UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA - UFPSO

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1 Contactos: Fabián Leonardo León Ballén María Carolina Barón Buitrago Comité Técnico: 26 de junio de 2014 Acta No. 644 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA - UFPSO REVISIÓN PERIÓDICA CAPACIDAD DE PAGO Cifras en millones al 31 de marzo de 2014 Activos: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ BB+ Historia de la calificación: Revisión Periódica Jun./13: BB+ Revisión Periódica Jun./12: BB+ Calificación Inicial Jun./09: BB+ 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en Revisión Periódica mantuvo la calificación BB+ en Capacidad de Pago a la Universidad Francisco de Paula Santander Ocaña UFPSO. El Decreto 610 del 5 de diciembre de 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que éstas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC cumplió con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 de 2002: análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos. Al igual que otras universidades públicas del país, en 2013 la UFPSO recibió transferencias para inversión por $4.172 millones, equivalentes al 15,7% de su ingreso total, producto de la primera distribución del impuesto sobre la Renta para la Equidad (CREE). De acuerdo con los cálculos del Calificado, este rubro podría alcanzar $7.800 millones en 2014 y $7.800 millones en La Universidad destinará dichos recursos al desarrollo de su infraestructura física y tecnológica. Sin embargo, el hecho de que el valor y la fecha de recepción de los recursos estén sujetos a factores ajenos a la Universidad constituye un factor de riesgo, puesto que la 2 de 10 ejecución del proyecto podría sufrir modificaciones y/o retrasos. Para el año 2013, el Ministerio de Hacienda distribuyó $ millones entre 32 universidades públicas del país, de los cuales la UFPSO recibió $4.171 millones, equivalente a $0,79 millones por estudiante, un monto superior al de su grupo comparable. Para 2019 la UPFSO se ha propuesto ser una institución reconocida por su excelencia académica, cobertura y calidad, a través de la investigación como eje transversal de la formación y el uso permanente de plataformas de aprendizaje 1. Para esto, en el año 2013 la Universidad estableció el desarrollo de diversos programas enfocados, principalmente, al fortalecimiento físico y tecnológico, la actualización permanente del currículo, una nueva oferta académica y la docencia como eje central en el desarrollo académico. Con el objetivo de mejorar los estándares de calidad de los servicios educativos ofrecidos, la UPFSO ha establecido como una de sus prioridades entre 2015 y 2016 la obtención de la Acreditación en Alta Calidad en el 33% de sus programas de pregrado (seis programas académicos 2 ) y a nivel institucional. Si bien la decisión de llevar a cabo dicha gestión para ese número de programas de manera simultánea podría ser un factor de riesgo, por cuanto no permite determinar con precisión qué inversiones 1 Información tomada de la visión de la UFPSO. 2 Ingeniería de Sistemas, Ingeniería Mecánica, Ingeniería Civil, Administración de Empresas, Ingeniería Ambiental y Comunicación Social.

2 adicionales demandará la realización de los ajustes requeridos por los pares académicos, la Administración considera que facilitará la obtención de la acreditación en otros programas en la medida en que se realizarán mejoras físicas, tecnológicas y operativas que beneficiarán a toda la Institución. En el plano físico y tecnológico, el Calificado ha establecido el desarrollo de un Plan Maestro que busca la articulación de la infraestructura actual y la construcción de nuevas instalaciones, con el fin de generar las condiciones necesarias para acoger una población estudiantil proyectada de estudiantes en los próximos diez años, lo cual tendrá un valor cercano a $ millones que, según la UFPSO, sería ejecutado en diferentes fases para no generar perturbaciones en la prestación de servicios educativos vigentes. Si bien la ampliación de las instalaciones es crucial para soportar el desarrollo de los demás objetivos estipulados por la Institución, la meta de crecimiento del número de estudiantes resulta ambiciosa en la medida en que contempla triplicar la cantidad de alumnos actuales, lo cual equivale a lograr una tasa de crecimiento anual compuesta de 12% entre 2014 y En 2014 iniciará el desarrollo de la primera fase del proyecto que consiste en la construcción de una biblioteca, un edificio para la facultad de Ciencias Agrarias y el acceso principal de la Universidad. El costo estimado de esta fase es de $ millones y estará financiada con los recursos percibidos por las transferencias para inversión en 2013 ($4.420 millones) 3 y esperados para el 2014 ($7.800 millones) del CREE. El Calificado espera tener los planos definitivos en agosto de 2014 para dar inicio a las obras antes del cierre del año y finalizarlas en Entre 2015 y 2019, la Universidad espera construir un nuevo edificio administrativo, infraestructura de soporte académico y unidades deportivas, que requerirían una inversión aproximada de $ millones. Según el Calificado, la fuente de financiación se dividiría en: recursos esperados por el CREE para 2015 ($7.800 millones) y excedentes de 2014 por el mismo concepto ($2.220 millones), recursos propios ($5.000 millones) y fondos provenientes de regalías ($5.000 millones). Mientras que las dos primeras fuentes están aseguradas, $ millones presentan incertidumbre: la generación operativa de recursos promedio entre 2011 y 2014 ha sido de $6.419 millones, monto cercano al que deberá comprometer y las regalías dependerán de factores ajenos a la universidad. Al cierre de 2013, la participación de los ingresos por transferencias para gastos de funcionamiento fue de 72,9% respecto a los ingresos totales 4, porcentaje similar al promedio registrado en los dos años anteriores (72,6%) y superior al de sus pares. Si bien tales recursos han servido para apalancar el crecimiento del Calificado en 2012 y 2013, la alta concentración en este tipo de ingresos se traduce en una menor flexibilidad para la ejecución de proyectos de inversión requeridos, ya que estas transferencias tienen una destinación específica. La generación de ingresos por prestación de servicios ha presentado una tendencia positiva entre 2011 y 2013 con un crecimiento promedio de 21,99%, dinámica que se mantendría en el presente año, aunque con una menor tasa, de acuerdo con estimaciones del Calificado. Entre el primer semestre de 2013 y de 2014 la Universidad presentó un incremento de 16,5% en el número de alumnos. Dicho crecimiento guardó relación con la ampliación del número de cupos permitidos por el Ministerio de Educación especialmente en los programas de ingeniería civil, derecho, contaduría e ingeniería ambiental. En el período se registró una tasa de deserción estudiantil de 14,5% promedio anual, con un máximo al cierre del segundo semestre de 2012, por efecto del paro estudiantil, sin embargo, en 2013 dicha tasa se redujo a 8,9% debido a la oferta de auxilios financieros y no financieros (Gráfico 1). Pese a lo anterior, y considerando las condiciones adversas en la situación de orden público en la región, no hay expectativas de que la ejecución de las estrategias vigentes en este frente genere una disminución significativa en la tasa de deserción en el corto plazo. 3 En 2013 se recibieron $4.172 millones del CREE y $248 millones por parte del Ministerio de Educación. 4 Excluyendo los recursos recibidos por el CREE. 3 de 10

3 Gráfico 1: Deserción Estudiantil en la UFPSO 2010-I a 2013-II Número de estudiantes Fuente: UFPSO 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 2010-I 2010-II 2011-I 2011-II 2012-I 2012-II 2013-I 2013-II Estudiantes que desertan Tasa de deserción Entre 2012 y corte marzo de 2014, el Calificado presentó márgenes de rentabilidad operacional (excluyendo recursos del CREE) volátiles con un mínimo de 11% en marzo de 2013 y un máximo de 52,1% en marzo de Según la UFPSO, esta dinámica obedece, principalmente, a costos generados por el pago de asesorías y contrataciones en períodos específicos, lo cual estuvo asociado con inversiones en el proceso de internacionalización, la acreditación de alta calidad y la definición del Plan Maestro. Para 2015 no se espera un mejor comportamiento en el margen de rentabilidad operacional en la medida en que la contratación de nuevos docentes representaría costos adicionales cercanos a $1.400 millones, de acuerdo con los cálculos realizados por BRC con información suministrada por la UPFSO. En el primer semestre de 2014 la institución contrató 32 docentes de cátedra y, para el primer semestre de 2015, proyecta contratar 25 docentes de planta adicionales. Asimismo, la Universidad financió la salida de docentes al exterior y se realizaron congresos como mecanismo de proyección a nivel internacional, lo cual implicó costos adicionales en expositores y gastos de viaje. Mediante el análisis de fuentes y usos de la UFPSO, se pueden evidenciar resultados financieros positivos, los cuales son explicados principalmente por las mayores transferencias de la Nación, que han permitido generar ingresos operacionales en 2012 y 2013 por $2.892 millones y $5.981 millones, respectivamente. Dichos recursos han permitido financiar las inversiones en infraestructura y tecnología, y cubrir el pago del servicio de la deuda. Los proyectos emprendidos por la Universidad para ser ejecutados entre 2014 y 2019 demandarán recursos significativos que podrían generar un deterioro en la posición de liquidez, por lo que la Tasa de deserción adecuada gestión de los recursos líquidos se constituye como un factor crítico que será objeto de seguimiento por parte de BRC. Al corte marzo de 2014 la UFPSO registró un saldo por obligaciones financieras de $600 millones, que representa un apalancamiento financiero 5 de 2,8%, porcentaje inferior al registrado por sus pares. Con los recursos de esta deuda, en 2011 la Universidad financió la construcción de laboratorios y, de acuerdo con el Calificado, no está contemplado adquirir mayor deuda para la ejecución del Plan Maestro o el proceso de acreditación de alta calidad. Bajo un escenario base proyectado en el que los ingresos por prestación de servicios aumentan en 2014 de acuerdo con el crecimiento promedio del número de estudiantes en los últimos dos años y, posteriormente, crecen con la inflación, al igual que las transferencias para funcionamiento (se excluyen los recursos del CREE), y los costos por prestación de servicios incrementan 10% entre el cierre 2013 y 2015, por la contratación de nuevos docentes, las coberturas del EBITDA sobre el servicio de la deuda presentan una tendencia decreciente, pero son superiores a 12,3 veces hasta 2016, año en el que se termina de pagar la obligación financiera vigente (Tabla 1). Tabla 1: Coberturas Bajo Escenario Básico Servicio de la Deuda $ 210 $ 212 $ 206 Intereses $ 10 $ 12 $ 6 Deuda Total $ 400 $ 200 $ 0 EBITDA $ $ $ EBITDA/ Servicio Deuda 14,33 12,33 12,30 EBITDA/ Intereses 289,89 224,83 436,34 EBITDA/ Deuda Total 7,54 13,04 # DIV/0! Utl. Oper. $ $ $ Utl Oper./ Servicio Deuda 14,13 12,12 12,08 Utl Oper./ Intereses 285,84 221,10 428,65 Utl Oper./ Deuda Total 7,43 12,82 # DIV/0! Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Bajo un escenario de tensión (Tabla 2) en el que la totalidad de los ingresos operacionales, excluyendo CREE, crecen por inflación y se incrementa en 1% el costo por prestación de servicios en todos los años respecto al escenario base, la cobertura del EBITDA sobre el servicio a la deuda presenta una disminución gradual y a 2016 es cercana a 7,8 veces. 5 Obligaciones financieras / Patrimonio sin valorizaciones 4 de 10

4 Tabla 2: Coberturas Bajo Escenario de Tensión Servicio de la Deuda $ 245 $ 239 $ 220 Intereses $ 45 $ 39 $ 20 Deuda Total $ 400 $ 200 $ 0 EBITDA $ $ $ EBITDA/ Servicio Deuda 10,27 8,18 7,81 EBITDA/ Intereses 56,11 49,89 87,49 EBITDA/ Deuda Total 6,28 9,78 # DIV/0! Utl. Oper. $ $ $ Utl Oper./ Servicio Deuda 10,10 8,00 7,61 Utl Oper./ Intereses 55,17 48,79 85,22 Utl Oper./ Deuda Total 6,18 9,56 # DIV/0! Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Si bien el endeudamiento actual es bajo frente a su grupo comparable, los mayores costos que podrían generarse asociados con el proceso de contratación de docentes, acreditación y desarrollo del Plan Maestro, representan un riesgo para el Calificado por cuanto su capacidad para tomar nuevo endeudamiento dependería de la gestión que realice para incrementar sus ingresos por prestación de servicios y transferencias, sobre los cuales no se esperan cambios significativos. Según información suministrada por la UFPSO, a la fecha la Institución cuenta con procesos legales en su contra con probabilidad de pérdida eventual por $437 millones, sobre los cuales se ha constituido una provisión de $25 millones. 2. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría cambiar la calificación hacia arriba - Consolidación del plan de acreditación de alta calidad. - Aumento en el número de estudiantes matriculados. - Menor dependencia de las transferencias de la Nación. bien fue completa de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la Calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el Calificado. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los últimos tres años y no auditados a marzo del 2013 y marzo del CONTINGENCIAS Según la información proporcionada por el Calificado, la Universidad presenta contingencias por cuantía de $437 millones, correspondientes a seis procesos jurídicos que tienen una probabilidad de pérdida eventual y que, al corte marzo de 2014, cuentan con una provisión de $25 millones. Si bien el valor de las contingencias representa el 1,9% del patrimonio de la Universidad, BRC realizará seguimiento sobre los resultados de tales procesos en las próximas calificaciones. Qué podría cambiar la calificación hacia abajo - Incremento acelerado de los costos y gastos operacionales. - Falta de control en los proyectos de educación en el exterior de los profesores - Un agravamiento en la situación de orden público de la región que se traduzca en un incremento en la tasa de deserción estudiantil de la Universidad. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con una oportunidad aceptable por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos, si 5 de 10

5 4. ESTADOS FINANCIEROS UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA UFPSO UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA -UFPSO- Balance General (en miles de pesos) Corte Estados Financieros Marzo HISTORICOS Análisis Horizontal Mar-13 Mar Mar-14 Efectivo e Inversiones de corto plazo ,56% 231,13% 210% Recursos propios Transferencias, estampillas, convenios y ob. Financiera CREE Deudores ,70% 12,90% -9,80% Inventarios ,52% 0,00% 0,00% Materiales Para la Prestacion de servi ,52% 0,00% 0,00% Otros Activos Total Activo Corriente ,47% 64,76% 75,45% # DIV/0! Inversiones ,00% Propiedades, Planta y Equipo ,88% 12,90% 16,64% Otros Activos ,45% 4,37% 4,86% Total Activo no Corriente ,68% 10,80% 13,77% TOTAL ACTIVO ,68% 27,55% 34,84% Cuentas por pagar ,61% -1,19% 21,62% Obligaciones financieras C.P. Obligaciones laborales ,62% 17,55% 20,53% Otros Pasivos Pasivos estimados ,87% Total Pasivo Corriente ,83% 3,53% 21,54% Obligaciones Financieras L.P ,00% -25,00% -25,00% Pasivos Estimados ,63% 44,69% -24,20% Avances y Anticipos Recibidos ,56% 7,56% Anticipos recibidos # DIV/0! 7,56% 7,56% Total Pasivo no Corriente ,17% 12,00% -8,97% TOTAL PASIVO ,93% 8,64% 1,02% Patrimonio Institucional ,83% 38,87% 56,44% TOTAL PATRIMONIO ,83% 38,87% 56,44% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ,68% 27,55% 34,84% 6 de 10

6 UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA -UFPSO- Estado de Resultados (en miles de pesos) HISTORICOS Análisis Horizontal Mar-13 Mar Mar-14 INGRESOS OPERACIONALES ,6% 36,9% 31,1% Venta de Servicio ,99% 22,75% 39,95% Servicios educativos ,78% 21,21% 34,05% Servicios de comunicaciones ,31% -30,75% -90,16% Otros servicios ,35% 17,86% 555,14% Dev., rebajas y Dtos en venta de ss. (db) ( ) ( ) ( ) (90.636) ( ) 15,53% -11,39% 21,69% Transferencias Corrientes del Gobierno Nacional ,93% 40,06% 25,57% para funcionamiento ,44% 11,50% 25,57% para inversión ,67% 2063,37% # DIV/0! Otras transferencias ,23% 59,55% 42,17% Ministerio de Cultura ,80% 0,00% -100,00% Estampilla prodesarrollo académico ,82% 132,09% 47,43% Estampilla prodesarrollo fronterizo ,12% -43,82% # DIV/0! COSTO DE VENTA ,78% 37,42% -39,91% Servicios educativos ,78% 37,42% -39,91% UTILIDAD BRUTA ,96% 36,51% 112,67% GASTOS OPERACIONALES ,14% 23,31% -13,76% De Administración ,51% 22,59% -13,76% Sueldos y Salarios ,94% 14,49% 17,64% Contribuciones Imputadas ,84% 38,73% -100,00% Contribuciones Efectivas ,81% 17,91% 22,76% Aportes Sobre la Nomina ,33% 24,56% 39,31% Generales ,53% 40,26% 159,64% Impuestos, Contribuciones y Tasas ,43% 17,77% -19,89% Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortiz ,00% Gasto Público Social ,00% # DIV/0! # DIV/0! Contingencias UTILIDAD OPERACIONAL ,48% 52,96% 522,61% Otros Ingresos ,18% 100,14% 36,00% Otros Egresos ,16% -25,91% -1,57% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS ,03% 71,36% 569,34% Impuestos UTILIDAD NETA ,03% 71,36% 569,34% EBITDA ,13% 53,85% 522,61% 7 de 10

7 Principales indicadores financieros RENTABILIDAD Mar-13 Mar-14 Crecimiento de ventas en pesos* 53,8% 15,4% 31,2% Margen Bruto* 42,1% 52,3% 43,2% 46,4% 75,5% Margen Operacional* -2,0% 22,7% 11,5% 10,8% 52,1% Margen Neto* 1,0% 20,0% 11,3% 10,1% 52,1% Margen EBITDA* -2,0% 22,7% 11,7% 10,8% 52,1% Ventas / Activos* 71,8% 82,8% 87,4% 21,5% 24,0% ROA* 0,7% 16,5% 9,8% 2,2% 12,4% ROE* 1,0% 26,4% 15,7% 3,5% 18,7% LIQUIDEZ Mar-13 Mar-14 Saldos de efectivo de la entidad* Relación de efectivo* 26% 50% 47% 99% 144% Razón Corriente* 0,93 2,07 2,13 2,65 2,72 Activo corriente / Total pasivo* 0,55 0,82 0,80 0,87 1,07 Prueba Ácida 0,73 1,59 1,67 2,13 2,29 ACTIVIDAD Mar-13 Mar-14 Capital de trabajo neto operativo (KTNO) KTNO / Ventas* 3% 15% 15% 49% 24% Días de CxC Días de CxP Días de Inventario (materia prima, prod. Proc Ciclo de efectivo ENDEUDAMIENTO Mar-13 Mar-14 Total deuda montos Deuda de c.p montos Deuda de l.p monto Deuda total / Patrimonio (sin valorizaciones)* 9,7% 6,7% 4,5% 6,3% 2,8% Deuda corto plazo / Patrimonio* 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Pasivo Corriente / Pasivo Total 30,9% 23,7% 17,7% 20,9% 16,2% Pasivos / Capital 116,7% 144,1% 93,7% 95,5% 57,1% Deuda fin. / Pasivo Total 13,5% 9,2% 6,3% 8,3% 6,2% COBERTURAS Mar-13 Mar-14 Intereses / Ventas* 0% 0% 0% 0% 0% Utilidad Operacional / Intereses* -29,4 96,4 74,3 # DIV/0! ,5 Utilidad Operacional / Deuda Total* -0,3 5,4 4,2 0,7 6,0 EBITDA / Intereses* -29,4 96,4 75,4 # DIV/0! ,5 EBITDA / Deuda Total* -0,3 5,4 4,3 0,7 6,0 *Excluye el valor de los ingresos por transferencias para inversión, principalmente CREE, dentro del cálculo. 8 de 10

8 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grados de no Inversión o alto riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 9 de 10

9 5. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web 10 de 10