INFORME SOBRE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FIDA

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Juan Manuel Sáez Rojas
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1 Distriución: Reservd EB 2006/87/R ril 2006 Originl: Inglés Tem 13 c) ii) del progrm Espñol FIDA Junt Ejecutiv 87 período de sesiones Rom, 19 y 20 de ril de 2006 INFORME SOBRE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FIDA CORRESPONDIENTE AL PRIMER TRIMESTRE DE 2006 I. INTRODUCCIÓN 1. El siguiente informe sore l crter de inversiones del FIDA contiene dtos reltivos los dos primeros meses de 2006, en vist de que el Custodio del FIDA presentrá los dtos finles correspondientes l mes de mrzo sólo después de herse finlizdo este informe. Por consiguiente, l informción reltiv todo el primer trimestre de 2006 sore l triución de los resultdos, l composición por moneds y l medición del riesgo se presentrá como nexo l informe correspondiente l segundo trimestre de El presente informe está compuesto por ls cutro secciones siguientes: polític de inversiones, distriución de los ctivos, ingresos en concepto de inversiones y ts de rendimiento y comprción de los resultdos. II. POLÍTICA DE INVERSIONES 2. Durnte los dos primeros meses de 2006 no huo cmios de l polític de inversiones. 3. A principios del primer trimestre de 2006, el FIDA inició un exmen de l ts previst de rendimiento de l crter de inversiones en función de distints hipótesis de distriución de los ctivos. Este nálisis se está relizndo en cooperción con el Bnco Mundil, sesor finnciero del FIDA. III. DISTRIBUCIÓN DE LOS ACTIVOS 4. En el cudro 1 se muestrn ls vriciones de ls principles clses de ctivos que componín l crter de inversiones en los dos primeros meses de 2006 y se compr l distriución rel de los ctivos de l crter con l previst en l polític. Durnte los dos primeros meses de 2006, se produjeron uns entrds nets equivlentes USD en l crter dministrd internmente, que fueron el resultdo de l sum de los ingresos en efectivo y el coro de ls contriuciones de los Estdos Miemros menos los desemolsos en concepto de préstmos, donciones y gstos dministrtivos. Además, se trnsfirió l crter de ctivos líquidos corto plzo el equivlente de USD otenidos de los cupones de l crter de tenencis hst el vencimiento. Por rzones presupuestris y ecológics, los documentos del FIDA se producen en cntidd limitd. Se rueg los delegdos que lleven consigo ls reuniones los documentos que recin y que limiten su solicitud de ejemplres dicionles.

2 5. Ls vriciones de l distriución porcentul de los ctivos en crter reflejn tmién los movimientos positivos de los ingresos en concepto de inversiones y de los tipos de cmio como resultdo de l precición de ls demás moneds importntes frente l dólr estdounidense. En prticulr, se revlorizron ls crters de onos púlicos y de onos indizdos en función de l inflción, y que ls inversiones en moneds distints del dólr representn un 75% y un 90% respectivmente de sus ctivos medios durnte el período. Cudro 1: Resumen de ls vriciones del efectivo y ls inversiones Dos primeros meses de 2006 (en equivlente de miles de USD) Liquidez corto plzo Tenencis hst el vencimiento (HTM) púlicos Crter diversificd de rent fij indizdos en función de l inflción Sldo de pertur (31 de diciemre de 2005) Ingresos/(pérdids) netos en concepto de inversiones (381) Trnsferencis deids signciones 890 (890) Trnsferencis deids gstos/otros ingresos (687) Otrs flujo netos Fluctuciones cmiris (2) Sldo de cierre (28 de ferero de 2006) Distriución rel de l crter (%) 4,8 16,6 39,6 20,9 18,1 100,0 Reclsificción de l crter de tenencis hst el vencimiento por clses de ctivos ( ) Sldo de cierre trs l reclsificción de l crter de tenencis hst el vencimiento Distriución rel de los ctivos un vez reclsificd l crter de tenencis hst el vencimiento (%) 4,8 45,5 31,6 18,1 100,0 Distriución previst en l polític (%) 5,5 49,0 25,5 20,0 100,0 Diferenci en l distriución de los ctivos (%) (0,7) (3,5) 6,1 (1,9) Ingresos en efectivo y coro de ls contriuciones de los Estdos Miemros, un vez deducidos los desemolsos en concepto de préstmos, donciones y gstos dministrtivos. Los ctivos de l crter de tenencis hst el vencimiento se hn reclsificdo triuyéndose un prte l crter de onos púlicos (el equivlente de USD ) y otr prte l crter diversificd de rent fij (el equivlente de USD ) en cumplimiento de ls directrices sore inversiones. Totl 6. Al 28 de ferero de 2006, l crter de inversiones mostr un superávit de ctivos en l crter diversificd de rent fij, compensdo por déficit en ls restntes crters, especilmente en l de onos púlicos. El superávit señldo se dee en grn prte l reclsificción de csi el 65% de l crter de tenencis hst el vencimiento pr triuirlo l crter diversificd de rent fij, lo que hizo que umentrn los ctivos de este tipo. 2

3 IV. INGRESOS EN CONCEPTO DE INVERSIONES 7. Durnte los dos primeros meses de 2006, los mercdos de onos de rent fij tuvieron unos resultdos stnte neutros, especilmente en los Estdos Unidos y l Eurozon. Sólo el mercdo del Reino Unido de Grn Bretñ e Irlnd del Norte mostró unos resultdos positivos grcis l perspectiv de un crecimiento económico lento en el pís y l fuerte demnd de títulos lrgo plzo por los fondos de pensiones. Por otro ldo, el mercdo de onos del Goierno del Jpón experimentó lguns pérdids deido que se esper que el Bnco del Jpón ndonr su polític de expnsión cuntittiv de l liquidez ofrecid l sistem ncrio y renuncir finlmente su polític de tipos de interés nulos, lo que hrí significdo un perjuicio pr ls inversiones de rent fij. Los mercdos de onos vinculdos l inflción fueron influidos negtivmente en lgun medid por ls expecttivs de un inflción ligermente inferior. 8. En el cudro 2 se muestrn los ingresos netos en concepto de inversiones otenidos durnte los dos primeros meses de 2006 y en los ños nteriores, desglosdos en función de ls principles clses de ctivos de l crter de inversiones. Los ingresos gregdos netos en concepto de inversiones durnte los dos primeros meses de 2006 scendieron l equivlente de USD Cudro 2: Ingresos netos en concepto de inversiones por clse de ctivos Dos primeros meses de 2006 y ños nterioresª (en equivlente de miles de USD) Crter Dos primeros meses de Liquidez corto plzo Tenencis hst el vencimiento púlicos Crter diversificd de rent fij indizdos en función de l inflción (381) Acciones (86 378) Crter totl En 2002, l crter de cciones se redujo l 10% en virtud de l decisión de 2001 sore polític de inversiones. El 10% restnte de inversiones en cciones se liquidó durnte el primer trimestre de En el cudro 3 se ofrece informción detlld sore los ingresos netos en concepto de inversiones otenidos en los dos primeros meses de 2006 de ls principles sucrters. Tods ls sucrters, excepto l de onos vinculdos l inflción, contriuyeron positivmente los ingresos netos en concepto de inversiones. 3

4 Cudro 3: Ingresos netos en concepto de inversiones por sucrters Dos primeros meses de 2005 (en equivlente de miles de USD) Liquidez corto plzo Tenencis hst el vencimiento púlicos Crter diversificd de rent fij indizdos en función de l inflción Intereses procedentes de inversiones en onos de rent fij y de cuents ncris Gnncis/(pérdids) de cpitl relizds (2 183) (1 165) Pérdids de cpitl no relizds (1 923) (1 726) (2 103) (5 752) Amortizciones (266) (266) Ingresos procedentes de préstmos de vlores y recuperción de comisiones Totl prcil: Ingresos/(pérdids) rutos en concepto de inversiones (189) Retriución de los dministrdores de inversiones (271) (158) (125) (554) Derechos de custodi (6) (7) (21) (20) (29) (83) Gstos por sesormiento finnciero y otros gstos por gestión de inversiones (33) (77) (42) (36) (188) Impuestos Otros gstos relciondos con ls inversiones (2) (2) (4) Ingresos/(pérdids) netos en concepto de inversiones (381) L cuntí de ls mortizciones durnte un período represent un prte de l diferenci entre el precio de compr y el vlor finl recuperle de ls inversiones en tenencis hst el vencimiento según ls Norms Interncionles de Informción Finncier. Totl V. TASA DE RENDIMIENTO Y COMPARACIÓN DE LOS RESULTADOS 10. Los resultdos se miden utilizndo ses de referenci independientes y predeterminds que indicn el rendimiento que ce prever de l gestión psiv de sectores definidos del mercdo. Los índices utilizdos son: el índice personlizdo de J. P. Morgn pr los onos púlicos mundiles (Customized Glol Government Bonds Index), el índice gregdo de los Estdos Unidos (United Sttes Aggregte Index) de Lehmn Brothers pr los onos diversificdos de rent fij y el índice personlizdo de Brclys (Customized Infltion-linked Index) pr los títulos indizdos en función de l inflción. 11. En el cudro 4 se compr el rendimiento de cd un de ls sucrters principles con el rendimiento de referenci pertinente. En los dos primeros meses de 2006 l crter totl registró un diferenci positiv de 0,29%, un vez deducidos los gstos relciondos con ls inversiones y excluido el impcto de ls fluctuciones cmiris. Ello supuso un rendimiento positivo de 14 puntos ásicos en comprción con ls ses de referenci gregds. Ls tres crters dministrds externmente contriuyeron estos resultdos. 4

5 12. En el nexo que rcrá todo el primer trimestre de 2006 (y figurrá en el informe correspondiente l segundo trimestre de 2006) se incluirán dtos dicionles sore l triución de resultdos en comprción con ls ses de referenci. Cudro 4: Resultdos comprdos con l se de referenci Dos primeros meses de 2006 (porcentjes en moned locl) Crter Ts de rendimiento (porcentje) Bse de Rel referenci Diferenci positiv/(negtiv) Crter de liquidez corto plzo 0,75 0,75 0,00 Crter de tenencis hst el vencimiento 0,54 0,54 0,00 Crter de onos púlicos 0,25 0,04 0,21 Crter diversificd de rent fij 0,50 0,35 0,15 Crter de onos indizdos en función de l inflción (0,06) (0,09) 0,03 Ts rut de rendimiento generl de l crter 0,32 0,18 0,14 Menos: gstos (0,03) (0,03) 0,00 Ts net de rendimiento generl de l crter 0,29 0,15 0,14 5

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