atl Capital CARTERA PATRIMONIO Agosto 2016

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1 atl Capital CARTERA PATRIMONIO Agosto 2016

2 CONTENIDO 01 VISIÓN DE MERCADO 02 FILOSOFÍA DE LA CARTERA 03 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO 05 DESCRIPCIÓN DE LOS COMPONENTES

3 01 VISION DE MERCADO

4 01 VISIÓN DE MERCADO Nuestra visión Agosto ha sido un mes positivo para los índices de renta variable, salvo en el caso del mercado americano que ha descendido ligeramente. Vemos más probable una subida de tipos en EEUU, tras las declaraciones de la presidenta de la Reserva Federal Americana, donde aseguraba que se están reuniendo todas las condiciones para endurecer su política monetaria,. En contraposición, el Banco de Inglaterra decidió llevar a cabo una política monetaria más laxa reduciendo sus tipos para hacer frente a su proceso de salida en la Unión Europea. A nivel corporativo, las expectativas en los resultados empresariales no han mejorado en Europa, aunque no descartamos que puedan producirse sorpresas positivas en algunas compañías. En España sigue sin llegarse a un acuerdo entre las principales fuerzas políticas, aunque su ritmo de crecimiento se mantiene por encima de lo esperado y el interés de la deuda se ha situado en mínimos gracias a las compras del Banco Central Europeo. Mantenemos la neutralidad en renta variable a la espera de catalizadores claros que nos permitan incrementar el riesgo. Seguimos viendo atractivos los bonos de alto rendimiento, sin embargo reduciríamos el peso de bonos en dólares en favor de bonos en euros, donde no esperamos subida de tipos en los próximos años. 4

5 02 FILOSOFÍA DE LA CARTERA

6 02 FILOSOFÍA DE LA CARTERA CARTERA CONSERVADORA: Todos los activos que pueda desear en un vehículo eficiente Los FONDOS CARTERAS CORE (PATRIMONIO y TACTICA) se han diseñado para ser el corazón de la cartera de nuestros clientes. En su filosofía se plasma nuestra experiencia en asesoramiento y gestión para clientes particulares. «Todo el equipo de gestores aportando sus mejores ideas» atl Capital creó su gestora en el año 2005, principalmente para atender los mandatos de gestión de grandes clientes que, tras recibir nuestro asesoramiento, confiaron en nosotros para delegarnos la gestión de carteras en las que deseaban invertir. La satisfacción de nuestros clientes y la exitosa experiencia con sicavs y carteras gestionadas nos ha llevado a lanzar una nueva gama de fondos con la misma filosofía: ser flexibles, ágiles y obtener rendimientos atractivos evitando pérdidas de difícil recuperación. CARTERA PATRIMONIO invierte en todo tipo de activos y productos donde hay valor en cada momento (acciones, fondos, ETFs, bonos, etc.) CONTROL DEL RIESGO La experiencia nos ha enseñado que el control de riesgos es clave para el éxito en las inversiones. CARTERA PATRIMONIO tiene definido un riesgo que se controla sistemáticamente: La exposición a renta variable estará entre 0 y 30%. Volatilidad objetivo: máximo 6%. Activos emergentes inferiores 7,5% 75% de la Cartera de renta fija en activos de alta calidad 6

7 03 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA

8 03 CARTERA PATRIMONIO CARTERA PATRIMONIO Renta Fija Directa Vencimiento Peso Fondos Tipo de Activo Peso Acciones Peso BONO DINAMARCA 11/15/19 3,22% HENDERSON PAN EUROPEAN Alternativo 4,90% REPSOL 0,62% VODAFONE 02/25/19 1,93% BNY ABSOLUTE RETURN Alternativo 3,89% ASML HOLDING 0,60% BANK OF AMERICA 06/19/19 1,93% ALKEN ABSOLUTE RETURN Alternativo 3,63% DIA 0,59% RABOBANK 04/18/17 1,88% OBJECTIF CREDIT Renta Fija High Yield 2,75% ROYAL DUTCH SHELL 0,56% BANKIA 10/09/17 1,54% CARMIGNAC PATRIMOINE Mixto 2,23% COCA-COLA 0,56% MAPFRE 05/19/26 1,41% BNY GLOBAL REAL RETURN Mixto 2,23% ETF s BONO CDAD DE MADRID 05/21/24 1,40% SALAR FUND Renta Fija Convertible 2,11% ETF MERCADO JAPONÉS 0,51% BONO JPMORGAN EN DÓLARES 09/10/24 1,27% CARTESIO Y Mixto 2,07% ETF NASDAQ BIOTECNOLOGÍA 0,48% BONO DEL ESTADO ESPAÑOL 01/31/23 1,25% INVESCO PAN EUROPEAN HIGH INCOME Mixto 2,00% Futuros y Opciones BONO DEL ESTADO ESPAÑOL 04/30/24 1,17% AZVALOR INTERNACIONAL Renta Variable Europa 1,93% FUTURO EURO DÓLAR -2,38% HIPERCOR 01/19/22 1,01% CF RUFFER TOTAL RETURN Mixto 1,71% EURO STOXX Sep 16-2,46% OHL 03/15/23 0,92% BLACKROCK ST EUROPEAN ABS RETURN Alternativo 1,54% IBEX 35 Sep 16-2,89% Depósitos Vencimiento Peso MAGALLANES EUROPEAN EQUITY Renta Variable Europa 1,53% PUT EUROSTOXX ,70% DEPÓSITO CAJAMAR 09/23/16 0,95% MUTUAFONDO ESPAÑA Renta Variable Española1,41% PUT EUROSTOXX ,10% a 31 de agosto de 2016 DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS DISTRIBUCIÓN POR DIVISA Renta Variable 20,97% Monetario 31,07% USD 6% GBP 5% YEN 0% OTRAS 6% Inversión alternativa 13,95% Convertibles 2,11% High Yield 2,75% RF Emergentes 0,00% Renta Fija 29,15% EURO 83%

9 03 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA Distribución de activos y cambios respecto al mes anterior CARTERA PATRIMONIO Rentabilidad en el año Rentabilidad en ,17% -2,71% Hasta 31 de agosto RENTA VARIABLE RENTA FIJA MERCADO MONETARIO OTROS 30% 100% 100% 100% VARIACIÓN DE ACTIVOS ,97% 20% 70% 70% 70% +1,32% +2,45% 10% 34,01% 30% 31,07% 30% 30% -2,16% 13,95% -1,60% 0% 0% 0% 0% En estos gráficos se muestra la actual distribución de activos de la cartera. La cifra ubicada a la izquierda es el porcentaje de exposición en cada tipo de activo. Este gráfico muestra la variación de los activos con respecto al informe anterior. Comentario de Gestión: Después de la tempestad llega la calma. Ese podía ser el resumen del mes de julio, dónde hemos visto una recuperación muy significativa de los principales mercados financieros. Los rebotes han sido significativos, con los mercados japoneses y españoles entre los de mayor subida, en el entorno del 6%. Europa y Estados Unidos se quedaron en la zona del 4% de rentabilidad positiva y el índice global en el 4,15%. Los mercados de renta fija experimentaron un mes de inusitada tranquilidad, con la referencia a largo plazo alemana en el entorno del -0.12%. Los únicos mercados con revalorizaciones significativas han sido los periféricos, emisores high yield y emergentes. Últimos movimientos: Durante el mes de julio se ha procedido a renovar la cobertura sobre el Eurostoxx 50 hasta Septiembre. También se ha desinvertido en Ahold, Iliad, Total y ENI, entre otras. Se han tomado posiciones en Royal Dutch, Sanofi y Halliburton. En cuanto al resto de activos destaca la incorporación de la gestora Azvalor. El nivel de inversión se sitúa en torno al 20%.

10 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO

11 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO (Análisis Gráfico) Evolución histórico desde inicio Agosto

12 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO (Análisis Gráfico) Evolución histórica a 4 años Agosto

13 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO Rentabilidades anuales

14 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO Rentabilidades mensuales Evolución rentabilidades mensuales Agosto 2016 Ene. Feb. Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic AÑO ,24% 0,17% 0,04% 0,57% 0,61% -0,83% -0,51% 0,44% -2,11% -2,37% -0,16% -0,57% -4,45% ,32% -1,17% 0,65% 1,20% 0,69% 0,10% 0,65% 0,24% 1,10% 0,03% 0,16% 1,12% 5,20% ,25% -0,06% 1,39% 0,27% -1,19% -0,13% 1,04% -0,10% 0,84% 0,86% -0,39% 1,07% 3,37% ,12% 0,64% -0,90% 0,31% -0,14% -0,69% -0,46% -2,07% -0,88% 1,68% -1,03% 1,27% -2,20% ,08% 0,93% -0,17% -0,78% -1,31% 0,72% 0,73% 1,28% 0,90% 0,44% 0,52% 0,85% 6,33% ,17% 0,91% 0,18% 1,32% 0,14% -1,75% 1,31% 0,28% 0,90% 1,22% 0,24% 0,11% 6,15% ,66% 1,49% 0,17% -0,64% 0,26% 0,01% -0,12% 0,56% 0,35% -0,14% 0,90% -0,45% 3,06% ,53% 2,33% 0,70% 0,11% 0,60% -1,60% 0,49% -2,06% -1,84% 2,15% 0,78% -1,90% 1,17% ,30% -0,88% 0,38% 0,22% 0,53% -2,08% 1,37% 0,07% -2,71%

15 04 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO (Análisis Gráfico) Análisis de Riesgo vs Rentabilidad

16 05 DESCRIPCIÓN DE COMPONENTES

17 05 DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES Por qué están en cartera? Repsol YPF, S.A., a través de subsidiarias, se dedica a la exploración y producción de crudo y gas natural, la refinería de petróleo y la transportación de productos petroleros y de gas licuado de petróleo (LPG). Es minorista de gasolina y otros productos a través de su cadena de gasolineras. Sus reservas están en España, Latinoamérica, Asia, Norte de África, Oriente Medio y EEUU. La compañía continúa avanzando en su plan de sinergias y eficiencias, y la deuda se mantiene estable a pesar del bajo entorno de precios. Además, Repsol ha decidido recortar ligeramente su dividendo, señal de que el grupo quiere dar prioridad a la fortaleza de su balance, consiguiendo así mantener su rating. Decidimos tomar posición en el valor confiando en el potencial de la petrolera y esperando una estabilización de los precios del oro negro. ASML Holding N.V, compañía holandesa líder mundial en la fabricación de equipos de semiconductores para chips. Desarrolla, produce y comercializa equipo de fabricación de conductores. Confiamos en la compañía motivados por sus buenos márgenes. Tiene una fuerte demanda de sus productos al estar presentes en teléfonos avanzados y ordenadores tipo tableta. Además son los fabricantes de la maquinaria que genera los chips, lo cual le diferencia del resto de sus competidores. Distribuidora Internacional de Alimentación SA. Distribuye productos destinados a la alimentación. La compañía está bien posicionada para aprovechar tanto la recuperación macro en España como la expansión en emergentes, aprovechando la debilidad en Brasil y Argentina para aumentar el ritmo de nuevas aperturas. Valoramos positivamente la previsión de crecimiento en ventas del grupo, en un entorno donde ya es un hecho que las ventas comprables son positivas en Iberia. 17

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21 Disclaimer Este documento se ha elaborado con carácter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables. Ninguna de las entidades del Grupo atl Capital (ATL 12 CAPITAL PATRIMONIO SL, ATL 12 CAPITAL INVERSIONES, A.V. S.A. y ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC, S.A.) concede garantía respecto a la exactitud, actualización o exhaustividad de la información, ni asume responsabilidad alguna en relación a este documento, incluyendo cualquier manifestación o garantía expresa o implícita respecto a las afirmaciones, recomendaciones, errores u omisiones incluidas en el mismo, o cualesquiera otras que pudieran derivarse de esta información. 21

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