hará seguimiento sobre el crecimiento que presenten las ventas de servicios incorporando los nuevos portafolios de servicios y regímenes tarifarios con el fin de anticiparse a riesgos de rentabilidad, a los cuales se enfrentara el hospital por su certificación. La baja liquidez de la entidad sigue siendo un factor importante de riesgo debido al desequilibrio financiero que al cierre de 2008 la razón corriente es de 1 vez, pero disminuye significativamente a 0,32 veces al excluir las obligaciones que tienen los clientes con la entidad. Este hecho hace que el hospital esté en una posición muy vulnerable, pues cualquier cambio en las condiciones del mercado podría afectar su capacidad de pago. Actualmente, el hospital afronta altos niveles de cartera, manteniendo tendencia creciente que viene registrando en los últimos 3 años. Para el 2008, su cartera aumentó en un 15,52% en comparación con el 2007 como producto del deterioro de aquella superior a 360 días correspondiente a cuentas a clientes no misionales, el incumplimiento de arrendamientos del Instituto Cardio- Neuro Vascular Corbic y de glosas sin responder, por un monto cercano a $3,765 millones. La estrategia del Hospital para la recuperación de su cartera esta encaminada a la conciliación con sus acreedores y en algunos casos saneamiento contable que se ve reflejado en castigo de cartera contra provisiones, buscando corregir errores de registro, por un monto de $1.009 millones. Esta dificultad en el recaudo se debe en parte a los problemas experimentados con el software contable, ya que las demoras operativas para generar la facturación y posterior ocasionaron una disminución del indicador Cuentas por Cobrar de 113 a 97 días. Para contrarrestar el efecto ocasionado por las fallas del software, se ha desarrollado un sistema paralelo de información básico manejado en Excel que permite controlar el estado de los documentos una vez se ha generado la factura. El proyecto de compra de software y modernización de la red de hardware como este sistema de información, que fue valorado en $1.500 millones en su etapa de pre inversión, fue reconsiderado por $2.056 millones. Actualmente, se encuentra en etapa de investigación, pues quieren adquirir un sistema con mayor reconocimiento en el sector salud y que maneje prácticas hospitalarias similares a las suyas. Para la compra de este sistema, se piensa adquirir un crédito con el IDEA con tasa compensada por definir. La entidad tiene contemplado en el corto plazo adquirir tres créditos, los cuales se relacionan a continuación: El proyecto líder de infraestructura Torre Alianzas, se estima que se finalizará a finales del Esta obra está valorada en $ millones y su financiación se ha llevado acabo con recursos del Municipio por $5.900 mm y los restantes $5.725 se obtendrán a través de endeudamiento con IDEA. El Municipio espera transferir $3.000 millones para el proyecto acorde al acuerdo de junta de 2008, sin embargo no hay un documento por parte del Municipio de Envigado que asegure el giro de estos recursos. De registrarse este aporte, la deuda disminuiría para el próximo año, sin embargo, se incluye dentro de los ejercicios de coberturas en su totalidad porque la obligación queda a cargo de la entidad afectando su capacidad de pago. El crédito será a 12 años, tres de gracias, tasa DTF + 6,4% E.A. Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 3 de 12

3 La torre de parqueaderos requiere una inversión por $5.115 mm. Inicialmente se tenía contemplado adquirir el crédito con Línea Findeter, sin embargo, la línea de crédito no contempla este tipo de inversión lo que obligó al HMUA a adquirir el crédito con el IDEA a una tasa DTF + 6% E.A., plazo 5 años, sin periodo de gracia. Esta inversión tiene como objetivo la compra de los derechos del parqueadero y helipuerto que debido a la terminación del contrato de construcción el hospital desea recuperar esta construcción. Por último el crédito para el cambio del software por un monto de $2.056 mm. Las condiciones de este crédito están aún por definirse. El endeudamiento del HMUA evidencia una tendencia al alza como lo muestra la relación de total pasivo sobre patrimonio, mostrando un crecimiento de 50,72% en el 2007 a 58,10% en el Para el 2008 se realizó el ejercicio para calcular la participación del pasivo en el patrimonio incluyendo la nueva deuda, y el resultado sería del 105% en promedio, sin incluir las utilidades y valorizaciones que generarían la operación de dichos proyectos, siendo sustantivamente alto al compararlo con sus pares. Se calcularon las coberturas de EBITDA/ Servicio de la deuda y estas son menores a uno, lo que refleja la calificación propuesta. Si se toman los resultados a cierre del 2008 estos son negativos determinando su alta exposición al riesgo y su baja capacidad de pago. De llegar a adquirir dicha deuda, la E.S.E. deberá experimentar un crecimiento las ventas de servicios de superior al máximo registrado históricamente, lo que evidencia un riesgo importante de la capacidad de pago de esta entidad. ESTADOS FINANCIEROS Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 4 de 12

4 Anexo 1: Balance E.S.E. HOSPITAL MANUEL URIBE ÁNGEL Balance General (en miles de pesos) ACTIVO Activo Corriente Disponible 442, , , , ,733.0 Deudores 1,971, ,064, ,800, ,294, ,737,435.0 Fondos 240, , Inventarios 156, , , , ,984.0 Materiales para prestacion de Servicios 244, , ,286 Diferidos - gastos pagados por anticipado 121, , , , ,591 Total Activo Corriente 2,932, ,774, ,770, ,413, ,485,743.0 Activo no Corriente Inversiones Permanentes 78, , , , ,907.0 Propiedades, Planta y Equipo 12,334, ,122, ,695, ,867, ,832,623.0 Diferidos e intangibles 90, , , , ,488.0 Bienes adquiridos en leasing , , Valorizaciones 4,181, ,087, ,472, ,548, ,524,198 Total Activo no Corriente 16,685, ,479, ,975, ,997, ,655,216.0 TOTAL ACTIVO 19,618, ,253, ,745, ,410, ,140,959.0 PASIVO Pasivo Corriente Deuda Pública 831, , , ,286, ,482,701 Obligaciones financieras , ,170 Cuentas por pagar 1,052, ,336, ,608, ,870, ,178,060.0 Obligaciones Laborales 364, , , , ,713 Otros pasivos 5, , , , ,031 Total Pasivo Corriente 2,253, ,370, ,614, ,868, ,489,675.0 Pasivo no Corriente Deuda Pública 1,783, ,083, , ,669, ,311,619 Obligaciones financieras , , Pasivos Estimados 53, , , , ,000 Total Pasivo no Corriente 1,836, ,136, ,280, ,731, ,364,619.0 TOTAL PASIVO 4,089, ,506, ,894, ,599, ,854,294.0 PATRIMONIO Patrimonio Institucional 15,528, ,747, ,850, ,811, ,286,665.0 Capital fiscal 2,313, ,313, ,403, ,403, ,403,254 Resultado de ejercicios anteriores 6,927, ,845, ,070, ,784, ,699,743 Resultados del ejercicio 1,917, ,225, ,713, , ,499,364 Superávit por donaciones 160, , , , ,105 Valorizaciones 4,181, ,087, ,472, ,548, ,524,199 Superávit por método de participación 28, , , Efecto del saneamiento contable - 89, TOTAL PATRIMONIO 15,528, ,747, ,850, ,811, ,286,665.0 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 19,618, ,253, ,745, ,410, ,140, de 12

5 Anexo 2: Estado de pérdidas y ganancias E.S.E. HOSPITAL MANUEL URIBE ÁNGEL Estado de Resultados (en miles de pesos) INGRESOS OPERACIONALES 15,133,092 18,852,172 23,485,727 29,866,171 31,478,334 Venta de Servicio 15,133,092 18,852,172 23,485,727 29,866,171 31,478,334 COSTO DE VENTA DE SERVICIOS 13,176,449 16,639,826 21,185,470 25,773,522 28,598,685 Servicios de Salud 13,176,449 16,639,826 21,185,470 25,773,522 28,598,685 Margen de Contratación (Neto) - (64,271) (74,045) (299,272) UTILIDAD BRUTA 1,956,643 2,148,075 2,226,212 3,793,377 2,879,649 GASTOS OPERACIONALES 1,814,974 2,114,691 2,639,977 4,880,934 3,742,469 De Administración 1,552,019 1,755,526 1,987,331 2,794,390 3,236,202 Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones 178, , ,877 2,053, ,267 Gasto Público Social 84, , ,769 32,991 - UTILIDAD OPERACIONAL 141,669 33,383 (413,765) (1,087,557) (862,820) Otros Ingresos 1,854,512 1,572,092 3,372,762 2,336,152 4,875,436 Otros Egresos 78, , , ,212 1,513,250 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1,917,762 1,265,450 2,713, ,382 2,499,366 UTILIDAD NETA 1,917,762 1,265,450 2,713, ,382 2,499,366 EBITDA 320, ,971 (63,888) 965,996 (356,553) Anexo 3: Principales indicadores financieros HOSPITAL MANUEL URIBE ÁNGEL Indicadores financieros Históricos RENTABILIDAD Crecimiento en Ventas # VALOR! 24.58% 24.58% 27.17% 5.40% Margen Bruto 12.93% 11.39% 9.48% 12.70% 9.15% Margen Operacional 0.94% 0.18% -1.76% -3.64% -2.74% Margen Neto 12.67% 6.71% 11.56% 1.57% 7.94% Margen EBITDA 2.12% 1.33% -0.27% 3.23% -1.13% ROA 9.78% 5.95% 8.55% 1.16% 5.79% ROE 12.35% 7.56% 10.92% 1.75% 9.16% LIQUIDEZ Relación de efectivo 19.66% 4.82% 9.88% 3.81% 7.52% Razón Corriente Razón Corriente Ajustada Prueba Ácida ACTIVIDAD Rot CxC Rot CxP Rot Inventarios Ciclo de efectivo ENDEUDAMIENTO Pasivo Cte / Pasivo Total 55.10% 74.79% 81.43% 79.92% 78.78% Total Pasivo / Patrimonio 26.34% 26.91% 27.74% 50.72% 58.10% Deuda fin. / Pasivo Total 63.94% 39.78% 25.48% 30.97% 30.32% Intereses / Ventas 0.00% 0.00% 0.65% 1.38% 2.03% Utl Oper. / Intereses # DIV/0! # DIV/0! Utl Oper. / Deuda Total EBITDA / Intereses # DIV/0! # DIV/0! EBITDA / Deuda Total Deuda / Patrimonio Deuda / Patrimonio - Val de 12

6 Anexo 4: Escalas de Calificación CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más AAA alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar AA oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar A capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e BBB intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 7 de 12