Sector Bancario Resultados Enero 2015

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Sector Bancario Resultados Enero 2015"

Transcripción

1 Sector Bancario Resultados Enero 2015 Informe Mensual de Resultados 5 de marzo de 2015 Cristóbal Casassus Precio Acción Precio Acción Banco de Chile CLP por acción La SBIF publicó los resultados del sistema bancario correspondientes al mes de enero. En este informe hacemos un seguimiento de las variables más importantes de los bancos bajo cobertura (Banco de Chile, BCI y Santander) y mostramos datos de los principales bancos del país para propósitos de comparación. Colocaciones Las colocaciones del sistema registraron un crecimiento mes a mes de 0,8%, impulsado por el sector Comerciales, el cual registró un incremento de 1,1%. Por otro lado, los segmentos Vivienda y Consumo experimentaron alzas de 0,5% y 0,3%, respectivamente. Estas cifras se encuentran en línea con los bajos crecimientos en colocaciones observados durante los últimos meses, manteniéndose por debajo del 1% de crecimiento. La variación año a año fue de 5,3% (sin considerar filiales fuera del país), con lo que ya se acumula más de un semestre con niveles bajos de crecimiento en colocaciones. 50 Fuente: Bloomberg Precio Acción BCI CLP por acción Fuente: Bloomberg Precio Acción Santander CLP por acción Fuente: Bloomberg Precio Acción Security CLP por acción Fuente: Bloomberg Colocaciones CLP Miles de Millones m/m a/a Totales Banco de Chile ,0% ,0% BCI ,4% ,0% Corpbanca ,9% ,4% Santander ,9% ,8% Security ,0% ,2% Sistema Bancario ,8% ,7% Comerciales Banco de Chile ,1% ,4% BCI ,0% ,0% Corpbanca ,2% ,6% Santander ,3% ,2% Security ,1% ,3% Sistema Bancario ,1% ,7% Vivienda Banco de Chile ,1% ,8% BCI ,9% ,3% Corpbanca ,6% ,2% Santander ,8% ,2% Security ,1% 534-0,5% Sistema Bancario ,5% ,6% Consumo Banco de Chile ,2% ,2% BCI ,3% ,0% Corpbanca ,6% ,8% Santander ,3% ,6% Security ,9% ,2% Sistema Bancario ,3% ,0%.

2 Crecimiento Colocaciones % con respecto a año anterior 20% Participación de Mercado Colocaciones / Colocaciones Sistema 30% 25% 15% 20% 10% 5% 15% 10% 5% 0% 0% Banco de Chile BCI Santander Sistema Bancario Security ROE Utilidad Mensual / Patrimonio 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Banco de Chile BCI Corpbanca Santander Sistema Bancario Security BancoEstado Banco de Chile BCI Corpbanca Santander Otros Security Resultados Mensual Utilidad Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado ,4% ,5% B Chile ,0% ,7% BCI ,8% ,3% Corpbanca ,7% ,3% Santander ,1% ,9% Security ,3% ,5% Sistema Bancario ,7% ,5% Últimos 3 meses Jan 15 Jan 14 a/a BancoEstado ,4% B Chile ,3% BCI ,6% Corpbanca ,0% Santander ,2% Security ,7% Sistema Bancario ,1% Últimos 12 meses Jan 15 Jan 14 a/a BancoEstado ,2% B Chile ,4% BCI ,2% Corpbanca ,6% Santander ,6% Security ,3% Sistema Bancario ,6% CLP Miles de Millones

3 Morosidad > 90 dias % Colocaciones 4,0% 3,0% 2,0% Riesgos Un alza generalizada en los niveles de riesgo del sistema bancario fue la tónica del mes de enero. Por segundo mes consecutivo Santander ha visto un incremento en su morosidad mayor a 90 días, sin embargo, su nivel de cartera vencida se ha mantenido relativamente estable. BCI ha revertido el positivo patrón a la baja en sus niveles de riesgo, observando ligeras alzas en tanto morosidad como cartera vencida. Sin embargo, se debe tener en cuenta que aún se mantiene significativamente por debajo de los altos niveles de riesgo observados durante el primer semestre del Por su parte, Banco de Chile se mantiene ajeno a las contingencias del sistema y continúa con sus índices de riesgo por debajo de sus competidores. 1,0% 0,0% Banco de Chile Security Sistema Bancario Cartera Vencida % Colocaciones 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% BCI Santander Corpbanca Provisiones Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado 2,7% 2,7% -2 2,8% -9 B Chile 2,5% 2,4% 5 2,3% 14 BCI 2,2% 2,2% 5 2,4% -17 Corpbanca 2,3% 2,2% 3 2,3% 1 Santander 3,1% 3,1% -1 2,9% 16 Security 1,7% 1,6% 7 1,4% 24 Sistema Bancario 2,5% 2,4% 2 2,4% 5 Provisiones como % Colocaciones medido en CLP. Morosidad >90 dias Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado 3,3% 3,3% -2 3,7% -33 B Chile 1,3% 1,2% 2 1,1% 12 BCI 2,2% 2,1% 7 2,2% -7 Corpbanca 0,9% 0,9% 0 0,7% 19 Santander 2,9% 2,8% 5 2,9% -7 Security 1,5% 1,5% 2 1,1% 39 Sistema Bancario 2,0% 2,0% 3 2,0% -1 Cartera con Morosidad > 90 dias / Colocaciones Totales Cartera Vencida Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado 0,7% 0,7% -2 0,7% -3 B Chile 0,6% 0,6% 0 0,5% 9 BCI 1,9% 1,9% 2 1,8% 5 Corpbanca 0,7% 0,7% 4 0,5% 28 Santander 1,7% 1,7% -1 1,7% -2 Security 0,7% 0,6% 5 0,5% 16 Sistema Bancario 1,0% 1,0% 1 1,0% 4 Cartera Vencida / Colocaciones Totales 0,0% Banco de Chile Corpbanca Santander BCI Security Sistema Bancario Ratio Cobertura Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a BancoEstado 3,8 3,7 2,7% 3,8 0,6% B Chile 4,1 4,0 1,5% 4,5-9,6% BCI 1,2 1,2 1,3% 1,3-9,7% Corpbanca 3,1 3,2-4,2% 5,0-38,4% Santander 1,8 1,8 0,0% 1,7 6,5% Security 2,5 2,6-3,3% 2,8-12,1% Sistema Bancario 2,5 2,5 0,0% 2,5-2,4% Ratio Cobertura: Provisiones / Cartera Vencida ; Diferencia en puntos base.

4 Provisiones (% colocaciones) Cartera Vencida (% colocaciones) Stock Provisiones % Colocaciones 3,5% 3,0% 2,5% Provisiones y Cartera Vencida 3,5% 3,0% 2,70% 2,47% 2,5% 2,22% 2,28% 2,0% 1,87% 3,05% 1,66% 1,66% 2,47% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 2,0% 1,5% 1,0% 0,70% 0,60% 0,74% 0,67% 1,00% 1,5% 1,0% 1,5% 0,5% 0,5% 1,0% 0,0% BancoEstado Banco de Chile BCI Corpbanca Santander Security Sistema Bancario 0,0% Banco de Chile BCI Corpbanca Santander Sistema Bancario Security Ratio Eficiencia Mes Gastos de Apoyo / Total Ingresos Op. 90% 80% 70% 60% 50% 40% Eficiencia Eficiencia L12M Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a B Chile 44,6% 43,4% 12 42,0% 26 BCI 46,8% 46,1% 6 47,0% -3 Corpbanca 52,3% 52,1% 2 51,7% 6 Santander 42,6% 42,0% 6 42,3% 3 Security 53,6% 52,8% 8 55,7% -21 Sistema 50,2% 49,5% 7 49,2% 10 Adecuación de Capital Patrimonio Efectivo / Activos Ponderados por Riesgo 15% 14% 13% 30% 12% 11% B Chile Corpbanca Sistema Bancario BCI Santander Security 10% 9% BancoEstado Banco de Chile BCI Corpbanca Santander Sistema Bancario Security

5 Gasto en Provisiones Banco de Chile experimento un importante incremento en sus gastos en provisiones en el comparativo año a año, experimentando un alza de 29,1%. Distinta es la situación para Santander y BCI, los cuales observaron bajas de distintas magnitudes en el indicador. Mientras que Santander se mantuvo relativamente parejo con una baja de 2,5%, BCI experimentó una contracción de 29,5%. Importante es el alza de gasto en provisiones con respecto a colocaciones del Banco de Chile, ítem en el cual superó a Santander. Gasto en Provisiones Jan 15 Dec 14 Mensual m/m Jan 14 a/a BancoEstado ,5% ,7% B Chile ,4% ,1% BCI ,5% Corpbanca ,7% ,1% Santander ,0% ,5% Security ,3% ,6% Sistema Bancario ,3% ,4% CLP Millones Gasto Provisiones / Colocaciones 0,20% 0,15% 0,10% 0,05% 0,00% B Chile BCI Santander Security Corpbanca

6 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses B de Chile (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,2% ,0% ,0% ,4% ,4% Mg Comisiones ,4% ,3% ,3% ,5% ,6% Operaciones Financieras ,1% ,1% ,0% Ut Cambio ,1% ,1% ,7% ,4% Otros Ingresos ,2% ,0% ,0% ,3% ,7% Total Ingresos Op ,5% ,7% ,7% ,5% ,3% Provisiones ,4% ,1% ,1% ,0% ,9% Gastos Personal ,8% ,9% ,9% ,3% ,4% Gastos Administración ,4% ,3% ,3% ,5% ,6% Depreciación & Amort ,9% ,6% ,6% ,9% ,4% Detrioros y Otros Gastos ,7% ,7% ,9% ,0% Resultado Operacional ,8% ,7% ,7% ,4% ,7% Otros ,2% ,8% Impuestos ,3% ,3% ,2% ,4% Utilidad ,0% ,7% ,7% ,3% ,4% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

7 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses B Estado (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,7% ,3% ,3% ,1% ,9% Mg Comisiones ,2% ,1% ,1% ,8% ,4% Operaciones Financieras ,9% Ut Cambio ,1% Otros Ingresos ,2% ,0% ,0% ,0% ,1% Total Ingresos Op ,9% ,0% ,0% ,7% ,9% Provisiones ,5% ,7% ,7% ,9% ,6% Gastos Personal ,5% ,4% ,4% ,4% ,4% Gastos Administración ,2% ,2% ,2% ,4% ,3% Depreciación & Amort ,1% ,5% ,5% ,0% Detrioros y Otros Gastos ,7% ,7% ,6% Resultado Operacional ,7% ,7% ,7% ,0% ,6% Otros ,6% ,5% ,5% ,0% ,0% Impuestos ,8% ,8% ,8% ,1% ,4% Utilidad ,4% ,5% ,5% ,4% ,2% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

8 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses BCI (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,9% ,8% ,8% ,3% ,2% Mg Comisiones ,0% ,4% ,4% ,9% ,9% Operaciones Financieras ,2% ,2% ,8% ,0% Ut Cambio ,4% ,4% ,8% Otros Ingresos ,5% ,7% ,7% ,2% ,3% Total Ingresos Op ,5% ,2% ,2% ,2% ,8% Provisiones ,5% ,5% ,4% ,0% Gastos Personal ,3% ,8% ,8% ,4% ,4% Gastos Administración ,0% ,8% ,8% ,5% ,4% Depreciación & Amort ,2% ,3% ,3% ,6% ,1% Detrioros y Otros Gastos ,2% ,9% ,9% ,7% ,3% Resultado Operacional ,9% ,7% ,7% ,5% ,1% Otros ,0% ,9% ,8% Impuestos ,5% ,9% ,9% ,2% ,1% Utilidad ,8% ,3% ,3% ,6% ,2% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

9 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses Corpbanca (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,5% ,1% ,1% ,2% ,2% Mg Comisiones ,2% ,8% ,8% ,9% ,4% Operaciones Financieras ,6% ,6% ,4% ,3% Ut Cambio ,7% ,1% Otros Ingresos ,5% ,3% ,3% ,5% ,7% Total Ingresos Op ,0% ,8% ,8% ,0% ,1% Provisiones ,7% ,1% ,1% ,4% ,8% Gastos Personal ,7% ,8% ,8% ,4% ,2% Gastos Administración ,8% ,1% ,1% ,2% ,4% Depreciación & Amort ,5% ,4% ,4% ,0% ,5% Detrioros y Otros Gastos ,9% ,0% ,0% ,1% ,9% Resultado Operacional ,5% ,9% ,9% ,5% ,7% Otros ,1% ,0% ,0% ,4% Impuestos ,3% ,3% ,8% ,1% Utilidad ,7% ,3% ,3% ,0% ,6% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

10 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses Santander (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,0% ,8% ,8% ,7% ,2% Mg Comisiones ,3% ,4% ,4% ,3% ,2% Operaciones Financieras ,8% ,8% ,3% Ut Cambio ,5% ,4% Otros Ingresos ,4% ,3% ,3% ,1% ,8% Total Ingresos Op ,9% ,1% ,1% ,5% ,8% Provisiones ,0% ,5% ,5% ,7% ,6% Gastos Personal ,3% ,5% ,5% ,8% ,2% Gastos Administración ,3% ,9% ,9% ,6% ,1% Depreciación & Amort ,6% ,4% ,4% ,4% ,3% Detrioros y Otros Gastos ,9% ,1% ,1% ,5% ,5% Resultado Operacional ,9% ,7% ,7% ,7% ,6% Otros Impuestos ,9% ,9% ,2% ,3% Utilidad ,1% ,9% ,9% ,2% ,6% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

11 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses Security (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,0% ,0% ,0% ,9% ,4% Mg Comisiones ,4% ,6% ,6% ,9% ,8% Operaciones Financieras ,3% ,3% ,7% Ut Cambio ,1% ,1% ,1% ,5% Otros Ingresos ,0% ,8% ,8% ,4% Total Ingresos Op ,5% ,5% ,5% ,9% ,3% Provisiones ,3% ,6% ,6% ,5% ,8% Gastos Personal ,6% ,3% ,3% ,4% ,8% Gastos Administración ,5% ,7% ,7% ,6% ,9% Depreciación & Amort ,9% ,5% ,5% ,8% ,0% Detrioros y Otros Gastos ,7% ,8% ,8% ,3% Resultado Operacional ,2% ,2% ,5% ,8% Otros ,0% ,8% Impuestos ,4% ,4% ,7% Utilidad ,3% ,5% ,5% ,7% ,3% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

12 Mes Ytd Acumulado Últimos 3 Meses Últimos 12 Meses Sistema (CLP millones) Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Jan 15 Jan 14 a/a Mg Interes ,3% ,7% ,7% ,2% ,8% Mg Comisiones ,3% ,9% ,9% ,0% ,4% Operaciones Financieras ,5% Ut Cambio ,9% ,9% Otros Ingresos ,0% ,6% ,6% ,9% ,0% Total Ingresos Op ,2% ,6% ,6% ,2% ,5% Provisiones ,3% ,4% ,4% ,9% ,3% Gastos Personal ,7% ,6% ,6% ,1% ,0% Gastos Administración ,2% ,3% ,3% ,3% ,8% Depreciación & Amort ,3% ,6% ,6% ,7% ,0% Detrioros y Otros Gastos ,0% ,5% ,5% ,1% ,4% Resultado Operacional ,2% ,2% ,2% ,4% ,6% Otros ,2% ,1% ,1% Impuestos ,0% ,0% ,7% ,6% Utilidad ,7% ,5% ,5% ,1% ,6% cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

13 Glosario Término Definición / Traducción Cálculo EBITDA EBITDAR Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) EBITDA más arriendo de activos fijos (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation, Amortization and Rents) Resultado Operacional más Depreciación más amortización EBITDA más arriendos de activo fijo. Se usa en las industrias aeronáutica y marítima y se reversa el arriendo de aviones o buques EV Valor de los Activos de la Empresa (Enterprise Value) Patrimonio Bursátil más Deuda Financiera Neta más Interés Minoritario EV/EBITDA Múltiplo de valorización. Mientras mayor sea, más cara está la acción EV dividido por Ebitda EVA Valor Económico Agregado (Economic Value Added) Resultado Operacional neto de impuestos sobre capital empleado FCL Flujo de Caja Libre EBITDA menos impuestos menos inversiones más (menos) variación del capital de trabajo Free-float Margen Operacional Ebitda Neto Porcentaje de las acciones que puede transarse libremente en el mercado Porcentaje de las ventas Porcentaje de las acciones que no pertenece a los controladores Resultado Operacional / Ventas Ebitda / Ventas Utilidad / Ventas P/U Relación Precio / Utilidad Precio de la acción dividido por la UPA P/VL Relación Precio a Valor Libro Precio de mercado de la acción dividido por el valor contable de la acción Retorno de Dividendos Retorno FCL Rentabilidad que entrega una acción por concepto de dividendos Rentabilidad del Flujo de Caja Libre que genera la empresa Dividendos repartidos en un año dividido por el precio de la acción FCL / Precio de la acción ROA Retorno de los Activos (Return on Assets) Utilidad del ejercicio / Activo Total ROE Retorno del Patrimonio (Return on Equity) Utilidad del ejercicio / Patrimonio contable UPA Utilidad por acción Utilidad del ejercicio / Número de acciones x Veces YtD Año a la fecha (Year to Date) Variación porcentual en lo que va del año Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA. Comprar, cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender, cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA.

14 CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch. Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos. Nicolás Birkner Jefe de Análisis Macro y Financiero. Karla Flores Economista Senior. Mauricio Carrasco Economista. Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior. Sector: Banca, Forestal. Sergio Zapata Analista Senior. Sector: Eléctrico, Utilities. Patricio Acuña Analista. Martín Antúnez Analista. Sector: Retail. Andrea Neira Analista. Sector: Telcom, Commodities, Transporte. Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago. Teléfono

15 IMPORTANT US REGULATORY DISCLOSURES ON SUBJECT COMPANIES This material was produced by CorpResearch, solely for information purposes and for the use of the recipient. It is not to be reproduced under any circumstances and is not to be copied or made available to any person other than the recipient. It is distributed in the United States of America by Enclave Capital LLC (19 West 44th Street, Suite 1700, New York, NY 10036). Enclave is a broker-dealer registered with the SEC and a member of FINRA and the Securities Investor Protection Corporation, only to major U.S. institutional investors, as defined under Rule 15a-6 (a) (2) promulgated under the US Securities Exchange Act of 1934, as amended, and as interpreted by the staff of the US Securities and Exchange Commission. This document does not constitute an offer of, or an invitation by or on behalf of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca or any other company to any person, to buy or sell any security. The information contained herein has been obtained from published information and other sources, which CorpResearch consider to be reliable. None of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, accepts any liability or responsibility whatsoever for the accuracy or completeness of any such information. All estimates, expressions of opinion and other subjective judgments contained herein are made as of the date of this document. Emerging securities markets may be subject to risks significantly higher than more established markets. In particular, the political and economic environment, company practices and market prices and volumes may be subject to significant variations. The ability to assess such risks may also be limited due to significantly lower information quantity and quality. By accepting this document, you agree to be bound by all the foregoing provisions. 1. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not have been beneficial owners of the securities mentioned in this report. 2. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not managed or co-managed a public offering of the securities mentioned in the report in the past 12 months. 3. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not received compensation for investment banking services from the issuer of these securities in the past 12 months and do not expect to receive compensation for investment banking services from the issuer of these securities within the next three months. 4. However, one or more of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca may, from time to time, have a long or short position in any of the securities mentioned herein and may buy or sell those securities or options thereon either on their own account or on behalf of their clients. 5. As of the publication of this report CorpResearch does not make a market in the subject securities. 6. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not, to the extent permitted by law, act upon or use the above material or the conclusions stated above or the research or analysis on which they are based before the material is published to recipients and from time to time provide investment banking, investment management or other services for or solicit to seek to obtain investment banking, or other securities business from, any entity referred to in this report. Enclave Capital LLC is distributing this document in the United States of America. CorpResearch accepts responsibility for its contents. Any US customer wishing to effect transactions in any securities referred to herein or options thereon should do so only by contacting a representative of Enclave Capital LLC. This investment research is not intended for use by any person or entity that is not a major U.S institutional investor. If you have received a copy of this research and are not a major U.S institutional investor, you are instructed not to read, rely on or reproduce the contents hereof, and to destroy this research or return it to CorpResearch or to Enclave. Analyst(s) preparing this report are employees of CorpResearch who are resident outside the United States and are not associated persons or employees of any US registered broker-dealer. Therefore, the analyst(s) are not be subject to Rule 2711 of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) or to Regulation AC adopted by the U.S Securities and Exchange Commission (SEC) which among other things, restrict communications with a subject company, public appearances and personal trading in securities by a research analyst. Any major U.S Institutional investor wishing to effect transactions in any securities referred to herein or options thereon should do so by contacting a representative of Enclave Capital LLC.

Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014 2013-01-02 2013-03-02 2013-05-02 2013-07-02 2013-09-02 2013-11-02 2014-01-02 Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización Cartera Recomendada 2 de

Más detalles

Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014 2013-01-02 2013-03-02 2013-05-02 2013-07-02 2013-09-02 2013-11-02 2014-01-02 Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización Cartera Recomendada 3

Más detalles

Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014 2013-06-26 2013-08-26 2013-10-26 2013-12-26 2014-02-26 2014-04-26 2014-06-26 Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización 3 de julio de 2014 Vicente

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 Forus Precio Objetivo: CLP 2.840 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 28 de abril de 2015 Sector: Retail Analista: Martín

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2012-09-22 2012-11-22 2013-01-22 2013-03-22 2013-05-22 2013-07-22 2013-09-22 Cruz Blanca Salud Precio Objetivo: CLP 450 Recomendación: Comprar Riesgo: Alto 23 de septiembre de 2013 Sector: Salud Analista:

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo 2013-01-31 2013-03-31 2013-05-31 2013-07-31 2013-09-30 2013-11-30 2014-01-31 Falabella Precio Objetivo: CLP 4.750 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 31 de enero de 2014 Sector: Retail Analista: Isabel

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2014-12-16 2015-02-16 2015-04-16 2015-06-16 2015-08-16 2015-10-16 2015-12-16 Coca-Cola Andina Precio Objetivo: CLP 2.300 Recomendación: Vender Riesgo: Alto Sector: Bebidas & Alimentos T: +56 2 2660 2050

Más detalles

Informe Diario. Jueves 8 de mayo de Precio del Petróleo. Precio del Cobre. Tipo de Cambio IPSA

Informe Diario. Jueves 8 de mayo de Precio del Petróleo. Precio del Cobre. Tipo de Cambio IPSA Informe Diario Jueves 8 de mayo de 2014 Precio del Petróleo (dólares por barril) 115 90 Precio del Cobre Tipo de Cambio IPSA 65 (USD por libra) 4,0 3,5 3,0 2,5 (CLP/ USD) 600 550 500 450 400 4800 4400

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión Entel Precio objetivo: CLP 9.45 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 31 de Julio de 213 Sector: Telecomunicaciones Analista: Pedro Letelier pedro.letelier@corpgroup.cl T: +562 266259 Información Compañía

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión -5-15 -7-15 -9-15 -11-15 215-1-15 215-3-15 215-5-15 Sonda Precio Objetivo: CLP 1.515 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 18 de mayo de 215 Sector: Tecnología Analista: Andrea Neira andrea.neira@corpgroup.cl

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 06-2013 07-2013 08-2013 09-2013 10-2013 11-2013 12-2013 01-2014 02-2014 03-2014 04-2014 05-2014 Latam Airlines Precio Objetivo: CLP 8.300 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 18 de junio de 2014 Sector:

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo Concha y Toro Precio Objetivo: CLP 1.300 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 6 de enero de 2015 Sector: Consumo T: +56 2 2660 2050 Información Compañía Ticker: CONCHA CI EQUITY Precio cierre (CLP por

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 213-11-25 214-1-25 214-3-25 214-5-25 214-7-25 214-9-25 214-11-25 CAP Precio Objetivo: CLP 4.3 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 26 de noviembre de 214 Sector: Commodities Analista: Andrea Neira andrea.neira@corpgroup.cl

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo AES GENER Precio Objetivo: CLP 520 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 26 de noviembre de 2014 Sector: Electricidad y Energía Analista: Sergio Zapata sergio.zapata@corpgroup.cl T: (562) 2660 2243 Información

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo AES GENER Precio Objetivo: CLP 450 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 17 de febrero de 2014 Sector: Electricidad y Energía Analista: Sergio Zapata sergio.zapata@corpgroup.cl T: (562) 2660 2243 Información

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo Sector Bebidas Actualización Precios Objetivo Estimaciones macroeconómicas 25 de marzo de 2015 Sector: Bebidas T: +56 2 2660 2050 El sector consumo está muy relacionado al crecimiento del PIB, consumo

Más detalles

Resumen. Precios Objetivo

Resumen. Precios Objetivo may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 Construcción & Inmobiliario

Más detalles

Informe Diario. Noticias

Informe Diario. Noticias Informe Diario Viernes 14 de agosto de 2015 Precio del Petróleo (dólares por barril) 115 100 85 70 55 40 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 Fuente: Bloomberg. Precio del Cobre (USD por libra) 3,4 2,9 2,4

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo 2013-01-21 2013-03-21 2013-05-21 2013-07-21 2013-09-21 2013-11-21 2014-01-21 2013-01-21 2013-03-21 2013-05-21 2013-07-21 2013-09-21 2013-11-21 2014-01-21 Forestales CMPC Empresas Copec AntarChile 22 de

Más detalles

Resultados Sistema Bancario

Resultados Sistema Bancario Bancos Banco de Chile 8 de agosto de 22 Sector: Bancario Analista: Vicente Meschi vicente.meschi@corpgroup.cl T: +562 6603620 Precio Acción meses 1.300 1.200 1.100 1.000 900 800 700 1.300 1.200 1.100 1.000

Más detalles

Resumen. Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado

Resumen. Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado Sigdo Koppers (SK) Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado Mayo 24, 2013 Sector: Industrial Información de la Compañía Ticker Bloomberg: SK CI Equity Precio Cierre (CLP/acción):

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo 2014-07-15 2014-09-15 2014-11-15 2015-01-15 2015-03-15 2015-05-15 2015-07-15 CAP Precio Objetivo: CLP 1.990 Recomendación: Vender Riesgo: Alto 20 de julio de 2015 Sector: Commodities Analista: Andrea Neira

Más detalles

El desarrollo del mercado ISR: Integración

El desarrollo del mercado ISR: Integración El desarrollo del mercado ISR: Integración III Evento Anual SpainSIF 17 octubre 2012 Amundi, French joint stock company ( Société Anonyme ) with a registered capital of 578 002 350 and approved by the

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo 2014-01-16 2014-03-16 2014-05-16 2014-07-16 2014-09-16 2014-11-16 2015-01-16 2014-01-16 2014-03-16 2014-05-16 2014-07-16 2014-09-16 2014-11-16 2015-01-16 Forestales CMPC Empresas Copec AntarChile 23 de

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2-214 3-214 4-214 5-214 6-214 7-214 8-214 9-214 1-214 11-214 12-214 1-215 Latam Airlines Precio Objetivo: CLP 7.3 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 16 de febrero de 215 Sector: Transporte Analista:

Más detalles

Appolon. Telefónica BBVA. Disclaimer

Appolon. Telefónica BBVA. Disclaimer Appolon Telefónica BBVA Disclaimer The terms and conditions are indicative and may change with market fluctuations. Société Générale assumes no fiduciary responsibility or liability for any consequences

Más detalles

Inicio de cobertura. Recomendación y Tesis de Inversión. Riesgo asociado medio.

Inicio de cobertura. Recomendación y Tesis de Inversión. Riesgo asociado medio. Entel Precio objetivo: CLP 10.900 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 13 de Noviembre de 2012 Sector: Telecomunicaciones Analista: Pedro Letelier Pedro.letelier@corpgroup.cl T: +562 6602059 Información

Más detalles

Crecimiento y consolidación

Crecimiento y consolidación Sonda Precio objetivo: CLP 1.480 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 26 de diciembre de 2011 Tecnologías de la Información Informe de actualización Analista: Cristina Acle Crecimiento y consolidación

Más detalles

Adquisición Chubb Security Services

Adquisición Chubb Security Services Adquisición Chubb Security Services 16 Diciembre, 2013 1 Perfil de la Compañía Descripción de la compañía Presencia geográfica Constituida en 1972 Chubb Security Services Pty Limited: #2 en el mercado

Más detalles

Target Price Update. Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium

Target Price Update. Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Entel Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium March, 31st 2014 Sector: Telecommunications Analyst: Martín

Más detalles

Chile: Puede ser un país desarrollado?

Chile: Puede ser un país desarrollado? 1 Chile: Puede ser un país desarrollado? Jose Luis Daza IFL 23 de Marzo, 2007 Primer Foro de Políticas Públicas para una Sociedad Libre Instituto Libertad y Desarrollo Chile: Puede ser un país desarrollado?

Más detalles

Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP

Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP 1 CREDICORP RESUMEN 3T03 Continúa mejora de las Utilidades. 9M03 alcanzó US$ 56.8 MM, casi el doble de la utilidad de US$28.9 MM de 9M02. La Utilidad del 3T03

Más detalles

Perspectivas de mercado

Perspectivas de mercado Fersa - India Perspectivas de mercado 1. Proyectos Fersa - India Presencia en India desde el año 2008. Actualmente cuenta con tres parques eólicos con una capacidad instalada de 101.6 MW. P.E. Bhakrani

Más detalles

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Completa o llena la solicitud y regresala en persona o por fax. sotros mantenemos tus datos en confidencialidad. Completar una aplicacion para el comprador y otra

Más detalles

Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado. Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012

Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado. Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012 Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012 El Contexto Internacional Economics 2 EE.UU. 10% 8% 6%

Más detalles

Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos

Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos www.pwc.com Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales Agenda Tasa del Impuesto sobre la Renta

Más detalles

Oferta secundaria de acciones

Oferta secundaria de acciones ECL Precio objetivo: CLP 1.550 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 24 de enero de 2011 Sector: eléctrico Analista: Cristina Acle Antecedentes de la colocación Nemo Vendedor Acciones ofrecidas Cierre libro

Más detalles

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales METALES METALES Marzo 216 Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo ASPECTOS RELEVANTES DE LAS OPERACIONES DE METALES Marzo 216

Más detalles

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida 2013 Amadeus North America, Inc. All rights reserved. Trademarks of Amadeus North America, Inc. and/or affiliates. Amadeus is a registered trademark of Amadeus

Más detalles

Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds

Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds Introducción y modo de empleo http://relativevalue.hsbctrinkaus-markets.de HSBC Trinkaus & Burkhardt 1 Navegar Esta herramienta permite seleccionar

Más detalles

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales METALES METALES Agosto 216 Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Metales» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo ASPECTOS RELEVANTES DE LAS OPERACIONES DE METALES Agosto

Más detalles

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía ENERGÍA Agosto 216 Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS RELEVANTES DE LAS OPERACIONES

Más detalles

Acciones Resultados esperados cuarto trimestre 2010

Acciones Resultados esperados cuarto trimestre 2010 Acciones Resultados esperados cuarto trimestre 2010 Resultado Esperados Evolución trimestral Cuarto Trimestre 2010 21 de Enero de 2011 Análisis de mercado Informe trimestral Esperamos que durante el cuarto

Más detalles

SAP Banking Forum Millennials live. Buenos Aires, Agosto 2014

SAP Banking Forum Millennials live. Buenos Aires, Agosto 2014 SAP Banking Forum Millennials live Buenos Aires, Agosto 2014 Es un paradigma diferente, con nuevas reglas. Los consumidores están cambiando las reglas. La tecnología está creando nuevos paradigmas. 2014

Más detalles

III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS

III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS III_ ESTADOS FINANCIEROS FINANCIAL STATEMENTS LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA ESTADOS FINANCIEROS / FINANCIAL STATEMENTS 67 BALANCE GENERAL Periodos EFECTIVO

Más detalles

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida 2013 Amadeus North America, Inc. All rights reserved. Trademarks of Amadeus North America, Inc. and/or affiliates. Amadeus is a registered trademark of Amadeus

Más detalles

Revisión Mensual de Energía

Revisión Mensual de Energía Energía Julio 213 Revisión Mensual de Energía Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS

Más detalles

Un portafolio accionario para un período de bajo crecimiento económico

Un portafolio accionario para un período de bajo crecimiento económico Informe Estratégico CorpResearch Un portafolio accionario para un período de bajo crecimiento económico De acuerdo a las proyecciones de CorpResearch, en 2015 la economía chilena registrará un crecimiento

Más detalles

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Básicos y la forma en que fueron elaborados Nos permite entender la información económica y financiera

Más detalles

Revisión Mensual de. Agricultura. Cómo avanza el mundo

Revisión Mensual de. Agricultura. Cómo avanza el mundo Agricultura Julio 213 Revisión Mensual de Agricultura Resumen Global de las Operaciones del Mercado Agropecuario» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Agricultura

Más detalles

Volatilidad: Noviembre 2010 Futuros Frijol de Soya

Volatilidad: Noviembre 2010 Futuros Frijol de Soya Observaciones Junio 09, 2010 1. La volatilidad tiene una tendencia a aumentar de Junio a Julio. 2. Este reporte sugiere que se debería considerar la implementación de estrategias largas con opciones en

Más detalles

Industria Bancaria. Resumen Ejecutivo. Reporte de Monitoreo Mensual

Industria Bancaria. Resumen Ejecutivo. Reporte de Monitoreo Mensual Reporte de Monitoreo Mensual Industria Bancaria Matías Mackenney Analista Instituciones Financieras mmackenney@icrchile.cl Mariela Urbina Subgerente Instituciones Financieras murbina@icrchile.cl Resumen

Más detalles

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía ENERGÍA Julio 215 Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS RELEVANTES DE LAS OPERACIONES

Más detalles

ALFA (US$0.89) (ALFA)

ALFA (US$0.89) (ALFA) Latin America Quarterly Earnings Report México Conglomerados Ciudad de México, Octubre 26, 2001 ALFA (US$0.89) (ALFA) COMPRA PRECIO OBJETIVO: US$2.40 Débiles Resultados del 3T01, pero Ligeramente Mejor

Más detalles

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo MERCADO INTERNACIONAL DEL GAS Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo Antonio Pérez Collar REPSOL YPF 13.JUL.2005 DISCLAIMER Safe harbor statement under the Private Securities Litigation Reform

Más detalles

Tratamiento tributarios de los pagos al exterior.

Tratamiento tributarios de los pagos al exterior. Tratamiento tributarios de los pagos al exterior. Pagos a no residentes fiscales en Colombia y retención en la fuente sobre pagos al exterior, en ausencia de Convenios de Doble Imposición o Derecho Comunitario

Más detalles

Overview de Renta Variable de Perú

Overview de Renta Variable de Perú Overview de Renta Variable de Perú Junio 11, 2014 La empresas proveedoras del sector de la construcción continuarían beneficiándose del dinamismo de este sector El Banco Central de Perú prevé que la construcción

Más detalles

The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V.

The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V. The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V. and is intended for the use of the company s shareholders and

Más detalles

IMPORTANT. Vehicle Accident Report Kit. Another Safety Service from CNA. Keep This Kit in Your Vehicle. Contains Instructions and Forms:

IMPORTANT. Vehicle Accident Report Kit. Another Safety Service from CNA. Keep This Kit in Your Vehicle. Contains Instructions and Forms: Vehicle Accident Report Kit Another Safety Service from CNA Keep This Kit in Your Vehicle Contains Instructions and Forms: Driver s Report of Motor Vehicle Accident Traffic Accident Exchange Information

Más detalles

ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION

ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION ACTIVITIES 2014 CHILEAN MINING COMMISSION Santiago, June 2014 Overview Introduction Organizations Main Events - year 2014 Some Details Constitution of the Board The current Board is constituted, composed

Más detalles

GOLDCORP INC. GOLD AND SILVER RESERVES AND RESOURCES SUMMARY TABLE As of December 31, 2014

GOLDCORP INC. GOLD AND SILVER RESERVES AND RESOURCES SUMMARY TABLE As of December 31, 2014 . GOLD AND SILVER RESERVES AND RESOURCES SUMMARY TABLE GOLDCORP INC PROVEN AND PROBABLE RESERVES (1)(4)(5) Alumbrera (37.5%) Argentina 56.25 0.31 0.55 Camino Rojo Mexico 84.52 0.68 1.85 Cerro Negro Argentina

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2015 Razón Social: CGE DISTRIBUCIÓN S.A. RUT:

ANÁLISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2015 Razón Social: CGE DISTRIBUCIÓN S.A. RUT: ANÁLISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2015 Razón Social: CGE DISTRIBUCIÓN S.A. RUT: 99.513.400-4 1.- RESUMEN La utilidad a septiembre de 2015 alcanzó $ 19.155 millones, inferior

Más detalles

Estructura de Accionistas

Estructura de Accionistas Precio Objetivo 12M $39 Recomendación Nevasa para el Remate: Hasta $31 Santander: Oferta Secundaria de Acciones Banco Santander pondrá a la venta 14.741.593.828 acciones, equivalentes al 7,8% del total,

Más detalles

XVIII Congreso Naturgas 2015 Como atraer más inversión para el sector de Gas Natural en Colombia

XVIII Congreso Naturgas 2015 Como atraer más inversión para el sector de Gas Natural en Colombia XVIII Congreso Naturgas 2015 Como atraer más inversión para el sector de Gas Natural en Colombia Abril 2015 Guido Cerini PRELIMINARY SUBJECT TO FURTHER REVIEW AND EVALUATION These materials may not be

Más detalles

III Jornadas Técnicas Asociación de Gerentes de Golf Valoración Castastral (IBI) y Elemento Superficie (IAE)

III Jornadas Técnicas Asociación de Gerentes de Golf Valoración Castastral (IBI) y Elemento Superficie (IAE) www.pwc.es III Jornadas Técnicas Asociación de Gerentes de Golf Valoración Castastral (IBI) y Elemento Superficie (IAE) Índice 1. Valoración Catastral Campos Golf (IBI) 1.1 Determinación del Valor Catastral

Más detalles

TELMEX ANUNCIA ACUERDO PARA ADQUIRIR TV CABLE Y CABLE PACÍFICO EN COLOMBIA

TELMEX ANUNCIA ACUERDO PARA ADQUIRIR TV CABLE Y CABLE PACÍFICO EN COLOMBIA TELMEX ANUNCIA ACUERDO PARA ADQUIRIR TV CABLE Y CABLE PACÍFICO EN COLOMBIA México D.F., a 4 de diciembre de 2006. Teléfonos de México, S.A. de C.V. (TELMEX) (BMV: TELMEX; NYSE: TMX; NASDAQ: TFONY, LATIBEX:

Más detalles

Resultados Marzo 2014 Grupo Security 11:30 AM

Resultados Marzo 2014 Grupo Security 11:30 AM Resultados Marzo 2014 Grupo Security Conference Call20/05/2014 11:30 AM Pg.2 Hitos del Período» Aprobación de Fusión de Compañías de Seguros: En febrero de 2014, la SVS aprobó el aumento de capital acordado

Más detalles

Capitalización Bursátil Market Capitalization

Capitalización Bursátil Market Capitalization Capitalización Bursátil Market Capitalization A fin de cada período, Miles de U$S End-of-period figures, US$ Thousand País 1992 1993 1994 1995 1996 1997 Country Fines de Marzo End of March Argentina 18.613.864

Más detalles

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION México, D.F. a 15 de julio de 2015 Quálitas Controladora, S.A.B. de C.V. ( Quálitas, QC, o la Compañía ) (BMV: QC CPO),

Más detalles

Arrendamiento. Exposure Draft

Arrendamiento. Exposure Draft Arrendamiento Exposure Draft Agenda Modelo actual Timeline Exposure Draft emitido en Agosto 2010 Exposure Draft por emitir en 2012 Posibles implicaciones 2 Modelo actual 3 Modelo actual NIF D-5 Arrendamientos

Más detalles

Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año (525) 269-1923 (525) 269-1932

Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año (525) 269-1923 (525) 269-1932 Latin America Quarterly Earnings Report México Medios & Entretenimiento Ciudad de México, Octubre 24, 2001 TV AZTECA (US$4.79) (TZA) Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año MANTENER PRECIO OBJETIVO:

Más detalles

Revisión Mensual de Energía

Revisión Mensual de Energía ENERGÍA Octubre 214 Revisión Mensual de Energía Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS

Más detalles

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION

RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION RECORDATORIO / REMINDER VERSIÓN EN ESPAÑOL E INGLÉS / SPANISH AND ENGLISH VERSION México, D.F. a 9 de julio de 2015 Quálitas Controladora, S.A.B. de C.V. ( Quálitas, QC, o la Compañía ) (BMV: QC CPO),

Más detalles

Chile, Colombia y Perú. en una región LIDER

Chile, Colombia y Perú. en una región LIDER Chile, Colombia y Perú 3 países de GRAN POTENCIAL Boadilla del Monte, Noviembre 16, 2011 en una región LIDER España 2 Santander Asset Management advise that this presentation contains representations regarding

Más detalles

IMIE General y Grandes Mercados

IMIE General y Grandes Mercados 25,% 2,% 15,% 1,% 5,%,% -5,% -1,% -15,% -2,% Tinsa IMIE General y Grandes Mercados DESCRIPCIÓN DESCRIPTION Los índices IMIE constituyen la herramienta definitiva para analizar la evolución del valor

Más detalles

GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH

GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH Página 1 de 7 Page 1 of 7 GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS EN ESPAÑOL E INGLÉS GLOSSARY OF FINANCIAL TERMS IN ENGLISH AND SPANISH Estados financieros Estados financieros consolidados Balance general Estado

Más detalles

Informe de Gestión IV Trimestre de 2013 IV TRIMESTRE DIVISIÓN DE ADMINISTRACION Y FINANZAS Departamento de Planeamiento y Estudios Económicos

Informe de Gestión IV Trimestre de 2013 IV TRIMESTRE DIVISIÓN DE ADMINISTRACION Y FINANZAS Departamento de Planeamiento y Estudios Económicos INFORME TRIMESTRAL DE LA GERENCIA IV TRIMESTRE 2013 DIVISIÓN DE ADMINISTRACION Y FINANZAS Departamento de Planeamiento y Estudios Económicos 1 ACTIVOS El saldo de activos al cierre de diciembre de 2013

Más detalles

Presentación de Resultados Primer Semestre 2015

Presentación de Resultados Primer Semestre 2015 Presentación de Resultados Primer Semestre 2015 Agenda Aspectos a destacar Atributos y fundamentos de Tanner Resultados 2Q15 Aspectos a destacar - Balance Récord histórico en colocaciones de $730.640 MM,

Más detalles

AIR TRANSPORT SERVICES

AIR TRANSPORT SERVICES TREATIES AND OTHER INTERNATIBNAL ACTS SERIES 3891 Pu- AIR TRANSPORT SERVICES Agreement Between the UNITED STATES OF AMERICA and CUBA Amending Route Schedules of Annex to Agreement of May 26, 1953 Effected

Más detalles

Presentación de resultados FY14 (enero - diciembre)

Presentación de resultados FY14 (enero - diciembre) Presentación de resultados FY14 (enero - diciembre) Madrid, 26 de febrero de 2015 +1.7pp Millones FY14 FY13 Var. Total ingresos netos 932,1 826,8 12,7% Total costes operativos 768,2 739,6 3,9% EBITDA adj*

Más detalles

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 TIPOS DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 January 2, 2012 2 de enero de 2012 This document is prepared by Acus Consulting and Alberto Calva. This document is available at

Más detalles

Feller-Rate. CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO. Enero 2002

Feller-Rate. CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO. Enero 2002 Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO Enero 2002 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo

Más detalles

CONCEPTO / CONCEPT Mar-15 Mar-14

CONCEPTO / CONCEPT Mar-15 Mar-14 ESTADOS DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADOS / CONSOLIDATED STATEMENT AT OF PROFIT OR LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME Ingresos / Revenues 20.921 22.824 (1.903) -8% Ingresos ordinarios / Ordinary revenues

Más detalles

INSTRUCTIONS FOR COMPLETING THE UA_SGE_FT_03_FI_IE FORM REGARDING NATURAL PERSONS DATA FOR THE UA SUPPLIERS DATABASE

INSTRUCTIONS FOR COMPLETING THE UA_SGE_FT_03_FI_IE FORM REGARDING NATURAL PERSONS DATA FOR THE UA SUPPLIERS DATABASE INSTRUCTIONS FOR COMPLETING THE UA_SGE_FT_03_FI_IE FORM REGARDING NATURAL PERSONS DATA FOR THE UA SUPPLIERS DATABASE This form is for use by both Spanish and foreign natural persons. Due to the new requirements

Más detalles

Tarifa. Gama energypack

Tarifa. Gama energypack Descubre la nueva forma, rápida y cómoda de contratar energía y de ahorrar en tus próximas facturas. Por solo 9,99 disfrutarás de hasta 90 de descuento en tus recibos de Luz y Gas. Adquiere energypack

Más detalles

Interactive Exercise Corporate Liability

Interactive Exercise Corporate Liability Interactive Exercise Corporate Liability 7 March 2013 Patrick Moulette, Head Leah Ambler, Legal Analyst OECD Anti-Corruption Division Instructions Your table will be assigned one of the following two hypothetical

Más detalles

El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros

El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros Administración de Riesgo Programa Integrado de Administración de Riesgo (IRMP) Compensación y Ejecución

Más detalles

SPANISH STOCK MARKET COMMISSION (CNMV)

SPANISH STOCK MARKET COMMISSION (CNMV) This document is a free translation of the original just for information purposes. In the event of any discrepancy between this free translation and the original document drafted in Spanish, the original

Más detalles

Kuapay, Inc. Seminario Internacional Modernización de los medios de pago en Chile

Kuapay, Inc. Seminario Internacional Modernización de los medios de pago en Chile Kuapay, Inc. Seminario Internacional Modernización de los medios de pago en Chile Our value proposition Kuapay s motto and mission Convert electronic transactions into a commodity Easy Cheap!!! Accessible

Más detalles

Análisis razonado. Estados financieros consolidados IFRS AD Retail S.A. y filiales al 30 de junio de

Análisis razonado. Estados financieros consolidados IFRS AD Retail S.A. y filiales al 30 de junio de Análisis razonado Estados financieros consolidados IFRS AD Retail S.A. y filiales al 30 de junio de 2015 1 Índice general Resumen ejecutivo... 3 1.- Resultados consolidados... 4 2.- Información financiera

Más detalles

COMPENSACION OBRERA/WORKERS COMPENSATION

COMPENSACION OBRERA/WORKERS COMPENSATION CATEGORIA 07 COMPENSACION OBRERA/WORKERS COMPENSATION Id. Number: 07-01 Datos Acerca de la Compensación de los Trabajadores/Information about the Benefits of Workers Compensation Produced by: Employers

Más detalles

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores ARTICULO DE PRENSA Contacto: jueves, 12 de noviembre de 2015 TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores @DarioEpstein Argentina se encuentra nuevamente frente a la posibilidad histórica de reinsertarse

Más detalles

TITLE VI COMPLAINT FORM

TITLE VI COMPLAINT FORM [CITY SEAL/EMBLEM] The Capital City of the Palm Beaches TITLE VI COMPLAINT FORM Title VI of the 1964 Civil Rights Act requires that "No person in the United States shall, on the ground of race, color or

Más detalles

Sin otro particular, saluda atentamente a Usted, Pedro Aylwin Chiorrini pp. GEOPARK LIMITED

Sin otro particular, saluda atentamente a Usted, Pedro Aylwin Chiorrini pp. GEOPARK LIMITED Santiago, 13 de febrero de 2014 Geopark Limited Inscrito en el Registro de Valores Extranjeros bajo N 045 Señor Fernando Coloma Correa Superintendente de Valores y Seguros Av. Libertador Bernardo O Higgins

Más detalles

Sistemas de gestión para promover el cumplimiento, auditorías electrónicas, impacto, obligaciones y beneficios

Sistemas de gestión para promover el cumplimiento, auditorías electrónicas, impacto, obligaciones y beneficios www.pwc.com Sistemas de gestión para promover el cumplimiento, auditorías electrónicas, impacto, obligaciones y beneficios C.P. Mauricio Hurtado de Mendoza Septiembre 2015 Herramientas tecnológicas 1.

Más detalles

Resultados Bancarios Enero 2012

Resultados Bancarios Enero 2012 Resultados Bancarios Enero 2012 Empleo y Consumo, apoyando al Sector Rubén Catalán rhcatal@bci.cl 383 9010 1 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

Más detalles

Maratón o 100 metros planos?

Maratón o 100 metros planos? Chile Strategy Maratón o 100 metros planos? Francisco Errandonea* Chile Head of Equity Research +562-336-3357 Noviembre 2010 ferrando@santander.cl Important disclosures/certifications are in the Important

Más detalles

Estimados, !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! BAFFIN ADVISORS LLC

Estimados, !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! BAFFIN ADVISORS LLC Estimados, Octubre empezó con el cierre del gobierno de USA, el cual duró 2 semanas y produjo cierta volatilidad en los mercados, seguida de una significativa recuperación. El conflicto fiscal en USA fue

Más detalles

Resultados del Sistema financiero

Resultados del Sistema financiero Millones de pesos Billones de pesos EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO EN 2015 Resumen: Al inicio del 2015, el crecimiento del sistema financiero colombiano fue superior en comparación al mismo periodo del

Más detalles

Resumen Económico y Financiero (Desde el 12 al 16 de octubre de 2015)

Resumen Económico y Financiero (Desde el 12 al 16 de octubre de 2015) Resumen Económico y Financiero (Desde el 12 al 16 de octubre de 2015) Semana Económica Destacados de la Semana Panorama Nacional o RPM octubre Panorama Internacional o Estados Unidos Renta Variable Local

Más detalles