TEMA 11.- Finançament extern de l empresa Accions/ Participacions.

Transcripción

1 TEMA 11.- Finançament extern de l empresa Accions/ Participacions. Les accions representen parts alíquotes del capital social, i és nul la la creació d'accions que no respongui a una efectiva aportació patrimonial a la societat. Les participacions també son parts alíquotes del capital però d una Societat Limitada, però per la seva transmissió és obligatòria la comunicació a la societat. Són de renda variable, és a dir, no atorguen un rendiment preestablert, ja que va en funció dels beneficis empresarials i té un doble component: Dividends repartits. Plusvàlues o minusvalideses generades per l'evolució del preu de les accions Obligacions. Les obligacions representen parts alíquotes d un deute contret per la societat. La propietat d'una obligació li confereix al seu titular legítim la condició de creditor de la mateixa. (Els posseïdors d'obligacions són creditors de l'empresa, no propietaris) Préstec a llarg termini, mig i curt termini. Un préstec pot ser definit com la quantitat de diners que una entitat financera cedeix a una empresa o persona física a canvi del pagament d'unes quotes periòdiques formades, generalment, d'una banda d'interessos i una altra d'amortització del capital prestat. Existeixen moltes modalitats de devolució d'un préstec. La més habitual és la de quota constant o préstec francès, que conviu amb altres modalitats com la d'amortització constant o la del préstec americà. Préstec francès; calcula una quota constant per a tota la vida del préstec, que inclou amortització i interessos. Aquesta quota pot recalcular-se en casos de canvis de tipus d'interès o amortitzacions anticipades. Els interessos van disminuint i les amortitzacions augmentant a causa que el capital viu disminueix en cada quota. α = Préstamo o Capital Vivo n (1+ I) 1 n (1+ I). I Préstec d'amortització constant o quota decreixent; calcula l'amortització constant per a tota la vida del préstec i posteriorment període a període els interessos, en funció del capital viu pendent. Els interessos disminueixen període a període gràcies a que les amortitzacions constants fan disminuir el capital viu. Préstamo o Capital Vivo Amortización = n 1

2 Préstec americà; és un préstec en el qual només es paguen interessos i no s'amortitza cap quantitat en les diferents quotes, excepte en l'última, que s'amortitza el préstec íntegrament. Aquests productes financers poden presentar diferents modalitats, com són: Manca d'amortització, es dóna quan en un període de temps, s'eximeix de les amortitzacions i només es paguen interessos. Manca de quota, es dóna quan en un període de temps, s'eximeix de pagament de l amortització de capital i dels interessos corresponents al període. El import dels interessos s'acumulen al capital viu, incrementant-ho. Interessos variables, es dóna quan durant la vida del préstec hi ha canvis en el tipus d'interès aplicable. Aquest fenomen provoca un nou càlcul de la quota i els interessos corresponents. L'emprèstit pot ser definit com un préstec dividit en parts alíquotes, contra la societat emissora, que dóna lloc al pagament d'uns interessos i devolució del principal en una data determinada. Els títols emesos són denominats: Títols de renda fixa, no impliquen risc per al prestatari ja que l interès és fixat en el contracte Cost crèdit comercial. El leasing és un contracte d'arrendament financer pel qual una empresa lloga a una altra un bé, i que estableix una opció de compra, que pot efectuar-se en finalitzar el contracte, mitjançant el pagament d'un valor residual fixat per endavant. L'empresa, que jurídicament no té la propietat del ben fins que s'hagi fet efectiu l'últim pagament, compta amb avantatges fiscals, però les quotes que paga són superiors a les d'un préstec bancari (leasing operatiu). El Lease Back, consisteix a vendre actius del patrimoni empresarial i a continuació llogar-los amb opció de compra (leasing). Està compost per 2 operacions: Venda de l'actiu i Lloguer El resultat final és com si demanéssim un préstec amb garantia del propi bé. Renting, (leasing operatiu), consisteix a llogar elements de l'immobilitzat, mitjançant el pagament d'una quota fixa que inclou amortització, interessos i totes les despeses relacionades amb el bon funcionament com a impostos, segur, manteniment, substitució temporal en el cas d'avaria, Generalment no sol haver-hi opció de compra, encara que és possible, i al final del contracte s'opta per la seva renovació o per un nou contracte sobre un model més actual. És habitual per a vehicles, ordinadors, fotocopiadores o altres equips d'oficina. Crèdit Comercial, els proveïdors financen a l'empresa en el moment que permeten el pagament ajornat de les seves mercaderies, és a dir, quan l'empresa no paga al comptat als proveïdors està rebent finançament per part d'aquests, aquest tipus de finançament, normalment a c/p, és coneguda amb el nom de crèdit comercial. Aquest finançament en algunes ocasions, les menys, és gratuïta per a l'empresa, però en la majoria d'ocasions té un cost, que s'origina en la impossibilitat de gaudir de descomptes per ràpid pagament. 2

3 El càlcul del cost ve determinat per les següents fórmules: s h = D s Kc = (1 + h) 1 h' = h(1 t) D Kc' = (1 + h' ) 1 h= Cost aparent del crèdit comercial, sense tipus impositiu. s= Descompte per ràpid pagament. D= Nombre de dies en què es permet el pagament ajornat. Kc= Cost anual del crèdit comercial, sense tipus impositiu. h = Cost aparent del crèdit comercial, amb tipus impositiu. Kc = Cost anual del crèdit comercial, amb tipus impositiu. 360 EJERCICIOS EJERCICIO 1 Se solicita un préstamo por valor de de u.m. a un tipo de interés fijo del 6%, amortizable en 5 años mediante pagos trimestrales por el sistema francés. Realizar la tabla de amortización

4 EJERCICIO 2 Se solicita un préstamo por valor de de u.m. a un tipo de interés fijo del 5%, amortizable en 15 años mediante pagos semestrales por el sistema francés. Se ha acordado diferir la amortización del préstamo durante los 5 primeros años (Carencia de amortización). Realizar la tabla de amortización Sumas

5 EJERCICIO 3 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés fijo del 9%, amortizable en 2 años por el sistema francés, mediante cuotas cuatrimestrales. Se ha acordado una cuota cero para los 3 primeros períodos de vida del préstamo (carencia de cuotas). Realizar la tabla de amortización EJERCICIO 4 Se solicita un préstamo por valor de de u.m. amortizable en 10 semestres mediante el sistema francés (a tipo variable, duración fija y cuota variable). Calcular las diferentes cuotas a pagar y realizar la tabla de amortización para cada uno de los siguientes casos: a) Tipo de interés fijo anual del 6% b) Tipo de interés 9% los dos primeros años y del 6% para lo que queda de vida del préstamo c) Tipo de interés 9% los dos primeros años y del 10% para lo que queda de vida del préstamo a) b) T.i. T.i. Capital Capital Período anual período vivo Intereses Amortizac. Cuota Amortizado 1 9,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 3,00% ,0% 3,00% ,0% 3,00% ,0% 3,00% ,0% 3,00% ,0% 3,00%

6 c) T.i. T.i. Capital Capital Período anual período vivo Intereses Amortizac. Cuota Amortizado 1 9,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 4,50% ,0% 5,00% ,0% 5,00% ,0% 5,00% ,0% 5,00% ,0% 5,00% ,0% 5,00% EJERCICIO 5 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés fijo del 8% anual, amortizable en 7,5 años por el sistema americano simple, mediante cuotas semestrales. Realizar la tabla de amortización EJERCICIO 6 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés fijo del 8% anual, amortizable en 15 semestralidades. Se ha decidido amortizar el préstamo mediante el método americano simple y se ha llegado al acuerdo de establecer 3 años de carencia de amortización. a) Realizar la tabla de amortización b) Existen diferencias con el problema anterior? Por qué? 6

7 a) b) No existe ninguna diferencia porque el préstamo americano tiene carencia de amortización durante toda la vida del préstamo excepto en el último período. EJERCICIO 7 Se solicita un préstamo por valor de u.m. durante 5 años con pago de cuotas trimestrales, a tipo de interés variable con cláusula de revisión anual por el sistema americano simple. Los intereses resultantes de las revisiones son: 4% durante el primer año, 5% durante el segundo, 6% durante el tercer y cuarto año y 8% el quinto año. Realizar la tabla de amortización Período T.i. T.i. k Capital vivo Intereses Amortizac. Cuota Capital Amortizado 1 4% 1,0% % 1,0% % 1,0% % 1,0% % 1,3% % 1,3% % 1,3% % 1,3% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 1,5% % 2,0% % 2,0% % 2,0% % 2,0%

8 EJERCICIO 8 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés fijo del 10% anual, bajo el método de amortización constante y pago de cuotas cuatrimestrales durante 5 años. Realizar la tabla de amortización EJERCICIO 9 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés nominal fijo del 4% anual, bajo el método de amortización constante y pago de 20 cuotas mensuales y conviniendo un plazo de 10 meses de carencia para la devolución del principal. Realizar la tabla de amortización

9 EJERCICIO 10 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés fijo del 10% anual, bajo el método de amortización constante y pago de cuotas mensuales, durante 2 años. Se acuerda la cuota cero para los 12 primeros meses, comenzando a pagar intereses y cuantías constantes de amortización a partir de entonces (carencia de amortización e intereses). Realizar la tabla de amortización EJERCICIO 11 Se solicita un préstamo por valor de u.m. a un tipo de interés variable (del 6% anual durante los cuatro primeros trimestres, 8% los cuatro siguientes y 7% los dos restantes) bajo el método de amortización constante y pago de 10 cuotas trimestrales. Realizar la tabla de amortización N T.i. T.i. k Capital vivo Intereses Amortizac. Cuota Capital Amortizado 1 6,0% 1,50% ,0% 1,50% ,0% 1,50% ,0% 1,50% ,0% 2,00% ,0% 2,00% ,0% 2,00% ,0% 2,00% ,0% 1,75% ,0% 1,75%

10 EJERCICIO 12 Una empresa solicita un préstamo de u.m. a pagar en 1 año mediante cuotas trimestrales a un tipo fijo anual del 12%. a) De cuántos períodos consta este préstamo? Cuál es su frecuencia? Cuál es el tipo de interés equivalente? b) Explicar las diferencias entre un préstamo amortizado por el sistema francés o cuota constante, por el sistema americano y por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante. c) Explicar las diferencias entre un préstamo que tenga carencia de amortización y otro que tenga carencia de cuotas. d) Calcular la cuota trimestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización e) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante f) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de amortización los dos primeros trimestres y se realizara por el sistema americano g) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de cuota los dos primeros trimestres y se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante a) 4 períodos, frecuencia trimestral, I 4 =12%/4=3% b) Préstamo francés; calcula una cuota constante para toda la vida del préstamo, que incluye amortización e intereses. Los intereses van disminuyendo y las amortizaciones aumentando a causa de que el capital vivo disminuye en cada cuota y la cuota a pagar es constante. Préstamo de amortización constante o cuota decreciente; calcula la amortización constante para toda la vida del préstamo y posteriormente periodo a periodo los intereses, en función del capital vivo pendiente. Los intereses disminuyen periodo a periodo gracias a que las amortizaciones constantes hacen disminuir el capital vivo. Préstamo americano; es un préstamo en el que sólo se pagan intereses y no se amortiza ninguna cantidad en las diferentes cuotas, excepto en la última, que se amortiza el préstamo en su totalidad. c) Carencia de amortización, se da cuando en un periodo de tiempo, se exime de las amortizaciones y sólo se pagan intereses. 10

11 Carencia de cuota, se da cuando en un periodo de tiempo, se exime de cuotas y los intereses correspondientes al periodo se acumulan al capital vivo. d) e) Amortización= 2000/4= 500 f) g) EJERCICIO 13 Una empresa solicita un préstamo de de u.m. a pagar en 1 año mediante cuotas trimestrales a un tipo fijo anual del 6%. a) De cuántos períodos consta este préstamo? Cuál es su frecuencia? Cuál es el tipo de interés equivalente? b) Calcular la cuota trimestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización c) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante d) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de cuota los dos primeros trimestres y se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante a) 4 períodos, frecuencia trimestral, I 4 =6%/4=1,5% b)

12 c) Amortización= 5000/4=1250 d) EJERCICIO 14 Una empresa solicita un préstamo de de u.m. a pagar en 4 años mediante cuotas semestrales a un tipo fijo anual del 12%. a) De cuántos períodos consta este préstamo? Cuál es el tipo de interés efectivo equivalente? b) Calcular la cuota semestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización c) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante d) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de amortización los dos primeros semestres y se realiza por el sistema americano a) 8 períodos, frecuencia semestral, I 2 =12%/2=6% b) c) Amortización= 4000/8=500 d)

13 EJERCICIO 15 Una empresa de nueva creación tiene que negociar con sus proveedores el plazo de pago. Éstos le proponen elegir entre pagar a 60 días o un descuento del 3% si paga al contado. Se sabe que no dispone de efectivo para pagar al contado y el banco le cobraría un 9% a) Qué le interesa más? b) Si el tipo impositivo es del 35%, Cuál es el coste del crédito comercial? a) Kc = 20% > 9%, es preferible pagar al contado, aunque tenga que solicitarse un préstamo porque el coste de préstamo sería inferior. b) Kc =12,68% > 9% EJERCICIO 16 Una empresa que está a punto de poner en marcha un negocio tiene que adquirir materias primas por valor de u.m. No dispone de dinero en efectivo y el banco le ofrece el dinero a un 12%. El proveedor le permite pagar en 2 años, aunque si lo hiciera al contado le aplicaría un descuento del 10%. a) Le interesa aprovechar el crédito comercial o pagar al contado? b) Y si el tipo impositivo es del 35%? a) Kc = 5,4% < 12%, le interesa pagar aplazado porque el coste de crédito comercial es inferior al coste financiero. b) Kc = 3,54% < 12% EJERCICIO 17 Una empresa fabricante de tubos de vidrio tiene que realizar un equipo valorado en 100 millones de u.m. a pagar dentro de dos años. Si paga al contado, su proveedor le aplica un tipo de descuento del 15%. La empresa debe decidir si le interesa pagar al contado y aprovechar el crédito comercial acudiendo a una entidad financiera que le ofrece un préstamo al 10% o pagar al cabo de los dos años. a) Qué situación le es más favorable? Por qué? 13

14 b) Si decidiera pagar al contado, cuánto dinero tendría que pedir al banco? En ese supuesto, calcula la cuota semestral y la tabla de amortización si el préstamo es de tipo francés. c) Calcular la cantidad a amortizar semestralmente si utiliza el préstamo de cuota decreciente, en el supuesto que paga al contado a.- Mejor no pagar al contado, debido a que el coste anual del descuento es del 8,46%< 10%. b u.m c u.m. EJERCICIO 18 Una empresa fabricante de gafas tiene que realizar una compra de un inmovilizado valorado en 200 millones a pagar dentro de dos años. Si paga al contado, su proveedor le aplica un tipo de descuento del 20%. La empresa debe decidir si le interesa pagar al contado y aprovechar el crédito comercial acudiendo a una entidad financiera que le ofrece un préstamo al 10% o pagar al cabo de 2 años. a) Qué situación le es más favorable? Por qué? b) Si decidiera pagar al contado, cuánto dinero tendría que pedir al banco? En ese supuesto, calcula la cuota trimestral y la tabla de amortización si el préstamo es de tipo francés. c) Calcular la cantidad a amortizar trimestralmente si utiliza el préstamo de cuota decreciente. a.- Es preferible pagar al contado y pedir el dinero al banco, debido a que el coste anual de descuento anual es de 11,8%, y este es superior al 10%. b u.m. Capital Capital Período vivo Intereses Amortizac. Cuota Amortizado c u.m. 14