3º JORNADA ESCENARIOS GRANARIOS VIERNES 2 DE AGOSTO BOLSA DE COMERCIO DE ROSARIO

Transcripción

1 3º JORNADA ESCENARIOS GRANARIOS VIERNES 2 DE AGOSTO BOLSA DE COMERCIO DE ROSARIO

2 HYPOTHETICAL OR SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN INHERENT LIMITATIONS. UNLIKE AN ACTUAL PERFORMANCE RECORD, SIMULATED RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING. ALSO, SINCE THE TRADES HAVE NOT ACTUALLY BEEN EXECUTED, THE RESULTS MAY HAVE UNDER OR OVER-COMPENSATED FOR THE IMPACT IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY. SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT. NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN. THE RISK OF LOSS IN TRADING COMMODITY CONTRACTS CAN BE SUBSTANTIAL. YOU SHOULD, THEREFORE, CAREFULLY CONSIDER WHETHER SUCH TRADING IS SUITABLE FOR YOU IN LIGHT OF YOUR FINANCIAL CONDITION. The information contained in this presentation is believed to be drawn from reliable sources but cannot be guaranteed. Neither the information presented, nor any opinions expressed, constitute a Solicitation of the purchase or sale of any commodity. Those individuals acting on this information are responsible for their own actions. Any opinions expressed herein are subject to change without notice. Any reproduction or other use of this information and thoughts expressed herein without the written permission of the author is strictly prohibited. Commodity trading may not be suitable for all recipients of this information. The risk of loss in trading commodity futures and options can be substantial.

3 El CENTRO DE ACOPIO.

4 Preparando el día desde la apertura El comenta8arjo El caos expresado en desorden.

5 Un día como hoy El conference call con un cliente. Grupo industrial cárnico Sancho..

6 Alta competencia local. EL ENTORNO de Sancho Fácil acceso de productos importados sustitutos más baratos. El gobierno no hace ninguna protección local, necesitan precios internos bajos como control inflacionario. La industria cárnica tiene sobre capacidad de producción. El grupo empresarial tiene activos no centralizados que absorbió en el tiempo y su administración es muy cara. La empresa se encuentra integrada hasta la llegada al consumidor pero muy diluida. Altos costos de marketing y distribución.

7 EL ENTORNO de Sancho El presupuesto de compras se elaboraba en razón inversa a las materias primas. El precio de venta era el punto de partida El comprador tenía que comprar precios por decreto institucional, no por condiciones de mercado. Los altos costos de materias primas están adelgazando márgenes, el costo no se esta transmitiendo al consumidor. Esto es un subsidio indirecto al consumidor a costa de patrimonio. En términos de competitividad la integración de procesos les permite eficiencias que aún pueden generar mas ahorros. La empresa vivió muchos años comprando commodities sin coberturas, hasta que los márgenes delgados les obligaron a cambiar la estrategia o desaparecer.

8 LA ESTRATEGIA Y EL CAMBIO EL PRESUPUESTO SE HACE A PARTIR DEL COSTO. LOS ACTIVOS SE ESTAN CONSOLIDADO, (EFICIENTANDO). Las compras están direccionadas a una estrategia de administración de riesgos. Se están integrando áreas funcionales en una sola directriz funcional. Marketing, producción y compras pertenecen a un comité de crecimiento institucional. EL DIRECTORIO DECIDIO IDENTIFICAR RIESGOS INFLUENCIABLES Y SEPARARLOS DE LOS ENTORNOS NO INFLUENCIABLES

9 LOS NUEVOS PILARES DE CRECIMIENTO EL PRECIO NO ES EL ENFOQUE. EL ENFOQUE ES EL MARGEN LA MISION ES CREAR VALOR

10 LOS TEMAS DE PLATICA Y REVISION SEMANAL Fundamentales según los números. Análisis sin tendencia

11 7-Apr 14-Apr 21-Apr 28-Apr 5-May 12-May 19-May 26-May 2-Jun 9-Jun Siembra tardía en maíz % Complete Year Average Progress

12 28-Apr 5-May 12-May 19-May 26-May 2-Jun 9-Jun 16-Jun 23-Jun 30-Jun Siembra tardía en Soya % Complete Year Average Progress

13 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde.

14 50/51 55/56 60/61 65/66 70/71 75/76 80/81 85/86 90/91 95/96 00/01 05/06 10/11 13/14USDA -million acres- Superficie de maíz sembrada USDA

15 Superficie sembrada con soya USDA /71 71/72 72/73 73/74 74/75 75/76 76/77 77/78 78/79 79/80 80/81 81/82 82/83 83/84 84/85 85/86 86/87 87/88 88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 -million acres-

16 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde. En teoría se sembró la totalidad de lo contemplado.

17 Condiciones del cultivo maíz (mitad de julio) Corn Condition Index Recent 5-Year Average Recent 10-Year Average

18 Condiciones de cultivo soya (mitad de julio) Soybean Condition Index 5-Year Average 10-Year Average

19 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde. En teoría se sembró la totalidad de lo contemplado. Las condiciones de cultivo son magras pero mucho mejores que el año anterior.

20 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14RJO Production (billion bushels) U.S. Avg Corn Yield (bu/acre) Producción y rendimientos en maíz Production U.S. Average Corn Yield

21 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14RJO Production -million bushels- Average Yield -bushels/acre- Producción y rendimientos en soya. 3,600 3,400 3,200 3, ,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1, Production U.S. Average Yield

22 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde. En teoría se sembró la totalidad de lo contemplado. Las condiciones de cultivo son magras pero mucho mejores que el año anterior. Alcanzar rendimientos de tendencia incrementa producción por multiplicación de superficie.

23 88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13RJO 13/14RJO -million bushels- Stocks/Usage Ratio Rebote de inventarios finales en maíz. 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, Ending Stocks Stocks/Usage Ratio

24 88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13RJO 13/14RJO Ending Stocks -million bushels- Stocks/Usage Ratio Rebote de inventarios finales en soya Ending Stocks Stocks/Usage Ratio

25 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde. En teoría se sembró la totalidad de lo contemplado. Las condiciones de cultivo son magras pero mucho mejores que el año anterior. Alcanzar rendimientos de tendencia incrementa producción por multiplicación de superficie. Los inventarios finales y la oferta/demanda se relajan.

26 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13est 13/14est U.S. Corn Stocks/Usage Ratio Price ($/bushel) 28.0% 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% Como correlacionan los inventarios y los precios de maíz? U.S. Corn Stocks/Usage Ratio Marketing Year Average Nearby Futures *12/13 futures thru 7/09/13

27 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13est 13/14est U.S. Soybeans Stocks/Usage Ratio Price ($/bushel) Como correlacionan los inventarios y los precios de soya? 24.0% 22.0% 20.0% % 16.0% % 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% U.S. Soybeans Stocks/Usage Ratio Average Nearby Futures *12/13 futures thru 7/9/13

28 Premisas al momento Maíz y Soya fueron sembrados tarde. En teoría se sembró la totalidad de lo contemplado. Las condiciones de cultivo son magras pero mucho mejores que el año anterior. Alcanzar rendimientos de tendencia incrementa producción por multiplicación de superficie. Los inventarios finales y la oferta/demanda se relajan. Es difícil pensar en precios mas altos que los ya vistos bajo estas premisas.

29 Datos del USDA a principio de ciclo Crop 2009/ / / / /14F % Change Wheat Corn Soybeans Rice Cotton % -33.3% -26.6% +2.0% +2.8%

30 Acción recomendada bajo estos criterios NO COMPRAR Por qué?

31 Los pases en soya están ampliamente invertidos, hay que esperarlos Soya agosto Soya noviembre

32 Los pases en maíz están ampliamente invertidos, hay que esperarlos Maíz julio Maíz diciembre

33 Pero si todo fuera así de fácil Me quedaría sin trabajo, esto que hice lo hace cualquiera Hasta mis competidores. Sabes para quien trabaja el USDA?

34 Me dijo que el USDA trabaja para el congreso norteamericano y NO le importa el mercado

35 Los factores de cambio Cuales son esas cosas que nos alteran el análisis y no podemos influenciar? Clima Geopolítica Fundamentales finos Especuladores

36 Antes de continuar la frase del día Para solucionar un problema hay que adquirir un estado mental superior al que se tenía cuando el problema fue creado. Albert Einstein

37 FACTORES DE CAMBIO CLIMA

38 Este será un año muy seco.

39 Imágenes que se tornan virales

40 Y viene la encomienda para llevar a casa Joel Widenor

41

42

43 Baby shower

44 The DOG day Cicada

45 To an Other DOG with that bone

46

47 FACTORES DE CAMBIO GEOPOLÍTICA

48 Crisis de crecimiento, deuda y guerra de monedas Salida griega? Iran/Israel Estrecho de Hornuz Aterrizaje forzoso burbuja de los bienes raíces y Precipicio fiscal otros retos y Primavera árabe Terremoto e incidente nuclear Fuente UBS

49 Esta región ha crecido en los últimos 5 años PIB en 72% PIB per cápita 62% Deuda como % del PIB bajo 2.6% Reservas monetarias aumentaron en 85% En agregado, el consumidor latino americano es mas grande que el Chino por su poder de compra

50 Voy manejando un gran camión directo a un muro sólido de concreto Y en lugar de cambiar el rumbo se pelean por el asiento que deben ocupar.

51 Y si EEUU tiene tanto petróleo como dice que pasará en esta zona?

52

53 '12est China crece pero no al mismo ritmo 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% China U.S.

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55 La Población China y el cambio demográfico o Por primera vez en la historia hay más población en las ciudades que en el campo. o La población urbana en la última década ha crecido anualmente en 21,500,000. o Eso equivale a la población de la ciudad de Mexico. Desde 1996: o La población total creció 10.4% o La población urbana creció 77.2% o La migración del campo a la ciudad se estima en 316,000,000 (poblacion US)

56 Podrán alimentar al 22% de la población con el 10% de la tierra arable del planeta?

57 La nueva generación de geopolítica finalmente llegó.

58 FACTORES DE CAMBIO FUNDAMENTALES FINOS

59 La famosa reserva ecológica Acres Fuente USDA

60 Dicen tener, pero si le preguntas a su vecino dice que no lo tiene. 2X 5 Y

61 Actos de fe para compradores y vendedores.

62 No te tornes religioso en los mercados Antonio Ochoa A8A D. Gartman

63 Corn On Beans Corn On Corn Herbicide Tolerant Beans on Corn Yield 185 Yield 165 Yield 49 Dec '13 Futures 532 Dec '13 Futures 532 Nov '13 Futures Basis -20 Basis -20 Basis -45 Cash Price 512 Cash Price 512 Cash Price Rev Per Acre $ Rev Per Acre $ Rev Per Acre $ Cost P Acre $ Cost P Acre: $ Cost Per Acre $ Expected Return: $95.19 Expected Return: ($61.24) Expected Return: ($6.35)

64 Iowa, valor tierra relativo de valor maíz Land prices peaking!

65 Hagamos un recuento de los daños La producción agrícola crece por que el USDA esta usando rendimientos de tendencia. Los ingresos agropecuarios bajan respecto del año anterior pero siguen siendo altos en relación a la historia. Riesgos inminentes en política económica y cambio en programas de subsidio. Valores de tierra maximizados a esos precios agrícolas. USA pierde dominio en el mercado exportador. Clima, el 2012 fue el año mas seco y mas cálido de los últimos 70 La inflación alimenticia para ellos no es un problema para el mundo si lo es

66 Me dijo muchas cosas interesantes y me quede dormido

67 Especulación

68 Nuevos rangos de precio?

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73 Ag markets seek new normal as Economic Turmoil subsides Nuevos rangos de precio?

74 -billion tonnes- El dinero manda por encima de todo En 37 días se opero el 100% de la cosecha del mundo Se opero 10 veces la cosecha mundial Estimated World corn production CME Corn 2011 total futures volume

75 Más especuladores?

76 Más especuladores?

77 5 años de grandes retornos Corn 342% Soybeans 259% Wheat 216% Lean Hogs 119% Feeder cattle 104% Live Cattle 84% Gasoline 300% S&P 36% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350%

78 5 años de grandes retornos

79 La historia se esta haciendo vieja. Los especuladores financieros están entendiendo que los Commodities cíclicos son un reto aparte Los costos de operar contratos agropecuarios son altos. El ingreso de dinero nuevo no es tan atractivo.

80 Apuntes al momento. China no dejara de ser un gran comprador. Sudamérica tiene bastante producción, su problema es de logística. La industria de etanol esta encantada con la baja de maíz. La industria pecuaria esta comprando muy spot por los inversos Este ciclo norteamericano es crítico y es de pronóstico reservado.

81 Patrocinado por: Espacio publicitario

82 Nuestro ranking en el mercado. Rank Futures Commission Merchant Dec-12 Dec-11 Annual % Change 1 GOLDMAN SACHS & CO $22,041,363 $22,816, % 2 JP MORGAN SECURITIES LLC 21,064,635 18,845, % 3 NEWEDGE USA LLC 15,504,527 18,960, % 4 DEUTSCHE BANK SECURITIES INC 15,488,126 14,724, % 5 UBS SECURITIES LLC 9,391,130 9,652, % 6 MERRILL LYNCH PIERCE FENNER & SMITH 8,783,603 10,427, % 7 MORGAN STANLEY & CO LLC 8,423,112 5,341, % 8 CITIGROUP GLOBAL MARKETS INC 8,093,940 10,300, % 9 CREDIT SUISSE SECURITIES (USA) LLC 7,752,135 6,506, % 10 BARCLAYS CAPITAL INC 6,411,498 6,454, % 11 RJ OBRIEN ASSOCIATES LLC 3,989,427 3,726, % 12 ADM INVESTOR SERVICES INC 3,126,945 3,171, % 13 BNP PARIBAS PRIME BROKERAGE INC 2,860,302 1,605, % 14 ABN AMRO CLEARING CHICAGO LLC 2,633,807 2,030, % 15 JEFFERIES BACHE LLC 2,393,480 2,404, % 16 INTERACTIVE BROKERS LLC 1,995,760 1,272, % 17 MIZUHO SECURITIES USA INC 1,906, , % 18 RBS SECURITIES INC 1,664,251 2,406, % 19 ROSENTHAL COLLINS GROUP LLC 1,604,726 1,635, % 20 FCSTONE LLC 1,574,742 1,293, %

83 LA ACTITUD MENTAL DE HOY. NO PIERDAS MAS TU TIEMPO. ENTRA EN ACCIÓN NO SOLO VENGAS DE CAPACITACIÓN.

84 Para finalizar una última recomendación de actitud mental

85 Nunca olvides No importa como te vaya en el día, regresa a casa con la cabeza muy en alto.

86 Muchas gracias