ZUBIRENT INVESTMENTS SICAV S.A Informe del 3er. Trimestre de 2015

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1 Nº Registro CNMV: 634 Gestora: DU INVERSORES SGIIC SA Grupo Gestora: GRUPO ALTEGUI Auditor: PricewaterhouseCoopers Auditores SL Depositario: BANKINTER S.A. Grupo Depositario: GRUPO BANKINTER Rating Depo.: Baa1(MOODYS) Sociedad por compartimentos: No Existe a disposición de los accionistas un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en C/ Velázquez 25 2ºC MADRID, o mediante correo electrónico en info@duxinversores.com, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección: C/ Velázquez 25 2ºC MADRID Correo electrónico: info@duxinversores.com Teléfono: Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 17/09/ Política de inversión y divisa de denominación 2. Datos económicos Categoría 2.1. Datos generales Tipo de fondo: Sociedad que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades Vocación inversora: Global Perfil de riesgo: 6, en una escala del 1 al 7 La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil. Nº de acciones en circulación Nº de accionistas Dividendos brutos distribuidos por acción Distribuye dividendos? No , anterior , Descripción general ZUBIRENT invierte tanto en renta fija como en renta variable, en los mercados españoles y también internacionales, mayoritariamente de la OCDE. Asimismo invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor de las acciones de la Sociedad a largo plazo, a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros, en la proporción que se considera más adecuada en cada momento. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión en ZUBIRENT a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida. Operativa en instrumentos derivados Se podrá operar con derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Fecha Patrimonio fin de (miles EUR) Comisiones aplicadas en el, sobre patrimonio Fin del 0,83 Valor liquidativo Mínimo 14, , , , , , , ,2006 % efectivamente cobrado Acumulada Total medio s/patr s/rdos Total s/patr s/rdos Comisión gestión Comisión de depositario 0,03-0,14-0,05 0,03 0,28 0,36 0,64 Anterior Índice de rotación de la cartera (%) 0,67 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) Año Máximo 15, , , ,7760 Base de cálculo Sistema imput. Año Anterior 2,07 1,75 0,00 0,00 0,00 0,11 Nota: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles. mixta patrimonio al fondo Divisa de denominación: EUR 1/5

2 2.2. Comportamiento A) Individual Trimestral Anual Rentabilidad (% sin anualizar) 2º 1º 4º Acumulado Rentabilidad 3,37-2,79-2,39 8,93 1,65 6,54 14,19 4,40 4,74 Gastos (% s/patrimonio medio) Ratio de Gastos Acumulado 0,46 0,16 Trimestral 2º 1º 4º 2013 Anual ,15 0,15 0,15 0,60 0,73 0, Incluye los gastos directos soportados en el de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores Distribución patrimonio a cierre del (Miles EUR) Distribución del patrimonio Fin actual % sobre patrim Fin anterior % sobre patrim (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,55 * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio , , , , , ,18 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 751 8, ,44 (+/-) RESTO 165 1, ,01 TOTAL PATRIMONIO , ,00 El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización Estado de variación patrimonial Evolución del valor liquidativo de los últimos 5 años Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años Estado de Variación Patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles EUR) +- Compra/venta de acciones (neto) - Dividendos a cuenta brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de sociedad gestora - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos +- Revalorización inmuebles uso propio y resultados PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles EUR) % sobre patrimonio medio Variación Variación Variación actual anterior acumul. anual % variac. respecto fin -2,78-2,40 3, ,95-2,78-1,98 4, ,34 0,03 0,03 0,10 5,64 0,14 0,52 0,78-74,03 0, ,02-105,27-2,09-2,15 1,97-4,15-0,02 0,07 0,13-128,70-1,04 0,17 0,28-704,85 0,10-0,07 0,20-250,66 0,10-0,46 0,66-121,32 0,00-0,42-0,93-275,61 0,05-0,34-0,64-113,11-0,03-0, ,15-0,02-0,02-0,05-0,21-0,01-0,01-0,04-14,92 0,01-0,02-0,11-147, /5

3 3. Inversiones Financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (miles EUR) y en porcentaje sobre patrimonio, a cierre del. Descripción de la inversión y emisor Valor % mercado anterior Valor % mercado Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 207 2, ,25 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 207 2, ,25 TOTAL RENTA FIJA 207 2, ,25 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA 328 3, ,26 TOTAL RENTA VARIABLE 328 3, ,26 TOTAL IIC ,27 0 0,00 TOTAL DEPÓSITOS , ,49 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,00 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 269 3,03 0 0,00 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 0 0, ,38 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,06 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,44 TOTAL RENTA FIJA , ,44 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA , ,39 TOTAL RENTA VARIABLE , ,39 TOTAL IIC 498 5,61 0 0,00 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,83 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , , Distribución de la inversiones financieras, al cierre del : Porcentaje respecto al patrimonio total Tipo de Valor ACCIONES DEPÓSITOS A PLAZO FONDOS DE INVERSION OBLIGACIONES OTROS 31,2 % 24,6 % 17,4 % 15,8 % 11,0 % Total 100,0 % 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del (s en miles de EUR) Subyacente INDICE DJ EURO STO 50 INDICE DJ EURO STO 50 INDICE DJ EURO STO 50 S&P 500 INDE Instrumento STO STO STO Venta Futuro S&P 500 INDE 50 nominal comprom. Objetivo de la inversión 867 Inversión 432 Inversión 31 Inversión 603 Cobertura Subyacente Instrumento nominal comprom. Total subyacente renta variable EURO ECHANGE REFERENCE RATE USD Compra Futuro EURO ECHANGE REFERENCE RATE Total subyacente tipo de cambio TOTAL OBLIGACIONES Objetivo de la inversión Cobertura 3/5

4 4. Hechos relevantes 5. Anexo explicativo de hechos relevantes a. Suspensión temporal de la negociación de acciones. b. Reanudación de la negociación de acciones. c. Reducción significativa de capital en circulación. d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio. e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo. f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación. g. Otros hechos relevantes. SI NO No aplicable 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones SI a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%). b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales. c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente. e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. NO a) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de ,96 que supone el 59,06% sobre el patrimonio de la IIC. e) Se han contratado dos depósitos en USD con Bankinter (entidad depositaria) por importe total de usd ( ,83 eur) que supone un 3,98% sobre el patrimonio medio del periodo. Se han suscrito participaciones del BANKINTER DINERO 4, FI por importe efectivo de euros, que suponen un 10,91% sobre el patrimonio medio del periodo. h) No existe vinculación directa entre la gestora y el depositario. Altegui Gestión AV, S.A., sociedad vinculada a Dux Inversores SGIIC, S.A. (Entidad Gestora de la Sociedad), tiene un acuerdo de oficina virtual con Bankinter S.A. (Entidad Depositaria de la Sociedad), percibe una pequeña parte de los beneficios de dicho Banco. La sociedad gestora dispone de un procedimiento interno formal para cerciorarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados durante el periodo. Influencia sobre el comportamiento de la IIC. Decisiones de inversión adoptadas por la gestora dentro de la política de inversión establecida en el folleto. Las bolsas mundiales cerraban el trimestre con caídas generalizadas (menores en EEUU que en Europa) ante el riesgo de que una desaceleración de China, más aguda de lo anticipado, pudiera desbaratar la consolidación de la recuperación mundial. La bolsa de China sufría un importante desplome que obligaba a poner en marcha medidas de calado para contenerlo. Además, las autoridades de China anunciaban nuevos estímulos fiscales y monetarios para afianzar su crecimiento. En este contexto, con tipos e inflación bajos, la renta fija capitalizaba su condición de activo refugio. Las perspectivas de crecimiento económico mundial se contraían considerablemente en los últimos meses como consecuencia de las dudas sobre la magnitud real de la desaceleración económica de China y sus repercusiones en las restantes economías. El Fondo Monetario Internacional revisaba a la baja sus previsiones de crecimiento por segunda vez en el año. Las dudas sobre el crecimiento mundial provocaban fuertes correcciones en los precios de las materias primas, que suponían un lastre para el crecimiento de las economías emergentes más sesgadas a estos activos, así como para sus divisas, que se veían presionadas adicionalmente por la incertidumbre sobre el inicio de subidas de tipos por parte de la FED. Las turbulencias políticas también hacían mella en algunos casos. La mayor fragilidad de los países emergentes se veía compensada por las principales economías desarrolladas. En EEUU, el PIB del segundo trimestre aceleraba su crecimiento tras la debilidad mostrada en el trimestre anterior, gracias, principalmente, al repunte del consumo interno. En Europa, los datos macro confirmaban también la recuperación, aunque el ritmo de crecimiento será lento. La inflación de la Zona Euro volvía al terreno negativo, presionada por una nueva caída de los precios energéticos. La ralentización del crecimiento macro, derivada de la incertidumbre sobre China y de la corrección de los precios de las materias primas, así como la falta de tensiones inflacionistas, permitía a los bancos centrales continuar con sus medidas expansivas, con sorpresas como la devaluación del yuan chino. La Reserva Federal mantenía los tipos en septiembre, aludiendo a la inestabilidad en los países emergentes. La falta de movimiento en tipos y un nuevo decepcionante informe de empleo elevaban la incertidumbre sobre el verdadero grado de consolidación de la recuperación en EEUU. Por su parte, el Banco Central Europeo reforzaba su discurso a favor de más estímulos si fuera necesario. Además del problema de la desaceleración de la economía China, continúan latentes las tensiones entre Rusia y los País Occidentales respecto a la solución de los conflictos de Ucrania y de Siria principalmente. El riesgo de Grecia se ha visto aliviado con un tercer rescate, aunque continúa la incertidumbre sobre la capacidad y 4/5

5 voluntad de sus gobernantes para cumplir los acuerdos con los acreedores. Celebradas las elecciones de Grecia y Portugal, la atención de los mercados está puesta en las próximas elecciones generales de España y en la evolución política de algunos países emergentes como Turquía y Brasil. Respecto a las Bolsas, se han impuesto las pérdidas, destacando las del sector de industria básica, por su exposición a la evolución de las commodities, con un retroceso acumulado del 29,4%. Este desplome se ha hecho más patente en la empresa de minería Glencore con una caída del 68,6%. En automóviles, el escándalo de las emisiones de Volkswagen, destapado a finales de septiembre, ampliaba el comportamiento negativo que acumulaba el sector en el trimestre por el menor crecimiento mundial. El caso Volkswagen ha reactivado las dudas sobre el incierto futuro del diesel. También han sufrido fuertes pérdidas las empresas más perjudicadas por la caída del precio del petróleo. La política de inversiones de la gestora se ha caracterizado, durante el tercer trimestre de 2.015, por la reducción del nivel de inversión en renta variable hasta niveles más neutros, aprovechando los altos niveles alcanzados en Julio. Durante el mes de Agosto, se produjeron fuertes caídas en los mercados de renta variable por la preocupación de la situación económica en China y la devaluación del Yuan. También preocupó a los inversores el rumbo que pudiera tomar la política monetaria en Estados Unidos. Desde un punto de vista sectorial, se ha reducido la exposición al sector farmacéutico tras su excelente comportamiento, así como a sectores más cíclicos en favor de otros más defensivos, como el consumo básico. Por otra parte, se ha aprovechado los bajos precios de las compañías petroleras, tras la fuerte caída del crudo, para incrementar ligeramente su exposición. Desde un punto de vista geográfico, se ha mantenido una exposición reducida en el mercado americano. Por el contrario, se ha seguido sobreponderando el mercado europeo, donde el QE del BCE no se ha traducido aún en subidas de las bolsas. En renta fija, mantenemos el mismo sesgo de bajas duraciones. Se ha ido reduciendo la sobreponderación de los depósitos, canalizando las inversiones a través de fondos monetarios con el objetivo de incrementar la diversificación. También se ha incrementado levemente la inversión en flotantes. En cuanto a los sectores en renta fija corporativa, también se ha optado por sobreponderar emisores de sectores defensivos y alta calidad crediticia a expensas de emisores más cíclicos. Para la liquidez en dólares, se han contratado depósitos y se han comprado emisiones del Tesoro americano a corto plazo para aprovechar el mayor tipo de interés en dólares. En este contexto, el patrimonio de la sociedad al ascendía a ,83 euros (al , ,94 euros) y el número de accionistas a dicha fecha a 127 (siendo 128 al ). La rentabilidad de la sociedad en el, una vez descontados los gastos (0,61% anual sobre el patrimonio medio) es del -2,79% (3,37% en el año). La rentabilidad de las Letras del Tesoro a 1 año ha sido del 0,19% en el periodo. Las rentabilidades obtenidas en el periodo por el resto de las IIC gestionadas por Dux Inversores, según su menor o mayor exposición a la renta variable, se encuentran entre 1,02% y -12,09%. b) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Esta Sociedad invierte en renta variable, en acciones cotizadas en Bolsa, principalmente de la zona euro, mediante la participación en otras IIC, operaciones con derivados y también en renta fija, en obligaciones y bonos corporativos principalmente. La liquidez se mantiene en cuenta corriente a la vista, depósitos y también en repos de Deuda Pública. En el periodo, se ha operado en los mercados de renta variable, tanto de contado como de derivados y en menor medida, en los de renta fija. Se ha incrementado la inversión en la cartera interior, reduciéndose la liquidez. Se han contratado nuevos depósitos en dólares. Los resultados de la sociedad en el trimestre se han visto arrastrados por el comportamiento negativo de la renta variable en cartera. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC. No existen en cartera inversiones en litigio. Al final del periodo hay invertido un 16,88% del patrimonio en otras IIC, gestionadas por Bankinter Gestión de Activos S.A. SGIIC y State Street Bank and Trust Company. Durante el periodo, se ha operado con futuros sobre los índices DJ Euro Stoxx 50 y DJ Euro Stoxx Banks y Nikkei en los mercados Eurex-Deutschland y OSE, respectivamente, contratados con el fin de completar la inversión de la cartera. Además, se ha operado con futuros sobre el índice S&P 500 en el Chicago Mercantil Exchange, contratados como cobertura parcial de la cartera. No hay apalancamiento por derivados. c) Información de los riesgos que pueden surgir por la realización de la operativa que de conformidad con la Norma 4ª de la Circular 6/2010, no haya de considerarse a efectos del cumplimiento del límite según el cual la exposición total al riesgo de mercado asociada a derivados no podrá superar el patrimonio neto de la IIC. Se han realizado operaciones de compra y venta de obligaciones, consideradas a plazo, pero que corresponden a la operativa habitual de contado del mercado en el que se han realizado. d) Resumen de las perspectivas del mercado y de la actuación previsible de Zubirent Investments SICAV SA en cuanto a su política de inversión. La renta variable ha tenido en el tercer trimestre un comportamiento muy negativo. Aunque existen otras amenazas para los mercados, la principal ha sido el riesgo de desaceleración de la economía China y las repercusiones que puede tener para las economías emergentes y para el crecimiento de la economía global. Respecto a la renta fija, aunque se ha convertido en un activo refugio, la rentabilidad es prácticamente nula. Por todo ello y como venimos haciendo hasta ahora, seguiremos atentos a la evolución de los mercados, actuando, como siempre, con la máxima prudencia para preservar los patrimonios y, en su caso, las plusvalías generadas. En cuanto a Zubirent Investments SICAV SA se espera mantener la actual política de inversiones, aunque no se descarta alguna variación en cuanto al porcentaje de inversión en renta variable o en la composición de la cartera, si las circunstancias del mercado lo aconsejan. 5/5