TEORÍA DE LOS CICLOS REALES. Richard Roca 1

Transcripción

1 TEORÍA DE LOS CICLOS REALES Rihad Roa. INTRODUCCIÓN El enfoque de Luas y Sagen de que los ambios sopesivos de la políia moneaia ean las pinipales fuenes de las fluuaiones eonómias fue duamene iiados desde disinos seoes ano desde los keynesianos omo deno de los neolásios. Esa ulima posiión fue lideada po los Pemios Nobel de eonomía del 5 Edad Peso y Finn Kydland quienes en aiulo seminal Time o build and aggegae fluuaions (98) desaollaon una nueva expliaión en la ual las pinipales ausas de los ilos eonómios son los faoes eales espeialmene los ambios enológios aleaoios. Esa eoía eibió el nombe de la Teoía de Cilos Reales en el que el dineo es neual aun uando ambie de manea sopesiva. En esa eoía se explian la oelaión obsevada ene vaiables eales y moneaias omo ausadas po shoks aleaoios al poduo. Supone que la enología poduiva ambia en el iempo de foma no sisemáia.. UN MODELO SIMPLE Esa eoía, omo las vesiones neolásias aneioes, supone: Eonomía ompeiiva en la que se iene un gan numeo de empesas y familias peioaepanes (ompeenia pefea). Los peios son alamene flexibles po lo que los meados se equiliban en odo momeno. Adiionalmene ese enfoque onsidea que los agenes eonómios esán peoupados po maximiza el valo pesene del bienesa del eso de la vida el ual esa afeado ano po los niveles de onsumo y oio sujeos a una esiión pesupuesaia ineempoal. Las empesas se supone que son ompeiivas y aan de maximiza benefiios. El heho de supone que los difeenes meados son ompeiivos implia que los peios de los bienes finales, los insumos, el salaio eal y la asa de ineés sean flexibles. Así mismo, los agenes foman sus expeaivas en foma aional. A difeenia de los nuevos lásios suponen que si los las sopesas de políia eonómia son impoanes la fomaión de expeaivas aionales exigiía que los agenes se infomen mejo po lo que D() en Eonomía y Pofeso de Maoeonomía Avanzada de la Univesidad Naional Mayo de San Maos. Coeo hoa@yahoo.om Pagina Web:.geoiies.om/hoa

2 la políia moneaia sopesiva ampoo podía se una ausa plausible de los ilos eonómios. Supongamos una enología de ipo Coob-Douglas que nos da la funión de poduión on endimienos a esala onsanes y poduividad maginal deeiene del abajo y el apial: () Y = K ( A N ), < < La invesión po definiión es igual al inemeno del sok de apial más la depeiaión: I = K + K + δk de donde: () K + = K + ( Y C G ) δk El abajo y el apial se emunean po sus poduos maginales. El salaio eal se iguala al poduo maginal del abajo: = PMN = ( ) K ( A N ) A K A N (3) = ( ) A El oso de uso eal de apial se iguala al poduo maginal del apial: +δ = PMK A N + δ = K A N (4) = δ K Las mejoas del nivel enológio ( A ) esulan en desplazamienos a la deeha de las uvas de demanda po abajo y po apial.

3 Se supone que los shoks enológios ienen ambién muha pesisenia, eso es, mueen lenamene. La enología iene un omponene endenial deeminísio donde g es la A asa de pogeso enológio, y, un omponene aleaoio enológias en el modelo: ~ (5) ln A = A + g + A Sin peubaiones aleaoias la enología pogesa a la asa g: A ~ que genea las peubaiones ln = A + g. A ~ efleja el omponene aleaoio que se supone es una faión del valo que uvo la peubaión en el peiodo aneio más un émino aleaoio ( ε ): ~ ~ (6) A = ρ + ε, < ρ A < Donde ε es un uido blano (sin auooelaión, media eo y vaianza onsane). En oas palabas A ~ sigue un poeso auoegesivo de oden uno: AR(). Si ρ es posiivo impliaá que los efeos de una peubaión enológia desapaezan gadualmene on el iempo. Esa onsideaión dinámia hae que ambién engan efeos en la invesión. La funión de uilidad ineempoal espeada de ada individuo depende ano del onsumo omo del oio ( n ) donde n es el iempo dediado al abajo y el iempo disponible esa nomalizado a : A (7) V E β u(, n ), < β < = = β es el fao de desueno subjeivo ineempoal y u es la funión de uilidad de peiodo que depende dieamene de los niveles de onsumo ( ) y oio ( n ) on uilidades maginales posiivas peo deeienes: u ( ) + bln( n ), = ln b > Donde b es un paámeo de pefeenias. La esiión pesupuesaia ineempoal de los abajadoes: = = Π( + ) Π = = n ( + )

4 CASO DE DOS PERIODOS Supongamos que los individuos viven en los peíodos y, sin poblemas de ineidumbe la funión de uilidad ineempoal se edue a: V ( ) + bln( n ) + [ ln( ) + bln( )] = ln β n y la esiión pesupuesaia seia: n n + = ( + ) + ( + ) po lo que el lagangiano del poblema de las familias seía: (8) Max L = ln( ) + bln( n ) + β [ ln( ) + bln( n )] + n + λ n + Paa obene el mayo bienesa las familias deben deidi sobe,, n, n Deivando on espeo al abajo del pime peiodo: b (9) = λ n deivando on espeo al abajo del segundo peiodo: + () βb λ = n + Despejando λ de (9) y eemplazándolo en (): () n n = β ( + ) l l = β ( + ) La euaión () muesa el pinipio básio de la susiuión ineempoal de abajo. India que la ofea de abajo ineempoal depende del salaio ineempoal elaivo. Un aumeno del salaio pesene ( ) en elaión al salaio fuuo ( ) indue a las familias a abaja más en el pesene. Con ello los shoks pueden genea ambién efeos sobe la ofea de abajo a avés de su efeo en los salaios.

5 La euaión () ambién muesa el efeo de la asa de ineés en la ofea de abajo. Un aumeno del ipo de ineés edue el valo pesene de los ingesos fuuos aumenando el aaivo de abaja más hoy y ahoa paa el segundo peiodo. Ese efeo ipo de ineés sobe la ofea de abajo es fundamenal paa obene las fluuaiones en el empleo en los modelos del ilo eal. Es ese efeo ipo de ineés lo que en la lieaua se onoe omo susiuión ineempoal de la ofea de abajo (Luas y Rapping, 969). Si po oo lado omamos la ondiión de equilibio paa el onsumo en ambos peíodos enemos (deivando (8) espeo a y ): n Max L = ln( ) + bln( n ) + β [ ln( ) + bln( n )] + λ n L = = λ L β λ = = + Combinando las dos ulimas euaiones: () = β ( + ) Aquí enemos el efeo de susiuión ineempoal del onsumo que se ansmie a avés del efeo en la asa de ineés. 3. COMENTARIOS FINALES En esa eoía los ilos eonómios se deben fundamenalmene a los ambios enológios La políia moneaia sopesiva ampoo podía genea fluuaiones eonómias lo que los difeenia de los nuevos lásios Pinipal limiaión es que no hay ninguna hisoia onvinene que los shoks enológios engan la foma supuesa en el modelo. Es difíil pensa que esos shoks afeen a oda la eonomía po igual, es más lógio supone que ada seo esá sujeo a shoks aleaoios disinos. Es po esas azones que la mayo pae de la pofesión no susiba a la inepeaión de los ilos en el PIB. En esos modelos, fluuaiones del PIB son espuesas nauales y deseadas de individuos aionales fene a ambios.

6 Po lo ano no hay ningún ol paa las políias de esabilizaión.