LA PRIMA ESPAÑOLA DE RIESGO SE RELAJA

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1 LA PRIMA ESPAÑOLA DE RIESGO SE RELAJA RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO El Fondo Monetario Internacional anima a España a continuar con las reformas. En el capítulo dedicado a España en el Informe Mundial 7, difundido ayer, el FMI aplaudió ayer las reformas realizadas por el país en los años de crisis, hecho que a su juicio le ha permitido tener una recuperación extraordinaria tras ser uno de los países más perjudicados por la crisis financiera mundial. La institución cree, no obstante, que es necesario proseguir con el ajuste fiscal para corregir las cuentas públicas. Entre otros aspectos, el FMI cita la vulnerabilidad de la economía española derivada de su alto nivel de deuda, del % del PIB en estos momentos. Además se anima al gobierno español a reforzar las políticas del mercado laboral y al fomento del I+D, para incrementar la productividad y los ingresos. Rusia y Arabia Saudí refuerzan sus lazos estratégicos. Con ocasión de la primera visita de estado de un monarca saudí a Rusia, Rusia y Arabia Saudí ultiman acuerdos de inversión por importe de 4.M$ así como pactos en materia armamentística y geopolítica. El acuerdo incluirá, para Arabia Saudí, el germen de creación de su propia industria armamentística con transferencia de tecnología rusa, giro estratégico que emprende tras el acuerdo entre EE.UU. e Irán del levantamiento del embargo para este último. A cambio, Arabia Saudí parece ahora dispuesta a apoyar la intervención rusaensiriaconvistasamantenerabasharalassadenelpoder.losacuerdosentreambospaísesllegantrasunaintensa colaboración que les permitió cerrar un acuerdo para reducir el suministro de crudo en,8 millones de barriles/día. El Banco Mundial mejora sus previsiones para China. La institución cree ahora que el gigante asiático crecerá este año un 6,7% frente al 6,5% previo. El Banco Mundial mantiene, no obstante, una moderación en su crecimiento de cara al año próximo, hastael6,4%. La última cifra decrecimiento ofrecida por Chinafuedel6,9%en elsegundo trimestredelaño.la mejora de las previsiones se encuadra dentro del mayor optimismo para toda la región, con expectativas de crecimiento del6,4%paraesteaño. DATOS MACROECONÓMICOS Sorpresapositiva en la Euro-zonaconelrepuntedela confianza de losempresariosdelsectorminorista.elpmideeste sector subióenseptiembrehastael5,3desdeel5,8anteriorymuestraquelamejoradelconsumointernoenlaregión estaría impulsando al alza las expectativas de los empresarios. Notable aumento en Alemania de los pedidos a fábrica en agosto. Esta mañana se publicó un dato muy positivo que muestra que los pedidos crecieron a ritmos del +7,8% interanual frente al +5,4% anterior y superando ampliamente las expectativas que lo situaban en el +4,7%. En Estados Unidos mejoran los datos de pedidos de bienes duraderos, siendo una señal positiva para la inversión. En agosto crecieron un +% mensual revisándose al alza desde el +,7% preliminar. Además, también se publicaron los pedidos a fábrica que superaron las expectativas al avanzar un +,% mensual desde el -3,3% anterior y por encima del +% previsto. Todavía en Estados Unidos, la balanza comercial redujo ligeramente su déficit exterior al situarse en los 4.4 M$ en agosto frente a los 43.6 M$ de déficit del mes anterior. Las exportaciones avanzaron en el mes un +,4% mensual mientras que las importaciones retrocedieron un-,% mensual lo que explicó este comportamiento.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Buena sesión ayer para las bolsas europeas, sobresaliendo el rebote del IBEX. El selectivo español cerró un,5%,.4 puntos, impulsado por bancos. Las acciones que registraron un mejor comportamiento fueron Sabadell (+6,%) y Caixabank (+4,9%). La primera ha decidido trasladar su sede social a Alicante mientras que la segunda decidirá hoy también su nueva sede-podría ser Baleares-. Otras empresas como Gas Natural, Abertis o la aseguradora Catalana Occidente sopesan también mover su sede social fuera de Cataluña, decisión que se vería facilitada por el decreto urgente del Gobierno que facilitará el traslado de las empresas. Apenas hubo caídas en la sesión de ayer, destacando a los valores asociados con el sector turístico:-,6% IAG y-,5% Meliá Hotels. De nuevo los principales índices de la bolsa estadounidense cerraron en máximos, en parte apoyados por el dato de pedidos de bienes. El índice S&P 5 cerró en.55 puntos, +,56% arriba, el Dow Jones cerró en +,5% mientras que el tecnológico Nasdaq cerró la sesión en 6.585, de nuevo con una subida del,5%. La volatilidad medida por el índice VIX marcó igualmente un mínimo histórico, del 9,%. Las principales bolsas chinas continúan cerradas, así como Corea del Sur. Los índices que cotizaron lo hicieron con escasos movimientos. El Nikkei japonés cerró un,3% arriba, el Hang Seng +,% mientras que Kospi subía un,9%. Cedelatensiónenlarentafijaespañola.DesdeayeralamañanalaTIRdelbonoespañolaañoscede8p.b.hasta el,69%, movimiento propiciado en parte tras la decisión de los bancos catalanes de trasladar su sede social. Por su parte la rentabilidad del Bund sube p.b. desde ayer, hasta el,46%, lo que permite a la prima de riesgo española relajarse hasta 9 p.b., en 3 p.b. ahora. La buena evolución del bono de ayer no evitó que el Tesoro emitiera casi 4.6M de deuda, por debajo de lo esperado y a tipos más altos frente a emisiones previas. En Estados Unidos, el tipoaañosdeltesoroescalóp.b.hastael,35%. El euro rompe el nivel de,7 y cotiza en estos momentos en el,69 EUR/USD. Por su parte la libra recupera los,89 EUR/GBP,trasunmovimiento de,35%. Elyenporsupartesemantieneenlos3YEN/EUR. Ligero repunte en el precio del crudo, cotizando el barril de Brent en 56,9$/barril, teniendo un comportamiento del-,% en la jornada. El oro se mantiene en niveles de.67$/onza, con una caída de,36% en el día. El mercado de metales industriales de Londres cerró ayer un +,48% arriba. AGENDA DE LA JORNADA La atención de lajornada será para la publicación de lascifrasoficialesde empleo en EstadosUnidos.Seespera una moderación de la creación de empleo pero que en parte se explicaría por los efectos de los temporales vividos en el país. Por su parte, la tasa de paro se espera que repita niveles del 4,4% y será importante la evolución de los salarios de cara a las próximas decisiones sobre tipos oficiales de la Fed. A nivel nacional, tendremos la publicación de la producción industrial de agosto. En el Reino Unido, conoceremos datos de precios de la vivienda. Elmercadodefuturosseñalamixta:elcontratodelEurostoxx5subeun +,6%mientrasqueeldelS&P 5bajaun -,3%. Porsuparte,elfuturodelIbex35bajaun-,3%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 5--7 día mes día mes 3--6 mes -.37% -.37% -.37% -.37% EUR/USD meses -.33% -.33% -.33% -.3% EUR/GBP meses -.7% -.7% -.7% -.% EUR/CHF meses -.7% -.7% -.6% -.8% EUR/JPY EUR/USD Euribor meses Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año años.5%.49%.3%.85% 5 años.95%.94%.68%.8% años.36%.35%.%.74% 3 años.89%.89%.7%.45% años -.69% -.7% -.73% -.67% 5 años -.6% -.7% -.35% -.5% años.47%.46%.35% -.% 3 años.3%.9%.%.6% años -.5% -.5% -.33% -.% 5 años.37%.37%.5%.% años.7%.7%.57%.% 3 años.94%.93%.8%.5% años.46%.46%.%.% 5 años.8%.79%.44%.5% años.39%.38%.3%.8% 3 años.97%.94%.68%.54%.5 Bono años España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) oct-6 nov-6 dic-6 ene-7 feb-7 abr-7 may-7 jun-7 jul-7 ago-7 sep-7 Estados Unidos Euro-zona Emergentes Expectativas Inflación (swap 5y5y) oct-7 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable 5--7 día mes 3--6 MSCI World %.78% 6.47% SP5, % 3.5% 3.99% Eurostoxx5 3, % 5.3% 9.8% Topix, % 5.98%.% IBEX35,4.7.5%.83% 9.% Footsie 7, %.9% 5.% MSCI Brazil,67.94.% 3.87% 9.68% MSCI China % 5.9% 46.55% MSCI Emerging,.76.8%.8% 7.89% (*) All Countries día mes YTD año Rentabilidad -.7% -.44% 4.5%.76% TIR.5%.4%.7%.3% Duración Diferencial Rentabilidad.6%.87% 7.4% 9.7% TIR 4.8% 4.9% 5.6% 5.7% Duración Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) 5 IBEX Evolución índices (YoY) 4.% 3.%.%.%.% 9.% 8.% 7.% ct-6 dic-6 feb-7 abr-7 jun-7 ago-7 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6.% Commodities 5--7 día mes 3--6 Brent % 5.%.% Oro % -4.9%.% IICs March A.M. Mes YTD año March Patr. Defensivo.4%.3%.% Bellver.4%.75% 6.44% March Global.84% 7.47%.5% March Iberian Equity -.7% 7.59% 3.9% March Fam. Business.6%.5% 3.8%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Liberbank dia mes año YTD Liberbank.% -3.% -.5% -4.3% IBEX.5%.8% 6.6% 9.% PER Est Y PER Dividendo (%) PVC Liberbank n.d Según recoge hoya la prensa, la Junta General de Accionistas del próximo lunes podría decidir que la ampliación de capital de 5M podría iniciarse entre el y el de octubre. Los pasos a seguir serían los siguientes: ) Aprobación de la ampliación de capital. ) Reducción del valor nominalde los títulos uno o dos días después. El valor nominal se reduciría así desde los,9 /acción hasta, /acción, constituyendo al mismo tiempo una reserva voluntaria indisponible. 3) Cajastur, Caja Extremadura y Caja Cantabria, propietarias de la mayor parte de los títulos de Liberbank, anunciarían la colocación de sus bloques de acciones y derechos de suscripción preferentes. En ese instante los inversores institucionales se harían con la adquisición de estos bloques de acciones. 4) Tras colocarse los bloques se llevará a cabo la propia ampliación de capital en sí misma. En ese momento se abriría un plazo de periodo de derecho de suscripción preferente..4