EVOLUCIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD MULTIFACTORIAL, CICLOS Y COMPORTAMIENTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA EN CUNDINAMARCA

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1 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD MULTIFACTORIAL, CICLOS Y COMPORTAMIENTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA EN CUNDINAMARCA INTRODUCCIÓN Álvaro Hernando Chaves Casro * Ese rabajo ofrece una medición de la producividad oal de los facores (PTF) y analiza sus principales deerminanes en la economía de Cundinamarca, incluyendo una medición de los ciclos económicos para el oal de la economía y para los secores agrícola e indusrial durane el período El documeno se divide en cinco pares, de las cuales esa inroducción es la primera. En la segunda, se describe la evolución y fuenes de crecimieno de la producividad oal de los facores a nivel agregado y para los secores indusrial y agrícola. Denro de esa sección se realizan esimaciones de la producividad con base en una función de producción ipo Cobb-Douglas. Además, se presena el crecimieno periódico de los facores producivos (capial y rabajo) y del produco agregado y a nivel de secores (indusrial y agrícola). Luego, uilizando los coeficienes esimados de la función de producción, se realiza un análisis de conabilidad del crecimieno, es decir, se calculan las conribuciones de cada facor y de la producividad al crecimieno económico de la economía de Cundinamarca. En la ercera sección se desarrolla un análisis economérico sobre los deerminanes de la producividad mediane la esimación de diferenes ecuaciones. Se conrasan las disinas hipóesis sobre los deerminanes de la producividad. En la cuara sección se esiman los ciclos de la economía de Cundinamarca, mediane la aplicación del filro de Hodrick y Presco a nivel agregado y para los secores agrícola e indusrial. Se deerminan los componenes de largo y coro plazo de la producción de la región. En la quina sección se concluye. * Magíser en Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia y profesor de la Faculad de Economía en la Universidad Exernado de Colombia, achavescasro@yahoo.com. Agradezco y reconozco especialmene la labor de consrucción de las cifras a Jorge Cenanaro y Marco Maecha, ex funcionarios del DANE.

2 Álvaro Hernando Chaves Casro EVOLUCIÓN DE LA PRODUCTIVIDAD TOTAL Y SECTORIAL La eoría económica explica el crecimieno económico no sólo por el incremeno en los facores de producción capial y rabajo, sino ambién por el cambio ecnológico que se manifiesa en una mayor calificación de la mano de obra, en las mejoras organizacionales, en equipo de capial más desarrollado, ec. La pare del aumeno de la producción que no se puede explicar por aumenos en el sock de capial físico y/o humano, se denomina producividad oal de los facores. En ese rabajo se uiliza una función de producción con rendimienos consanes a escala 1. El crecimieno de la producividad oal de los facores se puede obener a parir de la diferencia enre el crecimieno del produco real y la asa de crecimieno de los facores producivos capial y rabajo. El crecimieno de los facores producivos se define como un promedio ponderado de las asas de crecimieno del capial y del rabajo. Las ponderaciones son las paricipaciones de cada facor individual en el oal del produco. En esa sección se muesra la evolución de la producividad oal de los facores a nivel agregado y secorial, durane el período comprendido enre 1960 y Se pare de una función de producción ipo Cobb-Douglas en donde los facores se combinan bajo rendimienos consanes a escala, de la siguiene forma: Y = F( K, L ) (1) Y = A( )K L (1a) α 1 α donde Y es el produco inerno bruo (PIB), A es un facor de escala que represena la producividad y esá en función del iempo, K es el sock de capial, L es el empleo o número de rabajadores, α es la paricipación del capial en el produco y (1 - α) es la paricipación del rabajo en el produco. Como se definió aneriormene, la producividad oal de los facores es la pare del crecimieno económico que no se explica por la acumulación de los facores. Transformando la ecuación (1a) se iene: 1 El supueso de rendimienos consanes a escala en la función de producción se jusifica en la medida en que es consisene con la disponibilidad de información sobre el facor rabajo y el sock de capial. Así mismo, se debe a la adopción de una función de producción ipo Cobb-Douglas que permie realizar las esimaciones empíricas. Universidad Exernado de Colombia -2- Faculad de Economía

3 Álvaro Hernando Chaves Casro Y A () (2) = α 1 α K L donde la producividad oal de los facores (PTF) se calcula como la relación enre el produco y la combinación de facores. En la prácica, la esimación de la PTF exige la esimación de los coeficienes o elasicidades del produco con relación a los facores producivos, mediane una regresión de ipo lineal a ravés de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) 2. La esimación de los parámeros se realizó con las variables ransformadas mediane la primera diferencia de los logarimos para garanizar la esacionariedad 3 de las series y eviar las regresiones de ipo espurio 4. Después de esimar los coeficienes (paricipaciones facoriales en el produco) se procedió a esimar la variación de la producción que no se puede aribuir a la acumulación de los facores producivos, capial y rabajo, denominada residuo de Solow 5. En ese senido, se uilizó la ecuación ransformada mediane la diferencia de logarimos 6, es decir ln A() = ln Y α ln K (1 α) ln L (3) Si se oma el iempo como una variable discrea, se puede diferenciar (3) con respeco al iempo con el fin de obener la variación de la producividad oal de los facores de la siguiene forma: 2 Adicionalmene, se uiliza el supueso de rendimienos consanes a escala, es decir, se impone écnicamene una resricción a los coeficienes esimados para que la suma de los dos sea igual a la unidad, α + (1 - α) = 1. No obsane, en ese rabajo las paricipaciones del rabajo y capial en el oal del produco no se esimaron economéricamene sino a parir de los coeficienes écnicos de la mariz de conabilidad social para Cundinamarca. 3 En la prácica se analiza la esacionariedad débil o de segundo orden, es decir si los momenos de primer (promedio) y segundo orden (varianza) son finios, no varían en el iempo y su auocovarianza es consane. 4 Según Suriñach e al. (1995), el concepo de regresión espuria hace referencia a la posibilidad de enconrar relaciones de casualidad y no de causalidad enre las variables de un modelo lineal. 5 Blanchard y Fischer (1998). 6 La diferencia de logarimos es aproximadamene igual a la asa de crecimieno ariméico = x X X 1 1 = Ln 1 + x = Ln X X 1 Universidad Exernado de Colombia -3- Faculad de Economía

4 Álvaro Hernando Chaves Casro ln A() = ln Y α ln K (1 α) ln L 1 A() A = 1 Y Y α 1 K K (1 α) 1 L L (4) Finalmene, A Y K L = α (1 α) A Y K L (5) donde A A = cambio en el logarimo de la producividad mulifacorial Y Y = cambio en el logarimo de la producción K K = cambio en el logarimo del capial L L α = cambio en el logarimo del empleo = paricipación del capial en el produco ( 1 α) = paricipación del empleo en el produco Debido a que el residuo de Solow (RS) o la producividad oal de los facores (PTF) se calculó a parir de las series ransformadas mediane la diferencia de logarimos, se requiere realizar una ransformación inversa al como se presena en las ecuaciones (6) y (7), con el fin de obener la producividad mulifacorial como un índice, omando como base (1961 = 100), así 7 ln PTF ln PTF = RS (6) 1 ln PTF = RS + ln PTF exp(ln PTF ) = exp(rs + ln PTF 1 1 ) (6a) 7 Se sigue una meodología similar a la desarrollada por Guiérrez e al. (2002). Universidad Exernado de Colombia -4- Faculad de Economía

5 Álvaro Hernando Chaves Casro PTF exp(rs + ln PTF 1) = (7) Los resulados del cálculo de la PTF oal para Cundinamarca, en el período , se presenan en la gráfica 1. Se puede observar que su evolución es muy desfavorable, sobre odo a parir de Gráfica 1 Índice de PTF oal (1961 = 100) El cuadro 1 presena las asas de crecimieno del PIB, del sock de capial 8 y del empleo, así como de las fuenes de crecimieno del produco: las conribuciones del capial, del empleo y de la producividad. El período fue de alo crecimieno económico, el PIB creció en promedio a asas superiores al 4,0 anual. Por su pare, el sock de capial y el empleo crecieron a asas superiores al 2,0% durane ese mismo período. Desde 1994 se presena un período de menor crecimieno, incluso fue negaivo enre 1995 y Lo mismo sucede con el acervo de capial y el empleo, los cuales crecieron muy lenamene durane ese período. La producividad creció a asas superiores al 3,0% anual enre 1985 y 1989, siendo ése el período de mayor dinamismo de la producividad en la economía de Cundinamarca. Es imporane resalar el buen desempeño de la producividad enre los períodos 1965 y 1979, donde creció a asas superiores al 2,0% anual. El crecimieno durane la bonanza cafeera de Corresponde a la sumaoria de los socks del secor agrícola, indusrial, infraesrucura, y oros. El valor para la serie se calculó en dos eapas. En la primera, para el período , se uilizó la formación brua de capial fijo secorial de las cuenas económicas base 2000 del DANE. En la segunda, para el período , se uilizó la relación capial produco oal y secorial (agrícola e indusrial) del DNP a nivel nacional. Universidad Exernado de Colombia -5- Faculad de Economía

6 Álvaro Hernando Chaves Casro y 1979 fue superior al 3,0% anual. A parir de 1990 y hasa 1999 la producividad uvo un crecimieno muy leno, y fue negaivo enre 1995 y Cuadro 1 Fuenes de crecimieno económico oal (1) Tasa anual de crecimieno (%) (2) Conribuciones al crecimieno anual del PIB (%) Período PIB Capial Empleo Capial Empleo Toal Producividad oal ,83 1,78 1,55 0,49 1,12 1,61 0, ,87 2,69 2,20 0,77 1,57 2,34 2, ,88 2,38 1,10 0,74 0,76 1,49 2, ,95 2,50 1,27 0,77 0,88 1,65 3, ,91 2,11 1,83 0,67 1,25 1,92 1, ,10 2,07 0,13 0,66 0,09 0,74 3, ,31 4,13 3,41 1,32 2,32 3,64 0, ,71 3,46 0,81 1,30 0,51 1,81-2, ,50 2,79 2,42 0,82 1,71 2,53 1, ,80 3,55 2,75 1,19 1,83 3,02 0,78 Fuene: Cuenas regionales del DANE, Banco de la República. Cálculos propios. El cuadro 1 ambién muesra la conribución de cada facor al crecimieno del PIB de Cundinamarca. La brecha enre el crecimieno del produco y la conribución del crecimieno de los facores es la conribución de la producividad. La conribución de los facores se esima mediane la asa de crecimieno de cada facor muliplicado por la paricipación del facor en el oal del produco. Las paricipaciones de los facores producivos uilizadas en los cálculos durane el período son: capial α = 0,29 y rabajo (1 - α) = 0,71. Para el período fueron α = 0,34 y (1 - α) = 0,66. Las aneriores esimaciones reflejan que la economía de Cundinamarca ha sido inensiva en el facor empleo a lo largo del período analizado. En efeco, el cuadro 1 muesra que el facor rabajo, en promedio, es el que ha enido la más ala conribución al crecimieno del produco. La conribución promedio de la producividad al crecimieno del produco enre 1960 y 1979 fue cercana al 2,0%. No obsane, enre 1980 y 2000 la conribución de la producividad al crecimieno del PIB de Cundinamarca se redujo en cerca de 1,2 punos porcenuales, mienras que la conribución del capial al crecimieno económico de la región se incremeno en 0,4 punos porcenuales. Universidad Exernado de Colombia -6- Faculad de Economía

7 Álvaro Hernando Chaves Casro Resula imporane aclarar que la producividad oal es inferior a la conribución de los dos facores únicamene para el período y la década de los novena. Poseriormene, para los períodos y la conribución al crecimieno del capial como la del facor rabajo superan la de la producividad oal. De esa forma, los resulados agregados pueden parecer conrarios a los enconrados en los períodos quinquenales, en donde se observa que es más significaiva la producividad oal que la conribución facorial al crecimieno económico. Lo anerior se puede explicar por la influencia que ejercen las conribuciones de cada facor al crecimieno oal del produco, es decir de la paricipación de cada uno de los facores producivos en el oal del ingreso y al uso del supueso de rendimienos consanes a escala. De oro lado, debido a que en los cálculos de cada una de las variables se uilizó la asa de crecimieno geomérico y no promedios simples, se esán eliminando las colas en cada una de las series, al omar el valor final y el valor inicial de cada variable en el cálculo. Esas mismas razones son válidas para los resulados del secor indusrial que se muesran en el cuadro 2. En el cuadro 2 se presena el crecimieno del produco, el crecimieno de los facores producivos y la conribución de esos al crecimieno del PIB indusrial. Enre 1960 y 1979 el PIB indusrial de Cundinamarca fue muy dinámico y creció en promedio a asas que superan el 5,0% anual. En el período aún coninuaba creciendo a una asa superior al 4,0%. No obsane, a parir de 1985 y hasa 1994 el crecimieno del PIB se aceleró hasa alcanzar asa superiores al 8,0%. Para el período el sock de capial indusrial creció a asas superiores al 6,0%, de hecho el crecimieno del capial en el año 1994 fue del 9,11%. En el período poserior a 1994, la indusria regisró un bajo dinamismo comparado con los períodos aneriores y alcanzó asas de crecimieno negaivas. Durane ese mismo lapso, el capial creció a asas menores que las anes regisradas y el empleo presenó un crecimieno negaivo del 1,1%. El período se caracerizó por un leno crecimieno del empleo y un crecimieno acelerado del sock de capial (9,11%). Esos hallazgos coinciden con los enconrados por Sánchez e al. (1996), para quienes la revaluación del ipo de cambio real y la disminución de los aranceles a las imporaciones provocaron una caída significaiva en el precio relaivo de los bienes de capial, al iempo que se encareció el facor rabajo como consecuencia del aumeno de los apores paronales, produco de la Ley 50 y la Ley 100 de De acuerdo con lo anerior, se podría mencionar que la economía de Cundinamarca ambién experimenó un efeco de susiución de facores producivos en favor de los más baraos, durane ese lapso de iempo. Universidad Exernado de Colombia -7- Faculad de Economía

8 Álvaro Hernando Chaves Casro La conribución del capial y rabajo, y de la producividad al crecimieno del PIB indusrial se presenan en el cuadro 2. Lo coeficienes que miden la paricipación de los facores uilizados para calcular la conribución al crecimieno del produco fueron α = 0,65 y (1 - α) = 0,35, enre 1960 y Cuadro 2 Fuenes de crecimieno económico del secor indusrial (1) Tasa anual de crecimieno (%) (2) Conribuciones al crecimieno anual del PIB (%) Período PIB Capial Empleo Capial Empleo Toal Producividad Toal ,02 4,28 2,35 1,49 1,53 3,03 1, ,58 2,30 1,95 0,80 1,27 2,07-0, ,64 1,81 1,54 0,63 1,00 1,64-0, ,09 4,20 1,77 1,47 1,15 2,62 0, ,37 5,30 1,32 2,08 0,80 2,88 1, ,31 6,84 1,21 2,77 0,72 3,49 2, ,77 9,11 1,37 3,68 0,82 4,50 4, ,72 5,73-1,13 2,32-0,67 1,64 0, ,75 6,12 3,39 2,14 2,21 4,34 1, ,41 6,41-0,93 2,57-0,56 2,01 2,40 Fuene: Cuenas regionales del DANE, Banco de la República. Cálculos propios. Los valores de las paricipaciones durane el período fueron α = 0,60 y (1 - α) = 0,40. Lo anerior evidencia el uso inensivo del facor capial en ese secor. La PTF creció a asas superiores al 4,0% anual enre 1990 y No obsane, la PTF creció a asas inferiores al 1,0%, incluso el crecimieno fue negaivo enre 1965 y Universidad Exernado de Colombia -8- Faculad de Economía

9 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 2 Índice de PTF indusrial (1961 = 100) En el cuadro 2 ambién se muesra la conribución de los facores al crecimieno del PIB indusrial de Cundinamarca. El facor que más conribuye al crecimieno del PIB durane el período es el empleo, seguido del acervo de capial y, finalmene, de la producividad. Para el período la producividad se consiuye en el segundo facor en imporancia para explicar el crecimieno del produco, después del sock de capial. La conribución del facor rabajo en ese lapso de iempo fue negaiva (-0,56%). En el cuadro 3 se presenan las esimaciones del crecimieno de los facores producivos y su conribución al crecimieno del produco del secor agrícola. El PIB del secor agrícola creció a una asa posiiva y sosenida promedio anual del 5,0% en el período , y se desaca que la asa anual promedio de crecimieno para ese secor fue del 6,10% enre , lo que corrobora una vez más la incidencia de la demanda exerna sobre el secor durane la época de bonanza. El capial y el empleo rural muesran ese mismo comporamieno. No obsane, la dinámica produciva indusrial ha perdido dinamismo en forma gradual, a al puno que la asa de crecimieno promedio anual del produco agrícola enre alcanzó apenas el 0,59%. La reducción de los aranceles de los principales producos agrícolas conribuyó a un descenso generalizado en los precios de los producos, lo que afecó en forma negaiva los márgenes de beneficio y la ofera agrícola. Universidad Exernado de Colombia -9- Faculad de Economía

10 Álvaro Hernando Chaves Casro Cuadro 3 Fuenes de crecimieno económico secor agrícola (1) Tasa anual de crecimieno (%) (2) Conribuciones al crecimieno anual del PIB (%) Período PIB Capial Empleo Capial Empleo Toal Producividad oal ,30 2,15 1,68 0,37 1,40 1,76-1, ,55 5,59 2,40 0,96 1,99 2,95 2, ,67 5,89 3,58 1,01 2,97 3,98 0, ,10 5,11 2,73 0,88 2,26 3,14 2, ,23 2,42 1,63 0,73 1,14 1,86 1, ,92 1,97 2,89 0,59 2,03 2,62 1, ,10 3,16 2,76 0,95 1,93 2,88-0, ,59 2,88-1,08 0,86-0,76 0,10 0, ,83 5,30 1,88 0,91 1,55 2,46 2, ,16 3,42 1,57 1,00 1,11 2,11 1,05 Fuene: Cuenas regionales del DANE, Banco de la República. Cálculos propios. La conribución de los facores al crecimieno del produco agrícola se presena en el cuadro 3. Las paricipaciones del capial y el empleo denro del produco agrícola uilizados para la esimación de la conribución al crecimieno del produco fueron: α = 0,17 y (1 - α) = 0,83. Durane el período , la producividad es la que más conribuye al crecimieno del produco, seguida del empleo y el capial. La conribución de la producividad en ese lapso de iempo fue del 2,37% promedio anual. La PTF del secor agrícola se desaceleró durane el período , incluso la asa anual de crecimieno fue negaiva (-0,77) enre No obsane, enre el período presenó una leve recuperación y regisró un crecimieno promedio anual del 0,49%. Universidad Exernado de Colombia -10- Faculad de Economía

11 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 3 Índice de PTF agrícola (1961 = 100) DETERMINANTES DE LA PRODUCTIVIDAD TOTAL DE FACTORES En esa sección se explican los deerminanes del comporamieno de la PTF. Se uiliza una función de producción Cobb-Douglas definida por la ecuación (1a). Para efecos de la esimación de cada uno de los deerminanes del crecimieno emporal de la producividad se especifica un modelo uniecuacional mulivariado similar al que se recoge en la ecuación (2); es decir: γ1 γ 2 g γ3 n A = γ * CF * K *CH * X (8) 0 i= 1 γi i La ecuación (8) presena rendimienos consanes a escala para los facores públicos y privados, e incluye una variable de capial humano que acúa como una exernalidad. Ese mismo modelo ha sido uilizado en Colombia por Sánchez e al. (1996) para analizar los deerminanes de la PTF del oal de la economía. En la ecuación (8) A represena la PTF definida como la relación enre el produco de la economía y la combinación de facores privados: α 1 α 1 A = Y K * L ; donde CF γ denoa la combinación de facores privados, es decir, la pare de la producción que se explica por los facores combinados en la función de producción Cobb-Douglas. Por su pare, el capial humano i esá expresado por CH. La mariz X γ i coniene las variables disinas a los facores producivos que pueden afecar significaivamene el crecimieno de la PTF durane el iempo, como por ejemplo la infraesrucura física (vías, Universidad Exernado de Colombia -11- Faculad de Economía

12 Álvaro Hernando Chaves Casro capacidad energéica), el capial humano (como proxy los años de escolaridad alcanzados por la fuerza laboral), la asa de inflación, la asa de devaluación nominal y real, el grado de aperura de la economía, la inversión en maquinaria y equipo, la capacidad insalada, ec. Anes de esimar la ecuación de los deerminanes de la PTF es necesario realizar pruebas de raíz uniaria en los niveles de las series. La idea es deerminar si las series que enran en la ecuación son esacionarias, es decir son ópimas para realizar las regresiones y, de esa forma, eviar la posible exisencia de regresiones de ipo espurio 9. En el cuadro 4 se presenan los resulados del conrase de la exisencia de raíces uniarias para las variables del modelo, uilizando las pruebas aumenada de Dickey-Fuller (ADF) y Phillips-Perron (PP) 10. Como se observa en el cuadro 4, la mayoría de las variables en niveles no son esacionarias. Las únicas series que son esacionarias en niveles fueron la PTF agrícola, la PTF indusrial, el salario mínimo y la escolaridad rural, lo que sugiere que esas variables enran en niveles para efecos de esimar la ecuación (8). De oro lado, se realizó el conrase con las variables ransformadas en primeras diferencias para deecar la posible exisencia de una segunda raíz. Los resulados indican que la mayoría de las variables son esacionarias en primeras diferencias, es decir que las series presenan sólo una raíz uniaria en el nivel, excepo para la asa de cambio nominal, la población e infraesrucura, lo que podría sugerir la posible exisencia de dos raíces uniarias en esas variables. Por consiguiene se procedió a esimar la ecuación (8), con las variables diferenciadas, mediane mínimos cuadrados ordinarios. 9 Según Granger y Newbold (1977, 1988), la exisencia de regresiones de ipo espurio se presena cuando en un modelo uniecuacional mulivariado de ipo lineal se relacionan los niveles de las variables que son independienes las unas de las oras; enonces es posible que las variables puedan aparecer como significaivas en la regresión por el solo hecho de poseer endencias y crecer a lo largo del iempo. 10 No obsane, exisen acualmene procedimienos de análisis mulivariado de series de iempo como la coinegración, que hace uso de la información imporane conenida en los niveles de las series. Eso permie deerminar la exisencia de relaciones de equilibrio de largo plazo enre las variables económicas; ver por ejemplo Suriñach e al. (1995). Universidad Exernado de Colombia -12- Faculad de Economía

13 Álvaro Hernando Chaves Casro Cuadro 4 Conrase de raíces uniarias sobre las variables de análisis Variable Rezago - ADF Valores críicos - ADF PP Valores críicos - PP 0,01 0,05 0,01 0,05 Nivel PTFT 1 2,67-3,61-2,94 2,23-4,20-3,52 PTFA 1 3,83* -3,61-2,94 4,26* -4,20-3,52 PTFI 1 4,59* -3,61-2,94 4,86* -4,20-3,52 ITC 1 2,81-3,61-2,94 2,36-4,20-3,52 INFL 1 1,25-3,61-2,94 1,29-4,20-3,52 EXCA 1 1,29-3,61-2,94 3,07-4,20-3,52 PRECA 1 2,11-3,61-2,94 3,81** -4,20-3,52 POB 1 2,24-3,61-2,94 0,69-4,20-3,52 FBKF 1 2,94-3,61-2,94 5,1* -4,20-3,52 INFRA 1 0,62-3,61-2,94 1,74-4,20-3,52 KTOTAL 1 0,65-3,61-2,94 2,45-4,20-3,52 KPUB 1 0,15-3,61-2,94 1,70-4,20-3,52 PREMAQ 1 2,69-3,61-2,94 4,27* -4,20-3,52 SALMIN 1 6,54* -3,61-2,94 1,70-4,20-3,52 TERMI 1 2,05-3,61-2,94 1,23-4,20-3,52 ESCTOT 1 2,25-3,61-2,94 0,32-4,20-3,52 ESCURB 1 2,21-3,61-2,94 3,13-4,20-3,52 ESCRU 1 4,42* -3,61-2,94 2,37-4,20-3,52 CFT 1 2,50-3,61-2,94 8,93* -4,20-3,52 CFA 1 1,90-3,61-2,94 6,23* -4,20-3,52 CFI 1 2,11-3,61-2,94 5,12* -4,20-3,52 Primera diferencia DPTFT 1 5,55* -4,22-3,53 1,48-4,21-3,53 DITC 1 0,00-4,22-3,53 5,28* -4,21-3,53 DEXCA 1 5,47* -4,22-3,53 4,77* -4,21-3,53 DPRECA 1 4,95* -4,22-3,53 6,17* -4,21-3,53 DPOB 1 2,19-4,22-3,53 0,69-4,21-3,53 DFBKF 1 5,75* -4,22-3,53 1,68-4,21-3,53 DINFRA 1 2,21-4,22-3,53 4,75* -4,21-3,53 DKTOTAL 1 2,91*** -4,22-3,53 7,16* -4,21-3,53 DKPUB 1 3,82** -4,22-3,53 2,81-4,21-3,53 DPREMAQ 1 5,33* -4,22-3,53 9,25* -4,21-3,53 DSALMIN 1 3,26*** -4,22-3,53 3,27*** -4,21-3,53 DTERMI 1 5,58* -4,22-3,53 4,2** -4,21-3,53 DESCTOT 1 3,64** -4,22-3,53 5,27* -4,21-3,53 DESCURB 1 3,16*** -4,22-3,53 3,13-4,21-3,53 DESCRU 1 7,25* -4,22-3,53 8,22* -4,21-3,53 Universidad Exernado de Colombia -13- Faculad de Economía

14 Álvaro Hernando Chaves Casro Variable Rezago - ADF Valores críicos - ADF PP Valores críicos - PP 0,01 0,05 0,01 0,05 DCFT 1 4,74* -4,22-3,53 1,48-4,21-3,53 DCFA 1 4,25* -4,22-3,53 4,36* -4,21-3,53 DCFI 1 5,21* -4,22-3,53 6,25* -4,21-3,53 * Significaivo al 1% ** Significaivo al 5% *** Significaivo al 10% RESULTADOS PARA LA PTF TOTAL En el cuadro 5 se presenan los resulados de las esimaciones de la ecuación (8), bajo el supueso de rendimienos consanes a escala para los facores privados. Cada una de las ecuaciones coniene una variable de infraesrucura, de capial humano y una variable que recoge el ciclo económico, similar a la uilizada por Sánchez e al. (1996). La esimación de la ecuación 1 del cuadro 5 indica que los cambios en el capial público (primera diferencia DKPUB), se encuenran relacionados posiivamene con la variación de la PTF oal. De acuerdo con los parámeros esimados, un incremeno de un puno porcenual en el sock de capial público genera en promedio un aumeno de la PTF del 0,25%. No obsane, la esimación del parámero que acompaña a la variable capial privado presena un signo negaivo aunque levemene significaivo. Lo anerior podría sugerir la exisencia de ciero grado de susiución enre el capial público y el capial privado sobre la producividad oal de la economía de Cundinamarca durane ese lapso de iempo. Según esos resulados, el efeco neo del capial oal (público más privado) en la producividad mulifacorial se puede obener como la suma de los dos parámeros esimados de esas variables. Para las ecuaciones 1 y 2 del cuadro 5 el efeco neo esimado fue del 0,194% y del 0,238%, respecivamene. La inroducción de la variable explicaiva infraesrucura (DINFRA) en la ecuación 1, genera un impaco posiivo y significaivo sobre la producividad. Según el parámero esimado que acompaña a esa variable, un aumeno del 1% en el sock de infraesrucura genera en promedio un incremeno de la PTF del 0,05% un año después. El efeco posiivo que iene el cambio de esa variable sobre la PTF oal es reardado, pues el efeco conemporáneo sobre la PTF es negaivo aunque no es esadísicamene significaivo. Universidad Exernado de Colombia -14- Faculad de Economía

15 Álvaro Hernando Chaves Casro Cuadro 5 Variable endógena: PTF oal de Cundinamarca Variables explicaivas Ecuación 1 Ecuación 2 Ecuación 3 INTERCEPTO -80,03-72,94-4,61 ( -17,07 )* ( -4,11 )* (-1,38) DKPUB 0,0025 0,0027 (1,72')** (1,68')** DCFT -0, , , ( -2,13 )** (-1,56) (-1,52) DESCTOT -0,0010-0,0012 0,0018 ( -1,25 ) (-1,01) (0,99') DESCTOT-1 0,0018 0,0015 0,0015 (1,83')** (1,32') (1,23') TREND -0,0018 (-0,01) DKTOTAL 0,0052 (1,69')*** DPOBL 0,063 (1,02') DINFL -0,317-0,77 (-1,41) (-1,81)** DEXCA 0, (0,07') DPRECA 0,011 (0,60') CICLO ECONÓMICO 0,0078 0,0071 (4,61')* (4,04')* DINFRA -0,0007 ( -1,48 ) DINFRA-1 0,0005 (1,65')*** R 2 0,46 0,48 0,56 DURBIN - WATSON 2,26 2,32 1,89 * Significaivo al 1% ** Significaivo al 5% *** Significaivo al 10% Las ecuaciones esimadas 2 y 3 del cuadro 5 muesran que la variación del capial humano (DESCTOT), medido como la escolaridad promedio de la fuerza laboral, genera una exernalidad posiiva en el aumeno de la producividad con ciero rezago en el iempo, es decir que el efeco o el Universidad Exernado de Colombia -15- Faculad de Economía

16 Álvaro Hernando Chaves Casro impaco de la educación se manifiesa un año después de haberse alcanzado ciero grado de escolaridad. Lo anerior se refleja en que el parámero esimado que acompaña a la variable DESCTOT, rezagada un período, resuló ser esadísicamene significaivo y diferene de cero, en la ecuación 1. Eso implica que el aumeno de un año en la escolaridad promedio de la fuerza de rabajo genera, en promedio, un aumeno en la producividad del 0,18% un año después. Al igual que la variable infraesrucura, el efeco del capial humano sobre la producividad oal no es inmediao, lo cual es consisene con el hecho de que las inversiones en capial humano requieren más iempo que las inversiones en capial físico. Las ecuaciones 2 y 3 del cuadro 5 ambién incluyen variables que afecan negaivamene el crecimieno económico, como es el efeco de la inflación sobre la PTF oal. Según el parámero esimado que acompaña a esa variable, la asa de inflación genera un efeco negaivo sobre la producividad. Específicamene, un incremeno del 1% en la aceleración de la inflación (DINFL) 11 genera, en promedio, una caída significaiva de la producividad del 0,3% (ecuación 2) y el 0,7% (ecuación 3). El impaco negaivo de la inflación resuló ser más significaivo en la ecuación 2, al como lo revela el valor del esadísico del parámero esimado, el cual es significaivo al 5%. La regresión 2 ambién incluye variables del secor exerno como los cambios de las exporaciones (DEXCA) y los precios del café (DPRECA). Según los resulados de las esimaciones, esas variables ienen un efeco posiivo sobre la producividad oal de Cundinamarca, aunque los parámeros esimados no resularon ser esadísicamene significaivos. En la regresión 3 ambién se incluye una variable de endencia (TREND) con el fin de capurar la evolución en el iempo de la producividad en Cundinamarca. Según el coeficiene esimado que acompaña a esa variable, la endencia capura una evolución negaiva de la producividad, sobre odo a parir de 1989; aunque el parámero esimado no es significaivo (gráfica 1). Adicionalmene, esa ecuación incluye la variable cambio en el sock de capial oal (DKTOTAL) como una versión del capial que recoge conjunamene el capial público y la infraesrucura. Según el parámero esimado que acompaña al sock de capial oal, un incremeno del 1% en 11 Medida como la diferencia de orden dos del logarimo del índice de precios al consumidor (IPC). En Colombia los esudios realizados por Uribe (1994), con relación al efeco de la inflación sobre el crecimieno económico, han enconrado que la aceleración de la inflación afeca significaivamene y de forma negaiva el crecimieno económico. Universidad Exernado de Colombia -16- Faculad de Economía

17 Álvaro Hernando Chaves Casro esa variable genera en promedio un efeco posiivo y significaivo en la PTF del 0,52%. Finalmene, las regresiones 1 y 2 del cuadro 5 reflejan que la PTF oal de Cundinamarca es procíclica, según lo refleja la significancia del parámero esimado que acompaña a la variable del ciclo económico 12. Lo anerior implica que un incremeno de un puno porcenual en la uilización de la capacidad económica genera, en promedio, un aumeno de la PTF del 0,78% (ecuación 1) y el 0,71% (ecuación 2). RESULTADOS PARA LA PTF INDUSTRIAL A coninuación se presenan los resulados de las esimaciones de los facores que deerminan la PTF de la indusria de Cundinamarca durane el período Aquí ambién se supone una función de producción de ipo Cobb-Douglas, la cual presena rendimienos consanes a escala para los facores (capial y rabajo) y el acervo de capial público. Los resulados de la ecuación 1 del cuadro 6 implican que una variación del 1% en el capial público (DKPUB) produce, en promedio, un aumeno de la PTF indusrial del 0,77%. Sin embargo, el efeco del capial privado sobre la producividad mulifacorial indusrial en la ecuación 3 es negaivo y poco significaivo cuando se inroduce, además, como variable explicaiva el capial oal. Eso no sucede en las ecuaciones 1 y 2 en donde se inroducen por separado el capial público y privado. Eso puede reflejar, como sucedió con la producividad mulifacorial oal, la exisencia de un grado de susiución enre el capial público y privado. De igual forma, en la ecuación 1 el efeco del capial humano (DESCURB), medido por los años promedio de escolaridad urbana de la mano de obra, iene un efeco posiivo y significaivo sobre la PTF indusrial. Según la esimación del parámero que acompaña a esa variable, un aumeno del 1% en los años promedio de escolaridad urbana genera en promedio un incremeno de la PTF indusrial del 0,92%. 12 La magniud de los parámeros esimados en ese rabajo son aproximadamene iguales a los esimados por Sánchez e al. (1996), e igualmene significaivos. Universidad Exernado de Colombia -17- Faculad de Economía

18 Álvaro Hernando Chaves Casro Cuadro 6 Variable endógena: PTF indusrial de Cundinamarca Variables explicaivas Ecuación 1 Ecuación 2 Ecuación 3 INTERCEPTO -53,53-46,17-50,69 ( -3,90 )* ( -3,88 )* (-4,47)* DKPUB 0,0077 0,0020 (2,40')** (4,89')** DCFI 0, , , (1,36') -1,25 (-1,52) DESCURB 0,0092 0,0011 0,0085 (1,68')*** (1,32') (1,21') TREND 0,051 (0,33') DKTOTAL 0,018 (4,86)* DINFL -1,29-1,73 (-2,40) (-2,99)* DTERMI 0,093 (1,94')*** DPREMAQ -0,0072 (-0,46) CICLO INDUSTRIAL 0,0048 0,0039 0,0043 (3,53')* (3,10')* (3,50)* R 2 0,53 0,72 0,68 DURBIN - WATSON 2,12 2,2 2,4 * Significaivo al 1% ** Significaivo al 5% *** Significaivo al 10% La ecuación 2 ambién incorpora la inflación y variables del secor exerno, como los érminos de inercambio, las cuales pueden ener efecos posiivos o negaivos sobre el crecimieno económico. Además, incorpora variables que indirecamene (vía demanda de facores producivos) afecan la PTF indusrial como es el efeco de la variación de los precios de la maquinaria 13. Los resulados de las ecuaciones 2 y 3 muesran que la aceleración de la inflación (DINFL) afeca de forma negaiva y significaiva a la PTF indusrial de Cundinamarca. Por ejemplo, según el parámero esimado, la aceleración de la inflación en un puno porcenual produce una disminución de la PTF del 13 En general, según la eoría de la producción, se espera que un incremeno en el precio del capial genere un efeco de susiución de facores a favor de los más baraos, en ese caso del rabajo y, por ano, reduce la demanda de capial. Universidad Exernado de Colombia -18- Faculad de Economía

19 Álvaro Hernando Chaves Casro 1,3% (ecuación 2). Por su pare las variables del secor exerno como los érminos de inercambio (DTERMI), conrario a lo que la eoría sugiere, iene un efeco posiivo y significaivo sobre la PTF indusrial. Según el parámero esimado que acompaña a esa variable, una variación del 1% en los érminos de inercambio produce en promedio un aumeno de la PTF del 9,3%, cuya magniud es significaiva. La variación de los precios de la maquinaria (DPREMAQ) iene un efeco negaivo, pero no significaivo, sobre la PTF indusrial, al que un aumeno en el 1% en los precios genera en promedio una disminución en la PTF del 0,72%. En las res regresiones del cuadro 6 el ciclo indusrial de Cundinamarca afeca posiiva y significaivamene a la PTF, es decir que la producividad indusrial es una variable procíclica. RESULTADOS PARA LA PTF AGRÍCOLA En esa sección se muesran los resulados de la esimación de los facores que deerminan la PTF agrícola para el período Las variables uilizadas en las esimaciones economéricas son las mismas que para la PTF oal y los resulados se presenan en el cuadro 7. Según la esimación de la ecuación 2, una variación del 1% en el acervo de capial oal de la economía (DKTOTAL) conlleva un incremeno en la producividad del 0,22%. En la ecuación 1, la variación de la infraesrucura (DINFRA) afeca posiivamene a la PTF agrícola, aunque esa variable no resuló esadísicamene significaiva. Los resulados ambién confirman que la escolaridad rural (DESCRU), medida como los años promedio de educación de la fuerza laboral rural, ienen un efeco posiivo sobre la PTF agrícola. Según la regresión 3, un aumeno del 1% en los años promedio de escolaridad generó, en promedio, un aumeno de la PTF del 0,22% durane el período El efeco que iene la aceleración de la inflación (DINFL) sobre la producividad es negaivo y esadísicamene significaivo; un aumeno del 1% en la aceleración de la inflación genera una disminución de la PTF agrícola del 2,3%. En cuano a las variables del secor exerno, la variación de los érminos de inercambio uvo un efeco negaivo sobre la PTF aunque no es esadísicamene significaivo. En las res regresiones el ciclo agrícola iene un efeco posiivo sobre la producividad, lo que implica una vez más que la variable es procíclica. Universidad Exernado de Colombia -19- Faculad de Economía

20 Álvaro Hernando Chaves Casro Cuadro 7 Variable endógena: PTF agrícola de Cundinamarca Variables explicaivas Ecuación 1 Ecuación 2 Ecuación 3 INTERCEPTO -76,56-28,59-52,95 ( -2,56 )* ( -1,91 )** (-2,46)* DTERMI -0,045 (-1,02) DCFA 0, , , (1,87)** (2,70')* (2,75')* DESCRU-2 0,0077 0,0079 (1,10') (1,11') DESCRU 0,0022 (2,11')** DPREMAQ -0,441 (-2,13)** TREND -0,364-0,129-0,20 (-1,18) (-0,21) (-1,53) DKTOTAL 0,0022 (2,33')** DINFL -2,333 (-2,35)** CICLO AGRICOLA 0,0068 0,0048 0,0051 (2,42')** (4,45')* (2,43')** DINFRA 0,0041 (1,26') R 2 0,43 0,68 0,56 DURBIN - WATSON 2,25 2,03 1,89 * Significaivo al 1% ** Significaivo al 5% *** Significaivo al 10% Noa: Las dos primeras ecuaciones se esimaron para el período y la úlima para el período ESTIMACIÓN DEL CICLO ECONÓMICO TOTAL Y SECTORIAL Esa sección se dedica a esimar y analizar los ciclos experimenados por la economía de Cundinamarca durane el período , a nivel oal y para los secores indusrial y agrícola. Anes resula adecuado describir la meodología de esimación de los ciclos y hacer una descripción de la dinámica del produco de Cundinamarca durane el período En la gráfica 5 se presena el crecimieno del PIB por habiane en Cundinamarca durane el período de análisis. Universidad Exernado de Colombia -20- Faculad de Economía

21 Álvaro Hernando Chaves Casro La asa de crecimieno promedio del PIB por habiane en Cundinamarca fue del 2,3% durane el período En la primera década ( ), el crecimieno promedio del PIB per cápia de Cundinamarca fue del 2,7%. Durane ese lapso de iempo el PIB se caracerizó por presenar asas de crecimieno posiivas y sosenidas, los únicos años que presenaron asas de crecimieno negaivas fueron 1963 y Enre 1970 y 1980 la asa de crecimieno del PIB por habiane fue del 2,8%, crecimieno que resula marginalmene mayor en un puno porcenual al de la década anerior, y el produco no experimenó asas de crecimieno negaivas. Además, el PIB por habiane de Cundinamarca durane ese período fue, en promedio, 1,4 veces más grande que el de la década anerior. El crecimieno sosenido del PIB de Cundinamarca en ese lapso de iempo se podría aribuir al buen desempeño de la economía colombiana y a la bonanza cafeera. En la década el crecimieno del PIB per cápia se desacelera y alcanza una asa de crecimieno promedio del 2,3%, que es inferior en 0,5 punos porcenuales a la alcanzada en la década Enre 1980 y 1990 el PIB de Cundinamarca regisró asas de crecimieno negaivas en los años 1981 (-3,8%), 1983 (-1,7%) y en 1990 (-0,3%). Gráfica 4 Crecimieno del PIB oal por habiane en Cundinamarca 10,00 7,50 5,00 2,50 (%) 0,00-2,50-5, ,50-10,00 El desempeño económico de Cundinamarca en la década de los novena fue demasiado leno. El crecimieno promedio del PIB por habiane fue apenas del 0,9%, que resula inferior en cerca de 1,4 punos porcenuales frene al crecimieno promedio alcanzado enre 1980 y Según Blanchard y Fischer (1998), el principal problema de la macroeconomía ha sido el esfuerzo por caracerizar las flucuaciones del Universidad Exernado de Colombia -21- Faculad de Economía

22 Álvaro Hernando Chaves Casro produco y raar de separar la endencia del ciclo. De esa forma, se puede hablar de un comporamieno de largo plazo, o endencia, alrededor del cual se presenan flucuaciones de coro plazo, que en la lieraura se conocen como ciclos. Los ciclos, a su vez, deerminan flucuaciones de cora duración (en cualquier dirección) en el nivel de acividad económica. A coninuación se presena el resulado de un ejercicio de descomposición de la endencia y el ciclo del PIB por habiane, para la economía de Cundinamarca, durane el período Se uiliza la meodología de series de iempo desarrollada por Hodrick y Presco (1997) para analizar el ciclo de los negocios en los Esados Unidos durane el período de posguerra. La meodología consise en un méodo de suavizamieno, a ravés de un filro, que es frecuenemene uilizado por los macroeconomisas para obener la esimación del componene de endencia de largo plazo de una serie. Técnicamene, el filro de Hodrick y Presco esima el suavizamieno (s ) de una serie y minimizando la varianza de y alrededor de s, sujeo a una penalidad que resringe la segunda diferencia de s 14. Es decir, la idea del filro es seleccionar el valor de s que minimiza la función objeivo: T 2 ( ) [ ( ) 2 y s + λ s+ 1 s ( s s 1) ] (9) = 1 T 1 = 2 El parámero de penalidad λ conrola el suavizamieno de la serie s. En nuesro caso, el valor del parámero escogido fue λ = 100 porque la periodicidad de la serie es anual. El ciclo corresponde a la desviación porcenual del PIB por habiane observado con respeco a la endencia calculada. En la gráfica 5 se observa la endencia calculada mediane ese méodo para el PIB oal por habiane de Cundinamarca durane los 41 años del período Para mayor dealle ver Hodrick y Presco (1997). Universidad Exernado de Colombia -22- Faculad de Economía

23 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 5 Comporamieno de largo plazo del PIB oal por habiane Logarimo del PIB por habiane 5,5 5,3 5,1 4,9 4,7 4,5 4,3 4,1 3,9 3, PIB por habiane Tendencia De igual forma en la gráfica 6 se presena el ciclo de la economía calculado como desviaciones porcenuales con respeco a la endencia para el mismo período. Gráfica 6 Ciclo del PIB oal por habiane de Cundinamarca Desviación porcenual con respeco a la endencia 0,08 0,05 0,03 (%) 0,00-0, ,05-0,08-0,10 Universidad Exernado de Colombia -23- Faculad de Economía

24 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 7 Comporamieno de largo plazo del PIB indusrial por habiane Logarimo del PIB por habiane 5,50 5,30 5,10 4,90 4,70 4,50 4,30 4,10 3,90 3, Tendencia PIB indusrial Según la gráfica 5, las mayores flucuaciones del PIB por habiane alrededor de la endencia en Cundinamarca se han regisrado en la segunda miad de la década de los novena. Lo anerior se confirma en la gráfica 6 donde se describe el ciclo, medido como desviaciones porcenuales del produco con respeco a la endencia de largo plazo. Se observa que el úlimo ciclo comienza en 1994 y ermina en 1997, y que su ampliud fue significaivamene mayor al de los ciclos aneriores a la segunda miad de la década de los novena 15. Anes de 1996 Cundinamarca, al igual que el oal de la economía nacional, enía una economía que flucuaba en ciclos de enre seis y siee años, durane los cuales había res o cuaro años de recesión y res o cuaro años de auge. En la gráfica 7 se muesra la endencia de largo plazo del PIB indusrial por habiane en la economía de Cundinamarca. Las mayores flucuaciones del produco alrededor de la endencia de largo plazo sucedieron enre 1977 y 1980, expresadas en expansiones de la acividad económica. No obsane, se desacan dos períodos de fueres flucuaciones por debajo de la endencia (conraccionisas), el primero enre 1964 y 1966, y el segundo enre 1997 y 1999, período que coincide con el período de recesión de la economía colombiana. 15 Generalmene, las desviaciones por encima de la endencia del largo plazo del produco se explican por excesos de capacidad y neuralizan los períodos por debajo de ella. Universidad Exernado de Colombia -24- Faculad de Economía

25 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 8 Ciclo del PIB indusrial por habiane de Cundinamarca Desviación porcenual con respeco a la endencia 0,08 0,05 0,03 0,00 (%) -0, ,05-0,08-0,10-0,13 La gráfica 8 muesra el comporamieno del ciclo del PIB indusrial por habiane durane el período Resala la evidencia del cambio en la ampliud del úlimo ciclo, a finales de la década de los novena, con respeco a los ciclos aneriores. No obsane, enre 1977 y 1980 el PIB indusrial presenó desviaciones superiores al 5% con relación a su endencia de largo plazo, siendo ése el mayor auge del produco indusrial con una duración de res años aproximadamene. Ora caracerísica que revela la gráfica 8 es la frecuencia de sucesión de los diferenes ciclos indusriales. Durane los 41 años que cubre el período , se presenaron alrededor de 7 ciclos indusriales con un promedio de res años cada uno. La mayor duración del ciclo indusrial (seis años) se presenó durane , y se caracerizó por ser conraccionisa. Además, en el segundo ciclo ( ) la desviación del PIB indusrial de Cundinamarca llegó al 10,28%, y se caracerizó por ser uno de los de mayor ampliud a lo largo del período de análisis. Universidad Exernado de Colombia -25- Faculad de Economía

26 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 9 Comporamieno de largo plazo del PIB agrícola por habiane Logarimo del PIB por habiane 5,80 5,50 5,20 4,90 4,60 4,30 4,00 3, Tendencia PIB agrícola La endencia de largo plazo del PIB agrícola por habiane de Cundinamarca enre 1960 y 2000 se presena en la gráfica 9. Se desaca que el nivel de producción agrícola ha presenado mayores flucuaciones alrededor de la endencia que la producción indusrial y agregada de la región. A lo largo de ese período, se presenaron cuaro grandes flucuaciones (por encima de la endencia) de la acividad agrícola. La flucuación más grande y de mayor duración (cinco años) sucedió en la década de los novena enre los años 1993 y La gráfica 10 muesra los ciclos experimenados por el PIB agrícola en Cundinamarca durane La volailidad del ciclo agrícola fue relaivamene mayor en la década , de hecho la ampliud de los dos ciclos que se presenaron en ese lapso de iempo esuvieron en un rango del 15% y el 18%. El PIB agrícola por habiane de Cundinamarca, durane el período , regisró 8 ciclos, de los cuales el de mayor duración fue el de la década de los novena que se inicia en 1993 y ermina en Universidad Exernado de Colombia -26- Faculad de Economía

27 Álvaro Hernando Chaves Casro Gráfica 10 Ciclo del PIB agrícola por habiane de Cundinamarca Desviación porcenual con respeco a la endencia (%) 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0, ,10-0,15-0,20 De acuerdo con la evidencia presenada en esa sección, los ciclos del secor real de la economía de Cundinamarca han sufrido cambios fundamenales durane la década de los novena. Los ciclos muesran dos caracerísicas: primero, en la mayoría se acoró el período y, segundo, en odos aumenó de manera imporane su ampliud. CONCLUSIONES Y COMENTARIOS FINALES Ese rabajo muesra la evolución y los deerminanes de la producividad oal de los facores (PTF) para la economía de Cundinamarca a nivel oal, agrícola e indusrial durane el período Se realizó un ejercicio para esimar y analizar los ciclos de esa economía como un odo, y para los secores agrícola e indusrial. De acuerdo con los resulados, la producividad oal de los facores presenó la mayor asa de crecimieno durane el período , donde alcanzó una asa de crecimieno promedio anual del 1,98%. La PTF de Cundinamarca se reduce durane y alcanzó una asa de crecimieno promedio anual del 0,78%. No obsane, en ese lapso de iempo la PTF de los secores indusrial y agrícola presenaron un mayor dinamismo. Durane el período de aperura, el crecimieno de la PTF oal de la economía de Cundinamarca presenó un crecimieno muy leno, de hecho fue negaivo durane (-2,52%). Los ejercicios economéricos de los facores que deerminan la producividad reflejan varias conclusiones imporanes. Primero, la Universidad Exernado de Colombia -27- Faculad de Economía

28 Álvaro Hernando Chaves Casro infraesrucura (facor público) se combina con los facores privados bajo el supueso de rendimienos consanes a escala. Segundo, las variables que afecan en forma negaiva el crecimieno económico, como es el caso de la inflación, producen efecos adversos sobre la PTF. En paricular, la aceleración de la inflación produce un efeco negaivo sobre el crecimieno de la PTF. Y ercero, la producividad de Cundinamarca (al igual que la de la economía nacional) se caraceriza por ser una variable procíclica en la medida en que su desempeño mejora en las épocas de auge. La esimación de los ciclos para la economía de Cundinamarca, a nivel agregado y para los secores agrícola e indusrial, permie concluir que durane la época de los novena caracerizada por la presencia de varias reformas esrucurales se generó un aumeno en la ampliud de los ciclos en odos los niveles. Anes de 1996, Cundinamarca enía ciclos que flucuaban enre seis y siee años, durane los cuales res o cuaro años fueron de recesión y res o cuaro años de auge. Es imporane resalar que al uilizar daos agregados para las esimaciones de la producividad mulifacorial no es posible capurar la incidencia de las decisiones de las firmas en la producividad. En ese senido, se reconoce que la información microeconómica puede ofrecer mejores resulados en cuano a la forma en que las unidades producivas reasignan los facores producivos para minimizar los cosos durane un proceso producivo. En un rabajo poserior se podría desarrollar un análisis sobre la evolución de la producividad oal de los facores a parir de información a nivel de esablecimieno indusrial o microdao, los cuales se pueden obener a ravés de la Encuesa Anual Manufacurera del DANE. Por oro lado, la esimación economérica de la producividad mulifacorial con diferenes funciones de producción puede reducir la robusez y significancia esadísica de los parámeros de la función de producción escogida. La esimación economérica a ravés de écnicas de variables insrumenales con daos de ipo microeconómico podría mejorar los resulados enconrados en ese rabajo. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS Birchenall, J El cálculo del PIB poencial en Colombia, Planeación y Desarrollo, DNP. Blanchard, O., y S. Fischer Lecures on Macroeconomics, England, The MIT Press Cambridge, Dickey, D. A. y W. Fuller Likelihood Raio Saisics for Auorregressive Time Series wih a Uni Roo, Economerica 49. Echeverri, J. C.; A. Escobar y M. Sana María Tendencia, ciclos y disribución del ingreso en Colombia, Planeación y Desarrollo, DNP. Universidad Exernado de Colombia -28- Faculad de Economía