El Futuro de las Pensiones Españolas. Madrid, 4 de marzo de 2014

Transcripción

1 El Futuro de las Pensones Españolas Javer Díaz-Gménez IESE Busness School Julán Díaz-Saavedra Unversdad de Granada Madrd, 4 de marzo de /37 < >? P

2 Índce La Transcón Demográfca El Modelo Económco La Calbracón del Modelo La Sostenbldad de las Pensones antes de la Reforma de 2011 Las Reformas de 2011 y 2013 El Factor de Sostenbldad Conclusones 2/37 < >? P

3 La Transcón Demográfca (1) Esperanza de Vda al Nacer (Ambos Sexos, Años) Δ Δ Méxco 50,6 76,2 81,8 25,6 5,6 España 64,1 80,5 85,8 16,4 5,3 Itala 66,3 81,4 85,7 15,1 4,3 Franca 67,3 80,9 85,8 13,6 4,9 Alemana 67,5 79,9 84,9 12,4 5,0 Reno Undo 69,3 79,6 84,3 10,3 4,7 Estados Undos 68,6 78,0 83,0 9,4 5,0 Sueca 71,7 80,9 85,7 9,2 4,8 Fuente: World Populaton Prospects: The 2012 Revson. Nacones Undas, /37 < >? P

4 La Transcón Demográfca (2) Número Medo de Hjos por Mujer Δ Δ Méxco 6,7 2,4 1,7-4,3-0,7 Estados Undos 3,5 2,1 2,1-1,4 0,0 España 2,5 1,4 1,6-1,1 0,2 Itala 2,4 1,4 1,9-1,0 0,5 Alemana 2,2 1,4 1,9-0,8 0,5 Franca 2,8 2,0 2,1-0,8 0,1 Reno Undo 2,2 1,8 2,0-0,4 0,2 Sueca 2,2 1,9 2,0-0,3 0,1 Fuente: World Populaton Prospects: The 2012 Revson. Nacones Undas, /37 < >? P

5 La Transcón Demográfca (3) Rato de Dependenca (Poblacón con 65+/Poblacón 15-64, %) Δ Δ España Itala Alemana Méxco Franca Estados Undos Reno Undo Sueca Fuente: World Populaton Prospects: The 2012 Revson. Nacones Undas, /37 < >? P

6 Las Reformas de 2011 y 2013 Reforma de 2011: Aumento gradual de la edad normal de jublacón Aumento gradual del número de años utlzados para calcular la base reguladora Reforma de 2013: Aumento nmedato de la edad mínma de jublacón Aumento gradual de la edad mínma de jublacón Propuesta para la ntroduccón de un factor de sostenbldad 6/37 < >? P

7 El Smulador: Un Modelo Dnámco de Equlbro General Modelo multperíodo de generacones solapadas habtado por agentes heterogéneos con tres sectores: Hogares: decden óptmamente cuánto consumr, trabajar, ahorrar, y cuando jublarse Empresas: decden óptmamente cuánto producr y cuántos factores de produccón contratar Sector Públco: gestona un sstema de pensones, grava la renta, la renta del captal, y el consumo y confsca las herencas nvoluntaras. Con esos recursos fnanca el gasto públco y un sstema de transferencas a los hogares dstntas de las pensones 7/37 < >? P

8 El Problema de Decson de los Hogares sujeto a max E 100 j=20 β j 20 ψ jt [c α jht (1 l jht) (1 α) ] (1 σ) /1 σ cjht + a jht+1 + τ jht = y jht + a jht donde τ jht = τ a (y a jht )+τ st(y l jht )+τ y(y b jht )+τ ct(c jht ) y jht = yjht a + yl jht + p t yjht a = a jhtr t yjht l = ɛ jhs t l jht w t yjht b = ya jht + yl jht + p t τ a (yjht a ) τ s(yjht l ) 8/37 < >? P

9 Las Empresas Las empresas maxmzan benefcos y son perfectamente compettvas en los mercados de factores y de productos La produccón se descrbe con la sguente funcón de produccón con retornos constantes de escala: Y t = F (K t,a t L t ) La varable A t es la productvdad del trabajo y su evolucón es la sguente: A t = (1 + γ t )A t 1 El captal se depreca a la tasa constante 0 <δ<1 Los precos de equlbro de los factores productvos son sus productvdades margnales: r t = F K (K t,a t L t ) δ y w t = F L (K t,a t L t ) 9/37 < >? P

10 El Sector Públco Las cotzacones al sstema de pensones: τ s (y l jht ) Las pensones de jublacón y de dscapacdad: p 0t p t p mt. p t =(1 λ j )φ 1 15 j 1 t=j 15 mn{a 6y t,y l jht } El fondo de reserva de las pensones: F t+1 =(1+r )F t + T st P t Otros gastos: G t,yz t. Otros ngresos: τ ct, τ a, τ y,ye t. Cuando el fondo de reserva es postvo, la restrccón presupuestara del Goberno es: G t + Z t = T at + T yt + T ct + E t Cuando el fondo de reserva se agota, la restrccón pasa a ser: G t + P t + Z t = T at + T st + T yt + T ct + E t 10/37 < >? P

11 El Equlbro Compettvo (1) Sea j J, h H, e E, a A, b t B t, y p t P t, y sea μ j,h,e,a,b,p,t una medda de probabldad defnda sobre R = J H E A B t P t. Entonces, dadas las condcones ncales μ 0, A 0, E 0, F 0,yK 0, un equlbro compettvo para esta economía es una polítca gubernamental, {G t,p t,z t,t at,t st,t yt,t ct,e t+1,f t+1 } t=0, una polítca para los hogares, {c t (j, h, e, a, b, p), l t (j, h, e, a, b, p), a t+1 (j, h, e, a, b, p)} t=0, una secuenca de meddas, {μ t } t=0, una secuenca de precos de factores, {r t,w t } t=0, una secuenca de agregados macroeconómcos, {C t,i t,y t,k t+1,l t } t=0, una funcón, Q, yunnúmero, r, tal que: 11/37 < >? P

12 El Equlbro Compettvo (2) () La polítca gubernamental y r satsfacen el presupuesto del goberno, del sstema de pensones, y la ley de movmento del Fondo de Reserva. () Las decsones de las empresas mplcan que los precos de los factores son sus productvdades margnales r t = f 1 (K t,a t L t ) δ y w t = f 2 (K t,a t L t ). () Dadas las condcones ncales, la polítca gubernamental, y los precos de los factores, la polítca de los hogares resuelve su problema de decsón. 12/37 < >? P

13 El Equlbro Compettvo (3) K t = a jht dμ t C t = c jht dμ t L t = ɛ jh s t l jht dμ t P t = p t dμ t T ct = τ ct (c jht )dμ t T at = τ a (yjht a )dμ t T st = τ s (yjht l )dμ t T yt = τ y (yjht b )dμ t E t = (1 ψ jt )a jht+1 dμ t 13/37 < >? P

14 La Calbracón del Modelo: Parámetros Para caracterzar el modelo, debemos escoger el valor de un total de 50 parámetros: - 3 descrben las preferencas de los hogares - 3 descrben la tecnología - 21 descrben la dotacón de undades de efcenca - 7 descrben la polítca gubernamental - 4 descrben el resgo de ncapacdad - 12 descrben el sstema públco de pensones 14/37 < >? P

15 La Calbracón del Modelo: Objetvos Escogemos 2010 como nuestro año de calbracón Para determnar el valor de los 50 parámetros del modelo, necestamos 50 objetvos de calbracón: Prmero, determnamos el valor de un grupo de 31 parámetros drectamente usando ecuacones con un sólo parámetro. Por ejemplo, σ, τ a,τ c,... Para determnar el valor de los restantes 19 parámetros construmos un sstema de 19 ecuacones no lneales La mayor parte de estas ecuacones requeren que los estadístcos de nuestro modelo económco replquen los valores correspondentes para la economía española en /37 < >? P

16 Resultados de la Calbracón: Los Datos Agregados Ratos y Aggregados Macroeconómcos en 2010 (%) C/Y K/Y h T y /Y T s /Y P/Y España Modelo Fuente: OCDE, INE, y Segurdad Socal. Todas las varables están meddas a precos de mercado. Horas trabajadas como proporcón del tempo dsponble (%). 16/37 < >? P

17 Resultados de la Calbracón: La Desgualdad Las dstrbucones de Renta, Salaros, Pensones, y Rqueza en 2010 Cota nferor Quntles Cota Superor Gn st 2nd 3rd 4th 5th La dstrbucón de los Salaros (%) España Modelo La dstrbucón de la Renta (%) España Modelo La dstrbucón de las Pensones (%) España 0.32 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Modelo La dstrbucón de la Rqueza (%) España Modelo Fuente: Budría y Díaz-Gménez (2006), y Conde-Ruz y Profeta (2007). 17/37 < >? P

18 Resultados de la Calbracón: La Jublacón Probabldad de Jublacon (%, 2010) Espana Modelo Edad Meda Jub. Tasas Part (%) España Modelo España Modelo Todos Prmaros n.d Secundaros n.d Unverstaros n.d *Fuente: Eurostat e INE Edad 18/37 < >? P

19 Los Escenaros de la Smulacón Demografía: Tomamos de la proyeccón de poblacón por edad realzada por el INE, la dstrbucón por edad, μ(j, t), entre 2010 y A partr de ese año, suponemos que esta medda permanece nvarante Educacón: Utlzamos la dstrbucón por educacón de la poblacón en España en 2010 y suponemos que aumentan los porcentajes de trabajadores con estudos secundaros y unverstaros (A partr de 2011: P=8,6%, S=63.5% y U=27,9%) Crecmento: El escenaro de crecmento del PIB hasta 2017 replca al proyectado por el FMI para la economía española. A partr de ese año, suponemos que la productvdad del trabajo crece a una tasa constante del 1,5 por cento 19/37 < >? P

20 Resultados: La Sostenbldad de las Pensones En el prmer ejercco suponemos que los parámetros del sstema de pensones se mantenen en sus valores prevos a la Reforma de 2011 Los prncpales resultados de esta smulacón son los sguentes: El sstema de pensones regstra défcts prespuestaros cada vez mayores que llegan al 12,5 por cento del PIB en 2050 El fondo de reserva de las pensones se agota en 2016 A partr de entonces, el goberno aumenta el mpuesto sobre el consumo para fnancar el desequlbro presupuestaro del sstema En 2050 el tpo del mpuesto sobre el consumo necesaro para fnancar las pensones es del 48,2 por cento. 20/37 < >? P

21 La Reformas de 2011 y los Retrasos de 2013 Las prncpales meddas de la Reforma de 2011 fueron las sguentes: Un aumento gradual de la edad normal de jublacón desde los 65 a los 67 años Un aumento gradual del número de años que se tenen en cuenta para calcular la base reguladora, desde los últmos 15 años a los últmos 25 años prevos a la jublacón Las prncpales meddas de la Reforma de 2013 fueron las sguentes: Un aumento nmedato de la edad mínma de jublacón desde los 61 a los 63 años excepto para los prejublados Un aumento gradual de la edad mínma de jublacón desde los 63 a los 65 años excepto para los prejublados 21/37 < >? P

22 Resultados: La Reforma de 2011 y los Retrasos de 2013 Estas dos reformas ncrementan la edad meda de jublacón en 1,8 años en 2050 Tambén reducen la pensón meda de jublacón en un 4,0 por cento en 2050 Por lo tanto, estas reformas reducen el número de jublados y las cuantías de las pensones de jublacón nuevas Estos dos efectos reducen el gasto futuro en pensones pero son ncapaces de restablecer el equlbro presupuestaro del sstema 22/37 < >? P

23 La Reforma de 2013: El Factor de Sostenbldad En 2013, un Comté de Expertos presentó una propuesta para ntroducr un Factor de Sostenbldad en el sstema español. Este factor propuesto está formado por dos factores: El Factor de Equdad Intergeneraconal: se aplcará exclusvamente a las nuevas pensones. Resulta de dvdr la esperanza de vda de los que han entrado en el sstema en 2014 por la esperanza de vda de los jublados de la msma edad que entran en el sstema con posterordad. Por ejemplo, FEI 2020 =20,27/21,14 = 0,9588. El Factor de Revalorzacón: se aplcará a todas las pensones excepto a las pensones mínma. Se calculará en funcón del crecmento de los ngresos, del cambo en el número de pensones, del efecto susttucón, y de los défcts del sstema 23/37 < >? P

24 Resultados: El Factor de Sostenbldad Smulamos la ntroduccón de este factor a partr de 2013 Esta reforma consgue reequlbrar el presupuesto del sstema Pero lo hace a costa de reducr sensblemente la pensón meda En 2050, la proporcón de jublados que cobran la pensón mínma de jublacón pasa del actual 27 al 51 por cento 24/37 < >? P

25 Resultados: El Factor de Sostenbldad Acotado En 2013 el goberno de España propuso que el factor de sostenbldad descrto anterormente se empezara a aplcar en 2019 Además lo acotó nferor y superormente como sgue La cota nferor es el 0,25 por cento La cota superor es la tasa de nflacón más el 0.25 por cento Estas cotas mpden que el sstema recupere el equlbro presupuestaro en el largo plazo, por lo que oblgan a aumentar la recaudacón del sstema trbutaro 25/37 < >? P

26 Conclusones Las Reformas de 2011 y de 2013 van a reducr los défcts de las pensones en españolas pero son nsufcentes para hacerlas sostenbles en el medo plazo Un factor de sostenbldad destopado podría restablecer el equlbro presupuestaro del sstema, pero a costa de empobrecer consderablemente a los pensonstas En el medo plazo, una reforma estructural de las pensones españolas nos parece nevtable 26/37 < >? P

27 Muchas Gracas! 27/37 < >? P

28 Los Salaros y las cotzacones (% PIB per capta) Span Model Maxmum contrbuton < >? P

29 El Salaro Medo Anual (mles de euros) Edad < >? P

30 El Factor de Revalorzacón Anual (g) g t+1 = π t+1 +(g I,t+1 g P,t+1 g S,t+1 )+α( I t G t G t ) π t+1 : tasa meda de nflacón. g I,t+1 : crecmento medo de los ngresos. g P,t+1 : crecmento medo del número de pensones. g S,t+1 : efecto susttucón medo. α: coefcente de ajuste (0.25 α 0.33). ( I t G t G t ): saldo presupuestaro medo. < >? P

31 Las Transcones Demográfca y Educatva College Hgh School Dropouts Panel A: Rato de Dependenca (%) Panel B: Nveles Educatvos < >? P

32 La Esperanza de Vda a los 65 (E 65 )y el Factor de Equdad Intergeneraconal (FEI, 2014=1) Año E 65 FEI Año E 65 FEI Año E 65 FEI Fuente: INE (2012) < >? P

33 Resultados: Las Pensones antes de las Reformas A: Ingresos y Gastos B: Défct C: Fondo de Reserva D: Impuesto sobre el Consumo < >? P

34 Resultados: La Reforma de 2011 y los Retrasos de Sn Reforma Con Reforma Sn Reforma Con Reforma Panel A: Gastos e Ingresos (% PIB) Panel B: Défct (% PIB) 8 6 Sn Reforma Con Reforma Sn Reforma Con Reforma Panel C: Fondo de Reserva (% PIB) Panel D: Impuesto al Consumo (%) < >? P

35 Resultados: El Factor de Sostenbldad A: Revalorzacón (%) B: Pensón Meda C: Gasto en Pensones D: Gastos en Ingresos (FEI) E: Défct F: Fondo de Reserva < >? P

36 Resultados: El Factor de Sostenbldad Acotado A: Revalorzacón (%) B: Pensón Meda C: Gasto en Pensones D: Défct E: Fondo de Reserva F: T. del Impuesto s/ Consumo < >? P