ercados inancieros e nversiones lternativas

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1 M A S T E R ercados inancieros e nversiones lternativas

2 1. PRESENTACIÓN Desde su creación hace casi 20 años, Instituto BME ha estado comprometido con el desarrollo formativo del sector financiero, intentando aportar todo el conocimiento y el saber hacer que entendemos necesitan unos mercados financieros desarrollados. La creciente complejidad que ha adquirido la gestión financiera, debido fundamentalmente a la incorporación de nuevos y sofisticados productos, exige a los gestores profesionales un profundo conocimiento, tanto de las técnicas de inversión tradicionales como de las nuevas alternativas. Conscientes de esta necesidad y con el objetivo de aportar soluciones a la comunidad financiera, Instituto BME puso en marcha en 2007 el Máster en Mercados Financieros e Inversiones Alternativas (mfia). Un programa ambicioso pero cuidado al máximo detalle donde concentramos todos nuestros esfuerzos y experiencia para dotar al mercado de profesionales preparados al máximo nivel y dispuestos a afrontar los retos que se presenten en su carrera de forma resuelta y creativa. Por otro lado, hechos tan importantes como los sucedidos a partir del año 2008 han cambiado nuestro modo de entender los mercados financieros y los riesgos que entraña actuar en ellos, por ello el mfia adapta y actualiza su programa año tras año a la realidad del mercado en ese momento. El balance que hacemos de las pasadas ediciones no puede ser más positivo: alumnos que terminan con la más alta cualificación técnica para el desempeño de su trabajo y una comunidad financiera que conoce y valora tanto al programa como a los profesionales que lo han cursado. Beatriz Alejandro Directora, Instituto BME 1

3 2. DESCRIPCIÓN OBJETIVO El principal objetivo es dotar al mercado de profesionales del más alto nivel en gestión de inversiones, profundos conocedores de los distintos tipos de mercados y productos. El Máster mfia: Profundizará en los distintos estilos de inversión, tanto tradicionales como de gestión alternativa, y en la gestión del riesgo asociado. Proporcionará herramientas y conocimientos prácticos que permitan aplicar las técnicas más avanzadas y novedosas en la gestión actual de fondos, patrimonios e inversiones. Permitirá a los alumnos afrontar cualquier desafío futuro relacionado con el nuevo entorno económico en el que se desarrollan los Mercados Financieros. DIRIGIDO A Ingenieros o licenciados en Ciencias Económicas, Administración y Dirección de Empresas, Estadística, Física o Matemáticas que trabajen en: Departamentos de empresas financieras relacionados con la gestión de inversiones. Gestores de fondos. Departamentos financieros. Responsables de control y gestión de riesgo y de auditoría. A todo aquel que quiera preparar los exámenes de acceso a acreditaciones oficiales extranjeras referentes a la gestión de carteras tanto tradicional como alternativa, y que además desea recibir una formación global que no sólo les sirva para la consecución del título en cuestión sino también para el resto de los ámbitos de su carrera profesional. METODOLOGÍA Sesiones con un alto componente práctico, tanto con hojas Excel como con software especializado. Realización de 6 exámenes: o Submódulo I o Submódulo II o Submódulo III o Submódulo IV y V o Submódulo VI o Submódulo VII, VIII, IX y X Realización de trabajos modulares y tesina final presentada ante tribunal. Posibilidad de realización gratuita de los exámenes para la consecución de la licencia de operador de MEFF y SIBE para no profesionales. 2

4 Módulo I: mercados, productos y gestión 65% Módulo II: Inversión colectiva e Inversiones alternativas 30% Módulo III: liderazgo, creatividad y gestión de equipos 5% I) Herramientas cuantitativas II) Mercados III) Productos IV) Gestión de Carteras y Riesgo V) IICs, ISR y Ética VI) Hedge Funds VII) Private Equity VIII) Real Estate IX) Commodities X) Planificación financiera Licencia de Operador de MEFF Licencia de Operador de SIBE Trabajos modulares + Tesina Final 6 Exámenes + Examen Final COORDINADORES DEL CURSO Los directores académicos son: D. Juan Ramón Caridad García, CAIA Head Institutional Sales Spain. Swiss & Global Asset Management (Luxembourg) S.A. D. Enrique Castellanos Hernán, FRM Responsable de Formación. Instituto BME DURACIÓN La duración de este programa de formación es de 400 horas lectivas. 3

5 HORARIO Jueves y Viernes de 18:00 a 21:15 horas. Sábados de 10:00 a 13:15 horas. PRECIO El precio de este programa de formación es de euros. LUGAR DE LAS CLASES Las clases se celebrarán en las aulas de Instituto BME en el Palacio de la Bolsa en Madrid. PROGRAMAS DE BECAS DESCUENTOS APLICABLES Instituto BME dispone de un programa de becas para los alumnos que cumplan con unos determinados requisitos así como unos descuentos aplicables tanto a empresas por matrículas múltiples como a particulares por inscripciones antes del 31/12/2012. MAS INFORMACIÓN Si desea ampliar la información sobre este programa de formación puede ponerse en contacto con Instituto BME en el teléfono y en 4

6 4. PROGRAMA Módulo I: Mercados, productos y Gestión Parte I: Herramientas Cuantitativas 1. Matemáticas Financieras a. Tipos de Interés: Funciones y clasificación. b. Capitalización simple, compuesta y Continua. c. Comparación de tipos de Interés: nominal, efectivo y TAE. d. Bases de cálculo y transformación. e. Factores de descuento: simple, compuesto y continuo. f. Conceptos de renta fija: Precio de un bono, TIR, duración y convexidad. g. Ejercicios en Excel. 2. Estadística Teórica d. Distribuciones continuas: o Uniforme. o Normal. o Gamma. o Beta. o Exponencial. e. Vectores aleatorios: o Concepto de vector aleatorio. o Vectores aleatorios discretos. o Vectores aleatorios continuos. o Propiedades de las medidas de centralización. o Distribución normal multivariante. o Distribución multinomial. a. Conceptos básicos: Probabilidad, variables aleatorias, variables discretas, variables 4. Estadística en Excel continuas, medidas de una variable a. Conceptos básicos: Probabilidad, variables aleatoria, medidas de posición centrales y aleatorias, variables discretas, variables no centrales, medidas de dispersión, continuas, medidas de una variable asimetría, curtosis y estadísticos de dos aleatoria, medidas de posición centrales y variables. no centrales, medidas de dispersión, b. Volatilidad y correlación. asimetría, curtosis y estadísticos de dos c. Contrastes de hipótesis. variables. d. Histogramas de frecuencia. b. Volatilidad y correlación. e. Regresión lineal. c. Intervalos de confianza. d. Contrastes de hipótesis. 3. Probabilidad e. Histogramas de frecuencia. f. Regresión lineal. a. Introducción: o Concepto de probabilidad. o Probabilidad en espacios muestrales discretos. o Probabilidad condicionada. Sucesos independientes. o Reglas de cálculo de probabilidades. b. Variables aleatorias: o Conceptos de variable aleatoria. o Variables aleatorias discretas. o Variables aleatorias continuas. o Propiedades de la esperanza y la varianza. c. Distribuciones discretas: o Bernouilli. o Binomial. o Geométrica. o Binomial negativa. o Poisson. o Hipergeométrica. 5. Cálculo y Álgebra Lineal a. Límite de una función. b. Función continua. c. Función derivable como límite de rectas secantes: propiedades (convexidad, concavidad, mínimo y máximo, etc.). d. Polinomio de Taylor. e. Ejemplos de funciones: Exponencial. f. Integral de una función: ejemplos de cálculo. g. El espacio RN :Función de varias variables (diferenciales y derivadas parciales). h. Matrices: Propiedades (suma, resta, multiplicación, producto escalar y producto por vector) determinante, matriz inversa y tipos de matrices (singulares, simétricas, traspuesta, ortogonales cuadradas, triangulares, etc. ). 5

7 6. Valoración de empresas 8. Análisis Técnico a. Valoración Relativa: a. Chartismo: Principales figuras. o Múltiplos Bursátiles y de mercado. b. Análisis Técnico: principales indicadores y b. Valoración Absoluta: osciladores. o DCF (Discounted cash Flows). c. Sistemas de Trading. n Ventajas e Inconvenientes. n Coste del Equity. n Tasa libre de riesgo. 9. Curva Cupón Cero n Prima de riesgo. a. Necesidad de la ETTI. n Beta Apalancada. b. Conceptos básicos: Tipos Implícitos, bases y n Weighted Average Cost of Capital factores de descuento. (WACC). c. Información disponible para estimar la curva. d. Limitaciones de la TIR y sesgo cupón. o Dividend Dicount Model. e. Descomposición de un Bono en cupones o Economic Value Added (EVA). cero. o Residual Income. f. Elaboración a partir del mercado de b. Suma de partes. depósitos y Swaps. c. Recomendaciones sobre un valor. g. Estimación de la curva por el método 7. Análisis Fundamental recursivo ("Bootstraping"). h. Interpolación Lineal y exponencial. i. Incorporación de la información contenida a. Técnicas Top-down y Bottom up. en FRAs. b. Análisis Macroeconómico: Introducción, principales variables, regla de Taylor, indicadores adelantados y retrasados, 10. Política Monetaria principales indicadores y teoría de los ciclos a. Agregados monetarios. económicos. b. Instrumentos de la Política Monetaria. c. Análisis Sectorial: concepto y grupos de c. Operativa. sectores. d. Tipos de Interés. d. Valoración de empresas: solvencia vs liquidez, valor contable, ratios de rentabilidad, ratios bursátiles y rotación y características de los sectores bursátiles. Examen Módulo I e. Análisis cuantitativo. 6

8 Parte II: Mercados Mercado de Deuda Pública a. Introducción: Clasificación y características de los mercados secundarios. b. Sistema de anotaciones en cuenta: clases de cuentas. c. M e r c a d o p r i m a r i o : l e t r a s, b o n o s, obligaciones fundamentos de las primeras y segundas vueltas en las subastas de deuda. b. Funciones: Financiación de inversiones, colocación de excedentes, toma de posiciones e instrumentos de arbitraje. c. Riesgos: crédito, país y mercado. d. Control de la creación de dinero. e. Reglamento 2818/98 del BCE relativo a la aplicación de reservas mínimas. f. Call Money Swaps: definición, formulación, modo de funcionamiento y convenciones, características y aplicaciones. d. Mercado secundario oficial de deuda pública anotada: organismos rector, qué se negocia, miembros de mercado, sistemas de 15. Curva de Tipos a Largo contratación, compensación y liquidación de operaciones. a. La llegada del Euro. e. Mercados de deuda internacionales y sus b. Formación de precios. productos. c. Competencia entre tesoros. d. Pendiente de las curvas. 12. Mercado de Renta Fija Privada e. Factores implícitos entre las curvas. f. Participantes. g. Riesgos. a. Rating crediticio: principales agencias. h. Diferencias DEPO-REPO. b. Emisores. i. Los spreads de crédito. c. Activos negociados. j. Referencia a los productos derivados: Futuros d. Benchmark e índices. de Bono, Swaps, Fras, etc. e. Titulizaciones. 13. Mercados de Renta variable 16. Mercados de Divisa a. Factores que afectan al tipo de cambio: a. Funciones de la Bolsa y distinción entre Análisis fundamental. mercados primarios y secundarios. b. Teorías de la formación del tipo de cambio. b. Principales tipos de operaciones (OPAs y c. El spot FX (contado) y el cross rate (tipo de OPVs). cambio cruzado). c. Ampliaciones de capital y valoración de d. Características particulares: Convenciones acciones. de mercado. d. Funcionamiento del mercado continuo e. Determinación del precio a plazo de una español (SIBE): divisa: Los tipos implícitos. o Fases del mercado. o Bloques y operaciones especiales. o Subastas (reglas de fijación del precio de 17. Mercados de Derivados y OTC equilibrio) versus Mercado abierto. o (reglas de negociación). a. Introducción a los mercados de derivados: o Tipos de órdenes. historia y concepto de riesgo. o Subastas por volatilidad, rangos estáticos y b. Mercados organizados vs OTC. dinámicos. c. Futuros y forwards: definición y posiciones o Órdenes automáticas. básicas. d. Opciones: definiciones y posiciones básicas. e. Cámara de compensación: 14. Depósitos Interbancarios y Curva de o Liquidación diaria de los contratos. Tipos a Corto o Sistema de garantías. o Liquidación y compensación. a. Definiciones. Examen Módulo II

9 Parte III: Productos: Características, Valoración y Exposición al Riesgo 18. Futuros sobre Índice y Acciones c. Arbitraje con opciones. o Conversión y reversal. a. Precio forward de un activo. o Box y Jelly Roll. b. Concepto de base y posición abierta. o Riesgos: Pin risk, tipo de interés, ejecución, c. Futuros en contango y en backwardation. tipo de activo, etc. d. Precio futuro de una acción y su tipo implícito. 21. Gestión de Sensibilidades e. Precio futuro sobre un índice y la transformación a puntos de índice de los a. Delta: dividendos. o Concepto matemático. f. Especulación y efecto apalancamiento. o Delta de una cartera. g. Cobertura con futuros sobre acciones: o Ratio de Cobertura (Delta Neutral). Totales y parciales. o Variación de Delta respecto al activo h. Cobertura con futuros sobre índice: subyacente, volatilidad y paso del tiempo. o Cálculo de la beta de una Cartera. Ratio b. Gamma: de mínima varianza. o Concepto matemático. o Ratio de cobertura. o Efecto de convexidad positiva y negativa. o Modificación de la sensibilidad de una o Gamma Scalping. cartera. o Variación de Gamma respecto al activo i. Riesgo de las cobertura: subyacente, volatilidad y paso del tiempo. o Base. c. Vega: o Correlación. o Concepto matemático. o Dividendos. o Vega de una cartera. o Redondeos. o Variación de vega respecto al activo o Asimetría en la liquidación diaria de subyacente, volatilidad y paso del tiempo. pérdidas y ganancias. d. Theta: o Caso Metallgesellschaft AG. o Concepto matemático. j. Arbitrajes: Cash & Carry y Reverse Cash & o Theta de una cartera. Carry. o Correlación con Gamma. k. Time Spreads. Efecto del roll-over en o Variación de Theta respecto al activo contango y backwardation. subyacente, volatilidad y paso del tiempo. 19. Prima de las Opciones 22. Volatilidad a. Tipología: Americanas y Europeas. a. Concepto de volatilidad: interpretación y b. Valor intrínseco y temporal. características. c. Clasificación IN AT y OUT. b. Tipos de volatilidad. d. Parámetros que afectan a la valoración: c. Histórica: Activo subyacente, precio de ejercicio, o Homocedástica. dividendos, tiempo a vencimiento, o Inestabilidad de la volatilidad y cálculo en volatilidad y tipos de interés. ventanas temporales (SMA). e. Límites y condiciones de ejercicio o Conos de volatilidad. anticipado. o Modelos de volatilidad HL: f. Griegas: Delta, Gamma, Vega, Theta y Rho. n Parkinson y Garman-Klass. o Modelos de Volatilidad Condicional: 20. Sintéticos n ARCH. n GARCH. n EWMA (Alisado exponencial de a. Réplica de activos. Riskmetrics). b. Teoría de la Paridad Call-Put: distintas d. Volatilidad implícita: formulaciones y tipos de opciones. 8

10 o Características. g. Propiedades de la fórmula de Black-Scholes. o Convenciones. h. Parámetros del modelo. o Skew. i. Sensibilidades. o Superficies de volatilidad. j. Variantes y familia Black-Scholes. e. Cálculo de volatilidad forward. k. Limitaciones. f. Prácticas Excel 27. Entorno Binomial 23. Estrategias con Opciones a. Concepto de cartera. a. Estrategias combinadas. b. Árbol binomial: probabilidad y esperanza. o Tendencia: c. Probabilidad riesgo neutro. n Vertical Spreads: Call y Put Spread. d. Ausencia de oportunidades de arbitraje. n Túnel: alcista y bajista. e. Equivalencia. o Volatilidad: f. Prima de la opción sin dividendos. n Straddle. g. Prima de la Opción con dividendos. n Strangle y Guts. n Mariposa y Cóndor. 28. Simulación de MonteCarlo n Construcciones sintéticas: Iron Butterfly y Iron Condor. a. Simulación de trayectorias y Valor esperado. o Mixtas: b. Error en las aproximaciones. n Backspreads. c. Proceso de Itô. n Ratiospreads. d. Proceso Browniano Geométrico. n Strip y Strap. e. Procesos de Itô generalizados. n Calendar. f. Simulación de activos. b. Coberturas Estáticas. o Call, Put, Spreads y túneles. o Selección de precio de ejercicio y 29. Prácticas en Excel: Valoración de vencimiento. Derivados o Análisis de situación y modificaciones sintéticas del perfil de riesgo. a. Valoración Binomial. 24. Trading de Volatilidad b. Valoración Black-Scholes. c. Valoración MonteCarlo. d. Valoración de opciones europeas sin a. Pricing de opciones: implicación de la dividendo. liquidez y posiciones del libro. e. Valoración de opciones europeas con b. Análisis de volatilidad. dividendo. c. Delta Neutral: Gamma positivo y Gamma f. Valoración de opciones americanas sin negativo. dividendo. d. Gamma Scalping. g. Valoración de opciones americanas con e. Gestión de la gamma diaria del libro. dividendo. 25. S í n t e s i s y D e s c o m p o s i c i ó n d e 30. Gestión Práctica de Carteras con Posiciones Complejas. Derivados 26. Entorno Black-Scholes a. Black-Scholes desde el modelo Binomial. b. Procesos de Markov. c. Proceso Wiener Generalizado. d. Proceso de Itô. e. Movimiento Browniano Geométrico. f. Deducción de la fórmula Black Scholes. a. Alternativas de coberturas con derivados. o Cobertura C/ Put. o Cobertura V/ Call. o Cobertura Put Spread. o Cobertura Túnel. b. Adaptación de expectativas. c. Transformación perfil de riesgo. 9

11 31. Bonos y FRN s o Liquidación. o Operativa (Especulación, cobertura y a. Bonos Cupón Fijo (Gobiernos): arbitraje). o Componentes. c. Euribor: especificaciones del contrato, o Estructura temporal. liquidación y operativa. o Participantes. d. Euribor vs FRA. o Operativa. o Repos y simultáneas. 34. Interest Rate Swaps (IRS) o Strips. o Valoración. a. Repaso de Curva Cupón Cero: Factores de o Precio Forward (con y sin corte cupón). descuento, TIR, Bootstraping, interpolación o TIR. Lineal y exponencial. o Duración, Duración Corregida y b. Valoración: Enfoque de FRA y enfoque bono Sensibilidad (DVBP). plain Vanilla + FRN. o Convexidad. c. Clasificación y tipología. o Duración de una cartera. d. Sentido financiero. o Gestión de la Duración ( gestión e. Tipos implícitos. dinámica). f. Cotización. o Inmunización de una cartera (gestión g. Negociación y contratación. pasiva). h. Coberturas. o Posición equivalente. i. Prácticas Excel. o Estrategias de Switching: Flatenning, Steppening y Barbel. b. Floating Rates Notes (FRN): o Concepto. a. Amortizing. o Valoración con cupones cero e implícitos. b. Callables. c. Putables. 32. Futuro sobre Tipos de Interés a Largo (sobre Bono Nocional) 35. Bonos no Genéricos (No Bullet) 36. Call Money Swaps (OIS: Overnight Indexed Swaps) a. Activos subyacentes y especificaciones de los contratos (EUREX). a. Definición. b. Liquidación y compensación. b. Formulación. c. Factor de Conversión. c. modo de funcionamiento y convenciones. d. Precio teórico futuro con y sin cupón d. características y aplicaciones: intermedio. o Liquidación del OIS. e. Determinación del Cheapest to Deliver (CTD) antes de vencimiento por repo implícito y a vencimiento. 37. Swaps no Genéricos y Currency Swaps f. Estructura temporal de precios. g. Operativa: Especulación, cobertura y a. No genéricos: arbitraje. o Constant Maturiry Swap (CMS). h. Prácticas en Excel. o Delayed start. o Amortising. o Rollercoaster. 33. Futuros sobre Tipos de Interés a Corto o Zero Coupon. (Fras y EURIBOR) o In errears. o Step-Up/down. a. Mercado monetario y tipos de referencia. b. Currency swaps: b. Forward Rate Agreement: o Currency Swap (Fijo-Fijo). o Curva Cupón Cero (ETTI). o Floating Currency Swap (Variableo Tipos implícitos. Variable). o Convenios. o Cross Currency Swap (Fijo- Variable).

12 o Funcionamiento y convenciones. o Paladio. o Valoración y descuento de flujos. o LBMA y terminología. o Intercambio de principales. e. Plásticos. f. Carbón. 38. Futuros sobre Divisa g. Productos agrícolas. h. Papel. a. Valoración: Precio a plazo. Puntos Swap. El i. Fletes. seguro de cambio. j. Weather Derivatives. b. Futuros sobre Divisa. k. Time spread. c. Especificaciones de los contratos. l. Productos de inversión. d. Mercados organizados y sus características. m. Dow Jones AIG Commodity Index. e. Non delivery Forwards. n. CRB Index. o. Goldman Sach Commodity Index. 39. Características de Commodities 41. Caps, Floors, Collars y Swaptions a. Activos subyacentes. a. Caplets y Floorlets. b. Características de los Mercados. b. Especificaciones de los contratos. c. Commodities Vs Activos financieros. c. Valoración. d. Formación de precios a plazo. d. Paridad Cap-Floor-Swap. e. Contango-Backwardation. e. Volatilidad Flat vs Volatilidad forward. f. Oferta-demanda. f. Bootstraping de volatilidad. g. Factores que tensionan. g. Collars. h. Metales básicos: h. Swaptions y opciones sobre Bono. o Aluminio. o Cobre. 42. Opciones Exóticas o Zinc. o Níquel. a. Clasificación general. o Plomo. b. Path Dependent: o Estaño. o Asiáticas (APO/ARO y ASRO). o Lookback. 40. Commodities: Productos o Cliquet/Rachet. o Ladder. a. Mercado de petróleo: o Shout. o Tipos de crudos y mercado físico. o Barreras (Knock-out y Knock-IN). o Formación de precios. c. Otras Variaciones: o Diferenciales. o Bermuda. o Índices. o Binarias. o Futuros Vs OTC. o OPC (Pay later, etc ). o Derivados del petróleo. o Compound. o Coberturas y financiación. o Chooser. b. Gas Natural: o Ballena. o formación de precios. o Rainbow (best of / worst of). o Especificaciones de los contratos. o Mountain (Atlas, Everest, etc ). o Coberturas. o Basket. c. CO2: o Quanto. o Protocolo de kyoto. o Spread. o Emisiones. d. Prácticas Excel. o Coberturas. d. Metales preciosos: 43. Opciones sobre Divisa o Oro. o Plata. a. Especificaciones y convenciones: o Platino. o Determinación de las divisas.

13 o Continuidad del mercado. principal: o Ejercicio de opciones. Caso de Equity. o Cotización en rondas de volatilidad. Caso de FX: Depósitos duales. o Cobertura de la delta. b. Valoración: 45. Productos Referenciados a la Inflación o Black Scholes. o Garman-Kolhagen. a. Definición. La ecuación de Fischer. o Pricing de opciones. b. Tipos fundamentales de vinculación a la c. La superficie de Volatilidad de FX: inflación. o El risk reversal: características e c. Ventajas de los instrumentos vinculados a la Interpretación. inflación. o El skew de Volatilidad. d. Agentes de Mercado. d. Cobertura del tipo de cambio con opciones. e. Historia. e. Túneles exportadores e importadores. f. El Harmonized index of consumer prices. f. Gaviotas y Cóndor. g. Tipos de productos vinculados a la inflación: g. Túneles participativos. o Bonos Gubernamentales. h. Mercados organizados de opciones sobre o Swaps. divisa: o Estructuras. o Características. o ETFs. o Especificaciones de los contratos. h. Construcción de curvas de inflación: o Calibración de la inflación. 44. Productos Estructurados o Calibración de la inflacion forward. i. Valoración: a. Introducción a los productos estructurados. o Valoración de Bonos a partir de los break b. Cifras del mercado. even inflation de Mecado. c. Clasificación. o Cotización y valoración de Bonos. d. Formatos. o Gestión de carteras Bono nominal o de e. Construcción y valoración de garantizados: inflación?. o Técnicas de estructuración con garantía o Cotización de swaps: de principal. OBPI: n Inflation linked swaps con pagos n Reglas. periódicos. n Ejemplos. n Inflation linked swaps cupón cero. n Resumen de variables relevantes en j. Estrategias y soluciones a la gestión de riesgo garantizados OBPI. inflación: n Riesgos gestionados en fondos o Riesgo de inflación. garantizados. o Gestión de ingresos vinculados a inflación. n Riesgos asumidos por el partícipe. o Gestión de deuda vinculada a inflación. o Técnicas de estructuración con garantía de Principal. CPPI: 46. Bonos Convertibles n Definición. n Definición comercial. a. Introducción: n Principios. o Tipología. n Reglas. o Componentes. n Pay off de la gestión. o Riesgos. n Condiciones óptimas de gestión. o Usos. n Resumen de características. b. Comparación convertible-deuda-acciones: o Técnicas de estructuración con garantía o Utilidades inversor. de principal.dpi: o Utilidades emisor. n Reglas. c. Valoración de covertibles por Black Scholes. n Resumen de características. f. C o n s t r u c c i ó n y v a l o r a c i ó n d e N o 47. ETF's garantizados. o Técnicas de estructuración sin garantía de a. Definición y Propiedades.

14 b. Antecedentes: SPDRS y QQQ. n Descripción. c. Funcionamiento. n Aspectos a considerar en el precio. d. Estrategias. n Calculando el ASW Spreads. n Aplicaciones. 48. Titulizaciones o Default Swaps: n Descripción. a. Introducción. n El proceso de settlement. b. Marco Legal. n Calculando el precio de mercado del c. Naturaleza de los activos: CDS. o Préstamos: ejemplos MBS (CLO-SME). -Información Histórica. o Cuentas de clientes: ejemplo. -Información de Mercado. Calibrado o Ingresos futuros: ejemplo FTAMN. de CPS por CDS cotizados y o Empaquetamiento de bonos: ejemplos. revaluación de CDS monoreferencia. o Cédulas, Cédulas Estructuradas y Bonos -Fixed Recovery Default Swaps. de Titulización -Aplicaciones de los CDS. o Vehículos emisores de pagarés. o Credit-Linked Notes. o Estructuras de Bonos de Titulización. o Repackaging Vehicles. o Costes de una operación de Titulización. o Estructuras de principal protegido: n Descripción. n Aspectos a considerar en el precio. 49. Derivados y Trading de Riesgo de o Credit Spread Options: Crédito (CDS, TRS, etc ) n Descripción. n Aspectos a considerar en el precio. a. Marco de trabajo con el riesgo de crédito: n Aplicaciones. o Probabilidad de quiebra y valor de o Bond Options: Recuperación. n Descripción. o Curvas de Crédito. n Aplicaciones. o Credit Spreads. o Total Return Swaps: b. Productos derivados de crédito sobre un n Descripción. único nombre: n Aspectos a considerar en el precio. o Floating Rate Note: n Aplicaciones. n Descripción. o Constant Maturity Crédit Default Swaps: n Aspectos a considerar en el precio: n Descripción. -Valoración de un FRN. o Credit Spread Swaps (CSS): -Calculando el Discount Margin. n Descripción. n Aplicaciones. o Asset Swaps: Examen Módulo III

15 Parte IV: Gestión de Carteras y Riesgo 50. Gestión Práctica de Carteras de Renta Fija a. Gestión de Carteras de Renta Fija: o Mandato. o Estrategia. b. Construcción de Carteras: o Universo de Activos: n Deuda Cupón Cero. n Deuda Cartera de Bonos. n Deuda + RF privada. o Renta Fija Privada: n Prima de rentabilidad y Duración del diferencial de rentabilidad. n Riesgo de Impago. Agencias de Rating, Merton,. n Riesgo de Liquidez. (Mark to Market, Mark to Model). n Titulizaciones y Cédulas (Covered bonds). o Determinación del Riesgos. 51. Indización a. Estrategias de gestión Pasiva. b. Cestas, futuros y ETF's. c. Benchmark y Traking error. 52. Pairs Trading y Valor Relativo o Restricciones. o Top-down y botton-up. o Optimización de Markowitz. f. Estilos de Asset Allocation: o Estratégico. o Táctico. o Portofolio insurance. o Dynamic Ratchet. g. Rebalanceo de carteras: o Buy and Hold. o Constant Mix. o CCPI. h. Gestión pasiva y libre. i. Nuevas tendencias: Modelo Black-Litterman. 54. CAPM a. Modelo de Makowitz. b. Línea de mercado de títulos. c. Frontera eficiente. d. CAPM: Hipótesis, consideraciones previas, desarrollos y contrastes. e. Prácticas Excel. 55. APT a. APT: Determinación de precios por arbitraje. b. Estimación. c. Relaciones CAPM-APT. 56. Performance de Carteras a. Correlación y Cointegración. b. Ratios. a. La importancia de la medición de los c. Elaboración de estrategias market neutral. resultados.medidas de rentabilidad ajustadas al riesgo: 53. Asset Allocation o CAPM. o Sharpe. a. Activos Con Riesgo y Sin riesgo. o Treynor. b. Componentes del riesgo. o Jensen. c. Efecto diversificación. o Ratio Información. d. Modelos de medición de riesgo: o VaR. o CAPM. b. Comparativa con el Benchmark: tracking o APT. error, M2, etc. o Multifactoriales. c. Atribución de resultados. o Proxi. d. Estandarización en la presentación de o Riesgo implícito. resultados: GIPS. o Modelo de descuento de dividendos. o Modelos que miden el riesgo de Default. 57. Alpha Portable e. Asignación de activos: o Definición de objetivos. a. Definición.

16 b. Generación de alpha portable. e. Cálculos de PD. c. Ventajas respecto a la gestión tradicional. f. Matrices de Transición. d. Técnicas de generación de Alpha: g. PD acumuladas y condicionadas. o Stock picking. h. Mitigadores de riesgo. o Rotación Sectorial. i. Prácticas Excel. o Asset Allocation. o Estrategias de Hedge Funds: n Valor relativo: 60. Otros Riesgos -Market Neutral. a. Introducción. -Arbitraje de Convertibles. b. Riesgo Operacional: -Arbitraje de renta fija. o Definición. n Event Driven: o La importancia de su medición. -Risk Arbitraje. o Conceptos básicos: -Distressed Securities. n Variables a tener en cuenta: Severidad n Oportunidad: y frecuencia. -Long/short. n Diferencia con riesgo de mercado y -Global Macro. crédito. -Emerging markets. o Métodos de Gestión: -Short selling. n Enfoques y ciclo. n CTAs: n Identificación. -Sistemático. n Estimación o medición. -Discrecional. n Seguimiento. -Trend followers. n Mitigación. o Fondos de fondos HF. c. Riesgo de Liquidez: e. Modelos de alpha-factores. o Definición. f. Modelos de optimización de momentos. o Importancia de su medición. o Conceptos básicos. 58. Riesgo de Mercado o Cómo se gestiona. d. Riesgo Legal: a. Tipos de riesgo de mercado: Precio, divisa, o Definición. tipos de interés, etc o Importancia de su medición. b. Exposiciones. o Conceptos básicos. c. Metodología VaR paramétrica normal. o Cómo se gestiona. d. Consideraciones previas a su cálculo: Nivel de confianza y horizonte temporal: 61. Gestión Internacional o Limitaciones del VaR. e. Aproximaciones Delta-Normal y Delta- a. Diversificación Internacional: aplicación de Gamma. la teoría de carteras: f. Simulación Histórica. o Divisas en cartera. g. Simulación de MonteCarlo. Factores de o Inversión en Divisas a largo plazo. riesgo múltiples: Factorización de Cholesky. o Divisas en los balances. h. Mapping de flujos. o Divisas en las cuentas de PyG. i. Backtesting. o Divisa como fuente de competitividad. j. Stress Testing. b. Dificultad en la valoración internacional de k. Prácticas Excel. empresas. El EVA. c. Fuentes de rendimiento de una acción. 59. Riesgo de Crédito d. Productos derivados en la gestión internacional (informes de volatilidades, a. Evento crediticio. propuestas de estrategias, etc.). b. Conceptos previos: Probabilidad de default, e. Dividendos implícitos (de futuros, paridad Exposición y Severidad (Recovery Rate). call-put y swaps de dividendos). c. Settlement y Presettlement. f. Comparación bonos/valoración de activos. d. Defaults conjuntos. g. Criterios en la selección sectorial.

17 h. Ratios e indicadores de valoración: i. Normas de conducta. o Sector industrias básicas: j. El impacto de la Directiva MiFID en la relación n Estimación de reservas. con la clientela. n U m b r a l d e r e n t a b i l i d a d e n k. Publicidad Bancaria y de Productos explotación. financieros. n Ratio futuro/contado. l. Comercialización y Asesoramiento de n Nivel de dependencia vertical. Productos Financieros : Reclamaciones y o Sector Bienes de equipo: Jurisprudencia. n Cartera de pedidos. m. Nuevos vehículos de inversión: EAFI y SOCIMI. n Formación bruta de capital fijo. n Ratio de sustitución. n Cuotas de mantenimiento. 63. Cumplimiento Normativo n Diferencial hasta máximo cíclico. a. Introducción. o Sector servicios básicos (utilities): b. MiFID: n R a t i o p r e c i o - m e g a w a t i o o Introducción. (Capacidad). o Marco regulatorio y sujetos obligados. n Ratio precio-gigawatio (producción). o Clasificación de clientes. n Ratio valor compañía/margen o Idoneidad y conveniencia. operativo bruto (EV/EBITDA). o Información a clientes y potenciales n Ratio cobertura de dividendos. clientes. n Pérdidas en la red. o Reporting a clientes. o Sector inversión: o Ejecución de órdenes. n Reserva de suelo. o Atribución de órdenes. n Ratio de ingresos por alquiler. o Conflicto de interés. n Ratio de asequibilidad. o Protección de activos. n Nivel de dependencia pública. o Externalización. n Ratio de Promoción en curso. o Estructura organizativa. o Sector financiero: o Incentivos. n Ratio de eficiencia. c. Abuso de mercado. n Exposición al negocio recurrente. d. Blanqueo de capitales. n Ratio de solvencia (BIS). n Rating de solvencia (S&P y Moodys). 64. IIC'S. Productos UCIT III: Ingeniería y n Rentabilidad referida el precio. o Sector bienes de consumo: Tendencias n Ventas homogéneas. n Ratio de circulación de inventario. a. Fondos tradicionales (IICs): n Ratio de liquidez. o Tipología. n Ratio de superficie en liquidez. o Origen de la arquitectura abierta. n Ratio combinado ventas/margen. o Estructura de comisiones. o Nuevos modelos de negocio. o Fondos de renta fija/high Yield. 62. Marco Regulatorio o Fondos de renta fija emergente en divisa local. a. El sistema Financiero. o Fondos de bonos ligados a la inflación. b. La CNMV. o Fondos de titulizaciones. c. El mercado de Valores: o Fondos de bonos convertibles. o Mercados primarios. o Fondos de renta variable. o Mercados secundarios. o Fondos Growth y Value. o BME. o Fondos de renta variable emergente. d. Empresas de servicios de Inversión. o Fondos sectoriales. e. Evolución de la normativa española. o Fondos de productos genéricos. f. Normativa de las IICs. o Fondos de seguridad. g. Normativa de Capital Riesgo. b. R e n t a b i l i d a d A b s o l u t a : O r i g e n y h. Normativa sobre abuso de mercado. fundamentos:

18 o Origen de la rentabilidad absoluta. o Due Diligencie del fondo: o Fondos cuantitativos. n Equipo de venta institucional. c. Nueva generación de UCITS I y UCITS III: n Equipos de análisis de fondos de o Boutiques financieras. terceros. o Pseudo Hedge Funds de renta fija. o Generación y gestión de alfa y Beta. 66. Innovación Financiera o Activos Implícitos. o Fondos de Volatilidad. a. Innovación en Productos Estructurados. o Índices de Hedge Funds. b. Situación de la Industria & Tendencias. d. Ingeniería de productos UCITS: o Estrategia o Modificaciones al reglamento de IICs. 67. Gestión de Carteras de Fondos e. Tendencias en activos nicho. a. Tipos de Gestión. b. Selección de fondos. 65. Selección de Gestores c. Construcción de carteras. d. Seguimiento. a. Claves del análisis cualitativo. e. Reporting. b. Caso Práctico: f. WorkShop: Gestión cuantitativa con fondos. o Presentación del fondo. Parte V: Estándares Éticos e Inversión Socialmente Responsable (ISR) 68. Estándar I 72. Estándar V a. Conocimiento de la ley. a. Diligencia y base razonable. b. Independencia y objetividad. b. Perspectiva y comunicación con los clientes. c. Mala representación. c. Retención de registro. d. Mala conducta. 73. Estándar VI 69. Estándar II a. Conflictos de Acceso. a. Material reservado. b. Prioridad de las transacciones. b. Manipulación de mercado. c. Comisiones de remisión. 70. Estándar III 74. ISR y Cambio Climático a. Lealtad, prudencia y cuidado. a. Fondos Éticos. b. Reparto justo. b. Fondos Socialmente Responsables. c. Conveniencia. c. Smart Materials / Biofueles & Biodiesel. d. Preservación de la confidencialidad. d. Inversión Fotovoltaica. e. Presentación de resultados. e. Gas Natural Licuado. f. Energía Eólica. 71. Estándar IV g. Sustainable Private Equity. h. Caso Práctico: SAM Asset Management. a. Lealtad. b. Acuerdos de compensación adicionales. c. Responsabilidad de los supervisores. Examen módulos IV y V

19 Módulo II: Inversión colectiva e Inversiones alternativas Parte VI: Hedge Funds 75. Introducción a las Inversiones o Securities Exchange Act of o Investment Company Act of Alternativas o Investment Advisers Act of o Commodity Exchange Act of a. Introducción a la inversión alternativa. o Otras Iniciativas Legislativas en EEUU. b. Private Equity. c. Real Estate. d. Commodities. 78. Due Diligencies en Hedge Funds e. Otros activos físicos. f. Fondos de Cobertura (Hedge Funds). a. Quiebras y Crisis de Hedge Funds. b. Procesode de Due Diligencie. c. Control de Riesgos. 76. Hedge Funds: Industria, Marco y d. Proceso de Inversión. Estructura e. Conclusiones: o Caso Amaranth. a. Introducción a la gewstión alternativa. o Caso Madoff. b. Introducción a la industria Hedge Fund. o Caso de la crisis subprime y los fondos UCIT c. Estrategias de Inversión. III. d. Proceso de inversión en Hedge Funds. o Los Hedge Fund y el uso de derivados. e. Introducción al proceso de hedge funds. f. Alternativas para la inversión en Hedge 79. Tendencias & Retos en la Industria de Funds. g. Selección de activos y fondos de fondos. Hedge Funds a. Repaso a la Industria Hedge Fund. 77. Marco Regulatorio b. Las alternativas UCIT. a. c. Propuestas de inversión en UCIT. Aspectos generales de la regulación de los d. Managed Accounts. Hedge Funds. b. Elementos personales de los HF: estructuras offshore y onshore. 80. Behavioural Finance c. Los Hedge Funds en España, marco legal. d. Los Fondos de Inversión Libre: a. Decisiones de Inversión. o Características principales. b. Decisiones Irracionales. o La figura del Prime Broker. c. Recciones de los inversores. o Aspectos más relevantes e interpretación d. Neurología. del regulador. e. Tipología de errors (J. Montier): e. Los Fondos de Fondos de Inversión Libre: o Self deception. o Características principales. o Heuristic Simplification. o La figura del Investment Advisor o Emotion. registrado. o Social. f. La gestión de IIC Libres e IIC de IIC Libres, delegación de actividades. 81. Hedge Funds y Crisis Financieras g. Registro de entidades extranjeras. Estructuras alternativas. a. Órganos de Gobierno. h. Fiscalidad sobre Fondos Libres españoles. b. Procesos de Decisión. i. Perspectiva Internacional. Europa, paraísos c. Infraestructura: Primer Broker, Custodio, fiscales y normativa USA: Auditor & Administrador. o Securities Act of d. Memoria de Medios.

20 82. Estrategias a. Event Driven: o Merger Arbitrage. o Distressed Secutities. o Casos Prácticos. b. Opportunistic: o Equity long/short. o Global Macro. o Short Selling. o Casos Prácticos. c. Managed Futures: o Market Timing. o Trend Followers. o Casos Prácticos. d. Relative Value: o Market Neutral. o Convertible Bond Arbitrage. o Fixed Income Arbitrage. o Casos Prácticos. Examen Módulo VI Parte VII: Materias Primas 83. Especificaciones del Activo 85. Vehículos de Inversión / Managed Futures a. Origen, Internacionales de Negociación. b. Parámetros clave & Mercados: Petróleo, Oro, a. Fondos de Inversión UCITs: Compañías vs Agua & Materias Primas Agrícolas. Materias Primas. c. Distribución de Rentabilidades & Control del b. Commodity Public & Private Pools: CPO, Riesgo. CTAs. d. Fuentes de Rentabilidad: Spot, Collateral & c. Commodity Linked-Notes. Roll Yield. d. Índices de commodities (12 de enero de e. Futuros de Materias Primas: Commodities vs 2009): Financiero & Divisas. o Goldman Sachs C. Index (GSCI). f. Backwardation & Contango. o Dow Jones AIG C. Index (DJ-AIGCI). o Chase Physical C. Index (CPCI). 84. Fondos de Inversión / Materias Primas o Mount Lucas Management (MLMI). o Índices no invertibles & Otros Índices. a. Fondos de Energía. b. Fondos de Oro. 86. P r e s e n t a c i ó n d e P r o d u c t o s c. Fondos de Agua. Innovadores: Boutique de Commodities Parte VIII: Private Equity 87. Especificaciones del Activo 89. Diseño de Productos a. Características & Estructura del Sector. b. Vehículos de Inversión. c. Distribuciones de Rentabilidad / Riesgo. a. Asset Allocation. b. Valoración. c. Estructura de Deudas. d. Caso Práctico. 88. Estrategias de Inversión 90. Marco Legal a. Venture Capital. a. Procesos de Bancarroca. Chapter 11 / b. Leverage Buy Out (LBO) / Management Buy Cramdown. Out (MBO). b. Limited Partnerships Agreements. c. Merchant Banking. c. Private Placement Memoranda. d. Mezzanine Financing. e. Distressed Debt. 91. Estructura del Mercado a. Nacional / Internacional. b. Casos Prácticos.

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