Informe Anual Auditado. JPMorgan Funds. Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Transcripción

1 Informe Anual Auditado JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30 de junio de 2011

2 JPMorgan Funds Informe Anual Auditado Índice (continuación) Consejo de Administración 1 Gestión y Administración 2 Informe Consejo de Administración 3 Informe de los Gestores de Inversiones 4 Informe de Auditoría 5 Estados Financieros e Información Estadística Estado Consolidado Activo Neto 8 Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto 28 Variaciones de la Cantidad de Acciones 47 Información estadística 61 Memoria de los Estados Financieros 75 Composición de la Cartera de es JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 85 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 87 JPMorgan Funds - America Equity Fund 92 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 94 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 95 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 98 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 100 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I 102 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II 105 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 108 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 110 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 112 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 114 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 118 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II 121 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 124 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 127 JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 132 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 134 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 136 JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 138 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 141 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 145 JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 147 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 150 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 152 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 153 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 156 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 159 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 162 JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 165 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 167 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 170 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 174 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 177 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 181 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 185 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 189 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 190 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 193 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 194 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 196 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 200 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 203 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 207 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 209 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 212 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 215 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 220 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 222 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 226 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 228 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 230 JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 231 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 236 JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund 241 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 244 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 246 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 250 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 254 JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund 257 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 261 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 265

3 JPMorgan Funds Informe Anual Auditado Índice (continuación) JPMorgan Funds - Global Focus Fund 268 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 271 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 274 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 277 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 280 JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 283 JPMorgan Funds - Global Mining Fund 285 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 286 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 289 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 292 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 304 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 306 JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund 311 JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund 313 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 316 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 319 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 322 JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund 323 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 325 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 326 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 328 JPMorgan Funds - JF China Fund 331 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 332 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 333 JPMorgan Funds - JF India Fund 334 JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 335 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 337 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 338 JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 339 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 341 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 345 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 348 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 349 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 350 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 351 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 352 JPMorgan Funds - Russia Fund 357 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 358 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 361 JPMorgan Funds - UK Equity Fund 365 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 368 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 371 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 387 JPMorgan Funds - US Growth Fund 389 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 391 JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 392 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 394 JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 397 JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 400 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 405 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 407 JPMorgan Funds - US Technology Fund 409 JPMorgan Funds - US Value Fund 410 Apéndice: Información Adicional sin auditar Coeficiente de gastos totales Fondo 413 Resumen de los Objetivos de Inversión de los Subfondos 429 Rendimiento y Volatilidad 436 Tipos de Interés Abonados/(Adeudados) en Cuentas Bancarias 452 Clases de acciones subfondo sujetas a la Taxe d abonnement con un tipo 0, Índice de rotación de la cartera 453 Variación histórica de la cantidad de acciones 454 Para obtener información adicional, consulte No se admitirán suscripciones que se efectúen basándose únicamente en el contenido presente informe. Las suscripciones solamente serán válidas si se realizan sobre la base folleto en vigor, folleto simplificado en vigor, acompañado último informe anual auditado y, en caso de haberse publicado en fecha posterior, último informe semestral sin auditar. El folleto y el folleto simplificado vigentes, los informes semestrales sin auditar y el informe anual auditado pueden obtenerse gratuitamente solicitándolos al domicilio social de la SICAV o al agente de pagos local. Tras una evaluación de la información Gestor o Gestores de inversiones Folleto y el Folleto Simplificado, los datos Gestor o Gestores de inversiones con respecto a los Subfondos individuales estarán disponibles en el domicilio social de la Sociedad Gestora o en

4 JPMorgan Funds Consejo de Administración Presidente Iain O.S. Saunders Banquero Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Reino Unido Administradores Jacques Elvinger Asociado Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Jean Frijns Catedrático, Finanzas e Inversiones Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Países Bajos Vicepresidente Pierre Jaans Economista 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Gran Ducado de Luxemburgo James B. Broderick Director Gerente JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido Robert Van der Meer Catedrático de Finanzas 12 Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Países Bajos Berndt May Director Gerente JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Austria Domicilio Social European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo 1

5 JPMorgan Funds Gestión y Administración Sociedad Gestora, Tenedor de Registro y Agente de Transferencias, Distribuidor Global y Agente de Domiciliaciones JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Gestores de Inversiones J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY Estados Unidos de América JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo Japón JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwán JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hong Kong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapur Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY Estados Unidos de América Depositario, Agente Corporativo y Administrativoy Agente de Pagos J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Auditores PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Asesores Jurídicos Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo 2

6 JPMorgan Funds Informe Consejo de Administración El Consejo de Administración se complace en presentar su informe anual auditado correspondiente al ejercicio terminado el 30 de junio de El Fondo El Fondo es una sociedad de inversiones de capital variable, organizado en forma de Société Anonyme, de conformidad con la legislación Gran Ducado de Luxemburgo. El Consejo de Administración ha nombrado a JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. para que actúe como Sociedad Gestora Fondo. El Fondo está estructurado en forma de paraguas, ya que cuenta con una serie de Subfondos, cada uno de los cuales tiene su propia política y restricciones de inversión. A día de hoy, el Fondo ha emitido acciones en 117 subfondos. Durante el ejercicio se lanzaron los siguientes Subfondos: - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I el 1 de julio de 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund el 14 de julio de 2010; - JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund el 16 de septiembre de 2010; - JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund el 7 de octubre de 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II el 24 de noviembre de 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund el 29 de noviembre de 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund el 10 de diciembre de 2010; - JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund el 13 de diciembre de 2010; - JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund el 15 de diciembre de 2010; - JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund el 31 de enero de 2011; - JPMorgan Funds - Global Mining Fund el 8de febrero de 2011; - JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund el 18de febrero de 2011; - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II el 22 de febrero de 2011; - JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund el 4 de marzo de 2011; - JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund el 8de marzo de 2011; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund el 12 de abril de 2011; - JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund el 19 de mayo de 2011; - JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund el 3 de junio de Durante el ejercicio, el total Fondo se incrementó, pasando de 44,100 millones de USD a 61,600 millones de USD al final ejercicio. El Fondo se clasifica como un Organismo de Inversión Colectiva en es Mobiliarios, de conformidad con la Directiva 85/611/CE 20 de diciembre de 1985, enmendada, y desde el 1 de julio de 2011 el Fondo está sujeto a la Ley de 17 de diciembre de El Fondo puede ofrecerse a la venta en Estados Miembros de la Unión Europea, con sujeción a la inscripción en los países a excepción Gran Ducado de Luxemburgo. Asimismo, se podrá solicitar la inscripción Fondo y los subfondos en otros países. Actualmente, el Fondo y los subfondos están inscritos para oferta y distribución en el Gran Ducado de Luxemburgo y en las siguientes jurisdicciones: Alemania, Austria, Bahréin, Bélgica, Chile, Chipre, Corea, Dinamarca, España, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Jersey, Macao, Noruega, Países Bajos, Perú, Polonia, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia, Suiza y Taiwán. Responsabilidad de los Administradores La responsabilidad de los Administradores Fondo se rige exclusivamente por el derecho luxemburgués. En relación con las cuentas anuales Fondo, las obligaciones de los Administradores se rigen por el derecho de sociedades general, por la Ley de 19 de diciembre de 2002 relativa a, entre otros asuntos, la contabilidad y las cuentas anuales de empresas, y por la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a organismos de inversión colectiva. Cambios en el Consejo de Administración Este mismo año Andrea L. Hazen informó al Consejo de su intención de retirarse Consejo de Administración y se acordó que su renuncia sería efectiva a partir 31 de marzo de La señora Hazen ha sido Administradora de la Sociedad desde septiembre de El Consejo desea aprovechar esta oportunidad para agradecerle los servicios prestados. Además, el Consejo informa de que con efecto a partir 31 de marzo de 2011 James B. Broderick ha sido invitado a formar parte Consejo y su nombramiento será aprobado por los Accionistas en la próxima Junta General Anual. Código de conducta ALFI Tras su implantación, el Consejo de Administración ha adoptado el Código d Conducta ALFI (el Código ), el cual establece una serie de principios para el buen gobierno. El Consejo de Administración considera que el Fondo ha cumplido las disposiciones Código n todos los aspectos fundamentales durante la totalidad ejercicio financiero finalizado el 30 de junio de Junta General Anual La próxima Junta General Anual de la Sociedad se celebrará el 16 de noviembre de El Consejo de Administración Luxemburgo, 4 de octubre de

7 JPMorgan Funds Informe de los Gestores de Inversiones Correspondiente al ejercicio cerrado el 30 de junio de 2011 Análisis Los s de acciones de todo el mundo obtuvieron importantes ganancias durante el periodo de doce meses hasta el final de junio de 2011, revalorizándose el índice MSCI World un 10,8 en euros en una coyuntura de fuerte crecimiento de los beneficios empresariales (fuente: FactSet). Por el contrario, los inversores en deuda pública sufrieron pérdidas en euros, como reflejó el índice JPMorgan Global Bond, que se dejó un 6,9 en euros. Los rendimientos fueron negativos durante este periodo puesto que el entorno no era propicio para los bonos en vista de la débil y decepcionante recuperación de los s en los países desarrollados, las presiones inflacionistas al alza y las expectativas de subidas de tipos de interés. Los s de deuda también se vieron afectados por las dudas suscitadas en torno a la deuda soberana de la eurozona. En la Europa periférica, el índice JPMorgan Ireland cedió el 22,9 y el índice JPMorgan Portugal perdió el 21,5, al necesitar ambos países durante el periodo un rescate de la Unión Europea (UE) Y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Los s europeos más importantes también se resintieron. El índice JPMorgan Germany se anotó pérdidas 1,0 y el índice JPMorgan France retrocedió el 0,4 (fuente para los índices de bonos estado: J.P. Morgan). El periodo analizado comenzó en positivo para la renta variable beneficiándose de un sólido segundo trimestre de 2010 para los resultados de las empresas. No obstante, el optimismo se disipó rápidamente durante el verano a medida que las perspectivas macroeconómicas se volvían más inciertas y los inversores quedaban a la espera de que los bancos centrales introdujesen más medidas de estímulo. La recuperación económica de Estados Unidos parecía frágil, lo que empujó a Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal estadounidense (FED), a hablar sobre la necesidad de una segunda ronda de expansión monetaria (QE2). En septiembre y octubre se produjo una importante recuperación de los s mientras los inversores cambiaban sus prioridades de inversión por la renta variable a la espera de la QE2. El 3 de noviembre, la Fed anunció, como parte de la QE2, un paquete de compra de s por valor de millones de USD, lo cual tuvo una una positiva acogida por el. La recuperación de los s de acciones mundiales perdió fuelle a finales de noviembre en vista de que los temores suscitados por la deuda soberana y la inflación china minaban la confianza de los inversores. El rescate irlandés de la UE y el FMI calmó los nervios y ayudó a los s mundiales a recobrar su trayectoria alcista hacia finales de A principios de 2011, el ánimo de los inversores también se vio beneficiado por indicadores económicos muy positivos provenientes de los países desarrollados y por los buenos beneficios, en general, de las empresas en el cuarto trimestre de La inestabilidad geopolítica en el norte de África y Oriente Medio fue la protagonista en febrero cuando estallaron protestas políticas en Túnez y Egipto. En marzo se produjo una escalada de la violencia y las revueltas civiles se extendieron a Bahréin y Libia, lo que ocasionó cortes en la producción de petróleo, que a su vez trajo consigo un fuerte aumento de los precios petróleo. Los inversores en deuda de países desarrollados temían que los altos precios petróleo ejercerían más presión inflacionista, lo que conllevó subidas de tipos de interés antes de lo previsto. En la eurozona, el Banco Central Europeo subió los tipos de interés un 0,25 hasta el 1,25 en abril en un intento de reducir la inflación por debajo objetivo 2, lo cual le convertía en el primer banco central importante de los s desarrollados en aplicar una política monetaria más restrictiva. En los s emergentes, por su parte, los bancos centrales de China, Brasil, Corea, India y Tailandia también aumentaron sus tipos de interés clave para préstamos durante el periodo analizado, con vistas a frenar la escalada de precios. No obstante, pese al brusco aumento de la inflación, el Banco de Inglaterra y la Fed estadounidense mantuvieron intactas sus políticas mientras el crecimiento económico seguía débil. Los s sucumbieron a la creciente incertidumbre cuando un demoledor terremoto de 9,0 de magnitud golpeaba Japón el 11 de marzo. Los temores sobre las repercusiones terremoto, especialmente en las líneas de producción y las cadenas de suministro de fabricación se tradujeron en pérdidas para los s de todo el mundo. La volatilidad continuó a medida que la crisis de deuda soberana de la eurozona volvió a la palestra hacia el final periodo analizado. El paquete de rescate para Portugal de la UE y el FMI no se hizo esperar, lo que calmó a los inversores. No obstante, en mayor la preocupación de los inversores se centró en Grecia, al hacerse mas factible la posibilidad de un impago de su deuda. El parlamento griego aplacó la inquietud de los inversores a finales de junio cuando aprobó un nuevo paquete con una duración de cinco años consistente en recortes de gastos, aumentos de impuestos y ventas de s nacionales, allanando el camino a la UE y el FMI para liberar el siguiente tramo de los fondos de rescate. No obstante, los s siguieron volátiles mientras los políticos europeos buscaban un mecanismo global para solucionar la crisis. Entretanto, los efectos de precios más altos petróleo, el terremoto japonés y la restricción de las políticas monetarias empezaron a dejarse sentir en los datos económicos. En China, los inversores empezaron a mostrarse preocupados por el empeoramiento de la economía en vista de los peores datos de actividad industrial. Por su parte, los datos económicos estadounidenses apuntaban a una ralentización con el debilitamiento de la actividad manufacturera en abril y mayo, el aumento desempleo y los persistentes problemas inmobiliario. El cierre periodo estuvo marcado por la afirmaciónde mandarios de la FED de que el abandono QE2, a partir 30 de junio, sería gradual y flexible. Perspectivas La reciente debilidad de los datos económicos mundiales ha llevado a los inversores a cuestionarse si se atraviesan nubes pasajeras o si se trata comienzo de una nueva crisis. La hipótesis más probable es que estemos viviendo un ligero bache de mitad de ciclo y el crecimiento volverá a animarse en meses posteriores y en 2012, cuando Grecia reciba el siguiente paquete de fondos de la UE y el FMI, se establicen los precios petróleo y se empiecen a solventar las dificultades de suministro en Japón. En Estados Unidos se espera que la Fed mantenga intacta su política de tipos de interés durante todo 2011 y probablemente 2012 con el objetivo de promover el crecimiento económico. Las condiciones monetarias siguen siendo propicias, en general, en la eurozona y Japón, y parece los tipos de interés en Reino Unido seguirán bajos puesto que es probable que el Banco de Inglaterra posponga la subida en vista de que la economía empieza sentir el impacto de las medidas de austeridad fiscal Gobierno. En lo que respecta a los s de acciones mundiales, el nivel de confianza seguirá siendo moderado mientras que persista la incertidumbre sobre el rumbo de la economía mundial, especialmente las perspectivas para Estados Unidos y China. La inquietud suscitada por Oriente Medio y la deuda de la eurozona también seguirá mermando la confianza. No obstante, en términos generales, los precios no parecen inflados considerando las expectactivas de un sólido crecimiento de los beneficios empresariales en Los Gestores de Inversión 4 de octubre de 2011 La información recogida en este informe es histórica y,como tal,no es necesariamente indicativa de resultados en el futuro. 4

8 Informe de Auditoría Dirigido a los Accionistas de JPMorgan Funds En virtud de nuestro nombramiento en la Junta General de Accionistas celebrada el 17 de noviembre de 2010, hemos auditado los estados financieros adjuntos de JPMorgan Funds y todos sus subfondos, que incluyen el Estado Consolidado Activo Neto y la Composición de la Cartera de es a 30 de junio de 2011, así como el Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha y un resumen de las políticas contables relevantes y otras notas aclaratorias a los estados financieros. Responsabilidad Consejo de Administración de la SICAV en relación con los estados financieros El Consejo de Administración de la SICAV es responsable de la preparación y presentación fiel de estos estados financieros de conformidad con los requisitos legales y normativos de Luxemburgo en relación con la preparación de estados financieros y el control interno de los mismos tal y como el Consejo de Administración de la SICAV considere necesario para la preparación de estados financieros que no contengan información errónea, ya sea por fraude o por error. Responsabilidad Réviseur d entreprises agréé Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros basada en la auditoría realizada. La auditoría se llevó a cabo de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas en Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Esta normativa requiere la adhesión a requisitos éticos y la planificación y realización de la auditoría con vistas a garantizar de forma razonable que los estados financieros no incluyen falsedades sustanciales. Una auditoría conlleva la realización de procedimientos destinados a obtener pruebas de auditoría relativas a los importes e informaciones incluidos en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen criterio Réviseur d entreprises agréé e incluyen la evaluación riesgo de falsedad sustancial en los estados financieros, con independencia de que derive de fraude o error. Al realizar estas valoraciones de riesgos, el Réviseur d entreprises agréé considera los mecanismos de control interno pertinentes para la elaboración y presentación debida de los estados financieros por parte de la entidad, a fin de diseñar procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero en ningún caso con el objetivo de pronunciarse en torno a la eficacia de dichos mecanismos. La auditoría incluye asimismo la evaluación de si las políticas contables utilizadas son adecuadas y las estimaciones contables realizadas por el Consejo de Administración de la SICAV son razonables, además de evaluar la presentación global de los estados financieros. Estimamos que las pruebas de auditoría obtenidas son suficientes y adecuadas para poder formular un dictamen de auditoría. Dictamen En nuestra opinión, los estados financieros proporcionan una visión justa y verdadera de la posición financiera de JPMorgan Funds y todos sus subfondos a día 30 de junio de 2011, así como de los resultados de sus operaciones y las variaciones de su durante el ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la elaboración de estados financieros. Otras cuestiones Aunque, en el marco de nuestro mandato, se ha analizado la información adicional incluida en el informe anual, no ha sido sometida a procedimientos de auditoría específicos realizados con arreglo a las normas indicadas anteriormente. Por consiguiente, no formulamos ninguna opinión sobre la misma.no obstante, no tenemos ningún comentario que hacer en relación con dicha información en el contexto de los estados financieros en su conjunto. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburgo, 4 de octubre de 2011 representados por Régis Malcourant PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. LuxembourgB Capital social EUR TVA LU

9 Página expresamente dejada en blanco 6

10 Página expresamente dejada en blanco 7

11 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto JPMorgan Funds Consolidado USD Activo Inversiones en es al valor de Coste de Adquisición: Inversiones en TBA al valor de (1) Efectivo en Banco Depósitos a Plazo y Equivalentes de Caja Importes a Cobrar por Venta de Inversiones Importes a Cobrar por Venta de TBA (1) Importes a Cobrar por Suscripciones Intereses y Dividendos a Cobrar, Netos Reembolsos de Impuestos a Cobrar Renuncia a la Comisión (2) Otros efectos a Cobrar Ganancias Netas no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo Ganancias Netas no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros Instrumentos derivados al valor de Total Activo Pasivo Descubierto Bancario Posiciones cortas sobre TBA sin ejercer (1) Importes a Pagar por Compra de Inversiones Importes a Pagar por Compra de TBA (1) Importes a Pagar por Rescates Comisiones de Gestión y Asesoramiento a Pagar Comisión por Resultados Otros efectos a Pagar Pérdidas Netas no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo Pérdidas Netas no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros Instrumentos derivados al valor de Total Pasivo Total Activo Neto Total Activo Neto Histórico 30 de junio de de junio de de junio de de junio de (1) Véase el apartado 2l) de la Memoria. (2) Véase el apartado 7a) de la Memoria. La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados Financieros. 8

12 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund USD

13 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Brazil Alpha Plus Fund USD Corporate Bond Portfolio Fund I (3) EUR Corporate Bond Portfolio Fund II (4) EUR Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund USD (3) Este subfondo se lanzó el 1 de julio de (4) Este subfondo se lanzó el 22 de febrero de

14 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Emerging Markets Corporate Bond Fund (5) USD Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II (6) USD Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Diversified Equity Fund (7) USD Emerging Markets Equity Fund USD (5) Este subfondo se lanzó el 14 de julio de (6) Este subfondo se lanzó el 24 de noviembre de (7) Este subfondo se lanzó el 10 de diciembre de

15 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Investment Grade Bond Fund (8) USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Strategic Bond Fund (9) USD Emerging Markets Value Fund USD Emerging Middle East Equity Fund USD (8) Este subfondo se lanzó el 29 de noviembre de (9) Este subfondo se lanzó el 12 de abril de

16 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Money Market Fund (10) EUR Euro Short Duration Bond Fund EUR (10) Este subfondo dejó de denominarse Euro Liquid Reserve Fund el 2 de agosto de

17 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR

18 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR

19 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR

20 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Germany Equity Fund EUR Global Absolute Return Bond Fund (11) USD Global Aggregate Bond Fund USD Global Catholic Ethical Balanced Fund (12) EUR Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR (11) Este subfondo se lanzó el 7 de octubre de (12) Este subfondo se lanzó el 19 de mayo de

21 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund USD Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund (13) EUR Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR (13) Este subfondo se lanzó el 16 de septiembre de

22 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund USD Global Infrastructure Trends Fund EUR Global Merger Arbitrage Fund (14) USD Global Mining Fund (15) EUR Global Natural Resources Fund EUR (14) Este subfondo se lanzó el 8 de marzo de (15) Este subfondo se lanzó el 8 de febrero de

23 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund EUR Global Short Duration Bond Fund USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund USD Highbridge Asia Pacific STEEP Fund (16) USD Highbridge Diversified Commodities Fund (17) USD (16) Este subfondo se lanzó el 13 de diciembre de (17) Este subfondo se lanzó el 4 de marzo de

24 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY Japan Market Neutral Fund (18) JPY JF ASEAN Equity Fund USD JF Asia Alpha Plus Fund USD (18) Este subfondo se lanzó el 3 de junio de

25 JPMorgan Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund USD JF China Fund USD JF Greater China Fund USD JF Hong Kong Fund USD JF India Fund USD JF Japan Alpha Plus Fund USD JF Japan Equity Fund USD