Política Fiscal. Ciclos electorales y partidarios en la política económica

Transcripción

1 Políica Fiscal Ciclos elecorales y paridarios en la políica económica

2 Inroducción Algunos hechos esilizados OCDE Posguerra 1 : 1. Inflación crece levemene luego de las elecciones. Défici presupuesales ienden a ser mayores durane años elecorales 3. Políica monearia suele ser más expansiva anes de las elecciones 4. No hay evidencia de correlación sisemáica enre crecimieno, desempleo y años elecorales 5. Produco presena un ciclo paridario en primera miad del período: en promedio un gobierno de izquierda esá asociado con expansiones y un gobierno de derecha con recesiones. 1 Nordhaus (1975); McRae (1977); Hibbs (1977); Tufe (1978); Alesina (1988); Hibbs (199); Gärner (1994); Alesina, Roubini Cohen (1997)

3 Inroducción 6. Inflación presena un permanene ciclo paridario: un gobierno de izquierda esá asociado a un incremeno de la inflación. 7. Resulados elecorales para el gobierno dependen fueremene del esado de la economía: crecimieno mayor al esperado aumena la probabilidad de las reelecciones. 8. Países que exhiben oscilaciones en la orienación de los gobiernos (izquierda y derecha), muesran evidencia de ciclos paridarios pero con efecos limiados en el iempo sobre el produco

4 Inroducción América Laina y Uruguay 1. Recién a parir de mediados de la década del 90 exisen rabajos dedicados a economías abieras.. Ciclo oporunisa del ipo de cambio: el ipo de cambio real suele caer anes de las elecciones (booms de consumo) y suele aumenar luego de ellas. 3. Esudios para Chile, Colombia 3, América Laina y el Caribe 4, Uruguay 5, Perú 6 y Brasil 7 encuenran evidencia de ciclos oporunisas para el ipo de cambio real y nominal Assael y Larrain (1995) 3 Jaramillo E Al (1999) 4 Frieden E Al (1999) 5 Aboal y Calvo (000) 6 Grade (1999) 7 Bonomo y Terra (1999)

5 Inroducción 4. En Uruguay las grandes devaluaciones en años elecorales son casigadas elecoralmene (1958 y 1966) No devaluar en año elecoral condición necesaria (aunque no suficiene) para no perder la elección 8 5. En Uruguay hay evidencia (hasa año 000) de que los gobiernos de izquierda depreciaron la moneda más lenamene que los de derecha 9 6. En Uruguay hay evidencia de ciclos políicos oporunisas en la políica fiscal 10 8 Aboal, Lorenzo, Rius (000) 9 Ibid. 10 Aboal, Lorenzo, Moraes, Oddone (001)

6 Inroducción En suma Exise evidencia que permie afirmar que: 1. El calendario elecoral,. La orienación ideológica de los gobiernos y 3. El ipo de compeencia enre los paridos políicos PUEDEN INFLUIR SOBRE LOS RESULTADOS MACROECONÓMICOS

7 Inroducción Las elecciones Son un mecanismo para: 1. Conrolar el desempeño del gobierno. Seleccionar al gobierno más compeene 3. Elegir al gobierno con preferencias más próximas a la mayoría de voanes. Pueden afecar el desempeño económico: 4. Cuando se eligen políicas para aumenar probabilidad de permanecer en cargo 5. Cuando se eligen políicas para influenciar decisiones del sucesor 6. Cuando inceridumbre elecoral inroduce resricciones sobre el gobierno nuevo

8 Inroducción Gobierno Por qué el gobierno desea permanecer? 1. Para desplegar su programa : moivaciones paridarias o ideológicas. Para permanecer sin imporar programa: moivaciones oporunisas Ambos ipos de moivaciones dan lugar a dos familias de modelos

9 Inroducción Ciudadanos racionales o ingenuos? 1. En ciclos oporunisas, gobiernos oman venajas; Agenes racionales se comporan como voanes ingenuos?. Cómo reconciliar la racionalidad de los agenes con evidencia de políicas expansivas prelecorales? Dos respuesas posibles : i. Agenes racionales, imperfecamene informados; ii. Si acuación del gobierno es señal de aleno, enonces agenes pueden presumir que expansión durane año elecoral es debido a ello y (por oporunismo). Comporamieno del gobierno Un incenivo del gobierno para expandir la demanda agregada en año elecoral es mosrarse alenoso

10 Modelos de ciclos elecorales Modelos oporunisas 1. Cómo es la influencia de las elecciones en el desempeño económico? i. Condiciones económicas previas a elecciones afecan decisiones de voanes. Fair (1978): cambios en ingreso per cápia y en asa de desempleo en año elecoral y en inflación dos años anes afecan elecciones. Encuenra que asa de descueno del pasado es muy ala (memoria de voanes no supera dos años). ii. En períodos preelecorales, gobiernos manipulan demanda agregada mediane políicas expansivas.

11 Modelos de ciclos elecorales. Por qué manipulación ayuda a ganar elecciones?: i. Bajo expecaivas adapaivas (Nordhaus 1975): engaños sisemáicos. ii. Bajo expecaivas racionales (Rogoff 1990): ciclo preelecoral es señal de compeencia. Compeencia no es observada, por ano no se sabe si boom es provocado o deriva de la buena políica (o una combinación de ambas). Voanes saben que boom es más probable que haya sido producido por gobierno compeene (menos cososo que para un incompeene). Modelo predice que gobierno que genera boom, es más probable que sea reelegido, por eso el oporunismos es respuesa racional.

12 Modelos de ciclos elecorales Modelos paridarios (Hibbs, 1977) 1. Si odos los gobiernos fueran puramene oporunisas, plaaformas convergerían a preferencias del voane mediano. Evidencia no respalda convergencia, enonces gobiernos ienen oras moivaciones.. Voanes son heerogéneos ex ane; paridos políicos ambién lo son: voanes eligen represenanes ambién por sus preferencias ideológicas. 4. Ciclos paridarios se dan después de las elecciones (no anes). Por ejemplo, si un gobierno conservador (aversión a inflación o indiferencia al desempleo) gana la elección: habrá recesión después de la elección. 5. En equilibrio, modelo arroja ciclo poselecoral en produco e inflación. Ciclo disorsiona; los voanes prefieren políicas más esables

13 Elecciones como conrol (riesgo moral) 15 Conexo 1. El gobierno (agene) quiere permanecer en el cargo al iempo que quiere minimizar el esfuerzo para hacerlo;. El esfuerzo mejora el desempeño del gobierno lo que es valorado por los voanes (principal); 3. El produco marginal del esfuerzo es una variable aleaoria que es observada solamene por el gobierno 15 Ferejohn (1986)

14 Elecciones como conrol (riesgo moral) Supuesos 1. Voanes son racionales y eligen al gobierno mediane una esraegia rerospeciva (sus voos dependen del desempeño económico pasado);. Voanes reeligen al gobierno solamene si el desempeño económico esá por encima de un umbral. 3. Candidaos son odos parecidos. Problema 4. Pueden los voanes inducir al gobierno a esforzarse mediane un casigo si el esfuerzo no es suficiene? 5. Problema de los voanes es conrolar el riesgo moral y elegir al gobierno más compeene.

15 Elecciones como conrol (riesgo moral) Resulados 1. En horizone infinio, con voanes racionales y esraegia de elección rerospeciva, gobierno se esfuerza.. Mienras más desee gobierno permanecer, más se esforzará mejorando el desempeño económico. 3. Ahora si voanes no se ponen de acuerdo sobre cómo medir desempeño, gobierno no se a esforzará (se rompe equilibrio cooperaivo). Por ejemplo, gobierno puede disribuir los beneficios de su acuación enre voanes (agene habrá logrado enfrenar a los principales ) ganando apoyo favoreciendo a la minoría mayor sin mayor esfuerzo. 4. Modelo esablece que conrol de los políicos requiere: i. voanes uilicen esraegia rerospeciva para voar, ii. cooperación (no voar de acuerdo a su conveniencia solamene)

16 Modelos oporunisas (adapaivas) Modelo radicional 16 Conexo 1. Parido en el gobierno crea un boom económico para aumenar probabilidad de ganar elecciones. Elecciones ienen lugar en. 3. Comporamieno de los voanes es rerospecivo: depende del desempeño del gobierno en el pasado 4. La economía viene descria por la curva de Phillips. 16 Nordhaus (1975)

17 Modelos oporunisas (adapaivas) Supuesos 1. Expecaivas de inflación adapaivas. Todos los políicos prefieren esar en el gobierno 3. Dos candidaos: gobierno y oposición 4. Voanes son odos iguales (Heerogéneos ex-pos): valoran crecimieno (bajo desempleo) y rechazan inflación. 5. Políicos conrolan insrumenos relacionados con la demanda agregada (inversión y gaso público, emisión, ec.) 6. El calendario elecoral es exógeno (cada 4 años) 7. La inflación (π) refleja el crecimieno de la canidad de dinero (μ) en el período previo: π = μ - 1

18 Modelo 1. Función objeivo del gobierno Donde: ~ Modelos oporunisas (adapaivas) L U es la inflación objeivo del elecorado (por comodidad igual a 0); es el peso relaivo que el elecorado le aribuye a desviaciones de la inflación respeco a desviaciones del desempleo; U es la asa de desempleo en (la asa naural de desempleo es 0 por comodidad). Diferencia con la funciones de pérdida a la Kidland & Presco, es que ambos parámeros son represenaivos de preferencias de voanes. Un gobierno oporunisa sólo quiere araer a la mayoría de voanes y elegirá su políica de forma de conformar al voane mediano. ~ 1 (1)

19 Modelos oporunisas (adapaivas). Número de voos para el gobierno en es función creciene (N ( ) < 0) 17 del bienesar del elecorado: N Donde: N 3 s0 s s () 0<β<1 es el facor de descueno del desempeño pasado del gobierno. El modelo asume que β es cercano a 0 (la memoria de los voanes es cora, el desempeño económico pasado pesa más mienras más reciene 18 ). ε es una variable aleaoria con media 0 que relaciona los resulados elecorales con el desempeño económico (gobierno puede ganar o perder voos por razones diferenes a comporarse en forma oporunisa). 17 Recordar que L es una función de pérdidas. 18 Al esar elevado a un número creciene y mayor que 1. L

20 Modelos oporunisas (adapaivas) 3. Para cada período (), la divergencia enre la asa de desempleo y la asa naural de desempleo depende exclusivamene de la diferencia enre la asa de crecimieno de la canidad de dinero en (μ ) y la asa de crecimieno de la canidad de dinero esperada (μ e ): U ( ) e (3) Donde: La variable de conrol del gobierno es μ ;

21 Modelos oporunisas (adapaivas) 4. Las expecaivas adapaivas se definen: Donde: e α es un coeficiene que represena la velocidad a la que se adapan las expecaivas al crecimieno pasado de la canidad de dinero; α esá comprendido enre 0 y 1. μ e e (4) (1 α) i1 (5) Tomando α 0 enonces α i = 0 para odo i > 1 de forma que (5) se puede escribir: α i1 μ i e ( 1 ) 1 (6)

22 Resulados: 1. Políica ópima del gobierno viene dada por la elección de la canidad de dinero en cada período μ que maximiza el número de voos definidos por ().. Para ello primero debo derivar la forma especial de la función de pérdidas definida por (1) que enra en la función N de la ecuación (). Combinando con (1), con (3) y (6) enemos que Modelos oporunisas (adapaivas) ) ( ) ( ) ( s s L L L L L ] ) (1 [ ) ( ] ) (1 [ ] ) (1 [

23 Modelos oporunisas (adapaivas) 3. Para deerminar cual es la canidad de dinero que el gobierno elige en cada período, basa con omar derivadas de la expresión anerior respeco de la variable de conrol de cada período (μ ; μ - 1 ; μ - ; μ - 3 ): (β 1)(β α) 1 μ 3 β θ (β 1)(β α) 1 μ β θ μ 1 β α β 1 μ 1 θ 1 θ

24 Modelos oporunisas (adapaivas) 4. De las expresiones aneriores enemos: i. La expansión de la canidad de dinero aumena mienras se acerca el año elecoral (): ii. iii. En - y -3, la expansión de la canidad de dinero es negaiva (β-1) < 0, como consecuencia de que se esá ajusando el ciclo elecoral anerior. Ello deermina que la inflación esé cayendo en los años - y -1 En la canidad de dinero aumena provocando que la inflación e +1 aumene

25 Modelos oporunisas (adapaivas) 5. Por ano el comporamieno del gobierno que quiere maximizar su permanencia en el poder se puede escribir: i. Inmediaamene anes de las elecciones el gobierno esimula la economía mediane una expansión de la canidad de dinero ii. El desempleo cae enonces como consecuencia de un crecimieno de la canidad de dinero no anicipado (Expresión 3) 6. Los niveles de expansión de la canidad de dinero y desempleo maximizan la saisfacción de los voanes en el año elecoral (fueron elegidos para hacerlos felices y así el gobierno logra la reelección)

26 Modelos oporunisas (adapaivas) 7. En el año poselecoral, cuando la inflación aumenó, el gobierno adopa el comporamieno inverso: induce una recesión conrayendo la demanda mediane una políica monearia conraciva con el propósio de reducir las expecaivas de inflación 8. Durane el reso del período el gobierno despliega una políica monearia orienada a manener las expecaivas de inflación bajas, hasa el año inmediao anerior a la siguiene elección.

27 Modelos oporunisas (adapaivas) Esáica comparada 1. Gobierno expande la demanda agregada (DA ) para provocar un crecimieno del produco a ravés de la curva de Phillips de coro plazo (CP CP );. En +1 los agenes revisan las expecaivas de forma que ahora la curva de Phillips viene dada por CP CP+1 de al forma que el produco se conrae mienras la inflación aumena. 3. En +1 el gobierno inducirá una recesión vía conracción de la demanda (DA +1 ) de forma de reducir la inflación

28 Modelos oporunisas (adapaivas) π Curva de Phillips CP cp +1 largo plazo CP cp π π -1=π +1 DA DA -1 DA +1 y+1 y-1 y y

29 Modelos oporunisas (adapaivas) Consecuencias Leves crecimienos del produco con inflación moderada anes de las elecciones Recesiones y mayor inflación después de las elecciones Ajuse poserior Críicas Errores sisemáicos de agenes, no aprenden Por qué los agenes voaran a un gobierno que crea expansiones arificiales? Racionalidad con asimería de información

30 Modelos oporunisas (políica fiscal y expecaivas racionales) Modelos oporunisas racionales 19 Conexo Expecaivas racionales sobre inflación; Voanes racionales: maximizan la uilidad esperada Por qué voanes racionales voan por un gobierno que crea un boom? Porque con asimería de información un boom puede ser una señal de aleno del gobierno 19 Cukierman & Melzer (1986) Rogoff & Siber (1988) Persson & Tabellini (1990) Rogoff (1990). Por desarrollo formal ver noas de Modelos Oporunisas Racionales.

31 Modelos oporunisas (políica fiscal y expecaivas racionales) Supuesos Expecaivas: Donde es un érmino que mide el aleno del gobierno Expecaivas de inflación son racionales; Voanes no observan el aleno del gobierno. Observan resulados sobre el produco y, con reraso, la inflación; Dos candidaos por elección: gobierno y oposición. Voanes quieren elegir al hacedor de políica que maximice su uilidad esperada que depende del produco y de la inflación esperada El hacedor conrola la inflación El calendario elecoral es exógeno * e es MA(1)

32 Modelos oporunisas (políica fiscal y expecaivas racionales) Consideraciones 1. Asimería de información sobre capacidad del gobierno para adminisrar produce ciclo políico.. Gobierno iene incenivo a sesgar la políica pre-elecoral hacia gasos de coro plazo (fácilmene observables) y a disminuir inversiones (observadas en año poselecoral). 3. En equilibrio, voanes deducirán compeencia del gobierno mediane las disorsiones que ése provoca a ravés de sus políicas de gasos e impuesos. 4. Aún levanando objeciones a modelos ipo Nordhaus (1975), exisen argumenos que fundamenan que, bajo cieras condiciones, exise ciclo políico.

33 Modelos oporunisas (políica fiscal y expecaivas racionales) 5. Inflación esperada en año elecoral queda enre inflación generada por gobierno compeene y uno incompeene; 6. Hacedores compeenes que genera un boom preelecoral son reelegidos. Por ano, correlación posiiva enre crecimieno anes de elecciones y resulados elecorales favorables