INFORME DIARIO ALZAS EN LA RENTA VARIABLE, RECUPERA TERRENO LA TECNOLOGÍA. ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 07 de mayo de 2018

Transcripción

1 ALZAS EN LA RENTA VARIABLE, RECUPERA TERRENO LA TECNOLOGÍA RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO Sin avances en las conversaciones comerciales entre China y Estados Unidos. El viernes pasado terminaron los dos días de reuniones entre funcionarios de Estados Unidos y China para tratar de alcanza un acuerdo en política comercial, aunque sin aparente avance más allá de mostrar la voluntad de seguir con las conversaciones. Según prensa, China estaría considerando medidas para seguir reduciendo los aranceles a la importación de algunos alimentos y material de los sectores farmacéutico y médico. El Banco Central de Argentina elevó el viernes, por tercera vez en una semana, el precio oficial del dinero en el país hasta el 40%. Las autoridades tratan de frenar la devaluación del peso argentino, que llegó a caer hasta un 9% en cuatro jornadas frente al dólar y marcar mínimos históricos frente al euro. En la sesión del viernes el peso frenó la caída y recuperó un 2% contra el billete verde. El vicepresidente saliente del Banco Central Europeo, Vítor Constâncio, ha reconocido que la institución se equivocó al subir los tipos de interés en julio-08, en pleno estallido de la crisis de las hipotecas subprime, y sobre todo en las llevadas a cabo en el año 2011, hasta el dos ocasiones. Comenta, no obstante, que la crisis del año 2012 fue sobre todo producto de las políticas de austeridad coordinadas en el viejo continente y no tanto las subidas de tipo. DATOS MACROECONÓMICOS El desempleo registrado continúa retrocediendo en España al tiempo que se acelera el empleo. En conjunto los datos publicados muestran que se mantiene la mejora del mercado laboral, donde en abril el desempleo registrado se redujo en personas lo que eleva la caída del desempleo hasta las personas en los últimos 12 meses, lo que equivale a un ritmo de reducción del desempleo del -6,6% interanual. Por otra parte, la afiliación a la Seguridad Social aumentó en afiliados más en abril, lo que eleva en los últimos 12 meses el aumento del empleo hasta personas, equivalente a un crecimiento del +3,1% interanual. Con estos datos el total de afiliados subió hasta 18,67 millones de personas, habiéndose recuperado ya el 75% de las afiliaciones perdidas durante la crisis. Decepciona el consumo en la Euro-zona. En marzo las ventas al por menor de la región se frenaron bruscamente al registrar un avance del +0,8% interanual desde el +1,8% anterior. En Estados Unidos, continúa la creación de empleo con un crecimiento de los salarios sostenido. En abril la economía estadounidense creó 164 mil puestos de trabajo y se revisaron al alza datos de los meses anteriores lo que sitúa el ritmo promedio de los últimos tres meses en +208 mil empleos confirmando que continúa el buen momento del empleo. En cuanto a los salarios por hora trabajada, repitieron el ritmo de crecimiento del +2,6% interanual, situándose una décima menos que lo previsto y moderando los temores inflacionistas. Por otra parte, la tasa de paro sorprendió positivamente al caer en dos décimas hasta el 3,9%, su nivel más bajo desde el año Sin embargo, este descenso se debió en gran parte a una reducción de la población activa, al retroceder la tasa de participación en una décima hasta el 62,8%. En conjunto, pocas novedades en las cifras de empleo mensual que confirman que la economía sigue creando empleo pero sin apreciarse un aumentos acelerado de las presiones sobre los salarios.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Subidas en la última sesión semanas para la renta variable estadounidense (S&P +1,3%; Nasdaq +1,7%). Los ascensos estuvieron liderados por el sector tecnológico y sobre todo Apple (+4% el viernes y +13% en la semana, tras conocerse el incremento de la participación de Warren Buffett en la compañía y publicar buenos resultados). También sentó bien al mercado el informe de empleo de abril, con una cifra de creación de empleo algo por debajo de lo esperado pero que en conjunto fue bien acogido por el mercado. En el cómputo semanal el S&P cerró prácticamente en tablas y el Nasdaq +1,3%. Las compras también se contagiaron al continente europeo (IBEX y EuroStoxx 50). En el caso del selectivo español, cerraba con alzas del 1,8% en su sexta semana consecutiva de subidas. Por sectores, buen comportamiento en el continente para Tecnología (+1,6%), Mineras (+1,2%) y Petroleras (+1,2%). Del IBEX, compañías con buen comportamiento tras presentar resultados fueron IAG (+6% tras publicar buenos resultados; ver noticia) y Amadeus (+1,2%). También subió pero menos Repsol, con resultados crecientes gracias al tirón por el precio del crudo (+0,7%; ver noticia). En el lado contrario, Siemens-Gamesa presentó cifras con las que retorna al beneficio aunque no convencían al mercado (-2,2%). Las bolsas asiáticas cotizan con sesgo mixto, destacando en positivo las compañías energéticas que siguen la estela del crudo. En Japón, los inversores retornan del periodo vacacional con escasos cambios en el índice Nikkei (-0,03%). En China, el índice CSI 300 avanza un 1,2% y el Hang Seng de Hong Kong se mantiene en positivo, +0,1%. La peor evolución es esta mañana para el Kospi coreano, -1% en estos momentos. En el mercado de la deuda pública, sesión al alza en las rentabilidades exigidas a los bonos. El tipo a 10 años estadounidense cerró en el 2,951%, con una subida de 1 p.b. en la sesión, esta mañana avanza 1 p.b. adicional. En Europa, la TIR del bono alemán a 10 años avanza 1 p.b., hasta una TIR del 0,542%, mientras que esta mañana corrige 1 p.b.. Por otro lado, la rentabilidad exigida a 10 años al bono español avanzó 5 p.b. en la sesión y se encuentra en 1,29%, esta mañana cayendo 1 p.b.. La prima de riesgo se encuentra en los 74 p.b.. En cuanto a las divisas, en el cruce EUR/USD, sesión a la baja para el Euro. El cruce con el dólar cerró cayendo un - 0,23% en niveles de 1,1960 EUR/USD, esta mañana retrocede un -0,18%, hasta 1,194 EUR/USD. La relación euro-libra cerró la sesión en positivo un +0,10%, situándose alrededor del 0,8840 EUR/GBP, esta mañana cae un -0,26%. Por su parte el yen japonés cerró la sesión en 130,50 EUR/YEN, subiendo en la sesión un +0,32%. Esta mañana el yen gana un +0,08% adicional. En el mercado de materias primas, el futuro del Brent cerró con una subida del +1,70%, dejando el precio del barril en niveles de 74,87$/barril. Esta mañana comienza avanzando un +1,04%. En cuanto al oro, sesión al alza, situándose ahora en 1.315,35 $/onza, subiendo un +0,25%. Esta mañana en terreno negativo un -0,14%. AGENDA DE LA JORNADA En el día de hoy, sesión sin resultados macroeconómicos. Apertura en positivo en los mercados de futuros, con el contrato de S&P500 ganando un +0,282%, mientras que el contrato de Eurostoxx avanza un +0,20%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día 1 mes día 1 mes mes -0,37% -0,37% -0,37% -0,37% EUR/USD 1,194 1,196 1,232 1,201 3 meses -0,33% -0,33% -0,33% -0,33% EUR/GBP 0,882 0,884 0,872 0,888 6 meses -0,27% -0,27% -0,27% -0,27% EUR/CHF 1,195 1,196 1,178 1, meses -0,19% -0,19% -0,19% -0,19% EUR/JPY 130,40 130,50 131,54 135,28 0 Euribor 12 meses 1,3 EUR/USD -0,0 5 1,25 1,2-0,1 1,15-0,1 5 1,1 1,05-0,2-0,2 5 may-17 jul-17 sep-17 nov-1 7 ene-18 mar-1 8 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último 1 día 1 mes 1 año 2 años 2,50% 2,50% 2,27% 1,31% 5 años 2,79% 2,78% 2,59% 1,88% 10 años 2,96% 2,95% 2,77% 2,35% 30 años 3,13% 3,12% 3,02% 2,98% 2 años -0,58% -0,58% -0,59% -0,68% 5 años -0,07% -0,07% -0,10% -0,30% 10 años 0,54% 0,54% 0,50% 0,42% 30 años 1,23% 1,23% 1,16% 1,20% 2 años -0,33% -0,33% -0,32% -0,29% 5 años 0,19% 0,20% 0,16% 0,38% 10 años 1,29% 1,30% 1,23% 1,56% 30 años 2,41% 2,42% 2,22% 2,86% 2 años 0,78% 0,76% 0,84% 0,11% 5 años 1,11% 1,09% 1,13% 0,53% 10 años 1,40% 1,39% 1,37% 1,12% 30 años 1,83% 1,82% 1,76% 1,78% Sorpresas Económicas (Citigroup) Bono 10 años 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Expectativas Inflación (swap 5y5y) 2,5 España Alemania ,25 2, ,75 1,5 2,5 2,25 2 1,25 1, may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr ,5 Estados Unidos Euro-zona Emergentes may-18 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable día 1 mes MSCI World 508,83 0,75% 1,30% -0,82% SP ,42 1,28% 2,26% -0,38% Eurostoxx ,59 0,61% 4,18% 1,33% Topix 1.773,18 0,09% 4,07% -2,44% IBEX ,10 0,65% 4,35% 0,60% Footsie ,14 0,86% 5,34% -1,57% MSCI Brazil 2.052,31 0,66% -6,66% 1,45% MSCI China 90,15-0,03% 0,45% 0,90% MSCI Emerging 1.136,17-0,15% -2,22% -1,92% (*) All Countries 1 día 1 mes YTD 1 año Rentabilidad -0,05% -0,51% -2,08% 1,52% TIR 3,1% 2,9% 2,6% 2,6% Duración 6,5 6,7 6,7 6,7 Diferencial Rentabilidad -0,01% 0,32% -0,34% 3,46% TIR 5,7% 5,6% 5,1% 5,1% Duración 3,9 4,0 3,8 3,8 Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) IBEX Evolución índices (YoY) 150,00% 140,00% 130,00% 120,00% 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% ay-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 MSCI Emerging SP500 IBEX35 100% 60,00% Commodities 04/05/ día 1 mes YTD Brent 75,62 1,00% 12,68% 13,09% Oro 1313,19-0,16% -1,53% 0,78% IICs March A.M. Mes YTD 1 año March Patr. D 0,24% -0,45% -0,42% Torrenova 0,96% -0,66% -0,94% Bellver 2,34% -0,83% -0,38% March Global 4,37% -1,24% -1,93% March Iberian 4,23% 1,31% 1,88% March Fam. B 2,78% -1,84% 1,50%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Repsol 1 dia 1 mes 1 año YTD Repsol 0,72% 6,7% 9,8% 8,6% IBEX 35 0,65% 4,4% -9,3% 0,6% PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC Repsol 10,68 12,66 5,08 0,86 6,5 6 5,5 5 4,5 Repsol. Resultados 1T18: +8,1% en beneficio neto ajustado (616M ), con -2,2% en EBITDA (1,804M ). El grupo petrolero superó las estimaciones del consenso, que venían negativas ante la expectativa de mayores costes exploratorios e impuestos y por la depreciación del dólar. Sobresale la excelente evolución de Exploración y Producción: +42,9% en beneficio neto, impulsado por el aumento de la producción en el periodo, +4,8%, y los altos precios del crudo y gas en el trimestre, +23,2% y +12,9%, respectivamente. La evolución de Refino y Marketing registró un -15% en beneficio neto, justificado por los menores márgenes de refino y el entorno más adverso en la actividad química. La deuda neta se incrementó en el trimestre en 569M, justificado por la compra de acciones propias. Cierra marzo en 6.386M y deuda neta/ebitda 0,9x. Siemens Gamesa 27 1 dia 1 mes 1 año YTD Siemens Gam -2,29% -0,2% -33,5% 19,6% IBEX 35 0,65% 4,4% -9,3% 0,6% PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC Siemens Gam 24,60 #N/A N/A 0,81 1, IAG Siemens-Gamesa. Resultados 2T fiscal (enero-marzo): beneficio de 35M, con -29% en ingresos (2.242M ). En el conjunto del primer semestre fiscal, Siemens-Gamesa presentó un beneficio sin cambios y caída del 29% en ventas, hasta 4.369M. Por áreas de negocio, el resultado incluyó una entrada de pedidos onshore record, hasta 2.264MW, +54%; la división offshore o marina registró 328MW de pedidos firmados, algo más volátil. El grupo industrial confía en alcanzar sus objetivos en el ejercicio: ventas en el rango M y margen operativo en el rango 7-8%. La CNMV ha avalado la exención a Siemens de lanzar una OPA sobre Gamesa, tal y como solicitaba Iberdrola. IBEX 35 1 dia 0,65% 1 mes 4,35% 1 año -9,26% YTD 0,60% IAG 5,66% PER Est 1Y 9,01% PER 7,88% Dividendo (%) 6,33% PVC 7 6,5 IAG 6,91 Field Not Applic 3,25 /A Field Not Applicab ,5 5,5 IAG. Resultados 1T18: x4 el beneficio neto (206M ), con +75% en beneficio operativo recurrente (280M ) y +2,1% en ingresos (5.022M ; +3,4% en ingresos por pasajero). La aerolínea resultado de la fusión de Iberia y British Airways presentó resultados por encima de lo esperado por el mercado, sobresaliendo los siguientes aspectos: 1) Tercer trimestre consecutivo de los ingresos, destacando el aumento de los ingresos de pasaje e ingresos de carga. 2) Incremento en el coste unitario de combustible del 10,4% (+0,6% en euros), recogiendo el impacto de la subida del crudo y que supone cerca de un cuarto del coste total del grupo. Excluyendo la factura de combustible, los costes unitarios se redujeron un 0,9% a tipo de cambio constante, mejorando la tendencia. IAG mantiene su objetivo en el ejercicio, el de superar el beneficio operativo recurrente de IAG además mejora su previsión de capacidad hasta +6,8%. 5

6 NOTICIAS DE EMPRESAS Amadeus 1 dia 1 mes 1 año YTD Amadeus -1,23% 3,84% 22,81% 4,34% IBEX 35 0,65% 4,4% -9,3% 0,6% PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC Amadeus 25,16 26,80 1,63 9, Amadeus. Resultados 1T18: +4,3% en beneficio neto ajustado (305,6M ), con +7,4% en EBITDA (539M ), margen EBITDA del 4,1% y +3,1% en ingresos (1.230M ). Resultados ligeramente mejores de lo esperado para el grupo proveedor de soluciones tecnológicas. Por divisiones, bien Distribución (+2,1%) impulsada por el número de reservas totales (+3,4%. 177,1 millones) y aumentando ligeramente su cuota de mercado global hasta el 43,6%. En la división de Divisiones de IT, los ingresos crecen un 5,1%, presentando buenas cifras orgánicas en número de pasajeros embarcados (+7,7%). Amadeus cierra el trimestre reduciendo en 56M la deuda, hasta 2026,9M y ratio deuda neta/ebitda de 1,0x. Amadeus reitera sus previsiones para el ejercicio: ingresos creciendo a dígito simple medio-alto, EBITDA creciendo a dígito simple alto, flujo de caja libre en rango M y deuda neta/ebitda 1x-1,5x. 15