FONDO DE RESTAURACIÓN, OBRAS E INVERSIONES HÍDRICAS DISTRITALES - FORO HÍDRICO DE BARRANQUILLA

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1 Contactos: Edgar Díaz Gómez María Carolina Barón Buitrago Comité Técnico: 15 de abril de 2014 Acta No. 622 FONDO DE RESTAURACIÓN, OBRAS E INVERSIONES HÍDRICAS DISTRITALES - FORO HÍDRICO DE BARRANQUILLA REVISION EXTRAORDINARIA CAPACIDAD DE PAGO Millones al 31 de diciembre de 2013 Activos: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad neta: $ FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en Revisión Extraordinaria modificó la calificación de Capacidad de pago de E (Sin suficiente información para calificar) a B+ Perspectiva Negativa al Fondo de Restauración, Obras e Inversiones Hídricas Distritales Foro Hídrico de Barranquilla- (en adelante FHB). El Decreto 610 del 5 de diciembre de 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que éstas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC, cumplió con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 de 2002: análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos. La calificación se fundamenta en: 1) la poca claridad y oportunidad en la información suministrada a la Calificadora; 2) un alto endeudamiento, que en 2013 equivalía al 92,2% del total de pasivos frente al capital, porcentaje inferior al registrado entre 2010 y 2012; 3) la limitada generación de recursos propios para atender los compromisos adquiridos con proveedores en vigencias anteriores; y 4) una rentabilidad volátil explicada por ingresos B+ Perspectiva Negativa Historia de la calificación: Revisión Periódica Ene./14: E Revisión Periódica Ene./13: B+ PN Calificación Inicial Ene./10: BB extraordinarios no asociados con la operación y cambios en las políticas contables de la Entidad. Para sanear las finanzas del Foro, en 2013 el Municipio de Barranquilla 1 realizó importantes aportes: 1) una capitalización por $ millones, a través de los bienes de beneficio y uso público entre 2012 y 2013 ejecutados por la Entidad; 2) la asignación de $ millones para el pago de obligaciones con contratistas de vigencias anteriores; y 3) una participación activa en las negociaciones entre el Calificado y sus proveedores para llegar a acuerdos de pago. El involucramiento del Municipio responde a las dificultades del Foro durante 2013 para atender los compromisos con un proveedor por valor de $7.500 millones y por el embargo de cuentas bancarias por $1.132 millones. Los recursos provenientes del Distrito de Barranquilla y destinados al pago de contratistas permitieron llegar a un acuerdo de pago 2 a través de un otrosi con el proveedor a diciembre de 2013 destacando la voluntad del FHB para honrar sus obligaciones, con lo que el nuevo cronograma de pagos estableció cuotas trimestrales entre marzo de 2014 y diciembre de 2018, además en marzo de 2014 se realizó el desembargo de las cuentas bancarias del Foro. 1 Con calificación A otorgada por BRC Investor Services S.A. SCV en julio de Contrato No. 006 de de 10 CAL-P-FOR-10 R10

2 En 2014 y 2015 el Distrito de Barranquilla destinará recursos adicionales por $ millones 3 y $6.000 millones, respectivamente sin que esto limite aportes adicionales para años posteriores, lo que le permitirá al Calificado continuar con el saneamiento financiero y poder reducir el saldo pendiente con contratistas hasta $ millones, desde los $ millones registrados al cierre de Entre 2014 y 2015 la Administración espera pagar el saldo pendiente con contratistas a través de la adquisición de un nuevo préstamo bancario por $ millones y con recursos propios por $5.994 millones 4. El cumplimiento de estos compromisos dependerá directamente del apoyo financiero entregado por el Municipio y de los esfuerzos que realice la entidad descentralizada por mejorar sus resultados operacionales. Es importante destacar que el apoyo financiero brindado por el Distrito de Barranquilla en materia de reestructuración de pasivos del Foro tiene un componente temporal resaltando que la administración municipal no tiene ninguna obligación legal en girar recursos adicionales para mejorar la estructura financiera del Calificado. A diciembre de 2013 el saldo de las obligaciones financieras ascendió a $ millones (Anexo 4) y corresponden a los compromisos a la misma fecha de: 1) una deuda con contratistas de vigencias anteriores por $ millones, cuya amortización está soportada por acuerdos de pago y el apoyo del Municipio; 2) un empréstito con el banco Colpatria cuyo saldo asciende a $ millones el cual fue adquirido en 2010 para el pago a proveedores, cuya fuente de pago son las transferencias recibidas del Distrito de Barranquilla (Impuesto Predial Unificado IPU) 5 ; y 3) una obligación con proveedores por $ millones la cual fue adquirida en 2011 para la construcción de canales pluviales fase I 6, cuya fuente de ingresos corresponde exclusivamente a los recursos del Patrimonio Autónomo del Sistema 3 De dicho monto $ millones están incluidos en el presupuesto del Distrito de Barranquilla para la vigencia 2014 (Gaceta Distrital No ) y $3.169 millones corresponden a una adición presupuestal para el mismo periodo. 4 $4.141 millones en 2014 y $1.853 millones en El Acuerdo 0180 de 2010 establece un monto de $ millones en 2010, el cual aumentará anualmente con el índice de precios al consumidor hasta Dichos recursos son destinados para el normal funcionamiento y ejecución de proyectos de inversión por parte del Foro. 6 Con calificación BB en Deuda de Largo Plazo otorgada por BRC Investor Services S.A. SCV el 1 de abril de General de Participación (SGP) de Agua Potable y Saneamiento Básico del Municipio 7. A abril de 2014 la Entidad se encuentra en un proceso de compra de cartera con el banco de Bogotá para reducir la tasa de interés de su único préstamo bancario vigente, hasta en 350 puntos básicos, lo que podría implicar mayores recursos para el pago de las acreencias en los próximos años. Entre 2014 y 2015 el Calificado incrementará sus obligaciones con proveedores en $ millones para la construcción del proyecto canales pluviales fase II 8, cuya fuente de pago son las vigencias futuras ordinarias del IPU del Distrito de Barranquilla, las cuales son destinadas exclusivamente para la construcción de dicho proyecto, según el acuerdo 020 de BRC realizó un ejercicio proforma 10 teniendo en cuenta solamente la deuda financiera vigente con el Banco Colpatria cuyo saldo asciende a $ millones al cierre de 2013; y el préstamo proyectado por un valor máximo de $ millones para el pago a proveedores, lo cual refleja una relación del EBITDA y utilidad operacional ajustada 11 con respecto a la deuda total de 0,35 veces (Anexo 5), nivel acorde con la calificación otorgada. Como parte de la evaluación de la capacidad de pago de la Entidad, la Calificadora proyectó un escenario base para el periodo , con los siguientes supuestos: 1) el crecimiento de los ingresos del IPU está indexado a la inflación 12 ; 7 Acuerdo 011 de Las condiciones crediticias de la deuda de canales pluviales fase II son: 1) plazo de financiación de diez años, incluyendo dos años de gracia; 2) tasa de interés de 13% E.A.; y 3) amortizaciones trimestrales desde abril de El Acuerdo 020 de octubre de 2013 establece transferencias municipales de $4.900 millones para la interventoría de canales pluviales fase II entre 2013 y 2015, además de $ millones para el pago a proveedores entre 2016 y Ejercicio realizado por la Calificadora en el que se evalúa la capacidad de la Entidad para cubrir el servicio de la deuda con los resultados de la utilidad operacional y el EBITDA al cierre de Sin incluir los $ millones del Distrito de Barranquilla destinados a la reestructuración de pasivos (proveedores) del Foro al cierre de Sin incluir las vigencias futuras del IPU destinadas exclusivamente a la construcción de canales pluviales fase II (acuerdo 020 de 2013). 3 de 10

3 2) en 2014 y 2015 los gastos asociados con salarios crecen a la misma tasa registrada en 2013; 3) los egresos por honorarios aumentan para 2014 y 2015 debido a mayores inversiones en la construcción de parques en el Municipio; 4) la amortización de la deuda con el Banco Colpatria continúa con el pago oportuno; y 5) la deuda a contratar por $ millones es proyectada bajo condiciones de mercado a partir del segundo semestre de Como resultado, las coberturas mínimas para atender el servicio de la deuda son de 0,95 veces el EBITDA. Según un ejercicio realizado por la Calificadora 13, la generación de recursos propios de la Entidad registró un déficit de $ millones en 2011 y $7.023 millones en 2013, lo que evidencia la insuficiencia de recursos para el pago oportuno a los acreedores en dicho periodo. Para 2014 y 2015 el FHB enfrentaría presiones de liquidez puesto que el servicio de la deuda proyectado, incluyendo la nueva obligación por $ millones, sería de $7.555 millones anuales en promedio entre 2014 y Dichas presiones disminuirán en la medida que el Calificado mantenga el apoyo que el Distrito ha evidenciado en el último año. A diciembre de 2013 la Entidad registraba unas cuentas por cobrar de $ millones de las cuales $ millones correspondían a deudas con contratistas y $ millones a recursos recibidos en administración. Para 2014 y 2015, el FHB proyecta una reducción de las cuentas por pagar en la medida en que el apoyo financiero del Distrito de Barranquilla se materialice. El margen operacional de la Entidad muestra una alta volatilidad pues entre 2010 y 2013 pasó de -63,5% a 80,69%, resultado que se encuentra explicado, principalmente, por cambios en el registro contable de la información financiera desde 2011 y por las transferencias realizadas por el Municipio para la reducción de pasivos en Lo anterior no implica mejoras en la rentabilidad del Foro asociadas con un uso más eficiente de los recursos o avances en su operación. 13 Registrando las cuentas por cobrar (otros acreedores, y proyectos de inversión), las obligaciones financieras de largo plazo (Con entidades del sector financiero y canales pluviales fase I) y los recursos por $ millones registrados en recursos recibidos en administración en 2013 como una actividad no operacional, teniendo en cuenta que estos recursos no son considerados como parte de la operación de funcionamiento del FHB. La principal renta del FHB son las transferencias del Distrito de Barranquilla provenientes del IPU, las cuales en 2010 fueron de $ millones y se encuentran indexadas a la inflación hasta el año Para el cierre de 2014 dicha fuente de recursos alcanzaría un valor de $ millones, aproximadamente, nivel que se mantendría en términos reales en los próximos años. Por la implementación de ajustes contables los costos sociales del Foro pasaron de $ millones en 2010 a $6.369 millones en 2013, ya que desde septiembre de 2012 sólo están incluidos los egresos asociados con la actividad de la Entidad. Para 2014 y 2015 el Calificado espera presentar un incremento similar al registrado en 2013, teniendo en cuenta las mayores inversiones para la ejecución de obras de infraestructura en el Municipio. Los gastos operacionales presentaron un aumento promedio de 11,3% entre 2010 y 2013, explicado, principalmente, por el aumento del número de directivos en 2013 y por los mayores honorarios asociados con la ejecución de las obras. Para 2014 y 2015 el Calificado espera mantener la misma planta de personal y aumentar los egresos debido a las mayores asesorías por concepto de la construcción de parques en el Distrito de Barranquilla. El plan estratégico del FHB para el periodo tiene un costo total de $ millones, los cuales son destinados a la canalización de arroyos (64,9%), el proyecto de canales pluviales fase I (20,1%) y fase II (14,1%), y el mantenimiento y recuperación de parques públicos (0,9%). Estas obras son financiadas en su totalidad por el Distrito de Barranquilla y presentan un avance de 51% a marzo de 2014, según informó el Calificado. El FHB presenta una falta de claridad en materia de planeación y ejecución de los obras de infraestructura a su cargo, en la medida en que no hay una prioridad definida de los proyectos que se realizarán a mediano plazo o un cumplimiento estricto de los presupuestos. Según la información proporcionada por el Foro Hídrico de Barranquilla, a diciembre de 2013 la Entidad tenía cinco procesos jurídicos con una alta probabilidad de fallo en contra. El 75% de dichos procesos son acciones populares; sin embargo, el 4 de 10

4 Calificado no tiene información sobre las pretensiones económicas de estos. 2. EL ENTE DESCENTRALIZADO Y SU ACTIVIDAD El Fondo de Restauración Obras e Inversiones Distritales Foro Hídrico de Barranquilla FHB- es una entidad descentralizada creada en el año 2004 y adscrita al Distrito de Barranquilla. Los objetivos de la Entidad son diseñar y ejecutar planes para la preservación, el mejoramiento y la recuperación de los recursos hídricos y del espacio público de Barranquilla. A marzo de 2014, la planta de personal del Calificado estaba compuesta por cinco funcionarios los cuales son los encargados de la gestión administrativa y la contratación de los proyectos de infraestructura del FHB. 3. ANÁLISIS DOFA Qué podría cambiar la calificación hacia arriba BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual: La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con una oportunidad suficiente por la disponibilidad del Calificado y la entrega de la información no se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la Calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el Calificado. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los años 2010, 2011, 2012 y Consolidación del apoyo del Municipio en el pago y elaboración de acuerdos con proveedores. - Reducción de la deuda con proveedores de vigencias anteriores. - Mejoras en la gestión y avance en el diseño y ejecución de obras de infraestructura en el Municipio. Qué podría cambiar la calificación hacia abajo BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían desmejorar la calificación actual: - Falta de apoyo del Distrito de Barranquilla en la reestructuración de pasivos con proveedores. - Mayor nivel de endeudamiento. - Contingencias y embargo de cuentas bancarias por el incumplimiento de los pagos a proveedores. - Continuidad en la baja capacidad de planeación y ejecución de los proyectos. - Crisis climáticas que aumenten los costos de las obras o generen nuevas necesidades de inversión inmediatas. 5 de 10

5 4. ESTADOS FINANCIEROS Anexo 1: Balance General FORO HÍDRICO DE BARRANQUILLA Balance General (en miles de pesos) HISTORICOS Análisis Horizontal Efectivo ,3% 36,4% 38,6% Caja ,0% -100,0% # DIV/0! Depósitos en Instituciones Financieras ,1% 42,3% -21,0% Deudores ,8% -70,0% 8,5% Trasferencias por Cobrar ,2% -70,9% -2,7% Avances y anticipos entregados ,8% -44,3% -80,6% Otros Deudores ,0% # DIV/0! # DIV/0! Depositos judiciales # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Otros Activos - Responsabilidades ,0% # DIV/0! # DIV/0! Total Activo Corriente ,2% -63,8% 15,1% Propiedades, Planta y Equipo ,0% -6,9% -9,6% Equipos de ayuda audiovisual ,9% 106,9% 0,0% Muebles, Enseres y Equipos de Oficina ,7% -3,9% -8,9% Equipos de Comunicación y Computación ,2% 5,6% 2,7% Equipo de Transporte, Tracción y Elevac ,7% 0,0% 0,0% Depreciación Acumulada ,0% 10,1% 3,7% Otros Activos ,5% ,7% 60,3% Bienes de beneficio y uso público # DIV/0! # DIV/0! 66,0% Amortización bienes de beneficios y uso público # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Cargos Diferidos ,5% -100,0% # DIV/0! Total Activo no Corriente ,3% ,6% 60,3% TOTAL ACTIVO ,4% 804,3% 58,5% Cuentas por pagar ,8% -19,8% -14,4% Otros Acreedores # DIV/0! -0,1% -90,6% Proyectos de inversión ,5% -14,9% -27,5% Recursos recibidos en administración # DIV/0! -43,7% 143,6% Transferencias entes públicos ,1% -95,7% 0,0% Adquisiciones de Bienes y Servicios ,9% -66,1% -70,4% Comisiones, honorarios y servicios # DIV/0! 93,2% -85,4% Otros ingresos recibidos por anticipado # DIV/0! # DIV/0! 0,0% Cuota de fiscalización ,1% -99,9% 0,0% ,4% Obligaciones laborales ,6% 38,2% 4,2% Otros Pasivos ,8% -25,6% 24,7% Recaudos a Favor de Terceros ,4% -25,6% 24,7% Contraloría Distrital de Barranquilla ,0% # DIV/0! # DIV/0! Total Pasivo Corriente ,5% -19,9% -13,1% Obligaciones Financieras L.P ,0% 283,2% 21,5% Con entidades del sector financiero ,0% -10,0% -22,2% Crédito con proveedores - Canales Pluviales Fase I # DIV/0! # DIV/0! 34,9% Total Pasivo no Corriente ,0% 283,2% 21,5% TOTAL PASIVO ,8% 31,8% 4,1% Patrimonio Institucional ,7% -174,9% 179,8% Capital Fiscal ,6% 173,4% 175,9% Resultado del Ejercicio ,7% -124,8% 414,4% Depreciación de la propiedad, planta y equipo ,0% 51,9% 8,4% Pérdidas Acumuladas ,4% -100,0% # DIV/0! Amortizaciones de Bienes de Uso Público ,0% -100,0% # DIV/0! TOTAL PATRIMONIO ,7% -174,9% 179,8% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ,4% 804,3% 58,5% 6 de 10

6 Anexo 2: Estado de Pérdidas y Ganancias FORO HÍDRICO DE BARRANQUILLA Estado de Resultados (en miles de pesos) HISTORICOS Análisis Horizontal INGRESOS OPERACIONALES ,7% 5,0% 137,3% Ingresos fiscales ,7% 5,0% 137,3% Tributarios- Distrito de Barranquilla ,0% 3,7% 138,8% Para proyectos de inversión ,0% # DIV/0! # DIV/0! Otros ingresos financieros ,8% 215,9% -69,1% Otros ingresos y recuperaciones contables ,9% 14218,0% 93,4% Costo social ,0% -83,8% 17,3% UTILIDAD BRUTA ( ) ( ) ,8% -172,6% 190,9% GASTOS OPERACIONALES ,9% 30,6% -19,7% De Administración ,9% 30,6% -19,7% Sueldos y Salarios ,2% 54,1% 6,2% Honorarios ,0% 47,5% -32,6% Aportes Sobre la Nomina ,7% 29,7% 12,6% Generales ,9% -28,1% -15,0% Prestaciones sociales inherentes a la nómina ,8% 36,9% 24,3% UTILIDAD OPERACIONAL ( ) ( ) ,8% -155,5% 232,6% Otros Egresos ,4% -39,4% -48,8% Gasto de inversión social ,4% 635,6% -100,0% Financieros ,0% -44,9% -30,7% Impuestos tasas y contribuciones ,0% -90,5% -25,0% Otros # DIV/0! -100,0% # DIV/0! UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS ( ) ( ) ,7% -124,8% 414,4% Impuestos # DIV/0! UTILIDAD NETA ( ) ( ) ,7% -124,8% 414,4% EBITDA ( ) ( ) ,8% -155,5% 232,6% 7 de 10

7 Anexo 3: Principales Indicadores Financieros FORO HÍDRICO DE BARRANQUILLA Indicadores financieros Históricos RENTABILIDAD Crecimiento de ventas en pesos 9,4% -45,7% 5,0% 137,3% Margen Bruto* -59,5% -100,0% 69,1% 84,7% Margen Operacional* -63,5% -109,2% 57,7% 80,9% Margen neto antes de impuestos* -76,9% -148,4% 35,0% 76,0% Margen Neto* -76,9% -148,4% 35,0% 76,0% Margen EBITDA -63,5% -109,2% 57,7% 80,9% Ventas / Activos 208,9% 67,7% 7,9% 11,8% ROA -160,6% -100,5% 2,8% 8,9% ROE 42,8% 26,9% 8,9% 16,4% Históricos LIQUIDEZ Saldo de efectivo de la entidad 5,6% 5,8% 0,9% 0,8% Relación de efectivo 1,6% 1,5% 2,5% 4,0% Razón Corriente 29,2% 25,4% 11,5% 15,2% Activo corriente / Total pasivo 20,9% 21,0% 5,8% 6,4% Prueba Ácida 29,2% 25,4% 11,5% 15,2% Históricos ACTIVIDAD Capital de trabajo neto operativo (KTNO) [1] en miles KTNO / Ventas -1,1-4,2-3,9-1,4 Días de CxC Días de CxP* Ciclo de efectivo [1] Deudores - Cuentas por Pagar * El costo social se reduce significativamente al pasar de $ millones en 2011 a $5.429 millones en Históricos ENDEUDAMIENTO Total deuda montos en miles Deuda de c.p montos Deuda de l.p monto Deuda total / Patrimonio -36,1% -21,7% 110,7% 48,1% Pasivo Corriente / Pasivo Total -90,6% -105,1% 112,3% 34,9% Pasivos / Capital 268,6% 506,9% 244,4% 92,2% Deuda fin. / Pasivo Total 28,5% 17,1% 49,6% 58,0% COBERTURAS Intereses / Ventas 0,0 0,3 0,2 0,0 Utilidad Operacional / Intereses -14,9-3,6 3,6 17,5 Utilidad Operacional / Deuda Total -1,0-0,9 0,1 0,4 EBITDA / Intereses -14,9-3,6 3,6 17,5 EBITDA / Deuda Total -1,0-0,9 0,1 0,4 Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. 8 de 10

8 Anexo 4: Obligaciones Financieras Intermediario Fecha Inicial Periodo de pago (en años) Monto (en millones) Periodo de Gracia (años) Banco Colpatria may $ Amortización Tasa Garantías Otorgadas Mensual desde julio de DTF+7 120% del valor de la deuda en el encargo fiduciario de las transferencias del Distrito de Barranquilla asociadas con las vigencias futuras ordinarias del impuesto predial Unificado (IPU) hasta 2019 (decreto 0180 de 2010). Saldo a diciembre de 2013 (en millones) $ Observación Prestamo adquirido para el pago a algunos proveedores reemplazando la financiación con estos cuya tasa era de 30,9% EA en promedio. Deuda con proveedores 2010 N.A. $ N.A. N.A. N.A. N.A. $ Corresponde a deuda con proveedores de vigencias anteriores. Crédito con proveedores - Canales Pluviales Fase I $ Anticipos por un valor total de $6.127 millones entre 2011 y Amortizaciones mensuales con los contratistas desde ,93% E.A. Recursos del Sistema General de Participaciones (SGP) de agua potable y saneamiento básico provenientes del patrimonio autonomo del Distrito de Barranquilla. $ Al cierre de febrero de 2014, las obras de la fase I mostraban un avance de 99,4%. La Entidad espera terminar el Proyecto al cierre de abril de Crédito con proveedores - Canales Pluviales Fase II* 2015* 10 $ Amortizaciones trimestrales con los contratistas desde abril de % E.A. Vigencias futuras ordinarias del Impuesto Predial Unificado (IPU) del Distrito de Barranquilla hasta 2023 (Acuerdo 020 de 2013). Fuente: Fondo de Restauración, Obras e Inversiones Hídricas Distritales Foro Hídrico de Barranquilla- N.A. El Proyecto de Canales Pluviase Fase II será financiado por contratistas el cual se espera construir entre 2014 y Anexo 5: Ejercicio Proforma Análisis Pro forma Servicio de la deuda $ Deuda* $ EBITDA $ Utl. Oper. $ EBITDA / Servicio de la deuda 0,86 EBITDA/ Deuda Total 0,35 Utl. Oper./ Servicio de la deuda 0,86 Utl. Oper. / Deuda Total 0,35 Cifras en miles de pesos. *Utilidad operacional y EBITDA sin incluir los $ millones del Distrito de Barranquilla destinados a la reestructuración de pasivos (proveedores) del Foro al cierre de Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. 9 de 10

9 Anexo 6: Escalas de Calificación Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grado de Inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o Alto Riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 5. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web 10 de 10