TEMA 1. EL CICLO ECONÓMICO

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1 TEM. E CICO ECONÓMICO. Definición de ciclo 2. Hechos esilizados de los ciclos económicos 2.. Represenación de una variable en ciclo y endencia 2.2. Comporamieno cíclico de las variables económicas y su coincidencia en el iempo 3. Causas de los ciclos económicos 3.. Enfoque keynesiano o neo-keynesiano 3.2. Enfoque neo-clásico 4. os ciclos y el crecimieno 4.. Medición del ciclo: el residuo de Solow

2 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 2. Qué es el ciclo? [igura log PIB US ] Definición: os ciclos económicos son flucuaciones recurrenes en las acividades económicas. Un ciclo consise en un período de expansión y oro de recesión o conracción. Esa sucesión de cambios es recurrene pero no periódica; la duración del ciclo varía. El único carácer regular de esas flucuaciones es el modo en que las variables se mueven junas. Ese movimieno conjuno es lo que según ucas define el ciclo económico. Prof. Beariz de Blas

3 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 3. Burns & W. Michell 946 idenificaron y analizaron lo que enendemos hoy por ciclo económico. speco clave: muchos indicadores económicos se mueven conjunamene echas clave en los ciclos económicos: o Pico peak: el úlimo mes anes de que varios indicadores clave empiecen a caer. o Valle rough: el úlimo mes anes de que los mismo indicadores empiecen a crecer. Problema: indicadores económicos clave a veces cambian de dirección en momenos disinos los ciclos económicos son difíciles de medir No son regulares flucuaciones económicas No ienen por qué ocurrir pero ocurren Prof. Beariz de Blas

4 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 4 2. Hechos esilizados 2. Represenación de una variable en ciclo y endencia - Serie emporal observada: y ; - componene de crecimieno o endencia: τ ; - componene cíclico o desviación de la endencia: d. Es decir y τ Cómo definimos la endencia? Hay muchas formas: endencia lineal regresión d simple cuadráica logarímica... a más usada: el filro Hodrick-Presco que resuelve el problema min T y T 2 2 τ λ [ τ τ τ τ ] para un valor dado de λ. si λ0 y τ si λ τ es una línea reca. Cuano más alo es λ más cososos son los cambios en la endencia y ésa será más suave. Prof. Beariz de Blas

5 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico Comporamieno cíclico de las variables económicas y su coincidencia en el iempo Movimieno respeco al PIB o Procíclica: ρxy > 0 y significaiva o Conracíclica: ρxy < 0 y significaiva o cíclica: ρxy 0 Cuándo se mueve respeco al PIB o delanada: la variable se adelana al ciclo o Reardada: la variable presena un reardo respeco al ciclo o Coincidene: ambas variables se mueven a la vez. [ig. EE.UU.] Desviación Correlación del PIB con Variable x esándar % x- x x PNB Consumo - bienes no duraderos y servicios bienes duraderos Inversión brua en fijo residencial invenarios Horas rabajadas Empleo Producividad PNB/Horas Media de horas rabajadas Salarios Gaso del gobierno uene: elaboración propia a parir de Tablas. para daos de EE.UU. 954:-99: en roniers of Business Cycle Research ed. Cooley 995 Prof. Beariz de Blas

6 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 6 Variable Dirección Reardo Producción P. Indusrial procíclica coincidene GasoCIG Consumo C procíclica coincidene Inv. Brua. ijo procíclica coincidene Inv. Residencial procíclica adelanada Inv. Invenarios procíclica adelanada Gaso Gob. G procíclica -- Mercado de Trabajo Empleo procíclica coincidene Paro conracíclica -- Producividad procíclica adelanada Salario real procíclica -- lgunas regularidades hechos esilizados Empleo muy procíclico Consumo de no duraderos y servicios procíclico y no muy voláil Inversión en invenarios muy voláil y procíclico Tano el consumo duraderos como la inversión en fijo procíclicos y muy voláiles Bienes duraderos más voláiles que los no duraderos y los servicios Producividad ligeramene procíclica pero menos voláil que el PIB Salarios menos voláiles que producividad [ig. 2 España] Prof. Beariz de Blas

7 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 7 3. Causas de los ciclos económicos Enfoque keynesiano o neo-keynesiano: los ciclos son el resulado de imperfecciones en la economía. Shocks de políica fiscal pueden generar ciclos Shocks de políica monearia ambién Conclusión: los ciclos son cososos Enfoque neo-clásico: las economías indusriales modernas son basane flexibles y se ajusan a las nuevas siuaciones. Shocks a la producividad y las preferencias Conclusión: no hay nada de malo en una recesión Evidencia empírica a favor del enfoque neokeynesiano. [Galí 999; Beaudry & Porier 2003] Si las políicas fiscal y monearia causan ciclos y son cososos qué se puede hacer para eliminarlos? Por qué no se ha enido éxio en eliminar los ciclos? - difícil uilizar con precisión las políicas monearia y fiscal - reardos en la implemenación y efecos de las políicas - inceridumbre sobre cuáno esímulo se necesia - objeivos de políica económica en ocasiones conradicorios Prof. Beariz de Blas

8 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 8 4. os ciclos y el crecimieno Teoría neoclásica: ciclos y crecimieno no son fenómenos que se puedan raar separadamene. Cambiaremos el modelo de Ramsey para permiir flucuaciones. Queremos un modelo consisene con los hechos esilizados del crecimieno aldor 957. Tecnología:. a producción real crece a una asa más o menos consane a largo plazo. 2. El sock real de crece a una asa más o menos consane mayor que la asa de crecimieno del número de horas rabajadas. 3. a asa de crecimieno del PIB y el sock de ienden a ser las mismas eso es es consane. 4. El rendimieno del capial iene una endencia horizonal es decir es consane. 5. a asa de crecimieno del PIB per cápia varía mucho de un país a oro. 6. Economía con un alo rendimieno del capial ienen una asa de inversión sobre el PIB más ala. Hechos -4 senda de crecimieno equilibrado Prof. Beariz de Blas

9 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 9 Prof. Beariz de Blas Descomposición de Solow consane consane en érminos per cápia Crecimieno: Ciclo: 3 2 3

10 Macroeconomía IV Tema. El ciclo económico 0 4. Medición del ciclo: el residuo de Solow unción de producción con rendimienos consanes a escala e z omando logarimos ln z z ln ln ln [ ln ln ] Bibliografía: Beaudry P. y. Porier Sock Prices News and Economic lucuaions. NBER Working Papers 0548 Junio. Burns. y W. Michell Measuring Business Cycles. Cooley T.. y E.C. Presco Economic Growh and Business Cycles en T.. Cooley ed: roniers of Business Cycle Research. Princeon Universiy Press. Galí J Technology Employmen and he Business Cycle: Do Technology Shocks Explain ggregae lucuaions? merican Economic Review 89 Marzo: Hodrick R.J. y E.C. Presco Poswar U.S. Business Cycles: n Empirical Invesigaion. Journal of Money Credi and Banking 29. ebrero: -6. aldor N Model of Economic Growh Economic Journal 67: Prof. Beariz de Blas