EMPRESAS COPEC S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012

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1 INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Ene.2011 Ene Solvencia AA AA Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Indicadores Relevantes Sep.11 Margen Ebitda 11,0% 14,6% 10,0% Rentabilidad operacional 3,9% 5,9% 6,6% Rentabilidad patrimonial 6,4% 10,4% 7,2% Liquidez corriente 2,49 2,28 2,07 Endeudamiento total 0,69 0,80 0,79 Endeudamiento financiero 0,41 0,46 0,45 Deuda Financiera / Ebitda 3,47 2,81 2,43 FCNO anual / Deuda fin. 31% 29% 29% Ebitda / Gastos Financieros 5,3 7,3 6,7 Ebitda / Gastos Financieros netos 6,2 8,5 8,0 * Cifras e indicadores anualizados a septiembre de Evolución endeudamiento e indicadores de solvencia 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0, Analista: * 2009* 2010* Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera / Ebitda Ebitda / Gtos. Financieros Valeria García vgarcia@feller-rate.cl (562) Sep.11* Fundamentos La clasificación AA otorgada a Empresas Copec S.A. (COPEC) refleja su fuerte posicionamiento en los distintos negocios en que participa, su eficiente estructura de costos en el área forestal y su conservador perfil financiero. En contrapartida, la clasificación se ve restringida por la variabilidad de su negocio forestal y la influencia de éste en sus resultados totales. COPEC, a través de sus subsidiarias, participa en una amplia gama de actividades. No obstante, los productos forestales y el área de combustibles constituyen sus operaciones principales, representado, en conjunto, el 98,7% del Ebitda y el 99,4% de los ingresos consolidados en Estructurado como un holding de inversiones, sus principales filiales operativas son Celulosa Arauco y Constitución S.A. (Arauco), clasificada en AA/Estables, que concentra sus actividades en el área forestal, y Copec Combustibles S.A. (Copec-C), que desarrolla el negocio de combustibles líquidos. Copec-C, ostenta una posición de liderazgo en el mercado local, con un perfil de negocios importantemente fortalecido tras la adquisición de Terpel Colombia en Pese a ser una industria de márgenes significativamente menores, el negocio contribuye a la estabilidad de los ingresos, mitigando la variabilidad asociada al área forestal. Arauco es uno de los grupos forestales más importantes de Latinoamérica. Su posición bajo costo a nivel global, la alta integración de operaciones y eficiencias logísticas le permiten mantener una sólida capacidad de generación de flujos, pese a la volatilidad asociada a sus productos. A sept.11, los ingresos consolidados de COPEC alcanzaron a US$ MM, registrando un significativo incremento, de 77%, respecto de igual periodo 2010, reflejo, principalmente de la consolidación de Copec-C con las operaciones de Terpel Colombia. El Ebitda alcanzó a US$ Fortalezas Posición de liderazgo en sus dos principales negocios. Productor de celulosa de bajo costo a nivel mundial. Integración vertical de las operaciones en el negocio forestal. Amplia red de distribución de combustibles, eficiente logística y ubicaciones estratégicas. Sólido perfil financiero. Apoyo de su controlador, el Grupo Angelini, uno de los más importantes en Sudamérica MM, aumentando un 19% en igual periodo. El menor crecimiento relativo del Ebitda obedece principalmente, a la mayor participación de combustibles en el mix del negocio. La fuerte capacidad para generar flujos de sus filiales principales unida a una moderada política financiera se ha traducido en robustos indicadores de solvencia. A septiembre de 2011, los índices de cobertura Ebitda sobre gastos financieros netos, deuda financiera a Ebitda y Flujo de Caja Neto Operacional sobre deuda financiera alcanzaron a 8,0x, 2,4x y 29%, respectivamente. Su capacidad de generar de flujos le permite, asimismo, cubrir holgadamente sus compromisos financieros y mantener una política de dividendos del 40% de las utilidades. La compañía mantiene un perfil de deuda consolidada estructurado en el largo plazo e importantes recursos líquidos. A sept.11, los flujos de caja netos de la operación alcanzaron a US$1.022 MM y los recursos en caja a US$1.102 MM, con vencimientos de obligaciones financieras en 12 meses por US$998 MM. Su amplio acceso a los mercados financieros nacionales e internacionales le otorga flexibilidad financiera adicional. A nivel individual, COPEC mantiene un relativamente bajo endeudamiento. A sept.11, registraba deuda por US$352 MM, compuesta por bonos bullet a 21 años y 10 años plazo, emitidos en el mercado local en 2009 y Por otra parte, el holding recibe un significativo flujo anual de dividendos, que alcanzó, en 2011, a US$546 MM. Los dividendos percibidos le permiten al holding cubrir con holgura el pago de intereses, los gastos operacionales y la distribución de dividendos,. Perspectivas: Estables FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION La posición de liderazgo de la compañía en sus principales negocios, su conservadora política financiera y su condición de productor de celulosa de bajo costo a nivel global contribuyen a moderar los potenciales efectos de ciclos desfavorables de precios internacionales en la industria forestal. Riesgos Mercados altamente competitivos. Volatilidad de precios de los productos forestales. Presiones ambientalistas, riesgos fitosanitarios e incendios. 1

2 INFORME DE CLASIFICACION - Enero 2012 Solvencia Perspectivas AA Estables PERFIL DE NEGOCIOS FUERTE Propiedad AntarChile, empresa ligada al grupo Angelini, es el controlador de Empresas Copec, con un 60,82% de la propiedad a diciembre de El restante porcentaje se encuentra en manos de un atomizado grupo de accionistas, con participaciones individuales que no alcanzan al 3%. Empresas Copec S.A. es el grupo de empresas industriales más grande de Chile. A través de sus filiales y coligadas, participa en una amplia gama de actividades económicas, siendo los productos forestales y el área de combustibles sus operaciones principales, que concentraron, en conjunto, más del 98% del Ebitda consolidado y el 98% de los dividendos recibidos durante COPEC participa en el negocio forestal a través de Celulosa Arauco y Constitución S.A. (Arauco), clasificada en AA/Estables, en tanto desarrolla en negocio de distribución de combustibles líquidos y lubricantes a través de su filial Copec Combustibles S.A. (Copec-C) Adicionalmente, COPEC participa en la distribución de gas licuado, a través de Abastible (99,05% de la propiedad) en gas natural a través de la coligada Metrogas (39,83% de la propiedad), en el transporte terrestre y marítimo de combustibles a través de Sonacol (52,8% de la propiedad), en el sector pesquero a través de Igemar (81,93% de la propiedad), en generación eléctrica a través de su participación en Guacolda (25%) y en la minería a través de Can-Can (99,87%) e Isla Riesco (50%). Pesca 1% Ingresos por área de negocio Forestal 31% Diciembre 2010 Combustible 68% Ebitda por área de negocio Diciembre 2010 Combustible 19% Pesca 1% Liderazgo de mercado en los segmentos de negocio en que participa Arauco, participa en negocios relacionados con la administración y explotación de recursos forestales; la producción y la comercialización de celulosa; y la elaboración de maderas y paneles. La empresa, con ventas consolidadas que alcanzaron los US$3,8 mil millones en 2010, es uno de los grupos forestales más importantes de América Latina. La empresa el principal productor de celulosa en Chile y segundo mayor a nivel global, con una participación aproximada de 7,8% en el mercado mundial de celulosa blanqueada de pino (fibra larga) y de un 16,9% en el de celulosa cruda en Ocupa también el primer lugar en la producción de paneles a nivel sudamericano y es el mayor exportador nacional de madera aserrada. Copec-C cuenta con la red de estaciones de servicio más extensa del país, con adecuadas ubicaciones estratégicas y una eficiente logística, lo que sumado a un fuerte posicionamiento, le ha permitido mantener el liderazgo en el segmento retail e industrial, alcanzando una participación de mercado del 61% para combustibles líquidos, 52% de las gasolinas, 49% en aviación, 67% en diesel y 69% en PC6. Productor de celulosa de bajo costo a nivel mundial Arauco posee una competitiva estructura de costos a nivel mundial, factor que constituye su principal ventaja competitiva y le permite mantener resultados operacionales positivos incluso en la parte baja del ciclo de la industria. Forestal 80% Los bajos costos de producción se sustentan en el rápido crecimiento de los bosques en Sudamérica, ventaja que Arauco ha potenciado, a través de la aplicación de selección genética y de estudios de suelos, y que incide en un menor costo de la madera. Su estructura de costos se ve también beneficiada por costos laborales competitivos, la cercanía de sus instalaciones a los puertos de embarque, la eficiencia de sus plantas productivas y las economías de escala y sinergias asociadas a ser un productor integrado. Diversificación geográfica de operaciones La empresa mantiene activos en Argentina, Brasil y Uruguay y, no obstante la creciente participación de sus inversiones en el exterior, éstas aún se concentran mayoritariamente en Chile que representa más de dos tercios de los activos consolidados, país de menor riesgo relativo y clasificado en A+/Positivas por Standard & Poor s. Adicionalmente, la diversificación de la base de ingresos a través de las exportaciones del negocio forestal es un factor adicional que contribuye a mitigar su exposición a economías que exhiben una mayor volatilidad que la chilena. Alta integración vertical de sus operaciones Arauco mantiene un alto grado de integración hacia el recurso forestal y la energía. La empresa cuenta con el mayor patrimonio forestal de Sudamérica, con cerca de 1,7 millones de hectáreas, de las cuales más de 1,1 millón encuentran plantadas. Los bosques están concentrados en Chile, además de mantener plantaciones en Argentina, Brasil, y Uruguay. Las reservas forestales le permiten asegurar el suministro y la calidad de la materia prima. Por otra parte, la empresa cuenta con 9 plantas generadoras de electricidad mediante el uso de biomasa (subproducto forestal) que le permiten satisfacer el 100% de sus requerimientos energéticos, garantizando 2

3 INFORME DE CLASIFICACION - Enero 2012 Solvencia Perspectivas AA Estables la continuidad del suministro y menores costos, además de un ingreso extra mediante la venta de los excedentes de energía a los sistemas locales. Por último, es importante mencionar la participación de la empresa en la propiedad de los puertos de Coronel y Lirquén en Chile y del futuro puerto de la planta Montes del Plata en Uruguay. Su condición de productor integrado le permite, además, aprovechar importantes sinergias en la producción, comercialización y distribución de sus diferentes productos. Sostenido crecimiento orgánico y a través de adquisiciones, con foco en el exterior La compañía ha desarrollado un fuerte plan de expansión en los últimos años. Las inversiones realizadas la han permitido ampliar su capacidad productiva, diversificar su cartera de productos, y aumentar la eficiencia de sus plantas. Las ampliaciones de capacidad, junto a la adquisición de nuevos activos forestales, ha consolidado la posición de Arauco como uno de los más grandes grupos forestales de Latinoamérica. Entre las últimas inversiones realizadas en el área forestal destaca el proyecto Montes del Plata, que consiste en la construcción de una planta productora de celulosa a base de eucaliptos con una capacidad total de de toneladas de producto terminado. El proyecto incluye una central generadora de electricidad a base de biomasa por 180 MW y un puerto mediante el que se recibirá la materia prima de los bosques de la sociedad y se embarcará el producto terminado a sus mercados de destino. El monto de esta inversión está calculado en US$ millones, los que serán financiados mediante un 40% de aporte de capital de los socios y el restante 60% mediante financiamiento externo ya aprobado. El inicio de obras del proyecto comenzó en el segundo trimestre de 2011, en tanto la puesta en marcha se estima para el primer semestre de Adicionalmente, a principios de 2011, Arauco dio inicio a la construcción de la planta de paneles aglomerados MDP en Teno. Esta planta implica aumentar en m3 la capacidad de producción de paneles en territorio chileno, con una inversión de US$ 110 millones, financiados mediante uso de recursos propios. Además, la empresa se encuentra ampliando en m3 de producción a la planta de paneles MDF en Brasil, con una inversión estimada de US$ 170 millones, a financiar con recursos propios. Esta ampliación de capacidad productiva en Brasil será abastecida en un 100% por los bosques adquiridos mediante sociedad con la empresa local Klavin (51%). Esta operación le significó a Arauco la incorporación proporcional a su porcentaje de participación de 49%, correspondiente a, aproximadamente, has de bosques a su base forestal en ese país, con una inversión total de US$ 232 millones. Por último, es importante destacar la compra, por US$ 60 millones, de una planta de tableros y aglomerados en el estado de Carolina del Norte, Estados Unidos de Norteamérica, con una capacidad de producción por más de m3, que le permitirá a Arauco atender sus operaciones comerciales en ese país. Se espera que Montes del Plata y las inversiones en el segmento de paneles permitan incrementar en 45% la capacidad de producción de paneles al 2012 y en 20% la de celulosa. En negocio de distribución de combustibles, por su parte, dio inicio a una etapa de internacionalización, en 2010, mediante la adquisición del 56% acciones de la empresa Proenergía Internacional S.A., sociedad controladora (indirecta) de Organización Terpel S.A. (Terpel). Con posterioridad, a través de la adquisición del 14,39% del capital accionario de Sociedad de Inversiones en Energía (controladora directa de Terpel) Copec-C incrementó el control efectivo sobre Terpel, el que actualmente alcanza a 39,1%. Terpel cuenta con operaciones mayoritariamente en Colombia, país que concentra el 80% de sus activos, y posee además inversiones en Ecuador, Perú, Panamá, Chile y México. Asimismo, presentó ventas el 2010 de MMUS$5.600, cuenta con estaciones de servicio, que representa un 89% del total de estaciones en Chile y alcanzó una participación de mercado a nivel retail del 37% y 57% a nivel industrial. A través de esta operación, Copec aumentó su participación de mercado nacional de combustibles líquidos a más del 70%. Razón por la cual el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) fijó 18 meses, a partir de diciembre 2010, para que Copec se desprenda de los activos de Terpel en Chile. Quiñenco S.A., actuales dueños de Shell Chile, mantiene un compromiso de adquirir los activos por US$320 millones, encontrándose la transacción, a la fecha, a la espera de de la aprobación del TDLC. Las operaciones en Colombia cuenta con un importante potencial de crecimiento considerando la relativamente baja tasa de motorización y flujo vehicular del país en relación a Chile, y el importante plan de inversión en infraestructura 3

4 INFORME DE CLASIFICACION - Enero 2012 Solvencia Perspectivas AA Estables POSICION FINANCIERA SÓLIDA Resultados y márgenes: Evolución de ingresos y Margen Millones de dólares * 2009* 2010* Sep.11* 25% 20% 15% 10% 5% 0% Mantención de una fuerte capacidad de generación de flujos, no obstante volatilidad asociada al sector forestal Los resultados de Empresas Copec reflejan la ciclicidad propia del negocio de la celulosa (79,8% del Ebitda consolidado en 2010) el que esta sujeto a fuertes fluctuaciones de precios. Sin embargo, la empresa muestra importantes utilidades operacionales en todos los períodos, reflejando su fuerte posición como productor de bajo costo a nivel mundial. Asimismo, su participación en el negocio de combustibles, contribuye a mitigar el impacto de la volatilidad de los precios de la celulosa en los resultados de la compañía. A septiembre de 2011, los ingresos consolidados alcanzaron los US$ millones, registrando un significativo incremento, de 77%, respecto de septiembre de 2010, reflejo, principalmente de la consolidación de Copec-C con las operaciones de Terpel Colombia. En términos de Ebitda, éste alcanzó los US$ millones, aumentando en 19% en igual periodo. El menor crecimiento del Ebitda en comparación con los ingresos obedece principalmente, a la mayor participación en el mix del negocio de combustible (de márgenes más bajos) y, en menor medida, a menores márgenes en el negocio forestal. *Cifras Bajo IFRS Cifra a Septiembre anualizada Ingresos Margen Ebitda (Eje Der.) Evolución endeudamiento e indicadores de solvencia 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0, * 2009* 2010* Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera / Ebitda Ebitda / Gtos. Financieros Sep.11* Respecto del incendio de la planta de tableros de terciado en el complejo Nueva Aldea, se espera que el impacto sobre los resultados de la compañía sea muy limitado, ya que esa unidad representaba menos de un 2% del Ebitda de la compañía. Además, Arauco mantenía seguros por las instalaciones y por el lucro cesante, montos que permitirían financiar su reconstrucción y disminuir el impacto en sus flujos durante el año que cubre la póliza. Endeudamiento y flexibilidad financiera Moderada política financiera unida a fuerte generación de flujos operacionales se traducen en sólidos índices crediticios Tradicionalmente, Empresas Copec ha mantenido una política financiera conservadora, manteniendo un nivel de deuda moderado y estructurada mayoritariamente en el largo plazo. A septiembre de 2011, la deuda financiera consolidada alcanzó los US$4.915 millones, de la que un 62% corresponde a su filial Arauco perteneciente a una industria intensiva en capital. Con posterioridad al cierre de los estados financieros de septiembre de 2011, destaca la colocación de bonos, tipo bullet a 10 años plazo, en los mercados internacionales, por US$500 millones, en enero del presente año por parte de Arauco. De los fondos recaudados en la colocación, se espera que del orden de los US$ 400 sean destinados a financiar parte del programa de inversiones de la compañía y el resto al refinanciamiento de pasivos. Feller Rate estima que esta emisión no modifica de manera relevante el perfil financiero de la compañía y que es consistente con su política financiera, por lo que se espera que la empresa mantenga en el mediano plazo indicadores de endeudamiento y coberturas en rangos similares a los actuales. La sólida posición de negocios de sus filiales principales se ha traducido en una fuerte capacidad para generar flujos operacionales lo que, unido a una moderada política financiera se refleja en robustos indicadores de solvencia. A septiembre de 2011, el leverage financiero ascendió a 0,45x, el ratio Ebitda sobre gastos financieros netos alcanzó a 8,0x, la relación deuda financiera a Ebitda a 2,4x y la cobertura del Flujo de Caja Neto Operacional sobre la deuda financiera a 29%. COPEC mantiene una fuerte capacidad de generación de flujos y una robusta posición de liquidez que le permiten cubrir holgadamente sus compromisos financieros y mantener una política de dividendos del 40% de las utilidades. La compañía mantiene un perfil de deuda consolidada estructurado en el largo plazo e importantes recursos líquidos. A septiembre de 2011, los flujos de caja netos de la operación alcanzaron los US$1.022 millones y los recursos en caja ascendían a US$1.102 millones, con vencimientos de obligaciones financieras durante los próximos 12 meses por US$998 millones. La empresa cuenta, asimismo, con un amplio acceso a los mercados financieros, nacionales e internacionales, lo que le otorga flexibilidad financiera adicional. A nivel individual, COPEC se ha caracterizado históricamente por mantener una conservadora política financiera. A septiembre de 2011, la empresa registraba deuda por US$352 millones, compuesta exclusivamente por bonos bullet a 21 años plazo y 10, emitidos en el mercado local en 2009 y septiembre 4

5 INFORME DE CLASIFICACION - Enero 2012 Solvencia AA Perspectivas Estables Indicador de Cobertura 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% * 2009* 2010* FCNO / Deuda Financiera Sep.11* 2011, respectivamente. Por otra parte, el holding recibe un significativo flujo anual de dividendos, el que alcanzó, en 2011, a US$546 millones, lo que provienen principalmente de sus filiales, Arauco y Copec-C, cuyas políticas de dividendos (a lo menos el 40% y 50% de las utilidades distribuibles, respectivamente) se han mantenido estables los últimos años. Los dividendos percibidos, le permiten a COPEC cubrir con holgura el pago de intereses, los gastos operacionales y la distribución de dividendos, que alcanzó, en 2011, a US$405 millones. La compañía proyecta inversiones por alrededor de US$ millones durante 2012, monto de similar magnitud al registrado en Estas estarían destinadas en 77% al sector forestal y en 18% al área de combustibles. El financiamiento contempla un mix de caja, fondos generados en la operación y deuda, sin esperarse presiones sobre el nivel de endeudamiento en el corto plazo. Perfil de de vencimientos de obligaciones financieras A septiembre de

6 ANEXOS EMPRESAS COPEC S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Ene.2006 Nov.2009 Ene Ene Solvencia AA AA AA AA Perspectivas Estables Estables Estables Estables Líneas de Bonos AA AA AA Acciones Serie Única 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 Resumen Financiero Consolidado (Cifras en millones de US$) Sep.11 PCGA PCGA PCGA PCGA PCGA IFRS IFRS IFRS IFRS Ingresos ordinarios EBITDA Gastos Financieros Ingresos Financieros Utilidad (pérdida) del ejercicio Flujo Caja Neto de la Operación (FCNO) Inversiones en activos fijos Dividendos pagados Efectivo y activos financieros Activos fijos Pasivos Circulantes Pasivos de largo plazo Activos totales Deuda Financiera Pasivos Totales Capital patrimonial Margen Neto 13,4% 8,3% 10,0% 8,2% 4,7% 4,1% 5,8% 8,3% 5,5% Margen Ebitda 20,7% 16,2% 17,6% 14,7% 12,0% 10,9% 11,0% 14,6% 10,0% Rentabilidad operacional 11,5% 9,5% 10,9% 11,3% 9,1% 7,4% 3,9% 5,9% 6,6% Utilidad / Activos 9,2% 6,6% 8,0% 8,3% 5,1% 4,4% 3,7% 5,2% 5,4% Rentabilidad patrimonial 14,4% 10,5% 12,6% 13,4% 7,9% 7,4% 6,4% 10,4% 7,2% Liquidez corriente 2,52 2,70 1,95 2,10 2,36 2,13 2,49 2,28 2,07 Endeudamiento total 1,33 1,28 1,16 0,57 0,51 0,62 0,69 0,80 0,79 Endeudamiento financiero 0,40 0,43 0,39 0,39 0,36 0,35 0,41 0,46 0,45 Deuda Financiera / Ebitda 1,85 2,13 1,77 1,69 1,82 1,87 3,47 2,81 2,43 Deuda fin neta / Ebitda 1,4 1,7 1,5 1,4 1,5 1,6 2,3 1,8 1,8 FCN / intereses 7,6 6,7 6,9 5,2 6,5 6,5 5,8 6,0 4,0 FCNO anual / Deuda fin. 44% 42% 39% 33% 44% 45% 31% 29% 29% Gastos financieros netos Ebitda / Gastos Financieros 9,3 7,4 9,8 9,4 8,2 7,8 5,3 7,3 6,7 Ebitda / Gastos Financieros netos 11,8 9,5 12,9 11,3 10,1 9,4 6,2 8,5 8,0 6

7 ANEXOS EMPRESAS COPEC S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Características de los instrumentos ACCIONES (1) Presencia ajustada (*) 100% Rotación(*) 9,61% Concentración de propiedad 60,82% Política de dividendos Al menos un 40% de la utilidad Precio Bursátil de la acción (**) $7.130,5 Valor libro ajustado (**) $3.929,44 Relación Precio Utilidad (**) 17,84 (*) Al 31 de diciembre de (*) Al 23 de enero de LINEAS DE BONOS Fecha de inscripción Monto de la línea (*) UF 10 millones UF 10 millones Plazo de la línea 10 años 30 años Series inscritas al amparo de la línea A y B C y D Rescate anticipado Total o parcial, en los términos que se indique en las respectivas escrituras complementarias de cada serie de bonos Endeudamiento Financiero Neto < = 1,2 veces Covenants Conversión No contempla No contempla Resguardos Suficientes Suficientes Garantías No tiene No tiene (*) El monto máximo colocado vigente entre ambas líneas no puede superar UF10 millones. EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie A * Serie B* Serie C Serie D* Al amparo de Línea de Bonos Monto de la Emisión UF 10 millones $ millones UF 10 millones UF 10 millones Plazo de Amortización 5 años 5 años 21 años 21 años Amortización del Capital Una sola cuota al vencimiento Fecha de Vencimiento Pago de Intereses Semestrales Semestrales Semestrales Semestrales Fecha de Inicio Devengo Intereses Tasa de Interés 3,25% anual vencido, compuesto semestralmente 5,75% anual vencido, compuesto semestralmente 4,25% anual vencido, compuesto semestralmente 4,25% anual vencido, compuesto semestralmente Rescate Anticipado Total o parcial a partir del 30 de noviembre de 2011 Total o parcial a partir del 30 de noviembre de 2014 Conversión No contempla No contempla No contempla No contempla Resguardos Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Garantías No tiene No tiene No tiene No tiene (*) Emisión inscrita y no colocada. 7

8 ANEXOS EMPRESAS COPEC S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 EMISIONES DE BONOS VIGENTES Serie E Serie F* Al amparo de Línea de Bonos Monto de la Emisión UF 1,5 millones $ Plazo de Amortización 10 años 10 años Amortización del Capital Bullet Bullet Fecha de Vencimiento Pago de Intereses Semestrales Semestrales Fecha de Inicio Devengo Intereses Tasa de Interés 3,25 % anual vencido, compuesto semestralmente 6,25% anual vencido, compuesto semestralmente Rescate Anticipado A partir del 31 julio 2014 A partir del 31 julio 2014 Conversión No contempla No contempla Resguardos Suficientes Suficientes Garantías No tiene No tiene (*) Emisión inscrita y no colocada. Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. 8

9 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.